公司并购的分类及方式
企业并购
构成
由于规模经济、交易成本、价值低估以及代理理论等的长足发展，使得企业并购理论和实践的发展非常迅速， 成为西方经济学最活跃的领域之一。
竞争优势
并购动机理论的出发点是竞争优势理论的原因在于以下三方面：
第一，并购的动机根源于竞争的压力，并购方在竞争中通过消除或控制对方来提高自身的竞争实力。
第二，企业竞争优势的存在是企业并购产生的基础，企业通过并购从外部获得竞争优势。
风险之一
即并购前目标企业应尽而未尽的纳税义务由合并后企业承继，增加了合并后企业的税收负担。
如果以公司合并形式进行并购，根据中国《公司法》第一百七十五条规定，公司合并时，合并各方的债权、 债务，应当由合并后存续的公司或者新设的公司承继。因此，如果合并之前的公司存在应纳但未纳的税款，在合 并之后，由于承继关系的存在，合并后的企业就会面临承担合并前企业纳税义务的风险。
企业并购3、混合并购。混合并购是指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。混合并 购的主要目的是分散经营风险，提高企业的市场适应能力。
动因
企业作为一个资本组织，必然谋求资本的最大增值，企业并购作为一种重要的投资活动，产生的动力主要来 源于追求资本最大增值的动机，以及源于竞争压力等因素，但是就单个企业的并购行为而言，又会有不同的动机 和在现实生活中不同的具体表现形式，不同的企业根据自己的发展战略确定并购的动因。
并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用
税务风险
企业并购企业并购的动因很多，可以是为了追求规模经济，可以是为了实现多样化经营，也可以是为了获得 先进技术和管理经验等，但其目标只有一个，即追求企业利润的最大化。而税收问题直接影响到企业利润的实现， 如果在并购前没有准确审查企业的纳税情况，则会使并购后的企业承担不必要的风险。因此，企业并购过程中， 如何防范涉税风险是并购各方应该重视的问题。
并购融资方式有哪些
并购融资方式有哪些并购融资是指为完成企业并购而融通资金过程。
并购融资是企业为特殊目的而进行的融资活动，特殊的直接目的是并购方企业为了兼并或者收购被并购方企业。
并购融资的特点在于融资数额比较大，获得渠道比较广，采取方式比较多，对并购后企业的资本结构、公司治理结构、未来经营前景等多个方面产生重大影响。
那么并购融资方式有哪些?并购融资方式分类并购融资方式根据资金来源可分为内部融资和外部融资。
内部融资是指从企业内部开辟资金来源筹措所需资金，因而内部融资一般不作为企业并购融资的主要方式。
并购中应用较多的融资方式是外部融资，也即企业从外部开辟资金来源，向企业以外的经济主体筹措资金，包括专业银行信贷资金、非银行金融机构资金、通过证券市场发行有价证券筹集资金等。
并购融资方式：内部融资(1)自有资金。
企业内部自有资金是企业最稳妥最有保障的资金来源。
通常企业可动用的内部资金有税后留利、折旧、闲置资产变卖等几种形式。
(2)未使用或未分配的专项基金。
这些专项基金只是在未使用和分配前作为内部融资的一个来源，但从长期平均趋势来看，这些专用基金具有长期占有性。
这一专项基金由以下部分组成：一是从销售收入中收回而形成的更新改造基金和修理基金;二是从利润中提取而形成的新产品试制基金、生产发展基金和职工福利基金等。
(3)企业应付税利和利息。
从资产负债表上看，企业应付税利和利息属债务性质，但它的本原还是在企业内部。
这部分资金不能长期占用到期必须支付，但从长期平均趋势来看，它也是企业内部融资的一个来源。
并购融资方式：外部融资(1)债务融资。
主要包括：①优先债务融资。
优先债务是指在受偿顺序上享有优先权的债务，在并购融资中主要是由商业银行等金融机构提供的并购贷款。
在西方企业并购融资中，提供贷款的金融机构对收购来的资产享有一级优先权。
②从属债务融资。
从属债务一般不像优先债务那样具有抵押担保，并且其受偿顺序也位于优先债务之后。
从属债务包括各类无抵押贷款、无抵押债务及各类公司债券、垃圾债券。
企业并购的概念并购方法分类及并购流程概述
企业并购的概念并购方法分类及并购流程概述企业并购是指企业通过资本市场交易或者其他方式，将两个或多个企业的产权进行整合，形成一个新的企业实体的过程。
并购是企业扩大规模、增强竞争力、优化资源配置的重要手段之一并购方法可以分为财务收购、资产收购和股权收购三种。
1.财务收购：即通过支付一定的现金购买目标企业的全部或部分股权的方式进行。
财务收购主要适用于有稳定现金流和相对较低负债率的企业，因为它需要以现金支付购买费用。
2.资产收购：即通过购买目标企业的一部分或全部资产来实现并购。
通过资产收购，企业可以选择购买目标企业的核心业务资产，以实现快速扩大规模的目的，而不必承担目标企业的全部负债。
3.股权收购：即通过购买目标企业的股权来实现并购。
股权收购可以分为全额收购和部分收购两种形式。
全额收购是指购买目标企业全部股权，并将其纳入自己的旗下，而部分收购是指购买目标企业的一部分股权，以取得对目标企业的控制权。
并购流程主要包括以下几个阶段：1.策划阶段：确定并购目标，制定并购策略和计划，进行尽职调查等工作。
在这一阶段，企业需要对目标企业的财务状况、经营状况、法律风险等进行全面评估，以确定是否值得进行并购。
2.协商阶段：进行价格谈判和合同签订等工作。
在这一阶段，双方需就并购价格、资产转让、人员安排等事项进行协商，并最终签订合同。
3.审批阶段：提交并购方案给相关监管机构进行审批。
根据不同国家和地区的法规，对并购的重要性和影响进行评估，并决定是否批准并购。
4.实施阶段：完成股权转移、资产整合和业务重组等工作。
在这一阶段，企业需要进行人员调整、财务整合、生产线整合等工作，以实现企业整合和经营目标的统一5.后期管理阶段：进行管理整合和业务发展等工作。
在并购完成后，企业需要进行长期的后期管理，包括管理团队的整合、企业文化的融合、合理资源配置等工作，以确保并购的顺利进行。
总之，企业并购是一种通过整合企业资源和优势，实现规模扩大和竞争优势提升的重要手段。
企业并购(即兼并收购)的基本分类
并购的基本分类1、按并购的出资方式划分A、出资购买资产式兼并收购公司使用现金购买目标公司全部或绝大部分资产以实现并购。
出资购买资产的并购方式，被收购公司按购买法或权益合并法计算资产价值并入收购公司，其原有法人地位及纳税户头消灭。
B、购买股票式并购收购公司使用现金、债券等方式购买目标公司部分股票，以实现控制后者资产及经营权的目标。
出资购买股票可以通过一级市场进行，也可以通过二级市场进行。
通过二级市场出资购买目标公司是一种简便易行的并购方式，但因为受到有关证券法规信息披露原则的制约，如购进目标公司股份达一定比例，或达至该比例后持股情况再有相当变化都需履行相应的报告及公告义务，在持有目标公司股份达到30%时更要向目标公司股东发出公开收购要约。
所有的这些都容易被人利用，哄抬股价，而使收购成本激增。
C、以股票换取资产式并购收购公司向目标公司发行自己的股票以交换目标公司的大部分资产。
一般情况下，收购公司同意承担目标公司的债务责任，但双方亦可以作出特殊约定，如收购公司有选择地承担目标公司的部分责任。
在此类并购中，目标公司承担两项义务，即同意解散其原公司，并把所持有的收购公司股票分配给其原公司股东。
收购公司和目标公司之间还要就收购公司的董事及高级职员参加目标公司的管理事宜达成协议。
D、以股票换取股票式兼并收购公司直接向目标公司股东发行收购公司发行的股票，以交换目标公司的大部分股票。
一般而言，交换的股票数量应至少达到收购公司能控制目标公司的足够表决权数。
通过此项安排，目标公司就成为收购公司的子公司，亦可能会通过解散而并入收购公司中。
但不论那种情况下，目标公司的资产都会在收购公司的直接控制下。
2、按参加并购的公司行业相互关系划分A、横向并购发生在具有竞争关系的、经营领域相同或生产产品相同的同行业之间的并购。
横向并购的结果是资本在同一生产、销售领域或部门集中，优势企业吞并劣势组成横向托拉斯，扩大生产规模以达到新技术条件下的最佳规模。
企业并购的分类标准和类型
企业并购的分类标准和类型
企业并购的分类标准主要包括以下几个方面：
1. 按照并购双方所处的产业分类：并购双方所处的产业是否存在联系，存在什么样的联系。
根据这个标准把并购分成三种类型，分别是横向并购、纵向并购和多元化并购。
2. 按照并购双方所处的市场分类：根据并购双方所处的市场，可以将并购分为敌意并购和善意并购。
3. 按照并购的方式分类：根据并购的方式，可以将并购分为现金并购、股权置换并购和综合并购。
4. 按照并购双方的关系分类：根据并购双方的关系，可以将并购分为友好并购和敌意并购。
企业并购的类型主要有以下几种：
1. 横向并购：指同属于一个产业或行业，或产品处于同一市场的企业之间发生的并购行为。
横向并购可以扩大同类产品的生产规模，降低生产成本，消除竞争，提高市场占有率。
2. 纵向并购：指生产过程或经营环节紧密相关的企业之间的并购行为。
纵向并购可以加速生产流程，节约运输、仓储等费用。
3. 混合并购：指生产和经营彼此没有关联的产品或服务的企业之间的并购行为。
混合并购的主要目的是分散经营风险，提高企业的市场适应能力。
企业合并动因分析
企业合并动因分析内容摘要做为市场经济发展的伴生现象，企业并购有着悠久的历史，企业并购在西方国家已有百余年历史，在我国还只有20 多年的历史，随着经济全球化的日益发展，企业并购则是愈演愈烈，尤其是当今经济处于危急时刻，并购已成为企业拓展经营，实现生产与资本集中以达到企业外部增长的重要方式。
本文通过拜读一些专家的著作结合作者的一些认识，对企业并购的一般动因进行了简单的分析，并通过对一下案例的分析对作者的观点进行了论证。
关键词企业并购;并购分类;并购方式;并购动因，目录前言 (3)一、并购的概念 (3)二、企业并购的分类 (4)（一）按并购所处行业分 (4)（二）按照并购后双方法人地位的变化情况划分 (4)三、企业并购的方式 (5)（一）现金收购 (5)（二）股票支付 (5)（三）资产支付 (5)（四）承担债务 (5)四、企业并购的动因 (5)（一）经营战略动机 (5)（二）协同经营动机 (7)（三）市场份额动机 (9)（四）上市“圈钱”，买壳上市 (10)参考文献 (11)致谢 (11)前言2011年2月19日，伦敦证券交易所突然宣布已经完成与多伦多证交所集团的合并谈判。
双方拟通过互换股权的方式进行合并。
随后，德意志交易所火速公布了与纽约泛欧交易所合并的消息。
这两单合并的并购金额分别达到了31亿美元和100亿美元。
全球交易所的格局可能就此改变。
2006年7月24日，国美电器与中国永乐发布公告称，国美以52.68亿港元的“股票+现金”形式并购永乐，由此揭开了“中国家电连锁业第一并购案”的神秘面纱。
在世界范围内，企业并购几乎每天都有发生，那么企业并购的行为到底是出于一种什么样的原因呢？本文试以如下几点进行简单的分析。
一、并购的概念企业并购，又称兼并与收购兼并:企业以现金、证券或其他形式购买取得其他企业的产权，使其他企业丧失法人资格或改变法人实体，并取得其决策控制权的经济行为。
新公司统一用合并后的新名称。
第04章企业并购理论
（2）MBO(Management Buy—outs)， • 又称管理层收购——目标公司的管理层通过大举
借债或与外界金融机构合作，收购他们所在公司 的并购。本质上也是杠杆并购的一种。
– 目标企业的特点：
• 具有稳定连续的现金流量。 • 拥有人员稳定、责任感强的管理者。 • 被并购前的资产负债率较低。 • 拥有易于出售的非核心资产。 • 一般而言，以技术为基础的知识、智力密集型企业，进行杠杆
（1）杠杆收购
– 其实质在于举债收购，即通过信贷融通资本， 运用财务杠杆加大负债比例，以较少的股本投 入，对企业进行收购、重组，并以所收购、重 组的企业未来的利润和现金流偿还负债。
– 杠杆收购的融资结构为：优先债券60%，居次 债券(包括次级债券、可转换债券和优先股股 票)30%, 自有资金10%。
➢收购（控股合并）
➢指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的 部分或全部资产或股权，以获得该企业的控制 权。
第04章企业并购理论
兼并与收购的的异同
➢相似之处： ➢（1）基本动因相似:扩大企业市场占有率;扩大
经营规模;拓宽企业经营范围。 ➢（2）都以企业产权为交易对象。
第04章企业并购理论
➢ 区别：
（1）现金购买被并购方全部资产. （2)以现金购买目标公司的股票或股权。
• 股份交易式并购
（1）以股权换股权。 （2）以股权换资产。 – 企业采用股权支付方式进行并购出资决策时应
考虑的主要因素。
⑴并购方的股权结构 ⑵杠杆比率 ⑶每股收益的变 化 ⑷股价水平 ⑸股息收益率
第04章企业并购理论
• 承担债务式并购
• 极端：世界上只有一家企业时，其管理效率最大。 • 差别效率理论进行更严格阐述就是效率理论中的
《并购之后》对并购的分类
《并购之后》对并购的分类《并购之后》这本书对并购的分类主要可以从以下几个方面进行：1. 根据并购双方的关系，可以分为横向并购、纵向并购和混合并购。
横向并购：指两个或多个在同一行业、生产同类产品或服务的企业之间的并购。
这种并购可以扩大市场份额，提高市场竞争力。
纵向并购：指两个或多个在产业链上相邻的企业之间的并购。
这种并购可以实现产业链的整合，降低生产成本，提高产业竞争力。
混合并购：指横向并购和纵向并购的结合，即一个企业既收购了同行业的企业，又收购了上下游产业链的企业。
这种并购可以实现多元化发展，降低经营风险。
2. 根据并购的方式，可以分为友好并购、敌意并购和协议收购。
友好并购：指双方企业在自愿、平等的基础上进行的并购。
这种方式有利于实现资源的优化配置，提高企业效益。
敌意并购：指一方企业在未经对方同意的情况下强行进行的并购。
这种方式可能导致双方企业的资源浪费，甚至引发法律纠纷。
协议收购：指双方企业在协商一致的基础上进行的并购。
这种方式有利于实现双方企业的共赢发展。
3. 根据并购的目的，可以分为战略并购、财务并购和资产重组。
战略并购：指企业为了实现战略目标而进行的并购，如扩大市场份额、获取关键技术等。
财务并购：指企业为了实现财务目标而进行的并购，如提高盈利能力、降低负债率等。
资产重组：指企业为了优化资产结构而进行的并购，如剥离不良资产、整合优质资产等。
4. 根据并购的规模，可以分为小型并购、中型并购和大型并购。
小型并购：指涉及金额较小、影响范围较窄的并购。
这类并购通常对企业的整体发展影响较小。
中型并购：指涉及金额适中、影响范围较广的并购。
这类并购可能对企业的整体发展产生较大影响。
大型并购：指涉及金额巨大、影响范围广泛的并购。
这类并购通常对企业的整体发展产生重大影响。
公司并购的概念分类
公司并购的概念分类
公司并购是指两个或多个实体企业之间进行的交易，其中一个企业购买另一个企业的全部或部分资产或股份。
根据并购的性质和目的，可以将公司并购分为以下几种概念分类：
1. 水平并购：在同一产业中的两个或多个公司进行的合并。
这
种并购旨在提高企业的市场份额和利润率。
2. 垂直并购：在同一产业的不同阶段中的两个或多个公司进行
的合并。
这种合并通常是为了获得更大的生产力和更高的效率。
3. 跨界并购：在不同产业中的两个或多个公司进行的合并。
这
种并购通常是为了扩大企业的影响力和资源。
4. 收购：一家公司购买另一家公司的股份或全部资产，以获得
控制权。
这种类型的并购通常是为了获得新技术、产品或市场份额。
5. 合并：两个或多个公司以平等的条件合并成为一个新公司。
这种并购通常是为了整合资源和提高企业的竞争力。
6. 资产购买：一家公司购买另一家公司的一部分或全部资产，
而不是购买股份。
这种并购通常是为了获得新技术、专利或生产设备。
以上是公司并购的几种概念分类，每种类型的并购都有不同的目的和策略，企业可以根据自身情况和市场需求选择适合自己的并购类型。
- 1 -。
如何通过并购扩大企业规模和市场份额？
如何通过并购扩大企业规模和市场份额？随着市场竞争日益激烈，企业要想在经济全球化的浪潮中立于不败之地，就需要通过不断创新和改革来扩大企业规模和市场份额。
而其中一个最为有效的方式就是通过并购来实现。
本文将为你详细介绍如何通过并购扩大企业规模和市场份额。
一、了解并购的定义和目的并购，即融合两个或多个单独的公司，以达到更大的规模、更高的收益和更广阔的市场份额。
一般来说，并购的目的有以下几点：1. 扩大企业规模：通过并购，企业可以迅速扩大自己的规模，提高其市场竞争力。
2. 获得更多资源：收购方可以获得被收购方的资源，例如品牌、知识产权、流程和技术等，从而进一步提升企业所拥有的资源，进而提高企业的综合实力。
3. 打破地域限制：通过收购其他公司，企业可以打破地域限制，进一步进军国内以及国际市场，拓展海外业务。
4. 实现战略转型：通过并购，企业可以实现战略转型，进一步推动企业国际化、多元化、专业化的发展。
二、了解并购的分类和种类在并购这个复杂的过程中，不同类型的并购有着不同的目标、优点和缺点，因此选好类型和种类是实现并购成功的关键。
1. 根据参与主体的数量，可以将并购分为两类：双方并购和多方并购。
双方并购：双方并购是指两家公司间的合并，目的是为了加强彼此的竞争力，提高市场占有率。
多方并购：多方并购是指多家公司之间进行的合并，旨在建立统一的市场占有地位，以提高行业竞争力。
2. 根据实施方法，可将并购分为四类：同业并购、垂直并购、横向并购和收购。
同业并购：同业并购是指同一行业中的公司之间互相进行收购和合并。
此类合并的目的是增强公司的竞争力，更好地利用公司的资源和优势。
垂直并购：垂直并购是指公司与其上游或下游企业之间的收购和合并，以利用它们在供应链上的优势，并进一步掌控竞争对手在整个行业中的地位。
横向并购：横向并购是指不同公司之间的互相收购和合并，目的是获取更多的市场份额和增强自身的竞争优势。
收购：收购是指通过购买股票、股权、资产等方式对目标公司进行收购，以扩大企业的规模和市场份额。
并购的基本特征、分类与运作形式
第三章 并购
五、并购的运作形式
（一）兼并的运作形式
1.承担债务式兼并 兼并企业将被兼并企业的债务及整体产权一并吸收，以
承担被兼并企业的债务来实现的兼并方式，即在资产与负债 基本对等的情况下，兼并方以承担被兼并方债务为条件接受 其资产，往往同时也接受被兼并方的职工。 2.购买式兼并
并购方出资购买目标企业的资产以获得其全部产权的兼 并方式。 3.政府化转式兼并
业法人。 （3）企业并购的基本标志是产权的有偿转让。 （4）企业并购是市场竞争中的优胜略汰。
三、并购的分类
第三章 并购
（1）按并购双方所处业务性质：分为横向并购、纵向并购和 混合并购。横向并购是指同类企业为扩大规模而进行的并购， 是企业并购中的常见方式。纵向并购是生产过程或经营环节 相互衔接、密切联系的企业之间，或者具有纵向协作关系的 上、下游企业之间的并购。混合并购是指既非竞争对手又非 现实中或潜在的客户或供应商的企业间的并购，混合并购分 为产品扩张型、地域市场扩张型和纯粹混合并购。【案例】
四、企业并购理论
（二）效率理论
1.差别效率理论
并购的最一般理论。该理论表明，如果A公司的管理层 比B公司更有效率，在A公司收购了B公司后，B公司的效率便 可以提高到A公司的水平。因此，并购不仅会给参加者（并 购双方）带来利益，而且会因整个经济效益水平的提高而带 来社会效益。这一理论表明从事相似经济活动的企业最有可 能成为潜在的收购者，这是由于他们具有对低于行业平均水 平或未充分发挥经营潜力的公司进行清查的背景，并且懂得 如何改善被收购公司的经营业绩。也就是说，两公司间的并 购具有管理协同效应。
企业并购理论
（一）交易费用理论
交易费用经济学的基本结论：市场机制和企业 组织是可以相互替代的，且都是资源配置的有效调 节者，市场交易费用的存在决定了企业的存在对资 源的配置与协调，无论运用市场机制还是运用企业 组织来进行都是有成本的，市场机制配置资源的成 本就是市场交易费用，企业组织配置资源的成本就 是企业内部管理费用；企业组织取代市场，内化市 场交易有可能节约交易费用。
上市公司并购的种类和程序
上市公司并购的种类和程序你知道公司并购吗?公司并购是指投资银行在公司收购兼并活动中，作为中介人或代理人为客户公司提供决策和财务效劳，或作为产权投资商直接投资于并购公司产权，获取产权交易差价的业务活动。
下面由为你详细介绍公司并购的相关知识。
一、并购的概念兼并和收购通常简称为并购，是指一个企业购置其它企业全部或局部股权或资产，从而影响、控制其它企业的经营管理。
企业通过并购规模得到扩大，能够形成有效的规模效应，实现资源的充分利用和整合，降低本钱，推动社会资源的优化配置，提高市场份额，提升行业战略地位。
同时公司的并购还可以有利于证券市场的深度开展及并购过程中各类专业机构的参与和各种工具的运用，客观上推动了证券市场的成熟与开展。
二、并购的种类证券市场上市公司的并购根据并购的不同目的或根据并购涉及的产业组织特征，可以将并购分为五种根本类型：1.横向并购横向并购是指同属于一个产业或行业，生产或销售同类型产品的企业之间发生的收购行为，其目的在于消除竞争、扩大市场份额，形成规模效应。
近年来，由于全球性行业重组的趋势加快，横向并购在上市公司并购活动中比例较高。
2.纵向并购纵向并购是同一行业的中属于上下游关系的企业之间的并购，其目的在于实现上游企业向下游供给链的延伸或下游企业进行产业链的升级。
纵向并购除可扩大生产规模外，还可以节约本钱，缩短生产流程和周期，减少对供货商或客户的依赖，加强企业对产业链的控制力。
3.混合并购混合并购是发生在不同行业企业之间的并购，其目的在于扩大企业自身的产业结构，为企业进入其它行业提供了有力、便捷、低风险的途径。
企业可通过混合并购实施多元化开展，分散经营风险。
4.买壳上市买壳上市是指以现金收购一家上市公司股东的股份及注入并购方的资产，或以并购方的资产或现金注入到上市公司换取新的股份及上市公司控股权。
对于未能直接上市的公司，可以通过买壳的方式上市，及后在市场上进行融资。
但由于买壳需要大量、融资本钱较高及可能有潜在风险等，买壳上市并不适合每一家企业。
第04章企业并购理论
（1）救援式并购
– “白衣骑士”式救援
——当目标公司发现被敌意并购时，管理层被 迫匆忙寻求救援者（并购方），以反击袭击者 的并购。
– 紧急资金援助
——目标公司出现财务或经营危机时，主动 寻求其他公司并购的行为。
第二节企业并购的动因和效应
一、并购的动因 1.获取规模经济优势 2.降低交易费用 3.多元化经营战略
(5)战略调整理论
– 企业并购是为了增强企业适应环境变化的能力， 迅速进入新的投资领域、占领新的市场，获得 竞争优势。虽然企业也可以通过内部发展来获 得新的资源和新的市场，但并购显然能使企业 更快的实现这种调整
(6)市场价值低估理论
– 市场价值低估理论认为，兼并的动因在于股票市场价 格低于目标公司的真实价格。
二、并购效应
1.并购正效应的理论解释 （1）管理协同效应理论 (差别效率理论)
– 效率理论认为，购并和其他形式的资本经营活 动具有潜在的经济效益，通常包含了企业管理 业绩的提高或获得某种形式的协同效应，即 “1+1＞2” 的效应。
– 原因：并购双方的管理效率不同 – 理论的两个基本假设
• 并购方的管理资源剩余，且具有不可分散性 • 目标公司的低管理效率可以通过外部管理层的介入
➢ 敌意并购
➢ 敌意并购指并购公司在收购目标公司股权时虽然遭到 目标公司的抗拒，仍然强行收购，或者并购公司事先 并不与目标公司进行协商，而突然直接向目标公司股 东开出价格或收购要约的并购行为。
➢ 优点:(1)并购公司完全处于主动地位，不用被动权衡各 方利益;(2)并购行动节奏快、时间短，可有效控制并购 成本。
（2）MBO(Management Buy—outs)，
• 又称管理层收购——目标公司的管理层通过大举 借债或与外界金融机构合作，收购他们所在公司 的并购。本质上也是杠杆并购的一种。
企业并购的几种形式
企业并购的几种形式
企业并购的形式有以下几种：
1、按行业角度划分：
横向并购。
是指生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购，实质上是竞争对手之间的合并。
纵向并购。
是指与企业的供应商或客户的合并，即优势企业将同本企业生产紧密相关的生产、营销企业并购过来，形成纵向生产一体化。
混合并购。
是指既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购，如一个企业为扩大竞争领域而对尚未渗透的地区与本企业生产同类产品的企业进行并购，或对生产和经营与本企业毫无关联度的企业进行的并购。
2、按付款方式划分：
用现金购买资产。
用现金购买股票。
以股票购买资产。
用股票交换股票。
债权转股权方式。
间接控股。
承债式并购。
无偿划拨。
并购重组(M&A)快速入门——分类、操作方式及案例分享
并购重组（M&A）快速入门——分类、操作方式及案例分享一、基本概念并购重组指带来企业资产负债、收入利润、股权、企业身份、法人等结构发生变化的所有行为（活动）皆可以称组。
并购和重组最大的差别是控制权的是否转移，并购会带来控制权的转移，如借壳上市、企业合并等。
二、类型划分并购重组从大的分类来讲，可以分为：合并、分立、资产置换、资产注入（置出）、借壳上市、债务重组等形三、实现途径公司所有资产按流动性划分可以大致分为：现金、股份和资产。
要实现上述并购重组的类型，需要采用不同的资如发行股份购买资产、换股吸收合并、资产置换等。
即用交易一方不用类型的资产作为对价购买交易对手的不同其不同组合便是实现的手段。
四、国内适用法律、法规及指导意见Ø 《公司法》《证券法》Ø 《上市公司重大资产重组管理办法》Ø 《上市公司收购管理办法》Ø 《上市公司非公开发行股票实施细则》Ø 《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》Ø 《关于外国投资者并购境内企业的规定》Ø 《上市公司并购重组财务顾问业务管理办法》Ø 《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规范》Ø 《关于破产重组上市公司重大资产重组股份发行定价的补充规定》Ø 《关于规范国有股东与上市公司进行资产重组有关问题的通知》Ø 《国有产权转让管理暂行办法》Ø 《国有股东转持上市公司股份管理暂行办法》Ø 《关于企业重组业务企业所得税处理若干问题的通知》（财税59号）……五、具体操作方式及案例分享（一）企业合并在操作上有吸收合并和新设合并之分。
1、吸收合并：一个企业合并另一企业，被合并方注销，合并方继续存在。
并购的概念与分类
并购的概念与分类并购是指一家企业通过购买另一家企业的股份或资产来扩大规模或提高市场地位的商业行为。
在市场经济发展的进程中，由于竞争的加剧和资源的有限性，企业通过并购可以实现资源的整合和优化配置，提高经济效益和竞争力。
并购通常涉及金融、法律、战略等多个领域，其主要目标包括扩大市场份额、优化资源配置、降低成本、进入新市场等。
根据并购的对象和方式，可以将并购分为不同的分类：1. 横向并购：指两家在同一行业、同一级别的企业之间的合并。
横向并购旨在强化企业在同一行业中的竞争地位，通过扩大规模实现成本优势和市场份额的增加。
2. 纵向并购：指两家企业在供应链上不同级别的企业之间的合并，即上下游企业之间的合并。
纵向并购旨在实现资源的整合和协同效应，提高供应链的效率和竞争力。
3. 同业并购：指两家在同一行业但在不同细分领域的企业之间的合并。
同业并购旨在通过整合不同企业在市场上的优势，实现经济规模效益的提高。
4. 跨行业并购：指两家在不同行业的企业之间的合并。
跨行业并购旨在进入到新的市场并实现多元化发展，降低企业在特定行业的依赖程度。
5. 国内并购：指国内企业之间的合并。
国内并购旨在实现资源整合和规模优势的提升，促进国内市场的竞争和发展。
6. 跨国并购：指来自不同国家的企业之间的合并。
跨国并购旨在扩大企业的市场份额和国际竞争力，获取跨国企业的技术和市场资源。
此外，根据并购的目标和方式，还可以将并购分为以下几种类型：1. 控股并购：指一家企业通过购买另一家企业的股权，取得对方企业的控制权。
控股并购通常会导致被收购企业作为子公司纳入到收购方企业的组织结构中。
2. 合并：指两家或多家企业通过互相整合股权和资产，成立一家新的企业。
合并通常会使各方企业的利益得到相对均衡的考虑，通过合作实现资源的优化配置和互补性的发挥。
3. 资产并购：指一家企业通过购买另一家企业的资产，而非股权，来实现并购目标。
资产并购通常包括购买某项业务、品牌、专利权等。
并购的分类
并购的分类并购是企业发展中常见的一种方式，通常可以分为多种类型。
本文将从以下几个方面来分析并购的分类。
一、垂直并购垂直并购是指企业收购同一产业链上的企业，以扩大自己在该产业链中的市场份额和影响力。
垂直并购的优势在于可以增加企业的垂直整合程度，提高生产效率，降低成本，同时还能够获取更多的资源和技术。
例如，一家汽车制造商收购了一家零部件供应商，可以更好地控制零部件的质量和成本，提高汽车的生产效率和质量，同时还能够获得更多的技术和资源。
二、水平并购水平并购是指企业收购同一产业领域内的竞争对手，以扩大自己的市场份额和规模。
水平并购的优势在于可以通过收购对手来减少竞争，提高市场占有率，同时还能够获取对手的客户和品牌。
例如，一家电子产品制造商收购了一家同行业的竞争对手，可以通过收购来扩大自己的市场份额和规模，同时还能够获取对手的客户和品牌。
三、对角线并购对角线并购是指企业收购与自己业务不相同但又有一定关联的企业，以实现业务的互补和跨足不同领域。
对角线并购的优势在于可以通过收购来拓展自己的业务范围，提高企业的综合实力和竞争力。
例如，一家电信运营商收购了一家互联网服务提供商，可以通过收购来拓展自己的业务范围和服务能力，提高企业的综合实力和竞争力。
四、横向并购横向并购是指企业收购与自己业务无关的企业，以实现多元化经营和风险分散。
横向并购的优势在于可以通过收购来拓展自己的业务范围，实现多元化经营和风险分散。
例如，一家房地产开发商收购了一家餐饮企业，可以通过收购来实现多元化经营和风险分散，同时还能够为自己的房地产项目提供更好的配套服务。
不同类型的并购有不同的优劣势，企业在选择并购方式时需要根据自己的实际情况和战略目标来进行选择。
同时，在进行并购时，还需要注意风险控制和整合管理，以确保并购的顺利实施和实现预期效果。
并购的分类 出资方式11
③
5. 救援式并购、协作式并购、争夺式并购与袭击式 并购
救援式并购
协作式并购
争夺式并购
袭击式并购
合作性
敌对性
图3-1 根据并购双方合作与敌对关系分类
6.
根据出资方式的不同，并购可以分为：购买资产式并购、购买股票 式并购、以股票换取资产式并购以及以股票换取股票式并购。
（1）购买资产式并购。指收购公司使用现金购买目标公司的全部或绝 大部分资产，以实现并购。出资购买资产式并购能做到等价交换、交 割清楚，没有后遗症或遗留纠纷。这种并购类型主要适用于非上市公 司。 （2）购买股票式并购。指收购公司使用现金、债券等方式购买目标公 司一部分股票，以达到控制目标公司资产和经营权的目标。通过市场 出资购买目标公司股票是一种简便易行的并购方式，但因受到相关法 规的制约如持有目标公司股份达到一定比例时要向其股东发出公开收 购要约等，往往容易被人利用而哄抬股价。 （3）以股票换取资产式并购。指收购公司向目标公司发行自己的股票 以交换目标公司的大部分资产。一般而言，并购公司获得一定权利的 同时往往要承担被并购公司的部分债务。另外，并购公司和目标公司 之间还要就目标公司的董事及高级职员参加并购公司的管理活动达成 相关的协议等等。 （4）以股票换取股票式并购。在这类并购中，并购公司直接向目标公 司股东发行并购公司所发行的股票，用来交换他们所持有的目标公司 的股票。总的来说，交换的股票数量应该至少达到收购公司能控制目 标公司的足够表决权数。
3.4 企业并购过程
（一）企业并购的一般程序
企业并购大致可分为五个阶段：准备阶段、谈判阶段、公 告阶段、交接阶段、重整阶段。各个阶段并不是依次进行 的，在大多数情况下，是互相交叉的。从财务角度看，大 致分为以下的步骤，如图3-2所示：