公司金融学(第三版)王重润课后习题答案

第二章习题答案

1.要结合应收账款以及存款的占比以及资产质量来判断。一般来说，流动比率越高，短期偿债能力越强。

2.应收账款周转率偏低的因素包括：销售收入较低或者应收账款规模较大。销售收入较低说明产品销路不畅，市场不景气；应收账款规模大说明应收账款的管理存在问题，也与购货方的经营状况有关。对企业的影响是占压资金在营收帐款，会导致虚盈实亏。

3.资产负债率高说明偿债能力不足，对债权人的保障下降，债务风险加大，债权人要求的利息会提高；对股东而言，会提高近资产收益率，增加股东收益，但是资产负债率过高也会导致股票风险增大，降低股价。

4.存货周转率等于主营业务成本除以平均存货。用于反映的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。也在一定程度上反映了企业销售实现的快慢。一般情况下，存货周转速度越快，说明企业投入存货的资金从投入到完成销售的时间越短，存货转换为货币资金或应收账款等的速度越快，资金的回收速度越快。但是并非越快越好，还要影响存货周转速度的重要项目进行分析，如分别计算原材料周转率、在产品周转率等。存货批量因素也是影响周转率的重要因素。批量周转快，但是缺货成本可能上升。

5.(1)1.2150315==流动比率；9.0150

9045=+=速动比率；%50%100700

350=⨯=资产负债率 （2）5.0700350==总资产周转率；%18%100350

63=⨯=销售净利率；%18%10035063=⨯=益率）净资产收益率（权益收；2350

700==权益乘数 （3）2014年净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数=18%*0.5*2=18%

2013年净资产收益率=16%*0.5*2.5=20%

与2013年相比，销售净利率上升2%，权益乘数下降0.5，总体导致净资产收益率下降2个百分点，降幅1%。

（2）与行业平均水平相比，偿债能力基本相当，但是存在潜在危险，因为应收账款周转期远远大于行业平均水平，如果不加以控制，短期偿债能力会出现问题。资产利用效率水平较低，总资产周转率以及固定资产周转率都小于行业平均水平。除了主营业务利润率外，总资产报酬率和净资产收益率都低于行业平均水平，说明主营业务的盈利能力较好，竞争力较强，但是期间费用控制能力较弱，所以导致净利润较低。

课堂练习答案：

练习1：

D公司和E公司均属于工业制造类企业，2003年年末两家公司简化的资产负

（1）2003年D公司和E公司的平均应收账款周转天数（一年按360天计算）分别为18天、30天；主营业务收入毛利率（销售收入毛利率）分别为30％和28％；

（2）D公司和E公司应收账款的年初数分别为90万元、180万元；

（3）D公司和E公司存货的年初数分别为200万元和300万元；

（4）2003年D公司和E公司营业利润分别为670万元、750万元；

（4）2003年D公司和E公司非主营业务收入分别为250万元、300万元。

要求计算两个公司：

（1）流动比率、速动比率、现金比率；

（2）主营业务收入、主营业务成本、营业利润率；

（3）存货周转天数、营业周期；

（4）比较两家公司的财务数据和比率，你认为哪家公司有更好的短期偿债能力、盈利能力？

答案：

（1）D公司

流动比率=（100+100+200）/200=2；速动比率=（100+100）/200=1；现金比率=100/200=0.5 E公司；

流动比率=（50+200+300）/400=1.375；速动比率=（50+200）/400=0.625；现金比率

=50/400=0.125

（2）D公司：

根据应收帐款周转率条件，360/（销售收入D/（100+90）/2）=18，所以销售收入D=1900万元，因为销售收入=主营销售收入+非主营收入，所以，主营业务收入D=1900-250=1650万元。

主营业务收入毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入=（1650-主营业务成本）/1650=30%，所以，主营业务成本D=1155万元

E公司：

360/（销售收入E/（200+180）/2）=30，所以销售收入E=2280万元，因为销售收入=主营销售收入+非主营收入，所以，主营业务收入E=2280-300=1980万元。

主营业务收入毛利率=（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入=（1980-主营业务成本）/1980=28%，所以，主营业务成本E=1425.6万元

（3）D：存货周转次数=1155/200=5.77，天数=360/5.77

E：存货周转次数=1425.6/300=4.75，天数=360/4.75

（4）短期偿债能力D好于E；盈利能力D好于E

练习2：