迪拜和希腊债务危机的对比分析
迪拜和希腊的“裸泳”闹剧
即将到期的美 元债务暂停偿付。市场估 ｉ＇ 个人投 资者必 须去杠 杆化 ， 款机 构也 开 政赤字没有任何改善。目前 ， 十 贷 财政赤字占国 迪拜全 部债务为 ８ ０ ０ 亿美元 ， 迪拜世界集 团 始 收缩流动性， 这引发了全球 主要资产 市场 内生产总值 的比例 升至 １ ． 公 共债 务 占 ２ ％， ７
漩 涡 之中。
的房价更 是下挫了七成 。房 地产 价格下挫 评 级调低至 Ｂ Ｂ 。 Ｂ ＋
在短短的两周之 内， 拜和希腊相继 陷 直接 引发 开发商 的收支 困难 ， 迪 这才导 致迪
入了债务危 机之中， 不禁让 人回味起一年前 拜 世界集 团的债务 危机 。迪 拜世界公 司是 全球 经济刺激 政策或延缓退出
包揽了六成。消息一 出， 球一片哗然， 全 全 大幅下挫 。在 这个背景下， 迪拜 的高端 房地 国内生 产总值 的比例升至 １３ １ ％。根据欧盟 球股票市场大幅下挫 ， 元指数止跌 反弹。 产遭 遇了困境 ， 美 大量 买 家的快 速退 出重挫 《 稳定与增长公约》 成员国财政赤字不应超 ， ２ ０ 年 ｌ 月初， ０９ ２ 迪拜危机尚未 包， 惠誉 国 了迪 拜 房 价 。 根 据 德 意 志 银 行 的 研 究 ， 过 当年 国内生产总值 的３ 公共债务不应 迪 ％， 际信用评 级公 司将 希腊 的主权信用评 级 由 拜 房地产 价格从 ２ ０ 年 高位下跌了五成 ， 超过 当年国内生产总值的 ６ ％。市场对希 ０８ ０ Ａ 降为Ｂ Ｂ ， ． Ｂ ＋ 希腊 陷入了主权信用危机 的 估 计 仍 有 下 跌 空 间 ，迪 拜 塔 ”附 近 中心 区 腊 主权信用 的担 忧升级 ， “ 惠誉将其主权信用
油储量相对有限， 迪拜在 ９ 年代开始了 ０ 经济
希腊债务危机
▪ 其三,可能会导致全球金融危机。在经历美国金融危机之后,全球金融衍生品市场目前总规模仍高 达600万亿美元,其中信贷违约掉期(CDS)交易份额约为60万亿美元。由于CDS买卖是全球性的交易,CDS 市场不仅透明度低,流动性也极高,因此各国政府的监管难以奏效。此次希腊债务危机暴露出了CDS的巨 大风险,如果由于此次危机导致投资者对债务违约担心的加剧,可能会使得全球CDS的风险完全暴露,那 将会使全球金融业出现灾难性的后果。
▪ 根本方法 从中长期来看，希腊的债务还要自己来还，需靠经济发展来缓解财政状况。具体来讲有两点最关 键，第一，要增加财政收入，刺激经济增长，带来税收的增加，才能有钱还债；第二，要削减财 政支出，减轻财政负担，调整过高的公务员工资和社会福利等。刘明礼认为，希腊债务危机的根 本性解决还需很长时间，三五年甚至10年都有可能。 从长期来看，欧洲国家要想解决债务问题，还是要找到经济增长点。除了财政救援这一短期救急 方法外，“督促各成员国进行经济改革，改正自由市场经济模式的缺陷，向社会市场经济模式靠 拢”，才能从根本上解决问题。
希腊债务危机的根本原因是，该国经济竞争力相对不强， 经济发展水平在欧元区国家中相对较低，经济主要靠旅游 业支撑。金融危机爆发后，世界各国出游人数大幅减少， 对希腊造成很大冲击。此外，希腊出口少进口多，在欧元 区内长期存在贸易逆差，导致资金外流，从而举债度日。
▪ 欧盟积极应对希腊债务危机 2009年12月11日，欧元区成员国财长同意拿出300亿欧元用于必要时救助希腊，暂时解决了希腊 眼前的困难。希腊2010年4月23日正式向IMF要求援助，希腊、欧盟和IMF的谈判正在希腊进行， 希国腊 将需启要动在援2助0程10序年，5月希1腊9日需前要获采得取援进助一。步德的国节总再理提默供克援尔助周，一举表止示适，当当。希腊满足相关条件时，德 2续还0的 31月2计年份划2到月元期2区1的日财1，长45欧会亿支议欧措批元施准国，对债必希，须腊从证的而明第避其二免能轮了够救无回助序归违计可约划持，。续总的额经为济13成00长亿，欧德元国。要由求此希，腊希先腊拿将出能可够持偿
当代金融危机发展的新趋势及对策
当代金融危机发展的新趋势及对策黄忠强四川大学经济学院【摘要】从迪拜主权债务危机到希腊主权债务危机，及现在西班牙、意大利主权债务危机，主权债务危机愈演愈烈，在美国金融危机之后，主权债务危机成为当代金融危机的发展新趋势。
本文分析世界上主要国家和地区的主权债务情况以及发生危机的可能性，最后提出相应的对策。
【关键词】主权债务危机金融危机２００７年美国金融危机爆发后，世界各国经济发展逐渐面临一种新的威胁，即主权债务危机。
２００９年１１月２５日，迪拜财政部宣布政府持有的迪拜世界公司将进行债务重组，阿联酋迪拜主权债务危机爆发。
２００９年１２月８日惠誉宣布将希腊的主权信用评级从Ａ－调至ＢＢＢ＋。
希腊主权债务危机爆发，２０１０年，主权债务危机愈演愈烈，发展到西班牙、意大利、葡萄牙、爱尔兰等国，过去的２０１１年，希腊主权危机逐渐演变为欧元危机。
主权债务危机将是未来３－５年影响世界经济增长的最大威胁之一。
本文就主权债务危机发生国家或可能发生的国家进行梳理，以提出相应的对策。
一、何为主权债务危机主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行或者向其他国家所借的债务。
一旦这个国家的主权信用出现危机，不能及时履行对外债务偿付义务，这个国家就面临着主权债务危机。
二、世界主要国家和地区主权债务状况１．欧债危机愈演愈烈。
２０１１年以来，希腊、西班牙、爱尔兰、葡萄牙和塞浦路斯等陷入债务危机的欧洲国家的主权评级均被下调。
２０１１年９月，意大利成为２０１１年第六个被下调评级的欧元区国家，欧债危机呈愈演愈烈之势。
首先，希腊债务违约风险加大。
２０１１年，希腊背负的债务就达２５５０亿欧元，占ＧＤ。
的比重两年内将升至２００％，希腊面临严重的流动性风险，且恐慌情绪蔓延到其他欧元区国家了。
其次，意大利深陷泥潭。
目前，意大利负债１．１３万亿欧元，占ＧＤ。
比重高达１２０％，为西班牙的２倍多，希腊的３倍多，利息支出占ＧＤ。
希腊发生债务危机
希腊发生债务危机的原因希腊政府大量借钱，导致现在的债务危机。
希腊单独还债的能力比较弱，并且也违背欧元区的协议规定，也希望欧元区其它国家适当援助,希腊受到欧元区其它国家的压力.这些压力促使希腊减少政府开支或福利开支,导致希腊国民强烈抗议.希腊国民是低储蓄率国民，是热爱消费的国民。
希腊是一个消费能力大于生产能力的国家,这导致希腊国内储蓄不足,导致希腊国内欧元收入不足,迫使希腊政府向外国大量借款。
希腊政府入不敷出，靠借款过日子.希腊的生活水平超过了希腊的生产水平，这是希腊债务危机的根源.希腊生活水平之所以超过希腊的生产水平，原因主要有两个，其一，希腊国民天赋热爱消费,这是希腊国民与北欧国民的重大不同，也是希腊政府收入少的重要原因。
其二,希腊是民主政体,希腊政客为了取悦国民，大搞超过希腊生产水平的福利或开支（雅典奥运会的建设开支会占一部分,小国办大奥运是很吃力的)，透支希腊财富。
问题是，同样民主政体的德国政客为什么不搞取悦国民的，超过国家实际经济能力的大福利或开支呢？估计也是与国民天赋的不同有关，不同的国民天赋导致不同的政策.部分原因是希腊经济发展水平在欧元区比较落后，会产生消费攀比气氛，这导致希腊国民或政府消费增多.希腊债务危机始末2009年10月初,希腊政府突然宣布,2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3％和60％的上限.鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构相继调低希腊的主权信用评级，希腊债务危机正式拉开序幕。
此前席卷全球的美国次贷金融风波源于民间企业机构，而希腊作为一个主权国家出现银根匮乏,导致许多人担心希腊成为更大规模的下一个“次贷"源。
由于主权信用评级被降，希腊政府的借贷成本大幅提高.从目前的情况看，希腊政府必须在2010年紧急筹措540亿欧元资金，否则将面临“破产威胁”。
为了削减赤字，希腊陆续宣布将大规模削减公共开支、减薪和征税。
希腊债务危机发生的原因
希腊债务危机，源于2009年12月希腊政府公布政府财政赤字，尔后全球三大信用评级相继调低希腊主权信用评级从而揭开希腊债务危机的序幕。
希腊债务危机的直接原因即是政府的财政赤字，除希腊外欧洲大部分国家都存在较高的财政赤字，因此，希腊债务危机也引爆了欧洲债务危机。
此次危机是继迪拜债务危机之后全球又一大债务危机。
2012年5月，希腊人纷纷到银行去提领存款，银行出现挤兑现象。
2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。
鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级，希腊债务危机正式拉开序幕。
随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本大幅提高。
希腊政府不得不采取紧缩措施，希腊国内举行了一轮又一轮的罢工活动，经济发展雪上加霜。
至2012年2月，希腊仍在依靠德法等国的救援贷款度日。
除希腊外，葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政状况也引起投资者关注，欧洲多国的主权信用评级遭下调。
危机原因一切要从2001年谈起。
当时希腊刚刚进入欧元区。
根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。
然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。
这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。
特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。
这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。
高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。
这一被称为“金融创新”的具体做法是，希腊发行一笔100亿美元（或日元和瑞士法郎）的十至十五年期国债，分批上市。
这笔国债由高盛投资银行负责将希腊提供的美元兑换成欧元。
希腊主权债务危机与影响的认识
希腊主权债务危机与影响的认识摘要：2009年10月4日，希腊新一届政府宣布2009年政府财政赤字占GDP的比重预计达到12.7%，远高于前任政府公布的6.7%。
随后惠誉、标准普尔和穆迪等相继调低希腊长期国家主权信用评级，希腊债务危机爆发。
希腊主权债务事件就像市场中的一个不定时炸弹，牵动着每一个的心。
什么是主权债务危机？希腊的主权债务危机的状况如何？希腊主权债务产生原因是什么？希腊道德主权债务危机又会产生怎样的影响？我将在本文中就这些问题进行探讨和分析。
关键字：主权债务主权债务危机希腊问题的原因希腊问题的影响近期希腊主权债务危机问题成为各大主流媒体报道的热点，因此这个问题也值得我们深入全面的去了解一下。
我将在下文中介绍希腊主权债务危机的基本状况，并在此基础上，针对其产生的原因和影响进行系统的分析。
1主权债务危机主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。
现在很多国家，随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加，当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约，当一国不能偿付其主权债务时发生的违约就叫做主权债务危机。
通常的主权违约（主权债务危机）的解决方式主要是两种：（1）违约国家向世界银行或者是国际货币基金组织等借款，（2）与债券国就债务利率、还债时间和本金进行商讨。
早在20世纪90年代阿根廷就发生主权债务违约及债务重组，以及2009年底迪拜主权债务违约危机也震惊了世界。
2希腊主权债务危机2009年12月8日起惠誉、标准普尔和穆迪这三大世界评级机构相继已将希腊的主权债务评级下调至低于可投资等级的“垃圾级”。
主要的养老基金或保险基金均不被允许用来购买“垃圾级”债券。
当前，市场向希腊提供短期信贷的利率已达14%，这是一个难以接受的超高利率。
希腊的财政赤字已经超标，超过欧元区3%的标准，在12%左右。
希腊的国家债务严重超标，因为欧元区界定的指标应该是60%，而希腊达到了80%以上的水平。
希腊债务危机
根本在于欧元区内强势国家与弱势国家地位不平等
希腊债务危机的背后，其实隐藏的正是欧 元区的经济失衡，这种失衡则是德国这样 的强势国家与希腊这样的弱势国家之间的 矛盾。德国作为欧元区最大的出口国，和 希腊、葡萄牙、意大利等贸易伙伴之间产 生了巨大的贸易盈余。德国就如同一个 “制造国”与“出口国”，希腊等国则处 于“消费国”的地位。事实上，德国通过 了购买国债等方式，也助长了这些友邦的 无度消费与借贷。
• 一、对外政策方面：
• 1、我们可以适度参与救援欧洲诸国的债务危机，
更多地应该表现在道义上，而不是行动上，只有
到十分危急的关口，才能真正出手。 • 2、中国在外交上必须积极参与对欧洲危机的救援， 以增强感情上的联系。
•
二、对内政策方面：
1、我们应该实行从紧的货币政策，对资产价格保持高压态势，
防止自己陷入泡沫化的危机。
希腊债务危机对中国的影响
• /20100517/102767.shtml
• /opinion/world/201005/772771c 0-c367-4ee4-992a-f8114fd2b2a2.shtml
我国对危机的一些应对措施
• 下挫股市
• 由希腊主权信用评级遭调降所导致的该国主权债 务危机在爆发之初，便显示出了巨大的威力：欧 美各主要市场均在2009年12月8日开盘后迅速下挫 1%以上；而其引发的全球投资者避险偏好，则通 过推升美元的方式，向大宗商品期货市场施加了 巨大压力。
• 信贷风险
希腊和德国公债收益率差扩大至12年最宽， 因持有希腊债券的投资者要求更高的溢价， 短期德债收益率跌至欧元面世以来最低点。 希腊和葡萄牙债务的担保成本创下新高， 反映出欧元区信贷风险扩大，一些分析师 表示这可能在欧元体系造成裂痕。
迪拜债务危机发生原因 深层剖析及启示
、
迪 拜 债 务危 机 产 生 背 景 ６个 月 偿 还 ， 其 中 包 括 迪 拜 世 界
２ 房 地 产 市 场 泡 沫 严 重 。 这 ．
简 介
下属 地产 巨头纳 西勒 公 司 即将 于 些 年 迪 拜 房 地 产 市 场 开 发 过 热 。
１ ２月 到 期 的 ３ ５亿 美 元 伊 斯 兰 债 在 迪 拜 ， 地 紧 锣 密 鼓 遍 布 全 城 ， 工
】月 ２ 日 迪 拜 对 外 的 一 项 宣 布 了 德 意 志 银 行 和 渣 打 银 行 的 股 ５ 纯 全 盘 否 定 。 同 时 ， 拜 债 务 危 １ 迪
机 启 示 颇 多 ， 中 国 今 年 复 杂 多 而 褪 色 ， 拜 当 局 宣 称 受 巨 额 债 份 ， 这 两 家 银 行 的 股 价 也 大 幅 给 迪 但 变 的经 济 形 势 也 多 了一 份 警 示 。 务 困 扰 ， 拜 世 界 将 重 组 ， 司 所 缩 水 ， ～切 都 为 迪 拜 债 务 危 机 迪 公 这 欠 近 ６ ０ 美 元 债 务 将 至 少 延 期 埋 下 祸 害 的 种 子 。 ０亿
资本 和 利 润 可 完 全汇 回母 国 ， 实 的 国有控 股 集 团迪 拜世 界 来操 作 亿 美 元 ， 雄 心 勃 勃 的 朱 迈 拉 新 史
但 ０ ８年 美 国 金 融 危 城 计 划 “ 钱 ” ５ 烧 ９ ０亿 美 元 。 据 统 施 很 低 的 关 税 ， 进 出 口 实 施 的 完 成 ， 由 于 ２ ０ 对 限 制 措 施 较 少 ，并 且 长 期 实 施 盯 机 的 爆 发 ，引 起 了 美 国 多 家 全 球 计 ， 拜 近 年 米 用 丁 工 程 建 设 的 迪 ０ ０亿 美 元 ， 据 世 界 而 住 美元 的汇 率 制 度 ， 得 本 币 币 使 顶 级 大 公 司 的 纷 纷 破 产 ， 界 经 资 金 高 达 １ ０ 世
希腊主权债务危机案例分析
希腊主权债务危机案例分析摘要本文以希腊主权债务危机为例，分析了希腊主权债务危机的发展、演变过程，以及分析了引发希腊产生债务危机的原因及其产生的影响。
文章要解决的问题包括：希腊没有把借来的外债有效地用到发展生产和扩大贸易上去，没有使借到的货币通过生产和贸易，生产出更多商品和劳务从而为债务埋下隐患。
希腊的 GDP 增长落后于债务增长，希腊把借到的钱直接用来给公务员和工人发放工资，提高社会福利，扩大消费。
欧元的发行权在欧洲中央银行，因此希腊政府丧失了货币主权，他所实行财政政策没有货币政策相配合，无法起到扩大需求、促进生产、发展贸易和提高 GDP 的目的。
希腊政府失去了管理自己国家经济的权力，这意味着希腊政府对自己债务危机无能为力，只有靠欧盟其他国家帮助了。
马克思认为举债就是信用，借债和还债过程就是货币转化为资本的过程。
只要债务能帮助增加生产，能帮助扩大贸易，那么，债务国不但能偿还债务，而且还能增加自己的财富。
当代经济学家萨缪尔森认为，只要国内的潜在的生产能力没有被利用，只要债务能够促使 GDP 增加，那么，就不会爆发危机，而且还能够促进生产和贸易，能提高社会福利。
因此解决希腊债务危机，国际社会、欧元区要给与大力援助，还需要希腊本身的不断努力，主要需要调整经济结构以及改变福利政策。
希腊主权债务危机的启示包括：东亚货币一体化的建立需谨慎；地方政府的债务管理要加强；建立可持续的经济发展模式；防止外部激发因素的影响。
关键词:欧债危机；希腊主权债务危机；欧洲一体化；AbstractBased on Greece's sovereign-debt crisis, for example, analysis of Greece's sovereign debt crisis, development, evolution, and caused Greece's debt crisis and its impact. Article issues to resolve include: Greece borrowed foreign debt had not been effectively used to develop production and increase trade, not to borrow money through the production and trade, to produce more goods and services and thus lay hidden debt. Greece's GDP growth lagged behind the debt growth, Greece to borrow money to pay for civil servants and workers, improving social welfare and boosting consumption. The distribution rights of the euro on the European Central Bank, Greece Government lost its monetary sovereignty, no monetary policy of his fiscal policy, cannot play domestic demand and boost production, the purpose of developing trade and GDP. Greece Government lost power to manage their own economic, which means Greece Government's debt crises, only by other European Union countries to help.Marx believed that the debt is credit, debt and debt servicing is the process of money into capital. As long as the debt can help increase production and can help expand trade, then, can not only repay debts of debtor countries, but also to increase their wealth. Contemporary economist Paul Samuelson believes that as long as the country's potential capacity is not to be used, as long as the debt to GDP increased, there would be no crisis, but also to promote production and trade, to improve social welfare. Solution to Greece's debt crisis, the international community, the euro zone to give assistance, also Greece's own efforts, mainly need to adjust the economic structure as well as changes in welfare policy. Greece's sovereign debt crisis of inspiration include: the establishment of East Asian monetary integration need to be cautious; local governments should strengthen debt management establish sustainable patterns of economic development to prevent external motivators affect.Key words: European debt crisis; the Greek sovereign debt crisis; European integration目录希腊主权债务危机案例分析 (1)摘要 (1)Abstract (2)1.绪论 (1)1.1研究背景 (1)1.2研究意义 (1)1.3研究方法 (2)1.4技术路径、创新之处 (2)2.文献综述 (3)2.1主权债务危机成因的文献综述 (3)2.2希腊主权债务危机成因的文献综述 (3)2.3评述 (3)3希腊主权债务危机案例分析 (5)3.1希腊债务危机爆发的根本原因 (5)3.2希腊主权债务危机的演变过程 (7)3.2希腊产生债务危机的因素 (8)3.3欧盟对希腊债务危机的救助 (14)4.希腊债务危机对欧盟的影响 (16)4.1希腊债务危机对欧洲一体化进程的影响 (16)4.2希腊债务危机背景下欧盟权力的转变 (16)6 结论与展望 (19)6.1结论 (19)6.2展望 (19)参考文献 (20)致谢 (20)1.绪论1.1研究背景对于希腊信用危机，是在2009年末，逐渐危及到希腊经济，逐渐引发欧洲债务危机的发生；在这之后，希腊政府积极整合自己的财政政策，执行缩减赤字、扩大执行国债力度等方法，尝试着缓解危机。
希腊债务危机解读
二、希腊债务危机产生的原因
根据《马斯特里赫特条约》，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两 个关键标准——预算赤字不能超过国内生产总值的3%和负债率低于 国内生产总值的60%。不符合的希腊，为了能够进入欧元区，最后 找来高盛帮忙隐瞒债务。
由高盛通过其设计的 “货币掉期交易”方式，模式如下： 比如希腊政府本来发行了100亿美元的债券，我们假设美元与欧元的比 价为1:1，那么希腊政府可以换回100亿欧元。但是高盛“高明”在为 希腊政府设定了一个优惠利率，假设为1:1.5，如此一来希腊政府就有 了150亿欧元。
希腊的债务危机迅速演变 为社会危机，由于希腊政
实施财政紧缩方案，削减公务员薪酬， 提高多种税收，引起了国内人民的不 满，国内出现多次全国性的大罢工。 一时间，希腊机场停运、学校停课、 公交停驶、银行歇业、医院关门，希 腊全国计划陷于瘫痪状态2008年金融 危机至今，希腊实际GDP下滑25%，失 业率迅速攀升，财政紧缩，政治动荡。
金融风险-希腊债务危机
希腊债务危机进程-发展 希腊债务危机进程 发展
发展： 发展：
随着主权信用评级被降低， 随着主权信用评级被降低，希腊政府的借贷成本 大幅提高。希腊政府必须在2010年紧急筹措540 2010年紧急筹措540亿 大幅提高。希腊政府必须在2010年紧急筹措540亿 欧元资金，否则将面临“破产”威胁。 欧元资金，否则将面临“破产”威胁。 受此影响，从今年1月下旬开始， 受此影响，从今年1月下旬开始，全球主要金融市 场再度出现动荡，其中道琼斯30 30种工业股票平均 场再度出现动荡，其中道琼斯30种工业股票平均 价格指数一度跌破万点大关。许多分析人士担心， 价格指数一度跌破万点大关。许多分析人士担心， 欧洲债务危机愈演愈烈，不仅将影响欧元区经济， 欧洲债务危机愈演愈烈，不仅将影响欧元区经济， 甚至会对世界经济复苏前景造成冲击。 甚至会对世界经济复苏前景造成冲击。
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金融危机“变身” 金融危机“变身”主权债务危机 ？
在世界经济逐渐走出金融危机阴影之际， 在世界经济逐渐走出金融危机阴影之际 ， 新的 主权债务危机正成为复苏的拦路虎。 主权债务危机正成为复苏的拦路虎。
ＩＭＦ在日前发布的 《 世界经济展望》 ＩＭＦ 在日前发布的《 世界经济展望 》 报告中 在日前发布的 警告： 近期的一大风险， 警告 ： “ 近期的一大风险 ， 就是对主权流动性 和希腊清偿能力的担心， 如果得不到控制， 和希腊清偿能力的担心 ， 如果得不到控制 ， 可 能转化成全面蔓延的主权债务危机。 能转化成全面蔓延的主权债务危机。”
违约国向世界银行或者是IMF借款； 违约国向世界银行或者是IMF借款； IMF借款 与债权国就债务利率、 与债权国就债务利率、还债时间和本金进行 商讨。 商讨。
关于主权债务危机的思考
随着华 尔街 金融风 暴 蔓延成 为席卷 全球 的金 融危机 ，世 界各 国 成 了一 系列 现代 化配 套基础 设施 。但 是随 着石 油资源 的萎缩 ，迪 拜 政 府纷 纷采 取积 极 的 货 币政 策和 财政 政 策刺 激 经济 。 然而 自２ ０ 开始 把经济 发展 重心 转 向非石油 产业 ，利 用其现 代化 的设施 和优 越 ０９ 年 底 以来 ，一些 国家 由于 债 务激 增 ，出现 无 力偿 还 到 期债 务 的 风 的 贸易港 １地位 ，大 力发 展房地 产 、金融 、奢侈 品消 费等行 业 。经 ３ 险 。在经济 全球 化和金 融市 场一体 化 的背景 下 ，任何 国家 的主权债 济快 速发展 对 资金 的需 求不断 激增 ，迪拜 政府 开始大 量举借 外债 。
务一 旦 出现 危机 ，都将 对债 权 国和债 务国造 成 巨大损 失 ，引起市场 依靠 大量借 贷 建造金 融 中心 ，推 动 豪华房地 产项 目的发展模 式 ，曾 恐慌情 绪 ，并有 可能威 胁到 全球经 济 。因此 ，研 究主权债 务 危机爆 度 为迪 拜带 来 经济 的繁 荣 。 与此 次债 务 危 机 密切 相 关 的迪 拜 世
１ ．迪 拜 险 ，与此 同时 ，迪 拜世 界集 团在海 外分公 司经 营状况 受到影 响 ，尤其 是金融 投 资出现 严重 亏损 。房地 产集 团
２ ０ 年 １ 月 ２ 日阿联 酋 第二 大酋 长 国迪 拜政 府 宣布 ，由于 受 的资金 链一旦 断裂 ，债务 问题便 会暴 露 出来 。 ０９ １ ５ 巨额债 务 困扰 ，将对其 主权投 资 实体迪 拜世 界公 司重组 ，公 司所 欠 约５ ０ 美元 债务 将 至 少延 期６ 月偿 还 ，延期 债务 约 占迪 拜政 府 ９亿 个
体 ，同 事也 是 自２ ０ 年 阿根 廷 主权债 务 危机 之 后 的又 一个 重 大主 赖 进 口 ，而 出 １ 以传 统 的农产 品和 初级工 业 品为主 ，缺少 附加值 ０１ ３则 权 债务 违约事 件 。随后 ，穆迪 投资 和标准 普 尔都大 幅下调 了众 多与 高的技 术密 集型产 品 。产 品在 国际市场 的竞争 力较 弱 。其 外 汇收入 迪拜政 府相 关实体 的债 务评级 。 由此 引发市场 极大 的担忧 情绪 ，全 主 要来 源于 海运 、旅游 和侨 汇。但 在金融 危机 期 间 ，希腊 的外 向型 球 股指 全面下 跌 ，国际原 油价格 大幅走低 。 ２ 欧元区 主权债务 危机 ． 主导产 业遭 受严重 冲击 。 比如航运 业 ，希腊航 运 业的运 力 占世 界总 量 ２ ％和欧盟 总量 ５ ％ ，金 融危机 期 间 ，全球 货 物运量 的减 少和航 ０ ０
欧洲主权债务危机
欧洲主权债务危机从冰岛主权债务危机、迪拜主权债务危机，到欧洲主权债务危机，美国国债风险，全球债务危机愈演愈烈，大有一发不可收拾之意。
据有关金融机构近期公布的数据显示，到2010年2月，世界各国负债总额已突破36万亿美元，预计2012年将超过40万亿美元。
与此同时，主权债务危机涉及多国，成为全球不可忽视的现实问题。
一、开端希腊是这场债务危机中第一个倒下的国家。
2009年10月，帕潘德里欧领导的泛希腊社会主义运动（社会党）赢得大选，组建新一届政府。
新政府上台不到一个月，就发现其前任为加入欧元区，隐瞒了大量财政赤字。
新政府预计，当年的预算赤字占GDP的比例将是12.7%，而不是前政府提出的6%，这大大超过了欧元区《稳定与增长公约》规定的3%的上限。
消息一经披露，立即引发市场恐慌，国际投资者对希腊经济的信心跌至谷底，惠誉、标准普尔、穆迪等信用评级机构相继下调希腊主权债务评级。
希腊在国际金融市场上的融资成本由此飙升，拆东墙补西墙的把戏终于玩不下去，由此拉开了欧洲主权债务危机的大幕。
因为根据1996年出台的《稳定与增长公约》，要加入欧元区，必须符合利率、通胀、汇率、赤字和债务等五方面的标准。
其中最主要的，一是公共赤字占GDP的比重不能超过3%，二是公共债务占GDP的比例不能超过60%。
2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。
但随着事件的发展，欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。
德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。
二、演绎方式第一条路径是欧元区国家甚至整个欧盟国家与国际货币基金组织一起努力，帮助发生主权债务危机的国家走出危机。
欧洲主权债务危机产生的原因分析与启示
欧洲主权债务危机产生的原因分析与启示一、欧洲主权债务危机的爆发及演变主权债务是指一国以自己的主权为担保向外举借的债务。
通常认为，主权债务是一种比较安全的投资工具，即发生违约的概率极小。
而此次的欧洲债务危机就起源于国家信用，即政府的资产负债表出现了问题。
本次欧洲债务危机的导火索起自希腊的财政危机。
2009年10月20日，希腊政府突然宣布，2009年希腊的财政赤字占GDP的比例将超过12%，是欧盟所制定的标准的3倍多。
紧接着全球三大评级公司开始下调希腊主权评级，最终将希腊主权信用评级下调至“垃圾级”。
在此过程中，欧洲多国受到了波及，并产生了由希腊（Greece）、葡萄牙（Portugal）、意大利（Italy）、西班牙（Spain）与爱尔兰（Ireland）五国所构成的本次欧洲主权债务危机的代名词——“欧猪五国”。
从图一①中我们能够看出，这五国的主权债务与财政赤字已经严重超过了欧盟的有关标准。
图一2010年欧洲各国债务于GDP比值2009年欧洲各国公开赤字与GDP比值随着欧洲主权债务危机的蔓延，德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因而欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。
只是，随着欧盟成员国财政部长于？年5月10日凌晨达成了一项总额高达7500亿欧元的稳固机制方案，这场危机蔓延的势头成功地得到了遏制。
二、欧洲主权债务危机产生的原因分析（一）盲目实行刺激计划，陷入“救市陷阱”( 此论点处应更多地引用欧元区各国在美国次贷危机后的刺激措施，并着重证明欧盟的刺激计划与欧洲主权债务危机之间的因果关系。
)希腊债务危机波及整个欧洲，与此同时，亚欧大陆另一端的中国也被告知要警惕地方政府的债务规模，而大洋彼岸的美国又出现了地方债务危机。
能够说，一场金融危机导致全球各国“负债累累”。
随着年2月1日美国总统奥巴马提交2011财年政府预算报告——2010年美国政府赤字达创纪录的1.56万亿美元，世界各国开始担忧全球性“赤字潮”对经济复苏的无形制约②。
浅析欧洲主权债务危机
浅析欧洲主权债务危机摘要：随着华尔街金融风暴蔓延成为席卷全球的金融危机，世界各国政府纷纷采取积极的货币政策和财政政策刺激经济。
然而自2009年底以来。
一些国家由于债务激增，出现无力偿还到期债务的风险。
在经济全球化和金融市场一体化的背景下，任何国家的主权债务一旦出现危机，都将对债权国和债务国造成巨大损失，引起市场恐慌情绪，并有可能威胁到全球经济。
本文对欧洲主权债务危机的成因做出了分析，并重点研究了我国对欧洲主权债务危机的思考与对策。
关键词：形成原因影响思考与对策（一）主权债务危机出现原因1导火索:2009年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，使其陷入财政危机，欧元兑美元大幅下跌。
希腊的财政问题或拖累其它欧盟国家，欧盟、希腊政府官员都再寻求解决希腊财政问题的方法。
2外部原因:全球金融危机是欧洲债务问题的外部诱因。
一方面，金融危机直接重创冰岛和中东欧国家的资产负债表。
另一方面，各个国家为了应对金融危机，扩大财政支出是必然的选择，然而这在欧洲造成了重大的财政问题。
此外，更为值得注意的是，希腊和东欧国家的债务问题是一个长期的问题。
3 内部原因:A 经济增长的放缓和社会福利居高不下的矛盾：欧盟的经济增长呈现放缓迹象，各成员国内部的财政负担增大。
欧洲是长期的高福利社会，各政党之间为了赢得选民的选票当选，通常会承诺公众社会福利的提升，政党的争斗导致政府财政负担进一步的增大，成为此次危机的直接原因。
B 欧盟各成员国经济发展不均衡造成了“强国恒强，弱国愈弱”：欧盟经济长期由德国、法国两大强国主导和领航，五国(葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊、西班牙)既没有经济发展的基础动力，又没有主导的支柱产业，在整个欧盟经济中处于边缘化的状态。
但弱国也要跟上整个联盟的发展步伐，只有通过应用财政政策调控工具，来拉动就业和经济增长，做到指标上不掉队，这种内部经济发展不均衡成了此次危机的间接原因。
C欧盟实行单一的调控经济政策变量：财政政策和货币政策是一个国家调控经济的两个重要的政策变量。
希腊债务危机
为进入欧元区，重金礼聘高盛 “债务造假”
去年10月初，希腊总理帕潘德里欧新官上任，却赫然发现前任给自己留下的巨 大财政赤字。最后不得不对外宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内生 产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》规 定的3%和60%的上限。希腊债务危机由此正式拉开序幕。但是这一切，在八年 之前就早已埋下祸根。 2001年，希腊为进欧元区而犯愁不已。根据《马斯特里赫特条约》，欧洲经 济货币同盟成员国必须符合两个关键标准——预算赤字不能超过国内生产总值 的3%和负债率低于国内生产总值的60%。希腊却一个也不符合。不过希腊人 灵机一动，花了3亿美元的巨额佣金从华尔街请来了“天才发明家”高盛，给 自己量身定做了一套“债务隐瞒”方案。这个方案采用的是一种叫做“货币掉 期交易”的方式，目标是掩饰一笔高达10亿欧元的公众债务。账面的盈余成功 地掩饰住了公共债务，希腊也就顺利加入欧元区。因为全球金融危机导致融资 成本高企，希腊的债务链再也无法继续，不仅相关的银行被波及，有类似弱点 的主权债务国家也全部受到影响。希腊人的“饮鸩止渴”到此结束。
希腊危机如何产生：
高福利导致政府过度举债
希腊主权债务危机直接的原因是政府过度举债， 以及欧洲式的高福利模式所带来的私人部门负担过重。希 腊的社会福利不仅高昂且名目繁多。根据希腊经济网站的 数据，每年政府都要为公务员福利拨出数以十亿计的款项。 根据欧盟委员会的数据，到了2050年，希腊的养老金开支 将上升到等于国内生产总值的12%，而欧盟的成员国的平 均养老金开支还不到国内生产总值的3%。希腊的公务员们 每个月更是可以享受到5欧元到1300欧元之间的额外奖金， 奖金的名目也相当随意而奇诡。希腊的不同政党不断地开 出各种高福利支票来争取选民，也造成了高福利的恶性循 环。如果经济形势喜人，高福利也可以维持，可是希腊经 济发展偏偏停滞不前，是欧盟内经济最弱的国家之一。政 府实在无力偿债，反而以债养债，将雪球越滚越大。
2019后金融危机时期经济分析
2019年3月3日 希腊公布48亿欧元紧缩方案
2019年4月12日 欧元区同意出资300亿欧元资金救助希腊
2019年4月27日 标普下调希腊债务评级至“垃圾级”
2019年5月2日 欧元区启动1100亿欧元救助希腊计划
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2019年5月19日 希腊获首笔145亿援金，市场风险偏好有所提升
（3）欧元区国家的债务冰山
• 债务危机和解的方式： • 一是主权丧失（纽芬兰成为加拿大的一个省）； • 二是债务豁免（俄罗斯）； • 三是重新自给自足（韩国人民捐献黄金偿债）。
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（7）这次欧盟债务危机是否不一样？
• 这次危机告诉我们，没什么大不了，与历史上的主 权债务危机相比，还差的远呢！
• 这次危机还没有导致大规模的通货膨胀，各个国家 还没有丧失理智，还在克制政府开支！
• 今后的危险应该是：
• 政府丧失理智，扩大开支，用恶性通货膨胀来挽救 危机！
• 国民党时期，1948年，旧中国出现恶性通胀，货币贬值， 造成货币危机。
• 最高的国家：1，000，000，000：1（
津巴布韦）
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中国的GDP是否失去了作用？
其三，替政府偿还了部分国债
如果你在2019年以100元的价格买入一张十年期 的面值为100元的国债，利率为5%，那么10年后 你能拿到150元。
但2019年100元的购买力，在10年后需要400元 才能达到。这还不算你要缴纳的所得税。
2019年政府的收入只有100亿，国债占了1/1亿 ，10年后政府收入400亿，国债只占1/4亿
（2）各国面临着巨额财政赤字
巨额财政赤字使得各国经济雪上加霜。2019年第二季度 ，新兴市场提高货币政策紧缩力度，欧洲债务危机升级， 美国消费增长复苏有所收敛，全球经济复苏势头有所减弱 。
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迪拜和希腊债务危机的对比分析摘要:迪拜和希腊债务危机是金融危机之后,相继爆发的主权债务危机。
迪拜债务危机发生的主要原因是金融危机冲击下房地产泡沫破灭,价格大幅度下降,资金链条断裂,实体经济无力支撑等多重因素。
而金融危机之后,希腊政府财政状况显著恶化,全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级。
随着主权信用评级被降低,希腊政府的借贷成本大幅提高,陷入债务危机之中。
迪拜和希腊的主权债务危机不仅在短期内冲击全球经济,而且给全球经济的长期发展以很多警示。
关键词:迪拜;希腊;主权债务;警示主权债务是指一国以自己的主权为担保,向国际货币基金组织或世界银行或其他国家借来的债务。
最近,继世界金融危机而发生的迪拜和希腊主权债务危机不仅在短期内冲击全球经济,而且给全球经济的长期发展以很多警示。
一、迪拜债务危机产生的原因分析迪拜是组成阿拉伯联邦国家的7个酋长国之一,国土面积仅次于酋长国阿布扎比,而迪拜世界公司是迪拜政府的三大主权投资公司之一,是各类重大项目的主导者,负责在全球进行投资,其各类资产总额约为990亿美元,分布于全球约100个城市,业务主要涉及交通物流、船坞海运、城市开发、投资及金融服务等四大领域及各领域下的诸多细分行业市场。
迪拜债务危机发生的主要原因是金融危机冲击下房地产泡沫破灭,价格大幅度下降,资金链条断裂,实体经济无力支撑等多重因素。
迪拜透支了大量的债务来投资房地产。
迪拜的主权基金90%靠借贷来融资收购项目。
迪拜政府采取以自己国家主权为担保的形式,向国际货币基金组织、世界银行以及其他国家及财富基金、银行借款。
过去5年,迪拜推进了3000亿美元的建设项目,并吸引了大量海外资金来搞建设。
迪拜世界投资到全球地产中,吸纳了大量英国和美国商业地产。
在地产等方面的大量投资将迪拜世界的债务推高到590亿美元,迪拜当局及其控股公司累积的债务更高升至800亿美元。
然而,因为金融危机对全球经济的影响,2009年4月,迪拜一些建筑项目因为银行撤资相继搁浅。
金融危机的阴影下,投资者信心动摇,外国资本流出,迪拜房地产价格一路下跌,资金链断裂。
受巨额债务困扰,阿拉伯联合酋长国迪拜当局于2009年11月25日宣布,其主权投资实体迪拜世界公司将重组,公司所欠近600亿美元债务将至少延期6个月偿还。
此举令投资者对迪拜的主权信用和未来偿债能力产生严重疑虑和担忧,进而引发全球金融市场的恐慌和动荡,多国股汇市相继暴跌。
迪拜举动牵动了外国债权人的神经。
被深套其中的迪拜世界的债权人,不少都是欧资机构,包括汇丰控股、巴克莱、莱斯以及苏格兰皇家银行等。
苏格兰皇家银行向迪拜世界提供的贷款约有10亿美元,而巴克莱在迪拜世界的风险敞口约为2亿美元。
巴克莱银行和苏格兰皇家银行11月26日均下跌超过了8%。
二、希腊债务危机产生的原因分析2009年10月初,希腊政府宣布,2009年政府财政赤字和公共债务占GDP 的比例预计将分别达到12.7%和113%,这远远超过了欧盟《稳定与增长公约》规定的3%和60%的上限。
鉴于希腊政府财政状况显著恶化,全球三大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级,希腊债务危机正式拉开序幕。
随着主权信用评级被降低,希腊政府的借贷成本大幅提高。
从目前的情况看,希腊政府必须在2010年紧急筹措540亿欧元资金,否则将面临破产“威胁”。
除希腊外,目前处于欧洲债务负担重灾区的葡萄牙、爱尔兰和西班牙等国的财政状况也引起投资者关注,意大利、比利时等国的主权信用也受到投资者广泛猜疑。
受此影响,从2010年1月下旬开始,全球主要金融市场再度出现动荡,其中纽约股市道琼斯30种工业股票平均价格指数近来一度跌破万点大关。
许多分析人士担心,欧洲债务危机愈演愈烈,不仅将影响欧元区经济,甚至会对世界经济复苏前景造成冲击。
欧洲债务危机爆发有深层次的原因。
首先,一些欧元区国家财政纪律执行不严,特别是在金融危机蔓延时放松财政监控,导致债务飞速增加。
其次,从根本上讲,希腊等欧元区国家经济存在结构性弊端,竞争力下降、政府财政入不敷出、深陷债务泥淖是迟早的事情。
再次,从市场角度看,投资者的非理性投机炒作也是助推欧洲债务危机不断升级的重要原因。
虽然从目前情况看,希腊政府最终破产的几率微乎其微,但投资者仍借机炒作,使希腊政府的融资成本不断提高。
三、迪拜和希腊债务危机的对比迪拜危机是资金链断裂,暂时无法偿还贷款,而希腊危机是信用级别降低,筹措资金困难。
两者都是金融危机之后相继出现的主权债务危机。
为了避免债务危机影响的扩大,援助方提供的资金数额都非常大。
迪拜的邻国阿布扎比起初持旁观之态,但最终还是决定为迪拜世界这个迪拜最大的国有企业集团提供资金,避免其违约。
在改变了先前的态度之后,阿布扎比已支付100亿美元的首期资金,帮助迪拜世界度过2010年4月前的这段时间。
与此同时,就像阿联酋将支持迪拜世界及其准主权风险一样,欧盟和欧洲央行(ECB)也有可能为雅典提供支持。
希腊各银行已向欧洲央行提供了大约420亿欧元的担保品,以获得用于支持国内信贷的廉价贷款。
这相当于希腊GDP的17%。
而迪拜从阿布扎比也收到了大约250亿英镑的资金支持,相当于迪拜GDP的1/3左右。
当然,两者也有很大区别。
向迪拜提供的支持,是为了帮助改善一家过度扩张的准主权公司的资产负债表;向希腊提供的支持,则是为了帮助改善一国内部的信贷状况。
但在这两个国家,可能导致上述救急资金被收回的条款都不明确。
在希腊,欧洲央行可能会修改其要求担保品必须符合一定债务评级的规定。
而在迪拜,阿布扎比可能提出的要求并没有被公开。
两者都留出了酌情决定的余地。
在阿布扎比新近注入迪拜的100亿美元中,有41亿美元将用于偿还棕榈岛集团(Nakheel)的伊斯兰债券。
其余大部分资金将付给迪拜世界的贸易债权人和承包商。
这为迪拜争取了时间,但前提是债权人同意重组。
如果重组失败,新破产法将随之启动。
四、迪拜和希腊债务危机对经济的影响相对于对全球金融市场和经济的影响,迪拜和希腊危机对其本身的影响较大,短期内将对两地的经济带来重创。
迪拜危机是由于迪拜世界集团过度借贷造成的资产负债错配,导致短期现金流问题。
此次债务危机将会使严重依赖高额贷款一味大力发展房地产业的迪拜经济遭受很大波动,同时也给其今后的发展以警示,势必会使其在今后的经济结构选择上做出某种程度的调整。
希腊危机是希腊国内的债务危机,是政府非审慎财政政策的结果。
希腊最近10余年来的财政状况一直不好,引起了市场对其中长期公共财政的担忧,经济可持续增长受到质疑。
这次爆发的债务危机迫使希腊今后高度重视自己的财政状况。
短期内,迪拜和希腊的债务危机对全球金融市场和经济有一定影响,但影响有限。
首先,迪拜的债务总量有限,除中东的债权国外,所欠欧洲银行的总债务规模为400亿左右。
应该说,这一规模的负债影响十分有限。
希腊财政赤字和公共债务的GDP占比略高于美国,但仍然大大低于日本。
其次,不同于金融衍生品的复杂债务链条,迪拜和希腊债务的债务链较短,杠杆作用小,其债务影响的深度不大。
第三,金融危机之后,全球主要经济体仍然继续坚持宽松的货币政策,而且受益于金融市场反弹和新兴经济体的快速增长,全球经济已经实现了缓慢复苏,迪拜和希腊危机引发连锁反应的几率小。
从长期来看,迪拜和希腊的债务危机主要通过影响人们的信心和心理预期来影响经济的发展。
他们给投资者的一个警示是,在金融危机的冲击下,新兴市场同样面临着巨大的敞口风险。
而之前这一领域曾一度成为投资者规避美元贬值和国际金融海啸风险的重要领域,这一观念的改变可能影响全球市场资金的流向,其直接影响是资金流出新兴市场领域,回流传统的金融大国,而全球汇率体系也将受此影响出现阶段性反应。
汇率的变动将牵一发而动全身,资金流向导致汇率体系波动的连锁反应,无疑也将传导到大宗商品市场。
五、迪拜和希腊债务危机带来的启示受全球金融危机深化的冲击,迪拜和希腊危机具有一定的偶然性,但是从内生角度出发,迪拜和希腊的问题却有其必然性。
希腊信用危机主要在于其政府长期非审慎的宏观政策和对外部资金的依赖性,迪拜危机则主要来自经济发展模式和经济结构问题。
从两个经济体问题的根源看,政府在其中是难择其咎的。
从国家投资、金融经济与实体经济以及产业结构发展方面等都具有重要的启示。
一是慎重选择经济发展模式和平稳推进经济结构转型,以防经济结构内部失衡。
中国应根据自身发展阶段要求、自身要素禀赋和内外条件制约,扬长避短,制定相应的发展模式,而不能一味追求高速增长。
审慎的宏观经济政策是保持宏观经济稳定的基础,脱离实际的大规模投资将隐藏巨大风险。
迪拜和希腊都是开放的小型经济体,人均GDP水平较高,但是国家总体的经济实力并不强。
为了大力发展支柱产业并拉动经济快速发展,迪拜和希腊都进行了大规模的投资。
希腊主要投资于旅游业及其相关的房地产,迪拜则大量投资于高端房地产、金融和旅游。
而这些国家层面的投资政策是非审慎的,其投资规模都超过了自身能力,最后其负债水平不断提高,迪拜是以国有企业负债的形式出现,而希腊是政府大规模负债。
美国金融危机的爆发,直接导致国际旅游业的萎缩和金融行业的重组,房地产等资产价格大幅下挫,最后导致迪拜、希腊等的地产、旅游和金融行业的调整,进而引发债务或信用危机。
虚拟经济过度发展,实体经济出现一定程度空心化。
以迪拜为例,迪拜通过发展房地产、金融等产业,极大地促进经济增长,并逐渐形成了被小型开放经济体视为标杆的“迪拜模式”。
一般地说,迪拜模式被认为是,依托房地产、金融、高档旅游等高速发展的行业,依靠高杠杆操作,寻求过快的经济增长。
该模式实际上是以虚拟经济拉动实体经济增长的模式,使得虚拟经济脱离了实体经济的现实需求,经济虚拟化或资本化。
迪拜的经济结构存在很大问题,其经济简单集中在房地产建设方面,甚至大量借助外来资金开发房地产,短期内或许能拉动经济增长,但从长期来看风险极大。
在我国,房地产行业也已经成为经济重要支柱,房地产行业大量资金来源于银行体系,开发商从银行贷款、买房者从银行贷款,风险也不小。
中国经济应尽快调整经济结构,摆脱过度依赖房地产业的现状。
二是注重实体经济与虚拟经济的平衡,严防房地产泡沫。
如果房地产行业是满足投资或投机需求,那一定程度上就成为一个资产市场和虚拟经济,虚拟经济严重脱离实体经济的实际需求,成为了泡沫经济,隐藏巨大的金融风险。
为了保持经济平稳健康发展,虚拟经济应该尽可能地向实体经济回归。
迪拜危机的本质是经济发展过度依赖于房地产市场的非理性繁荣,房地产超过其它任何行业,成为推动其经济稳定的重要原因。
三是避免超偿付能力地依赖外资。
据报道,2006年迪拜的国内生产总值为460亿美元,而迪拜的负债就达到了800亿美元,其中,迪拜主权基金迪拜世界的负债总额达到476.16亿美元,也就是说,仅迪拜世界目前的公开债务是迪拜2006年GDP 的1.03倍。