财务报表分析与预测方法

第二章财务报表分析

基本的财务比率

一、短期偿债能力比率

（一）短期债务与可偿债资产的存量比较

1、营运资本

（1）营运资本 = 流动资产 - 流动负债

= （总资产 - 非流动资产）-[总资产 - 股东权益 - 非流动负债]

= （股东权益 + 非流动负债）- 非流动资产

= 长期资本 - 长期资产

（2）营运资本配置比率= 营运资本 / 流动资产

2、短期债务的存量比率

（1）流动比率 = 流动资产÷资产负债

= 1 ÷（1- 营运资本/流动资产）= 1 ÷（1-营运资本配置率）（2）速动比率＝速动资产÷流动负债

其中：速动资产=流动资产- 存货-待摊费用 - 一年到期的非流动资产

（3）现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债

（二）短期债务与现金流量的比较

1、现金流量比率 =经营现金流量÷流动负债（年末数或平均数）

二、长期偿债能力比率

（一）总债务存量比率

1、资产负债率

资产负债率＝（负债÷资产）×100%

2、产权比率和权益乘数

产权比率＝负债总额÷股东权益

权益乘数= 总资产÷股东权益

3、长期资本负债率

长期资本负债率＝［非流动负债÷（非流动负债+股东权益）］×100% （二）总债务流量比率

1、利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用

= （净利润+利息费用+所得税费用）÷利息费用长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债）

2、现金流量利息保障倍数＝经营现金流浪÷利息费用

3、现金流量债务比

经营现金流量与债务比＝（经营现金流量÷债务总额）x 100%

（三）影响长期偿债能力的其他因素

（1）长期租赁（2）担保责任（3）未决诉讼

三、资产管理比率

（一）应收账款周转率

应收账款周转次数＝销售收入÷应收账款

应收账款周转天数＝365÷（销售收入/应收账款）

应收账款与收入比＝应收账款÷销售收入

（二）存货周转率

存货（收入）周转次数＝销售收入÷存货

存货周转天数＝365÷（销售收入÷存货）

存货与收入比＝存货÷销售收入

存货（成本）周转次数＝销售成本÷存货

＝存货（收入）周转次数×成本率

（三）流动资产周转率

流动资产周转次数＝销售收入÷流动资产

流动资产周转天数＝365÷（销售收入÷流动资产）

流动资产与收入比＝流动资产÷销售收入

（四）非流动资产周转率

非流动资产周转次数＝销售收入÷非流动资产

非流动资产周转天数＝365÷（销售收入÷非流动资产）

非流动资产与收入比＝非流动资产÷销售收入

（五）总资产周转率

总资产周转次数＝销售收入÷总资产

总资产周转天数＝365÷（销售收入÷总资产）

总资产与收入比＝总资产÷销售收入＝1/总资产周转次数

四、盈利能力比率

1、销售利润率＝（净利润÷销售收入）×100%

2、资产利润率＝（净利润÷总资产）×100%

＝ 销售利润率 × 总资产周转次数

3、权益净利率 ＝（净利润÷股东权益）×100%

财务分析体系

一、传统的财务分析体系（即：杜邦财务分析体系）的核心比率：权益净利率

× =⨯净利润销售收入总资产权益净利率销售收入总资产股东权益 ＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数

二、改进的财务分析体系

1、净经营资产 ＝净金融负债 + 股东权益

其中：净经营资产＝经营资产 - 经营负债

净经营负债 = 金融负债 - 金融资产

2、 净利润＝经营利润 - 净利息费用

其中： 经营利润＝税前经营利润 × （1 - 所得税率）

净利息费用＝ 利息费用 ×（1 - 所得税率）

3、权益经利率

=

⨯-⨯经营利润净经营资产净利息净负债净经营资产股东权益净负债股东权益 =

⨯(1-)-⨯经营利润净负债净利息净负债净经营资产股东权益净负债股东权益 = 经营净资产利润率 + （净经营资产利润率- 净利息率）×净财务杠杆

4、杠杆贡献率＝（净经营资产利润率 - 净利息率）×净财务杠杆

第三章 财务预测与计划

一、销售百分比法

1、确定资产和负债项目的销售百分比

各项目销售百分比＝基期资产（负债）÷ 基期销售额

2、预计各项经营资产和经营负债

各项经营资产（负债）＝预计销售收入×各项目销售百分比

资金总需求 ＝ 预计净经营资产合计 - 基期净经营资产合计

3、预计可以动用的金融资产

4、预计增加的留存收益

留存收益增加＝预计销售额×计划销售净利率×（1-股利率）

5、预计增加的借款

筹资资金总额 ＝ 可动用金融资产 + 增加留存收益 + 增加借款

二、外部融资销售增长比

1、外部融资额 ＝（经营资产销售百分比×新增销售额）-（经营负债销售百分比

×新增销售额）-[计划销售净利率×计划销售额×（1-股利支付率）]

2、外部融资销售增长比＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比

－计划销售净利率×［（1+增长率）÷增长率］×（1-股利支付率）

三、含增长率

0 ＝经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率

×［（1+增长率）÷增长率］×（1-股利支付率）

四、可持续增长率

1、根据期初股东权益计算可持续增长率

可持续增长率＝股东权益增长率

＝期初股东权益

股东权益本期增加 ＝

期初股东权益本期收益留存率本期净利⨯ ＝期初权益资本净利率×本期收益留存率

=⨯⨯⨯本期净利本期销售期末总资产本期收益留存率本期销售期末总资产起初股东权益 ＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数

2、根据期末股东权益计算的可持续增长率

可持续增长率＝基期销售销售增加

1+1+⨯⨯()

=-⨯⨯收益留存率销售净利率负债股东权益资产销售额受益留存率销售净利率（负债股东权益）