公司理财学原理第2章习题答案
中央财经大学公司理财中文版第九版第二章答案
第2章会计报表与现金流1.是非题：所有的资产在付出某种代价的情况下都具有流动性。
请解释。
答：正确。
所有资产都可以以某种价格转换为现金。
然而，当我们提到流动性资产的时候，一个附加的假设变得很重要，这个假设是资产可以以市场价值或接近市场价值的价格转换成现金。
2.为什么标准的利润表上列示的收入和成本不代表当期实际的现金流入和现金流出？答：财务会计里面的确认原则和匹配原则要求将收入和产生收入相关的费用在收入过程实际完成的时候就记录下来，而不必等到收到现金或支付账单的时候。
我们要注意到这种方式并不必然是正确的，主要取决于会计师的选择。
3.在会计现金流量表上，最后一栏表示什么？这个数字对于分析一家公司有何用处？答：最后一栏的数据显示了资产负债表上现金余额的变化。
既然如此，它对于分析一个公司来说并不是一个有用的数据。
4.财务现金流量表与会计现金流量表有何不同？哪个对于公司分析者更有用？答：主要的不同在于对利息费用的处理，会计现金流量表将利息视为经营现金流，而财务现金流量将其视为融资现金流。
会计现金流量的逻辑是，既然利息列支在利润表上，而利润表显示的是一定时期企业的经营状况，因此利息也就是经营性的现金流。
而事实上，利息是一种融资费用，是公司选择债务融资还是股权融资的结果，我们将在以后的章节中有更为详细的讲解。
相比两种现金流量表，财务现金流量表以其正确对待利息费用而成为分析公司业绩的更恰当的方法。
5.按照会计规定，一家公司的负债有可能超过资产，所有者权益为负，这种情况在市场价值上有没有可能发生？为什么？答：市场的价值不可能为负。
假设有一股股票，价格为负的20美元，这意味着如果你买入100股，你不仅得到了股票，而且还得到了一1200美元的现金支票，那么你会想买入多少股呢？更一般的情形是，根据公司破产和个人破产法，个人或公司的净资产不能为负，这意味着从市场价值的角度看，负债不可能超过资产。
6.为什么说在一个特定的期间资产的现金流量为负不一定不好？答：例如，对于一个正在迅速扩的成功企业来说，它的资本性支出将会很大，这可能会导致出现负的现金流。
完整版公司理财部分课后答案
Goal OF FirmN0.2, 3, 4, 5, 10.2. Not-for-Profit Firm GoalsChapter 1Suppose you were the financial manager of a not-for-profit business (anot-for-profit hospital, perhaps). What kinds of goals do you think would be appropriate?答：所有者权益的市场价值的最大化。
3. Goal of the Firm Evaluate the following statement: Managers should not focus on the current stockvalue because doing so will lead to an overemphasis on short-term profits at the expense of long-termprofits.答：错误；因为现在的股票价值已经反应了短期和长期的的风险、时间以及未来现金流量。
4. Ethics and Firm Goals Can the goal of maximizing the value of the stock conflict with other goals, suchas avoiding unethical or illegal behavior? In particular, do you think subjects like customer and employeesafety, the environment, and the general good of society fit in this framework, or are they essentiallyignored? Think of some specific scenarios to illustrate your answer. 答：有两种极端。
公司理财的课件及部分习题参考答案 (2)[12页]
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工程
制造
副总裁
副总裁 第
章
财务主任
公
现金管理
司
资本预算
理 财
财务计划
的
信用分析
环 境
投资者关系
风险与保险管理
养老基金管理
02-7
2
公司理财的环境
第2节 金融系统及其功能
货币制度规范的货币流通
金融系统
金融机构
金融市场
的构成
金融工具
第
制度与调节机制
章
公
司
在时间与空间上配置资源
理
金融系统
分散、转移与管理风险
财 的
清算与结算服务
环
的功能
提供基本集中与分散的机制
境
价格形成
公司治理
02-8
公司理财的环境
第3节 金融市场概述
1. 金融市场是公司生存与发展的主要外部环境
金融市场由一系列要素构成
第
交易对象
章
金融市场 基本要素
交易主体 交易工具
公 司 理
金融交易价格
财
的
环
金融市场的基本要素
境
2
章
公司的经营目标是股东财富价值最大化
公 司
理
财
公司理财的其他目标，如履行企业的社
的 环
会责任等。企业履行社会责任越来越被
境
企业重视。
02-6
公司内部理财结构
三、公司内部财务结构
首席执行官
2
营销 人力资源 副总裁 副总裁
财务 总监
会计主任 财务会计 成本会计 内部审计 税务会计 应付账款 信息系统
第 章 公 司 理 财 的 环 境
理财学 第二章
记作：(A/F,i,n)
4.年资本回收额 （已知年金现值P，求年金A）
资本回收额
1 (1 i ) n P A i
i A P 1 (1 i ) n
年金现值系数的倒数称 资本回收系数(投资回收系数)。 记作：(A/P,i,n)
普通年金的意义
普通年金最常用，是计算其他年金的基础，其他年 金都可以在普通年金的基础上推算出来。所以： 1.年金终值和现值系数表都是按普通年金编制的。 2.年金计算应画出现金流量图，判断出年金种类，尽 量转化为普通年金（挖、补法）进行计算。熟练之 后，就无所谓什么年金了，可全部看作是普通年金 直接计算。
预付年金
预付年金(即付年金，先付年金) 每期期初收付款的年金
F预 = F普 （1+i）
= A (F/A,i,n)(1+i) = A (F/A,i,n+1)- A = A [(F/A,i,n+1)-1]
P预 = P普 （1+i）
硬纸对折
将一张厚一公分的硬纸对折叠加20次，
最后的高度是多少呢？
20公分？20米？200米？2000米？
10485米！
神奇的威力无比的复利效应！
(二 )
复 利
复利，就是不仅本金要计算利息，本 金所生的利息在下期也要加入本金一起计 算利息，即通常所说的“利滚利”。复利 是将上期的利息看作本期的本金，一起计 算利息的方法。
FA = A·[（1+i）n -1]/ i = A· （FA /A，i，n）
ＦA-年金终值，A-年金， （1+i）n-1或（FA/A，i，n）称为年金终值系数， 可查阅一元年金的终值表
每年存款1元，年利率10%, 经过5年的年金终值示意图
《公司理财》课后习题与答案
《公司理财》考试范围：第3~7章，第13章，第16~19章，其中第16章和18章为较重点章节。
书上例题比较重要，大家记得多多动手练练。
PS：书中课后例题不出，大家可以当习题练练~考试题型：1.单选题10分 2.判断题10分 3.证明题10分 4.计算分析题60分 5.论述题10分注：第13章没有答案第一章1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。
股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。
企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。
管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。
在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。
2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。
非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。
3.这句话是不正确的。
管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。
4.有两种结论。
一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。
因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。
另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。
一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。
然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。
请问公司应该怎么做呢”5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。
6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。
如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。
如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。
然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。
公司理财》习题参考答案
《公司理财》习题参考答案第1章公司理财导论★案例分析1．股东之间的利益（1）作为内部股东，其利益与外部股东未必一致。
（2）内部股东拥有信息优势。
他们可能运用这种信息优势做出有利于自己但伤害外部股东利益的行为，例如延期发布预亏信息。
2．企业组织的经营目标（1）相同点：公司理财学教授与市场营销学教授从各自的职业特征出发，表述了企业的经营目标。
不同点：公司理财学教授表达的是企业经营的最终目标，市场营销学教授表达的是实现企业经营最终目标的手段。
手段与目标本身并不一致。
也就是说，顾客满意了，企业价值未必最大化。
（2）如果公司理财学教授与市场营销学教授分别代表企业的财务部门与营销部门，可以通过“顾客给企业带来利润率”这个指标来协调其认识差异。
企业为什么要最大限度地满足顾客要求呢？其目的在于，通过最大限度地满足顾客要求来实现企业价值最大化。
然而，并不是所有满意的顾客都能够为企业创造价值。
对于这种顾客，企业为什么要最大限度地满足其要求呢？通过“顾客给企业带来利润率”这个指标来协调企业的财务部门与营销部门的认识差异的实践意义在于，它能够使企业财务部门与营销部门“讲同一种语言”。
财务部门具有营销理念，营销部门具有财务理念，从而构建“和谐企业”，引导企业走上“创造价值”的轨道上来。
3．会计学观念与公司理财观念（1）Toms公司不能得到价值补偿。
（2）会计学与公司理财学的差异在于会计学关注利润，而公司理财学关注现金流量。
4．整合四流，创造一流（1）企业组织应该设置预算管理委员会来沟通、协调及有效整合企业组织的物流、资金流、信息流和人力资源。
（2）某些企业组织的财务总监或会计人员委派制只解决了会计的监督职能，没有解决会计的辅助管理决策乃至战略制定职能。
（3）企业组织的财务经理人（包括会计经理人）主要体现企业组织的经营权范畴。
第2章公司理财环境★案例分析1．利率市场化（1）如果利率市场化，那么，资金的供求关系会影响利率，从而影响金融市场。
《公司理财》教材习题答案DOC
第一章现代公司制度一、名词解释：1.合伙制企业：合伙企业是依法设立，由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利组织。
合伙制企业分为两大类：一般合伙制和有限合伙制。
在一般合伙制企业中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和资金，并且分享相应的利润或亏损，每一个合伙人承担合伙制企业中的相应债务。
具体的合作模式由合伙人的协议来规定。
在一般合伙制当中，所有合伙人都承担债务的无限责任。
有限合伙制允许某些合伙人的责任仅限于其在合伙制企业的出资额。
在有限合伙制下，通常要求至少有一人为一般合伙人，并且有限合伙人不参与企业管理。
国外很多基金管理公司是以有限合伙的形式存在的。
合伙企业特点：①有两个以上所有者(出资者)。
②合伙人对企业债务承担连带无限责任。
③合伙人通常按照他们对合伙企业的出资比例分享利润或分担亏损。
④合伙企业本身一般不交纳企业所得税。
其收益直接分配给合伙人。
石油、天然气勘探和房地产开发企业通常按合伙企业组织形式组建。
合伙企业的价值是合伙人转让其出资可以得到的现金。
合伙企业优点：创建容易，成本较低。
合伙企业缺点：与个体企业类似，筹资难，无限债务，有限寿命，难转移所有权。
2.公司制企业：公司是依据一国公司法组建的、具有法人地位的、以盈利为目的的企业组织形式。
公司制具有两个主要特点。
第一，公司就是法人。
公司是一个法人团体，具有法人地位，具有与自然人相同的民事行为能力。
这是现代公司制的根本特点。
公司是由出资者(股东)入股组成的法人团体，没有意识和意志，由所有者、董事会和高级执行者经理组成的组织机构，在其法人财产基础上营运。
所有者将自己的资产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及解雇权，高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权范围内经营企业。
第二，公司对自己的行为负有限责任。
公司是以责任形式设立的，容纳各方面授资者的投资。
公司理财教材习题答案
第一章现代公司制度一、名词解释：1.合伙制企业：合伙企业是依法设立，由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙企业债务承当无限连带责任的营利组织。
合伙制企业分为两大类：一般合伙制和有限合伙制。
在一般合伙制企业中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和资金，并且分享相应的利润或亏损，每一个合伙人承当合伙制企业中的相应债务。
具体的合作模式由合伙人的协议来规定。
在一般合伙制当中，所有合伙人都承当债务的无限责任。
有限合伙制允许某些合伙人的责任仅限于其在合伙制企业的出资额。
在有限合伙制下，通常要求至少有一人为一般合伙人，并且有限合伙人不参与企业管理。
国外很多基金管理公司是以有限合伙的形式存在的。
合伙企业特点：①有两个以上所有者(出资者)。
②合伙人对企业债务承当连带无限责任。
③合伙人通常按照他们对合伙企业的出资比例分享利润或分担亏损。
④合伙企业本身一般不交纳企业所得税。
其收益直接分配给合伙人。
石油、天然气勘探和房地产开发企业通常按合伙企业组织形式组建。
合伙企业的价值是合伙人转让其出资可以得到的现金。
合伙企业优点：创立容易，本钱较低。
合伙企业缺点：与个体企业类似，筹资难，无限债务，有限寿命，难转移所有权。
2.公司制企业：公司是依据一国公司法组建的、具有法人地位的、以盈利为目的的企业组织形式。
公司制具有两个主要特点。
第一，公司就是法人。
公司是一个法人团体，具有法人地位，具有与自然人一样的民事行为能力。
这是现代公司制的根本特点。
公司是由出资者(股东)入股组成的法人团体，没有意识和意志，由所有者、董事会和高级执行者经理组成的组织机构，在其法人财产根底上营运。
所有者将自己的资产交由公司董事会托管；公司董事会是公司的最高决策机构，拥有对高级经理人员的聘用、奖惩以及辞退权，高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构，在董事会的授权围经营企业。
第二，公司对自己的行为负有限责任。
公司是以责任形式设立的，容纳各方面授资者的投资。
公司理财2答案.doc
«公司理财＞＞作业2一、单项选择题（本类题共25小题，每小题1分，共25分）1、实质上是企业集团的组织形式，子公词具有法人资格，分公司则是相对独立的利润中心的企业组织体制是（B ）。
A.U型组织B. H型组织C. M型组织D.事业部制组织结构2、下列说法不正确的是（D）oA.金融工具一般包括基本金融工具和衍生金融工具B.金融市场按期限分为短期金融市场和长期金融市场，即货币市场和资本市场C.金融市场按功能分为发行市场和流通市场D.资木市场所交易的金融工具具有较强的货币性3、集权与分权相结合型财务管理体制的核心内容是企业总部应做到制度统一、资金集中、信息集成和人员委派。
下列选项不属于应集中的权利是（B ）。
A.筹资、融资权B.业务定价权C.财务机构设置权D.收益分配权4、下列计算等式中，不正确的是（C ）。
A.某种材料采购量=某种材料耗用量+该种材料期末结存量一该种材料期初结存量B.预计生产量=预计销售量+预计期末结存量一预计期初结存量C.本期销售商品所收到的现金=本期的销碍收入+期末应收账款一期初应收账款D.本期购货付现=本期购货付现部分+以前期赊购本期付现的部分5、既可以作为全面预算的起点，乂可以作为其他业务预算的基础的是（B ）。
A.生产预算B.销售预算C.材料采购预算D.现金预算6、某企业编制“材料采购预算”，预计第四手度期初存量456千克，手度生产需用量2120 千克，预计期末存量为350千克，材料单价为10元，若材料采购货款有50%在本手度内付清，另外50%在下季度付清，假设不考虑其他因素，则该企业预计资产负债表年末“应付账款”项目为（C ）元。
A.11130B. 14630C. 10070D. 135607、企业筹资管理的基本目标是（B ）。
A.合理选择筹资方式B.资本结构优化C.取得较好的经济效益D,带来杠杆效应8、下列关于混合筹资的说法中，不正确的是（A ）。
A.可转换债券的持有人可以随时按事先规定的价格或转换比率，自由地选择转换为公司普通股B.可转换债券筹资在股价大幅度上扬时，存在减少筹资数量的风险C.认股权证具有实现融资和股票期权激励的双重功能D.认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权9、下列关于认股权证的说法不正确的是（A ）。
公司理财第九版课后习题答案第二章
公司理财第九版课后习题答案第二章CHAPTER 2FINANCIAL STATEMENTS AND CASH FLOWAnswe rs to Concepts Review and Critical Thinking Questions1. True. Every asset can be converted to cash at some price. However, when we are referring to a liquidasset, the added assumption that the asset can be quickly converted to cash at or near market value is important.2. The recognition and matching principles in financial accounting call for revenues, and the costsassociated with producing those revenues, to be ―booked‖when the revenue process isessentiallycomplete, not necessarily when the cash is collected or bills are paid. Note that this way is notnecessarily correct; it‘s the way accountants have chosen to do it.3. The bottom line number shows the change in the ca sh balanc e on the balance sheet. As such, it is nota use ful number for analyzing a company.4. The major difference is the treatment of interest expense. The accounting statement of cash flowstreats interest as an operating ca sh flow, while the financial ca sh flows treat interest as a financing cash flow. The logic of the accounting statement of cash flows is that since interest appears on the income statement, which shows the operations for the period, it is an operating cash flow. In reality, interest is a financing expense, which results from the company‘s choice of debt and equity. We will have more to say about this in a laterchapter. When compa ring the two c ash flow statements, the financial statement of cash flows is a more appropriate measure of the company‘s performa ncebecause of its treatment of interest.5. Market values can never be negative. Imagine a share of stock selling for –$20. This would meanthat if you placed an order for 100 shares, you would get the stock along with a check for $2,000.How ma ny shares do you want to buy? More generally, because of corpora te andindividualbankruptcy laws, net worth for a person or a corporation cannot be negative, implying that liabilities cannot exceed assets in market value.6. For a successful c ompany that is rapidly expanding, for example, capital outlays will be large,possibly leading to negative c ash flow from assets. In general, what matters is whether the money is spent wisely, not whe ther cash flow from assets is positive or negative.7. It‘s probably not a good sign for an e stablished company to have negative cash flow from operations,but it would be fairly ordinary for a start-up, so it depends.would have this effect. Negative net c apital spending would mea n more long-lived assets wereliquidated than purchased.49.10. If a company raises more money from selling stock than it pays in dividends in a particular period,its cash flow to stockholders will be negative. If a companyborrows more than it pays in interest and principal, its cash flow to creditors will be negative.The adjustments discussed were purely accounting changes; they had no cash flow or market value consequences unless the new accounting information caused stockholders to revalue the derivatives.Solutions to Questions and Proble msNOTE: All end-of-chapter problems were solved using a spreadsheet. Many problems require multiplesteps. Due to space and readability constraints, when these intermediate steps are included in thissolutions manual, rounding may appear to have occurred. However, the final answer for each problem is found without rounding during any step in the problem.Basic1. To find owners‘ equity, we must construct a balance sheet as follows:Balance SheetCA $ 5,300 CL $ 3,900NFA 26,000 LTD 14,200OE ??TA $31,300 TL & OE $31,300We know that total liabilities and owners‘ equity (TL & OE) must equal total assets of $31,300. We also know that TL & OE is equal to current liabilities plus long-term debt plus owner‘s equity, soowner‘s equity is:OE = $31,300 –14,200 – 3,900 = $13,200NWC = CA – CL = $5,300 – 3,900 = $1,4002. The income statement for the company is:Income StatementSales $493,000Costs 210,000Depreciation 35,000EBIT $248,000Interest 19,000EBT $229,000Taxes 80,150Net income $148,8503.4.5.6. One equation for net income is:Net income = Dividends + Addition to retained earningsRearranging, we get:Addition to retained earnings = Net income – Divide ndsAddition to retained earnings = $148,850 – 50,000Addition to retained earnings = $98,850To find the book value of current assets, we use: NWC = CA – CL. Rearranging to solve for current assets, we get:CA = NWC + CL = $800,000 + 2,100,000 = $2,900,000The market value of current assets and net fixed assets is given, so:Book value CA= $2,900,000 Market value CA= $2,800,000Book value NFA = $5,000,000 Market value NFA= $6,300,000 Book value assets = $7,900,000 Market value assets= $9,100,000Taxes = 0.15($50K) + 0.25($25K) + 0.34($25K) + 0.39($246K – 100K)Taxes = $79,190The average tax ra te is the total tax paid divided by net income, so:Average tax rate = $79,190 / $246,000Average tax rate = 32.19%The marginal tax rate is the tax rate on the next $1 of earnings, so the marginal tax ra te = 39%.To calculate OCF, we first need the income state ment:Income StatementSales $14,900Costs 5,800Depreciation 1,300EBIT $7,800Interest 780Taxable income $7,020Taxes 2,808Net income $4,212OCF = EBIT + Depreciation – TaxesOCF = $7,800 + 1,300 – 2,808OCF = $6,292Net capital spending = $1,730,000 – 1,650,000 + 284,000Net capital spending = $364,0007. The long-term debt account will increase by $10 million, the amount of the new long-term debt issue.Since the company sold 10 million new shares of stock with a $1 par value, the common stockaccount will increase by $10 million. The capital surplus account will increase by $33 million, thevalue of the new stoc k sold above its par value. Since the company had a net income of $9million,and pa id $2 million in dividends, the addition to retained earnings was $7 million, which willinc rease the accumulated retained earnings account. So, the new long-term debt a nd stockholders‘ equity portion of the balance sheet will be:Long-term debt $82,000,000Total long-term debt $82,000,000Shareholders equityPreferred stock $9,000,000Common stock ($1 par value) 30,000,000Ac cumulated retained earnings 104,000,000Capital surplus 76,000,000Total equity $ 219,000,000Total Liabilities & Equity $ 301,000,0008.9. Cash flow to creditors = Interest paid – Net new borrowingCash flow to creditors = $118,000 – ($1,390,000 – 1,340,000) Cash flow to creditors = $118,000 – 50,000Cash flow to creditors = $68,000Cash flow to stockholders = Dividends paid – Net new equity Cash flow to stockholders = $385,000 – [(Common+ APIS) –(Common+ APIS)]end end beg beg10. Cash flow to stockholders = $385,000 –[($450,000 + 3,050,000) – ($430,000 + 2,600,000)] Cash flow to stockholders = $385,000 – ($3,500,000 – 3,030,000)Cash flow to stockholders = –$85,000Note, APIS is the additional paid-in surplus.Cash flow from assets= Cash flow to creditors + Cash flow to stockholders= $68,000 – 85,000= –$17,000Cash flow from assets= –$17,000 = OCF – Change in NWC –Net capital spending–$17,000 = OCF – (–$69,000) – 875,000Operating cash flowOperating cash flow= –$17,000 – 69,000 + 875,000= $789,000Cash flow to creditors = $118,000 – (LTD– LTD)11. a. IntermediateThe accounting statement of cash flows explains the change in cash during the year. Theaccounting statement of cash flows will be:Statement of cash flowsOperationsNet income $105Depreciation 90Changes in other current assets (55)Accounts payable (10)Total cash flow from operations $170Investing activitiesAcquisition of fixed assets $(140)Total cash flow from investing activities $(140)Financing activitiesProc eeds of long-term debt $30Dividends (45)Total cash flow from financing activities ($15)Change in cash (on balance sheet) $15b.Change in NWC= NWC e nd– NWC beg= (CA end–CL en d ) – (CA beg–CL be g)c.= [($50 + 155) – 85] – [($35 + 140) – 95)= $120 – 80= $40To find the cash flow generated by the firm‘s assets, we need the operating cash flow, and thecapital spending. So, calculating each of these, we find:Operating cash flowNet income $105Depreciation 90Operating cash flow $195Note that we can calculate OCF in this manner since there a re no taxes.Capital spendingEnding fixed assets Beginning fixed assets DepreciationCapital spending $340 (290)90 $140Now we c an calculate the cash flow gene rated by the firm‘s assets, which is: Cash flow from assetsOperating cash flow Capital spending Change in NWC Cash flow from assets $195 (140) (40) $1512. With the information provided, the cash flows from the firm are the capital spending and the changein net working capital, so:Cash flows from the firmCapital spending $(15,000)Additions to NWC (1,500)Cash flows from the firm $(16,500)And the cash flows to the investors of the firm are:Cash flows to investors of the firmSale of long-term debt (19,000)Sale of common stock (3,000)Dividends paid 19,500Cash flows to investors of the firm $(2,500)13. a.b. The interest expense for the company is the amount of debt times the interest rate on the debt. So, the income statement for the company is:Income StatementSales $1,200,000Cost of goods sold 450,000Selling costs 225,000Depreciation 110,000EBIT $415,000Interest 81,000Taxable income $334,000Taxes 116,900Net income $217,100And the opera ting cash flow is:OCF = EBIT + Depreciation – TaxesOCF = $415,000 + 110,000 – 116,900OCF = $408,10014. To find the OCF, we first calculate net income.Income StatementSales $167,000Costs 91,000Depreciation 8,000Other expe nses 5,400EBIT $62,600Interest 11,000Taxable income $51,600Taxes18,060Net income $33,540Dividends $9,500Additions to RE $24,040a.OCF = EBIT + Depreciation – TaxesOCF = $62,600 + 8,000 – 18,060OCF = $52,540b.CFC = Interest – Net new LTDCFC = $11,000 – (–$7,100)CFC = $18,100Note that the net new long-term debt is negative because the compa ny repaid part of its long-term debt.c.CFS = Dividends – Net new equityCFS = $9,500 – 7,250CFS = $2,250d.We know that CFA = CFC + CFS, so:CFA = $18,100 + 2,250 = $20,350CFA is also equal to OCF – Net capital spending – Change in NWC. We already know OCF.Net capital spending is equal to:Net capital spending = Increase in NFA + De preciationNet capital spending = $22,400 + 8,000Net capital spending = $30,400Now we c an use:CFA = OCF – Net capital spending – Change in NWC$20,350 = $52,540 – 30,400 – Change in NWC.Solving for the change in NWC gives $1,790, me aning the company increased its NWC by$1,790.15. The solution to this question works the income statement backwards. Starting at the bottom:Net income = Dividends + Addition to ret. earningsNet income = $1,530 + 5,300Net income = $6,830Now, looking at the income statement:EBT –(EBT × Tax rate) = Net incomeRecognize that EBT × tax rate is simply the calculation for ta xes. Solving this for EBT yields: EBT = NI / (1– Tax rate) EBT = $6,830 / (1 – 0.65)EBT = $10,507.69Now we can calculate:EBIT = EBT + InterestEBIT = $10,507.69 + 1,900EBIT = $12,407.69The last step is to use:EBIT = Sales – Costs – Depreciation$12,407.69 = $43,000 – 27,500 – DepreciationDepreciation = $3,092.31Solving for depreciation, we find that depreciation = $3,092.3116. The balance sheet for the company looks like this:Balance SheetCash $183,000 Accounts payableAc counts receivable 138,000 Notes payableInventory 297,000 Current liabilitiesCurrent assets $618,000 Long-term debtTotal liabilities Tangible net fixed assets 3,200,000Intangible net fixed assets 695,000 Common stockAccumulated ret. earnings Total assets $4,513,000 Total liab. & owners‘ equity Total liabilities and owners‘ equity is: TL & OE = T otal debt + Common stock + Accumulated retained earnings Solving for this equation for equity gives us: Common stock = $4,513,000 – 1,960,000 – 2,160,000Common stock = $393,000$465,000145,000 $610,000 1,550,000 $2,160,0001,960,000 $4,513,00017.18.19. The market value of shareholders‘ equity canno t be negative. A negative market value in this casewould imply that the company would pay you to own the stock. The market value of sha reholders‘ equity can be stated as: Shareholders‘ equity = Max [(TA –TL), 0]. So, if TA is $9,700, equity isequal to $800, and if TA is $6,800, e quity is equal to $0. We should note here that while the market value of equity cannot be negative, the book value of shareholders‘ equity can be negative.a.Taxes Growth= 0.15($50K) + 0.25($25K) + 0.34($3K) = $14,770Taxes Income= 0.15($50K) + 0.25($25K) + 0.34($25K) + 0.39($235K) + 0.34($7.465M)= $2,652,000b. Each firm has a marginal tax rate of 34% on the next$10,000 of taxa ble income, despite theirdifferent average ta x rates, so both firms will pay an additional $3,400 in taxes.Income State mentSales $740,000COGS 610,000A&S expenses 100,000Depreciation 140,000EBIT ($115,000)Interest 70,000Taxable income ($185,000)Taxes (35%) 0/doc/5b4332add1f34693daef3eb1.html income ($185,000)b.OCF = EBIT + Depreciation – TaxesOCF = ($115,000) + 140,000 – 0OCF = $25,00020.21. c. Net income was negative because of the tax deductibility of depreciation and interest expense.However, the actual cash flow from operations wa s positive because de preciation is a non-cashexpense and interest is a financing expense, not an operating expense.A firm can still pay out dividends if net income is negative; it just has to be sure there is sufficientcash flow to make the dividend payments.Change in NWC = Net ca pital spending = Net new equity = 0. (Given)Cash flow from assets = OCF – Change in NWC – Net capitalspendingCash flow from assets = $25,000 – 0 – 0 = $25,000Cash flow to stockholders = Divide nds – Net new equityCash flow to stockholders = $30,000 – 0 = $30,000Cash flow to creditors = Cash flow from assets – Cash flow to stockholdersCash flow to creditors = $25,000 – 30,000Cash flow to creditors = –$5,000Cash flow to creditors is also:Cash flow to creditors = Interest – Net new LTDSo:Net new LTD = Interest – Cash flow to creditorsNet new LTD = $70,000 – (–5,000)Net new LTD = $75,000a. The income statement is:Income StatementSales $15,300Cost of good sold 10,900Depreciation 2,100EBIT $ 2,300Interest 520Taxable income $ 1,780Taxes712Net income $1,068b.OCF= EBIT + Depreciation – TaxesOCF = $2,300 + 2,100 – 712OCF = $3,688c. Change in NWC=NWC end– NWC beg= (CA end–CL en d ) – (CA beg–CL be g)22.= ($3,950 – 1,950) – ($3,400 – 1,900)= $2,000 – 1,500 = $500Ne t capital spending= NFA end– NFA beg+ Depreciation= $12,900 – 11,800 + 2,100= $3,200CFA= OCF – Change in NWC – Net capital spending= $3,688 – 500 – 3,200= –$12The cash flow from assets can be positive or ne gative, since it represents whether the firm raisedfunds or distributed funds on a net basis. In this problem, even though net income and OCF arepositive, the firm invested heavily in both fixed assets and net working capital; it had to raise a net $12 in funds from its stockholders and creditors to make these investments.d. Ca sh flow to creditors= Interest – Net new LTD= $520 – 0= $520Ca sh flow to stoc kholders = Cash flow from assets – Cash flow to creditors= –$12 – 520= –$532We can also calculate the cash flow to stockholders as:Ca sh flow to stoc kholders = Dividends – Ne t new equity Solving for net new equity, we get:Net new equity= $500 – (–532)= $1,032The firm had positive earnings in an accounting sense (NI > 0) and had positive cash flow fromoperations. The firm invested $500 in new net working capital and $3,200 in new fixed assets. The firm had to raise $12 from its stakeholders to support this new inve stment. It accomplished this by raising $1,032 in the form of new equity. After paying out $500 of this in the form of dividends to shareholders and $520 in the form of interest to creditors, $12 was left to meet the firm‘s ca sh flow needs for investment.a. Total assets 2009= $780 + 3,480 = $4,260Total liabilities 2009= $318 + 1,800 = $2,118Owners‘ equity 2009 = $4,260 – 2,118 = $2,142Total assets 2010= $846 + 4,080 = $4,926Total liabilities 2010= $348 + 2,064 = $2,412Owners‘ equity 2010= $4,926 – 2,412 = $2,51414b. NWC 2009NWC 2010Change in NWC = CA09 – CL09 = $780 – 318 = $462= CA10 – CL10 = $846 – 348 = $498= NWC10 – NWC09 = $498 – 462 = $36c.d. We can calculate net capital spe nding as:Net capital spending = Net fixed assets 2010 –Net fixed assets 2009 + Deprec iationNet capital spending = $4,080 – 3,480 + 960Net capital spending = $1,560So, the company had a net capital spending cash flow of$1,560. We also know that net capital spending is:Net capital spending = Fixed assets bought –Fixed assets sold$1,560= $1,800 – Fixed assets soldFixed assets sold= $1,800 – 1,560 = $240To c alculate the cash flow from assets, we must first calculate the operating cash flow. Theoperating cash flow is calculated as follows (you can also prepare a traditional incomestatement):EBIT = Sales – Costs – DepreciationEBIT = $10,320 – 4,980 – 960EBIT = $4,380EBT = EBIT – InterestEBT = $4,380 – 259EBT = $4,121Taxes = EBT ? .35Taxes = $4,121 ? .35Taxes = $1,442OCF = EBIT + Depreciation – TaxesOCF = $4,380 + 960 – 1,442OCF = $3,898Ca sh flow from a ssets = OCF – Change in NWC – Net capital spending.Ca sh flow from a ssets = $3,898 – 36 – 1,560Ca sh flow from a ssets = $2,302Net new borrowing = LTD10 – LTD09Net new borrowing = $2,064 – 1,800Net new borrowing = $264Ca sh flow to creditors = Interest – Net ne w LTDCa sh flow to creditors = $259 – 264Ca sh flow to creditors = –$5Net new borrowing = $264 = Debt issue d – Debt retired Debt retired = $360 – 264 = $9623.CashAccounts receivable InventoryCurrent assetsNet fixed assets Total assetsCashAccounts receivable InventoryCurrent assetsNet fixed assets Total assets Balance sheet as of Dec. 31, 2009 $2,739 Accounts payable3,626 Notes payable6,447 Current liabilities$12,812Long-term debt$22,970 Owners' equity$35,782 Total liab. & equityBalance sheet as of Dec. 31, 2010$2,802Accounts payable4,085 Notes payable6,625Current liabilities$13,512Long-term debt$23,518Owners' equity$37,030Total liab. & equity$2,877529$3,406$9,173$23,203$35,782$2,790497$3,287$10,702$23,041$37,03024.2009 Income StatementSales $5,223.00COGS 1,797.00Othe r expenses 426.00Depreciation 750.00EBIT $2,250.00Interest 350.00EBT $1,900.00Taxes646.00Net income $1,254.00Dividends $637.00Additions to RE 617.00OCF = EBIT + Depreciation – TaxesOCF = $2,459 + 751 – 699.38OCF = $2,510.62Change in NWC = NWC end– NWC beg= (CA – CL)end 2010 Income StatementSales $5,606.00COGS 2,040.00Other expense s 356.00Depreciation 751.00EBIT $2,459.00Interest 402.00EBT $2,057.00Taxes699.38Net income $1,357.62Dividends $701.00Additions to RE 656.62– (CA – CL)begChange in NWC = ($13,512 – 3,287) – ($12,812 – 3,406)Change in NWC = $819Net capital spending = $23,518 – 22,970 + 751Net capital spending = $1,299Net capital spending = NFA– NFA+ Depreciation25. Cash flow from assets = OCF –Change in NWC –Net capital spendingCash flow from assets = $2,510.62 – 819 – 1,299Cash flow from assets = $396.62Cash flow to creditors = Interest – Net new LTDNet new LTD = LTD end– LTD begCash flow to creditors = $402 – ($10,702 – 9,173)Cash flow to creditors = –$1,127Common stock + Retained earnings = Total owners‘ equity Net new equity = (OE – RE)end– (OE – RE)begRE end= RE beg+ Additions to RENet new equity = $23,041 – 23,203 – 656.62 = –$818.62Cash flow to stockholders = Dividends – Net new equityCash flow to stockholders = $701 – (–$818.62)Cash flow to stockholders = $1,519.62As a check, ca sh flow from assets is $396.62.Cash flow from assets = Cash flow from creditors + Cash flow to stockholdersCash flow from assets = –$1,127 + 1,519.62Cash flow from assets = $392.62ChallengeWe will begin by calculating the operating cash flow. First, we need the EBIT, which c an becalculated as:EBIT = Net income + Current taxes + Deferred taxes + Inte restEBIT = $144 + 82 + 16 + 43EBIT = $380Now we can calculate the operating cash flow as:Operating cash flowEarnings before interest and taxes $285Depreciation 78Current taxes (82)Operating cash flow $281Net new equity = Common stock– Common stockNet new equity = OE– OE+ RE– RE∴ Net new equity= OE– OE+ RE– (RE+ Additions to RE)= OE– OE– Additions to REThe cash flow from assets is found in the investing activities portion of the accounting statement of cash flows, so: Cash flow from assetsAcquisition of fixed a ssets $148Sale of fixed assets (19)Capital spending $129The net working capital cash flows are all found in theoperations cash flow section of theaccounting statement of cash flows. However, instead of c alculating the net working capital cashflows as the change in net working capital, we must calculate each item individually. Doing so, wefind:Net working capital cash flowCash $42Accounts receivable 15Inventories (18)Accounts payable (14)Accrued expenses 7Notes payable (5)Other (2)NWC cash flow $25Except for the interest expense and note s payable, the ca sh flow to creditors is found in the financing activities of the accounting statement of cash flows. The inte rest expense from the income statementis given, so:Cash flow to creditorsInterest $43Retirement of debt 135Debt service $178Proceeds from sale of long-term debt (97)Total $81And we can find the cash flow to stockholders in the financing se ction of the accounting stateme nt of cash flows. The cash flow to stockholders was:Cash flow to stockholdersDividends $ 72Repurchase of stock 11Cash to stockholders $ 83Proceeds from new stock issue(37)Total $ 4626. Net capital spending= (NFA– NFA + Depreciation) + (Depreciation + AD) – AD= (NFA+ AD) – (NFA+ ADbeg) =FAbeg– FAend end beg beg end beg27. a.b.c. The tax bubble causes average tax rates to catch up to marginal tax rates, thus eliminating the tax advantage of low marginal rates for high inc ome corporations.Assuming a taxable income of $335,000, the taxes will be:Taxes = 0.15($50K) + 0.25($25K) + 0.34($25K) + 0.39($235K) = $113.9KAverage tax rate = $113.9K / $335K = 34%The marginal tax rate on the next dollar of income is 34 percent.For corporate taxable income levels of $335K to $10M, average tax rates are equal to marginal tax rates.Taxes = 0.34($10M) + 0.35($5M) + 0.38($3.333M) = $6,416,667Average tax rate = $6,416,667 / $18,333,334 = 35%The marginal tax rate on the ne xt dollar of income is 35 percent. For corporate taxable income levels over $18,333,334, ave rage tax rates are again e qual to marginal tax rates.Taxes= 0.34($200K) = $68K = 0.15($50K) + 0.25($25K) + 0.34($25K) + X($100K);X($100K)= $68K – 22.25K = $45.75KX= $45.75K / $100KX= 45.75%=NFA– NFAend= (NFAbeg– NFA)+ AD– AD。
公司理财第二版 刘淑莲 习题与答案解析(已校对)
第一章财务管理概述[学习重点和难点]学习重点：在了解财务管理的基本内容和基本职责的基础上，掌握财务管理的目标以及优缺点；熟悉两权分离下产生的委托代理关系和由此而产生的代理问题，以及解决的途径。
了解金融市场的类型和作用，了解公司理财的重要假说，即有效市场假说的基本含义。
学习难点：如何理解股东财富最大化、委托代理关系、代理问题的表现和影响结果、金融资产的价值，以及有效市场假说对公司融资和经理人管理的影响。
在学习过程中要明确相关概念的含义，深入理解基本财务原理的内涵。
习题与案例一、单项选择题1．下列不属于公司财务管理内容的是( )。
A．资本预算管理B．长期融资管理C．营运资本管理D．业绩考核管理答案：D。
2．股东通常用来协调与经营者之间利益的方法主要是A．监督和激励B．解聘和激励C．激励和接收D．解聘和接收答案：A。
3．下列不属于股东财富最大化理财目标优点的是( )。
A．考虑了获取收益的时间因素和风险因素B．克服了追求利润的短期行为C．能够充分体现所有者对资本保值与增值的要求D．适用于所有公司答案：D。
股东财富最大化其实就是股价尽可能地高，股东财富的计算：股价与股数的乘积。
股价等于预期未来现金流入量的现值之和，折现率的选取已经考虑了风险。
D项说法太绝对。
4．根据资产负债表模式，可将公司财务管理分为长期投资管理、长期融资管理三部分，股利政策应属于的财务管理范畴是( )。
A．营运资本管理B．长期投资管理C．长期融资管理D．以上都不是答案：C。
公司发行股票融资的代价就是要派股利给股东。
5．无论从市场功能上还是从交易规模上看，构成整个金融市场核心部分的是（）A．外汇市场B．商品期货市场C．期权市场D．有价证券市场答案：D6．下列不属于公司财务经理基本职能的是( )。
A．投资管理B．核算管理C．收益分配管理D．融资管理答案：B 。
7．按照索取权获得方式的不同分类，股东对于公司收益的索取权是A．剩余索取权B．固定索取权C．法定索取权D．或有索取权答案：A。
公司理财课后习题答案-经过整理
第一章1.在所有权形式的公司中,股东是公司的所有者。
股东选举公司的董事会,董事会任命该公司的管理层。
企业的所有权和控制权分离的组织形式是导致的代理关系存在的主要原因。
管理者可能追求自身或别人的利益最大化,而不是股东的利益最大化。
在这种环境下,他们可能因为目标不一致而存在代理问题。
2.非营利公司经常追求社会或政治任务等各种目标。
非营利公司财务管理的目标是获取并有效使用资金以最大限度地实现组织的社会使命。
3.这句话是不正确的。
管理者实施财务管理的目标就是最大化现有股票的每股价值，当前的股票价值反映了短期和长期的风险、时间以及未来现金流量。
4.有两种结论。
一种极端,在市场经济中所有的东西都被定价。
因此所有目标都有一个最优水平，包括避免不道德或非法的行为，股票价值最大化。
另一种极端,我们可以认为这是非经济现象,最好的处理方式是通过政治手段。
一个经典的思考问题给出了这种争论的答案:公司估计提高某种产品安全性的成本是30美元万。
然而,该公司认为提高产品的安全性只会节省20美元万。
请问公司应该怎么做呢?”5.财务管理的目标都是相同的,但实现目标的最好方式可能是不同的,因为不同的国家有不同的社会、政治环境和经济制度。
6.管理层的目标是最大化股东现有股票的每股价值。
如果管理层认为能提高公司利润，使股价超过35美元,那么他们应该展开对恶意收购的斗争。
如果管理层认为该投标人或其它未知的投标人将支付超过每股35美元的价格收购公司,那么他们也应该展开斗争。
然而,如果管理层不能增加企业的价值,并且没有其他更高的投标价格,那么管理层不是在为股东的最大化权益行事。
现在的管理层经常在公司面临这些恶意收购的情况时迷失自己的方向。
7.其他国家的代理问题并不严重,主要取决于其他国家的私人投资者占比重较小。
较少的私人投资者能减少不同的企业目标。
高比重的机构所有权导致高学历的股东和管理层讨论决策风险项目。
此外,机构投资者比私人投资者可以根据自己的资源和经验更好地对管理层实施有效的监督机制。
《公司理财》作业答案
《公司理财》作业集答案第一章公司理财概论一、名词解释1．公司财务：有关公司钱，财、物的事务，即有关资金的事务。
它是以公司的财务活动为现象或形式，以公司的财务关系为本质或内容，是二者的统一体。
它是客观存在的经济现象。
2．公司理财：是根据资金运动规律，按照国家法律政策，对公司的资金筹集，使用和分配，进行预测，决策、计划、控制，核算和分析，提高资金运用效果，实现资本保值增值的管理工作。
3．股份有限公司：指其资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。
4．有限责任公司：指由2个以上50个以下股东共同出资，每个股东以其出资额为限对公司承担有限责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的企业法人。
5．财务预测：是在认识和掌握资产运动规律的基础上，分析研究企业内外部各种经济、技术条件，并依据各种经济信息，采用科学的方法，对企业未来财务活动的资金、成本、收入、盈利水平进行预计和测算，对企业未来的财务状况和发展趋势进行估计。
6．财务决策：是企业经营决策的重要组成部分，它是对企业未来的财务活动确定目标、制定方案，并从两个以上方案中选择一个满意方案的工作过程。
7．财务控制：指在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的各种目标的一种管理干方法。
8．财务分析：根据有关信息资料，运用特定的方法，对企业财务活动过程及其结果进行评价的一项工作。
9．企业价值最大化：指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑货币时间价值和风险与报酬的关系，保证企业长期稳定发展的同时考虑所有关系人的利益，使企业总价值不断增加。
二、单项选择1．B 2．A 3．C 4．D 5．A6．C 7．A 8．B 9．D 10．C三、多项选择1．AE 2．ABCD 3．ABCD 4．BCDE 5．CE6．ADE 7．ABD 8．CE 9．ABCDE 10．ACDE11．ABCDE 12．ABC 13．CDE 14．ACDE四、判断改错1．错改：公司财务管理是一种价值管理。
公司理财习题答案[3页]
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第一章公司理财专项1.公司理财的发展阶段，答案见教材P3。
2.公司理财的目标，答案见教材P5。
第二章公司理财环境分析1. 公司理财理论结构，答案见教材P23。
2. 公司理财环境，答案见教材P25。
3. 金融市场的分类，答案见教材P28。
4. 金融中介机构，答案见教材P32。
第三章财务报表阅读与分析1.阅读资产负债表应注意的问题，答案见教材P41、43。
2.答案见教材P83。
3.资产负债表等式：资产=负债+所有者权益利润表等式：利润=收入—费用4.分析企业的销售净利率指标，并对比分析。
5.计算销售毛利率和销售净利率指标。
第四章时间价值1.时间价值，答案见教材P96。
2.复利，答案见教材P98。
3.现值与终值，答案见教材P98。
4.年金，答案见教材P100。
5.普通年金，又称后付年金，普通年金的终值和现值的计算见教材P100。
6.答案：5000×3.9927×0.6806=13587（元）7．答案：PV A8 ＝A·PVIFA9%,8＝10000×5.5348＝55348＞50000应选择甲设备8. 答案见教材P102。
9. 答案：（1）1800×（P/A，10，6%）=1800×7.3601=13 248.18（元）（2）1800×（F/A，10，6%）=1800×13.181=23 725.8（元）第五章风险分析1.答案见教材P113。
2.答案见教材P115。
3.答案见教材P118。
4. 资产组合的收益率=10%×30%+13%×40%+16%×30%=0.13第六章资本成本分析1.答案见教材P130。
2.答案见教材P134。
3.WACC=9%×(1-25%)×35%+15%×65%=12%4.该借款的资本成本=300×6%×（1-25%）/[300×(1-0.15%)]6.答案见教材P133页例6-5。
公司理财课后习题答案
公司理财课后习题答案第二章12.净资本性支出=期末固定资产净额-期初固定资产净额+折旧=173-165+28、4=36.414、2010年企业流向投资者得现金流量=支付得利息-(期末长期债务-期初长期债务)=11.8-(139-134)=6.8案例题1.(1)财务现金流量表Warf计算机公司2010财务现金流量(单位:千美元)(2)会计现金流量表Warf计算机公司2010现金流量表(单位:千美元)2.财务现金流量表能够更准确得反映公司得现金流量。
3.该公司发展状况良好,可以进行扩张计划,寻求新得股权投资与银行贷款等外部融资。
第三章8、ROE就是对公司得业绩最好得衡量方法。
ROE表示股权投资者得回报率。
由于公司得财务管理目标就是最大得股东财富,比率显示了公司得绩效就是否达成目标。
18、ROE= 销售利润率×总资产周转率×权益乘数=8、1%×1.9×1.25=19、2375%留存比率b=1-股利支付率=1-30%=70%可持续增长率== =15.56%19、ROE=ROA×权益乘数= ROA×(1+负债权益比)权益乘数A=总资产/总权益=1/0、6 权益乘数B=1/0、7ROEA=12%×1/0、6=20% ROEB=15%×1/0、7=21.43% 因此,B 公司得权益收益率高。
21.销售额=净利润/销售利润率=205000/0、093=2204301赊账额=赊账率×销售额=2204301×0、80=1763440、9应收账款周转率=1763440、9/162500=10、85次应收账款回收期=365/应收账款周转率=365/10、85=33.64天第四章11.FV=PV(1+r)ta、FV=1000(1+0、06)10 =1790、85美元b、FV=1000(1+0、07)10=1967、15美元c、FV=1000(1+0、06)20=3207,14美元d、因为就是按复利计算,已得得利息也要计算利息,所以c得结果不就是a得两倍。
《公司理财》习题及标准答案
《公司理财》习题及答案————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：《公司理财》习题答案第一章公司理财概论案例：华旗股份公司基本财务状况华旗股份有限公司，其前身是华旗饮料厂，创办于20世纪80年代，当时是当地最大的饮料企业，生产的“华旗汽水”是当地的名牌产品，市场占有率较高。
2003年改组为华旗股份有限公司，总股本2 500万股。
公司章程中规定，公司净利润按以下顺序分配：（1）弥补上一年度亏损；（2）提取10%的法定公积金；（3）提取15%任意公积金；（4）支付股东股利。
公司实行同股同权的分配政策。
公司董事会在每年会计年度结束后提出分配预案，报股东大会批准实施。
除股东大会另有决议外，股利每年派发一次，在每个会计年度结束后六个月内，按股东持股比例进行分配。
当董事会认为必要时，在提请股东大会讨论通过后，可增派年度中期股利。
随着市场经济的不断深化，我国饮品市场发展越来越迅猛，全球市场一体化趋势在饮品市场尤为突出，一些国内外知名饮品，如可口可乐、百事可乐、汇源等，不断涌入本地市场，饮品行业竞争日益激烈。
华旗公司的市场占有率不断降低，经营业绩也随之不断下降，公司管理层对此忧心忡忡，认为应该对华旗公司各个方面进行重新定位，其中包括股利政策。
华旗公司于2015年1月15日召开董事会会议，要求公司的总会计师对公司目前财务状况做出分析，同时提出新的财务政策方案，以供董事会讨论。
总会计师为此召集有关人员进行了深入细致的调查，获得了以下有关资料：（一）我国饮品行业状况近几年我国饮品行业发展迅速，在国民经济各行业中走在了前列，目前市场竞争非常激烈，但市场并没有饱和。
从资料看，欧洲每年人均各类饮品消费量为200公斤，我国每年人均消费各种饮料还不到10公斤。
可见，我国饮品仍有着巨大的市场潜力。
果味饮料、碳酸饮料市场日趋畏缩，绿色无污染保健饮品、纯果汁饮品、植物蛋白饮品，以及茶饮品，正在成为饮品家族的新生力量，在市场上崭露头角，市场潜力巨大。
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公司理财学原理第二章习题答案
二、单项选择题
1．以利润最大化作为理财目的的缺点不包括( A)。
A.利润最大化没有充分考虑风险问题
B.利润的确定具有可操作性
C.利润并不代表投资者的全部利益
D.利润是按权责发生制计算而出的，很难与货币的时间价值相联系
2．一般而言，公司获取资金的渠道不包括( C)。
A.发行普通股
B.对外发行债券
C.对其他公司进行债券投资
D.向金融机构借款
3.( D)是公司盈利和价值增值的基础。
A.发行普通股
B.分配股利
C.发行债券
D.公司投资活动
4.( B)就是根据公司理财的基本目标和具体目标的要求，运用专门的方法从多种备选方案中选择最优方案的过程。
A.财务计划
B.财务决策
C.财务分析
D.财务控制
5．公司所有者与其经营者之间的利益协调的主要途径是（C）。
A.契约限制
B.终止合作
C.监督与激励
D.适当地增加职工的工资、福利和培训费用
6.通过契约限制和终止合作可以协调公司所有者与（A）之间的利益。
A.公司债权人
B.经营者
C.公司职工
D.客户
7.（B）,公司股权结构已经定型，产品也有了相对成熟的市场，公司理财的具体目的将从关注公司的生存转变为如何加快公司的发展之上。
A.公司初创时期
B.公司成长期
C.公司成熟期
D.公司衰退期
8.在（C）阶段，公司的一部分资金增值额流出了企业，不再参与公司资金的循环和周转。
A.资金筹集
B.资金运转
C.盈利分配
D.提取法定盈余公积金
9.( D)属于股权资金。
A.认股权证
B.优先认股权
C.可转换债券
D.优先股票
10."通过扩大无效生产、追加产成品的投入来降低会计账面成本，通过减
少必要的维修成本、科技开发成本等等方法来减少会计账面成本，这种弊端是以(A)作为公司理财的目的引起的。
A.利润最大化
B.企业价值最大化
C.股东财富最大化
D.每股市价最大化
1
1." ( B)是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。
A.财务预算
B.财务预测
C.财务决策
D.财务控制
三、多项选择题
1 .股东会的理财权限包括（AB C D。
A.对公司增加或者减少注册资本作出决议
B.对发行公司债券作出决议
C.对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式作出决议
D.审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案
2.董事会的理财权限包括（AB D）。
A.决定公司的经营计划和投资方案
B.制订公司的年度财务预算方案、决算方案
C.决定是否回购本公司的股票
D.在股东大会授权范围内，决定公司的风险投资、资产抵押及其他担保事项
3."公司理财的利益相关者包括（AB C D。
A.经营者
B.股东与债权人
C.政府有关部门
D.社会公众
4.有代表性的公司理财的基本目的主要有（AC D。
A.完成国家或上级计划
B.债权人财富最大化
C.股东财富最大化
D.企业价值最大化
5．以企业价值最大化作为理财目的的缺点有（ C D）。
A.企业价值最大化考虑了收益与风险的平衡问题
B.企业价值最大很容易促使经营者利用各种方法增加利润，导致企业行为短期化
C.企业价值最大化未必就会使股东权益最大化
D.企业价值难以准确计量
6.下列陈述正确的有（AB C D）。
A.股东利益的来源包括股利收益和资本收益两个方面
B.股利收益是指股东凭借手中的股份从公司分得的股利
C.资本收益是指股东持有股份的现实价值或出售股份所得与购买股份所费之间的差额
D.股东财富是企业价值和股东结构的函数
7.以股东财富最大化作为理财目的的缺点有（AD）。
A.股东财富与企业价值一样，难以准确的计量
B.防止企业行为短期化
C.没有考虑投资风险
D.该理财目的只强调了股东，特别是现有股东的利益，而忽视了其他利益集团的利益
8."公司的理财活动需要协调的利益主体有（AB C D）。
A.公司所有者与其经营者
B.公司所有者与公司债权人
C.公司所有者与公司职工
D.公司与其客户
9．公司理财的主要内容包括（ B C D）。
A.公司价值最大化
B.公司筹资
C.公司投资
D.盈利分配
10. "按管理学的基本原理和公司理财的主要内容，公司理财方法体系包括AB
C D）。
A.财务预测
B.财务决策
C.财务计划
D.财务控制
11 ."投资者与企业之间通常发生（BC）财务关系。
A.投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响
B.投资者可以参与企业净利润的分配
C.投资者对企业的剩余资产享有索取权
D.投资者对企业承担一定的经济法律责任
四、判断题
1.董事会的理财权限来自于公司股东大会的授权。
（“
2.公司理财并不只是公司的财务部门的工作。
（“
3．将利润最大化作为公司理财的目的的理由是利润既是国家税收的基础，又是股东获取投资回报的基础，还是经营者和职工获取经济利益的基础，而且利润的确定具有可操作性。
4.影响企业价值的因素有企业盈利能力和风险水平。
（“
5．以股东财富最大化和企业价值最大化作为理财的目的的共同缺点是计量比较困难。
（必
6．"当股东结构不发生变化时，企业价值最大化就代表着股东财富最大
化。
（“
7．"公司实施“股票期权”和“绩效股”等激励措施主要是为了协调所有者与债权人之间的利益。
（x
8．在公司成熟期，公司理财的具体目的主要应是关注公司筹资的来源结构、筹资数量和筹资成本。
（x
9．公司为了降低生产成本，就可能忽略对社会资源的节约，对生态环境的保护，造成污染，以及不热心社会公益事业，因此，公司理财目的指标与社会责任是根本对立的。
（x
10．"具体的财务预算由项目预算、全面预算、日常预算等三大类预算所组成。
（“。