《深度解析：中国医疗大健康领域的投资趋势与机遇》系列专题

《深度解析：中国医疗大健康领域的投资趋势与机遇》系列专题

医疗行业高速成长，市场潜力巨大

医药领域为何受到主题基金的青睐？

如何挖掘医疗健康细分行业?

投资人如何参与医疗盛宴？

财经主播艾冬力邀财经大咖

达泰资本叶卫刚

医学及神经生物学博士童嘉元

北京大学医学部医学硕士郝建生

共同分享投资价值，捕捉医疗投资新契机

欢迎收听，《理财下午茶》精彩呈现

周子君

北京大学公共卫生学院教授、博导。国家卫生部医改专家小组成员。

《医院管理论坛》杂志主编

研究方向：主要从事卫生政策、医院管理和医院领导体制、医院信息系统研究等今天艾冬特别邀请周子君教授和您分享

宏观医疗政策医改及医疗领域的投资方向

有请周子君教授

艾：您好。周教授！在节目分享中，大连的听众朋友也知道，您是国家卫生部医改专家小组成员之一，也是起草人之一，我们首先了解下宏观的医疗政策环境好吗？

周：我国，大的医疗政策环境，总体来讲是向好的。从投资环境来说，也是向好。基本情况是，医保花钱买服务。医保呢，未来可能会更多的采购社会办医，或者互联网的医疗服务。这是未来对投资来讲，是利好的。

艾：作为普通老百姓，医疗服务价格改革会怎样影响我们的生活？

周：医疗服务改革价格有两部分。医疗服务价格改革，像北京，需要调整结构。需要医生服务费，劳务收入比较低，靠卖药。现在增加一部分劳务，把药品的价格降下来。这是调结构。整体来讲，要医疗费用增长幅度比较小，在可控的范围内。大概是这样的思路。

艾：从您的切身感受，包括改革的角度来说，医改的状态进展到什么程度？周：医改，从国家大的框架，宏观政策上已经定型，大的方向已经完成了。比如北京改革以后，以前专家号很难挂。但现在，从4月8号改革到现在，大概专家号占比30%多了。未来，可以预期，在大医院看专家的问题上，看专家的难度会减轻。

总体来讲，都是经济的手段，政策手段。来调控医疗服务的供给。老百姓的看病习惯。医保付费制度改革来说，会有明显的作用。所以，在一些地方都有提供

试点。

艾：中国已经进入到新一轮的消费升级的阶段。在医疗保健的消费结构中，未来的比例是否会保持上升的趋势呢？

周：医疗服务是刚需。医疗服务是医疗服务产业中的龙头地位。配套服务，康复，养老，很多老百姓是需要的。但现在满足起来，都有些问题。所以未来，像带动产业以后，在服务业方面：康复，养老，很迫切需要的。在技术领域的发展：精准医疗，基因测序都是发展方向。总体，都是围绕健康服务业，健康产业来发展的。

艾：对于做投资的朋友来说，大家关注医疗领域的投资方向，您如何看待它的机会？

周：这样，对大医院来说，医疗服务能力经过30年，医疗服务能力普遍提高。对于老百姓的需求，已经达到平衡了。大医院的数量，经过30年的发展，基本平衡状态。其实，我们现在缺的是基层医疗服务的能力，以前是，建立社区卫生服务站，社区服务中心，这些思路。这么多年下来，发现一些问题，效果没有当初的好。所以地方，有更多新的动向，政府鼓励，医生多点执业。最新政策是，已经放开了。在省的范围内。比如在辽宁，在辽宁注册的医生，在辽宁省的范围可以行医，都是不违法的。政府未来鼓励，社会办医。像诊所基层的等，医疗服务能力的服务，都是政府未来鼓励的。

艾：投资方向上，您刚才罗列了很多的细分行业，健康，医疗，服务，精准等，如果大家选医疗基金的话，您认为最热门的，更有成长价值，您愿意和大家分享吗？

周：如果是高成长，我愿意分享：诊所连锁类的投资。有服务能力。如果投大医院竞争能力很激烈。他的技术，品牌，人员，很强势的。再兴建医院，竞争很难。在大城市，医疗服务已经过剩了。但基础的，基层的服务能力很缺的。所以预测高速成长，基层的医疗服务，基层的诊所，有连锁、有品牌标准化的诊所，是投资方向。再有就是养老，康复。这些都是投资方向。

艾：对于医疗服务行业来说，是否成长性依然是第一要素？选择标的一定要看准成长性？

周：成长性。是看好的。我们国家发布了《健康中国2020》提出：2020年健康服务业8万亿。另外又提出，健康中国2030 也就是2030 年，预期16万亿。翻一倍。这是未来发展总的框架结构。增长预期很快。因为中国是个变革时期，中国已经发展到小康。这个阶段之后，个人也好，社会也好，还有家庭对健康的重视越来越高。花费在健康服务上的费用也越来越高。对健康服务，这是阶段。我们国家这个费用占比大约在6%左右。欧洲占10-11%，所有未来发展空间很大。

艾冬：谢谢周教授。周教授和大家剖析了中国医疗服务体系中的现状。我们特别提到：如果你选择成长类，医疗投资基金，周教授看好：民间基础一线的机会品牌诊所等，还有养老健康品牌。大家关注程度很高。另外，中国全民医保正在实施。政府投入，对于居民医疗保健消费，其实也是形成长期支撑。

叶卫刚先生达泰资本创始人

15 年以上私募股权投资经验，投资并已上市企业包括大全新能源

（NYSE: DQ)、川仪股份（主板603100）、赛晶电子 (HK0580）、远望谷（中

小板002161）、欧比特（创业板300053）等。目前实现退出项目19 个，其中11 个项目IPO 退出，8 个项目战略并购退出。

最近主导投资包括STG、乐嘟嘟、旭创等企业投资。

今天艾冬特别邀请叶卫刚先生和您分享达泰资本的投资策略，及其看重的投资领域。

有请叶卫刚

艾：叶先生，你好。这次特别推出：专注医疗健康领域的投资机遇

叶：谢谢艾冬。我们是非常看好医疗健康领域。在过去几年，包括未来5-10年投资规划里面，医疗是最看重的一块，这块有重点布局。

艾：您看重它的投资逻辑是什么？

叶：有这么几点。因为我们主做成长性投资。一般我们的投资项目周期是在5年左右。最看重领域，在中长期有很好的增长潜力。而且，风险和回报有很好的平衡。按照这种标准，医疗很符合我们的投资逻辑。

简单从几方面：一、医疗行业市场需求明确。随着生活水平的提高。目前医疗服务从供给方面，是严重的供不应求。对服务，产品提供商非常有利。所以看好市场前景。

二、政府政策非常支持。包括外资的进入医疗领域，政府也很支持。投资医疗，没有什么没有风险。

三、在商言商，从投资人的角度，做PE投资，最终退出途径，上市或者并购退出。在资本市场，资本偏好对我们的选择是非常重要的。资本市场对医疗非常看好。不管是，医疗服务，像医院，诊所，或者医疗技术，像医疗器械、基因测序、新药研发等。企业在资本市场都获得很高的估值。

从这三点来说，投资医疗是很好的选择。医疗另外还有一点，医疗行业是非常专业的行业。要做好医疗方面的投资，它的技术壁垒是很高的，必须要有专业的团队，经过正规的医学院的培训，有医疗行业从业经验，从事多年医疗行业的投资，必须把要素组合起来，才能做好医疗投资。

艾：医疗行业高速成长，市场潜力巨大，在市场机会中，对于投资人来讲，想参与医疗盛宴，您觉得有哪些途径？

叶：这是一个很好的问题。艾冬。投资人有各种各样的，有产业投资，有财务投资，也有个人投资。从这两个角度来说，作为一个专业投资机构，专注PE的团队，精选一些有发展前景，同时团队有这方面资源的，有专业积累的基本行业。做中早期的投资，找目标企业，商业模式成型，基本研发完成。规模比较小，介入进去，通过三五年的发展，把他做大，最终推向资本市场。或并购方式退出。专业的投资机构，做这个事情。

对高端个人投资人，我的建议，最好通过专业基金，进入医疗行业。为什么这么