第6讲-债券组合管理

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博迪《投资学》教材精讲讲义与视频课程【41小时高清视频】

第20章期权市场介绍第21章期权定价
第22章期货市场
第23章期货、互换与评价
第25章投资的 2
国际分散化
3 第26章对冲基
金
4 第27章积极型
投资组合管理
理论
5
第28章投资政策与注册金融
分析师协会结
构
作者介绍
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博迪《投资学》教材精讲讲义与视频课程【41小时高清视频】
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讲讲义
博迪
教材第章
市场
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内容摘要
本书特别适用于参加研究生入学考试指定考研参考书目为博迪所著的《投资学》的考生。博迪主编的《投资学》（机械工业出版社）是我国众多高校采用的投资学优秀教材，也是众多高校（包括科研机构）专业考研必备的参考书目。为了帮助参加研究生入学考试考研参考书目为博迪主编的《投资学》的考生复习专业课，我们根据教材和名校考研真题的命题规律精心制作了博迪《投资学》的辅导用书。本书提供视频课程的讲义内容，同时也提供教材的高清视频讲解。具体内容为教材精讲【41小时视频讲解】，完整讲述博迪《投资学》教材共二十八章内容。精讲各章重要知识点，使考生完整准确把握教材中的知识要点。【注】本书第1～8章主讲老师是李红刚教授，因为授课时间较早，所以内容为博迪《投资学》第八版。第9～28章主讲老师是朱莉博士，内容为博迪《投资学》第九版。

第6讲 20世纪50-60年代的管理思想(现代管理理论概述)

研究系统从无序到有序转变规律的理论。
6．突变论
研究客观世界非连续性突然变化现象的一门新兴学科
五、现代管理理论产生的认识论基础：现代科学思想
1961年12月，美国管理学家哈罗德· 孔茨发表《管理理论的丛林》，指出在西方，只是到了本世纪，特别是到了40年代，才对管理进行系统的研究。最早的一批著作都是由一些富有实际经验的管理人员写出来的，如泰罗、法约尔等人。到了60年代初期，管理方面的学术论著却雨后春笋般地出现，带来了众说纷纭、莫衷一是的乱局。 20世纪初，泰勒对车间一级管理所进行的有条理的分析和法约尔从一般管理观点出发对管理经验进行的深刻总结等。到20世纪60年代初期已萌发得过于滋蔓，成了各种管理理论和管理学派相互盘根错节的一片丛林。
得了巨大的突破，推动了整个世界经济的发展。
（1）蒸汽机的发明，是能源的第一次革命，将人类领进了工业文明时代。（2）计算机的诞生、应用及发展。改变了人类生活的方方面面，使人类的生产力产生了巨大的飞跃，对管理理论也是一个巨大的推动力。（3）新材料的不断发现和应用。给工业和生活带来了巨大的变革。（4）人类的空间技术和生物工程的应用与发展，逐渐改变了人类的生活方式，使社会生产力得到进一步解放。
现代管理理论的主要特征和内容
现代管理理论对管理思想的发展
一、现代管理理论产生的时代背景
1．战后经济的重建现代管理理论是在资本主义社会通过第二次世界大战以后的政治、经济格局的重新调整过程当中所形成的管理理论，这一时期的政治、经济的发展对现代管理理论有重大影响。经过二次世界大战，美国在战争中得到了繁荣，成为超级大国，而英国和法国沦为二等的国家。
“老三论”是指系统论、信息论和控制论。“新三论”是指耗散结构理论、协同论和突变理论。

上海财经大学证券投资学讲义 (4)

5
（二）利率期限结构及估计利率期限结构——不同期限零息债券的到期收益利率期限结构不同期限零息债券的到期收益率曲线。率曲线。息票剥离法——是将附息债券剥离成若干个零息息票剥离法是将附息债券剥离成若干个零息债券，债券，附息债券的价值就等于剥离后的若干个零息债券的价值之和。息债券的价值之和。
14
三、利率期限结构理论
（一）无偏预期理论无偏预期理论认为远期利率是人们对未来即期利率预期的普遍预期，预期的普遍预期，如果人们预期未来的即期利率相对于现在的即期利率会上涨，对于现在的即期利率会上涨，则利率期限结构是向上倾斜型的；上倾斜型的；如果人们预期未来的即期利率相对于现在的即期利率会下跌，现在的即期利率会下跌，则利率期限结构是向下倾斜的。斜的。用无偏预期理论能很好的解释利率期限结构的这三种形状，但很难解释利率期限结构呈现的隆起形状。种形状，但很难解释利率期限结构呈现的隆起形状。同时一些学者的研究发现，同时一些学者的研究发现，现实中的利率期限结构一般以向上倾斜居多，一般以向上倾斜居多，而按照无偏预期理论很难给以解释。以解释。
Dmac = PVCF4 0 0 0 = ×1 + ×2+ ×3+ ×4 ∑ PVCFt ∑ PVCFt ∑ PVCFt ∑ PVCFt PVCF4 ×4 = 4 PVCF4
20
y
3、永续债券的久期永续债券（ Bond）永续债券（Perpetual Bond）是一种每年均会支付固定利息，但却永远不偿还本金，会支付固定利息，但却永远不偿还本金，永无到期日的债券。无到期日的债券。永续债券的久期公式：永续债券的久期公式：
期限（期限（年）面值（面值（元） 1 4 2 4 3 4 4 4 5 104

证券投资学(第五版)第10章证券组合管理

5 从理论上说，最佳资产组合应如何确定？
6 什么叫卖空？如果你有本金1 000元，卖空股票A 并将收入的500元连同本金全部投资于股票B，那么在你的资产组合中A、B的权数各是多少？
7 如果两项资产完全正相关，是否能把它们组成一个方差为零的资产组合？
8 如果股票A和股票B的协方差为正值，当股票A的实际收益大于其预期收益时，你对股票B会有什么样的预期？
(3)什么样的事件可以造成资产实际收益对回归线的偏离？哪个符号可以反映这种偏离？
13 利用β值进行投资决策时需注意什么问题？
14 卖空限制对资产组合管理有什么影响？
三. 计算题
1.一个投资者筛选出2种风险资产作为其投资目标。资产的
具体情况如下：
E(R) σ
资产A 15%
30%
资产B 10%
22%
2 制定组合管理政策：包括规定投资范围和考虑客户要求和市场监管机构的限制。
3 构建证券组合：取决于组合管理者的投资策略（积极进取型投资策略、消极保守型投资策略和混合型投资策略）。
4 修订证券组合资产结构：剔除或增加证券。
5 证券组合资产的业绩评估。
5.现代组合理论的形成与发展
1. 现代组合理论最早是由美国著名经济学家哈里·马科维茨于1952年系统提出。
9 为什么大多数金融资产都呈不完全正相关关系？试分别举一个资产收益高度正相关和高度负相关的例子。
10 请分析资产的数量与资产组合风险的关系。
11 什么是系统风险和非系统风险？
12 根据单一指数模型的假设，资产 I 的收益率可表示如下：
ri=ai+βirm+εi
(1)式中各符号分别代表什么？
(2)宏观因素对这一模型会有什么影响？哪个符号可以反映这种影响的大小？

证券组合原理

11
2、证券组合管理的基本步骤、
确定组合管理目标制定组合管理政策构建证券组合修订证券组合资产结构证券组合资产的业绩评估
12
⑴确定组合管理目标
所谓组合管理目标．从大的方面讲，可以是以收入、所谓组合管理目标．从大的方面讲，可以是以收入、增长或均衡为目标；从小的方面讲，增长或均衡为目标；从小的方面讲，可以是在大目标下具体设定收益率水平等。下具体设定收益率水平等。组合管理目标对外是证券组合及其管理者特征的反映在组合营销(如基金营销) ，在组合营销(如基金营销)时为组合管理考吸引特定的投资者群体；反过来说．的投资者群体；反过来说．则是便利投资者根据自身的需要和情况选择基金。例如，的需要和情况选择基金。例如，养老金基金因其定期有相对固定的货币支出的需要，因此，有相对固定的货币支出的需要，因此，要求有稳定的资产收入，收入目标就是最基本的。资产收入，收入目标就是最基本的。组合管理目标对内可以帮助组合管理者明确工作目标以便为实现一定风险下的收益最大化而努力，，以便为实现一定风险下的收益最大化而努力，也可为组合管理者的业绩评估提供一种基准。为组合管理者的业绩评估提供一种基准。
10
⑺指数化证券组合
该种证券组合模拟某种市场指数，该种证券组合模拟某种市场指数，信奉有效益市场理论的机构投资者通常会倾向于这种组合，论的机构投资者通常会倾向于这种组合，以求获得市场平均的收益水平，场平均的收益水平，因此也常被称为追踪基金或被动基金。根据模拟指数的不同，基金。根据模拟指数的不同，指数化证券组合可以分为两类：一类模拟内涵广大的市场指数，为两类：一类模拟内涵广大的市场指数，这属于常说的被动投资管理；另一类模拟某种专业化的指数，的被动投资管理；另一类模拟某种专业化的指数，如琼斯公共事业指数，道·琼斯公共事业指数，这种组合可不属于被动管理之琼斯公共事业指数因为它对指数是有选择的。列，因为它对指数是有选择的。第一只指数基金产生年代初期西方股市的大规模调整中，于 1971年。在 70年代初期西方股市的大规模调整中，年年代初期西方股市的大规模调整中指数基金的总体业绩好于进取型基金，指数基金的总体业绩好于进取型基金，从而在基金市场上赢得了市场份额。场上赢得了市场份额。如年代更是指数基金大发展的时期，美国养老基金市场总资产中的35％时期，美国养老基金市场总资产中的％已经被指数化。

债券投资组合管理(一)_真题-无答案

债券投资组合管理(一)(总分27,考试时间90分钟)一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1. 其他条件相同时，债券越小，说明债券的价格波动性越大。

A.麦考莱久期 B.基点价格值 C.价格变动收益率值 D.久期2. 中最被广泛接受的是流动性偏好理论。

它认为市场是由短期投资者所控制的，一般来说远期利率超过未来短期利率的预期，即远期利率包括了预期的未来利率与流动溢价。

A.完全预期理论B.有偏预期理论 C.市场分割理论 D.优先置产理论3. 附息债券的麦考莱久期______其到期期限；对于零息债券而言，麦考莱久期______其到期期限。

A.大于；等于 B.大于；小于 C.小于；等于 D.等于；大于4. 有偏预期理论认为远期利率应该是预期的未来利率。

A.与流动性风险补偿的累加 B.与流动性风险补偿的差额 C.与购买力风险补偿的累加 D.与购买力风险补偿的差额5. 应急免疫出现于年。

A.1884 B.1984 C.1980 D.19826. 普通意义上的债券(也包括内含选择权的债券)，近似凸性值的计算公式为。

7. 优先置产理论认为。

A.远期利率相当于市场参与者对未来短期利率的预期 B.利率期限结构和债券收益率曲线是由不同市场的供求关系决定的 C.流动溢价的存在使收益率曲线向右上方倾斜 D.债券市场不是分割的，投资者会考察整个市场并选择溢价最高的债券品种进行投资8. 规避风险是指在市场收益率______时，组合所蕴含的______。

A.平行变动；经营风险 B.非平行变动；再投资风险 C.非平行变动；经营风险 D.平行变动；再投资风险9. 下列投资策略中，属于积极的债券组合管理策略的是。

A.指数策略 B.现金流量匹配策略 C.应急免疫策略 D.免疫策略10. 高收益债券又可以称为。

A.垃圾债券 B.完美债券 C.无风险债券 D.贴现债券11. 其他条件相同时，债券价格收益率值变小，说明债券的价格波动性。

证券资产组合的风险与收益--中级会计师辅导《财务管理》第二章讲义6

正保远程教育旗下品牌网站美国纽交所上市公司(NYSE:DL)中华会计网校会计人的网上家园中级会计师考试辅导《财务管理》第二章讲义6证券资产组合的风险与收益（一）证券资产组合的预期收益率组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例：证券资产组合的预期收益率证券资产组合的预期收益率表现为组合内各资产预期收益率的加权平均值，意味着组合没有改变收益。

（二）证券资产组合风险及其衡量证券资产组合的风险（证券资产组合收益率的标准差）小于组合内各资产的风险（各资产收益率标准差）的加权平均值，意味着组合能够降低（分散）风险。

例如，某投资组合由10种股票组成。

这10种股票的预期收益率相同，均为10%；风险（标准差）相同，均为5%。

显然，无论如何安排10种股票的投资比重，组合的预期收益率始终是组合内各资产预期收益率的加权平均，由于权数之和为1，因此组合的预期收益率始终是10%不变。

但由于组合的标准差通常小于组合内各资产标准差的加权平均值（5%），因此组合能够在不改变收益的前提下降低风险。

1.相关性与风险分散可以看出，两家公司股票具有相同的预期收益率和标准差（风险）。

同时，两家公司股票收益率的变动方向和变动幅度相反，呈现完全负相关的关系。

假设某投资组合由通用汽车公司和美孚石油的公司股票组成，投资比重各为50%，则在原油市场价格变动的情况下，通用、美孚两家公司的股票和投资组合的预期收益率和标准差为：可以看出，两支股票所构成的投资组合，预期收益率没有改变，而标准差（风险）为0。

【推论1】两种证券收益率的变化方向和变化幅度完全相反，即完全负相关时（相关系数ρ＝－1），任何一种证券收益率的变动会被另一种证券收益率的反向变动所抵消，组合风险可以为0，或者说风险可以被投资组合完全分散。

第6章到期收益率与总收益分析

= (+1 + +1 )/ − 1
：债券发行或投资者购买的价格；+1 ：债券到期日或投资者出售的价格；+1 ：t+1时点上获得的利
息；：第t期的持有期收益率。
9
02
1.持有期收益率的内涵
（2）多期投资下，根据债券定价原理，投资者在持有期内的投资应满足：
相同的收益，市场利率必须下降。
13
03
性质4
性质5
性质6
>
若到期收益率曲线非单调上升或下降，即使长期债券的到期
收益率低于短期债券，在利率上升的环境中，长期债券的持
有期收益也有可能超过短期债券。
>
即使到期收益率曲线向上倾斜，且不发生变化，最高到期收
益率的债券不一定实现最高的持有期收益率。
>
假设到期收益率曲线不发生变化，对于局部上升的到期收益
因此，对于溢价债券，其票面利息收入在未来的现金流收入中占比相对较高，折价相对较
低。
12
03
从理论上讲，再投资收益率风险比较复杂，特别是对于长期债券、永久性债券或优先股等
长期金融工具，再投资收益往往构成了全部投资收益的最主要组成部分。
性质1
性质2
性质3
>
若到期收益率曲线向右上方倾斜且保持不变，则投资于长期

（2）计算利息的利息： ×
(1+) −1

−
（3）计算资本利得，即： − 0
0 ：期初买入的价格；：期末出售的价格；：每期利息；：持有期收益率。
11
02
3.总收益的敏感性分析
（1）票面利率越高，总收益对利率的敏感性越大
原因在于票面利率越高，意味着持有债券的总收益中票面利息的再投资收益率占比就越高，

投资学讲义目录

投资学(现代投资理论)前言我们先考虑如下三个问题1Finance是什么？2Finance金融体系内容是什么？3投资学(现代投资理论)是什么？Finance，在中文中有这么几个意思：理财（对个人、家庭、企业、公司）、财务（企业或公司）、金融（投融资机构：基金公司，银行等）、财政（国家）等意思所以把Finance仅仅翻译成金融是不恰当的。

有三本著名的金融财务杂志(1)JFE(Journal of Financial Economics)(2)JF(Journal of Finance这是美国金融学会的)(3)RFS(Reviews of Financial Studies)有三个国际性的证书考试：(1) CFA(Chartered Financial Analyst特许金融分析师：是证券投资与管理界的一种职业资格称号，由美国“特许金融分析师学院”(ICFA)发起成立，每年在全球范围内举行资格考试。

CFA 协会主办的CFA 课程和考试被认为全球投资专业里最为严格的考试，在投资知识、专业标准及道德操守方面制定了全球准则。

CFA特许状持有人可以向其客户、雇主和同事表明他已经修读了一套严谨的专业课程，知识涵盖了广泛的投资领域，并且承诺遵守最高的职业道德准则。

因此，CFA特许状被投资业看成一个“黄金标准”，投资者也希望找到那些持有CFA特许状的专业人士，因为这一资格被认为是投资业界中具有专业技能和职业操守的承诺。

)要上万美元的考试费。

特许金融分析师 (CFA)报考条件：大四学生及以上。

取得资格所需时间(平均)：3-4 年。

取得资格所需费用（不含培训）：RMB18,000。

国际认可程度：高，全球投资领域通行证。

国内认可程度：高，是高端金融领域“王牌”认证，目前12000 名考生，800-1000 名持证人，2007 年考生增长57%。

薪酬水平：对投资行业薪酬状况的调查表明，雇主愿意提供高额奖金给拥有CFA特许资格认证的投资专业人士。

2019年东奥中级会计资格中级财务管理闫华红基础学习班第6讲讲义.doc

第二章风险与收益分析本章作为财务管理的基础章节，主要是给后面章节的计算打基础，特别是资产资本定价模型。

题型主要是客观题和小计算题，计算题的考点主要是资产风险衡量指标计算、投资组合收益率的计算以及资本资产定价模型的运用。

从近5年考试来说，平均分数为6分。

大纲要求：掌握资产的风险与收益的含义；掌握资产风险的衡量方法；掌握资产组合风险的构成及系统风险的衡量方法；掌握资本资产定价模型及其运用；熟悉风险偏好的内容；了解套利定价理论。

第一节风险与收益的基本原理本节要点：1.资产的收益与收益率（客观题）2.单项资产的风险及其衡量（客观题及计算题）3.风险控制对策（客观题）4.风险偏好（客观题）一、资产的收益与收益率（一）含义及内容资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值。

例如：投资100元购买一股股票，经过一段时间后，股票能够带来的收益或增值称为资产的收益。

率。

又称资产的报酬率。

例如：购买100万元的债券，同时还买了500万元的股票，收益的对比要用相对数。

从时间的范围，资产的收益是经过一定时期的增值，这个时间为了可比起见，一般来说固定用年，资产的收益是指资产的年的收益率或年的报酬率。

（二）资产收益率的计算单期资产收益率＝利（股）息收益率＋资本利得收益率教材【例2－1】某股票一年前的价格为10元，一年中的税后股息为0.25，现在的市价为12元。

那么，在不考虑交易费用的情况下，一年内该股票的收益率是多少？解答：一年中资产的收益为：0.25+（12-10）=2.25（元）其中，股息收益为0.25元，资本利得为2元。

股票的收益率=（0.25+12-10）÷10=2.5%+20%=22.5%其中股利收益率为2.5%，利得收益率为20%。

（三）资产收益率的类型（６种）一般情况下如果不作特殊说明的话，资产的收益均指资产的年收益率。

种类含义１．实际收益率已经实现或确定可以实现的资产收益率。

２．名义收益率在资产合约上标明的收益率。

《投资学》投资学第七讲债券投资分析

24
整理课件
案例：债券价值的计算
某债券:30-yr,8%息票债券(每半年付息一次),面值$1000
V
60
40
t1
1
1.04t
1000 (1.04)60
V 904.9495.061000
Ct
= 60 (半年)
V
= 1000
T
= 60 periods
r
= 4% (半年)
本例中,息票率等于必要收益率,因此,债券的价值就等于其面值.这时,债券平
价注.：现在,用财务计算器计算债券非常简单了.
2021/7/12
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整理课件
举例：息票率不等于必要收益率
例如,如果市场利率(将其用于贴现)提高到10%(半年为5%),债券价格将降低至810.71元.
1.公式计算：40元×年金因素(5%,60)＋1000元×现值因素 (5%,60)=757.17元＋53.54元＝810.71元
投资学第七讲
-债券投资分析
陈善昂
2021/7/12
1
整理课件
问题
1.是否可以象炒作股票那样炒作债券？ 2.为什么我们要经常关注利率的升降？ 3.掌握债券的定价原理对我们做好资金管理有多大帮助？
2021/7/12
2
整理课件
主要内容
第一节债券及其属性第二节债券定价原理第三节债券收益率的计算第四节债券的利率敏感性－久期与凸性第五节债券信用评级第六节次贷危机
30
整理课件
（一）收益率水平效应
债券价格－收益曲线显示:价格与收益率呈反向变化. 不仅如此,等量收益率变化导致的价格变化幅度是不同的.在利率较高
时,曲线变得较平缓,表明价格变化幅度较小;在利率较低时,曲线变得陡峭,表明价格随收益率变化的幅度增大.

2013年证券从业资格考试《证券投资基金》重点讲义：第十四章

第⼀节债券收益率及收益率曲线⼀、债券收益率的衡量（⼀）单⼀债券收益率的衡量债券的到期收益率：为了使债券的⽀付现值与债券价格相等的贴现率（内部收益率）。

债券的到期收益率可以被看作是债券⾃购买之⽇起⼀直到到期⽇为⽌的⼀个平均收益率。

它的含义是将未来的现⾦流按照⼀个固定的利率折现，使之等于当前的价格，这个固定的利率就是到期收益率。

付息式债券的投资回报主要由三部分组成：本⾦、利息与利息的再投资收益。

在到期收益率的计算中，利息的再投资收益⼀般情况下都是倾斜的，⽽且市场时刻都在变化之中，票息的再投资利率是变动的。

另外，到期收益率的计算没有考虑税收的因素，当债券收益需要计算缴税时，要在票息中扣除税款再进⾏折现。

对于持有⼀定期限的债券来说，可以根据假定的再投资利率计算该债券的总的息票⽀付以及再投资收益，同时根据计划投资期限到期时的预期的必要收益率计算该时点上的债券价格，⼆者之和即为该债券的总的未来价值，代⼊书P349的公式就可以得出现实复利收益率。

（⼆）债券投资组合收益率的衡量⼀般采⽤两种常规的⽅法来计算投资组合的收益率，即加权平均投资组合收益率和投资组合内部收益率。

1．加权平均投资组合收益率 2．投资组合的内部收益率债券投资组合的内部收益率是通过计算投资组合在不同时期的所有现⾦流，然后计算使现⾦流的现值等于投资组合市场价值的利率，即投资组合内部收益率。

与加权平均投资组合收益率相⽐，投资组合内部收益率具有⼀定优势，但投资组合内部收益率的计算需要满⾜以下两个假定，这⼀假定也是使⽤到期收益率需要满⾜的假定，即：（1）现⾦流能够按计算出的内部收益率进⾏再投资；（2）按资者持有该债券投资组合直⾄组合中期限最长的债券到期。

⼆、影响收益率的因素债券投资收益可能来⾃于息票利息、利息收⼊的再投资收益和债券到期或被提前赎回或卖出时所得到的资本利得三个⽅⾯。

（⼀）基础利率基础利率是投资者要求的最低利率，⼀般使⽤⽆风险的国债收益率作为基础利率的代表。

第6讲_2017年中级财务管理真题讲解(2)

三、判断题（本类题共10小题，每小题1分，共10分。

请判断每小题的表述是否正确，用鼠标点击相应的选项。

每小题答题正确的得1分，答题错误的扣0.5分，不答题的不得分也不扣分。

本类题最低得分为零分）1.相关者利益最大化作为财务管理目标，体现了合作共赢的价值理念。

（）【答案】正确【解析】相关者利益最大化作为财务管理目标，具有以下优点：（1）有利于企业长期稳定发展。

（2）体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一。

（3）这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益。

（4）体现了前瞻性和现实性的统一。

本题说法正确。

2.假设其他条件不变，市场利率变动，债券价格反方向变动，即市场利率上升债券价格下降。

（）【答案】正确【解析】债券的内在价值也称为债券的理论价格，是将在债券投资上未来收取的利息和收回的本金折为现值。

而市场利率作为折现率，假设其他条件不变，当市场利率上升，债券价格下降。

本题说法正确。

3.净收益营运指数越大，收益质量越差。

（）【答案】错误【解析】净收益营运指数越小，非经营收益所占比重越大，收益质量越差，因为非经营收益不反映公司的核心能力及正常的收益能力，可持续性较低。

反之，净收益营运指数越大，收益质量越好。

本题说法错误。

4.可转换债券是常用的员工激励工具，可以把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起。

（）【答案】错误【解析】认股权证是常用的员工激励工具，通过给予管理者和重要员工一定的认股权证，可以把管理者和员工的利益与企业价值成长紧密联系在一起，建立一个管理者与员工通过提升企业价值实现自身财富增值的利益驱动机制。

本题说法错误。

5.长期借款的例行性保护条款，一般性保护条款，特殊性保护条款可结合使用，有利于全面保护债权人的权益。

（）【答案】正确【解析】长期借款的保护性条款包括例行性保护条款、一般性保护条款和特殊性保护条款。

上述各项条款结合使用，将有利于全面保护银行等债权人的权益。

武汉大学投资学蔡基栋期末重点以及十道计算题详细答案

来源一：题型：1、名词解释2分*5个2、单选30分3、简答2-3道共20分4、计算10分*4个共40分计算：（1）保证金账户的计算（2）股票组合（风险资产组合）（3）资本定价模型；市场模型；套利模型（模型的区别、联系）（4）股票、债券的评定，债券组合管理（5）积极组合（6）绩效评价（7）第二章方差、风险的计算（8）夏普比率（9）利率期限结构不考的章节：8、9、10、14、15、16、第7章第二节17章主要看积极组合，18章主要看第五节，19章P523偏好选择、心理会计P527市场异象P532投资策略后面三章有可能出简答题，特别是行为金融；前几章比较可能出名词解释第5章以后可以结合PPT做例题习题来源二：考试题型：名词解释、简答、计算、单选（没有论述题）不考的章节：8、9、10、14、15、16重点章节：5、6、7、11、12、13、17、18、19计算题：10个题目中的两个、保证金账户计算、证券组合、资产定价模型、市场模型、套利模型（区别与联系）、股票债券价值评定、利率期限结构、夏普比率、风险方差的计算简答：积极的组合管理策略、绩效评价、行为金融名词解释：前面几章讲的概念、衍生金融工具、证券等P523偏好选择、心理会计P527异象解释P532投资策略看课件及博迪《投资学》及习题，有十个习题大家要做然后交到他的办公室，算作平时成绩。

他的办公室B245来源三：考试题型：名词解释（10分）、简答（20分，关键词即可）、计算（40分，要有公式、步骤）、单选（30分），没有论述题债券、股票价值评定，积极组合管理、绩效评价（多期）、单因素模型、保证金账户计算、证券组合、资产定价模型、市场模型、套利模型（区别与联系）、股票债券价值评定、利率期限结构、夏普比率、风险方差的计算、行为金融计算题10个题目中选两个考点补充：市盈率，戈登模型，t-b和t-a模型，应该在博迪那本书十道题一、1年期面值为100元的零息票债券目前的市价为94.34元，2年期面值为100元的零息票债券目前的市价为84.99元。

财务管理讲义第6章

短期贷款
0 300 150 0 0 300 150 0
固定资产
500 500 500 500 500 500 500 500
永久性营运资本 300 300 300 300 300 300 300 300
安全边际
50 50 50 50 50 50 50 50
总额
850 850 850 850 850 850 850 850
第二节流动资产一、现金管理
（一）现金管理的目的和内容 1.企业持有现金的动机
①支付动机：满足日常支付的需要。
如用于购买材料，支付工资、交纳税款，支付股利等。
②预防的动机：应付意外事件对现金的需要
如：地震、水灾、火灾等；生产事
故，主要顾客未能及时付款等。
③投机动机：当证券价格剧烈波动时，从事投机活动，从中获得收益。
金
额
短期营运资金
长期营运资金
固定资产
安全边际 0
时间
预计损益表千元销售销售成本费用
一二三四五六七八 200 400 300 200 200 400 300 200 150 300 225 150 150 300 225 150
30 60 45 30 30 60 45 30
营业利润利息
20 40 30 20 20 40 30 20 0 20 0 30 0 20 0 30
在资产总额和筹资组合不变的情况下，
1.固↓，流↑ ↓企业风险，↓企业盈利
2.固↑，流↓ ↑企业风险↑，企业盈利
案例分析
资金筹措与资本结构分析
ABC公司决定要开创制造业务。其预计损益表（分为四个营业期，每期 90天）如下：
预计损益表千元销售销售成本费用营业利润利息税前利润

固定收益证券分析第1讲-概念与市场

课程整体框架
风险管理寻求套利金融创新
定价
现金流
贴现率
《固定收益证券分析》讲义，Copyrights © 2012，吴文锋
20
• 现金流－－金融创新： 1、产品介绍 • 贴现率－－ 2、到期收益率与利率期限结构 • 定价－－寻求套利： 3、债券定价（分成一般债券定价、公司债券与嵌入期权的债券定价）
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40
背景材料：
• 美国自1997年发行30年期国债 • 2001年10月停止发行 • 2006年又重新开始发行
– 为财政赤字拓展新的融资渠道
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41
背景材料：
• 1998年，我国发行过一期30年期国债，票面利率为7.20％ • 2002、2003、2007、2008年发行的30年期国债拍卖的票面利率为2.9%、1.64％、 4.27％和4.5％
• 债券的合同文本
– 募集说明书 – 发行公告书、发行章程
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32
• 请阅读附录1：
– 细读《2002年电网建设企业债券发行章程》第1 页－第4页，第三条：发行概要
• 思考问题：
– 一个债券的主要构成要素/合同术语 – 与国债相比，为什么企业债发行章程那么长？ – 案例中3年期和15年期的国家电力公司债券的主要区别
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6
成交量大
• 在美国，债券的成交金额占资本市场交易量的80% • 日本的债券成交量则是股票的5倍 • 债券的发行量更要比股票大很多

债券托管结算业务考试题库

债券托管结算业务第1讲——债券市场托管结算体系一、选择题正确答案为一项或多项：1.金融市场基础设施包括哪些A重要支付系统B中央托管机构C证券结算机构D中央对手方E 交易平台正确答案：ABCD2.托管结算机构的目标是什么A安全B高效C盈利D低成本正确答案：ABD3.在2010年国际金融组织对我国进行金融稳定性评估时,把以下哪家机构列入“系统重要性机构”的名单中A外汇交易中心B中央结算公司C上海清算所D交易商协会正确答案：B4.中国债券市场占市场份额最大的登记托管机构是哪家A中央结算公司B外汇交易中心C上海清算所D中证登正确答案：A二、判断题年由CPSS和IOSCO联合发布的证券结算系统推荐标准中,有一条标准是“出于安全与效率的原因,应在可能的最大范围内实现中央托管”;正确错误答案：正确6.出于市场效率、安全性和低成本的考虑,交易平台可以是分散的、多元化的,而托管、结算机构则应是集中、统一的;正确错误答案：正确债券托管结算业务第2讲——我国债券市场法律法规一、判断题1.企业发行短期融资券应遵守国家相关法律法规,短期融资券待偿还余额不得超过企业净资产的40%;答案：正确;2.目前银行间债券市场采用的债券结算方式包括券款对付和纯券过户两种;答案：错误3.国债的利息收入享受免征企业所得税的待遇;答案：正确二、选择题1.证券法规定的公开发行公司债券具备的条件有哪些A股份有限公司净资产不低于人民币三千万元,有限责任公司净资产不低于人民币六千万元；B累计债券余额不得超过净资产的百分之四十；C最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；D债券利率不超过国务院限定的利率水平；正确答案：ABCD2.下列哪些属于中国人民银行规定的市场准入中的法人机构投资者A商业银行及其授权分行B 非金融机构法人C基金管理公司特定资产管理组合D人民币合格境外机构投资者RQFII和合格境外机构投资者QFII正确答案：ABD3.在买断式回购期间,交易双方不得从事的行为包括A换券B现金交割C提前赎回D延长回购期限;正确答案：ABCD4.在进行买断式回购时,任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的______,任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在中央国债登记结算有限责任公司托管的自营债券总量的________;A80%,40%B20%,200%C20%,120%D200%,20%正确答案：B5.保监会发行的保险资金投资债券暂行办法规定可投资的债券品种包括哪些A政府债券B准政府债券C金融企业公司债券D非金融企业公司债券正确答案：ABCD6.企业债券的发行由哪个机构负责审批A发改委B交易商协会C人民银行D证监会正确答案：A7.发行人申请其发行的债券交易流通,单个投资人持有量不能超过该期债券发行量的;A30%B40%C33%D50%正确答案：A债券托管结算业务第3讲——债券账户管理1.关于开户的名称说法正确的是;A.最长是35个汉字B.最长是30个汉字C.包括数字、字母和符号D.可以使用引号正确答案是BC2.联网方式是;ISDN拨号专线C.数字电路专线正确答案是ABC4.变更账户名称时需向备案;A.中国人民银行B.中国人民银行上海总部C.中央结算公司正确答案是B5.超过月未交服务费要暂停账户;A.一个B.两个C.三个正确答案是C债券托管结算业务第4讲——债券发行业务1.计划派购阶段,发行对象为;A.商业银行B.政策性银行C.中央银行D.投资银行正确答案是A2.目前债券的发行方式包括以下几种：A.招标发行B.协议定向发行C.簿记建档发行D.计划派购发行正确答案是ABC3.按债券期限划分,债券有;A.超短期债B.短期债C.中期债D.长期债正确答案是BCD4.数量招标的投标标的是;A.承销数量B.债权价格C.票面利率D.利差正确答案是A正确答案是C6.下列关于多重价位中标正确的表述为_______;A又被称作美国式中标B如果有效投标总量大于发行总量,有效投标量全部中标C承销商分别以各自出价中标,并计算相应缴款金额D所有中标价位的加权平均价格为该期债券的票面价格正确答案：ACD7.投标人已经通过应急方式投标,若需要修改标书,可以在发行系统里进行修改;正确/错误正确答案：错误债券托管结算业务第5讲——债券登记托管业务1.债券代码是证券在中央证券业务系统中的一个唯一识别码;A正确B错误2.不同债券的债权确认日不同如中央银行票据,招标次日为债权确认日;A正确B错误2.应急分销为应急办理确认时,这种情况下只需要要对手方给中央结算公司提交一份应急凭单;A 正确B错误3.如果起息日31日,则兑付日可能为日;A28B29C30D31正确答案：ABCD4.计息年度天数是指一年的计息天数基数,分365天/年闰年为366天或365天和360天/年两种,一只债券可以选择两种计息年度天数;A正确B错误5.利率上限是发行人规定债券执行利率的最高点,是对发行人的一种保护机制;A正确B错误6.基准利率一旦变动,本计息期执行利率即随之变动;这种方式属于哪种基准利率生效方式A年度生效B当期生效C计息期有效D准利率变动后固定时间生效正确答案：B7.以下哪些是办理债务继承的条件A发行人更名B发行人重组或分拆C发行人破产并由担保人或其他机构履行债券偿付义务D发行人死亡正确答案：ABC8.代理总账户是指二级托管机构以及分托管机构在国债公司开立的账户;A自营B一级C二级正确答案：B9.目前国债跨市场转托管的办理时间至少需要天;A一B二C三C六正确答案：A10.当到期兑付日或付息日遇到法定节假日,则资金支付日相应顺延下一个工作日,但结息日并不变化,且顺延期间没有利息;A正确B错误债券托管结算业务第6讲——银行间市场特殊类债券管理1.按权利赋予给谁来划分,含权类特殊债券可以划分为：A单权债券和多权债券B含投资人选择债券和含发行人选择债券C规则债券和不规则债券D顺序行权债券和交叉行权债券2.以下属于提前还本类债券特点的有：A有投资人选择是否行权B还本时按固定比例和金额C 债券本金在持续期内提前偿还D 到期一次性还本付息3.如果在行权日,发行人选择将债券全部赎回,以下哪些会发生变化A截止过户日B债权债务登记日C公告日D到期兑付日4.对于含投资人回售选择权债券,若债券持有人在申请截止日日终,可用债券面额小于要求回收债券面额,则系统自动进行足额冻结处理A正确B错误5.在债券存续期内,投资人有权选择将持有债券在规定日期按规定价格转让给担保机构、再担保机构、主承销商等第三方机构的权利是：A投资人回售选择权B投资人调换选择权C投资人回售选加发行人强制赎回权D投资人定向转让选择权6.以下哪些权利属于发行人选择权A上调票面利率选择B调换选择权C合并选择权D延期兑付选择权7.对于投资人回售选择权,以下说法正确的有：A投资人一般在回售申请期外通过中债综合业务平台客户端发送投资人选择提前赎回指令B投资人回售选择权是将债券转让给第三方机构C投资人回售一般和发行人上调票面利率选择权复合行使D投资人回售指令多次发送到以累加额度为准债券托管结算业务第7讲——债券结算业务选择题：1、交易前台与结算后台是银行间市场的一项基本风控安排;A相互倚靠B相互分离C相互制约D相互作用正确答案：B2、以下符合全额结算机制的是：A 分批处理B实时处理C冲抵轧差D逐笔、全额,无透支正确答案：BD3、银行间二级市场的交易以流动性管理为主要目的,决定了以结算机制为主导;A全额结算B净额结算正确答案：A4、是最古老、最公平的结算方式,也是国际公认的、最安全高效的证券结算标准;A逾期返券B券款对付C现券正确答案B5、结算合同失败后,系统对待付科目中的相应债券进行如下处理：A自动转回可用科目,第二天可用于其它交易;B继续冻结,并根据交易双方的协商或司法判决进行违约处理;正确答案：A6、结算失败是指：A日终时因结算指令未确认导致作废;B日终时因券不足或款不足导致结算合同失败;正确答案：AB债券托管结算业务第8讲——客户端与应急业务一、判断题1.客户端,是中央债券综合业务系统的对外服务平台,由中央结算公司开发、运行和管理;A正确B 错误正确;2.三种客户端中,直联客户端的功能最全面;A正确B错误错误;3.网上客户端虽然能够通过专线方式访问,但是仅具有查询功能,无法办理业务;A正确B错误错误;4.电子密押是成员电子签名的一种形式,相当于机构公章,具有法律效力;A正确B错误正确;5.一定要妥善保管电子密押器,保管的安全性最为重要,是否方便拿取可以忽略;A正确B错误错误;二、选择题1.桌面客户端具有的功能有：A业务办理B账务查询C信息服务D一些定制化功能正确答案：ABCD2.以下哪种客户端的使用对象面向甲、乙、丙三类结算成员A桌面客户端B网上客户端C直联客户端正确答案：B3.密押器应用微电子技术和非对称密钥算法,对业务明码要素计算后生成一组______数字.A10位B12位C16位D18位正确答案：C4.关于应急业务营业时间,以下说法正确的是：A营业日周一至周五,法定节假日照常办理;B结算日遇周末和法定节假日均顺延至其后的第一个营业日;C业务办理时间为9：00～17：00,17点以后仅提供业务查询;D丙类成员办理应急业务时,可自行填写应急凭单;正确答案：BC债券托管结算业务第9讲——账务管理与查询1.一笔买断式回购业务的某一方能提供一支保证券,保证券记录在科目;A.可用B.质押C.待回购正确答案是B2.以下交易类型可以使用保证券的是哪个A.买断式回购B.质押式回购C.远期交易D.债券借贷E.现券交易正确答案是ACD3.可以办理非交易过户的,有以下哪些情形A.司法扣划B.赠与C.抵债D.机构合并拆分E.破产清偿正确答案是ABCDE4.对于质押式回购而言,当正回购方可用科目债券余额足够,且逆回购方DVP账户资金余额足够,回购首期的账务处理流程为A．正回购方可用----正回购方待付----逆回购方可用B．正回购方承分销额度----正回购方承分销额度待付----逆回购方承分销额度C．正回购方可用----正回购方待付----逆回购方质押式回购待购回D．正回购方可用----正回购方待付----正回购方质押式回购待购回正确答案是D5.依照新版回购主协议要求,以下哪种合同状态可以进行提前终止A.首期成功B.首期等款C.首期待履行D.到期待履行正确答案是BCD6.当付券方发送分销指令后没有生成合同,是应为付券方承分销额度债余额不足正确答案是错误7.当质押式回购到期正回购方DVP账户款不足,正回购方于到期交割日后发送逾期返售指令的,资金由系统进行自动划转正确答案是错误8.申请办理买断式回购合同提前终止时,如选择现金了结且未选择付款方的,系统默认为由逆回购方支付对价正确答案是错误9.在质押式回购的回购期间内,正回购方、逆回购方均可以查询总对账单、明细对账单正确答案是错误10.在质押式回购的回购期间内,正回购方、逆回购方可以分别查询正回购方台账和逆回购方台账正确答案是正确债券托管结算业务第10讲——质押券管理服务简介1.优质的担保品必须满足哪些条件A较高的流动性B价值稳定C价值易于确定D成本较低正确答案是ABCD2.债券本身几乎满足了优质担保品的所有条件,于是就成为了最主要、最优质的担保品;A正确B 错误3.双边质押类业务是指业务标的和质押券的面额要求、条件都由质押双方一对一协商确定的质押业务;A正确B错误4.双边质押类业务的质押券管理分为哪些部分委托受理、敞口管理、质押解押和期间管理四个部分;A委托受理B敞口管理C签约对手方管理D质押解押E期间管理正确答案是ABDE5.固定敞口指质押券覆盖的标的金额在质押期间内固定不变的风险敞口;A正确B错误6.双边质押类业务中,哪些可以通过置换指令来实现A置换B增补C调减正确答案是ABC7.中央质押类业务指质权方和潜在出质方一对一协商确定的质押业务;A正确B错误8.质押券价值计算基础值有哪些A面额B发行价格C估值D本金值正确答案是ABCD9.敞口差值比例是一个固定的值,不会随着质押券担保价值的变化而发生变化;A正确B错误10.中央质押类业务质押券的增补或减少可以通过置换指令来实现;A正确B错误债券托管结算业务第11讲——债券资金业务1、判断题您在开立债券账户的时候,电子密押器必须要具备资金业务的权限,否则会被系统拒绝;A.正确B.错误2、单选题以下关于印鉴卡的填写方式,错误的是：A.印鉴卡上面的债券账号是11位数字B.开户行的行号是12位数字C.债券账户的名称不一定要填写客户/产品的全称D.开户行的行名是与行号一一对应的正确答案是C3、单选题DVP的参与方式有两种,一种是通过清算账户完成的,我们称之为_____；一种是通过在中央结算公司开立资金的清算专户完成的,我们称之为____;A.直参DVP；直参DVPB.直参DVP；专户DVPC.专户DVP；直参DVPD.专户DVP；专户DVP 正确答案是B4、单选题如果成员未在大额支付系统开立清算账户,则DVP的结算方式可以选择哪种方式A.可以使用清算账户参与DVP结算,即直参DVPB.在我司开立结算资金专户办理DVP结算,即专户DVPC.以上两者都可以D.以上两者都不行正确答案是B5、多选题资金业务印鉴卡按照业务类型不同,分成三类,相应的印鉴卡名称分别是：A.债券自营账户印鉴与资金清算资料表B.DVP结算资金清算资料印鉴卡C.债券结算资金账户印鉴卡D.公开市场业务印鉴卡正确答案是ABCD6、多选题以下哪些是DVP的业务种类;A.现券买卖B.质押式回购C.买断式回购D.债券远期E.债券借贷到期F.债券分销正确答案是ABCDEF7、多选题专户DVP需要结算成员提交哪些资料A.券款对付结算业务协议签署声明页1份B.中央国债登记结算有限责任公司资金账户使用协议签署声明页1份C.法定代表人授权书面交时提供,1份D.债券结算资金账户开户申请书1份E.债券结算资金账户印鉴卡1份正确答案是ABCDEF债券托管结算业务第12讲——中债综合业务平台业务操作1.多选题客户端的必备软件有哪些正确答案是ABCDE2.多选题接入中央债券综合业务系统的网络途径有哪两种A.私有网络B.个人网络C.公共网络D.公开网络正确答案是AC3.判断题CA证书以机构为单位进行申请,每个机构可以申请多张证书,同一客户编号的多张证书具有相同的功能;A.正确B.错误4.单选题CA证书的有效期是多长A.半年年年年正确答案是B5.多选题结算成员客户及用户基础信息在“统一用户管理系统UAP”中集中管理;主要包括哪三类关系A.客户B.账户C.用户D.银行正确答案是ABC6.多选题“统一用户管理系统UAP”中,用户的操作需要经历哪三个步骤A.创建用户B.注册用户C.用户授权D.用户与账户关联正确答案是ACD7.多选题指令按照发送方式可以分为哪两大类A.单边指令B.双边指令C.三边指令D.多边指令正确答案是AB8.单选题合同生成时,债券状态和资金状态初态均为：A.待履行B.应履行C.未检查D.已检查正确答案是C9.单选题如合同状态为“等款”,表示处于哪个阶段A.提示付券方补足债券B.根据结算方式进行相关操作C.收券方发“付款确认”D.本次结算完成正确答案是B10.多选题数据批量下载的文件类型有哪些11.单选题如果客户端的TrustStore失效,是什么原因导致A.证书已被注销B.客户端PC机时间不在证书的有效日期内C.电话线故障D.网络故障正确答案是B12.多选题如证书环节报错“登录失败”,有可能是哪些原因导致A.新证书的起始时间有可能晚于本机时间,因此仍旧显示老证书B.证书被连续两次更新C.某一台机器进行了证书更新,其他机器将提示该错误D.电话线、网络等出现故障正确答案是ABC13.单选题证书环节显示“证书验签错误9991”报错,是什么原因导致A.证书过期B.网络处于外网状态C.证书信息中含有中文,需要操作系统字符集支持D.证书处于测试状态正确答案是CA.网络设置问题B.电话线设置问题C.证书状态异常D.机器不兼容正确答案是A15.多选题访问发行系统、公开市场、证书系统等嵌入IE的系统时,报无法找到网站的错误;应如何解决正确答案是ABCD债券托管结算业务第14讲——中债信息产品介绍上1、中债价格指标产品体系的构成包括：A.中债收益率曲线B.中债估值C.中债指数D.中债VaR正确答案ABCD2、中债收益率曲线品种,按收益率类型可划分为：A.到期收益率曲线B.即期收益率曲线C.远期收益率曲线D.信用收益率曲线正确答案ABC3、普通的固定利率债采用的是哪种贴现法A.即期收益率贴现法B.公允的远期利率判断法C.理性预期法D.公允的到期收益率贴现法正确答案D4、在银监会建议的三种VaR的计算方法中,中央结算公司采用的是哪种方法A.历史模拟法B.方差-协方差法C.蒙特卡罗模拟法正确答案A5、新一代客户端中可查询到以下信息产品A.我的统计B.中债价格指标产品C.债券行情D.统计月报正确答案ABCD6、对于规模统计,除了特殊的说明以外,统计全部都是按照什么为债券业务的数据A.美元B.人民币C.欧元D.港币正确答案B7、中债信息网的债券资料查询功能需要输入用户名和密码进行登录才能看到;A.正确B.错误正确答案正确8、如果在信息网上忘记了用户名或密码,可以通过哪些方式找回A.输入绑定的手机号B.输入登记时的邮箱地址C.输入注册时的用户名D.无法找回正确答案BC10、“公共统计”的统计内容包括：A.市场规模B.市场趋势C.业绩考核指标D.个体私密统计正确答案AB债券托管结算业务第15讲——中债信息产品介绍下1、以下哪个中债价格产品平台无法查询到中债收益率明细数据A.深证通B.新一代客户端C.中国债券信息网D.数据信息商正确答案C2、管理员需将哪个业务资格授予给操作员,操作员才能够查询并下载中债价格指标以及公共统计数据A.资金业务资格B.担保品自营业务资格C.市场数据下载资格D.托管账户总对账单自营资格正确答案C3、开通中债数据功能的前提是签署中债收益率曲线和中债估值最终用户服务协议并交费;A.正确B.错误正确答案A4、在哪个系统上进行中债信息产品的授权操作A.网上客户端B.桌面客户端C.直联客户端D.中央结算公司信息网正确答案B5、用户在万得等信息终端查询不到中债估值的原因可能有A.未与中央国债公司签署协议B.未付费C.未交纳历史数据费用D.未注册中央结算公司信息网正确答案ABC6、在“业务操作”下的“发行与付息兑付”栏目里,放着全部发行相关的文件,包括：A.发行的文件B.发行结果C.缴款提示D.付息兑付与行权公告正确答案ABCD7、“业务操作”下的“柜台业务”包括哪些业务A.记账式国债、储蓄式国债B.国家开发银行、农发行C.进出口行D.政府支持机构债正确答案ABCD8、统计数据中,按照数据的时效性,可以将结算行情分为：A.实时行情和历史行情B.现券C.质押式回购、买断式回购D.债券借贷、远期交易正确答案A9、“中债培训”里主要发布的内容有：A.培训通知、报道事宜B.培训计划、成绩查询C.培训交流D.图书资料推荐正确答案ABCD10、每个月定期发布的统计月报,包括哪些内容：A.一级市场的发行B.二级市场的交易结算量C.交易结算量的排名D.承销量的排名正确答案AB债券托管结算业务第16讲——债券柜台业务1、债券柜台系统当前有哪些种业务类型多选题A.储蓄式国债B.记账式国债C.政策金融债D.铁路债正确答案ABC2、债券柜台系统业务有可流通和不可流通的区别,以下哪种业务属于不可流通类型单选A.储蓄式国债B.记账式国债C.政策金融债正确答案A3、债券柜台业务的运作需要得到哪些部门的支持多选A.柜台市场部B.发行部C.托管部D.资金部E.信息部F.软件部G.系统部正确答案ABCDEFG4、债券柜台系统处理逻辑以柜台中心系统为核心;这个系统设计有个特点,它是一个的系统;单选A.实时B.在线C.离线正确答案C5、储蓄国债电子式在进行初始额度分配时,会分成两部分,分别是多选A.基本代销额度B.机动代销额度C基础代销额度D.灵活分配额度正确答案AB债券托管结算业务第17讲——托管结算业务常见问题与解决方案1、判断题为保彰结算成员债券业务的安全、稳定、持续开展,我公司会根据需要,采取多渠道将主管部门的政策要求、业务规则以及重要业务信息向成员进行通知;正确答案是AA.正确B.错误2、单选题如当天15:30接受的转托管业务,该债券何时可用正确答案是CA.当天即可用B.第二个工作日C.第三个工作日D.第三个自然日3、多选题第三方指令非法的原因有哪几种情况：正确答案是ABCA.欠费或未签协议导致账户被暂停B.无ＤＶＰ资格成员选择ＤＶＰ方式C.标的债券被冻结或已过截止过户日D.撤销指令4、单选题中央结算公司将结算成员分为甲、乙、丙三类;其中,证券投资基金属于哪类正确答案是BA.甲B.乙C.丙D.都不是5、判断题质押式回购到期结算失败,由正回购方在客户端发“质押式回购逾期返售”指令,逆回购方确认,即可将质押券解押;正确答案是AA.正确B.错误6、单选题债券借贷的最长期限为多久正确答案是D天天天天7、多选题新开户申请电子密押器,至少应选择哪两项权限正确答案是ABA.托管业务B.结算业务C.债券业务D.转托管业务8、多选题电子密押系统有哪些特点正确答案是ABCDA.真实性B.完整性C.防篡改性D.不可抵赖性9、多选题您可以通过以下哪些方式咨询托管结算业务问题正确答案是ABCDC.中债通-中债业务咨询群D.在线咨询债券托管结算业务第18讲——中债金联系统介绍1.中债金联系统解决等业务问题;A.债券B.票据C.同业D.理财正确答案：ABCD2.中债金联系统的适用对象是;A.更换业务管理系统的金融机构B.未有业务管理系统的机构C.所有机构正确答案：C3、中债金联系统的优势是;A.前沿专业B.资源雄厚C.持续优化D.客户至上正确答案：ABCD4、中债金联系统目前已推出的子系统有;A.债券子系统B.票据子系统C.同业子系统D.理财子系统。

6 第六章_证券定价理论

性组合构成了资本市场线。指数化的投资策略分两步做：第一步是按照市场的组成比例构筑有风险资产的市场组合，这样当然也一定实现了风险的分散化；第二步是将资金按照投资者的收益/风险偏好分别投到无风
险证券和所构筑的有风险资产的市场组合中去。这种策略调节
起来非常方便，如果觉得风险偏大，则可以适当增大投资于无风险证券的比例，否则反之。
内蒙古大学满洲里学院
所有投资者都以相同的观点和分析方法来对待各种投资
工具，他们对所交易的金融工具未来的收益现金流的概率
分布、预期值和方差等都有相同的估计，这就是一致预期假设。单一的投资期限存在无风险资产。资本市场上的资产借贷利率相等，投资者可以按同一利率水平无限制地借贷无风险资产。
内蒙古大学满洲里学院
6.1.3 证券市场线
资本市场线反映的是允许无风险资产借贷情况下对市场
组合M投资所形成的收益－风险的关系。根据CML我们可以
推导出某项风险资产的预期收益和其所承担系统风险的关系，这就是证券市场线SML。
p [ ij xi x j ]
i 1 j 1
N
N
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6.1.2 资本市场线与市场组合
资本市场线（Capital Market Line）描述的是无风险资产和风险资产有效组合的方法。见图5－4
rP rf
(rT rf )
T
P
内蒙古大学满洲里学院
所谓市场组合是指这样的投资组合，它包含所有市场上存
在的资产种类，各种资产所占的比例和每种资产的总市值
第六章证券定价理论

本章目录
3 1 2 3 4
6.1 资本资产定价模型
6.2 因素模型

固定收益证券精ppt课件

《Fixed Income Securities Analysis》讲义，Copyrights © 2004，吴文锋
17
尽量少输钱，或不输钱
三个目标
寻求市场或对手漏洞而xed Income Securities Analysis》讲义，Copyrights © 2004，吴文锋
11
个人的投资机会
《Fixed Income Securities Analysis》讲义，Copyrights © 2004，吴文锋
12
Introduction-2
Why？ What？ How？
《Fixed Income Securities Analysis》讲义，Copyrights © 2004，吴文锋
存量 Dec-08 Dec-09 Jun-10
净发行 2007 2008
2009
Q1-2 2010
21572.8 22731.9 26071 24693 2777.5 2351.1 449.9 126.4
浮动利率 7168.4 7895.5 8353.2 7480.1 1129.2 1204.1 -68.59 -98.8
6
成交量大
• 在美国，债券的成交金额占资本市场交易量的80%
• 日本的债券成交量则是股票的5倍 • 债券的发行量更要比股票大很多
《Fixed Income Securities Analysis》讲义，Copyrights © 2004，吴文锋
7
全球市场债券和票据的发行总量单位：十亿美元
总量
Dec 2007
• 4、固定收益证券分析，潘席龙，西南财经大学出版社，2007年
《Fixed Income Securities Analysis》讲义，Copyrights © 2004，吴文锋