第四章 财务估价的基础概念-课后作业(下载版)
《第4章财务估计的基础概念》习题(含答案)
《第四章财务估计的基础概念》习题一、单项选择题1、下列关于投资组合的说法中，错误的是（）。
A、有效投资组合的期望收益与风险之间的关系，既可以用资本市场线描述，也可以用证券市场线描述B、用证券市场线描述投资组合（无论是否有效地分散风险）的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态C、当投资组合只有两种证券时，该组合收益率的标准差等于这两种证券收益率标准差的加权平均值D、当投资组合包含所有证券时，该组合收益率的标准差主要取决于证券收益率之间的协方差2、A债券每半年付息一次、报价利率为8%，B债券每季度付息一次，如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为（）。
A、8%B、7.92%C、8.16%D、6.78%3、已知风险组合M的预期报酬率和标准差分别为15%和20%，无风险报酬率为8%，假设某投资者除自有资金外还可以按无风险利率取得20%的资金，并将其投资于风险组合M.则投资组合的总预期报酬率和总标准差分别为（）。
A、16.4%和24%B、13.6%和16%C、16.75%和12.5%D、13.65%和25%4、某公司从本年度起每年年初存入银行一笔固定金额的款项，若按复利计息，用最简便算法计算第n年年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（）。
A、复利终值系数B、复利现值系数C、普通年金终值系数D、普通年金现值系数5、下列关于协方差和相关系数的说法中，不正确的是（）。
A、如果协方差大于0，则相关系数一定大于0B、相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长C、如果相关系数为0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险D、证券与其自身的协方差就是其方差6、下列说法不正确的是（）。
A、通常必然发生的事件概率为1，不可能发生的事件概率为0B、离散型分布是指随机变量只取有限个值，并且对于这些值有确定的概率C、预期值反映随机变量取值的平均化D、标准差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量，它是离差平方的平均数7、某只股票要求的收益率为15%，收益率的标准差为25%，与市场投资组合收益率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的收益率是14%，市场组合的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场风险溢价和该股票的贝塔系数分别为（）。
第四章 财务估价基础 课后作业
第四章财务估价基础课后作业一、单项选择题1.若一年复利次数为m次，则报价利率、有效年利率以及计息期利率之间关系表述正确的是（）。
A.有效年利率等于计息期利率与年内复利次数的乘积B.有效年利率=（1+报价利率）m -1C.报价利率等于计息期利率除以年内复利次数D.计息期利率=（1+有效年利率）1/m-12.已知（F/P，5%，5）=1.2763，根据复利现值系数与年金现值系数的关系，可以求得（P/A，5%，5）为（）。
A.1.5869B.4.3297C.3.5648D.5.44123.某人退休时有现金20万元，拟选择一项收益比较稳定的投资，希望每个季度能收入4000元补贴生活，那么该项投资的实际报酬率应该为（）。
A.2.56%B.8%C.8.24%D.10.04%4.甲公司投资一个项目，该项目的前三年没有现金流入，后4年每年年初流入60万元，假设同期银行的等风险利率是10%，则该项目现金流入的现值是（）万元。
A.175.62B.157.18C.198.54D.156.125.若一种永久债券，每半年可以获得利息2000元，年折现率是10%，王某想买此债券，他最多会出（）元来购买此债券。
A.50000B.20000C.80000D.400006.下列关于证券组合的标准差与相关性的说法，正确的是（）。
A.证券组合的标准差是单个证券标准差的简单加权平均B.证券组合的风险只取决于各个证券之间的关系C.一般而言股票的种类越多，风险越大D.实际上，各种股票之间不可能完全正相关，也不可能完全负相关7.下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（）。
A.有效的证券投资组合能够消除全部风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢D.最小方差组合是所有组合中风险最小报酬最大的组合8.已知A股票的β值为1.5，与市场组合的相关系数为0.4，A股票的标准差为0.3,则市场组合的标准差为（）。
财务估价的基础概念--注册会计师考试辅导《财务成本管理》第四章练习
注册会计师考试辅导《财务成本管理》第四章练习财务估价的基础概念一、单项选择题1、下列关于证券组合风险的说法中，错误的是（）。
A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关，而且与各证券报酬率的协方差有关B.对于一个含有两种证券的组合而言，机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系C.风险分散化效应一定会产生比最低风险证券标准差还低的最小方差组合D.如果存在无风险证券，有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，即资本市场线；否则，有效边界指的是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线2、下列关于协方差和相关系数的说法中，不正确的是（）。
A.如果协方差大于0，则相关系数一定大于0B.相关系数为1时，表示一种证券报酬率的增长总是等于另一种证券报酬率的增长C.如果相关系数为0，则表示不相关，但并不表示组合不能分散任何风险D.证券与其自身的协方差就是其方差3、已知风险组合M的期望报酬率和标准差分别为15%和10%，无风险利率为5%，某投资者除自有资金外，还借入占自有资金30%的资金，将所有的资金均投资于风险组合M，则总期望报酬率和总标准差分别为（）。
A.13%和18%B.20%和15%C.18%和13%D.15%和20%4、下列说法不正确的是（）。
A.通常必然发生的事件概率为1，不可能发生的事件概率为0B.离散型分布是指随机变量只取有限个值，并且对于这些值有确定的概率C.预期值反映随机变量取值的平均化D.标准差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量，它是离差平方的平均数5、某企业面临甲、乙两个投资项目。
经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目预期收益率的标准差小于乙项目预期收益率的标准差。
对甲、乙项目可以做出的判断为（）。
A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬率会高于其预期报酬率D.乙项目实际取得的报酬率会低于其预期报酬率6、在10%利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的即付年金现值系数为（）。
习题-4财务估价的基础概念
第四章财务估价的基础概念一、单项选择题1.一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（）。
A.普通年金B.永续年金C.递延年金D.预付年金2.某公司拟购买一支股票，预期公司最近两年不发股利，从第三年开始每年支付0.2元股利，若资本成本为8%，则预期股利现值合计为（）。
A.1.65B.2C.2.14D.2.53.某公司拟于5年后一次还清所欠债务5000元，假定银行利率为10%，5年10%的年金终值系数为6.1051，5年10%的年金现值系数为3.7908，则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元。
A.819B.820C.1319D.13204.企业年初借得100000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还。
已知年金现值系数（P/A，12%，10）=5.6502，则每年应付金额为（）元。
A.17698.49B.565020C.10000D.282515.A公司拟购建一条新生产线，项目总投资500万元，建设期为2年，可以使用6年。
若公司要求的年报酬率为10%，则该项目每年产生的最低报酬为（）万元。
A.86B.139C.150D.2226.一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每季度复利一次，有效年利率会高出报价利率（）。
A.4%B.0.24%C.0.16%D.0.8%7.已知（P/A，10%，9）=5.7590，（P/A，10%，11）=6.4951。
则10年，10%的预付年金现值系数为（）。
A.17.531B. 6.7590C.14.579D. 5.49518．某人年初存入银行18000元，假设银行按每年10%的复利计息，每年末取出3000元，则最后一次能够足额（3000元）提款的时间是（）。
A.6年末B.7年末C.10年末D.9年末9.某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每半年能收入5000元补贴生活。
那么，该项投资的实际年报酬率应为（）。
A.5%B.10%C.10.25%D. 0.25%10.某项永久性奖学金，每年计划颁发6万元奖金。
CPA财务成本管理__第四章财务估价的基础概念精品资料
各期利息不同。
1.单利终值的计算
单利利息的计算公式为： I＝P×i×n
单利终值计算公式为：
F＝P+P×i×n＝P×(1ห้องสมุดไป่ตู้i×n)
例：本金10,000元，年利率10%（单利），求5年后的 终值。
2.单利现值的计算
【答案】 方案1终值： F1=120万元 方案2的终值： F2=20×（F/A，7%，5）×（1+7%）=123.065（万元） 或F2=20×（F/A，7%，6）-20=123.066（万元） 所以应选择5年后一次性付120万元。
【例·计算题】某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付 80万元，另一方案是从现在起每年年初付20万元，连续支付5年， 若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？
2.偿债基金
偿债基金：是指时年金终值达到既定金额每期末应支付的 年金数额。
P95例子
3.普通年金现值
（四）预付年金的终值和现值的计算
1. 预付年金终值 方法1： =同期普通年金终值×（1+i） =A×（F/A，i，n）×（1+i） 方法2： =年金额×预付年金终值系数 =A×[（F/A，i，n+1）-1]
符号（F/P，i，n）表示。
例：本金10,000元，年利率10%，按复利计算，求5年 后的终值。
三、复利终值和现值
（二）复利现值： P=F×（1+i）-n 其中（1+i）-n称为复利现值系数，用符号（P/F，i，n）
表示。 例：某项投资2年后可得收益100,000元，按年利率6%
计算，其现值是多少？ 例：已知1元现金按6%利率计算，2年后的终值系数为
财务成本管理(2013年注册会计师)第四章 财务估价的基础概念 课后作业(下载版)
第四章财务估价的基础概念一、单项选择题1.下列有关财务估价的基础概念中，理解不正确的是（）。
A.货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值B.现在的1元钱和1年后的3元钱经济价值可能相等C.财务估价是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值D.资产的价值是用适当的折现率计算的资产预期未来现金流量的现值2.某人将3000万元投资于一项资产，年报酬率为10%，在单利计息法下，经过5年时间的期终金额为（）万元。
A.4700B.5000C.4500D.4831.533.甲公司计划3年后一次偿还债务资金100万元，若银行利率是10%，则甲公司从现在起每年年初需要等额存入银行的资金是（）元。
A.302114.80B.274649.82C.402107.04D.365551.854.某公司向银行借款30万元，借款期限为5年，每年年末的还本付息额为8万元，则借款利率为（）。
A.11.32%B.9.25%C.10.44%D.10.02%5.下列关于资金时间价值系数关系的表述中，正确的是（）。
A.单利终值系数×复利现值系数=1B.普通年金终值系数×资本回收系数=1C.预付年金终值系数=普通年金终值系数×（1+i）D.预付年金现值系数等于普通年金现值系数期数加1，系数减16.下列关于风险的说法，正确的是（）。
A.风险是预期结果的不确定性，即危险B.风险从个别投资主体的角度划分，可分为市场风险和公司特有风险C.市场风险指的是可分散风险和非系统风险D.系统风险可以用有效的方法消除7.利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（）。
A.项目所属的行业相同B.项目的预期报酬相同C.项目的置信区间相同D.项目的置信概率相同8.某企业面临甲、乙两个投资项目。
经衡量，甲的预期报酬率大于乙的预期报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。
对甲、乙项目可以做出的判断为（）。
A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬9.某公司持有A、B两种证券。
04财务估价的基础概念
4．财务估价是指对一项资产价值的估计，这里的“价值”是指（
5．某企业于年初存入 10 万元，在年利率 10%、每半年复利计息一次的情况下，到第 10 年末，该企业能
6．A 公司拟购建一条新生产线，项目总投资 800 万元，建设期为 2 年，可以使用 6 年。若公司要求的年报 酬率为 10%，则该项目每年产生的最低报酬为（ A．86.41 万元 B．183.7 万元
A．影响证券组合的标准差不仅取决于单个证券的标准差，而且还取决于证券之间的协方差 B．组合中的证券数量较多时，总方差主要取决于单个证券的标准差 C．当一个组合扩大到能够包含所有证券时，只有方差项是重要的，协方差将变得微不足道 D．充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关
14．假设以 10%的年利率借得 30 000 元，投资于某个寿命为 10 年的项目，为使该投资项目成为有利的项
15．某投资者于第一年年初向银行借款 100 000 元，预计在未来每年年末等额偿还借款本息 20 000 元，连 续 10 年还淸，则该贷款的年利率为（ A．20% B．14%
16．某股票的 β 系数为 0.5，下列说法正确的是（
9． 某企业于每半年未存入银行 10 000 元， 假定年利息率为 6%， 每年复利两次。 已知 （F/A, 3%， 5） =5.3091， （F/A，3%，10）=11.464，（F/A，6%，5）=5.6371，（F/A，6%，10）=13.181，则第 5 年末的本利 和为（ ） B．5 6371 元 C．1 14 640 元 D．131 810 元 A．5 3091 元
20．企业发行债券，在名义利率相同的情况下，对其最有利的复利计息期是（
二、多项选择题
1．下列各项中，属于年金形式的项目有（ A．零存整取储蓄存款的整取额 C．年资本回收额 2．下列公式正确的有（ ） ） B．定期定额支付的养老金 D．偿债基金
4.财务估价的基础概念客观题练习及答案解析
第四章财务估价的基础概念题目1一、单项选择题1．假设以每年10%的利率借入30000元，投资于某个寿命为10年的项目。
为使该投资项目成为可行项目，每年至少应回收的现金数额为（）元。
A．6000B．3000C．5374D．48822．某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金的本利和为（）元。
A．671561B．610510C．871656D．6105393．企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，租期为5年，租赁费综合率为12％，若采用先付租金的方式，租赁期满设备归企业所有。
则平均每年支付的租金为( )万元。
A．123.85B．138.77C．245.43D．108.834．在给定的年限内等额清偿初始投入的资本或所欠债务的指标叫（）。
A．偿债基金B．即付年金C．复利现值D．年资本回收额5．年金所具有的特征中不包括（）。
A．至少是两期B．期限要连续C．金额相等D．每期期末收付6.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是( )。
A.0.04B.0.16C.0.25D.1.007.如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合( )。
A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵销风险D.风险等于两只股票风险之和8.下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是( )。
A.股票的预期收益率与β值线性相关B.在其他条件相同时，经营杠杆较大的公司β值较大C.在其他条件相同时，财务杠杆较高的公司β值较大D.若投资组合的β值等于1，表明该组合没有市场风险9.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为15%和20%,无风险报酬率为8%,假设某投资者可以按无风险利率取得资金,将其自有资金200万元和借入资金50万元均投资于风险组合,则投资人总期望报酬率和总标准差分别为( )。
财务成本管理第四章财务估价
答案：C 解析：每年的偿付额＝200000／（P／A，12％，5）
＝200000／3.6048=55482(元)
43
5．某人退休时有现金10万元，拟选择 一项回报比较稳定的投资，希望每个季度 能收入2000元补贴生活。那么，该项投资 的实际报酬率应为（ ）。（2001年）
37
38
判断题
1．在利率和计息期相同的条件下，复利 现值系数与复利终值系数互为倒数。 （ ）（1998年）
答案：对
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单选题
1．某企业拟建立一项基金，每年初投入 100000元，若利率为10%，五年后该项 基金本利和将为（ ）。（1998年）
A．671600 B．564100 C．871600 D．610500
10
3.系数间的关系
复利现值系数（P/S,i,n）与复利终值 系数（S/P,i,n）互为倒数
11
例4-2: 某人拟购房，开发商提出两种方案， 一是现在一次性付80万元；另一方案是5年 后付100万元，若目前的银行贷款利率是 7%，应如何付款？
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（三）名义年利率、期间利率和有效年利率 1 含义
对于这一类问题，只要代入有关公式求解折 现率或期间即可。与前面不同的是，在求解过程 中，通常需要应用一种特殊的方法――内插法。
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【例·计算题】
现在向银行存入20000元，问年利率i为 多少时，才能保证在以后9年中每年年末可 以取出4000元。
36
总结：
解决货币时间价值问题所要遵循的步骤： 1.完全地了解问题； 2.判断这是一个现值问题还是一个终值问 题； 3.画一条时间轴； 4.标示出代表时间的箭头，并标出现金流； 5.决定问题的类型：单利、复利、终值、 现值、年金问题、混合现金流问题； 6.解决问题。
CPA财务成本管理第四章财务估价的基础概念
三、复利终值和现值
复利终值与复利现值关系 • 复利终值和复利现值互为逆运算。 • 复利终值系数和复利现值系数互为倒数。 • 系数间的关系：（F/P，i，n） ×（P/F，i，n）=1
CPA财务成本管理第四章财务估价的 基础概念
（三）复利息 复利利息的计算公式为： I=F-P=P(1+i)n-P=P[(1+i)n-1]
A.3.85
B.4.53
C.4.86
D.5.21
【答案】C 【解析】8000=2000×（P/A,7%,n） （P/A,7%,n）=4
CPA财务成本管理第四章财务估价的 基础概念
CPA财务成本管理第四章财务估价的 基础概念
【例·计算题】某人投资10万元，预计每年可获得25000 元的回报，若项目的寿命期为5年，则投资回报率为多少？
CPA财务成本管理第四章财务估价的 基础概念
P95例子
CPA财务成本管理第四章财务估价的 基础概念
3.普通年金现值
CPA财务成本管理第四章财务估价的 基础概念
（四）预付年金的终值和现值的计算
1. 预付年金终值 方法1： =同期普通年金终值×（1+i） =A×（F/A，i，n）×（1+i） 方法2： =年金额×预付年金终值系数 =A×[（F/A，i，n+1）-1]
CPA财务成本管理第四章财务估价的 基础概念
2. 递延年金现值 方法1：两次折现。 递延年金现值P= A×(P/A, i, n)×（P/F, i, m）
递延期m（第一次有收支的前一期，本例为2），连续收支 期n
CPA财务成本管理第四章财务估价的 基础概念
方法2：先加上后减去。 递延年金现值P=A×（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，
(成本管理)财务成本管理课后习题第四章
第四章财务估价的基础概念一、单项选择题1.目前无风险资产收益率为6%，整个股票市场的平均收益率为18%，甲公司股票预期收益率与整个股票市场平均收益率之间的协方差为250，整个股票市场平均收益率的标准差为15，则ABC公司股票的必要报酬率为( )。
A.15%B.19.32%C.18.88%D.16.43%2.一定时期内每期期初等额收付的系列款项是( )。
A.预付年金B.永续年金C.递延年金D.普通年金3.下列关于递延年金的说法中，正确的是( )。
A.没有终值B.没有现值C.年金的现值与递延期无关D.年金的终值与递延期无关4.已知某种证券收益率的标准差为0.2，当前的市场组合收益率的标准差为0.4，两者之间的相关系数为0.5，则两者之间的协方差是( )。
A.0.04B.0.16C.0.25D.1.005.如果A、B两只股票的收益率变化方向和变化幅度完全相同，则由其组成的投资组合()。
A.不能降低任何风险B.可以分散部分风险C.可以最大限度地抵销风险D.风险等于两只股票风险之和6.下列互为倒数的一对指标是( )。
A.复利终值系数与普通年金现值系数B.复利现值系数与普通年金终值系数C.普通年金终值系数与偿债基金系数D.普通年金终值系数与资本回收系数7.财务估价是指对一项资产价值的估计，这里的“价值”是指( )。
A.市场价值B.账面价值C.清算价值D.内在价值8.已知(P/A，5%，4)=3.5460，(P/F，5%，5)=0.7835，(P/F，5%，4)=0.8227，则(P/A，5%，5)为( )。
A.4.3295B.4.3687C.3.5852D.5.69569.A公司拟购建一条新生产线，项目总投资800万元，建设期为2年，可以使用6年。
若公司要求的年报酬率为lO%，则该项目每年产生的最低报酬为( )万元。
A.86.41B.183.7C.149.96D.222.310.下列关于资本资产定价原理的说法中，错误的是( )。
Bbmzjxaa2021CPA财务成本管理章节练习第四章财务估价的基础概念
Bbmzjxaa2021CPA财务成本管理章节练习第四章财务估价的基础概念!_一个人总要走生疏的路，看生疏的风景，听生疏的歌，然后在某个不经意的瞬时，你会发觉，原本费尽心机想要不记得的情况确实就这么不记得了..第四章财务估价的基础概念一、单项选择题1、某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该项年金的递延期是（）年。
A.4年B.3年C.2年D.5年2、企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2%，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（）元。
（F/A,2%,5）＝5.2040A.18114.30B.3767.12C.3225.23D.3843.203、在10％利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.620 9，则五年期的一般年金现值系数为（）。
A.2.5998B.3.7907C.5.2298D.4.16944、企业打算在以后三年每年年初存入2000元，年利率2％，单利计息，则在第三年年末存款的终值是（）元。
A.6120.8B.6243.2C.6240D.6606.65、下列说法不正确的是（）。
A.假如是已知一般年金终值求年金，则属于运算偿债基金问题B.假如是已知一般年金现值求年金，则属于运算投资回收额问题C.偿债基金系数与投资回收系数互为倒数D.复利终值系数与复利现值系数互为倒数6、下列表达式不正确的是（）。
A.（P/A，10%，3）＝（P/F，10%，1）＋（P/F，10%，2）＋（P/F，10%，3）B.利率为10%，期数为3的预付年金现值系数＝1＋（P/F，10%，1）＋（P/F，10%，2）C.（P/A，10%，3）＝[1－（P/F，10%，3）]/10%D.（P/A，10%，3）＝[（P/F，10%，3）－1]/10%7、下列说法不正确的是（）。
A.通常必定发生的事件概率为1，不可能发生的事件概率为0B.离散型分布是指随机变量只取有限个值，同时关于这些值有确定的概率C.预期值反映随机变量取值的平均化D.标准差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量，它是离差平方的平均数8、下列关于协方差和相关系数的说法中，不正确的是（）。
财务成本管理第四章财务估价
35ห้องสมุดไป่ตู้
【例·计算题】
现在向银行存入20000元，问年利率i为 多少时，才能保证在以后9年中每年年末可 以取出4000元。
36
总结：
解决货币时间价值问题所要遵循的步骤： 1.完全地了解问题； 2.判断这是一个现值问题还是一个终值问 题； 3.画一条时间轴； 4.标示出代表时间的箭头，并标出现金流； 5.决定问题的类型：单利、复利、终值、 现值、年金问题、混合现金流问题； 6.解决问题。
这里n为A的个数。
30
（2）递延年金现值
P延=A（p/A, i, n）(p/s, i, m) 或P延= A（p/A, i, n+m）- A（p/A, i, m）
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例题
某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款
（1）从现在起，每年年初支付20万元， 连续支付10次，共200
（2）从第5年开始，每年年初支付25万元， 连续支付10次，共250
如果每年计息4次，则利率8％为名义利 率，其有效年利率为：
其终值为：
当名义利率一定时，一定时期内计息期越短，计息次数 越多，终值越大。
16
4 连续复利
如果每年复利次数m趋近于无穷，则 这种情况下的复利称为“连续复利”。
（1）连续复利情况下的有效年利率
17
(2)连续复利情况下的复利终值和现值计算 假设年数为t，则：
P=A×[（ P/A,i,n-1）+1] = 200×[（P/A,10%,5）＋1] =200×（3.791+1） =958.20(元)
28
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三、计算分析题
1.股票A和股票B的部分年度资料如下：
年度
A股票收益率 （%）
B股票收益率 （%）
1
26
13
2
11
21
3
15
27
4
27
41
5
21
22
6
32
32
要求： （1）分别计算投资于股票A和股票B的平均收益率和标准差。 （2）计算股票A和股票B收益率的相关系数。 （3）如果投资组合中，股票A占40%，股票B占60%，该组合的期望收益 率和标准差是多少？ （提示：自行列表准备计算所需的中间数据，中间数据保留小数点后4 位。）
2.已知：现行国库券的利率为4%，证券市场组合平均收益率为10%，市 场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.8、1.2、1.5和1；B、C、D 股票的必要收益率分别为11.2%、13%和10%。 要求： （1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。 （2）假定B股票当前每股市价为40元，最近一期发放的每股股利为2.5 元，预计年股利增长率为5%。计算B股票价值，为拟投资该股票的投资 者做出是否投资的决策，并说明理由。 （3）假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为2∶3∶5。计算A、B、C 投资组合的β系数和必要收益率。 （4）已知按3∶5∶2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投 资组合的β系数为1.14，该组合的必要收益率为10.84%；如果不考虑风 险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明 理由。
9.某公司持有A、B两种证券，A证券的预期报酬率为8%，标准差为10%， B证券的预期报酬率为14%，标准差是15%，则A、B证券的变化系数分别 为（ ）。 A.1.25 1.07 B.0.8 1.07 C.1.25 0.93 D.0.8 0.93
10.下列关于证券组合标准差与相关性的说法，正确的是（ A.证券组合的标准差是单个证券标准差的简单加权平均 B.证券组合的风险只取决于组合内的各证券的风险 C.一般而言股票的种类越多，风险越小 D.不同股票的投资组合能完全消除风险
13.预计通货膨胀率提高时，对于资本市场线的有关表述不正确的有（ ）。 A.无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移 B.风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率 C.风险厌恶感加强，会使资本市场线的斜率下降 D.对资本市场线的截距没有影响
14.下列关于资本资产定价模型β系数的表述中，正确的有（ A.β系数可以为负数 B.β系数是影响证券收益的唯一因素 C.投资组合的β系数一定会比组合中任一单只证券的β系数低 D.β系数反映的是证券的系统风险
8.某企业面临甲、乙两个投资项目。经衡量，它们的预期报酬率相等， 甲项目的标准差小于乙项目的标准差。对甲、乙项目可以做出的判断为 （ ）。 A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目 B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目 C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬 D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬
酬率=（1+4%）4-1=16.99%。
5.
【答案】A
【解析】A＝P÷（P/A,10%,10）＝80000÷6.1446＝13020（元）。
6.
【答案】B
【解析】本题的主要考核点是系数间的关系。普通年金终值系数与偿债
5.下列有关证券组合投资风险的表述中，正确的有（ ）。 A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与 各证券之间报酬率的协方差有关 B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险 C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和 报酬的权衡关系 D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关 系
9.A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为 18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边 界与机会集重合，以下结论中正确的有（ ）。 A.最小方差组合是全部投资于A证券 B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券 C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱 D.可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合
13.已知某风险组合的期望报酬率和标准差分别为8%和12%，无风险报酬
率为6%，假设某投资者可以按无风险利率取得资金，将其自有资金160
万元和借入资金80万元均投资于风险组合，则投资人总期望报酬率和总
标准差分别为（ ）。
A.9%和18%
B.12%和15%
C.9%和12%
D.12%和18%
14.下列关于贝塔值和标准差的表述中，正确的是（ ）。 A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险 C.贝塔值测度财务风险，而标准差测度经营风险 D.贝塔值只反映市场风险，而标准差只反映特有风险
3.某企业拟采用融资租赁方式于2012年1月1日从租赁公司租入一台设 备，设备款为80000元，租期为8年，到期后设备归企业所有。 要求： （1）若租赁折现率为12%，计算后付等额租金方式下的每年等额租金 额。 （2）若租赁公司提出的租金方案有四个： 方案1：每年末支付16104元，连续付8年； 方案2：每年初支付14379元，连续付8年； 方案3：第1年初支付40000元，第3年末支付40000元； 方案4：前两年不付，从第3年起每年末支付13333元，连续支付6次。 企业的资金成本率为10%，比较上述各种租金支付方式下的终值大小，
）。
11.下列关于证券投资组合理论的表述中，不正确的是（ ）。 A.证券投资组合能消除风险 B.证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应 也就越强 C.最小方差组合在持有证券的各种组合中有最小的标准差 D.完全正相关的投资组合，不具有风险分散化效应，其机会集是一条直 线
12.下列关于资本市场线的理解，不正确的是（ ）。 A.如果存在无风险证券，新的有效边界是经过无风险利率并和机会集相 切的直线，该直线称为资本市场线 B.存在无风险投资机会时的有效集 C.总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险利率 D.在总期望报酬率的公式中，如果是贷出资金，Q会大于1
）。
3.下列各项中，属于风险衡量方法的有（ A.概率 B.统计 C.线性回归 D.高低点法
）。
4.下列利用数理统计指标来衡量风险大小的说法，不正确的有（ ）。 A.预期值反映预计收益的平均化，可以直接用来衡量风险 B.当预期值相同时，方差越大，风险越大 C.当预期值相同时，标准差越大，风险越大 D.变化系数衡量风险受预期值是否相同的影响
）元。
A.13020
B.13000
C.13200
D.14000
6.在利率和计算期相同的条件下，以下公式中，正确的是（ A.普通年金终值系数×普通年金现值系数=1 B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1 C.普通年金终值系数×投资回收系数=1 D.普通年金终值系数×预付年金现值系数=1
）。
7.下列关于风险的说法，正确的是（ ）。 A.风险是预期结果的不确定性，它只包括负面效应的不确定性，即危险 B.风险从个别投资主体的角度分，可分为市场风险和公司特有风险 C.市场风险指的是不可风散风险或非系统风险 D.非系统风险是指那些由影响所有公司的因素引起的风险
15.某只股票要求的收益率为18%，收益率的标准差为20%，与市场投资 组合收益率的相关系数是0.5，市场投资组合要求的收益率是15%，市场 组合的标准差是5%，假设处于市场均衡状态，则市场无风险收益率和该 股票的贝塔系数分别为（ ）。 A.4%和1.25 B.12%和2 C.12.5%和1.5 D.5.25%和1.55
2.某人将25000万元投资于一项资产，年报酬率为8%，在单利计息法
下，经过3年时间的期终金额为（ ）万元。
A.31492.8
B.27000
C.31000
D.32000
3.某人拟在10年后获得本利和400万元，假设投资报酬率为10%，他现在
应投入（ ）万元。
A.154.2
B.150
C.155
D.152.4
8.下列关于证券组合的说法中，正确的有（ ）。 A.证券组合的风险与各证券之间报酬率的相关系数有关，相关系数越 大，组合风险越大 B.不论投资组合中两项资产之间的相关系数如何，只要投资比例不变， 各项资产的期望收益率不变，则该投资组合的期望收益率就不变 C.相关系数为正值，表示两种资产收益率呈同方向变化，组合抵消的风 险较少 D.相关系数的正负与协方差的正负相同
6.证券组合收益率的影响因素包括（ A.投资比重 B.变化系数 C.个别资产收益率 D.标准差
）。
7.假设甲、乙证券收益的相关系数接近于零，甲证券的预期报酬率为6% （标准差为10%），乙证券的预期报酬率为8%（标准差为15%），则由 甲、乙证券构成的投资组合（ ）。
A.最低的预期报酬率为6% B.最高的预期报酬率为8% C.最高的标准差为15% D.最低的标准差为10%
说明哪种租金支付方式对企业更为有利。（计算结果保留整数） 参考答案及解析
一、单项选择题
1.
【答案】B
【解析】货币投入生产经营过程后，其数额随着时间的持续不断增长，
所以现在的1元钱和1年后的1元钱在经济上不等值。
2.
【答案】C
【解析】在单利计息法下，经过3年的期终金额=25000×（1+3×8%）
A.系统风险
B.非系统风险
险
C.市场风险
D.可分散风
12.当证券间的相关系数小于1时，关于两种证券分散投资的有关表述正 确的有（ ）。 A.投资组合机会集曲线的弯曲必然伴随分散化投资发生
B.投资组合报酬率标准差大于各证券投资报酬率标准差的加权平均数 C.表示一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增长不成同比例 D.其投资机会集是一条直线