第四章 财务估价的基础概念-课后作业(下载版)

）。
11.下列关于证券投资组合理论的表述中，不正确的是（ ）。 A.证券投资组合能消除风险 B.证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应 也就越强 C.最小方差组合在持有证券的各种组合中有最小的标准差 D.完全正相关的投资组合，不具有风险分散化效应，其机会集是一条直 线
12.下列关于资本市场线的理解，不正确的是（ ）。 A.如果存在无风险证券，新的有效边界是经过无风险利率并和机会集相 切的直线，该直线称为资本市场线 B.存在无风险投资机会时的有效集 C.总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险利率 D.在总期望报酬率的公式中，如果是贷出资金，Q会大于1
13.预计通货膨胀率提高时，对于资本市场线的有关表述不正确的有（ ）。 A.无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移 B.风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率 C.风险厌恶感加强，会使资本市场线的斜率下降 D.对资本市场线的截距没有影响
14.下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（ A.β系数可以为负数 B.β系数是影响证券收益的唯一因素 C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低 D.β系数反映的是证券的系统风险
9.某公司持有A、B两种证券，A证券的预期报酬率为8%，标准差为10%， B证券的预期报酬率为14%，标准差是15%，则A、B证券的变化系数分别 为（ ）。 A.1.25 1.07 B.0.8 1.07 C.1.25 0.93 D.0.8 0.93
10.下列关于证券组合标准差与相关性的说法，正确的是（ A.证券组合的标准差是单个证券标准差的简单加权平均 B.证券组合的风险只取决于组合内的各证券的风险 C.一般而言股票的种类越多，风险越小 D.不同股票的投资组合能完全消除风险
=31000（万元）。
3.
【答案】A
【解析】P=F×（P/F,i,n）=400×（
P/F,10%,10）
=400×0.3855=154.2（万元）。
4.
【答案】C
【解析】本题为按季度的永续年金结合有效年利率确定的问题，由于永
续年金现值P=A/i，所以i=A/P，季度报酬率=3000/75000=4%，有效年报
15.某只股票要求的收益率为18%，收益率的标准差为20%，与市场投资 组合收益率的相关系数是0.5，市场投资组合要求的收益率是15%，市场 组合的标准差是5%，假设处于市场均衡状态，则市场无风险收益率和该 股票的贝塔系数分别为（ ）。 A.4%和1.25 B.12%和2 C.12.5%和1.5 D.5.25%和1.55
酬率=（1+4%）4-1=16.99%。
5.
【答案】A
【解析】A＝P÷（P/A,10%,10）＝80000÷6.1446＝13020（元）。
6.
【答案】B
【解析】本题的主要考核点是系数间的关系。普通年金终值系数与偿债
9.A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为 18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边 界与机会集重合，以下结论中正确的有（ ）。 A.最小方差组合是全部投资于A证券 B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券 C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱 D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合
10.下列关于有效集的说法中，正确的有（ ）。 A.有效集位于机会集的顶部，从最小方差组合点起到最高预期报酬率点 止 B.在既定的期望报酬率下，风险是最低的 C.相同的标准差和较低的期望报酬率属于无效集的情况之一 D.证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应 也就越强
11.证券组合的风险包括（ ）。
5.下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（ ）。 A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与 各证券之间报酬率的协方差有关 B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险 C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和 报酬的权衡关系 D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关 系
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A.系统风险
B.非系统风险
险
C.市场风险
D.可分散风
12.当证券间的相关系数小于1时，关于两种证券分散投资的有关表述正 确的有（ ）。 A.投资组合机会集曲线的弯曲必然伴随分散化投资发生
B.投资组合报酬率标准差大于各证券投资报酬率标准差的加权平均数 C.表示一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增长不成同比例 D.其投资机会集是一条直线
）。
3.下列各项中，属于风险衡量方法的有（ A.概率 B.统计 C.线性回归 D.高低点法
）。
4.下列利用数理统计指标来衡量风险大小的说法，不正确的有（ ）。 A.预期值反映预计收益的平均化，可以直接用来衡量风险 B.当预期值相同时，方差越大，风险越大 C.当预期值相同时，标准差越大，风险越大 D.变化系数衡量风险受预期值是否相同的影响
2.已知：现行国库券的利率为4%，证券市场组合平均收益率为10%，市 场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.8、1.2、1.5和1；B、C、D 股票的必要收益率分别为11.2%、13%和10%。 要求： （1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。 （2）假定B股票当前每股市价为40元，最近一期发放的每股股利为2.5 元，预计年股利增长率为5%。计算B股票价值，为拟投资该股票的投资 者做出是否投资的决策，并说明理由。 （3）假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为2∶3∶5。计算A、B、C 投资组合的β系数和必要收益率。 （4）已知按3∶5∶2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投 资组合的β系数为1.14，该组合的必要收益率为10.84%；如果不考虑风 险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明 理由。
2.某人将25000万元投资于一项资产，年报酬率为8%，在单利计息法
下，经过3年时间的期终金额为（ ）万元。
A.31492.8
B.27000
C.31000
D.32000
3.某人拟在10年后获得本利和400万元，假设投资报酬率为10%，他现在
应投入（ ）万元。
A.154.2
B.150
C.155
D.152.4
6.证券组合收益率的影响因素包括（ A.投资比重 B.变化系数 C.个别资产收益率 D.标准差
）。
7.假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为6% （标准差为10%），乙证券的预期报酬率为8%（标准差为15%），则由 甲、乙证券构成的投资组合（ ）。
A.最低的预期报酬率为6% B.最高的预期报酬率为8% C.最高的标准差为15% D.最低的标准差为10%
三、计算分析题
1.股票A和股票B的部分年度资料如下：
年度
A股票收益率 （%）
B股票收益率 （%）
1
26
13
2
11
21
3
15
27
4
27
41
5
21
22
6
32
32
要求： （1）分别计算投资于股票A和股票B的平均收益率和标准差。 （2）计算股票A和股票B收益率的相关系数。 （3）如果投资组合中，股票A占40%，股票B占60%，该组合的期望收益 率和标准差是多少？ （提示：自行列表准备计算所需的中间数据，中间数据保留小数点后4 位。）
第四章 财务估价的基础概念
一、单项选择题
1.下列关于货币时间价值的说法中，不正确的是（ ）。 A.货币的时间价值指的是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价 值 B.现在的1元钱和1年后的1元钱在经济上是等值的 C.随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使得货 币具有时间价值 D.由于货币随时间的增长过程与复利的计算过程在数学上相似，因此在 折算时广泛使用复利计算的各种方法
8.下列关于证券组合的说法中，正确的有（ ）。 A.证券组合的风险与各证券之间报酬率的相关系数有关，相关系数越 大，组合风险越大 B.不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变， 各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变 C.相关系数为正值，表示两种资产收益率呈同方向变化，组合抵消的风 险较少 D.相关系数的正负与协方差的正负相同
13.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为8%和12%，无风险报酬
率为6%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金160
万元和借入资金80万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总
标准差分别为（ ）。
A.9%和18%
B.12%和15%
C.9%和12%
D.12%和18%
14.下列关于贝塔值和标准差的表述中，正确的是（ ）。 A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险 C.贝塔值测度财务风险，而标准差测度经营风险 D.贝塔值只反映市场风险，而标准差只反映特有风险
）。
15.股票A的报酬率的预期值为12%，标准差为20%，贝塔系数为1.2，股 票B的报酬率的预期值为15%，标准差为18%，贝塔系数为1.5，则有关股 票A和股票B风险的说法正确的有（ ）。 A.股票A的系统性风险比股票B的系统性风险大 B.股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小 C.股票A的总风险比股票B的总风险大 D.股票A的总风险比股票B的总风险小
）元。
A.13020
B.13000
C.13200
D.14000
6.在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的是（ A.普通年金终值系数×普通年金现值系数=1 B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1 C.普通年金终值系数×投资回收系数=1 D.普通年金终值系数×预付年金现值系数=1
）。
7.下列关于风险的说法，正确的是（ ）。 A.风险是预期结果的不确定性，它只包括负面效应的不确定性，即危险 B.风险从个别投资主体的角度分，可分为市场风险和公司特有风险 C.市场风险指的是不可风散风险或非系统风险 D.非系统风险是指那些由影响所有公司的因素引起的风险
4.某人退休时有现金75000元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望
每个季度能收入3000元补贴生活。那么，该项投资的有效年报酬率应为
（ ）。
A.4%
B.12%
C.16.99%
D.18%
5.企业年初借得80000元贷款，10年期，年利率10%，每年末等额偿还。
已知年金现值系数（P/A,10%,10）=6.1446，则每年应付金额为（
8.某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等， 甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为 （ ）。 A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬
说明哪种租金支付方式对企业更为有利。（计算结果保留整数） 参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】B
【解析】货币投入生产经营过程后，其数额随着时间的持续不断增长，
所以现在的1元钱和1年后的1元钱在经济上不等值。
2.
【答案】C
【解析】在单利计息法下，经过3年的期终金额=25000×（1+3×8%）
3.某企业拟采用融资租赁方式于2012年1月1日从租赁公司租入一台设 备，设备款为80000元，租期为8年，到期后设备归企业所有。 要求： （1）若租赁折现率为12%，计算后付等额租金方式下的每年等额租金 额。 （2）若租赁公司提出的租金方案有四个： 方案1：每年末支付16104元，连续付8年； 方案2：每年初支付14379元，连续付8年； 方案3：第1年初支付40000元，第3年末支付40000元； 方案4：前两年不付，从第3年起每年末支付13333元，连续支付6次。 企业的资金成本率为10%，比较上述各种租金支付方式下的终值大小，
二、多项选择题
1.下列关于现值的表达式中，正确的有（ ）。 A.P=A×[（P/A，i，n-1）-1] B.P=A×（P/A，i，n）×（1+i） C.P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m） D.P=A×（P/A，i，m+n）+A×（P/A，i，m）
2.下列各项中，不属于有效年利率的影响因素的有（ A.本金 B.报价利率 C.一年的复利次数 D.年限