2019年韩国免税业深度研究报告
韩国免税行业深度报告
韩国免税行业深度报告2017年8月目录1韩国免税业全球最大，龙头“乐天免税”市占率过半................................. - 5 -1.1韩国免税业发展迅速，是全球最大的免税消费市场 .............................. - 5 -1.2早期，本国人均可支配收入、出境人数提升促进韩国免税迅速起步...... - 5 -1.3后期，亚洲赴韩游客迅速放大韩国免税业规模，中国游客是主力 ......... - 6 -1.4购物圣地+低价机票+宽松签证=韩国成为中国游客出国必选之地 .......... - 9 -1.5行业格局：乐天、新罗免税店双寡头 ................................................. - 10 -1.6渠道：市内店、机场店为主 ............................................................... - 13 -2济州岛免税政策：分为离岛免税、离境免税两种...................................... - 15 -2.1济州岛离岛免税：国企运营，本国居民消费占比高 ............................ - 15 -2.2对比：中国海南岛免税政策 ............................................................... - 18 -2.3济州岛离境免税：民企运营，中国游客销售占比高 ............................ - 19 -2.4韩国离岛、离境免税政策对比：离岛适用范围更广，但限额低........... - 20 -3韩国免税渠道：市内免税店独占鳌头 ....................................................... - 20 -3.1韩国1979年开放市内免税店，政府多次提升购买限额....................... - 20 -3.2韩国市内免税店购买便捷，取货方便 ................................................. - 22 -3.3对比：韩国离境免税政策较中国更宽松.............................................. - 23 -4他山之石：乐天市内免税店经营之道 ....................................................... - 23 -4.1明洞店位于首尔CBD，地理位臵独一无二 ......................................... - 24 -4.2供应链优势：免税品品牌齐全，价格最低 .......................................... - 27 -4.3借助集团地产资源，提供免税经营场所，节省经营成本 ..................... - 28 -4.4开创韩流文化营销，引领粉丝经济..................................................... - 28 -4.5参考韩国免税业，中免三亚海棠湾免税店具有增长潜力 ..................... - 31 -5萨德事件和中国行邮税改革冲击韩免税业，中国免税或受益 .................... - 32 -5.1萨德事件后，赴韩中国游客数急剧下降，严重冲击韩国免税业........... - 32 -5.2代购监管趋严、假货泛滥，免税消费有望替代部分代购消费需求 ....... - 34 -6 相关公司：中国国旅市内店一片蓝海 ...................................................... - 38 -7 风险提示 ................................................................................................ - 38 -图1、2016年韩国免税销售总额达720亿人民币，近十年CAGR约16% ...... - 5 -图2、韩国人均GDP迅速提升 ..................................................................... - 6 -图3、韩国出境人数迅速提升 ....................................................................... - 6 -图4、2010年后，海外游客在韩免税消费增长强劲....................................... - 6 -图5、亚洲赴韩游客人数锐增，中国游客增速尤猛........................................ - 6 -图6、韩国免税业过半销售额来自中国游客购买 ........................................... - 7 -图7、中国赴韩游客增速迅猛 ....................................................................... - 7 -图8、中国游客在韩人均旅游消费远高于其他游客........................................ - 7 -图9、中国游客在韩主要购买香化产品 ......................................................... - 8 -图10、Whoo和雪花秀是韩国免税店最热销的品牌 ....................................... - 8 -图11、Whoo后具有古代皇宫气息，受成熟女性喜爱.................................... - 8 -图12、雪花秀保湿效果好，受众为年轻女性 ................................................ - 8 -图13、中国赴韩游客数过去十年CAGR为24.57% ....................................... - 9 -图14、韩国是中国游客出国游首选国家 ....................................................... - 9 -图15、韩国是除香港、澳门、台湾外中国人最热门的出境目的地................. - 9 -图16、购物是中国游客出境游的主要目的.................................................. - 10 -图17、超八成中国游客出境游玩会在免税店购物 ....................................... - 10 -图18、2016年，乐天全球排名第二、新罗排名第五 ....................................- 11 -图19、乐天、新罗在韩国免税业市占率合计约七成.....................................- 11 -图20、乐天集团在韩国财界排名第五..........................................................- 11 -图21、免税是乐天酒店公司核心业务，占比超八成.....................................- 11 -图22、乐天免税店发展历程....................................................................... - 12 -图23、2005年-2016年新罗营收年复合增长率约27% ................................. - 12 -图24、新罗免税五成收入来自市内店，五成来自机场店............................. - 12 -图25、新罗酒店集团经营业务主要分布在韩国、新加坡、香港、澳门........ - 13 -图26、新罗免税店发展历程....................................................................... - 13 -图29、游客可通过网上免税店购买，机场或店内提货 ................................ - 15 -图30、游客可通过韩国各大免税店的app下单 ........................................... - 15 -图31、JDC离岛免税店分布....................................................................... - 17 -图32、济州岛免税店分布 .......................................................................... - 17 -图33、韩国济州岛乐天免税店销售情况 ..................................................... - 19 -图34、韩国政府逐步增加市内免税牌照数.................................................. - 21 -图35、韩国大型商场销售总额中1成左右是免税销售 ................................ - 21 -图36、首尔市内免税店分布....................................................................... - 22 -图37、首尔市市内免税店总销售额中近9成来自乐天和新罗免税店 ........... - 22 -图38、韩国品牌可在市内店取货，国际品牌在机场取货............................. - 23 -图39、机场取货方便，首尔仁川机场共有5个点 ....................................... - 23 -图40、韩国机场取货流程 .......................................................................... - 23 -图41、乐天占据了韩国免税业近四成的市场份额 ....................................... - 24 -图42、乐天免税营收中，八成来自市内店.................................................. - 24 -图43、乐天免税过半收入来自明洞店......................................................... - 24 -图44、明洞店收入远高于乐天旗下其它市内免税店.................................... - 24 -图45、韩国市内免税店地理位臵分布......................................................... - 25 -图46、明洞地区较其它热门购物区，档次更高........................................... - 25 -图47、明洞附近购物、餐饮、娱乐众多 ..................................................... - 25 -图48、韩国市内免税店地理位臵分布......................................................... - 26 -图49、韩国市内免税店中，八成外国顾客是团队游客，对停车场需求大 .... - 26 -图50、乐天代言人家族包含11组、约50名一线明星................................. - 28 -图51、新罗免税店仅签约两名明星代言人.................................................. - 28 -图52、乐天代言人推介免税店促销活动 ..................................................... - 29 -图53、乐天代言人推介免税店促销活动 ..................................................... - 29 -图54、网友对乐天免税店的星光大道好评如潮........................................... - 29 -图55、乐天免税店内的星光大道是游客牌照热门地.................................... - 29 -图56、2015年乐天家族演唱会................................................................... - 30 -图57、乐天免税店购物赠送演唱会入场券.................................................. - 30 -图58、拍摄乐天免税店为主题的网剧......................................................... - 30 -图59、乐天免税自制网剧带动乐天免税店搜索增加.................................... - 30 -图60、三亚海棠湾免税店渗透率................................................................ - 31 -图61、三亚海棠湾免税店客单价................................................................ - 31 -图62、萨德事件后，中国赴韩游客数急剧下降........................................... - 32 -图63、韩国免税店总消费人数在萨德事件后急剧下降 ................................ - 33 -图64、萨德事件前，韩国免税店销售情况良好........................................... - 33 -图65、萨德事件后，首尔市内免税店销售额迅速下滑 ................................ - 33 -图66、萨德事件后，韩国机场免税店销售额迅速下滑 ................................ - 33 -图67、2009至2014年，中国海外代购市场高速增长 ................................. - 34 -图68、中国消费者奢侈品支出15%来自代购渠道 ....................................... - 34 -图69、化妆品是代购的主要品类................................................................ - 34 -图70、价格优势是国人选择代购的主要原因 .............................................. - 34 -图71、2015年，海外代购规模同比缩水三分之一....................................... - 35 -图72、代购“贩假”已形成产业链 ............................................................ - 36 -图73、购物小票等购物证明可轻松造假 ..................................................... - 36 -图74、代购造假成本极低 .......................................................................... - 36 -图75、正品代购获利能力低，代购多通过真假混卖谋求暴利......................-36 -表1、萨德事件前，中国各大城市飞韩国来回含税机票价格基本2000以内. - 10 -表2、济州岛离岛免税政策......................................................................... - 16 -表3、中、韩两国离岛免税政策对比........................................................... - 19 -表4、部分中国赴济州的国际邮轮航线 ....................................................... - 20 -表5、离境、离岛免税政策对比.................................................................. - 20 -表6、韩国市内免税店监管政策大事记 ....................................................... - 21 -表7、中韩市内店免税政策对比.................................................................. - 23 -表8、乐天免税店基本开设于乐天集团旗下地产 ......................................... - 28 -报告正文1韩国免税业全球最大，龙头“乐天免税”市占率过半1.1韩国免税业发展迅速，是全球最大的免税消费市场自1979年开放市内免税后，韩国免税业高速增长，并于2008年，取代英国，成为全球最大的免税品消费市场。
2019年韩国免税特点、韩国免税崛起三要素、韩国市内免税借鉴、中国离境市内免税展望
免税行业深度报告
免税行业深度报告1.消费回流+政策利好，免税质价俱优大有可为1.1.免税行业：从属于旅游零售服务业，包括免税&退税两种模式免税行业是旅游行业的一个子行业，指各个国家和地区按照相关法律和规定，向国际旅客或特定旅客销售免税商品的旅游零售服务业务。
免税店所销售的免税商品包括免征关税、增值税和消费税的进口商品以及实行退（免）税（增值税、消费税）进入免税店销售的国产商品。
国际上免税市场的销售模式主要分为免税（DutyFree）和退税（TaxFree）两类,相比免税我国离境退税市场规模目前较小。
离境退税是指境外旅客在离境口岸离境时，对其在退税商店购买的退税物品退还增值税的政策。
与免税购物相比,离境退税政策主要为推动我国特色商品的出口而设定，其服务对象主要针对离境的境外人士和港澳台同胞，退还的税种为增值税，且旅客在购买商品时所支付的价格为含税价格，退税需要至退税机构单独办理（目前部分城市开展“即买即退”业务试点）。
根据国家税务总局，截至2023Q1,实施离境退税政策的地区共有27个。
目前我国离境退税规模相比免税市场规模而言较小,根据海关数据，2018年北京海关共办理离境退税海关现场核验业务4552票，涉及退税商品销售额1.75亿元，退税金额仅为0.19亿元；2019年三亚海关监管离境退税339票，退税商品金额仅108.6万TGO1.2.机场口岸为主流，离岛市内可期空间大根据开锐咨询，当前我国境内的免税店根据销售场所及供应对象的不同，可以分为五大类九个渠道，包括口岸免税店（出境免税店、进境免税店）、市内免税店（归国人员市内免税店、市内离境免税店）、离岛免税店、运输工具免税店（机上免税、供船免税及其他国际运输工具免税等）、网上免税店。
①口岸免税店：主要包括机场、陆路和水路口岸免税店，其中以机场免税店为主，口岸免税店亦分为进境和出境免税店。
1）出境口岸免税店：2019年之前除部分特定区域外出境口岸免税店运营资质由中免垄断，2019年7月财政部、商务部等四部门颁布《口岸出境免税店管理暂行办法》，一定程度上放开口岸出境免税经营资质，除中免外，珠免、深免、中出服也具备竞标资格。
免税行业数据跟踪：疫情加剧，韩国免税业正常化持续放缓
旅游及景区/ 行业投资策略周报/ 2022.3.2免税行业数据跟踪证券研究报告投资评级：看好(维持)最近12月市场表现分析师刘洋SAC证书编号：S0160521120001*******************分析师李跃博SAC证书编号：S0160521120003**************相关报告疫情加剧，韩国免税业正常化持续放缓核心观点韩国免税店：1月销售额回落未达10亿美元，同比-22.73%。
2022年1月，韩国免税店销售回落至2020年6月水平，当月仅销售9.74亿美元（约61.57亿元人民币），同比-22.73%，环比-16.39%。
其中，国外游客销售额9.03亿美元，同比-26.32%，环比-17.61%，国内游客销售额0.71亿美元。
购物人数尚未恢复疫前2成，客单价已是疫前4倍。
2022年1月，韩国免税店购物人次65.17万人，同比+89.47，环比-1.11%；其中，国内购物人次60.04万人，国外购物人次5.13万人；客单价为1494.06美元，同比-59.22%，但为2019年同期的3.95倍。
韩国疫情恶化，免税对代购商的依赖仍会持续。
2022年1月韩国首尔、仁川、釜山和济州岛共新增新冠确诊病例8.18万人，2月新增确诊病例89.51万人，目前全国单日新增已超13万人。
海南离岛58.2亿元VS 韩国免税61.6亿元。
2022年1月，海南10家离岛免税店总销售额58.22亿元，同比+43.75%。
其中，免税品销售53.45亿元，同比+44.46%；免税购物人数98.29万人，同比+40.21%；免税购物件数592.62万件。
投资建议：在消费回流的背景下，中国中免[601888.SH]为免税行业龙头，上游采购渠道力强、下游门店规模优势明显，预计长期一超多强格局稳固。
短期来看，公司缩小折扣力度叠加新海港免税城落地预期有望为后续业绩增长提供动能，提振公司长期价值。
风险提示：疫情反复；促销折扣率波动；出入境政策变动。
韩国免税行业行业痛点与解决措施
韩国免税行业行业痛点与解决措施
汇报人：
2024-01-02
•行业概述
•行业痛点分析
•解决措施与建议目录
•案例分析
•未来展望
01行业概述
韩国免税行业的定义与特点
定义
韩国免税行业是指向境外游客销售免
税商品的行业，主要包括机场、港口、
边境等特定区域内的免税店。
特点
韩国免税行业具有高毛利率、高客单
价、高复购率等特点，是韩国旅游零
售市场的重要组成部分。
韩国免税行业的市场规模与增长趋势
市场规模
韩国免税行业的市场规模较大，近年来持续增长。
据统计，2019年韩国免税市场的销售额达到13.2万亿韩元（约合人民币730亿元），成为全球最大的免税市场之一。
增长趋势
随着全球旅游零售市场的不断扩大和韩国旅游业的持续发展，韩国免税行业的市场规模有望继续保持增长趋势。
02
行业痛点分析
竞争激烈
韩国免税行业面临着激烈的竞争，各大免税店为了争夺市场份额，采取了各种营销策略和促销手段，导致价格战频发，利润空间受到严重挤压。
详细描述
随着全球免税市场的日益竞争，韩国免税店不仅要面对来自国内同行的竞争，
还要应对来自国际免税巨头的挑战。
为了吸引消费者，一些免税店不惜采取低价销售策略，导致整个行业的利润率下降。
韩国免税行业分析报告
韩国免税行业分析报告韩国免税行业分析报告定义：免税店是指在境内地点或海关出境地点设立的，向外国人或居住在本国但不属于税务主体的外交、领事人员及其家属等特定人群出售免税商品的经济实体。
而韩国免税店指的是在韩国境内设立的免税店。
分类特点：韩国免税店按照经营范围和营业形式的不同，可以分成机场免税店、市区免税店、海外免税店等类型。
市区免税店一般分布在繁华商圈内，通常也会随着工厂短途旅行等出行方式的变化而发生改变。
机场免税店则是最初的免税店类型，绝大部分的机场免税店都会分为到达、出发两个区域，方便旅客购买；海外免税店是指在韩国之外的设立的免税店，这种免税店通常会放置在旅游热点区域，吸引海外游客。
免税店的特点主要集中在以下几个方面：一是商品价格比传统商店的价格更具价格优势。
二是购买的商品都可以免税消费，能够节约消费者的费用。
三是免税店的商品种类繁多，能够满足多样化需求。
四是免税店的购物环境更加舒适，并且提供更优质的售后服务。
五是免税店的销售渠道和营销方式具有更加专业的特点。
产业链：免税店的产业链主要包括了商品生产、批发、物流配送、免税店销售以及售后服务等多个环节。
在韩国，免税店的商品主要以化妆品、服装、手表和奢侈品为主，这些商品主要生产及批发商都集中于韩国的大都市，如首尔、釜山及仁川等。
发展历程：20世纪90年代初，韩国政府在国际上提议开展免税业务，并于1991年我宣布完全特区内正式开设了免税店，为免税店在国内的发展奠定了基础。
在韩国免税店的兴起初期，它们主要为旅客提供基本的消费品，往往仅限于化妆品和香水等类别。
但随着免税店的不断成长，范围不断扩大，从而成为了享有良好声誉的购物场所，也成为了国家旅游和对外贸易的重要门户。
行业政策文件：目前在韩国设立免税店的相关政策是由韩国的旅游局负责制定和调整的。
除了与政策相关的制度设施外，其他细节例如控制人数，减少等待时间这样的一些措施也是由旅游局来推进的。
实行政策的初衷是进一步促进韩国旅游业和对外贸易的发展，以及鼓励本国旅游产业发展的基础和保障。
中国及韩国免税店行业发展现状分析
中国及韩国免税店行业发展现状分析一、中国免税店行业发展现状此次新冠肺炎疫情对消费领域冲击较大，政府或出台刺激政策。
此次疫情导致一季度线下休闲消费停摆，疫情将导致2020年旅游总收入下降1.26万亿，同时考虑零售、餐饮、教育等行业，预计疫情使得一季度GDP减少1.5-2万亿。
疫情过后政府有望出台各类政策，刺激消费复苏。
1月国际客流增速放缓，机场免税持续营业。
2020年1月六大航司国际客流增长7.3%，增速较12月（+10.9%）放缓，预计疫情将集中影响2-3月客流。
中免机场店疫情期间并未停止营业，在旅游行业中受影响相对较小。
目前韩国国民免税消费渗透率在60%-70%，免税内购的比例超50%。
一方面，随着出境游人次的增长、收入水平以及免税渗透率的提升，中国人免税消费不断扩大；另一方面，随着市内店政策的推出、免税运营商的发展以及本土品牌的崛起，海外免税消费将不断回流，预计2023年国内免税市场将达到千亿的规模。
2012-2016年，三亚免税购物人次与机场客流量基本同步。
2012-2015年，三亚免税店购物人数逐年增长，与机场客流量增速相近，渗透率保持稳定。
2015年9月三亚免税店取消与旅行社合作（2017年又恢复），同时因为三亚整治旅游市场，机场游客量增速放缓，导致2016年免税购物人次也有所下滑。
2017年至今，免税购物转化率显著提升。
2018-2019年，因房地产管控与旅游市场整治，三亚客流整体表现平淡，但免税销售却大幅增长，超出预期，主要来自免税购物转化率的提升，从12%左右迅速提升至20%，新增大量消费群体，使得免税销售额连续两年增长超30%。
客单价主要受政策驱动。
三亚免税店受益免税额度提升与经营面积扩大，2012-2016年客单价由2578元提升至4851元，2017-2018年新增购物人数较多，客单价小幅下滑。
2019年四季度起，三亚免税店加大促销力度，客单价大幅提升。
《2020-2026年中国免税店行业市场竞争状况及投资前景研究报告》数据显示：2019年美兰机场店销售约23.5亿元/同比增长12%，海口市内店开业首年销售约9亿元，博鳌市内店销售约0.7亿元。
2019年韩国免税行业市场投资调研分析报告
2019年韩国免税行业市场投资调研分析报告目录第一节韩国免税业全球最大，龙头“乐天免税”市占率过半 (12)一、韩国免税业发展迅速，是全球最大的免税消费市场 (12)二、早期，本国人均可支配收入、出境人数提升促进韩国免税迅速起步 (12)三、后期，亚洲赴韩游客迅速放大韩国免税业规模，中国游客是主力 (13)四、购物圣地+低价机票+宽松签证=韩国成为中国游客出国必选之地 (18)五、行业格局：乐天、新罗免税店双寡头 (22)六、渠道：市内店、机场店为主 (27)第二节济州岛免税政策：分为离岛免税、离境免税两种 (30)一、济州岛离岛免税：国企运营，本国居民消费占比高 (30)二、对比：中国海南岛免税政策 (32)三、济州岛离境免税：民企运营，中国游客销售占比高 (34)四、韩国离岛、离境免税政策对比：离岛适用范围更广，但限额低 (36)第三节韩国免税渠道：市内免税店独占鳌头 (37)一、韩国 1979 年开放市内免税店，政府多次提升购买限额 (37)二、韩国市内免税店购买便捷，取货方便 (40)三、对比：韩国离境免税政策较中国更宽松 (41)第四节他山之石：乐天市内免税店经营之道 (42)一、明洞店位于首尔 CBD，地理位置独一无二 (44)二、供应链优势：免税品品牌齐全，价格最低 (46)三、借助集团地产资源，提供免税经营场所，节省经营成本 (47)四、开创韩流文化营销，引领粉丝经济 (48)五、参考韩国免税业，中免三亚海棠湾免税店具有增长潜力 (53)第五节萨德事件和中国行邮税改革冲击韩免税业，中国免税或受益 (55)一、萨德事件后，赴韩中国游客数急剧下降，严重冲击韩国免税业 (55)二、代购监管趋严、假货泛滥，免税消费有望替代部分代购消费需求 (58)第六节相关公司：中国国旅市内店一片蓝海 (66)图表目录图表1：2016 年韩国免税销售总额达720 亿人民币，近十年CAGR 约16% (12)图表2：韩国人均GDP 迅速提升 (12)图表3：韩国出境人数迅速提升 (13)图表4：2010 年后，海外游客在韩免税消费增长强劲 (14)图表5：亚洲赴韩游客人数锐增，中国游客增速尤猛 (14)图表6：韩国免税业过半销售额来自中国游客购买 (15)图表7：中国赴韩游客增速迅猛 (15)图表8：中国游客在韩人均旅游消费远高于其他游客 (16)图表9：中国游客在韩主要购买香化产品 (16)图表10：Whoo 和雪花秀是韩国免税店最热销的品牌 (17)图表11：Whoo 后具有古代皇宫气息，受成熟女性喜爱 (17)图表12：雪花秀保湿效果好，受众为年轻女性 (18)图表13：中国赴韩游客数过去十年CAGR 为24.57% (19)图表14：韩国是中国游客出国游首选国家 (19)图表15：韩国是除香港、澳门、台湾外中国人最热门的出境目的地 (19)图表16：购物是中国游客出境游的主要目的 (20)图表17：超八成中国游客出境游玩会在免税店购物 (21)图表18：2016 年，乐天全球排名第二、新罗排名第五 (22)图表19：乐天、新罗在韩国免税业市占率合计约七成 (22)图表20：乐天集团在韩国财界排名第五 (23)图表21：免税是乐天酒店公司核心业务，占比超八成 (24)图表22：乐天免税店发展历程 (25)图表23：2005 年-2016 年新罗营收年复合增长率约27% (25)图表24：新罗免税五成收入来自市内店，五成来自机场店 (26)图表25：新罗免税店发展历程 (26)图表26：韩国机场免税店、市内免税店分布情况 (27)图表27：韩国市内免税店和机场免税店两类渠道销售占比超过八成 (28)图表28：JDC 离岛免税店分布 (31)图表29：济州岛免税店分布 (32)图表30：韩国济州岛乐天免税店销售情况 (34)图表31：韩国政府逐步增加市内免税牌照数 (37)图表32：韩国大型商场销售总额中 1 成左右是免税销售 (38)图表33：首尔市内免税店分布 (39)图表34：首尔市市内免税店总销售额中近9 成来自乐天和新罗免税店 (39)图表35：韩国品牌可在市内店取货，国际品牌在机场取货 (40)图表36：机场取货方便，首尔仁川机场共有 5 个点 (41)图表37：乐天占据了韩国免税业近四成的市场份额 (42)图表38：乐天免税营收中，八成来自市内店 (42)图表39：乐天免税过半收入来自明洞店 (43)图表40：明洞店收入远高于乐天旗下其它市内免税店 (44)图表41：韩国市内免税店地理位置分布 (44)图表42：明洞地区较其它热门购物区，档次更高 (45)图表43：韩国市内免税店中，八成外国顾客是团队游客，对停车场需求大 (45)图表44：乐天代言人家族包含11 组、约50 名一线明星 (48)图表45：新罗免税店仅签约两名明星代言人 (49)图表46：乐天代言人推介免税店促销活动 (49)图表47：2015 年乐天家族演唱会 (51)图表48：乐天免税店购物赠送演唱会入场券 (51)图表49：拍摄乐天免税店为主题的网剧 (52)图表50：乐天免税自制网剧带动乐天免税店搜索增加 (52)图表51：三亚海棠湾免税店渗透率 (53)图表52：三亚海棠湾免税店客单价 (54)图表53：萨德事件后，中国赴韩游客数急剧下降 (55)图表54：韩国免税店总消费人数在萨德事件后急剧下降 (56)图表55：萨德事件前，韩国免税店销售情况良好 (56)图表56：萨德事件后，首尔市内免税店销售额迅速下滑 (57)图表57：萨德事件后，韩国机场免税店销售额迅速下滑 (57)图表58：2009 至2014 年，中国海外代购市场高速增长 (58)图表59：中国消费者奢侈品支出15%来自代购渠道 (59)图表60：化妆品是代购的主要品类 (59)图表61：价格优势是国人选择代购的主要原因 (59)图表62：2015 年，海外代购规模同比缩水三分之一 (60)图表63：代购“贩假”已形成产业链 (61)图表64：购物小票等购物证明可轻松造假 (61)图表65：正品代购获利能力低，代购多通过真假混卖谋求暴利 (62)图表66：央视新闻台曝光代购贩假现象 (63)图表67：央视财经台曝光境外代购贩假现象 (64)图表68：梨视频曝光快递公司提供“异地上线”服务 (64)表格目录表格1：萨德事件前，中国各大城市飞韩国来回含税机票价格基本2000 以内 (21)表格2：济州岛离岛免税政策 (30)表格3：中、韩两国离岛免税政策对比 (33)表格4：部分中国赴济州的国际邮轮航线 (35)表格5：离境、离岛免税政策对比 (36)表格6：韩国市内免税店监管政策大事记 (37)表格7：韩国机场取货流程 (41)表格8：中韩市内店免税政策对比 (41)表格9：乐天免税店基本开设于乐天集团旗下地产 (47)。
2019年韩国免税消费分析报告
2019年韩国免税消费分析报告2019年9月目录一、分析韩国本国人消费对于研究我国市内免税市场更有意义 (6)1、整体：市内店销售额远高于口岸店，2018年为口岸店的4.32倍 (6)2、分结构：由于旅行目的及场景不同，购物者消费行为会有所不同 (7)（1）按旅行目的，免税购物者可分为代购和普通消费者 (7)（2）若按旅行场景来分，可分为出境韩国人、外国游客和入境韩国人 (8)3、对标研究韩国市内免税市场时，更应关注韩国本国人消费情况 (9)二、单就出境韩国人，市内免税店消费额是口岸店的1.4倍 (10)1、整体：经过几十年发展，韩国本国人免税消费已进入稳定发展期 (10)2、分结构：口岸出境店购物人次最多，市内店购物额占比最高 (11)3、出境前韩国人:免税购物率达75%,市内店购物额是口岸店的1.4倍 (12)三、多方面原因促使出境韩国人在市内免税购物额高于口岸店 (13)1、线下店+线上商城，市内免税店销售品类及品牌会更加丰富 (13)2、相较口岸店，会员卡在市内店能发挥更大的效应，享受更多折扣 (14)3、线下店在韩国“遍地开花”，线上店还能带来更多极致体验 (16)（1）韩国市内免税店共有25家，覆盖面广+面积更大+购物时间更充裕 (16)（2）线上渠道不受营业时间、地点及面积的限制，“当天购”服务使体验更加极致17四、对标出境韩国人消费情况，我国市内免税空间广阔 (19)1、敏感性分析 (19)2、相对成熟时，上海及北京市内免税店的空间广阔 (20)（1）政策假设 (20)（2）出境人次假设条件 (20)（3）购物率假设条件 (20)（4）客单价假设条件 (21)（5）销售额计算公式 (21)分析韩国本国人消费对研究我国市内免税市场更有意义。
韩国作为全球最大的免税市场，自1979年推出市内免税政策以来已有40年，其发展趋势及经验对我国免税市场具有较好的借鉴意义；2014-2018年，韩国市内店销售额复合增速高达30%，远超口岸店的5%；2018年，市内店销售额达到口岸店的4.32倍。
2019年市内免税店行业研究报告
2019年市内免税店行业研究报告2019年5月目录一、韩国市内店落地后免税行业整体规模持续高增长 (4)二、韩国市内免税占比达80% (5)三、全球大部分地区以机场免税为主 (13)四、运营能力影响市内免税占比 (14)五、市内店落地后业绩测算 (15)六、中国国旅：旗下中免作为免税行业龙头 (18)七、风险因素 (18)市内免税店落地将促进整体免税营收快速增长。
市内免税是重要的免税形态之一，市内免税店的开业将新增免税购物场景、扩大免税购物面积、延长免税购物时间、提升免税购物体验，有助于激发潜在免税购物需求，促进整体免税收入加速发展。
韩国市内免税占比达80%，全球其他大部分地区以机场免税为主。
①韩国进行了三次市内免税牌照开放，目前有26家市内免税店，机场和港口店共计29家。
②2018年韩国市内店销售额已达到80%，且群聚效应明显，首尔销售前五名的市内店营收占整体市内店销售额比例超70%，仁川机场免税收入占韩国机场店整体比例超80%。
③外国顾客占整体顾客的30%-40%，外国顾客客单价为韩国顾客的6.2倍，贡献了免税销售额的79%。
中国顾客占外国顾客销售额70%-80%，人均消费达额外国旅客消费均值的两倍。
④市内店数量多、消费返点高、购物时间充分更适于代购等因素导致韩国市内免税营收占比较高。
⑤全球范围内来看，由于免税政策差异，市内免税多在亚洲国家，其他国家地区受牌照限制，市内店免税店数量较少，退税店牌照易获得，因此退税店广泛，而免税消费集中在机场店，市内店占比在35%左右。
运营能力是决定免税市场份额的关键因素。
对比研究海口美兰机场免税店/三亚市内免税店／上海机场免税店/中出服市内免税店的实际运营经验，免税运营商的规模优势和运营实力所决定的免税品类丰富度、价格、购物体验等因素是提升机场或市内免税店市场份额的重要因素。
市内店与机场店的平衡并非一蹴而就，消费者对市内店的消费习惯的培育也有赖于免税运营商的宣传与营销。
全球及韩国免税店行业销售额及市场格局分析
全球及韩国免税店行业销售额及市场格局分析2000-2018年，全球免税销售额年均复合增长率为8.41%，近八年即2011-2018年年均复合增速7.38%，其中除2008年全球经济危机、2015年MERS疫情影响下出现短暂波动外，全球免税总体维持良好增长势头。
2018年全球免税市场已经达789.6亿美元，同比增长12.9%。
根据预测，2019年全球免税行业销售规模将达到818.22亿美元，同比增长7.8%。
在2008年全球经济危机过后，亚洲各国实现了经济迅猛发展，中国、印度、泰国等发展中国家的人均GDP和人均可支配收入都成跳跃式增长，旅游逐渐成为居民主要的休闲方式，而洲际旅行成本相对昂贵，东亚居民更倾向于选择在东亚内部旅游（彼此都是对方重要的入境游客源国），或者国内海岛游的频率更高（离岛免税），地缘优势客观上为区域内部免税业的发展奠定了良好的机会。
早在2011年，亚洲（包括环太平洋地区）即实现免税销售额160亿美元，占全球免税额的34.8%，超越欧洲，成为全球第一大的免税市场（欧洲2011年销售额为156亿美元，占比为33.9%）。
2018年，亚洲（包括环太平洋地区）实现免税销售额383亿美元，占全球免税额的49%，亚太免税主导地位更加显著。
聚焦亚太免税，毋庸置疑，过去10多年，韩国是亚洲免税业崛起的最大受益者。
2009年，韩国免税达到30.3亿美金，超过英国，成为全球第一大的免税市场，占全球免税的8%。
得益于近十年全球免税市场的扩容，亚洲免税市场得天独厚的发展环境和韩国自身的政策支持，2009-2018年，韩国免税销售额年均复合增速21.29%。
2018年韩国免税市场达到172.38亿美元，同比增长34.70%，占全球免税的比重提升达21.8%，影响日益扩大。
其中国外消费者（主要是中国消费者）的免税销售额增长近45%，占销售总额的80%以上，是韩国免税近些年保持较快增长的主要动力。
在韩国免税2000年以来的蓬勃发展期背景下，韩国免税龙头相应崛起，逐步成为全球免税前三的龙头霸主。
2019年免税行业深度分析报告
２０１９年免税行业深度分析报告核心观点：●奢侈品行业：全球奢侈品稳定增长，内地消费者成为核心驱动力根据贝恩咨询，2018年全球个人奢侈品市场规模达到2600亿欧元，同比增长约6%，其中国内消费者奢侈品消费金额达858亿欧元，同比增长9%，成为全球奢侈品消费的主要增长点。
根据贝恩咨询的预计，2025年全球奢侈品市场规模将达到3200亿-3650亿欧元，国内奢侈品消费占全球奢侈品消费比重将由2018年的33%有望上升至46%，其中在境内消费金额也将从27%提升至50%。
考虑国内居民消费的增长以及境内消费占比的提升，由此测算2018-2025年国内消费者在境内的奢侈品消费金额复合增速达到约19%。
在政策鼓励消费回流的背景下，境内购买快速增长，占比持续提升，国内的免税和跨境电商行业将直接受益。
●免税渠道：行业维持高增长，国内免税政策引导行业中长期成长根据Generation Research，2018年全球免税销售额达790亿美元，同比增13%，较17年的10%进一步加速，近10年复合增速为7%，其中亚太销售占比达49%。
近两年国内居民高端化妆品需求高速增长，驱动亚太和全球免税渠道整体销售额快速增长。
分品类看，2018年香化、时尚精品、腕表首饰占比分别为40%、14%和8%，总销售额为483.5亿美元，其余为烟酒、电子产品、食品等品类。
基于香化、时尚精品、腕表首饰免税销售额测算，18年免税渠道占全球个人奢侈品销售金额比重约17%，增速达到17%，虽略低于奢侈品线上渠道销售增速，但为贡献最大的增量。
近年来在促进消费、引导消费回流的时代背景下，国内免税行业迎来战略新机遇期，一方面增设和放宽免税政策，另一方面支持中免做大做强。
长期来看免税行业受益于离岛免税加码、市内店政策推进，以及整体适度竞争激发的行业增长，而中免在收购日上、海免以及新开北京、上海等市内店市占率进一步提升，品牌、采购、销售等方面已形成较深的护城河，预计随着国内免税行业较快增长，中免有望保持并巩固其国际领先的综合免税运营商的龙头地位。
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２０１９年韩国免税业深度研究报告目录索引韩国免税业：千亿规模快速增长，市内店为主，中国消费贡献超800亿元 (6)市场规模：18年韩国免税销售额达172亿美元，同比增长35%，19Q1增长27% (6)客源结构：18年中国消费者赴韩免税购物约830亿元，占比84%，近两年代购剧增 (7)渠道结构：市内店占比超过八成，机场、离岛、口岸渠道多样化 (10)竞争格局：乐天、新罗、韩国新世界寡头垄断，韩国免税业竞争激烈且或加剧 (12)韩国免税业成功之道：政策支持市内店+零售业集中+化妆品工业具备基础 (14)政策支持市内店：韩国政府支持市内免税店发展，免税店牌照不断增发 (14)韩国零售业高度集中：规模大、渠道覆盖度、品牌合作悠久带来选品和价格优势 (17)化妆品工业基础：韩国化妆品工业具备积累，善用韩流强势营销 (19)中国免税业启示：韩国市内免税经验值得借鉴，境外消费回流空间较大 (26)发展市内免税店：预计19年中国消费者在韩免税购物或超千亿元，超90%消费在市内店 (26)集中力量做大龙头，形成免税零售的规模优势进而形成价格和采购优势 (27)中国居民境外消费近五千亿元，免税渠道为成熟可控的引导回流渠道首选 (28)图表索引图1：18年韩国免税销售额达到172亿美元，同比增长35%，09-18年CAGR达21% (6)图2：19年Q1韩国免税销售额同比增长27.0%，其中外国旅客消费额增长32.2% (7)图3：2018年中国游客在韩国市内免税店购物达到117亿美元，同比大幅增长47% (7)图4：2018年韩国市内免税店84%销售额由中国旅客购物贡献，占比较15年提升15个百分点 (8)图5：2018年外国人在韩国免税购物消费额136亿美元，占比79% (8)图6：18年外国人在韩免税购物消费额达136.4亿美元，同比大幅增长44.6% (9)图7：18年外国人在韩国免税购物1820万人次，增长20.4% (9)图8：17、18年国际旅客单价大幅增长69%和20% (9)图9：2017年中国游客在韩国免税购物客单价高达5656元人民币，18年继续提升 (9)图10：2018年中国旅客占赴韩外国旅客比例为31%，16年曾达到47% (10)图11：2018年赴韩中国旅客数量为479万人次，同比增长15% (10)图12：2018年韩国市内店渠道免税销售额占比达到81%，19Q1达到84% (11)图13：18年韩国市内免税店销售额140亿美元，同比增长38.7%，19Q1增速32% (12)图14：2017年乐天、新罗和韩国新世界市占率分别为42%、30%和13% (12)图15：2019年Q1乐天、新罗和韩国新世界市占率分别为38%、31%和18% . 12图16：2018年以来韩国前三大免税运营商合计市场份额有所回升 (13)图17：韩国国内免税业竞争激烈，乐天和新罗海外扩张步伐加快（单位：亿美元） (13)图18：2013、2015和2016年韩国分别新增7、4、5张市内免税牌照 (14)图19：目前韩国26家市内免税中，13家位于首尔，其中10家由大企业运营 .. 15图20：18年乐天购物、GS零售、韩国新世界和现代百货市占率分别为14%、7%、4%和2%，合计约27% (17)图21：18年韩国零售业CR4约为26.6%，14-16年CR4超过40% (17)图22：17年乐天百货、韩国新世界百货和现代百货市占率分别为14%、17%和8%，合计超过38% (18)图23：17年韩国百货业CR3约为38.5%，14-16年CR3大于50% (18)图24：2018年乐天购物销售额1782.1百亿韩元，零售市场份额14.1% (18)图25：18年韩国新世界销售额518.2百亿韩元，百货市场份额22.1%，14-18CAGR20.1% (19)图26：2015-17年香化品类占韩国免税销售额45.5%、51.2%、52.5%，不断提升 (20)图27：2016年香化、时尚精品和手表首饰占韩国免税销售额54%、16%和15% (20)图28：2017年韩国本土品牌化妆品销量占比41% (21)图29：免税店韩国化妆品销售额中大企业和中小企业约各占一半 (21)图30：2017年韩国化妆品工业总产值13.5万亿韩元，近5年CAGR为14.1% (21)图31：近年来韩国化妆品产值与日本化妆品产值差距不断缩窄 (22)图32：17年韩国化妆品企业数量5829家，同比增长17.5% (22)图33：17年韩国化妆品产品种类超12万，同比增5.6% (22)图34：2018年韩国化妆品出口总额达到62.6亿美元，同比增长26.6% (23)图35：2018年韩国化妆品出口中国金额占韩国化妆品出口总额的42.4% (23)图36：2014年以来中国进口化妆品金额加速增长，2014-18年CAGR达45.8% (24)图37：18年爱茉莉太平洋收入5.3万亿韩元，同比增长3% (25)图38：18年爱茉莉太平洋净利润33.5百亿韩元 (25)图39：18年爱茉莉太平洋高端化妆品收入1.8万亿韩元 (25)图40：18爱茉莉太平洋年海外销售额占比37.3%，近8年CAGR达29.25% .. 25图41：2016年爱茉莉太平洋中国销售收入约56.43亿人民币，同比增长47.4% (26)图42：2018年中国居民在韩国市内店购物额达到804亿元，市内渠道占比约95% (27)图43：2017年以来我国免税龙头中免集团快速扩张，19年或将超过全部韩国免税商（单位：亿美元） (27)图44：2018年中国居民在境外奢侈品消费达到接近5000亿元人民币 (28)图45：未来中国境内渠道高端消费复合增速预期保持快速增长 (29)表1：韩国免税店类型多样，包含市内、机场、离岛等多种渠道 (11)表2：增发韩国市内免税店牌照需要满足外国游客增长和销售额增长的条件 (15)表3：首尔地区市内免税店特许经营牌照申请审评表评分体系（一级） (16)表4：2016年关税法修改后韩国市内免税牌照费用提升 (17)表5：2017韩国前10大产值化妆品产品有9款来自爱茉莉太平洋和LG生活健康 (24)韩国免税业：千亿规模快速增长，市内店为主，中国消费贡献超800亿元市场规模：18年韩国免税销售额达172亿美元，同比增长35%，19Q1增长27%韩国是全球最大的免税商品销售市场。
韩国免税业起源于1979年，旨在吸引海外游客到韩旅游促进韩国入境旅游业发展。
根据韩国免税业协会数据，2018年韩国免税销售额达到172亿美元（约合1183亿人民币），同比增长35%，近十年韩国免税市场规模保持高速增长，从2009的30亿美元增长至2018年的172亿美元，年复合增速高达21%。
2015年受MERS疫情影响，韩国免税销售额增速放缓至3%，2016年迅速复苏，销售额同比增长30%。
2017年虽然中国赴韩国旅游人次锐减55%，但韩国免税业在中国代购需求支撑下依然保持快速增长，同比增长21%达到128亿美元，2018年韩国免税业规模增长加快，销售额同比增长35%至172亿美元，突破人民币千亿体量。
图1：18年韩国免税销售额达到172亿美元，同比增长35%，09-18年CAGR达21%2019年中国新电商法实施以来，韩国免税业普遍担心中国代购需求急剧减少，从1-3月免税销售情况来看，韩国免税业依然保持快速增长。
根据韩国免税业协会数据，2019年第一季度韩国免税业销售额达到50.0亿美元，同比增长27.0%（剔除汇率波动影响），而其中由外国旅客贡献的免税消费额同比增长32.2%（剔除汇率波动影响），目前韩国免税业依然维持快速增长。
图2：19年Q1韩国免税销售额同比增长27.0%，其中外国旅客消费额增长32.2%客源结构：18年中国消费者赴韩免税购物约830亿元，占比84%，近两年代购剧增从客源结构来看，目前韩国免税销售额近80%由外国消费者贡献，其中接近75%由中国消费者贡献。
根据KBeauty Science 数据，2017年中国居民在韩国的免税消费购物额达到585亿元人民币，2018年估算达到835亿人民币，其中市内店消费804亿元人民币。
根据韩国媒体《亚洲经济》报道引用韩国海关数据显示，2019年一季度韩国面向中国游客的免税销售额达到4.31万亿韩元（约合人民币255亿元），同比增长34%，占韩国19Q1免税销售总额5.62万亿韩元的比例高达77%，较18Q1占比73%进一步提升了4个百分点。
中国消费者的购买力已经构成了韩国免税业的最主要基石。
图3：2018年中国游客在韩国市内免税店购物达到117亿美元，同比大幅增长47%图4：2018年韩国市内免税店84%销售额由中国旅客购物贡献，占比较15年提升15个百分点根据韩国免税业协会数据，2018年外国人在韩国免税购物消费额达到136.4亿美元，同比大幅增长44.6%，占当年韩国免税业销售总额79.1%，同比提升5.5个百分点。
2010年以来外国消费者购买额占韩国免税市场份额稳步提升，从45%提升至2015年的69%，15年受MERS 疫情影响当年外国人免税消费额略有下降0.6%，16年迅速反弹增长41%，至2018年外国人消费额占比达到79%，外国游客成为韩国免税业的主要客源。
图5：2018年外国人在韩国免税购物消费额136亿美元，占比79%根据韩国免税业协会数据，2018年外国人在韩国免税购物人次达到1820万人次，同比增长20.4%，主要由于17年受事件性影响外国购物人次同比下滑27%，2009-2018年外国人购物人次年复合增速为9.0%。
客单价方面，外国消费者免税购物客单价远超韩国国民，且近年来大幅上升，主要由于中国赴韩代购增多。
18年外国人免税购物平均消费额为749美元，大幅超过韩国国民120美元的人均购物单价，且2017、18年外国游客购物客单价大幅提升，同比分别增长69.0%和20.1%，主要由于近两年赴韩代购的中国代购大幅增加。
根据KBeauty Science 数据，2017年中国游客在韩国免税购物客单价高达5656元人民币/人，较16年的2800元/人大幅跃升91%，18年继续提升，前八个月客单价已经达到6481元，中国代购现象态势严峻。
图6：18年外国人在韩免税购物消费额达136.4亿美元，同比大幅增长44.6%图7：18年外国人在韩国免税购物1820万人次，增长20.4% 图8：17、18年国际旅客单价大幅增长69%和20%图9：2017年中国游客在韩国免税购物客单价高达5656元人民币，18年继续提升从韩国入境旅客构成来看，18年中国旅客占入境外籍旅客比例为31%，2010年至2016年中国游客赴韩国人数从188万人次快速增长至807万人次，年复合增速高达27.5%，中国旅客人数2013年开始超过日本，占赴韩国际旅客比例从2010年的21%大幅提升至2016年的47%。