读《赌金者——长期资本管理公司的升腾与陨落》有感

读《赌金者——长期资本管理公司的升腾与陨落》有感

290页的书，整整读了两遍，而且大部分是在不喜欢听的课的课堂上读的，确切的来说，我对这本书是很有兴趣的。虽然是第一次读这种金融读物，很多的名词都很生疏，但是读了两遍下来真的收获很多。读小说中的金融，将理论结合实际，使得金融学也不再那么枯燥僵硬了。

首先是对这本书进行一个简单的介绍和概括。《赌金者——长期资本管理公司的升腾与陨落》讲述的是从1994年至1998年这仅仅存活了5年的长期资本管理公司从建立，到备受华尔街推崇，最后引发了一场华尔街的灾难的发展历程。该书由美国的罗格·洛温斯坦著，而这位作者也似乎并不十分出名，作品相当之少，也许这本作品就是他的惊世之作了。尽管作者名称并不响亮，但是这本书还是受到了很多好评，如《纽约时报》就评价这本书：“内容丰富、表达清晰……讲述金融市场内外的风险与成功、傲慢与失败，是一部引人入胜的作品。”《华盛顿邮报》则说：“一本引人瞩目的好书……从某种意义上说，长期资本管理公司的故事带有强烈的理想化语言特征……此外，由于该基金长期以来一直隐藏在神秘之中，所以，它的崛起非常引人注目……而它的陨落也就更加引人入胜。”这些赞扬与评价让我眼前一亮，毕竟神秘的事物总是会吸引人们的眼球，那么长期资本管理公司到底有什么神秘的事情值得我们去深入探索呢？书中我们可以看到一个这样的长期资本管理公司：与华尔街格格不入、有众多孤傲的善于利用模型的高学历精英、对外不漏风声等等。说到这家公司，不得不提及书中的主要人物，长期资本管理公司的创建人约翰·麦利威瑟，这位于1947年出生在芝加哥南部罗斯兰地区的小镇罗斯摩尔的交易明星在青年时是一个聪明绝顶的学生，他的人缘也非常好，数学成绩特别突出，曾获得过全美荣誉学会奖，而数学正是一个债券交易员赖以成功的不二法门。同时，他是一个把自己藏得很深的人，不愿意将自己暴露在外，也正是由于这样的原因在未来的长期资本管理公司内才会形成一种自我保护的全体意识。约翰·麦利威瑟很喜欢赌，而且他只在已经很有把握的情况下才下注，他第一次投资的时候只有12岁！想想我12岁时都在做些什么！？从西北大学毕业后，约翰·麦利威瑟在一所中学教了一年的数学，然后进

入芝加哥大学攻读工商硕士学位，在攻读学位的同时他还在CAN金融公司兼任金融分析师。1980年，当时还是一家小公司、之后却在世界债券市场上呼风唤雨、叱咤风云的所罗门兄弟公司录用了这位27岁的、有着一副健美身材、一双迷人眼睛、一对动人酒窝的约翰·麦利威瑟。约翰·麦利威瑟于1977年负责创立套利部门，如鱼得水的他为公司获得了可观的利润并逐渐成为所罗门兄弟公司最耀眼的年轻明星之一。之后他为公司招募了很多数学天才，这令很多华尔街的人们感到费解。但正是像埃里克·罗森菲尔德、维克多·哈咯哈尼、格里高利·霍金斯这样的数学天才成就了套利部门的辉煌，也更是他们成为了未来约翰·麦利威瑟最忠诚的追随者。后来受保罗·莫泽尔丑闻的影响，他被迫离开了所罗门兄弟套利机构。而这也是他东山再起促成更大事业的一个伏笔。为实现自己野心勃勃的计划，他叫回老搭档，募集资金，为了使自己募集的资金更多，建立好的品牌形象，他邀请到哈佛大学的罗伯特·莫顿教授加盟，他还网罗了学术明星马尔隆·斯科尔斯，甚至美联储副主席戴维·马林斯也加入了他们的行列。最终他们募集资金12.5亿美元并从此开始了他们的跌宕起伏的投资之路。长期资本基金在起初4年都是华尔街艳羡的对象，这一对冲基金的年回报率高达40%，从无亏损纪录，从不大起大落，一句话，几乎没有任何风险。在短短的4年中这家并不十分引人瞩目的对冲基金累计几乎了令人膛目结舌的1000亿美元巨额资产——所有的资产都是从银行借来的。而在1998年，也就是公司成立的第五年，长期资本基金已经负债累累濒临倒闭。这无疑与长期资本管理公司的管理者约翰·麦利威瑟和他的交易员们脱离不了干系。这个即将危及到所有债权银行甚至会导致市场停摆的危机使得一向隐忍不发的美国联邦储备银行总裁威廉麦克多诺都做出了干预，而且出手不凡。

读完这本书，除了让我了解到了很多诸如对冲基金、垃圾债券、购股权证、杠杆等这样的专业术语外，更我印象深刻的就是书中那些伫立在华尔街的对美国乃至整个全球金融都举足轻重的大机构，大通曼哈顿银行、高盛、美林证券、纽约联邦储备银行、花旗银行、JP·摩根……当然还有那些叱咤风云、经常出现名人排行榜上的大人物，如艾伦·格林斯潘、沃伦·巴菲特、乔治·索罗斯等。整本书涉及了众多如此享有盛誉的公司及重量级人物，让人着实难忘，同时也让我读的心潮澎湃。

再谈谈我对这本书跌宕起伏的剧情的整体把握，书中的情节真的就像股市里一支难以预期的股票，上上下下、动人心魄。这里我主要从两个方面去说明我对全书的理解。

第一个就是从管理的角度。长期资本管理公司从初期的筹集资金到盆满钵满的丰收，直至最后令人胆战心惊的亏损，这些与约翰·麦利威瑟的宽松管理不无关系的，我甚至认为长期资本管理公司的陨落与他的管理方式有很大的关系。约翰·麦利威瑟从始至终都极其相信他的同事兼朋友们，而他自己也似乎并没有完全把自己摆在一个需要掌控大局及时调整公司舵盘的管理者的位置。他几乎对同事劳伦斯·希利布兰德和维克多·哈格哈尼的行为听之任之，即使他们的行为已经给公司带来了巨大的风险，他仍然默不吭声。当在市场上难以找到有利可图的投资方向时，部分长期资本管理公司的交易员放弃了谨慎的对冲套利策略，开始豪赌价格波动幅度。马尔隆·斯科尔斯曾对公司在挪威克朗上所下的重注表示不满，此时的约翰·麦利威瑟也没有进行及时的制止，这与他一向做事谨慎的个人风格是完全相悖的。同时，在股票市场上主持为期权购买权进行卖出对冲的是戴维·默迪斯科，但实际进行交易的却是维克多·哈格哈尼。面对必须执行这些匪夷所思的交易而枪毙自己选择的股票的戴维·莫迪斯科无奈的说：“维克多就是维克多，我还能说些什么呢？”渐渐公司合伙人每周风险评估例会不可思议的变得越来越像例行公事，这些情况的产生，约翰·麦利威瑟难辞其咎。身为长期资本管理公司负责人的他对同僚的难以解释的行为听之任之，尤其是劳伦斯·希利布兰德和维克多·哈格哈尼这两位公司头号交易员的为所欲为的做法已经招致了公司中其他交易员和公司合伙人的不满，而这时的约翰·麦利威瑟却没有进行干预或者明确的劝阻，致使他们进行的一些高风险且未经风险对冲的交易并最终严重的影响了长期资本管理公司的盈利能力，甚至为公司的陨落还加了把力。在长期资本管理公司出现严重现金流问题，财产也跌了差不多一半的时候，约翰·麦利威瑟在和詹姆斯·麦克恩蒂去平时很喜欢去的那家小餐馆吃饭时才突然没头没脑的用一种一点起伏都没有的声音说：“你是对的，我应该早一点听你的”。我想，大概这是约翰·麦利威瑟少之又少的真情流露的时刻，这也反映出他对自己管理松动的悔意。尽管我对约翰·麦利威瑟的管理进行了一些小评判，但这并不表示他什么也没做，毕竟他在激励同事，使他们在公司建立一只到最后