3-06外汇与汇率
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1.1 汇率的基本概念
汇率的标价方法 外汇报价 汇率的分类
5
1.1.1 汇率的标价方法
汇率是指两种货币之间交换的比率。在国际外汇市场上， 包括中国在内的世界上绝大多数国家都采用直接标价法。
直接标价法
间接标价法
• 将外国货币的单位固 定，而用本国货币来 表示该固定的外国货 币单位的价格。
外汇与汇率
1
授课大纲
外汇及汇率概述 汇率决定理论 我国的个人外汇投资
2
学习目的
了解汇率的含义与汇率的标价方法 掌握外汇的报价及其运用 了解外汇的分类 掌握影响汇率变动的主要因素 掌握汇率的决定理论 了解我国个人外汇投资产品
3
一、 外汇及汇率概述
汇率的基本概念 影响汇率变动的主要因素 外汇交易市场的特点及外汇交易形式
– 二级市场（零售）：客户与大型国际金融机构 或银团之间
有市无场 24小时交易
12
1.3 外汇交易市场—交易形式
外汇即期交易是指在外汇买卖成交后，在两个工作日内办理交割的外 汇交易。
外汇远期交易是指交易双方成交后，按事先约定的日期和汇率进行交 割的外汇买卖。
外汇掉期交易是由两笔交易金额相同，起息日不同，交易方向相反的 外汇买卖组成的，最常见的掉期交易是由一笔即期交易和一笔数量相 同但方向相反的远期交易构成。
• 另一方面，高增长也会导致高 消费，进口增加，投资过热， 国际收支顺差缩小或逆差，本 币汇率下跌。但经济状况好能 吸引外资流入，国际收入增加， 又会促使本币汇率上升。
• 总之，要具体情况具体分析， 不能一概而论。
10
影响汇率变动的主要因素（续）
市场预期
• 在国际金融市场上，短期资本、 投机资本（热钱）数额巨大。
外汇期货交易是一种规定在将来某一指定月份买进或者卖出规定金额 外币的外汇交易。
外汇期权交易是以外汇为标的的期权交易，合约的执行价格为两种货 币之间的汇率。
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二、 汇率决定理论
购买力平价
– 绝对购买力平价 – 相对购买力平价
利率平价
– 抛补利率平价 – 非抛补利率平价
根据利率平价理论预测汇率
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2.1.1 购买力平价—绝对购买力平价
认为不同国家的商品满足一价定律
– 比如同样一件衣服，在美国卖40美元，而在中国卖254元人民币， 那么，人民币对美元的汇率就应该是1美元兑6.35元人民币，否则 就会存在套利机会。例如：如果汇率为1美元兑8元人民币，那么， 投机商将在中国市场上以254元人民币的价格买进衣服，到美国市 场卖出，取得40美元，再按照1美元兑8元人民币的汇率换回人民 币，就会赚得66元人民币。
• 如果本币汇率过低，影响本国货 币信誉或导致通胀率升高，金融 当局也会卖出外汇买进本币，外 汇市场本币少了，汇率就会上升。
• 当国际投机资本冲击一国的货币 汇率企图使其暴跌以牟取暴利时， 金融当局更要采取多种措施维护 本币汇率以至整体经济的稳定。
Leabharlann Baidu11
1.3 外汇交易市场—交易特点
市场结构
– 一级市场（批发）：大型国际金融机构或银团 之间
• 其他多种资本都有保值和谋利的 要求，对政治、经济状况十分敏 感。
• 一遇风吹草动，就会抢购或抛售 外汇资产，这是外汇汇率升降的 又一重要因素。
政治干预
• 一国的政府金融当局（通常是中 央银行）在本币汇率持续走强影 响本国国际收支和经济发展时， 往往卖出本币买进外汇。外汇市 场上本币多了，汇率就会下降。
• 反之，经常项目逆差，本 币汇率就会下降。
通货膨胀率
• 高通胀意味着一国货币 （本币）的实质购买力下 降，其对外汇率就会下跌。
• 反之，物价基本稳定甚至 通货紧缩，本币汇率将会 稳定上升。
• 用两个或两个以上国家的 通货膨胀率计算的购买力 平价，同样反映了一国的 通货膨胀率与本币汇率的 反向变化。
104.35¥/$
• 指银行的买入价 格（BID，又称出 价，递盘），即 银行愿意以104.35 日元的价格从客 户手中买入1美元
104.40¥/$
• 指银行的卖出价 格（ASK，又称 要价，发盘）， 即银行卖出1美元 时需要客户支付 104.40日元
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1.1.3 汇率的分类
按不同币种汇率的作用划分，有基础汇率（Basic Rate）和套算汇率 （Cross Rate）。前者指在确定各种外币的汇率时起基础作用的汇率， 后者指根据基础汇率套算出来的汇率。
按汇率形成方式划分。由政府规定的汇率称为官方汇率（Official Rate），由市场外汇供求形成的汇率称为市场汇率（Market Rate）。
8
8
1.2 影响汇率变动的主要因素
国际收支状况
• 主要是经常项目（包括货 物和服务的进出口、个人 收益和投资收益以及无偿 转移等）的收支状况。
• 如果经常项目顺差，市场 上对本国货物的需求增加， 本币汇率就会上升。
• 如日元兑美元的汇率 为104.35日元/美元， 通常写作 104.35 ¥/$ ， 即1美元兑104.35日 元。
• 将本国货币的单位固 定，而用外国货币来 表示该固定的本国货 币单位的价格。
• 欧元、英镑、澳元等 货币兑美元的汇率均 为间接标价法。
6
1.1.2 外汇报价
104.35～ 104.40¥/$
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影响汇率变动的主要因素（续）
利率
• 利率的变动会影响一国资金的 流出流入。
• 如果一国的实际利率高于别国， 资金就会流入，本币汇率就会 上升。
• 反之，实际利率低于别国，资 金就会流出，本币汇率下降。
经济增长率
• 经济增长率对外汇汇率的影响 是多方向的。
• 一方面经济增长率高意味着经 济实力增强，该国货币在外汇 市场上的地位提高，汇率上升。
例：假定中国市场在某一时点美元兑人民币的汇率是100美元兑630
元人民币，而同一时点国际市场上1英镑兑1.55美元，那么以美元兑 人民币的汇率为基础汇率，就可套算出英镑兑人民币的汇率为：100 英镑＝630×1.55＝976.5元人民币，这就是套算汇率。
按交割期限划分，有即期汇率（Spot Exchange Rate）和远期汇率 （Forward Exchange Rate）。前者又称现汇汇率，指外汇买卖双方 在成交后的当日或下一个交易日办理交割所用的汇率。后者又称期汇 汇率，指买卖双方成交后订立合同约定在未来的某一天进行交割所用 的汇率。
1.1 汇率的基本概念
汇率的标价方法 外汇报价 汇率的分类
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1.1.1 汇率的标价方法
汇率是指两种货币之间交换的比率。在国际外汇市场上， 包括中国在内的世界上绝大多数国家都采用直接标价法。
直接标价法
间接标价法
• 将外国货币的单位固 定，而用本国货币来 表示该固定的外国货 币单位的价格。
外汇与汇率
1
授课大纲
外汇及汇率概述 汇率决定理论 我国的个人外汇投资
2
学习目的
了解汇率的含义与汇率的标价方法 掌握外汇的报价及其运用 了解外汇的分类 掌握影响汇率变动的主要因素 掌握汇率的决定理论 了解我国个人外汇投资产品
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一、 外汇及汇率概述
汇率的基本概念 影响汇率变动的主要因素 外汇交易市场的特点及外汇交易形式
– 二级市场（零售）：客户与大型国际金融机构 或银团之间
有市无场 24小时交易
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1.3 外汇交易市场—交易形式
外汇即期交易是指在外汇买卖成交后，在两个工作日内办理交割的外 汇交易。
外汇远期交易是指交易双方成交后，按事先约定的日期和汇率进行交 割的外汇买卖。
外汇掉期交易是由两笔交易金额相同，起息日不同，交易方向相反的 外汇买卖组成的，最常见的掉期交易是由一笔即期交易和一笔数量相 同但方向相反的远期交易构成。
• 另一方面，高增长也会导致高 消费，进口增加，投资过热， 国际收支顺差缩小或逆差，本 币汇率下跌。但经济状况好能 吸引外资流入，国际收入增加， 又会促使本币汇率上升。
• 总之，要具体情况具体分析， 不能一概而论。
10
影响汇率变动的主要因素（续）
市场预期
• 在国际金融市场上，短期资本、 投机资本（热钱）数额巨大。
外汇期货交易是一种规定在将来某一指定月份买进或者卖出规定金额 外币的外汇交易。
外汇期权交易是以外汇为标的的期权交易，合约的执行价格为两种货 币之间的汇率。
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二、 汇率决定理论
购买力平价
– 绝对购买力平价 – 相对购买力平价
利率平价
– 抛补利率平价 – 非抛补利率平价
根据利率平价理论预测汇率
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2.1.1 购买力平价—绝对购买力平价
认为不同国家的商品满足一价定律
– 比如同样一件衣服，在美国卖40美元，而在中国卖254元人民币， 那么，人民币对美元的汇率就应该是1美元兑6.35元人民币，否则 就会存在套利机会。例如：如果汇率为1美元兑8元人民币，那么， 投机商将在中国市场上以254元人民币的价格买进衣服，到美国市 场卖出，取得40美元，再按照1美元兑8元人民币的汇率换回人民 币，就会赚得66元人民币。
• 如果本币汇率过低，影响本国货 币信誉或导致通胀率升高，金融 当局也会卖出外汇买进本币，外 汇市场本币少了，汇率就会上升。
• 当国际投机资本冲击一国的货币 汇率企图使其暴跌以牟取暴利时， 金融当局更要采取多种措施维护 本币汇率以至整体经济的稳定。
Leabharlann Baidu11
1.3 外汇交易市场—交易特点
市场结构
– 一级市场（批发）：大型国际金融机构或银团 之间
• 其他多种资本都有保值和谋利的 要求，对政治、经济状况十分敏 感。
• 一遇风吹草动，就会抢购或抛售 外汇资产，这是外汇汇率升降的 又一重要因素。
政治干预
• 一国的政府金融当局（通常是中 央银行）在本币汇率持续走强影 响本国国际收支和经济发展时， 往往卖出本币买进外汇。外汇市 场上本币多了，汇率就会下降。
• 反之，经常项目逆差，本 币汇率就会下降。
通货膨胀率
• 高通胀意味着一国货币 （本币）的实质购买力下 降，其对外汇率就会下跌。
• 反之，物价基本稳定甚至 通货紧缩，本币汇率将会 稳定上升。
• 用两个或两个以上国家的 通货膨胀率计算的购买力 平价，同样反映了一国的 通货膨胀率与本币汇率的 反向变化。
104.35¥/$
• 指银行的买入价 格（BID，又称出 价，递盘），即 银行愿意以104.35 日元的价格从客 户手中买入1美元
104.40¥/$
• 指银行的卖出价 格（ASK，又称 要价，发盘）， 即银行卖出1美元 时需要客户支付 104.40日元
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1.1.3 汇率的分类
按不同币种汇率的作用划分，有基础汇率（Basic Rate）和套算汇率 （Cross Rate）。前者指在确定各种外币的汇率时起基础作用的汇率， 后者指根据基础汇率套算出来的汇率。
按汇率形成方式划分。由政府规定的汇率称为官方汇率（Official Rate），由市场外汇供求形成的汇率称为市场汇率（Market Rate）。
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1.2 影响汇率变动的主要因素
国际收支状况
• 主要是经常项目（包括货 物和服务的进出口、个人 收益和投资收益以及无偿 转移等）的收支状况。
• 如果经常项目顺差，市场 上对本国货物的需求增加， 本币汇率就会上升。
• 如日元兑美元的汇率 为104.35日元/美元， 通常写作 104.35 ¥/$ ， 即1美元兑104.35日 元。
• 将本国货币的单位固 定，而用外国货币来 表示该固定的本国货 币单位的价格。
• 欧元、英镑、澳元等 货币兑美元的汇率均 为间接标价法。
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1.1.2 外汇报价
104.35～ 104.40¥/$
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影响汇率变动的主要因素（续）
利率
• 利率的变动会影响一国资金的 流出流入。
• 如果一国的实际利率高于别国， 资金就会流入，本币汇率就会 上升。
• 反之，实际利率低于别国，资 金就会流出，本币汇率下降。
经济增长率
• 经济增长率对外汇汇率的影响 是多方向的。
• 一方面经济增长率高意味着经 济实力增强，该国货币在外汇 市场上的地位提高，汇率上升。
例：假定中国市场在某一时点美元兑人民币的汇率是100美元兑630
元人民币，而同一时点国际市场上1英镑兑1.55美元，那么以美元兑 人民币的汇率为基础汇率，就可套算出英镑兑人民币的汇率为：100 英镑＝630×1.55＝976.5元人民币，这就是套算汇率。
按交割期限划分，有即期汇率（Spot Exchange Rate）和远期汇率 （Forward Exchange Rate）。前者又称现汇汇率，指外汇买卖双方 在成交后的当日或下一个交易日办理交割所用的汇率。后者又称期汇 汇率，指买卖双方成交后订立合同约定在未来的某一天进行交割所用 的汇率。