人民币升值与贬值问题分析

从最近几年的人民币汇率走势来看，从13年开始人民币一直处于升值，而从13年后人民币处于贬值通道，从15年8中旬大幅度单边贬值，对于国内外金融与经济产生重大影响，下面我们来分析下，人民币升值贬值原因与利弊：何为人民币升值？俗话讲也就是人民币购买力增强，物价随着其上升而增加，容易引起通胀。

比如1美元=6.5人民币（直接标价法的汇率），如果汇率变成1:6，也就是1美元=6人民币，外汇汇率下跌，也就是人民币升值。

那么我们出国旅游更便宜了，以前需要花6.5人民币买1美元东西，现在只需要6美元，所以人民币升值有利于进口，容易导致贸易逆差，同时不利于我国的出口，因为出口商品的成本和价格升高了，在国际市场上竞争力下降。

通过也会导致外资在华投资的成本增加，减少在华的直接投资和旅游。

人民币升值的原因：
1.我国国民经济的飞速发展，国际地位的逐步提高我国的国民经济自改革开放以来一直保持着持续高速增长的强势劲头.
2.对外贸易高速增长，热钱流入，人民币需求增加，在经济高速发展的大背景下，我国的对外贸易持续高速的增长着，以致对许多国家长期保持巨额贸易顺差.
3. 来自国际的压力，国际社会对人民币升值的强烈预期，我国经济的连年增长，长期的贸易顺差和高额的外汇储备引起了众多世界经济强国的不安，他们通过各种政治外交手段，不断在人民币升值问题上施加压力。

4.我国持有的巨额外汇储备根据“国际收支决定论”认为，一国的国际收支状况是影响汇率最直接的因素之一。

当一国有较大的国际收支逆差时，对外汇的需求大于外汇的供给，本币对外贬值；反之则会造成本币升值。

（国际金融学里的知识）而我国目前经常项目和资本项目双顺差的状况，已经使国内的外汇储备节节上升，已经超过了满足正常支付所需的储备水平，故而人民币存在升值压力。

人民币升值的利处（积极影响）：
1.有利于我国进口；
2.进口原材料成本下降；
3.企业对外投资增强；
4.在华投资的外商收益增加；
5.有利于出国留学培训；
6.外债还本付息压力减轻；
7.我国国际地位上升；
8.国家税收增加；
9.中国老百姓购买力增强，出国旅游更划算。

10.人民币升值，有利于实现人民币成为国际通用性货币的进程。

人民币升值的弊处（消极影响）：
1.由于目前我国外汇还是处于管制状态，还没有汇率市场化，人民币在资本帐户
下是不能自由兑换的，也就是说决定汇率的机制不是市场，汇率的改变没有意义。

2.人民币升值将导致外资在华投资成本增加，对外资吸引力的下降，会减少外商对中国的直接投资。

3.不利于对外出口，出口商品价格增加，导致出口产品国际竞争力下降。

4.人民币汇率升值会降低中国企业的利润率，增大就业压力.
5.财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加，同时影响货币政策的稳定
综上分析：个人来看，人民币单边升值对于我国来说是不利的，
一是我国经济依赖出口的成份在不断上升，使出口能力受损对我国来说十分不利；
二是国内就业压力很大，资本外流十分不利；
三是我国企业竞争力完全依赖的是劳动力成本低，而不是技术、品牌、资本实力、企业家能力等等，人民币升值进口就会大幅度增长，最终会使国内企业竞争力大大受损；
四是人民币目前离成为国际通用性货币的实力还相差一定距离，也就是说在世界人民心目中还不可能与美元、欧元、日元等相提并论，单单通过升值使人民币在目前成为国际上一种重要的通用性货币是不可能。

五是我国财政赤字、金融呆坏帐结构的安全性，都还是没经过重大经济风险检验的，还有个不怕一万，却怕万一的问题。

人民币升值有利房地产价格上涨：房地产市场的泡沫的形成绝非单纯满足自主性需求的结果。

其中，流动性过剩、物价上涨、通胀压力、负利率和人民币升值导致外资投机性需求可能是房地产价格居高不下的主要因素。

人民币贬值有利房地产价格下跌：人民币若持续贬值，无疑对房地产价格下跌是雪上加霜。

如果真的出现这样的情况，中国境内的资产价格泡沫将被挤破，首当其冲的无疑是楼市，股市也难逃‘池鱼之殃’。

本来中国繁荣的经济支撑着高房价，因为人们对经济的看好，相同也会对自己收入增幅预期的看好，就会利用前几年低利率的契机，在国内大肆投资房地产业，但是目前中国经济不仅是增速放缓，而且影子银行、地方政府债问题使得金融危机一触即发。

所以，别说是国外资本流出中国步伐将会扩大，而国内的地产大鳄们也逐步将大量资产移向海外，享受海外融资的更低成本，更高回报的盛宴。

外资流入是我国过去几年资产繁荣与资产重估的基础。

在目前资本市场极度低迷、房地产岌岌可危的情况下，如果人民币大幅贬值导致资金大规模流出，后果不堪设想。

人民币的贬值原因：
1.经济增速下滑是人民币贬值的主因
2.外资投资收益下降，国际热钱流出
3.以美国为首的发达经济体经济逐渐恢复有走强迹象，美元强势回流，导致新兴国家经济遭遇艰难大幅下滑，新兴国家货币普遍走弱。

4.我国的贸易顺差收窄，形成贬值压力。

人民币贬值的利弊与原因分析：央行2014年将逐步完善人民币汇率形成机制，有序扩大汇率浮动区间。

1.近期人民币对美元连续贬值，只是反映了中国央行增加汇率双向波动的意图，为扩大汇率浮动区间做准备。

2.减少中国经济内部流动现金规模的一种措施，控制热钱流入，试图扭转人民币稳步单边升值的趋势而导致的被房地产绑架的央行，试图突围。

促人民币双边波动。

本外币正利差加上汇率低波动是套利交易形成的基本原因，破解的途径便是增强汇率双向波动弹性，减少投机。

长期看来，对人民币汇率起决定性因素的还是中国的基本面因素以及人民币的实际购买力，由于中国经济增长速度在全球范围中表现为一枝独秀。

长期看来人民币仍有走强的趋势。

不过，在美联储逐步退出量化宽松政策的过程中，人民币双边波动可能加大。

这种既不敢继续大幅做多
人民币、又不大幅看空人民币的市场情绪，正是完善人民币汇率市场化形成机制的有利条件。

就人民币贬值本身而言，1.将导致国内资产价值缩水，可能对房地产等造成不利影响。

2.有利经济转型，人民币贬值会增加出口与竞争力，有利于缓解国内因需求不足导致的通缩预期。

3.另外人民币贬值，是国际投机资本即热钱套利行为大幅收敛，是其卖出人民币并相关资产后转卖美元等资产，是国内投资等下降，是以前需要大量用钱的投资项目减少，是用钱的地方减少，贷款也就减少了，市场的流动资金也就多了，利率也就降低了，实体经济的融资成本也就降低了。

4.投资减少后可改善产能过剩，减少不断增加的债务负担，资金需求减少有助于增加国内的流动性。

重点：下面我们主要讲下2015年8月中下旬人民币贬值问题，原由及影响：8月11日,中国人民银行将人民币中间汇率下调1.9%,在全球范围内引发系列反应。

李克强表示，当前人民币汇率不存在持续贬值的基础。

中国经济、对外贸易、双向投资增速在全球主要经济体中依然是最高的之一，经济的基本面决定了人民币汇率的价值中枢是基本稳定的。

此次人民币贬值的观点：
1.此次人民币贬值是由过去的人民币高估向基本面回归。

从2005年汇改至此次政策出台前，人民币已累计升值26%。

人民币高估削弱了中国经济竞争力，造成了经济增速放缓。

此次汇改很大程度上是为了调整人民币汇率中间价偏离市场汇率的情况，使人民币汇率向基本面回归。

政策出台一周后，离岸人民币汇率贬值3.7%，高于官方人民币汇率中间价约2.5%贬值幅度，反映了市场对人民币走势的判断。

由于人民币在过去相当长一段时间保持升值，此次贬值，市场出现过度反应可以理解。

但随着人民银行干预政策及市场情绪平复，人民币汇率将保持相对稳定。

长期看，中国政府还将继续增加人民币汇率弹性，更多依靠市场决定汇率，从而提高中国经济竞争力。

2.汇改政策的调整有利于人民币申请加入SDR篮子。

注：sdr（国际货币基金组织的特别提款权）
货币进入SDR篮子的国家都实行的是以市场为基础的汇率制度。

因此，今后中国汇率改革仍应坚持市场化方向，增强人民币双向浮动弹性，使中间价形成机制更加透明，让市场发挥决定性作用。

同时，要大力推动外汇市场建设，使之具有足够广度、深度和流动性，为实现资本项目可兑换，加入SDR篮子做好准备
3.美联储加息预期而非人民币贬值是造成东南亚国家金融动荡的根本原因
8月中旬以来，东南亚国家金融市场出现新一轮动荡，有人据此担心新一轮亚洲金融危机可能到来，并把原因归咎于人民币贬值。

事实上，国际舆论普遍分析认为，导致金融动荡的核心原因是美元走强及美联储加息预期。

一些东南亚国家货币都是盯住美元的，在美联储量化宽松政策下，全球资金流入东南亚，现在资
金流向逆转导致货币贬值。

另外，这些国家经济结构相对单一，对外依存度高，容易受到外部打击。

人民币汇率对其有影响，但并非根本因素。

4.人民币贬值并非解决中国经济结构性问题的主要措施
中国经济增速放缓主要原因在于经济结构性问题，特别是2008年以来中国劳动力减少，实际工资上升，削弱了中国经济竞争力。

同时，其他发展中国家竞争力有所增强。

提高中国竞争力的关键是以系统性改革稳步推动结构性调整。

财税改革方面，可通过降低社保以降低企业和职工负担，促进企业投资和居民消费。

金融改革方面，可降低国有银行在金融市场比重，实现利率市场化。

而汇率调整只是其中一方面，并不是解决中国经济结构性问题的主要措施。

5. 人民币贬值对其他亚洲国家具有一定正外溢效应。

当前，中国从亚洲其他国家进口原材料或初级产品，经加工装配后销往发达国家。

亚洲地区已形成以中国为生产中心的区域内产业分工链。

据IMF测算，经中国加工出口的最终商品，约20%附加值是由其他亚洲国家生产的。

只要人民币不是持续大幅贬值，短期贬值促进中国出口同时，必然会带动其他亚洲国家向中国的出口，反而对其他亚洲国家具有一定正外溢效应。

人民币贬值的影响及意义：1.一定程度上提振我国的出口，但绝非初衷，2.我国持有巨额的海外资产和负债，非金融机构海外机构负债达到1万亿左右，贬值将增加企业债务负担的人民币值，因此不良贷款和破产的风险也将增加。

（竞争性贬值的短期风险）3.央行选择一次性快速贬值一方面对抗美元的加息预期，一方面可以防止资本外逃。

4.中国决策层还认真地致力于其长期目标——将增长模式从基于投资和出口转变为由国内消费驱动。

事实上，在贬值的同一天，中国货币当局宣布，人民币汇率中间价将更紧密地与前一日的收盘现货汇率相一致。

这表明贬值主要是为了让市场在人民币汇率的决定中起到更大的作用，其目标是进一步深化货币改革。

除此之外，还要了解到一个大的背景，也就是自从美国退出QE后，美元强势加息的影响，大量的热钱回流到美国，导致新兴市场大量资金撤走，对亚太地区经济造成严重影响，美元的强势，而其他主要货币都大幅度贬值，欧元，日元都贬值达到20%,而人民币才贬值一点点，此次贬值也是我国央行的战略性的调整，应付货币战争的一种手段，来维护自己国家的利益。