房地产投资与国民经济

房地产投资与国民经济

李灏*

摘要：从发达国家的发展历程看，房地产开发投资都经历了一个快速发展的阶段，为房地产业成为国民经济的支柱产业奠定了基础。改革开放以来，我国房地产业发展发展势头迅猛，突出表现为房地产开发投资的快速增长。目前，房地产开发投资已在国民经济中占有重要地位。本文的主要目的就在于研究房地产开发投资与国民经济之间的关系。

房地产开发投资对国民经济的影响表现为正反两个方面。房地产开发投资既有作为总需求的一部分拉动国民经济增长的直接贡献，又凭借房地产业的高度关联性带动国民经济其他部门发展，房地产资本形成则为国民经济的长期发展提供了生产要素储备，表现为对国民经济的间接贡献。本文在理论定性分析的基础上，结合定量测算直接和间接贡献。同时，本文从通货膨胀、金融风险、空置率、房价收入比等几个方面，按房地产开发投资发展的不同阶段阐述房地产开发投资对国民经济的负面影响。

关于国民经济对房地产开发投资的影响，本文首先从经济周期的角度说明不同时期国民经济对房地产开发投资既有促进又有制约，并选取国民经济运行中对房地产开发投资影响最大的几个要素，同时也是近年来房地产调控的重点——土地、金融、税收、房价，由理论结合相关宏观政策来具体阐述。分析结果表明，近年来房地产开发投资已经走出了20世纪90年代中期以前大起大落的发展阶段，进入了快速平稳的发展轨道，对国民经济和相关产业的带动效应明显。投资规模不但没有超出国民经济的承受能力，反而随着城市化进程的加快，还有进一步加快发展的空间。但投资规模的扩张过程中要特别注意土地资源的合理利用和房地产金融风险的防范。投资结构不合理的问题非常突出，表现在空置率、房价收入比等指标上，对房地产开发投资结构的调控仍然应该成为未来房地产业调控的重点。

关键词：国民经济；房地产业；房地产开发投资

引言

纵观发达国家的经济发展历程，房地产业都扮演了重要的角色。在发达国家经济起飞阶段，房地产业出现了快速发展时期。英国在19世纪初1，全国投资约有55%投入土地，房地产及其相关投资占总投资的42%；德国在1851－1855年，按1913年不变价格计算，总投资中于房地产有关的投资占42.6%2。二战以后，欧美日等发达国家进入战后黄金增长期，由于战争的破坏，房屋需求十分旺盛，带动了房地产业的大发展。美国在20世纪40年代后期到60年代中期出现房地产市场持续繁荣发展期3。到了当代，经过多年发展起来的房地产业在各发达国家已经有了巨大规模，如英国和美国房地产业增加值在GDP的比重基本维持在10％左右，已成为国民经济中的支柱产业。

中国的经济“起飞”阶段大致可以从改革开放开始算起，按照发达国家的经验，中国的房地产业也应该进入一个快速发展阶段。事实上，自1985年开始，中国房地产业增加值的增长速度开始快于GDP增长速度4，2004年国务院18号文件肯定了房地产业已成为国民经济的支柱产业，房地产业已深入经济生活的多个方面，研究房地产业与国民经济的相互关系，促进其健康发展十分有

* 李灏，中南财经政法大学2007届毕业生，现就读于上海财经大学公共经济与管理学院投资经济专业。

1根据罗斯托的估算，英国的起飞阶段大致在1783~1802年，德国的起飞时间大致在1850~1873年。详见罗斯托：《经济增长的阶段——非共产党宣言》[M]，郭熙保、王松茂译，北京，中国社会科学出版社，2001.

2谢经荣、叶剑平等：《房地产业与社会经济协调发展研究》[M]，北京，中国人民大学出版社，2005.

3梁荣：《中国房地产业发展规模与国民经济总量关系研究》[M]，北京，经济科学出版社，2005.

4梁荣：《中国房地产业发展规模与国民经济总量关系研究》[M]，北京，经济科学出版社，2005.

必要。

改革开放以来中国经济发展的一个重要特征就是高投资，高增长，经济增长与投资关系密切，固定资产投资增长率与GDP增长率波动情况高度一致，如图1所示。据社会科学院经济研究所宏观课题组1999年的一份研究报告，1979—1997 年实际投资增长率与GNP 实际增长率的相关系数高达0.795，名义投资与名义GNP相关系数更是达到0.995。

图1 历年GDP名义增长率和固定资产投资名义增长率

数据来源：根据历年《中国统计年鉴》整理绘制

从投资的效果来看，有学者从生产率的角度，依据柯布道格拉斯生产函数对中国资本生产率进行了测算，1979－2003，经济增长中有54.6%应归功于固定资产投资所沉淀的实物资本投入。进入21世纪，固定资产投资增长率逐渐走出上世纪90年代中期以来的低谷，2003－2006年平均增长率为26％，2001年以后，投资需求对GDP增长的贡献率由2000年的21.7％迅速攀升，2001－2005年平均投资贡献率为51.2%，如表1所示。同时，我国房地产业尚处于增量扩张阶段，在房地产业的四个主要经济活动范围中，房地产开发活动目前占有重要地位，房地产开发投资对产业发展的影响最为显著。基于以上两个方面，本文将从房地产开发投资的角度来研究房地产业与国民经济的关系。《中国统计年鉴》中对房地产开发投资的解释是：指各种登记注册类型的房地产开发公司、商品房建设公司及其他房地产开发法人单位和附属于其他法人单位实际从事房地产开发或经营活动的单位统一开发的包括统代建、拆迁还建的住宅、厂房、仓库、饭店、宾馆、度假村、写字楼、办公楼等房屋建筑物和配套的服务设施，土地开发工程的投资。本文所述及的房地产开发投资将遵循这一定义。

5中国社会科学院经济研究所宏观课题组：《投资、周期波动与制度性紧缩效应》[J]，载《经济研究》，1999（3）.

一、文献综述

随着房地产业的迅速发展，房地产开发投资在总投资中占有越来越重要的地位，对房地产开发投资与国民经济的研究也逐渐增多，这方面的文献大体可以分为两个方面。

一是论述国民经济对房地产开发投资的影响。如王勉、唐啸峰6（2000）采用OLS建立了87－98年房地产开发投资增长率和GNP增长率之间的线性计量模型，发现国民经济波动对房地产开发投资波动具有显著的正相关关系，国民经济周期性波动是影响房地产开发投资波动的重要因素。李哲，张东峰7（2003）对土地、劳动力、资本等投入要素价格变动与房地产开发投资变动之间的相关性作了定量分析，指出土地价格对房地产开发投资变动影响最大。龙奋杰、吴公粱8（2003）利用全国31个省会城市的有关数据，运用计量模型得出结论：人口因素，尤其是暂住人口数量及比例对房地产开发投资的影响最大。

二是论述房地产开发投资对国民经济的影响。李启明9（2002）、韩健10（2004）比较系统地定性分析了房地产业在国民经济中的地位及其积极作用。张琳、陈美亚11（2002）通过计量模型研究了房地产开发投资对国民经济增长拉动的弹性系数为0.082，而房地产开发投资对GDP增长的拉动效率达1.864。王国军、刘水杏12（2004）则运用投入产出分析定量测算了房地产业对相关产业的带动效应。

以上文献对于系统、深刻揭示房地产开发投资与国民经济的关系提供了重要的理论视角和方法，取得了一系列有价值的成果，部分文献还采用了定量分析，更增强了说服力。但这些研究尚有一定的局限性：（1）国民经济与房地产开发投资的关系应当是双方面的，而上述文献中大多仅从一个方面进行分析；（2）在分析国民经济对房地产开发投资的影响时，仅仅从国民经济的某个方面展开分析，缺乏多种因素的综合分析；（3）定量分析中缺乏对支撑模型的基础经济理论的深入研究，虽然得出了房地产开发投资与国民经济的相关关系，但对形成这种关系的内在机制没有给出详细的阐述；（4）多从总量角度分析，缺乏与房地产开发投资结构的必要结合。

本文将在前人的研究基础上，就房地产开发投资和国民经济的相互关系做出分析和说明，既包括理论的阐述，又紧密结合中国房地产开发投资的发展历程、不同时期政府对房地产开发投资乃至整个房地产市场的促进和调控政策。

二、房地产开发投资对国民经济的影响

6王勉、唐啸峰：《我国房地产开发投资波动与经济周期的相关性》[J]，载《四川大学学报（哲学社会科学版）》,2000（3）.

7李哲、张东峰：《投入要素价格与房地产开发投资》[J]，载《企业经济》，2003（9）.

8龙奋杰、吴公粱：《城市人口与房地产开发投资》[J]，载《土木工程学报》，2003（9）.

9李启明：《论中国房地产业与国民经济的关系》[J]，载《中国房地产》，2002（6）.

10韩健：《房地产业与国民经济发展》[J]，载《现代管理科学》，2004（3）.

11张琳、陈美亚：《中国房地产业与经济增长关系研究》[J]，载《南京工业大学学报（社会科学版）》，2002（3）. 12王国军、刘水杏：《房地产业对相关产业带动效应研究》[J]，载《经济研究》，2004（8）.