中央银行货币政策1[1]
央行三大货币政策
央行三大货币政策（三大法宝）2010-06-11 17:36:18| 分类：经济| 标签：|字号大中小订阅我们国家货币政策的三大工具，也是货币政策的三大法宝，分别是存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。
货币政策由国家中央银行制定并实施，中央银行是一个独立于政府之外，但又是政府的一个机构（政府理财机构），却又不完全听命于政府。
中央银行控制着货币的供给，也就是说中央银行在控制着货币供给的水龙头，打开水龙头这个钱就从而流出来，如果拧紧的话，这个钱就收走。
水龙头怎么打开的？靠的就是货币政策的三大工具。
1. 存款准备金政策存款准备金政策是指中央银行对商业银行等存款货币的机构制定的存款规定，即存款准备金率，强制地要求商业银行等货币存款机构按规定比例上缴法定存款准备金。
当我们把钱存进商业银行的时候，如果法定准备金是10％，假如我们存100块钱，商业银行有90块钱可以贷出去，10块钱要交中央银行；法定准备金是5％的话，商业银行可以贷出95块钱，剩余5块钱必须交中央银行。
这上缴到中央银行的10块钱与5块钱是用来做什么的呢？它是以防商业银行出现信贷危机时。
当商业银行不能提供客户所需取回的存款时，商业银行可以向中央银行贷款，所以法定存款准备金就是商业银行上缴到中央银行的存款，中央银行就成了商业银行的银行。
那么中央银行是如何通过法定存款准备金政策来调节市场的呢？如果我们拧紧了水龙头，提高法定准备金率，是一个什么样的情景？比如中央银行觉得经济有点太热了，放的款太多了，要产生通货膨胀，甚至通货膨胀太高了，它准备拧紧水龙头的时候，你们想从5％－10％的时候，或者是10％－15％的时候，如果升了10％，是不是原来带95块钱现在只能带85块钱了。
可是银行已经把钱贷出去了，银行就按照原来的法定准备金率，把钱都已经贷出去了，以前比如有一个亿，我按照这个数已经贷了，一个亿的95％，可以贷多少？九千五百万。
你现在可以贷多少？八千五百万，要收回多少钱？这时你要企业中必须赶快把钱收回来，我必须交中央银行。
中央银行-货币政策
三、其他货币政策工具
1、直接信用控制 是指中央银行以行政命令或其他方式， 直接对金融机构，尤其是商业银行的信 用活动所进行的控制。
39Biblioteka （1）信贷配额管理：是中央银行根据金融市场的资金 供求状况及客观经济形势的需要，权衡轻重缓急， 对商业银行系统的信贷资金加以合理的分配和必要 的限制。 （2）流动性比率管理：商业银行持有的流动性资产在 其全部资产中所占的比重。 （3）利率上限：以法律形式规定商业银行和其他金融 机构存贷利率的最高水平。最常用的直接信用管制 工具。 （4）直接干预：中央银行直接对商业银行等金融机构 的业务范围、信贷政策、信贷规模等业务活动进行 干预。 （5）特种存款：中央银行为了控制商业银行等金融机 构利用过剩的超额准备金扩张信用，而采用行政手 段要求商业银行等金融机构按照一定比例减超额准 备金的一部分缴存中央银行的措施。
选择性货币政策工具是指中央银行针对 个别部门、个别企业或某些特定用途的 信贷所采用的货币政策工具。 通常在不影响货币供应总量的条件下， 影响银行体系的资金投向和不同贷款的 利率。
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（一）消费者信用控制
★涵义：是指中央银行对消费者不动产以外的耐 ★在消费过度膨胀时：可对消费信用采取一些必
要的管理措施。 （1）规定分期购买耐用消费品首期付款的最低 限额 （2）规定消费信贷的最长期限 （3）规定可用消费信贷购买的耐用消费品种类
第八章 中央银行的货币政策
1
第一节 货币政策概述
2
一、货币政策的含义
广义：政府、中央银行以及宏观经济部门 所有与货币相关的各种规定及影响货币 数量和货币收支的各项措施的总和。 狭义：货币政策是指一国货币当局（主要 是中央银行）为实现既定的宏观经济目 标，运用各种工具调节货币供应量，进 而影响宏观经济运行的各种方针和措施 的总和。
第14章 中央银行的货币政策
商业银行定期存款（一期）招投标结果
财政部、中国人民银行于2006年12月6日以利率招标方式进行了2006 年中央国库现金管理商业银行定期存款（一期）招投标。招投标具体 情况如下：
名称 2006年 中央国库现金管理 商业银行定期存款 （一期） 招标总量 中标总量 起息日 2006年 12月6日 到期日 2007年 3月6日 中标利率
2013-9-17
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回购协议
回购协议（repurchase agreement , REPO， 或RP）是证券经营商以到期买回为条件向中 央银行出售证券时，与中央银行所签订的协 议。 合格证券经营商向中央银行买回债券的价格 高于其向中央银行买出的价格，其差额等于 短期贴现贷款利率。 回购协议实际上是商业银行用自己持有的证 券作抵押向中央银行借款。 注意：在我国的央行报告中，回购协议是中 央以到期买回为条件向金融机构出售债券。
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2013-9-17
公开市场业务的作用
公开市场业务影响整个经济的两个渠道： 货币存量 债券收益率
2013-9-17
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公开市场业务 银行超额准备金变动
同业拆借市场可贷资金变动
同业拆借市场利率变动 商业信贷市场利率变动 生产、投资和消费规模变动
公开市场购买
银行准备金增加
银行证券投资增加
2013-9-17
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我国央行的公开市场业务-续
业务类型
回购交易
分为正回购和逆回购两种 正回购
为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买 回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回 购到期则为央行向市场投放流动性的操作；
货币政策中央银行如何影响经济和金融市场
货币政策中央银行如何影响经济和金融市场在现代经济体系中，中央银行扮演着至关重要的角色。
作为国家的货币当局，中央银行负责制定和执行货币政策，以影响经济和金融市场的运行。
本文将探讨中央银行在货币政策方面的作用，并分析其对经济和金融市场的影响。
一、货币政策的执行中央银行是国家的货币当局，其职责之一是制定和执行货币政策。
货币政策的目标是维持价格稳定，并促进经济增长和就业。
为了实现这一目标，中央银行使用各种工具和手段，如利率调控、存款准备金率、外汇干预等。
二、影响经济的渠道货币政策通过各种渠道影响经济。
其中最主要的渠道是利率渠道和信贷渠道。
1. 利率渠道中央银行通过调整基准利率或利率市场操作，直接影响市场利率水平。
降低利率可鼓励消费和投资，刺激经济增长；而提高利率则有助于抑制通货膨胀压力。
利率变动对各个行业和消费者的借贷成本和信贷可获得性产生影响，进而影响投资、消费和经济增长。
2. 信贷渠道中央银行通过调整银行的准备金要求和流动性条件，影响银行的信贷供给。
当中央银行收紧货币政策时，银行会面临更高的准备金要求和更严格的流动性条件，导致银行倾向于收紧信贷供给。
反之，放松货币政策则有助于提高信贷供给和支持经济活动。
三、影响金融市场的渠道中央银行的货币政策也会对金融市场产生重大影响。
其中，市场预期和资产价格渠道是影响金融市场的主要途径。
1. 市场预期渠道中央银行的政策动向和措施会影响市场参与者对未来经济和金融市场走势的预期。
市场预期的变动会引起资产价格的波动，进而影响金融市场的风险偏好和投资行为。
2. 资产价格渠道货币政策变化会对金融市场的各类资产价格产生直接影响。
例如，当中央银行实施宽松货币政策时，市场上的资金供给增加，投资者会增加对股票、债券等资产的投资需求，导致资产价格上升。
相反，收紧货币政策则可能导致资产价格下跌。
四、中央银行的挑战与应对中央银行在影响经济和金融市场的过程中面临一些挑战。
其中包括货币政策的传导机制不确定性、金融市场的波动性以及国际经济和金融市场的相互影响等。
第五节 中央银行的货币政策(上)
6、货币政策目标的选择
由于货币政策目标之间既有统一又有矛盾，货 币政策目标不可能同时实现。因此，就产生了 货币政策目标的选择问题。 （1）单目标论。因为各目标之间存在矛盾， 因此只能采用单一目标。由此又产生选择哪个 目标的争论。稳定物价是经济正常运行和发展 的基本前提，主张稳定币值是唯一目标。也有 主张经济增长是稳定物价的基础，应该以经济 增长作为唯一目标。 货币主义认为货币政策应该将稳定物价作为最 优先的目标，物价稳定是实现其他三个目标的 前提。除此之外，货币政策是无效的。
19–10
3、经济增长
所谓经济增长是一个国家一定时期内所生产的商 品和劳务总量的增加。很明显一个国家要增加国 民的福利必须首先寄托在经济增长上，只有经济 增长才能提高国民生活水平，才能增加劳动就业 实现充分就业目标。 因此，经济增长目标也是中央银行货币政策的目 标之一。但是，作为货币政策目标，在追求经济 增长时，还必须考虑经济增长是如何获得的和经 济增长的长期目标和短期目标之间的关系。
19–3
一、货币政策的目标
货币政策目标是随宏观经济理论的发展 而逐步形成的。上世纪30年代以前，西 方国家信奉“自由放任”原则，认为资 本主义是一架可以自行调节的机器，能 够自行解决矛盾。货币政策作用有限， 当时存在不完全的金本位制要求货币政 策目标是稳定币值和汇率。 30年代大危机以后，失业问题成为头等 大事，充分就业成为主要目标。
19–18
高涨时期，币值稳定应是目标； 紧缩时期，则经济增长和充分就业就应成为相 对重点； 而在国际收支失衡、汇率波动、金融动荡时期， 国际收支平衡、汇率稳定和金融稳定就应成为 货币政策目标的相对重点。
那我国的货币政策目标是什么呢？
按照《中国人民银行法》所宣布的货币政策目标 为：“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增 长”。在“稳定”与“增长”之间，有先后之序， 主次之分。
中央银行的货币政策选择
总结词
全球经济一体化给各国货币政策选择带来了挑战。
详细描述
全球经济一体化使得各国经济联系更加紧密，一国的货币政策可能会对其他国家产生影响。因此，中央银行在选择货币政策时需要考虑到全球经济环境，以及政策对其他国家的影响。
全球经济一体化与货币政策选择
金融创新与货币政策选择
金融创新为货币政策选择提供了更多工具和空间。
日本
日本银行的货币政策以量化宽松为主，通过购买长期国债等资产，增加货币供应量，降低利率，刺激经济增长。
中国
中国央行的货币政策注重经济增长和物价稳定，通过调节利率和货币供应量来控制通货膨胀和保持经济增长。同时，央行也关注国际收支平衡和人民币汇率稳定。
印度
印度央行的货币政策以控制通货膨胀为目标，通过调节利率和货币供应量来控制通货膨胀。此外，央行也关注经济增长和金融稳定。
详细描述
货币政策与其他宏观政策的协调
06
货币政策选择的国际经验与借鉴
美国
美联储在货币政策操作中，重视利率政策，通过调节短期利率影响长期利率，从而影响投资和消费。同时，美联储也关注货币供应量，通过公开市场操作等手段控制货币供应量。
主要发达国家的货币政策选择经验
欧洲
欧洲央行的货币政策主要关注物价稳定，通过调节利率和货币供应量来控制通货膨胀。此外，欧洲央行也关注经济增长和就业。
国际贸易与货币政策选择
04
货币政策选择的实证分析
1
货币政策的短期效应
2
3
货币政策调整会影响市场利率水平，从而影响企业和个人的投资和消费决策。
利率变动
中央银行可以通过货币政策工具调节货币供应量，从而影响物价水平、经济增长和就业情况。
货币供应量
货币政策调整会影响外汇市场供求关系，从而影响本国货币汇率的波动。
中央银行制定货币政策考虑的问题
中央银行制定货币政策考虑的问题
中央银行制定货币政策时需要考虑以下问题：
1. 通胀目标：中央银行通常设定一个通胀目标，即通胀率的目标范围或目标水平。
货币政策的目标是确保物价的稳定，而不是过高或过低的通胀。
2. 经济增长和就业：货币政策还应考虑促进经济增长和就业的因素。
中央银行会根据经济数据和预测来判断经济增长的趋势，然后采取适当的货币政策措施，以支持经济增长和就业。
3. 货币供应量：中央银行需要决定货币供应量的适当水平。
过度增加货币供应可能导致通胀加剧，而过度减少货币供应可能导致经济活动放缓。
4. 利率：中央银行通过决定短期利率来影响整体经济活动。
降低利率可以刺激投资和消费，促进经济增长；提高利率可以抑制通胀，但可能会对经济增长产生负面影响。
5. 货币汇率：中央银行的货币政策还考虑国际汇率。
汇率的变动会影响国内的出口和进口，对经济活动产生影响。
因此，中央银行可能会采取措施来影响货币汇率，以达到经济政策目标。
6. 金融稳定：中央银行还需要考虑金融市场的稳定性和银行体系的健康。
他们可能会采取措施来监管银行行为，避免金融危机的发生。
这些问题都需要中央银行在制定货币政策时进行专业的分析和决策，以确保经济稳定和可持续发展。
中央银行的货币政策目标及其
整理课件
8
当价格水平提高，名义货币需求相应增
加，若货币供给不相应调整: Ms < Md
当价格水平下降，名义货币需求相应减
少，若货币供给不相应调整：则 Ms > Md
整理课件
9
如果名义货币供给量不变，当物价水平 提高或下降时，相对于并未改变的实际 货币需求(Md/P)，意味着实际货币供 给量(Ms/P)将发生怎样的变化呢？
第八章 中央银行货币政策目标选择
整理课件
1
第一节 货币政策在宏观调控体系中作用
一、货币政策的内涵
货币政策是指中央银行为了实现一定的经 济目标，运用各种工具调节和控制货币供 给量，进而影响宏观经济的方针和措施的 总和。
货币政策内容与功能
整理课件
2
货币政策工具
货
操作目标 中介目标
币
货币政策目标
最终目标
100/（1-50%）= 200（亿元）
即 Ms/P > Md/P
整理课件
14
结论：
• 如果名义货币供给量不变，当物价水平提高时， 意味着实际货币供给量Ms/P减少，而实际货币
需求并未改变，则Ms/P < Md/P ；
• 如果名义货币供给量不变，当物价水平下降时， 则意味着实际货币供给量Ms/P增加，而实际货
整理课件
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二、货币政策目标
（一）货币政策目标与中央银行货币政策的关 系
物价稳定 所谓物价稳定，并不是将物价水平冻结起来 长期保持不变，而是指物价总水平大在短期 内没有显著的剧烈波动。
货币政策
货币供给
物价水平
整理课件
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• 经济增长
经济增长，是指一国或地区实际经济产品 或劳务总量的增长。
中央银行货币政策
货币供给是一定时期内由中央
银行和存款货币银行提供的各种 货币形式的总量。 货币需求则是一定时期内社会 公众能够而且愿意以货币形式持 有其资产的需要。 货币均衡是指货币供给量与货 币需求量基本适应的状态，它是 一种不断从失衡到均衡的动态调 整过程。
社会总供给是指一个国家在一 定时期内所能提供的所有商品 和服务的总量。 它主要出一定 时期的生产能力和净进口等因 素决定。 社会总需求则是一个国家在一 定时期内对各种商品和服务的 需要总量。 社会总供求均衡是指总供给与 总需求基本适应的状态，它也 是一种不断从失衡到均衡的动 态调整过程。
（二）1930年——1950年以前，世界各国货币政策 目标由单一转向双重既由单一的稳定金融转向“稳 定币值与充分就业”。
其主要原因背景在于：1、二十世纪三十年代处的世界 性经济金融危机以后，失业问题成为了当时整个资本主义国 家的头号社会、政治、经济问题；2、1936年keynes的《货 币、利息与就业通论》的出版极其国家干预理论和政策主张 被西方国家政府采纳，这时候中央银行的货币政策以“充分 就业”为目标既有现实要求又有理论指导；3、“二战”后， 西方国家普遍推行“凯恩斯主义”，为实现“充分就业”采 取了“廉价的货币政策”与“赤字的财政政策”，导致了较 严重的通货膨胀，因此稳定币值也无疑是中央银行货币政策 的重要目标。
（三）货币政策的功能
货币政策作为国家重要的宏观调控工具之一， 主要具有以下5方面的功能：
1 、促进社会总需求与总供给的均衡，保持币值稳
定。 2、促进经济的稳定增长 3、促进充分就业，实现社会稳定。 4、促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定。 5、保持金融稳定，防范金融危机。
二、货币供求与社会总供求
5-3中央银行的货币政策
3. 基础货币
由准备金和流通中的现金组成，在金融市场发育程度较低、 现金流通比例较高的情况下，控制基础货币显然比只控制准 备金更重要。 中央银行对基础货币的影响方式是多样的。但中央银行对基 础货币的控制也是不完全的，其通过公开市场业务形成的那 部分基础货币可控性较强，而通过再贴现和再贷款业务投放 的基础货币的可控性较弱。 此外，货币乘数是否稳定可测也是通过基础货币投放控制货 币量的因素。
通货膨胀的分类
（二）按市场机制的运行状况划分 1、公开型通货膨胀 指完全通过物价总水平的 明显、持续上涨体现出来的通货膨胀。 2、隐蔽型通货膨胀 指在集中计划经济体制下， 由于存在着严格的价格管制，价格上升趋势 的真实程度被隐蔽的通货膨胀。
通货膨胀的分类
（三）按通货膨胀的成因划分 1、需求拉上型通货膨胀 2、成本推动型通货膨胀 3、供求混合推动型通货膨胀 4、结构性通货膨胀
一、物价稳定
（一）物价稳定的意义 由于通货膨胀和通货紧缩都会对经济运行构成较大 的负面影响，所以，中央银行货币政策的一个传统 目标便是维持价格水平的稳定。
通货膨胀的分类
（一）按通货膨胀率的高低划分 1、温和的或缓行的通货膨胀 指通货膨胀率低，而且呈较为 稳定、缓慢的上涨，物价较为稳定，货币不会有明显的贬值。 2、疾驰的或奔腾的通货膨胀 指年通货膨胀率为2位数，甚 至3位数的通货膨胀。通货膨胀在加速之中，人们的恐慌心 理使通胀变得更厉害。通货膨胀已对经济产生不利影响。但 还不至于引起金融崩溃和经济生活混乱。 3、恶性通货膨胀 指通货膨胀率在3位数以上，物价连续狂 涨，货币价值不断下降，人们不愿握有纸币，或抢购物资， 或持有外币，已对经济社会生活产生极其不利的影响，甚至 引发政局动荡 .
中央银行与货币政策
中央银行与货币政策在现代经济体系中，中央银行是国家货币政策的重要执行机构。
中央银行通过制定和调整货币政策，对国家的经济运行和金融市场起着至关重要的作用。
本文将探讨中央银行是如何通过货币政策来影响经济和金融市场，并简要介绍一些重要的货币政策工具。
一、货币政策的目标中央银行制定货币政策的目标通常包括以下几点：1. 控制通货膨胀：通货膨胀是指物价总水平持续上涨的现象。
中央银行通过调整货币供应量和利率等手段，来控制通货膨胀的速度和幅度，以维持物价的稳定。
2. 促进经济增长：中央银行通过调整货币政策，以合理的利率和金融环境来刺激经济增长。
通过降低利率，中央银行可以鼓励企业投资和个人消费，从而推动经济的发展。
3. 维护金融稳定：中央银行负责监管金融机构，以确保金融体系的稳定。
中央银行通过稳定货币供应量和利率，以及监管金融机构的资本充足率和风险管理等，来防范和应对金融风险。
二、货币政策工具为实现货币政策的目标，中央银行采取一系列的货币政策工具。
以下是几种常见的货币政策工具：1. 利率调控：中央银行通过调整短期利率和长期利率来影响市场的借贷成本。
降低利率可以鼓励金融机构提供更多低成本的贷款，促进企业和个人的投资和消费。
2. 现金准备金率：中央银行可以通过调整商业银行的现金准备金率来控制货币供应量。
降低现金准备金率会增加商业银行可贷款的金额，从而增加货币供应量。
3. 开放市场操作：中央银行通过购买或出售国债等金融资产，来控制市场上的流动性。
购买国债会增加市场上的流动性，而出售国债则会减少市场上的流动性。
4. 汇率政策：在一些国家，中央银行还会通过调整汇率来实施货币政策。
调整汇率可以影响国际贸易和资本流动，进而对经济产生影响。
三、货币政策的实施过程中央银行制定货币政策的过程包括以下几个阶段：1. 数据分析：中央银行关注经济数据，如通胀率、经济增长率、就业状况等，以了解经济的现状和发展趋势。
2. 决策制定：中央银行的货币政策委员会根据数据分析的结果，讨论并制定货币政策的方向和调整。
中央银行的货币政策目标
央行的货币政策目标
1、稳定物价：央行货币政策的最重要目标就是稳定市场的物价，物价的稳定实际上也能够带来货币价值的稳定；
2、充分就业：充分就业指的是保证市场中的劳动者都能够找到合适的工作；
3、经济增长：央行实施货币政策，是为了维持国民生产总值的以合适的速度增长；
4、平衡国际收支：国际收支的平衡对一个国家来说具有非常重要的意义。
以上便是央行货币政策的四个目标。
货币政策简介
货币政策也被称为金融政策，其英文名是Monetary policy，指的是中央银行为了打到某种经济目的而制定的与货币相关的政策。
国家会依据经济发展的不同情况，制定货币的“紧”、“松”或“适度”的政策。
货币政策由国家的税收和支出组成，由中央银行执行。
制定货币政策一般有四个目标，但是这四个目标的同时实现十分困难，并且其中某个目标的实现，经常会阻碍另一个目标的发展，因此，各国在研究货币政策的同时，也在研究缓和这四个目标矛盾的方法。
中央银行的货币政策工具与操作
中央银行的货币政策工具与操作货币政策是中央银行运用各种手段对货币供应量和利率进行调控，以达到稳定物价、促进经济增长、保持金融稳定等目标。
中央银行通过使用各种货币政策工具和操作来实施货币政策。
本文将探讨中央银行常用的货币政策工具以及执行操作的方式。
一、存款准备金率存款准备金率是中央银行对金融机构存款的一部分进行强制储备的比例。
中央银行可以通过调整存款准备金率来控制金融机构的存款储备量，从而影响金融机构的贷款能力和货币供应量。
当存款准备金率上调时，金融机构的储备量减少，可贷款能力减弱，货币供应量相应减少；相反，当存款准备金率下调时，金融机构的储备量增加，可贷款能力增强，货币供应量相应增加。
二、公开市场操作公开市场操作是指中央银行通过购买和出售政府债券等金融工具来调节金融市场上的流动性。
当中央银行希望增加货币供应量时，可以通过购买政府债券等进行市场投放，使市场上的流动性增加，进而刺激经济活动；相反，当中央银行希望减少货币供应量时，可以通过出售政府债券等进行市场回笼，减少市场上的流动性，从而收紧经济活动。
三、利率政策利率政策是中央银行通过调整利率水平来影响经济的货币供应和需求状况。
中央银行可以通过调整基准利率、存贷款利率等方式来实施利率政策。
当中央银行希望刺激经济时，可以降低利率水平，从而降低借款成本，促进投资和消费；相反，当中央银行希望抑制通胀时，可以提高利率水平，从而增加借款成本，抑制投资和消费。
四、外汇政策外汇政策是中央银行通过干预外汇市场来调节汇率水平和外汇市场供求关系。
中央银行可以通过购买和出售外汇等手段来影响汇率的波动。
当中央银行希望调升汇率时，可以通过购买外汇来增加外汇储备，提高汇率水平；相反，当中央银行希望调降汇率时，可以通过出售外汇来减少外汇储备，降低汇率水平。
五、定向降准和定向操作定向降准和定向操作是中央银行针对特定领域或行业的货币政策工具和操作。
定向降准是指中央银行对特定金融机构或行业降低存款准备金率的操作，以刺激相关领域的信贷投放；定向操作是指中央银行通过向特定机构提供资金支持或向市场注入资金等方式来对特定领域进行干预。
理解中央银行的货币政策
理解中央银行的货币政策货币政策是中央银行通过调整货币供应量和利率等手段，来影响经济活动和控制通货膨胀的一种经济政策。
中央银行作为国家货币的发行和管理机构，其货币政策的制定与实施对于一个国家的经济稳定和发展起着至关重要的作用。
一、货币政策的目标和导向中央银行的货币政策主要目标包括维持经济稳定、保持物价稳定、促进就业和推动经济增长。
为了实现这些目标，中央银行根据经济形势和政策目标的转变，确定货币政策的导向，以指导实施各项具体政策措施。
二、货币政策的工具和手段中央银行通过运用一系列的货币政策工具和手段，进行货币供应的控制和利率的调整，以影响金融市场和经济主体的行为，从而达到调控经济的目的。
1. 货币供应控制中央银行通过调整存款准备金率、开展公开市场操作、实施定向降准等措施，来控制货币供应量。
通常情况下，当经济出现通胀压力时，中央银行会采取紧缩货币政策，收紧货币供应；而在经济增长缓慢或通缩压力增大时，中央银行会采取宽松货币政策，扩大货币供应。
2. 利率调控利率是影响经济活动和货币供需的重要因素。
中央银行通过调整存款利率、贷款利率以及公开市场操作的利率等手段，来引导市场利率的变动。
若中央银行决定提高利率，一般是为了抑制通胀或避免经济过热；而下调利率则意味着鼓励投资和消费，以刺激经济增长。
3. 汇率调控对于存在汇率波动的国家，中央银行还可以通过干预外汇市场，调整汇率水平以及汇率的变动速度，以达到一定的经济目标。
例如，当国家希望提高出口竞争力时，可以采取贬值货币的政策措施。
三、货币政策的效果和影响货币政策的实施会对经济和市场产生一系列的效果和影响。
1. 影响经济活动合理的货币政策可以通过调整货币供应和利率等手段，对企业投资、国内生产总值（GDP）增长、物价水平等经济活动产生影响。
稳定的货币政策有助于维持经济增长的平稳，促进就业增长。
2. 形成市场预期市场主体对于货币政策的预期将成为市场行为的重要指引。
市场预期的良好引导有助于提高市场信心，稳定金融市场的运行。
13第十三章 中央银行与货币政策
的；不经营普通银行业务；是代表政府管理金融机构的
特殊机构，具有相对的独立性。
二、中央银行的组织结构
（一）外部组织形式 ◆单一的中央银行制 p353
◆跨国的中央银行制
◆复合的中央银行制 ◆准中央银行制 （二）内部组织形式 1、国家所有
2、资本私有
3、公私混合所有 4、跨国所有
5、无资本所有
第3节 中央银行的职能
特点：存款准备金政策威力强大、不宜常用。P464
2、再贴现政策
指中央银行通过提高或降低再贴现率来影响商业银行 的信贷规模和市场利率，以实现货币政策预期目标的一种 手段。
再贴现率↑ →商业银行向中央银行借款代价↑ →借款额↓ →对客户贷款和投资↓ →社会货币供应量↓
再贴现率↓ →商业银行向中央银行借款代价↓ → 借款额↑货币供应量↑
卖出有价证券→商业银行用于放款的准备金↓ →
对客户贷款和投资↓ →社会货币供应量↓
特点：主动性、精确性、灵活性
P467
（二）选择性政策工具 （三）其他政策工具 1、直接信用管制 2、间接信用指导
P468 P469
◆银行券统一发行问题
◆银行间票据交换和清算问题
◆ 保证银行的支付能力问题
◆金融监管问题
◆政府融资问题
二、中央银行制度的建立与发展
◆中央银行的产生途径 ◎由信誉好、实力强的大银行逐步演进而成。 ◎由政府出面直接组建中央银行。
三、我国的中央银行
◎萌芽：1905年8月清政府建立的户部银行； ◎最早以立法形式成立的中央银行：1928年成立的国 民政府中央银行；
◎新中国的中央银行：中国人民银行（1948年12月）
在合并原华北银行、北海银行和西北农民银行的基础
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准备金
+$100
贷款
+$100
• 超额准备金增加
• 发放的贷款金额相当于增 加的超额准备金
• 贷款发放后，借款人在银 行开立支票账户
• 借款人通过签发支票完成 购买行为
• 货币供应增加
中央银行货币政策1[1]
存款创造：银行体系
A银行
资产
负债
准备金 +$100 支票存款
A银行
资产
负债
+$100 准备金
• 公开购买对储备金的影响取决于将债券销售给美联 储的个人或机构是否将其续存或提现
• 公开市场购买对基础货币的影响是相同的
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中央银行货币政策1[1]
公开市场出售
证券 现金
非银行公众 资产
+$100 -$100
负债
银行体系
资产
负债
证券
-$100 流通的现金 -$100
• 基础货币相对应地减少
资产
负债
政府证券
流通中的现金
贴现贷款
准备金
• 货币负债
– 流通中的现金：指公众手中持有的货币 – 准备金:存款机构所持有的货币
• 资产
– 政府证券:持有的政府证券会提高货币供给并增加利息 – 贴现贷款:为银行体系提供准备金，赚取贴现率
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中央银行货币政策1[1]
基础货币（monetary base）
基础货币，又称为高能货币。
基础货币MB可以表述为 MB＝C＋R C=流通中的现金 R=银行体系的准备金总额
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中央银行货币政策1[1]
公开市场购买
银行体系
资产
负债
证券
-$100
准备金
+$100
联邦储备体系
资产
负债
证券
+$100 准备金
+$100
• 银行增加100美元的准备金 • 流通中的现金没有变动 • 基础货币同样增加了100美元
MBn= MB - BR
MBn为非借入基础货币；MB为基础货币；BR为 向美联储的借入准备金。
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中央银行货币政策1[1]
存款创造：单个银行
第一国民银行
资产
负债
证券
-$100
准备金
+$100
证券 贷款
第一国民银行
资产
负债
-$100
+$100
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第一国民银行
资产
负债
证券
-$100 支票存款 +$100
0
0
(向美联储借款)
• 美联储的货币负债增加100美元 • 基础货币也等量增长
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中央银行货币政策1[1]
银行偿付美联储的贴现贷款
银行体系
资产
负债
准备金
-$100 贴现贷款 -$100
联邦储备体系
资产
负债
贴现贷款 -$100 准备金
-$100
(向美联储借款) (向美联储借款)
• 货币负债和基础货币都减少 • 基础货币的变动与向美联储借款的变动是一一对应的
• 法定准备金率r的变动
– 货币供给与法定准备金率r负向相关.
• 现金持有水平的变动
– 货币供给与现金持有水平负向相关。.
• 超额准备金的变动
– 货币供给与超额准备金的规模负向相关。.
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中央银行货币政策1[1]
货币乘数
• 下面的公式描述了货币供给、货币乘数和基础货币 之间的联系。
证券 现金
非银行公众 资产
-$100 +$100
负债
联邦储备体系
资产
负债
证券
+$100 流通的现金 +$100
• 个人或者企业将美联储的支票兑换成现金 • 准备金不变 • 流通中的现金增加；相当于公开市场购买的规模 • 基础货币增加；等同于公开市场购买的规模
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中央银行货币政策1[1]
公开市场购买: 小结
• 储备金保持不变
• 公开市场操作对基础货币的影响比对储备金的影响更为 确定
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中央银行货币政策1[1]
存款到货币的转换
非银行公众
资产
负债
支票存 款
现金
-$100 +$100
银行体系
资产
负债
准备金
-$100 支票存款 -$100
联邦储备体系
资产
负债 流通的现金 +$100
储备金
-$100
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中央银行货币政策1[1]
对简化模型的批判
• 现金持有的形式将导致存款创造过程中断。
– 现金没有多倍存款扩张能力
• 银行没有将全部超额准备金用于发放贷款或购买证 券.
• 储户对现金持有量的决定以及银行对待超额准备金 的政策都会引起货币供给的变动。
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中央银行货币政策1[1]
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中央银行货币政策1[1]
影响基础货币的其他因素
• 浮款 • 在美联储的财政存款 • 美联储干预外汇市场的指令也会影响基础货币。
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中央银行货币政策1[1]
美联储控制基础货币的能力
• 美联储控制公开市场购买或公开市场出售 • 美联储不能单方面决定银行向美联储借款的
数额 • 基础货币分为两部分：
汇总表1货币供给的反应
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中央银行货币政策1[1]
货币供给的决定因素
• 非借入基础货币MBn的变动
– 货币供给同非借入基础货币MBn正相关。
• 向美联储借入准备金BR的变动
– 货币供给同向美联储借入准备金BR的水平正向相关。
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中央银行货币政策1[1]
货币供给的决定因素
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中央银行货币政策1[1]
非银行公众（1）
银行体系
资产
负债
准备金 +$10 支票存款 +$10
0
0
联邦储备体系
资产
负债
证券
+$10 准备金 +$10
0
0
• 个人或者企业将债券销售给美联储；将美联储的支票存入银 行
• 结果和向银行购买无区别
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中央银行货币政策1[1]
非银行公众（2）
1、对美联储的货币负 债总量没有影响
2、准备金的随机波动可 能是存款和现金随机转 换的结果
3、基础货币是一个更为稳定的变量
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中央银行货币政策1[1]
贴现贷款
银行体系
资产
负债
准备金 +$10 贴现贷款 +$10
0
0
(向美联储借款)
联邦储备体系
资产
负债
贴现贷 +$10 准备金 +$10
款
中央银行货币政策1
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2020/11/7
中央银行货币政策1[1]
货币供给过程的参与者
• 1 中央银行(美联储）。 • 2 银行(存款机构)。包括商业银行、储蓄和贷款
协会、互助储蓄银行及信用社。 • 3 储户。包括个人和机构。
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中央银行货币政策1[1]
美联储的资产负债表
联邦储备体系
+$10 支票存款
贷款
+$90
+$100
B银行
资产
负债
B银行
资产
负债
准备金
+$90 支票存款
+$90 准备金
+$9 支票存款 +$90
贷款
+$81
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中央银行货币政策1[1]
表 1存款创造(假定法定准备金率为10%， 准备金增加100美元)
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中央银行货币政策1[1]
多倍存款创造公式的推导