金融深化与经济发展关系的实证研究
区域金融发展与经济增长关系的实证研究——以河南省为例
（ ） 贷 比状况 二 存
数 据 来 源 ： 南省 统 计 年 鉴 （ ９ ５ ０ ８）中 国 统 计 年 鉴 （９ ５ ２０ 。 河 １９ —２０ 。 １ ９ — ０ ８）
图 ２ 河 南 省 与 全 国存 贷 比
（ ） 险深 度状 况 三 保
随 着 社 会 公 众保 险 意 识 的 增 强 ， 险 需 求不 断 增 加 ， 南 保 河
数 据 来 源 ： 南省 统 计 年 鉴 （ ９ ５ ０ ８） 中 国 统 计 年 鉴 （ ９ ５ ２ ０ 。 河 １ ９ －２ ０ ． １ ９ － ０ ８）
图 １ 河 南省 与 全 国 金 融 相 关 比 率
发展 和经 济增 长 的 关系进 行 实证 分 析 ， 出各 地 区金 融 发展 和 得
存贷比在一定程度上反映了商业银行资金配置的效率 ， 反
映储 蓄转 换 为投 资 的比 率 。从 图 ２可 以看 出 ， １ ９ 自 ９ ４年 以来 ， 不 管是 河 南 省 的 存 贷 比还 是 全 国 的 存贷 比 ， 均在 下 降 ， 南 省 河
有的 研究 文献 ， 国内 关于 区域 金融 发 展 和经 济 增长 的 研 究在 样 的 存贷 比 略高 于全 国的 存贷 比水 平 ， 映河 南 省在 资 金 利用 和 反 本 上 主要 为东 、 、 部 的划分 ， 者 对个 别 突 出 区域或 省 份 的 中 西 或 配置 效率 方 面高 于全 国平 均 水平 。 自 １ ９ 年 以来 ， 一 比例 但 ９９ 这 研究 ， 但缺 少对 河 南省 的 专 门研究 。 作 为中部 地 区崛起 的重 要 小 于 １说 明存款 总 额 大 于 贷款 总额 ， ， 存在 存 差 ， 金 供应 相 对 资 省 份 之一 ， 南省 金 融业 的发 展具 有举 足轻 重 的作 用 。因此 ， 河 以 过量 ， 因而应 进一 步提 高 资金 利 用率 ， 高 其收 益率 。 提
【我国金融发展与经济增长关系的实证分析】
我国金融发展与经济增长关系的实证分析《金融学前沿问题探讨》，第九届全球金融年会（GFC2002）论文内容提要：本文从实证的角度对我国金融发展与经济增长间的关系进行了研究。
文章运用了3种方法：相关分析、格兰杰因果关系检验以及柯布—道格拉斯生产函数框架基础上的计量分析。
相关分析结果显示我国金融发展与经济增长之间存在非常高的相关程度；而格兰杰因果关系检验结果表明，我国金融发展与经济增长之间存在一种双向因果关系，但其中经济增长引致金融发展的程度要大于金融发展促进经济增长的程度；计量分析的结果则进一步加强了这一发现。
文章结论与我国正处于从不发达经济向发达经济发展的基本国情相吻合，对供给主导假说及需求遵从假说均提供了有力支持。
经济发展历史包含了金融发展与经济增长关系的许多范例，越来越多的经济学家认为金融发展在促进经济增长方面发挥了重要作用。
涵盖发达国家与发展中国家的大量实证研究也已经证明了上述看法。
近年来，许多学者（如，宾国强，1999；谈儒勇，1999；韩廷春，2001）对我国金融发展与经济增长间的关系进行了研究，得出了许多有价值的结论；但我国金融发展在经济增长中的作用并没有被完全考查，本文试图在这方面作出尝试和探索。
文章由以下五部分组成：第一部分对金融发展与经济增长关系的有关理论与经验文献作一综述，第二部分分析了我国的货币化进程与经济增长，第三部分给出了格兰杰因果关系检验的有关结论，第四部分对金融发展与经济增长进行了计量分析，最后进行总结并给出政策建议。
一、历史文献的简单回顾对于金融发展在促进经济增长方面的重要性，许多文献（如Goldsmith，1966，1969；Gurley & Shaw，1955，1960；Patrick，1966；Porter，1966；Khatkhate，1972；Mckinnon，1973以及Bhatia & Khatkhate，1975）都作了广泛研究。
其中，部分经济学家认为，金融发展是经济增长的一个必要条件（Goldsmith，1969；Mckinnon，1973；Shaw，1973），这便是Patrick（1966）所认为的金融发展的“供给主导”（supply-leading）作用。
金融发展与经济增长的关系——基于陕西省的实证研究
展是由其他因素引起 的经济增长 的一种反应” 。麦 金农一 肖论证 了金融发展与经济增长之间相互制 约、 相互 促进 的关 系 ， 张实 行 金 融 自由化 ， 主 以使 实 际利率通过市场机制 的作用 自动地趋 向于均衡水
展指标（ Ｅ ｒＨ 和金融相关 比率（ Ｉ 来衡量金融 Ｄ ｆｒ ） ＦＲ）
金融发展与经济增长的关 系
— —基Biblioteka 于 陕 西省 的实证 研 究 梁 洁
（ 西北大学 ， 陕西 西安 ７０２ ） １１ ７
摘
要： 文章利用陕西省 １ ８－ ２ ０ 年 的金融发展与经济增长的相关数据 ， ９８ ０７ 采用共积性检验与格兰杰 因果关
系检验对陕西省 的金融发展与经济增长的关系进行实证 研究 。金融发展指标选择金融相关 比率 ＦＲ， Ｉ 金融 中
展与经 济增 长 的关 系进 行实证 研究 。
麦金农一 肖式的 Ｄ Ｐ Ｈ指标 ， ＥＴ 另一个是戈德史 密
斯的金融相关 比率 ＦＲ指标。 由于我们要研究 的 Ｉ
是省际的金融发展与经济增长 的关 系 ， Ｄ Ｐ Ｈ 而 ＥＴ 指标更 适用 于 国家层 面 ， 对地 区 的研 究 意义不大 ， 所
既反映 了 中国银行 业 盈 利结 构 的变 化 ， 也反 映 了整
对于经济增 长， 能反映一 国或地 区的综合经 最 济发展能力的指标就是国民生产总值 （ Ｄ ） 因而 Ｇ Ｐ，
融的内生发展和经济增长 的关 系进行实证分析， 认 为金 融发展 已成 为促 进 经 济发 展 机 制 的一 部 分 ， 在
调节 经济 和促进发 展上发 挥正 面作用 。 目前 ， 国理 论 界关 于金融 发展 与 经济 增 长关 我
系的实证分析很多， 而且大部分是对我国的整体情 况作 以分析 ， 很少研究省际的情况。我国是一个具 有分割性特点的大 国， 经济在地域间的发展是不平 衡的。况且 ， 在指标选择上， 一般都用传统的金融发
金融发展与经济增长关系的实证研究——以合肥市为例
一
、
引言 及文 献综 述
两 种金融 发 展在不 同的经济 发展 阶段 所处 的地位 不
关于金融发展与经济增长的关系问题存在着长 期 争 论 。 最 早 的 研 究 可 以 追 溯 到 Ｓｈ ｍ ｅ ｒ ｃｕ ｐｔ ｅ （９ １ ，他 强 调 了银 行 系统 在 经 济 增 长 中 的 重 要 １１ ） 性 。在 当代 的研究 中，Ｐｔｃ（９６ ａ ｉ １６） ｒｋ 将金融发展分
会 经济 效率 。
在 《 融结 构 与金 融发 展 》一 书 中 ，Ｇ ｌ． 金 ｏ ｄ ｓ ｔ 提 出 了衡 量 经 济 金 融 化 的重 要 指 标 —— 金 融 ｍｉ ｈ
相关 比率 ＦＲ Ｉ 的是 某 一 时点 上 现 存 金融 资 Ｉ 。ＦＲ指 产 总额 与 国 民财 富（ 物 资产 总额 加 上 对外 净 资 产） 实
余 永定 （ ０ ２ 、王 毅 （０ ２ 、张 杰 （ ０ ６ 、吴 ２０ ） ２０ ） ２０）
２经济 增 长 。 国内生 产总 值是 可 以充 分 反 映地 ． 区经 济发 展水 平 的综 合性 指标 ，国 内诸 多学 者均 采
用 Ｇ Ｐ 为衡量经济增长 的指标 。因此 ，本文采 Ｄ作
表１
指标 。结 果如 表 １ 所示 （９ ３ ＦＲ Ｉ ０ 。 １ ９ 年 Ｉ ＝ Ｏ ）
与此 同 时 ，该 指标 也 受到 国 内外 学 者 的质 疑 。 长期 以来 ，我 国资金融 通基本 上采 用 间接方 式 ，而 两方 主要发 达 国家商 品经济 高度 发达 ，资金 调度效 率较 高 ，直接融 资 占比较 大 。统计 资 料显示 ，中 国 Ｍ ／Ｄ 水 平 远 大 于 其 他 国家 。 刘 明 志 （０ １ 、 ２Ｇ Ｐ ２０ ）
我国金融发展与经济增长关系的实证分析
果是这样 的话 ， 就必须要求时间序列是平稳的 ， 否则
就会产生伪回归的问题 ， 而在我们这个数据 当中， 分 析的变量 的时间序列带有明显的变化趋势 ， 不满足 平稳这个条件 ， 因此就不 能简单的 回归方程解决问 题， 必须 进行 协整 检验 。
于金融 发展 与 经 济 增 长 的研 究 成 果 。最 后 ， 国 内 对
直 保持 着 高速 的增 长 ， 年平 均 增 长 率 为 ９４ ， ． ％ 而
与此 同时 ， 融 深 化 的程 度 也在 不 断 的上 升， 金 如 Ｍ２ Ｇ Ｐ指标 从 １ ９ ／Ｄ ９ ０年 的 ８ ． ５ ２ ４ ％上 升 到 ２ ０ ０ ８年 的 １ ７ ９ ％ ， 么 经济增 长 与金 融 深 化 之 问 的关 系 ５ ．８ 那
务 于经 济增 长 。
关系的研究文献 ， 并对有关研究进行 了评述。主要
内容包 括 金融 发 展 与 经 济 增 长 的 关 系 ， 融结 构 主 金 义 和金融 抑制 主 义 的主要 观 点 的产生 、 发展 （ 变路 演 径） 和研究 现状 。何 风 隽 ［ （０ ５ 就 金 融发 展 与 经 ３ ２０ ） ］ 济增 长之 间 的关 系理 论及 实证 研究 方 法 的争议 进行
系 ， 出两个 主 要结论 ： 是安 徽省 金融 发展 是经 济 得 一 增 长 的格 兰 杰原 因 ， 单 方 向的 ， 是 即金融 发展 推动 了
１ 文 献 综 述
经 济学 家学 者对 金 融发 展 与经济 增 长关 系的研 究 已经很 有 历史 。许 多 学者 就 曾专 门做过 金融增 长
金 融 的适 度发 展是 实 现新疆 经济 最优 增 长 的必 要条 件 。陈敏 ， 勇 ， 小 庆 【 （０６ 以 国 内外 学 者 的 杜 李 ７ ２０ ） 】
武汉市金融深化与经济增长关系实证研究
186学术性．实践性．理论性科学教育家2008年5月第5期固武汉市金融深化与经济增长关系实证研究彭菲菲(中南财经政法大学金融学院湖北武汉430060)【摘要】本文通过对武汉市1995--2007年数据的收集与实证分析，论证了金融深化对推动武汉市经济增长的潜力。
【关键词】金融发展f经济增长1理论回顾1973年．麦金农(M cki nnon)和肖(Shaw)针对发展中国家金融管制问题同时提出了以金融抑制和金融深化为内容的金融深化理论．他们认为在许多发展中国家。
经济的分割性是一种常态，政府为抵消这种。
分割性”对经济的破坏作用，对本国经济、金融等各方面活动进行直接干预，其中对利率管制是金融抑制的重要特征之一．2衡量指标的选取为了分析我市金融发展与经济增长之间的相关关系。
我选取了以下三个分析指标：(1)金融相关比率指标(M FI R)，表示经济金融化程度，用以反映经济金融化程度的高低对经济增长率的影响．采用金融机构存贷款之和与G D P之比来衡量经济的金融化程度。
(2)年度信贷资金环比增长率指标(R C)，用以反映金融机构信贷资金对经济增长的影响，采用本年度信贷额与上年度信贷额之比．(3)年度存款余额环比增长率指标(R D)，用以反映金融机构存款额对经济增长的影响，采用本年度金融机构存款余额与上年度存款余额之比。
3数据选取和相关性分析3．1数据的选取。
本文根据《武汉市统计年鉴》和《武汉市统计公报》．对武汉市1995—2007年13年的G D P、存贷款数据进行了分析处理．其余指标值均由相关数据计算而得。
3．2相关性分析。
为了避免多重共线性问题．在进行回归分析之前。
对三个因变量指标进行相关性分析。
通过E V I E W S 统计相关系数矩阵得到下表：R D一0．1512924902086450．803138898160884从上表我们可以发现R C与R D存在高度相关性．为毫免多重共线性问题．我在这里■除了R C指标．选取R D指标来反映武汉市金融发展对经济增长的贡献．4■小二曩洼估计4．1模式的建立考虑到金融相关比率可能具滞后效应，因此建立如下模型。
中国金融深化与经济发展关系的实证分析
中 国金融 深化 与经济发 展关 系的实证分 析
陈 宏
中ห้องสมุดไป่ตู้网络教育 集团 （ ８ ５ ．Ｋ ０ ０ Ｈ ） ５
一
引言
冰 （ ０ ７ 以 金 融 资 产 总 额 作 为 金 融 深 化 的 指 标 ， 得 出 了金 ２０ ）
由美 国 次 贷 危 机 引 发 的 金 融 风 暴 迅 速 恶 化 ， 引起 了全 球 经 融 市 场 与 经 济 增 长 之 间 存 在 很 强 的 正 关 系 。
济 动荡 。美 国此 次金融 危机 爆 发的原 因是 多方面 的 ，如 经济 结构 问题 、道德 风险 与监 管缺失 等 ，但最 重要 的 因素还 是 金
三 、金 融深 化与 经济发 展的 动力学 关系及 研究假 说
与 自然 科 学 的 动 力 学 研 究 一 样 ， 体 运 动 状 态 发 生 变 化 的 物
最初 大概都 主要 是遵 循着 “ 求追随 型” 的发 展路 径。商 品 需
展 了 整 个 社 会 的 生 产 种 类 、 经 营 范 围 和 空 间 ， 诱 发 生 产 经 营 者 通 过 外 部 融 资 来 进 行 产 品 的 创 新 、组 织 的 创 新 、市 场 创 新 、
济 发 展 是 否 存 在 互 相 促 进 、 为 因 果 的 关 系 呢 ？ 本 文 将 对 这 生产 与交换 发展 导致 了货 币的 产牛 ，社 会分＿ 水平 的提高 拓 互 Ｉ ＝
纱” ，货 币 数 量 的 变 化 只会 造 成 物 价 水 平 等 比例 地 变 动 ，对 生 济 为 金 融 业 的 发 展 提 供 了充 足 的 资 金 来 源 ， 高 速 的 经 济 发 展
产 供给 、产 出和就 业没 有什 么实质性 的影 响 。理性 预 期学派 为 金 融 业 创 造 了 众 多 的 贷 款 、 投 资 项 目和 大 量 的 中 间 业 务 客 的 代表人物 罗伯特 ・ 卢卡斯 （ ｂ ｒ Ｌ ｃ ｓ ９ ６ Ｒｏ ｅｔ ｕ ａ ，ｌ ８ ）宣称经 户 ， 从 而 为 金 融 的 发 展 奠 定 了 良好 的 基 础 。 济 学 家 “ 分 强 调 了 金 融 因 素 在 经 济 发 展 中 的 作 用 。 过 二是 商 品经 济 发 展 的 不 同 阶 段 对 金 融 的 需 求 不 同 ， 此 决 由
黑龙江金融发展与经济增长关系的实证研究
商 业 经 济 Ｓ ＨＡＮ Ｅ ＪＮＧ Ｉ ＧＹ Ｉ Ｊ
Ｎ ． 。０ｌ ｏ ２２ １ １
Ｔ ｔ ．８ ０ｌ ３８ ａ Ｎｏ
【 文章编号】 １０－０３ ０１１－００ ０ ０９ ６ （ １） ０１— ２ ４ ２ ２
黑 龙 江金 融发展 与经 济 增长关系的实证研究
经济增 长指标 ： 文采用 实 际人均 Ｇ Ｐ 长来代 理 本 Ｄ 增
而投资、 出口、 基础设施和外商投 资则显著的促进 了经济的增长。为此， 应深入研 究金融发展对 经济增长的 内在机 制 ， 加强 金融体 系改革 。 高银行业的效率 。 提
【 关键词】 金融发展； 经济增长； 金融深化 【 中图分类号】 Ｆ３ ． ８２ ７
一
【 文献标识码】 Ｂ
、
文献 回顾
为了测度银行发展对经济增长的影响，选择银行对私人 部门贷款指标 Ｐ ＩＡ Ｅ来代理银行效率 ， ＲＶ Ｔ 一般认为银行 对私人部门信贷的效率较高， 是促进经济增长的指标。 私 人部门的信贷用乡镇企业贷款、 私营企业及个体贷款、 三 资企业贷款总和来衡量， 并经过 Ｃ Ｉ ９３ １ｏ Ｐ（ ９＝ ｏ） １ 转换成实 际值。 为考察黑龙江股票市场发展， 采用股票总市值 Ｃ Ｐ Ａ 来代理股票市场发展 ，用股票交易额 Ｔ Ｒ Ｕ Ｎ来代理股票
状 ， 分析 了黑龙江省 金融发 展对经济增 长的影响 。 实证
二、 变量选取 、 数据描述和模型设定
（ 变量选 取 一）
名义 Ｇ Ｐ比率 、 Ｄ 总成交额与名义 Ｇ Ｐ比率、 Ｄ 周转率和这 三个指标与 Ａ Ｔ定价误差的信息综合起来 ， Ｐ 检验了 ４ 个 ２
国家在 １７—９３ 的数 据 ， ９６ １９ 年 发现股 票市场 的规 模 、 波动 性与经济增长 没有密切 的关 系 ， 股市 的流动性 、 信 但 银行
中国金融发展与经济增长关系的实证研究：基于2000-2010的经验数据
Ｄ （ｅ ｔ ｎ １ ９ ：ｅ ｉ ｅ １ ９ ） Ｍ ｒ ｏ ， ９ ５ Ｌ Ｖ ｎ ， ９ ７ ，在 内生增长框 架下 ，引入贷款 存在 双 向因果关 系在长 期 ，金融 中介 发展和 股市 发展都 是Ｇ Ｐ
融 抑 制 论 （ｃ ｉ ｎ ｎ １ ７ ８ ａ ｓ １ ７ ） 金 融 抑 制 论 建 立 场对经 济增长 的作用 并不 明显 。康 继军等 （０ ５ 使 用基于误差 Ｍ ｋ ｎ ｏ ， ９ ３：ｈ ｗ ， ９ ３ ， ２０ ）
在 金 融发 展 能够 促进 经 济增 长 的假 设 命题 之 上 ， 强 调价 格 修正模 型 （Ｅ Ｍ 的格兰杰 因果关系检验法 ，结果表 明在短期在 ＶＣ ）
复旦 大学 林 晓君
， ． 一
、问题的提出及文献回顾
展 与经济增长 的因果关系 。结果认为促进 我 国金 融发展的关键
关 于 金 融 发 展 与 经 济 增 长 关 系 ， 西 方 学 者 已 经 进 行 的 大 是提 高我 国金融 中介效 率 。但 同时用 １ ９ — ９ ９ 中国的３ 个 ９ ６ １９ 年 Ｏ
Ｌ ｖ ｎ ａ ｄ ｅ ｖ ｓ （９ ８ 。 （） 于某 一个 国家或 地区的时 ｅ ｉ ｅ ｎ Ｚ ｒ ｏ １ ９ ） ２ 基
总的来 说，利用 中 国省份 数据作 的截 面分析 或面板 分析 ，
问 序 列 数 据 ，运 用 单 位 根 检 验 、协 整 检 验 、格 兰 杰 冈 果 关 系 检 并没 有就 我 国金 融发 展与 经 济增 长 的关系 给 出 明确一 致 的结
我国金融发展与经济增长关系实证分析
现 ：我 国金 融 发 展 在 短 期 内是 “ 求 需 跟 随 ”型 的 。长期 内是 “ 给 导 向”型 供
的 。 短 期 内应使 金 融 发 展 跟 上 经 济 增
变量； Ｘ是一个确 定的ｄ 维外 生向量 ， 代表 趋 势项 、常数 项等确定 性项 ； Ｐ是 滞后阶 数 ：￡ 是 维扰 动向量；Ｔ 是样本个数。将
过 程 ，所 以 当 ０ ｒ ｋ时 ，Ｙ Ｉ１ ２ｆ ． ＜＜ ｌ，． ＿ ＇＿
．
研 发以 之否 向 我样 间 存 关及 经 究 展济关 对 国 果的 在 系 长是 金 与因 济 于 这 轨国 融 经转 方 因 增系 像 果的
家具有特别重要的政策涵义 ，其结果会影 响到我 国在制定经济政策时是要优先 改革 金融体制 、发展金融 以促进经济增长还是 要将政策重心放在经济增长上面 ，以经济
变 量 选 取 及 数 据 说 明
本文根据研究需要 ， 选取我国 ２ ０ ０ ０～
量 与 ＧＤＰ的 比 值 ／ ＧＤＰ衡 量 我 国 的 金融深 化程度 。 银 行 部 门发 展 指 标 ：金 融 机 构 贷 款 余 额 占 ＧＤ Ｐ的 比 重 Ｌ Ａ ／ ＤＰ， Ｏ ＮＧ 它反 映 了金
（ １）
其 中 ， 七 内 生 变 量 向 量 ， 表 内 ｙ是 维 代 生 变量 个 数 ， 各 分 量 都 是 非平 稳 的 ， １ 其 （ ）
（ 式 进 行 差 分 变 换 ，可 得 下 式 ： １】
融体系对经济运行 的支持程度 ，也可 以表
示 我 国 金 融 中介 的发 展 规 模 ；金 融 机 构 存 款 余 额 占ＧＤ Ｐ的 比重 Ｄ Ｐ ／ ＤＰ， 的上 Ｅ ＯＧ 它
长 的 步伐 ，满 足 其 需 求 ；立足 长远 ，必
金融深化与中国经济增长的实证分析
「 关键词〕 融 化 经 增 M 金 深 济 长 2
一、 理论综述
侯口
厦门大学国经贸系 厦门 361000
[摘 要」 文 述 金 深 与 济 长 一 题 理 界 争 并 在M , Rom and W 本 简 了 融 化 经 增 这 问 在 论 的 议， 且 ankiw er eil
Coeff icie nt
St d . E rr o r
二盆二二二 二二二吕 巴 巴竺 巴 巴
t- S t a tist ic
P ro b
LOG仃 R) LOG(I ) LOG(M 2GDP) LOG(SGDP)
C
5.006553
1.09 15 15 -3 .594 24 4
1 .18 46 79
0 .3 053 40 1 .0 62 133 0 .4 01907 0 .8 6 28 33
Y=f(FD ,I, log(R) log(P),log(POP) )
Y年度实际GDP 增长率 FD-一 金融深化指数， 用股票市 场资本总额(用S 表示)对GDP 比 值来衡量，为投资占GDP 的比 I 例， TR 为对外贸易增长率,P 为人均国民收人的增长率， 代表人口增 POP 长率。
果— 麦金农和肖的研究得到了一致的结论: 陷人金融抑制泥潭的发 展中国家应该积极推行金融自由化， 提高实际利率， 放开金融市场， 以 增加储蓄和投资， 提高投资效率， 促进经济增长。 二、 用实证来分析下我国金融业的现状。 金融深化与经济增长的关系存在两种不同的观点， 一是股票与 经济增长存在正相关关系;还有认为股票市场在风险分散、 风险分担 和流动性等方面提供了 便利; 另一方面， 使人们的储蓄动机下降， 而股 票市场的发展可能回是储蓄率下降从而约束经济增长。1992 年
中国金融发展与经济增长关系的理论和实证分析
中国金融发展与经济增长关系的理论和实证分析一、本文概述本文旨在深入探究中国金融发展与经济增长之间的关系，通过理论和实证分析的方法，揭示金融发展对经济增长的推动作用及其内在机制。
文章首先回顾了金融发展和经济增长的相关理论，为后续研究提供了理论基础。
接着，文章结合中国的实际情况，分析了中国金融发展的历程、特点及其对经济增长的影响。
在此基础上，文章构建了相应的计量经济模型，利用中国改革开放以来的数据进行了实证分析，以检验金融发展与经济增长之间的关系。
文章总结了研究的主要结论，提出了相应的政策建议，以期为中国金融改革和经济发展提供有益的参考。
通过本文的研究，我们期望能够更深入地理解中国金融发展与经济增长的内在联系，为政策制定者提供科学的决策依据，同时也为学术界的进一步研究提供参考。
我们相信，随着金融改革的不断深化和经济的持续发展，中国金融发展与经济增长之间的关系将更加紧密，为中国实现更加繁荣和可持续的发展提供强大动力。
二、金融发展与经济增长的理论基础金融发展与经济增长之间的关系一直是经济学研究的热点问题。
理解这一关系的理论基础，对于深入探究中国的金融发展和经济增长的关系至关重要。
本节将详细阐述金融发展与经济增长的相关理论，为后续实证分析提供理论支撑。
金融发展理论主要关注金融机构和金融市场的形成、发展和变革过程，以及这些过程如何影响经济增长。
其中，金融结构理论、金融抑制论和金融深化论是几个重要的理论分支。
金融结构理论主张金融发展和经济增长之间存在正相关关系。
该理论认为，随着经济的发展，金融结构会发生变化，从简单的银行体系向更加复杂和多元化的金融市场体系发展。
这种金融结构的演变可以促进资本的积累和技术的进步，从而推动经济增长。
金融抑制论则认为，在某些情况下，政府对金融市场的干预和限制会阻碍金融发展和经济增长。
这种干预可能表现为对利率和汇率的管制、对金融机构的准入限制等。
这些干预措施会导致金融市场的不完全竞争和资本配置的低效率，从而抑制经济增长。
上海市金融发展与经济增长关系的研究
上海市金融发展与经济增长关系的研究摘要:金融是一把双刃剑，它在促进经济发展的同时也可能成为经济发展的绊脚石。
在1998年亚洲金融危机中，首先爆发的是经济危机，其次是金融危机。
接着是2023年的美国金融危机，首先爆发的是金融危机，其次是实体经济冲击。
这些危机使我们不禁对现代金融与现代经济之间的关系产生疑问。
因此，有必要研究经济和金融关系，本文将基于经济和金融理论研究上海金融发展与经济增长之间的关系，结合经验性分析，为上海的金融发展提出政策建议，建立一个严格的逻辑框架，并为上海的经济和金融发展提供一个相关的理论基础。
关键词：上海市；金融发展；经济增长；关系引言众所周知，一个国家或一个地区拥有良好的政府制度，经济环境，更有助经济的增长以及金融业生态的完善。
经济的增长可以提高社会整体幸福感，促进社会进步，也是社会经济发展的重要目标。
而金融发展与经济增长又密切相关，金融发展效率与经济发展规模和GDP显著相关。
良好的金融生态可以提高市场运行效率，改善资本结构。
因此经济全球化的大背景下，对金融发展与经济增长之间关系研究更有助我们把握经济形势，有着重大的指导性意义。
1绪论1.1研究背景中国经济经过几十年的高速发展，从高速度模式转变为高质量模式，经济稳步发展。
而上海作为我国重要的经济发展中心，在这种经济形势之下，上海抓住了发展的机遇，进行了全方面的发展，收获了丰硕的发展成果。
尤其是在经济金融领域。
通过收集相关数据显示，我们可以看出上海这些年来的发展成果。
直到2023年底，上海的社会融资规模存量达到21960万亿元，比去年上升10.7%，金融机构发展迅速且相关从业人员达到13.24万。
在这方面，外国金融机构发展较快。
可见，上海这些年来发展更加多元化。
1.2研究目的、意义上海经济金融的快速发展引发了一系列思考：上海金融发展是否促进了经济的增长，经济增长又如何影响金融发展，这其中存在怎样的关系，并且经济全球化的大背景下，金融市场竞争不断加剧，面对来自国内外城市的激烈角逐，上海为了保持经济优势的地位，必须要考虑金融深化发展的问题。
金融深化与经济增长因果关系的实证检验
金融深化与经济增长因果关系的实证检验本文在回顾金融深化与经济增长关系的中外文献的基础上，试图利用我国1979-2009年期间的年度数据，运用协整分析方法和格兰杰因果检验，对我国的金融深化与经济增长的关系进行实证分析，最后得出结论：我国的金融深化推动了经济的发展，而经济的增长并未反过来促进金融深化，金融深化和经济增长的相互促进的循环机制尚未建立。
基于此，笔者提出我国要加快金融深化改革。
关键词：金融深化经济增长因果关系实证检验自从Goldsmith（1969）给出了金融深化和经济增长二者呈现正相关的结论以来，有关于金融深化和经济增长的关系研究的视角和方法不断创新，已经成为当前宏观经济学研究的热点之一。
金融深化逐渐成为世界性的潮流，我国作为最大的发展中国家，在向现代市场经济发展转变的过程中，对金融体制深化改革。
本文就我国在改革开放以来年均近10%的速度增长过程中金融发展与经济增长的关系进行分析。
相关文献综述（一）国外相关文献研究对金融发展与经济增长关系的关注最早追溯到Bagehot（1873）和Schumpeter （1912）。
Bagehot和Hicks（1969）认为金融系统在工业革命中起到关键作用。
Schumpeter主张功能完善的银行能够通过发现和支持具有较大成功概率创新项目而刺激创新，进而推动经济增长。
相反，Robinson（1952）、Lucas（1988）和一些发展经济学家却对金融持怀疑和漠视态度（Levine，1997）。
但总体上说，无论经济学家还是政策制定者都倾向于认为：金融系统对经济增长具有重要影响，是经济增长的一个重要决定因素。
在理论研究方面，Gurley和Shaw（1955）发展了Schumpeter等人的思想，认为金融发展是经济增长的一个必要条件。
他们通过分析金融中介的作用探讨了不同结构金融系统，即金融结构对经济增长的影响。
Patrick（1966）最早提出金融发展与经济增长因果关系。
金融发展与经济增长互动关系研究——基于长三角地区的实证分析
便 利 风 险 管 理 资 本积 累 便利 商品 ， 劳 务 与 合 约 交 易 技 术创 新 图 １ 金 融 发 展 促 进 经 济 增 长 的 作 用 机 制
２ “ 求跟 随” 济对 金 融 的 影 响 分析 、需 经
对一个 国家而言 ， 金融 中介与金融市 场形成 之后 ， 其发展
融发展问题的深入研究 。江其务 、 樊纲等研究说明 了金融发展
与中国经济改革与发展协调进行 的必要性 。胡鞍钢对中国通货 紧缩 、 资本投 入与经济增 长贡献 的定 量研究 ， 是宏观 金融研 究
状 进 行 分析 。 用 理 论 和 实 证 分 析 相 结 合 的 方 法 ， 察 金 融 发 运 考 展 对 长 三 角 地 区经 济 增 长 的 影 响 ， 并提 出促 进 长 三 角地 区金 融
息不对 称 、 易成 本 、 交 风险等市场 摩擦的存 在影响 了资金从盈
长三 角地区是我 国经济最 为发达 、最具竞 争力的地 区之
一
，
包括江苏省 、 省和上海市 ， 浙江 但与经 济发达 国家的地区相
比， 竞争力水平还较为低下。在金融发展对经 济增 长的作用 日 益凸显 的背景下 ， 长三 角地区要保 持持续快速的经济增长 ， 金 融业的发展状况至关重要 。本文试 图从 理论 与实证两个层 面 ，
市场问题 ： 金融功能 ： 金 融 市场 动 员 储 蓄 交 易 成 本 ■ 配 置 资 源 金 融 中介 ’促 进 公 司 治 理
—
将金融发展与经济增长两者之间的关系在区域层面上加以拓 润滑剂对经济增长具有促进作用 ，包括金融 部门的动 员储 蓄 、
济增长作用 的模型 ， 构造相关金融 指标 ， 依次使用单位根检验 、
江苏金融发展与经济增长关系的实证分析——基于面板数据模型的分析
多研究都采 用了金融相关 比率这个 指标来衡量金融的发展 。 此外 ， Ｇｏ ｌ ｄ ｓ ｍｉ ｈ（ ｔ １ ９ ６ ９ ） 通过运用跨 国数 据从 金融结构 与经 济 发展的角度 来进行实证研究 ． 研究结果显示金融 发展 的规模 与经济增 长息息相关 。 Ｌ ｕ ｉ ｎ ｔ ｅ ｌ 和Ｋ ｈ ａ ｎ （ １ ９ ９ ９ ） 通过运用 时间序 列的分析方法来研究金融 发展 与经 济增 长之间的关系 ． 结果 表明这二者 之间关 系密切 ， 可 以相互影 响。金融发展影响经
发． 建立个体 时点固定效应模 型 ． 研 究发现 在长期 内苏南地 区的金 融发展 对经济增 长具有显著 的正 向作用 ；而苏 中地
区、 苏北 地 区的金 融发 展 对 经 济增 长 的 正 向作 用 不显 著 。 关键词 ： 金 融发展 ； 经济增长 ； 面板 数 据 ； 金融规模 ； 金 融
提出使用金融相关 比率指标来衡量金融深 化的程度 ， 目前很 西 部地 区金 融 发展 与 经济 增长 的关 系 进行 研究 。黎翠 梅
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品牌 当地化 ， 在一定程度上也提高 了零售业的差别化壁垒。
５ 、 结 论 及 建 议
的“ 超 国民待遇” 行为， 防止 跨 国零售 企业掠夺 性定 价 ， 要规 制行业 集 中度 ， 鼓励 自主创 新 ， 制定保护 中小零售商 的政府
江苏金融发展与经济增长关 系的实证分析
基 于面板数据模 型 的分 析
刘 强
（ 淮 海工 学 院商 学院 ， 江 苏 连 云港 ２ ２ ２ ０ ０ ５ ）
摘要 ： 本文选取 ２ ０ ０ ０ — ２ ０ １ １ 年 江 苏省 统 计 年 鉴 中反 映 金 融 发 展 与 经 济 增 长 的 相 关 数 据 ．从 面 板 数 据 模 型 的 角度 出
浅谈金融与经济发展的关系
浅谈金融与经济发展的关系在当今世界，金融与经济发展的关系日益紧密。
金融作为经济运行的核心，与经济发展密切相关，互为促进、制约和影响。
本文旨在浅谈金融与经济发展的关系，并探讨金融在经济发展中的作用和影响。
一、金融与经济发展的相互促进金融与经济发展存在着相互促进的关系。
首先，金融提供了经济发展所需的资金支持和融资渠道。
各类金融机构通过吸收存款、发放贷款和提供债券等方式，为企业和个人提供了融资便利，推动了经济的发展。
其次，金融市场的健康发展为经济发展提供了良好的环境。
金融市场的规范运作和有效监管，促进了投资者信心的提升，吸引了更多的资金流入，对经济的稳定和发展起到了积极作用。
二、金融对经济发展的制约与风险与促进经济发展相对应的，金融也存在一定的制约和风险。
首先，金融的不稳定性对经济发展带来不确定性和风险。
金融市场的波动、金融机构的风险暴露等问题，都可能引发经济的衰退甚至危机。
其次，金融的不正当行为可能导致经济资源的浪费和社会公平的破坏。
金融市场的乱象、金融机构的违规操作等问题，都对经济的健康发展带来威胁。
三、金融对经济发展的影响和作用金融对经济发展具有重要的影响和作用。
首先，金融能够有效配置资源，提高资源利用效率。
金融机构通过资金的融通和风险的承担，实现了资源的优化配置，推动了经济的高效运转。
其次，金融能够促进经济结构的优化和升级。
金融市场的发展和创新，鼓励了技术进步和产业升级，推动了经济的转型和升级。
此外，金融还有助于跨国经济合作和国际贸易的扩展。
国际金融市场的发展和跨国金融机构的存在，促进了不同经济体之间的合作与交流，推动了全球经济的繁荣。
四、金融与经济发展的发展趋势与挑战当前，随着科技的进步和全球化的深入，金融与经济发展的关系面临新的趋势与挑战。
一方面，金融科技的快速发展为金融与经济的深度融合提供了新的机遇。
人工智能、区块链、大数据等新技术的应用，正逐渐改变着金融机构的经营模式和金融服务的提供方式，对经济的发展产生积极的影响。
中国金融发展和经济增长关系的实证研究_谈儒勇
1999 年第 10 期
中国金融发展和经济增长关系的实证研究＊
谈儒勇
(南京大学国际商学院 210093)
内容提要 :本文从实证上研究中国金融发展和经济增长之间的关系 。 由于金融 发展主要包括金融中介体发展和股票市场发展两部分 , 本文依次研究中国金融中介 体发展和经济增长之间的实证关系 、中国股票市场发展和经济增长之间的实证关系 以及中国金融中介体发展和股票市场发展之间的实证关系 。 本文的结论是 , 在中国 金融中介体发展和经济增长之间有显著的 、很强的正相关关系 , 这意味着我国金融中 介体的发展有可能促进经济增长 , 同时也意味着金融中介体的发展不能滞后于经济 增长 ;在中国股票市场发展和经济增长之间有不显著的负相关关系 , 这意味着我国股 票市场发展对经济增长的作用是极其有限的 , 即使有那么一点点 , 也是不利的 ;在中 国金融中介体发展和股票市场发展之间有显著的正相关关系 , 这意味着在现阶段的 我国 , 股票市场的发展并不排斥金融中介体的发展 。
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一 、中国金融中介和经济增长
1.问题的提出 国外学者对金融中介和经济增长的关系的普遍看法是 , 金融中介体 ① 在调动储蓄 、评估 项目 、管理风险 、监督管理者和便利交易等方面的积极作用都有助于经济增长 , 即金融中介促 进经济增长 , 同时金融中介体随经济的发展而发展 。 大量的涵盖发达国家和发展中国家的实 证研究证实了上述看法 , 但遗憾的是这些实证研究遗漏了最大的发展中国家 ———中国 。 我们 的问题是 , 国外学者的上述看法 ———金融中介和经济增长相互促进 ———是否适用于我国 ? 由 于金融中介和经济增长相互促进必然意味着在金融中介和经济增长之间有显著的 、很强的正 相关关系 , 所以 , 我们对中国金融中介和经济增长之间的关系进行线性回归 , 以判断在中国金 融中介和经济增长之间是否有显著的 、很强的正相关关系 。 如果有的话 , 则我们可以断定 , 国 外学者的上述看法很可能适用于我国 , 因为我们无从否定它在我国的适用性 ;相反 , 如果没有 的话 , 则我们可以断定 , 国外学者的上述看法不适用于具有特殊国情的中国 。 2.变量选取和数据来源 限于数据的可获得性 , 此处选取两个指标 。第一是传统的金融深度指标(DEP TH), 它反 映金融中介体的总体规模 , 等于全部金融中介体的流动负债与当季 GDP 的比率 。全部金融中 介体的流动负债实际上就是 M3 , 但由于我国缺乏 M3 的统计数据 , 我们用 M 2 替代 。 需要指出 的是 , M2 是某一时点值(期末余额), 而 GDP 是某个时期的累计值 , 所以 , 为了减轻物价变动带 来的不利影响 , 我们仿照金和莱文(King and Levine , 1993 , p720 , foot note3)的做法 , 对上季度 末和本季度末的 M 2 求算术 平均 , 再除以本 季度的名 义 GDP , 从而得到 本季度的 DEP TH 。 1995 年以后的季 度 GDP 和 M2 来自《中 国人民银 行统计季 报》(1996.1 —1999.1), 1993 和 1994 年的季度 GDP 来自《中国经济运行轨迹(1990 —1994 年)》(国家统计局国民经济核算司 编 , 中国统计出版社 , 1995 年)。 第二个指标用来衡量存款货币银行在配置国内信贷过程中相 对于中央银行的重要性 , 我们用 BANK 来表示这一指标 。 我们之所以选取这一指标 , 是因为 根据金和莱文(King and Levine , 1993)的说法 , 不同类型金融中介体的重要性不同 , 如与中央 银行相比 , 存款货币银行可能提供更好的风险管理和投资信息服务 。BANK 等于存款货币银 行资产负债表上 3 个资产类帐户“对中央政府债权” 、“对其他部门债权”和“对非货币金融机构 债权”的季末余额之和除以存款货币银行资产负债表上三个资产类帐户“对中央政府债权” 、 “对其他部门债权”和“对非货币金融机构债权”以及货币当局资产负债表上 4 个资产类帐户 “对中央政府债权” 、“对存款货币银行债权” 、“对非货币金融机构债权”和“对非金融部门债权” 的季末余额之和 。② 数据来自《中国人民银行统计季报》(1996.1 —1999.1)。
农村金融发展与经济增长关系实证研究——来自于江苏省的实际样本数据分析
国 家 ， 果 对 近 十 年 的进 行 考 察 ， 会 发 现 金 融 发 如 就 展 与 经 济 增 长 之 间 存 在 大 致 平 行 的 关 系 ， 着 总 随
量 的和人均 的实 际 收入 及 财 富 的增加 ， 融 上层 金
１５ ９ ５年 在 其 著 作 《 济 发 展 的 金 融 方 面 》 及 《 经 以 金
常 存 在 闲置 的 固定 资 本 ， 固 定 资 本 总 量 一 定 时 ， 在
增 长模型对 金融 发展 与经济 增长 的关 系进行 研究 认 为 ， 融 发 展 导 致 了 更 高 比例 的 储 蓄 转 化 为 了 金 投 资 ， 高 了资源 的配 置效率 ， 轻 了投 资 中的信 提 减 息 不对 称 问题 ， 融发 展 可 以通 过 风 险分 担来 促 金 使 个 人 投 资 风 险 更 高 但 更 具 有 更 高 生 产 力 的 项
融 理 论 中 的货 币 》， 金 融 的 角 度 探 讨 了 金 融 在 经 从 济 发 展 中 的 作 用 ， 们 认 为 ， 一 国 经 济 能 否 最 有 他 “
效 的运用 其 资 源 ， 一 定程 度 上 取决 于它 的金融 在
结 构 的规 模 和 复 杂 程 度 亦 增 加 ” 但 是 ， 于 金 融 ， 对 发 展 与 经 济 增 长 之 间 的 因果 关 系 ， 并 没 有 给 出 他
农村金融发展与经济增长关系实证研究
来 自于江 苏省 的实 际样本 数据 分 析
吴言林
陈
崇
内容提 要
通常研 究认为 ， 金融深化 与经济增长呈正相关关系， 文从投资基本模型研究得到， 本 金融深化
与经济增长之间并不存在单纯 的正相关关系， 金融深化如果 与区域 内的经 济发 展实 际情况相 脱离 ， 而会损 反 害 区域经济发展 。利用江苏农村统计数据研 究发现 ， 在农村经济发展 中， 农村金融深化并没有促进经济增长 ， 其最主要的原因是金 融深化 中的结构 因素， 国有银行垄断下的 区域金 融市场 中， 融深化变成 国家 吸取农 在 金 村发展资源的手段， 区域 内生的金 融发展则促进 了农村 经济 的增长。 而
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表 明从长期看 ， 金融深化有利于提高投资效率 。
（ ３ ） 金 融 深 化 与 资 本 形 成 质 量 之 间 的 协 整 分 析
协整 方程 为 ： ０＝Ｌ Ｉ Ｓ 一 ０ ． ４ ０ ７ ４ Ｌ Ｍ ２ 。上述 标 准化 的协整 方
程 又 寸 ： ｊ ＝ 这— 醴 罾 组， 为 ０＝ ｌ ｉ ｅ — Ｑ ７ ６ １ ９ ８ ２ １ ｍ２ ＋ ０ ． ２ ５ ３ ５ ０ ％
提 高 实际利 率 水平 、 控 制通货 膨 胀 、 放 松 外汇 管制 、 实 现 贸易 自由化 、 税 制合 理 化 以及 财 政体 制改 革 等 ， 这 对发 展 中 国家
考虑 到我 国金 融 发展 的实 际情 况 ， 我们 将研 究 年 限定 为
１ ９ ８ ６ ～ ２ ０ １ １年。 用Ｌ Ｇ Ｄ Ｐ表示 每 年 Ｇ Ｄ Ｐ的 自然 对数值 ； Ｌ Ｍ ２表
示 货 币化 率 的 自然对 数 值 ； Ｒ Ｒ代 表 每年 的实 际利 率 ； Ｌ Ｉ Ｅ表
示 每 年投 资效 率 的对数 值 ； Ｌ Ｉ Ｓ表示 每年 资 本形 成 质 量 的对
在 现代 社 会 ， 经 济 与金 融 已紧 密地 结 合 在 一 起 ， 经 济 与 金 融的关 系越 来越 成为 人们 关注 的焦点 。 ２ Ｏ世纪 ７ Ｏ年代 初 ， 美 国经 济 学 家 爱德 华 ・ 肖和 罗纳 德 ・ 麦 金农 提 出 的金 融 深 化 论 和金 融抑 制论 以 发展 中 国家 为研究 对 象 ， 重点 探讨 金 融 与 经济 发 展之 间 的相互 作 用 问题 ，并 提 出了相 应 的政 策 主 张 。 所 谓金 融 抑 制是 指 发 展 中 国家 普 遍 存 在着 对 金 融 部 门的过
论 对我 国经 济 的增 长 、 投 资效 率 的提 高还 是 资本 形成质 量 的提 高都起 到 了积极 的影 响作 用 ， 但 是政 府对 利率 的 管制 阻碍 了经 济 的 发展 ， 为此 ， 我 们提 出了未 来金 融 改革 的重 点 。
关键词 ： 金 融 深化 ； 经济增 长 ； 投 资效 率 ； 利 率 市 场 化
金 融 深 化 与 经 济 发 展 关 系 的 实证 研 究
殷 玲
（ 江 南大学商学院 ， 江苏 无锡 ２ １ ４ ０ ６ ３ ）
摘 要： 本文 采 用 １ ９ ８ ６ ￣ ２ ０ １ １年 的经 济发展 与金 融 深化 的相 关 指标 ， 实证 分析 了经济 与金 融 之 间 的关 系 ， 结 果表 明金 融 的深 化 无
的经济增 长 有重要 参 考价值 。
改 革开 放 后 ， 中国经 济持 续 保 持 高 速增 长 ， 在经 济 市 场
化 改革 的整体 框 架下 ， １ ９ ７ ９年 中国步 入 了金融 自 由化 改革 的 历程 。 并于 １ ９ ９ ７年成 功抵 御 了亚 洲 金融 危 机 ， 那 么 中国金 融 深 化 的成效 到底 如何 呢 ？是 否促 进 了经 济 的发 展 ， 经 济与 金 融 的关 系如何 ？未来 中 国金融 改革 的重点 在 哪里 ？这 些 问题 将构 成本 文 的研究 内容 。
数值 。
（ 一） 协 整 分 析
是 放 松过 多 的行政 管制 ， 让 金融 体 系充 分 发挥 市 场机 制本 身
特 有 的 有效 配 置 资 源 的机 能 ， 以促 进 经 济增 长 ， 其 内容 包 括
１ 、 金 融深化 与经 济增 长之 间的协整 分析 这一数 据组存在一个长期稳定关系 ， 协整方程为 ０＝ Ｌ Ｇ Ｄ Ｐ 一 ３ ． ０ ９ ４ ０ ３ Ｌ Ｍ ２ ＋ ５ ． ５ ４ ２ ７ １ ６ 。表明从长期看 ， 我国的金 融深化将促进经济的增长。 ２ 、 金 融 深化 与投资 效率之 间 的协整分 析 ：
同时在矢 量误 差协 整模 型 中加 入利率 变量 。 １ 、 金 融深化 与经 济增 长之 间的 Ｖ Ｅ Ｃ模 型
（ 二） Ｖ Ｅ Ｃ模 型
（ 一） 金融 深化 指标 根 据爱 德华 ・ 肖和 戈德 史 密斯 等 提 出的衡 量 金融 深 化 的 指 标 ，并 结 合 我 国 的具 体 情 况 ，我 们选 择 （ １ ）货 币化 率
序 列之 间存 在 协 整关 系表 明我 们 可采 用 Ｖ Ｅ Ｃ模 型进 行 因果分 析 。为 了 同时考察 实 际利 率对 经 济发 展 的影 响 ， 我 们
占全部 固定资 产投 资额 的 比率来 表示 投 资 的效率 ， 因为统 计
数 据表 明 ， 非 国有经 济 的投 资 收益 率平 均要 高于 国有 和集 体 经 济 。（ ３ ） 资本形 成质 量指标 ： 我们 用 国内投资 率与储 蓄率 的 比值来衡 量 ， 比值越 高表 明储蓄 向投 资转化 的渠道 越通 畅 。
中图分 类号 ： Ｆ ８ ３ ０
文献标 识码 ： Ｂ 文章编 号 ： １ ０ ０ ８ — ４ ４ ２ ８ （ ２ ０ １ ３ ） ０ ７ — ８ ３— ０ ２
一
、
引 言
综 合 经 济发展 能 力 的指 标 ， 为此 ， 我们 用 Ｇ Ｄ Ｐ的年 增 长率 代
表 经 济增 长率 ； （ ２ ） 投 资 效率 指标 ： 我们 用非 国有 经济 投 资额
三、 中 国金 融 深 化 与 经 济发 展
多不 合理 的管制 ——如 金 融体 系 不健 全 、 金 融市 场机 制 未充 分发 挥作 用 等 ， 受 到抑 制 的金 融体 系反 过 来 又阻 碍着 本 国经
济 的发展 ， 从 而深 刻而 形象 地 指 出了许 多 发展 中国家 经 济增 长缓 慢 的症 结 。所 谓金 融深 化 ， 该 理论 针对 发展 中 国家 “ 金融 抑制” 的现 实 ， 提 出了发 展金 融产 业 的政 策措 施 ， 主要 的一点