企业战略资本结构的选择衡量与管理
资本结构的选择衡量与管理
公 司规模 公 司的规模 越大 ，说 明公司经营的业
务 范围也会 越广 ，业务的广泛性可 以降低
影 响 资 本结 构 选 择 的 相 关 因 素 分 析
财务风险 财务风险是指 当公司有 负债 、租 赁或 优先股时 ，债务利息 、租金 和优 先股 股利 等固定支 出将会影 响企业 的税后 利润 ，并 对普通股股东收益产生 的影 响。负债 是公
源 ，在公司资本总额 、息税前利 润相 同的 情况下 ， 负债比例越高 ， 财务费 用越 大 ， 财 务杠杆系数也越大 ，公 司的财务 风险也越 大， 公司可 以获得 的财务杠杆利益也越大 ， 当公 司息税前 利润略有增加时 ，普通股每
使处于同一宏观经济环境下的公司 ，因各
负债率较低 ，反之 负债率较 高 ；资产结 构 能 以多种方式影 响企 业的融资 渠道 ，比如
拥 有较 多流动 资产 的公司更多依赖流动负
势持悲观态度 ， 或者一惯以稳健 著称 的企
业 ，则使 用较 少的债务资金。
、
本结构是 指公司各种 资金 的来源
债来 筹集资金 ，资产 结构 中无形资产所 占
资金 ，它是 公司在生产经营过程 中不断积
累起来 的；负债；对外增加股权基金。 相对 于 负债 资金 来说 ，我们把 自有资金和股权 基 金统称 为权益 资金。因此 ，资本结构的 选择也 就是 对权益资金和负债资金在整个 资金比重中的权衡 ，以确定本公司 的最佳 资本结构。
条 的阶段性周期 循环 ，即为经济周 期。一
销售不会发生 问题 ， 生产经 营不会产 生较
大的波动 ， 利润稳 中有升 ， 因此 ，可适当 提高 负债 比率 ，以利用债务资金 ，提高生 产能 力， 形成规模效益 ， 固其垄 断地位 ， 巩 而对于一般竞争性公司 ，由于其销售完全 由市场来决定 ，价格 易于波动 ， 利润难 以
资本结构管理的策略和原则
资本结构管理的策略和原则在现代金融运作中，资本结构管理是企业成功经营的关键之一。
通过合理配置资本的组成和比例，企业可以实现最优的融资和运营效果，提高财务稳定性和可持续发展能力。
本文将探讨资本结构管理的一些策略和原则，帮助企业制定合理的资本结构管理方针。
一、理解资本结构在深入探讨资本结构管理之前，首先需要了解资本结构的概念和组成。
资本结构是指企业融资方式的组合，包括股权和债务的比例。
股权融资是通过发行股票筹集资金，债务融资是通过发行债券或贷款来获取资金。
资本结构的优劣直接影响企业的风险承受能力、成本和价值。
二、策略一：平衡风险和回报资本结构管理应该平衡风险和回报，以保证企业的长期稳定发展。
股权融资通常提供更高的回报，但也带来更高的风险；债务融资则相对风险较低，但回报相对较少。
企业应根据自身需求，合理配置股权和债务的比例。
如果企业盈利能力较高、稳定，债务融资可能更适合；如果企业处于高风险行业或扩张阶段，股权融资可能更为合适。
三、策略二：考虑成本和灵活性资本结构管理还应考虑融资成本和灵活性。
不同融资方式带来的成本和期限不同，企业需要权衡这些因素。
股票发行可能会带来更高的成本，但提供了更大的灵活性；债券或贷款则相对成本较低，但限制了企业的自主权。
企业应根据融资成本和灵活性需求，选择适当的融资方式和结构。
四、策略三：考虑税务和监管因素税务和监管因素也对资本结构管理产生重要影响。
不同国家和地区的税务政策和监管要求不同，企业应充分考虑这些因素来优化资本结构。
债务融资通常可以享受利息税收抵免，降低企业的税负；而股权融资可能面临股息税收问题。
此外，监管要求也可能对资本结构产生一定制约。
企业应充分了解相关法规和规定，合规经营。
五、策略四：定期评估和优化资本结构管理不是一次性决策，而是一个持续的过程。
企业应定期评估资本结构的效果，并根据实际情况进行调整和优化。
随着企业发展和外部环境变化，资本结构的适应性也需要不断调整。
资本结构管理
资本结构管理资本结构管理是指企业为实现其战略目标，对资本来源和资本运用的策略进行规划、选择、优化和调整的过程。
它主要包括以下几个方面：确定资本结构在制定资本结构时，企业需要考虑自身的财务状况、战略目标、市场环境等因素。
首先，企业需要明确自身的资产总额和净资产额，并根据实际情况选择合适的资本来源。
例如，企业可以通过发行股票、债券、向银行贷款等方式筹集资金。
其次，企业需要确定资本结构中各种资本的比例，如权益资本和债务资本的比例、短期债务和长期债务的比例等。
优化资本结构在确定资本结构后，企业需要根据市场环境、自身状况和战略目标等因素进行优化。
首先，企业需要关注市场利率、汇率等变化因素，及时调整债务资本的比例和种类。
其次，企业需要根据自身状况和战略目标，选择合适的权益资本和债务资本的比例。
此外，企业还需要考虑自身的风险承受能力和收益要求，选择合适的投资项目和资本运用方式。
调整资本结构随着市场环境和企业自身状况的变化，企业需要对资本结构进行调整。
例如，当市场利率上升时，企业可以增加债务资本的比例；当企业需要扩大规模时，可以增加权益资本的比例。
此外，当企业面临财务风险或经营风险时，也需要对资本结构进行调整。
评估资本结构为了确保资本结构的合理性和有效性，企业需要对资本结构进行评估。
评估内容包括资本结构的合理性、风险性、收益性等方面。
同时，企业还需要对投资项目的风险和收益进行评估，以便做出正确的投资决策。
风险管理在资本结构管理中，风险管理是重要的一环。
企业需要建立完善的风险管理制度，对财务风险、市场风险、经营风险等进行全面管理和监控。
此外，企业还需要对投资项目进行风险评估和管理，避免因投资风险导致资金损失。
治理结构管理治理结构管理是确保企业战略目标实现的重要手段。
在资本结构管理中，企业需要建立完善的治理结构，包括股东大会、董事会、监事会等机构，确保股东权益、董事会决策的公正性和透明度以及监事会对董事会和经理层的监督。
公司资本结构分析及优化研究
公司资本结构分析及优化研究一、本文概述随着市场经济的深入发展和全球化竞争的加剧，公司的资本结构已经成为决定其运营效率和经济效益的关键因素。
资本结构的优化不仅关系到公司的稳定运营，更是提升公司竞争力、实现可持续发展的重要途径。
因此，本文旨在深入探讨公司资本结构分析及优化的理论和方法，以期为企业的实践提供理论支持和操作指导。
本文将首先对公司资本结构的基本理论进行梳理，包括资本结构的定义、影响因素、衡量指标等。
在此基础上，结合国内外相关研究成果，分析不同资本结构对公司运营和经济效益的影响，探讨其内在机制。
接着，本文将重点研究资本结构的优化问题，包括优化的目标、原则、方法和步骤等，并结合实际案例进行分析，以展示优化的实际操作过程。
本文还将关注资本结构优化过程中的风险管理和控制问题，分析可能出现的风险及其影响因素，提出相应的风险管理策略和控制措施。
本文将对未来的研究方向进行展望，以期推动公司资本结构分析及优化研究的深入发展。
通过本文的研究，我们希望能够为公司资本结构的优化提供理论支持和实践指导，帮助企业在激烈的市场竞争中保持稳定的运营，提升经济效益和竞争力，实现可持续发展。
二、资本结构理论回顾资本结构理论是财务学领域中的一个重要分支，主要研究公司的资本来源及其比例对公司价值的影响。
自20世纪50年代以来，该领域的研究取得了丰硕的成果，形成了一系列具有影响力的理论。
早期的研究主要关注债务与股权之间的比例关系，即债务融资与股权融资的平衡问题。
其中，Modigliani和Miller（1958）提出的MM定理奠定了现代资本结构理论的基础。
该定理在无税和完美市场的假设下，认为公司的市场价值与资本结构无关，即公司的价值取决于其实际资产而非其融资方式。
然而，这一理论在现实中受到了诸多挑战，因为现实中的市场并不完美，税收、破产成本、信息不对称等因素都会影响公司的资本结构。
随着研究的深入，学者们开始关注税收对公司资本结构的影响。
企业财务管理目标及企业财务战略
企业财务管理目标及企业财务战略
企业财务管理目标
企业财务管理的目标主要是实现财务良好的运转，确保其与企业战略的契合度。
具体
来说，企业财务管理的目标如下：
1. 保护企业资产：企业财务管理的主要目标是保护企业的资产和财产，使其不受损
失或损失降到最低程度。
2. 实现企业的财务可持续发展：企业财务管理要努力实现企业的财务可持续发展，
通过收入的增加和支出的控制，确保企业的长期运营。
3. 提高财务效率：企业财务管理的目标还包括提高财务效率，通过控制成本和提高
收入，最大化利润。
企业财务战略
企业财务战略指的是企业在财务管理、投资和融资方面的长期规划和战略布局。
企业
财务战略可以实现企业财务管理目标，并为企业提供财务基础，实现企业的战略目标。
具
体来说，企业财务战略可分为以下几个方面：
1. 财务规划：企业需要根据经营状况、市场环境和未来发展趋势，制定长期和短期
的财务规划，并根据规划进行预算和决策。
2. 投资策略：企业需要选择恰当的投资项目，制定投资战略，考虑风险和回报，并
根据投资项目的进展情况进行管理和控制。
3. 融资策略：企业需要考虑多种融资方式，制定融资战略，并根据融资渠道的特点
选择合适的融资方式和合作伙伴。
4. 资本结构：企业需要考虑资本结构，根据自身经营状况和未来战略选择资本结构，并合理调配资本，优化资本结构。
总之，企业财务管理目标和企业财务战略密切相关，只有制定出恰当的财务战略，才
能实现企业财务管理的目标，为企业发展提供必要的财务保障。
企业总体战略类型与资本结构优化的探讨
实施期 ，本质上来说只有增长型战略才能
不断地扩大企业规模 ，使企业从竞争力弱 小 的小 企业发展 成 为实 力雄厚 的大企业 。 因此 ，如何通过优化资本结构来促使企业 以较快速度发展 就极 为重 要。
不 同战 略 类 型 下 的 资 本 结构 得 到 优 化 ， 充分 发 挥 财 务 杠 杆 正 效 应 ；并 通过 优 化 资 本 结 构 ，促 进 企 业 更 好 地 制定 和 实施 总 体 残 略 。 。 ｜ 关键 词 ：总体 战略类 型 资本 结构ｔ 优
构 ，使 财务杠杆作用发挥正效应 ，这与企
创期 的经营风险相对较低 ，可仍然存在很
多不确定 因素 ，因此 ，在该阶段不适 宜大
考虑 。将三种主要战略类型 与资本结构 的
关系做进一步的论述 ，使企业在不 同的战
量筹资债务资金或推行举债经 营的战略模
式 ，如果债务 的增加所带来 的规模 的扩大 超越 了规模经济 的界限 ，那 么反而会导致 企业的战略失败。 了保证企业的资金流 ， 为
Ｌ 取的 乎 业 和 展的 ＼ 关 企 生存 发 全局
ＪＬ 性计划、部署和策略，从层次上
讲， 包括总体战略 、 分部战略和职能战略。
其 中，总体战略主要分 为增长型战略 、稳 定型战略和消极型战略三种类型。而资本
化战略 因素 ，通过分析企业 发展 所处的生 命周期阶段 、剩余 资源特征 、多元化 经营 的合适规模等 因素 ，实现 多元化 战略与资
业的总体 战略类型关 系密切。
略类型下其资本结构得到优化 ，充分发挥 财务 杠杆 正效应 ；通过优化资本结构 ，促 进企业 更好 的制定 和实施总体 战略。
资本结构分析
资本结构分析企业财务分析报告一、引言资本结构是指企业在经营活动中所形成的长期资本与短期资本之间的比例关系。
资本结构的合理与否直接影响着企业的经营状况和发展潜力。
本报告旨在对某企业的资本结构进行深入分析，为企业管理层提供决策依据。
二、资本结构概述企业的资本结构通常由股东权益和债务资本两部分组成。
股东权益包括公司股本和利润留存，债务资本则包括长期负债和短期负债。
资本结构的合理性取决于企业的经营特点、行业风险和资金成本等因素。
三、资本结构分析1. 权益比率权益比率是衡量企业股东权益在总资本中所占比例的指标。
通过权益比率的分析，可以了解企业对股东资金的依赖程度。
过高的权益比率可能意味着企业过度依赖股东资金，增加了财务风险；过低的权益比率则可能表明企业的盈利能力较弱，资本结构不够稳健。
在分析中，应综合考虑企业的行业特点和盈利能力，以确定合理的权益比率范围。
2. 负债比率负债比率是衡量企业债务资本在总资本中所占比例的指标。
负债比率的高低直接影响企业的偿债能力和财务风险。
过高的负债比率可能使企业面临偿债压力，增加经营风险；过低的负债比率则可能表明企业未充分利用债务资本，降低了资本效率。
在分析中，应结合企业的盈利能力和债务成本，寻求负债比率的平衡点。
3. 有息负债比率有息负债比率是衡量企业有息负债在总资本中所占比例的指标。
有息负债比率的高低直接关系到企业的利息负担和财务稳定性。
过高的有息负债比率可能使企业面临高额的利息支出，增加了财务压力；过低的有息负债比率则可能表明企业未充分利用债务资本，限制了资本扩张。
在分析中，应考虑企业的盈利能力和债务成本，寻求有息负债比率的合理范围。
四、资本结构优化建议1. 提高股东权益比例对于过高负债比率的企业，可以通过增加股东权益比例来降低财务风险。
可以通过吸引更多的股东投资、增加盈利留存等方式来提高股东权益比例。
2. 优化债务结构对于过高权益比率的企业，可以适度增加债务资本比例，以提高资本利用效率。
基于企业战略视角的财务报表分析
基于企业战略视角的财务报表分析财务报表分析是企业管理中非常重要的一环，通过对财务报表的分析可以揭示企业的财务状况、经营业绩和未来发展趋势，为企业管理决策提供重要依据。
在进行财务报表分析时，我们可以从不同角度出发，而本文将以企业战略视角为出发点，结合企业的发展战略来进行财务报表分析，为企业决策提供更加全面的信息支持。
一、企业战略对财务报表分析的影响企业战略是企业长期发展的指导方针和行动指南，是企业在特定环境中，为实现其长期目标所采取的行为方针和未来发展规划的总称。
企业战略的不同选择将直接影响企业的财务状况，进而在财务报表中得到体现。
当一个企业选择低成本战略时，其财务报表中成本控制的效果可能更为明显，而当企业选择差异化战略时，其财务报表中产品定价和利润水平可能会受到更大关注。
从企业战略视角出发进行财务报表分析，将帮助企业管理层更好地了解企业财务状况与发展趋势，进而指导企业的战略调整和决策制定。
1. 盈利能力分析企业盈利能力在企业战略中占据重要地位，盈利能力的大小直接反映了企业战略执行的效果。
在盈利能力分析中，我们可以从企业战略的角度对财务报表中的各项利润指标进行分析。
企业选择低成本战略时，其盈利能力可能主要体现在成本控制和利润率的提升方面；而企业选择差异化战略时，其盈利能力可能主要体现在产品定价和市场份额的增长方面。
在进行盈利能力分析时，我们可以根据企业的不同战略选择，重点分析其成本结构、产品定价、销售渠道等方面的财务指标，以揭示企业盈利能力的本质和动因。
2. 资产负债结构分析资产负债结构在企业战略中的应用主要体现在企业资本结构的选择和资金利用效率的提升。
在资产负债结构分析中，我们可以从企业战略的角度对财务报表中的负债结构、资本结构和资金利用效率等方面进行分析。
3. 现金流量分析当企业选择价值创造战略时，其现金流量风险可能更为关键；而当企业选择成长为主导的战略时，其现金流量预测和资金调配可能更为关键。
最佳资本结构的确定方法
最佳资本结构的确定方法
确定最佳资本结构的方法可以基于以下几个方面：
1. 资本结构与企业目标的一致性: 首先要明确企业的目标，例如增长、盈利、风险控制等，然后选择资本结构以实现这些目标。
对于想要快速扩大业务的企业，可以选择高比例的债务融资，以获得更多的资金支持；而对于追求稳健盈利的企业，可以选择低比例的债务融资，降低风险。
2. 财务可行性: 考虑企业的财务状况和偿债能力，不同的资本结构对企业的财务压力有不同的影响。
要确保企业有足够的现金流来支付利息和本金，并具备足够的借款能力。
通过分析企业的财务指标，如利润率、资产负债率、流动比率等，来评估不同资本结构的可行性。
3. 市场条件: 考虑当前的市场条件和投资者对不同类型的资本结构的喜好。
市场对于不同类型的债务和股权融资有不同的接受程度，因此要选择适应市场环境的资本结构。
此外，还要考虑利率水平、股票市场表现等因素对资本结构的影响。
4. 行业和企业特点: 不同行业和企业具有不同的特点，例如，高成长行业可能需要更多的外部融资来支持扩张，而稳定行业可能更适合采用较低比例的债务融资。
此外，企业规模、盈利能力、资产结构等也会对资本结构的选择产生影响。
5. 风险管理: 考虑资本结构对企业的风险承受能力的影响。
债务融资会增加企业
的债务风险，股权融资会增加股东权益的稀释风险。
通过综合评估企业的风险承受能力和市场风险，确定最佳的资本结构。
需要注意的是，最佳资本结构并非固定不变的，随着企业战略和市场环境的变化，企业可能需要适时调整资本结构，以适应新的需求和挑战。
用杜邦分析法衡量企业的资本结构
用杜邦分析法衡量企业的资本结构杜邦分析法是一种常用的财务分析工具，用于评估企业的资本结构。
它通过拆解企业的财务指标，将其归因于利润率、资产周转率和资金结构，以揭示企业的盈利能力、运营效率和资本运作情况。
本文将介绍杜邦分析法的原理和应用，并通过实例分析企业的资本结构。
一、杜邦分析法的原理杜邦分析法由美国杜邦公司（DuPont）于20世纪20年代提出，旨在研究企业利润率和资产周转率对企业ROE（股东权益报酬率）的影响，并深入分析导致ROE变动的原因。
杜邦分析法基于以下公式：ROE = 利润率 ×资产周转率 ×杠杆倍数其中，利润率指标衡量企业净利润与销售收入之间的关系，资产周转率指标反映企业运营效率，杠杆倍数反映企业财务结构。
二、杜邦分析法的应用杜邦分析法的应用可助力投资者、分析师和管理层深入了解企业的资本结构，并根据分析结果采取相应的策略，以优化企业财务状况。
1. 分析利润率利润率反映企业每单位销售收入所获利润的百分比，可分为净利润率、毛利润率和营业利润率等。
通过杜邦分析法，我们可以深入了解企业的盈利能力，分析利润率的变动原因，并制定提升利润率的策略。
2. 分析资产周转率资产周转率指标反映企业运营效率，即单位资产产生的销售收入。
通过杜邦分析法，我们可以研究资产周转率的变动情况，分析导致其变动的内外部因素，并提出提高资产周转率的措施。
3. 分析杠杆倍数杠杆倍数衡量企业财务结构和资本运作情况，即企业通过借债融资的比例。
通过杜邦分析法，我们可以确定企业财务风险的程度，评估债务水平对企业ROE的影响，并为企业提供财务结构调整的建议。
三、实例分析企业的资本结构以下实例将通过杜邦分析法评估企业的资本结构，并分析企业的盈利能力、运营效率和财务结构。
假设我们选取一家制造企业进行分析，分别提取其利润率、资产周转率和杠杆倍数数据进行计算。
具体数据如下：净利润: 1000万元销售收入: 5000万元总资产: 10000万元负债总额: 4000万元股东权益: 6000万元1. 计算利润率利润率 = 净利润 / 销售收入 = 1000万元 / 5000万元 = 20%2. 计算资产周转率资产周转率 = 销售收入 / 总资产 = 5000万元 / 10000万元 = 0.53. 计算杠杆倍数杠杆倍数 = 总资产 / 股东权益 = 10000万元 / 6000万元 = 1.674. 计算ROEROE = 利润率 ×资产周转率 ×杠杆倍数 = 20% × 0.5 × 1.67 = 16.67%通过以上分析，我们得出该企业的ROE为16.67%。
反映资本结构的指标
反映资本结构的指标
资本结构是指企业在运营中所使用的资本的组成和结构。
它反映了企业财务风险承受能力、经营效益和发展潜力。
下面将从债务比率、股权比率和资本成本三个方面来探讨反映资本结构的指标。
一、债务比率
债务比率是企业长期负债与资产总额之比，它反映了企业利用借入资本来融资的程度。
债务比率越高，说明企业的杠杆效应越大，财务风险也就越高。
债务比率较低的企业更倾向于使用自有资本进行融资，风险相对较低。
二、股权比率
股权比率是指企业股东权益与资产总额之比，它反映了企业资本结构中股东权益的占比。
股权比率越高，说明企业更多地依靠自有资本来融资，风险相对较低。
股权比率较低的企业往往倾向于依靠借入资本来融资，风险相对较高。
三、资本成本
资本成本是企业筹集资金所需支付的成本。
它包括权益资本的成本和债务资本的成本。
资本成本的高低直接影响到企业的投资回报率。
当资本成本较高时，企业投资项目的回报率必须足够高才能覆盖资本成本，否则可能导致投资亏损。
债务比率、股权比率和资本成本是反映资本结构的重要指标。
企业在决策资本结构时，需要综合考虑这些指标，以平衡财务风险和经营效益。
合理的资本结构能够提高企业的融资能力和抗风险能力，为企业的可持续发展提供坚实的基础。
最佳资本结构的判断标准
最佳资本结构的判断标准资本结构是指企业通过债务和股权融资所形成的长期资本比例。
一个企业的最佳资本结构是指在最小化成本的前提下，最大化股东价值的资本结构。
那么，如何判断一个企业的资本结构是否是最佳的呢？下面将从几个方面进行分析。
首先，资本结构的最佳判断需要考虑企业的经营性质。
对于稳定盈利的企业来说，适当增加债务资本可以降低资本成本，从而提高股东价值。
而对于高成长性企业来说，应该更多地依靠股权融资，以降低偿债风险。
因此，根据企业的盈利状况和成长性质来确定资本结构的最佳比例。
其次，资本结构的最佳判断需要考虑行业特性。
不同行业的企业所面临的风险和盈利模式各不相同，因此在确定最佳资本结构时，需要考虑行业的特殊性。
比如，传统行业通常会更多地依靠债务资本，而高科技和创新型企业更适合采用股权融资。
因此，在判断资本结构的最佳比例时，需要充分考虑所在行业的特点。
此外，资本结构的最佳判断还需要考虑企业的经营风险。
企业面临的风险越大，就越需要保持较低的负债率，以降低偿债风险。
因此，在判断资本结构的最佳比例时，需要综合考虑企业的盈利能力、稳定性以及行业风险等因素。
最后，资本结构的最佳判断还需要考虑股东和债权人的利益。
企业的资本结构不仅影响股东价值，也影响债权人的权益。
因此，在确定最佳资本结构时，需要平衡股东和债权人的利益，避免出现过度依赖债务资本或股权融资，从而影响企业的稳定经营和发展。
综上所述，判断一个企业的最佳资本结构需要考虑企业的经营性质、行业特性、经营风险以及股东和债权人的利益。
只有在综合考虑这些因素的基础上，才能确定最适合企业的资本结构比例，从而最大化股东价值，实现企业的可持续发展。
企业战略最优资本结构的选择
企业战略最优资本结构的选择选择最优资本结构的目的是最大化企业价值，并平衡风险与回报。
下面将讨论几个影响资本结构选择的因素。
首先，企业的发展阶段和战略目标是影响资本结构选择的重要因素。
不同发展阶段的企业面临的融资需求和风险程度各不相同。
初创期企业通常需要大量的资本投入进行研发和市场拓展，因此倾向于以股权作为主要融资方式，以吸引风险投资者；而成熟期企业可能更倾向于债务融资，以较低的成本筹集资金，并通过股权回购或分红来维护股东利益。
其次，公司规模和行业特点也会影响资本结构的选择。
规模较小的公司可能面临更高的借贷成本和限制，因此更倾向于以股权融资为主，以降低融资成本和风险。
行业特点也会影响资本结构的选择，例如，资本密集型行业（如石油开采和制造业）通常需要更多的债务融资来支持资本支出和运营资金需求。
再次，市场对企业的信用评级和股权估值也是影响资本结构选择的重要因素。
企业的信用评级反映了其债务偿还能力和风险水平，较高的信用评级可以获得更低的借贷成本，促使企业更倾向于债务融资。
而股权估值反映了市场对企业未来盈利潜力的预期，估值较高的公司可能会更倾向于通过股权融资来筹集资金。
此外，税收政策和法规也会影响资本结构的选择。
一般来说，利息支出可以作为税前成本抵扣，因此债务融资可以降低企业的税负。
然而，一些国家可能对利息支出设有限制或加收额外税费，因此企业需要综合考虑税务因素来确定最优的资本结构。
最后，企业的内部因素，例如财务状况和风险偏好，也会对资本结构选择产生影响。
财务状况强劲的企业可能更倾向于债务融资，以利用较低的融资成本；而风险偏好较低的企业可能更倾向于股权融资，以降低财务风险。
在选择最优资本结构时，企业需要进行全面的风险与回报分析，并综合考虑以上因素。
一个优秀的企业管理团队应该了解自己的业务特点和市场环境，并制定适合自身情况的资本结构策略。
然而，资本结构选择并非一成不变的，随着市场环境的变化和企业发展的不同阶段，资本结构需要不断进行调整和优化，以适应新的挑战和机会。
衡量资本结构的指标
衡量资本结构的指标
资本结构作为企业财务决策和经营的核心问题之一，具有重要的实际意义，它直接关系到企业的财务稳健性和长期发展。
因此，衡量资本结构的指标是经济管理中的一个重要研究课题，下文将从负债比率、偿债能力、盈利能力、流动性等四个方面来说明衡量资本结构的指标。
一、负债比率
负债比率是衡量资本结构的重要指标，也称为负债比例，是指企业的负债总额占资本总额的比率。
负债比率越高，表示企业的债务风险越大，需要承担更高的财务费用和财务风险。
通常来说，负债比率超过50%就属于高水平。
二、偿债能力
偿债能力是衡量企业资本结构健康程度的重要指标之一，主要是用来评估企业债务的可持续性和企业承担债务的能力。
在实际运营中，企业需要具备一定的偿债能力才能保证其持续经营，也就是企业面临短期和长期债务的偿还能力。
通过对现金流量、债务比率等多个指标的综合考虑，可以判断企业的偿债能力。
三、盈利能力
盈利能力是衡量企业资本结构的一项重要指标，它反映了企业在销售产品或提供服务过程中所获得的收益，是企业长期发展的重要基础。
通过对企业利润、收益率和毛利率等指标进行综合分析，可以判断企业是否具备稳定的盈利能力。
四、流动性
流动性是资本结构的重要组成部分之一，评估企业在现金、资产和负债的应对能力。
流动性值越高，企业就越能够应对突发事件和经济变化，同时也反映了企业对可支配现金的掌握能力。
综上所述，负债比率、偿债能力、盈利能力和流动性等多个指标都是衡量资本结构的重要指标。
企业在进行资本结构优化和财务规划时，应该结合实际情况进行科学合理的评估和决策。
财务管理基础知识——资本结构决策
这种观点虽然认识到债务资本比例的变动会产生公司的财务风 险， 也可能影响公司的股权资本成本率，但实际上，公司 的综合资本 成本率不可能是一个常数。公司净营业收益的 确会影响公司价值， 但公司价值不仅仅取决于公司净营业 收益的多少
资本结构的意义
降低企业的综合资本成本率。 获得财务杠杆利益。 增加公司的价值。 一个公司的现实价值等于其债务资本的市场价值与权益资本的市场价值之和，用
公式表示为：V=B+S
资本结构的理论观点
1.早期资本结构理论： 净收益观点；净营业收益观点；传统折中观点 2.MM资本结构理论观点： 基本观点和修正观点 3.新的资本结构理论观点： 代理成本理论；信号传递理论；优选顺序理论
资本结构决策的每股收益分析法
每股收益分析法是利用每股收益无差别点来进行资本结构决策的方法。 所谓每股收益无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普 通股每股收益相等时的
息税前利润点，亦称息税前利润平衡点，有时亦称筹资无差别点。
资本结构决策的公司价值比较法
含义：是在充分反映公司财务风险的前提下，以公司价值的大小为标准，经过测 算确定公司最佳资本结构的方法。
边际资本成本率的测算原理：边际资本成本率是指企业追加筹资的资本成本率， 即企业新增 1元资本所需负担的成本。
第3节 杠杆利益与风险的衡量
一、营业杠杆利益与风险 二、财务杠杆利益与风险 三、联合杠杆利益与风险
营业杠杆利益与风险
1.营业杠杆的原理：在单价p和单位变动成本v不变的情况下， 由于存在固定成本 F，随着销量Q的增长，会使息税前利润更快速地增长；反之，亦然。由此，形成 了营业杠杆。
资本结构分析
资本结构分析资本结构分析是一种财务管理工具，用于评估企业的资本组成和资本来源的稳定性与适应性。
在这篇文章中，我们将对资本结构进行深入分析，了解其对企业的重要性以及如何进行评估和管理。
一、资本结构的定义和重要性资本结构是指企业在运营中所使用到的资本种类和比重，包括债务资本和股权资本。
优化的资本结构能够有效平衡风险和回报，对企业的经营状况和长期发展至关重要。
合理的资本结构能够降低企业的财务风险，提高财务稳定性，并为企业提供更多的投资和融资机会。
二、资本结构的评估指标评估资本结构的指标主要包括负债比率、权益比率、有息负债比率和资本报酬率等。
负债比率是企业负债总额与资产总额的比值，反映了企业运用债务融资的程度。
权益比率则是企业股东权益与资产总额的比值，反映了企业的自有资本占比。
有息负债比率衡量企业所承担的有息负债相对于总负债的比例，体现了企业负债的成本和风险。
而资本报酬率是衡量企业资本运作效率的指标，反映了企业通过运用资本所获得的利润。
三、资本结构的优化策略1.资本结构的均衡管理：通过合理配置债务资本和股权资本，平衡风险和回报，降低财务风险。
2.优化融资结构：选择合适的融资方式和渠道，使得企业获取资金的成本最小化。
3.提高资本效益：积极管理企业的资本投资，确保资本的有效利用，提高资本报酬率。
4.定期进行资本结构分析：及时了解企业的资本结构变化情况，及时采取调整措施，以保持合理的资本结构。
四、资本结构的案例分析以某公司为例，该公司在其成立初期主要依靠股权融资和短期贷款进行资金筹措，因此资本结构主要以股权资本为主。
随着公司规模的扩大和发展需要，该公司逐渐增加了长期债务融资的比重，以降低资金成本。
经过多年的发展，该公司的资本结构逐渐趋于平衡，股权资本和债务资本的比例得到有效控制，提高了企业的财务稳定性和回报率。
综上所述，资本结构是企业财务管理中的重要考量因素。
通过科学的分析和评估，企业能够找到最适合自身的资本结构，并采取相应的调整策略，以实现财务稳定和增值。
企业战略最优资本结构的选择
★★★文档资源★★★摘要：由于受到许多可控因素与不可控因素的影响,最优资本结构是一个在理论上存在,但是在现实中很难达到的理想资本结构.现实中我们只能追求并达到次优资本结构,从而逼近最优资本结构.关键词：资本结构；最优资本结构；次优资本结构一、最优资本结构理论的争议对最优资本结构的研究,已有五十多年的历史,但是到目前为止,学术界对最优资本结构仍存在很多的争议,这些争议主要表现在以下三个方面：第一,最优资本结构的含义.一般认为最优资本结构是指能使企业资本成本最低且企业价值最大并能最大限度地调动利益相关者积极性的资本结构.虽然对最优资本结构的标准仍然存在着争议,但是股权融资与债权融资应当形成相互制衡的关系,过分偏重任何一种融资都会影响到公司经营的稳定和市场价值的提升.第二,最优资本结构的存在性问题,即是否存在最优资本结构.一派观点否认最优资本结构的存在,早期资本结构理论中的净营运收益理论,MM定理,都否定了最优资本结构的存在.另一派观点则肯定最优资本结构存在,早期资本结构理论中的净收益理论与传统理论,修正的MM定理,权衡理论,控制权理论,代理成本理论等都肯定了最优资本结构的存在.第三,最优资本结构的决定问题.在承认最优资本结构存在的学者中,最优资本结构的决定,也存在着很大的分歧与争议.首先是最优资本结构决定的理论.最优资本结构决定的理论主要有三种观点：权衡理论、代理成本理论、控制权理论.权衡理论认为,负债可以为企业带来税额庇护利益,但各种负债成本随负债比率增大而上升,当负债比率达到某一程度时,息税前盈余EBIT会下降,同时企业负担代理成本与财务拮据成本的概率会增加,从而降低企业的市场价值.因此,企业融资应当是在负债价值最大和债务上升带来的财务拮据成本与代理成本之间选择最佳点；代理成本理论则认为,在确定企业最佳资本结构时,企业必须在综合考虑两种代理成本的基础上做出权衡取舍,在给定内部资金水平下,能够使总代理成本最小的权益和负债比例,就是最佳的资本结构.Jensen andMeckling1976认为最优资本结构选择在使得股权融资和债务融资的代理成本达到最小的点上.即当债权融资所导致的股权代理成本降低恰好与债权代理成本相等时,企业达到最优资本结构；控制权理论则认为,最优资本结构存在干控制权收益与控制权损失恰好相等的那一时点.如Harrisand Raviv1991认为在职经理通过权衡其持股收益与控股损失确定其最优资本结构；Israel1991认为企业最优资本结构是权衡接管中因负债增加而导致的目标企业收益增加效应与接管可能性减少效应的结果.其次是最优资本结构的取值问题.在承认最优资本结构存在的条件下,不同的学者对最优资本结构的取值也存在的很大的争议.主要有两种观点：1最优资本结构是一个具体的数值；2最优资本结构是一个区间.如张彦2004认为由于受众多因素的影响,最优资本结构不是一个固定不变的值,而应是一个变动区间,在这个区间内,企业的财务管理目标能够得到最大限度的实现.二、最优资本结构的存在本文认为,最优资本结构是存在的.最优资本结构的存在性可以表现为以下几个方面：1．现实中的企业,资本结构中都是既存在债权资本,也存在股权资本.资本结构为O和100％的企业在现实中是不存在.这说明企业选择既包括债权融资又包括股权融资的混合融资,要优于仅选择债权融资或者是股权融资的单一融资.Berglof & Thadden1994认为,有多个投资者各自拥有短期和长期权益的资本结构要优于只有一类权益的资本结构,最优资本结构应该是股权与债权、短期与长期债权并用.因为企业的资本结构影响到经营者与投资者未来潜在的谈判,这一预期会影响到现在的投资决策.一般地,企业会选择超过一类投资者,对不同的投资者在不同时间和自然状态间分配他们的权益.既然企业要同时选择债权融资与股权融资中,则必然会存在一个股权融资与债权融资的选择比例问题,也就是资本结构的选择问题.2．现实中不同行业的企业,其资本结构是存在很大差异的.这说明,不同行业的企业由于受企业特性的影响,资本结构也是不同的.不同行业之间资本结构的差异,说明最优资本结构存在的.如果不存在最优资本结构的话,不同行业的资本结构应该是随机分布的,但是事实却表明不同行业的资本结构存在显着的差异,这说明不同行业的企业在资本结构的选择上是存在差异的,这暗示着不同的行业存在着各自的最优的资本结构.3．债权融资对企业价值的影响具有两面性,一方面债权融资有促进企业价值增加的一面,同时债权融资也有使企业价值减少的一面.债权融资的引入,一方面通过税盾作用,会减少企业所交纳的所得税,降低股权代理成本,提高企业经营管理者对企业的控制权,向外界投资者传递企业的有关信息；另一方面,随着债权融资的增加,企业的风险不断加大,导致企业的财务困境成本与破产成本增加,企业的债权代理成本提高.由于债权融资对企业价值影响的两面性,表明过少的或者是过多的债权融资,都对企业价值产生不利的影响；只有适量的债权融资,才会对企业价值产生有利的影响.三、最优资本结构的特点分析1．在最优资本结构条件下,上市公司的企业价值实现最大.在任何时期,上市公司都存在唯一的资本结构,但这时的资本结构如果不是最优的资本结构,则此时的企业价值并未实现最大.只有在最优资本结构的条件下,上市公司的企业价值才会实现最大.2．最优资本结构是动态的.最优资本结构并不是固定不变的,因为最优资本结构因时而异,此一时,彼一时的资本结构是不同的.不能因为在上一期达到了最优资本结构,就认为当期的资本结构也是最优的,因而对最优资本结构的追求,不是一蹴而就的,而是一个长期的、不断优化的过程.影响资本结构的诸多因素都是变量,即使资本总量不变,企业也不能以不变的资本结构应万变.3．最优资本结构具有高度的易变形.影响量优资本结构的因素非常多,不仅包括企业自身因素,而且还与宏观经济、资本市场等因素具有密切的关系,这些因素当中任何一个因素的改变,都会对最优资本结构产生影响,从而导致最优资本结构的改变.由于影响最优资本结构的许多因素具有不可控性,当这些不可控因素发生改变时,必然会导致最优资本结构的改变,从而使最优资本结构具有高度的易变形.4．最优资本结构的复杂性与多变性.最优资本结构因企业、因时、因环境而异,并不存在一个为所有企业、所有时期、所有条件下都恒定不变的唯一的最优资本结构.四、次优资本结构与最优资本结构由于受到人们认知能力的,人们对最优资本结构的认识没有达到完全认识的程度.因而在现实生活中,企业如何实现最优资本结构就是一个比较困难的问题.本文认为,最优资本结构包括两层含义：第一层是指次优资本结构,第二层是指理想的最优资本结构.平时我们所讲的最优资本结构,都是指理想的最优资本结构.本文认为,理想的最优资本结构是企业长期的、持续的追求目标.理想的最优资本结构是一个具体的数值,而不是一个区间.但是,受各种因素的制约,企业并不能在任何时刻都能达到理想的最优资本结构.并且,受认知能力的,理想最优资本结构的决定依据与取值,人们还没有达到充分认识的地步.理想资本结构是一个在理论上存在,但是在现实中却非常难以达到的资本结构.因此,在现实生活中,企业只能选择现实的最优资本结构——次优资本结构.次优资本结构是指在企业的各项财务指标健康、企业的持续发展能力较强状况下的资本结构.次优资本结构并不是一个具体的、固定不变的数值,而是一个可变区间.我们只能通过影响与操纵我们所能掌握与控制的有关变量影响资本结构,从而使次优资本结构逼近理想的最优资本结构,但是,由于影响最优资本结构的许多因素我们不能了解,或者即使了解了也不能加以控制,从而使现实中的资本结构很难达到理想的最优资本结构.因此,当通过影响我们所能控制的变量从而逼近最优资本结构时,我们就可以认为已经实现了次优资本结构.在这种思想的指导下,次优资本结构就是一个包含理想最优资本结构的区间,次优资本结构与最优资本结构之间的差距是由那些不能被我们所控制的变量所影响.五、次优资本结构的选择1．当企业的各项财务指标处于安全范围之内,进而达到优秀标准时,企业的资本结构就是次优资本结构.根据资本结构影响因素的理论,企业的资本结构受企业各种财务指标的影响,这些指标包括偿债能力指标、盈利能力指标、成长性指标等,显然,当企业的各种财务指标处于优良状况时,他们对资本结构会产生有益的影响,从而使当前的资本结构有利于企业价值最大化的实现.相反,如果企业中某些财务指标恶化时,资本结构肯定不是最优的.2．能促使企业持续健康发展的资本结构,可能更接近于次优资本结构.当企业的资本结构接近最优资本结构时,企业价值有利于实现最大化,在这种条件下,企业具有较强的竞争力与生命力.企业不但能生存,而且还能够较好的发展.如果企业能够在一段较长的时间内持续健康地发展,说明企业的资本结构是适合于企业的,这时的资本结构有可能是次优资本结构.3．同一行业中最优秀企业的资本结构,接近于次优资本结构.虽然说不同的企业最优资本结构是不同的,但是在同一行业内部,企业之间具有一定的相似性,因而最优资本结构比较接近.在同一行业的最优秀的企业,标明该企业的各项财务指标比较健康,该企业持续发展能力比较强,该企业竞争力比较强,由此说明最优秀企业的资本结构接近于次优资本结构,因此,可以用同一行业内最优秀企业的资本结构作为本企业次优资本结构的参考标准.。
如何决定公司的资本结构
♠ 简化计算公式：
重要例题：
【例】某公司为拟建项目筹措资本1 000万元，现有三个筹 资方案： A：全部发行普通股筹资； B：发行普通股筹资500万元，发行债券筹资500万元； C：发行普通股筹资200万元，发行债券筹资800万元。 假设该公司当前普通股每股市价50 元，不考虑证券筹资 费用；该项目预计息税前收益为200万元，借入资本利率为 8%，所得税税率为30%， 三个方案的财务杠杆系数和普通股每股收益如表所示。
◎ 经营杠杆的含义
（二）经营杠杆（Q→EBIT）
经营杠杆反映销售量与息税前收益之间的关系，主要用于衡量销
售量变动对息税前收益的影响。
EBIT Q( P V ) F Q(MC) F
经营杠杆系数（DOL）
——息税前收益变动率相当于产销量变动率的倍数
◎
经营杠杆的计量
♠ 理论计算公式：
64 136 41
税后收益（万元）
普通股股数（万股） 每股收益（元/股） 财务杠杆系数
140
20 7 1
112
10 11.2 1.25
95
4 23.75 1.47
上述案例说明：
1.资本结构影响企业盈利 2.资本结构影响企业价值 3.增加债务能提高税盾的价值
35
每 股 收 益 （ 元 ）
30 25 20 15
资本结构要解决的两个基本问题是什么?
第一，公司是否能够通过改变债务资本和权益资 本之间的比率来增加公司价值； 第二，如果资本结构确实有这样的影响力，那么 是什么因素决定了债务资本和权益资本的最佳比 率，从而使得公司价值最大化以及资本成本最小 化。
资本结构能否增加企业价值？
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企业战略资本结构的选择衡量与管理Document serial number【UU89WT-UU98YT-UU8CB-UUUT-UUT108】★★★文档资源★★★内容摘要：资本结构的选择受多种因素的影响，财务杠杆利益是衡量公司资本结构优劣与否的标准，公司要在复杂的内外部环境影响因素下选择适合本公司的资本结构，取得理想的财务杠杆利益，则需要加强对公司资本结构的管理。
关键词：资本结构财务杠杆利益影响因素管理资本结构是指公司各种资金的来源构成及其比例关系，是筹资决策的核心问题，筹资决策的目标是确定最优资本结构，以求得公司价值最大化，达到公司加权平均资金成本最低。
公司资金主要来源于三个部分：公司的自有资金，它是公司在生产经营过程中不断积累起来的；负债；对外增加股权基金。
相对于负债资金来说，我们把自有资金和股权基金统称为权益资金。
因此，资本结构的选择也就是对权益资金和负债资金在整个资金比重中的权衡，以确定本公司的最佳资本结构。
影响资本结构选择的相关因素分析财务风险财务风险是指当公司有负债、租赁或优先股时，债务利息、租金和优先股股利等固定支出将会影响企业的税后利润，并对普通股股东收益产生的影响。
负债是公司产生财务风险并引发财务杠杆效应的根源，在公司资本总额、息税前利润相同的情况下，负债比例越高，财务费用越大，财务杠杆系数也越大，公司的财务风险也越大，公司可以获得的财务杠杆利益也越大，当公司息税前利润略有增加时，普通股每股收益增加速度也会越大；如果公司没有负债，不承担固定性财务费用，公司就没有财务风险。
因此公司负债比例应以多大为宜，这没有也不应该有统一的标准。
要看公司能够或者愿意承受多大的财务风险，那些对经济发展前景比较乐观，并富于进取精神，喜欢冒风险的企业可以安排比较高的负债比率，而那些对宏观经济未来趋势持悲观态度，或者一惯以稳健着称的企业，则使用较少的债务资金。
经济周期因素在市场经济条件下，任何国家的经济都既不会较长时间的增长，也不会较长时间的衰退，而是在波动中发展的。
这种波动大体上呈现复苏、繁荣、衰退和萧条的阶段性周期循环，即为经济周期。
一般而言，在经济衰退、萧条阶段，由于整个宏观经济不景气，多数公司经营举步维艰，财务状况常常陷入窘境，甚至恶化，经济效益较差。
在此期间，公司应尽可能压缩负债，甚至采用“零负债”策略。
而在经济复苏、繁荣阶段，由于经济走出低谷，市场供求趋旺，大部分公司的销售顺畅利润水平不断上升。
在自有资金不足的情况下，可以适当举债用于扩大生产、拓展市场。
市场竞争环境因素债务融资非常强烈地直接受到货币政策和宏观经济运行的影响很容易波动，而一旦波动就会使企业陷入不利的境地。
即使处于同一宏观经济环境下的公司，因各自所处的市场竞争环境不同，其负债水平也不应一概而论。
因此，一个合理的公司，一个有竞争力的公司首先是内部融资，其次才是向外举债最次的方法是增资扩股。
因为只要举债，作为债务人就要受到债权人非常强烈的约束。
一般来说，在市场竞争中处于垄断性行业的公司，由于公司的销售不会发生问题，生产经营不会产生较大的波动，利润稳中有升，因此，可适当提高负债比率，以利用债务资金，提高生产能力，形成规模效益，巩固其垄断地位，而对于一般竞争性公司，由于其销售完全由市场来决定，价格易于波动，利润难以稳定，因此，不宜过多地采用负债方式筹集资金。
企业行业因素行业因素是影响资本结构的主要因素之一。
由于行业的竞争程度不同，不同行业的产业壁垒高低不等，产业集中度存在差异，集中度越高，竞争性越弱，就可以有过多的负债，反之负债就越少；不同行业的风险也不同，风险等级较高的行业因为有许多不确定性存在，应适度举债，其负债率较低，反之负债率较高；资产结构能以多种方式影响企业的融资渠道，比如拥有较多流动资产的公司更多依赖流动负债来筹集资金，资产结构中无形资产所占比重较多的公司，其破产成本较高，所以以技术研究开发为主的行业则负债较少。
不同的行业，由于生产经营活动的内容不同，其资金结构相应也会有所差别。
商品流通企业因主要是为了增加存货而筹资，而存货的周转期较短，变现能力较强，所以其负债水平可以相对高一些，而对于那些高风险、需要大量科研经费、产品试制周期特别长的企业则不宜过多地利用债务资金。
公司规模公司的规模越大，说明公司经营的业务范围也会越广，业务的广泛性可以降低企业的经营风险，从而企业破产的可能性越小，破产成本也就越低；反之，公司的规模越小，公司破产的可能性越大，破产成本也就越高。
Kim 指出，公司的破产成本与公司的资本结构密切相关，破产成本低的公司倾向于负债融资，因此公司的规模应与公司负债融资的比例正相关。
制度因素制度性因素对资本结构的影响主要包括股权结构、股东结构和激励机制等。
股权结构不一样对资本结构的关注点差别很大，即使是同样的行业、同样的财务指标在美国市场，公司决策者可能更愿意选择债务型融资，而在我国可能更倾向于股权型融资。
从股东结构来看，国有股、法人股、社会流通股、外资股有着不同的融资方式选择偏好，进而对资本结构有着不同的关注重点。
从另一个角度看，控股股东、控市股东和中小股东的价值取向也不一样，追求的目标也不完全一样。
控股股东的目标是最大限度地融资，从而尽快收回资产成本，甚至取得盈余，至于融资后公司的经营如何，控股股东有时并不关心。
显然这种动机影响到公司正常的融资以及公司目标的实现。
控市股东追求的是资产价值的稳定增长，表现为追求股票价格的上涨，所以他们希望上市公司的业绩能够稳定成长。
而中小股东的目标基本上是投机，他们不会真正关心公司的长远发展。
资本结构的安排会对公司的经理阶层提供不同的激励机制，这种激励机制是与公司的价值连在一起的。
资本结构的衡量指标影响资本结构的因素很多，但不同因素对不同公司影响力度的差别是很大的，不同企业根据自身特点选择适合自身的资本结构，而衡量资本结构好坏的指标一般用财务杠杆利益。
财务杠杆利益是指公司运用负债对普通股收益的影响额。
因此，财务杠杆利益就成为衡量企业资本结构，评价公司负债经营的重要指标。
其计量公式如下：普通股利润率 =投资利润率 +负债股东权益×投资利润率-负债利率×（1-所得税税率）由该式可以得出：当公司全部资金为权益资金，或当公司投资利润率与负债利率一致的情况下，公司不会形成财务杠杆利益。
当投资利润率高于举债利率时，借入资金的存在可提高普通股的每股利润，表现为正财务杠杆利益。
当投资利润率低于举债利率时，则普通股的利润率将低于税后投资利润率，股东收益下降，表现为负财务杠杆利益。
因此要取得理想的财务杠杆利益，保持公司较好的资本结构，可以从提高公司的盈利能力和降低企业负债利率两个方面来达到目的。
因为公司投资利润率与财务杠杆利益呈正方向变动，公司盈利能力的提高有利于正财务杠杆利益的提高。
公司负债利率与财务杠杆利益呈反方向变动关系，降低负债利率能增加财务杠杆利益。
但是值得注意的是财务杠杆利益并没有增加整个社会的财富，只是既定财富在投资人和债权人之间的分配。
资本结构的管理由于负债会给公司带来双重影响，适度负债可以使公司获得财务杠杆利益和税收利益，降低公司的资本成本，但过度的负债又会给公司带来较大的财务风险，因此，公司必须权衡财务风险与财务杠杆利益之间的利弊关系，确定最佳的资本结构。
所谓最佳资本结构就是指在一定的条件下，能使公司加权平均资本成本最低、公司价值最大的资本结构。
从理论上来说最佳资本结构是存在的，但在现实中，由于融资活动本身和外部环境的复杂性以及公司内部状况和外部环境的复杂性和不确定性，难以准确地显示出存在于财务杠杆、每股收益、资本成本及企业价值之间的关系，因此，寻找最佳资本结构有是相当困难的，所以选定的资本结构往往只是相对的最佳。
公司可以通过以下两种方法来确定自己的最佳资本结构：融资的每股收益分析每股收益分析是利用每股收益无差别点进行的，每股收益无差别点又称每股盈余无差别点，简称EBIT-EPS分析法。
它是指普通股每股收益不受融资方式和资本结构影响的销售水平或息税前利润水平，是不同融资方式和资本结构下每股税后收益均相同的销售水平或息税前利润水平的均衡点。
资本结构的合理与否，通过普通股每股收益的变化来判定，一般来说，能使每股收益提高的资本结构就是合理的资本结构；反之，则表明资本结构不够理想。
当公司的销售水平或息税前利润水平正好达到无差别点时，无论哪一种资本结构均是合理的；当公司的销售水平或息税前利润水平高于无差别点时，由于财务杠杆的作用，公司可选择负债水平较高的资本结构；反之，当公司的销售水平或息税前利润水平高于无差别点时，公司则应选择负债水平较低的资本结构。
比较公司资金成本财务管理的目标在于追求公司价值的最大化，然而只有在风险不变的情况下，每股收益的增长才会直接导致股价的上升，实际上是经常随着每股收益的增长，风险也加大。
如果每股收益的增长不足以补偿风险增加所需的报酬，尽管每股收益增加，股价仍然会下降。
所以，最佳资本结构应当是在此资本结构下公司总价值最大，并且加权平均资本成本最小。
我们可以通过计算、比较公司总价值和加权平均资本成本来确定最佳的资本结构。
公司市场总价值=公司股票总价值+公司债券总价值加权平均资本成本=税前债务资本成本×债务额占总资本比重×（1-所得税率）+权益资本成本×股票额占总资本比重从上述公式中可以分析出，在没有债务的情况下，公司的总价值就是其股票的市场价值。
资金成本就是其股票资金成本，当公司用债务资本部分地替换权益资本时，一开始公司总价值上升，加权平均资本成本下降，当债务资本达到某一临界值时，公司总价值最高，加权平均资本成本最低，此时，再增加债务资本，公司总价值便会下降，加权平均资本成本又会上升。
资本结构的优化与调整优化资本结构的关键是确定负债与股东权益的适宜比例，当企业资本结构最优时，财务杠杆利益最大。
从理论上来讲，投资利润率与负债利率差额为正，负债比例越高，则正财务杠杆利益越大。
反之，差额为负，负债比例不宜过高，以防普通股股东遭受更大的损失。
上述最佳资本结构的确定方法似乎表明公司的最佳资本结构是一个确定的点（负债百分比），事实上资本结构是一个重要而又复杂的问题，它不仅受到诸多因素的影响而且随着各种因素的变化而变化，宏观制度因素决定了金融市场和金融机构的发育程度，也决定了企业的投融资环境和财务行为，从而决定了企业的资本结构；当这些制度约束和环境条件发生变化时，企业的资本结构也必然要随之调整。
资本结构调整的方法有：存量调整，即在不改变现有资产规模的基础上，根据目标资本结构要求，对现有资本结构进行必要的调整；增量调整，即通过追加筹资量，从增加总资产的方式来调整资本结构；减量调整，即通过减少资产总额的方式来调整资本结构。