中小企业金融服务分析

中小企业金融服务分析

摘要：中小企业在未来具有广阔的发展空间，帮助其开展各种融资活动，为中

小企业发展构建现代金融服务体系，创造顺畅高效的融资渠道，提高金融服务水平，是促进中小企业发展、提升产业层次、激活市场竞争机制和创新机制的重要

途径，也是促进产业结构调整、实现国民经济持续快速健康发展的有效手段。

关键词；中小企业；金融服务；模式分析

前言

中小企业融资难融资贵是个世界性难题，我国的中小企业融资难融资贵问题

则又带有鲜明的中国特色。中小企业天生具有融资难和融资贵的特点，信息不对

称更会加剧此问题。无论是发达国家还是发展中国家都将解决中小企业融资难融

资贵问题提升到战略高度给予重视，也构建了各具特色的政策扶助体系，力图弥

补市场机制的缺陷。我国应借鉴国外的成熟经验，并结合国内金融改革的路径、

金融市场发展的思路以及实体经济发展的总体特点，制定一个兼顾短期、中期和

长期的发展战略，从法治、产业、财政和金融等多方面对中小企业融资环境进行

综合改革。

1 现阶段中小企业金融服务存在的主要问题

1.1 无风险利率处于历史高位，全社会融资成本居高难下。无风险利率是指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而能得到的利息率，是一种理想假设

的投资收益，是金融资产定价的基础。实际选择无风险利率指标时，所投资的资

产市场化程度越高、违约风险越小、流动性越好，其利率越接近无风险利率。由

于我国金融市场发展尚不完善，并没有完美的无风险利率替代指标，长期以来，

理论界主要用国债利率作为相对次优的替代指标。从现实数据看，我国当前国债

利率仍处于较高区段：3 年期、5 年期国债利率分别维持在 4.9%、5.3% 左右，均

高于历史上相同经济增长率下的国债利率水平，全社会融资成本高居难下，中小

企业只能置身其中。

1.2 金融资源配置具有二元特征，中小企业融资供给明显失衡我国长期存在不均衡的二元经济和社会结构，导致市场经济体系和金融体系也有明显的二元特征。经济体系中分化出了以大型国有企业集团为代表的国有经济体系和以中小企业为

代表的私人经济体系，金融体系中产生了正规金融与民间金融的二元市场，这种“双重”的二元结构直接造成了金融资源分配机会和占用成本的严重失衡与不公，

产生了对中小企业等弱势群体的金融排斥。当前，中小企业资金来源仍以自有投

入为主，直接融资渠道不畅通，融资比例低、核准周期长。从 2014 年上半年上

市的中小板创业板 45 家企业的部分统计数据上看，从 IPO 申请受理到企业上市平均期限达 2.7 年，九成以上企业无法通过 IPO 融资。据国家统计局抽样调查的 3.8 万家小型微型工业企业经营状况显示，仅有 15.5% 的小型微型企业能够获得银行

贷款。从融资成本上看：2014 年，我们调查中小企业银行融资情况发现，普遍存

在上浮利率或要求担保公司担保的情况，有的还通过搭售咨询服务等中间业务额

外收费。抽查 415 户中小企业从银行获得的贷款，发现利率上浮幅度平均为

21.6%、最高 75%；抽查 909 户从转贷机构（转贷机构统一从银行获得贷款然后再贷款给中小企业）获得的转贷款，发现有 196 户（占 21%）企业的货款利率超过20%（同期基准利率 6.15%），有 142 户（占 15%）企业还支付了转贷手续费、平台服务费等共计 5547 万元，平均费率 2.6%、最高 5.5%。无法获得足额正规金融

市场融资的中小企业，不得不通过民间金融融资。一方面拉长了银行资金最终进

入实体经济的链条，直接推高了融资成本，同时又存在部分寄生于二元金融结构

的利益集团甚至资金掮客等，专业借道银行体系套取资金，渗透进入民间金融牟

取巨大利差，造成民间融资成本持续上涨，进一步加重了中小企业融资负担。

1.3 新常态下中小企业融资难融资贵问题进一步凸显

从宏观经济层面看，新常态下我国经济增速放缓，由2010 年的10.4%回落至2014 年的 7.4%，下降了 3 个百分点，但期间实际利率却上升了 3.76 个百分点。

根据经济增长理论，实际利率与经济增长率同向变动才能保证经济体处于稳定的

均衡，两者走势背离将加重企业融资成本负担。同时，由于既要“稳增长”又要“防通胀”，我国定位于采取“积极财政政策 + 稳健货币政策”的宏观经济政策组合，根

据宏观经济学模型，这样的组合又会进一步推高利率水平。从微观运行层面看，

在经济下行阶段，一方面，企业投资收益率降低、资金周转速度变慢，贷款无法

及时、足额偿还，导致银行资金不能及时收回，形成大量资金沉淀，产生融资“沉淀效应”；另一方面，大量陷入房地产和民间借贷等资金困境的大型企业集团流动性风险凸显，为确保不发生资金链断裂，也借助多种渠道，不惜以较高价格吸收

相当数量的资金，又对中小企业融资产生“挤出效应”。同时，作为商业银行，由

于企业偿债风险加大，不良贷款余额、不良率“双升”，银行通过提高风险溢价覆

盖潜在损失，并采取提升融资准入门槛、压低抵质押率等措施，致使中小企业融

资难融资贵问题更加凸显。实际上，这是均衡信贷配给的一种体现形式，它取决

于两个条件，其一是按照银行标明利率，贷款申请人的借款需求只能部分得到满足；其二是银行对不同的借款人实行差别待遇，部分信息较对称的借款需求得到

满足，另一部分则被拒绝。

2 针对上述问题的解决对策

2.1 完善中小企业融资的制度环境

首先，不断制定和完善支持中小企业发展的金融法律制度。为支持中小企业

发展，我国陆续颁布了一系列支持中小企业发展的重要文件。但总体来看，法律

和政策体系仍不完善，缺少系统性，缺乏谋划长远和全局发展的规划，可操作性

强的具体措施仍然较少。因此，国家应从法律层面进一步确立中小企业的地位，

保护中小企业获得公平的融资和发展机会，并考虑建立一个专司促进中小企业发

展的管理机构，统一制定促进中小企业发展的政策措施，统筹规划和促进中小企

业发展。其次，加强对信贷人和债权人的权利保护。根据世界银行在全球范围内

的调查，信贷人权利保护和私有产权保护等因素对改善中小企业融资环境具有重

要影响。国家一方面需要通过立法建立市场主体失信的惩罚机制，培养起中小企

业的信用意识，为金融机构创造一个良好的金融生态环境；另一方面应该建立高

效完善的破产制度，使债权人能够快速处置不良债权。最后，完善贷款抵押担保

的法律和制度框架。抵押担保对于债权人和债务人都具有重要意义，往往成为影

响融资成功与否的关键。因此，国家一方面应建立统一的财产抵押登记体系及银

行抵押拍卖、转让市场，促进金融机构自主、独立和市场化地处置抵押物；另一

方面应加强对土地和房屋以外的抵押、质押和担保方式的法律地位的确立，完善

配套法律和实施细则，扩大多样化的抵质押方式在信贷实践中的应用。

2.2 构建多层次的金融市场体系

首先，继续巩固和强化大中型银行的地位和作用。由于目前中小企业融资仍

以银行贷款为主要方式，而中小银行仍处于改革发展阶段，因此，还应继续发挥

大中型商业银行在中小企业融资中的作用。一是继续改进中小企业贷款专营制度，增强专营部门经营、核算和考核的独立性，建立特色化的授信审批制度和激励机