上市案例研习(4)：募集资金投向一些特别关注
上市公司募集资金用途的28项规则及证监会的6项关注要点
上市公司募集资金用途的28项规则及证监会的6项关注要点一、关于上市公司募集资金用途的规则整理关于上市公司募集资金用途的规则主要分布在《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司证券发行管理办法》、《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》、《关于上市公司监管指引第2号有关财务性投资认定的问答》、《关于前次募集资金使用情况报告的规定》、《关于上市公司发行股份购买资产同时募集配套资金的相关问题及解答》、《上海证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》中。
上述规则较为分散繁杂，本文将其中主要的内容整理成28条，供大家参考：1.原则上应当将募集资金用于上市公司主营业务；2.除金融类企业外，募集资金不得进行财务性投资；3.募集资金不得被控股股东、实际控制人等关联方占用或挪用；4.募集资金不得用于质押、委托贷款等变相改变用途的担保或投资；5.发行股份购买资产募集配套资金不能用于补充上市公司和标的资产的流动资金；6.上市公司不具有实际管理权或控制权并以获取基金投资收益为目的的投资是财务性投资，属于2中禁止的用途；7.董事会负责建立健全的募集资金管理制度；8.实施募投项目的上市公司子公司亦需遵守募集资金管理制度；9.募集资金应存放在募集资金专项账户中，后者不得存放其它资金，每次融资均需另设募集资金专项账户；10.募集资金到位后1个月内应与银行、保荐机构签署三方监管协议；11.董事会每半年应核查一次募集资金投资项目的进展情况；12.募集资金投资项目年度实际使用情况与计划差异超过30%的，应调整投资计划并披露；13.募集资金投资项目市场环境发生重大变化、搁置超过一年或项目逾期，投入金额未达50%的，上市公司应当对可行性、预计收益等重新进行论证，决定是否继续实施；14.募集资金用于置换预先投入资金的，应当先由董事会通过，会计师出具鉴证报告，独立董事、监事会、保荐机构应发表明确意见并披露；15.已在发行申请文件中披露拟以募集资金置换预先投入的自筹资金并预先投入金额确定的，应在置换实施前对外公告；16.募集资金用于置换的时间距离募集资金到账应少于6个月；17.实际募集资金净额超过计划募集资金金额的部分应当存放在募集资金专项账户中，且应根据实际需求，提交董事会或股东大会审议通过后以此顺序使用：补充募投项目资金缺口、用于在建项目及新项目、归还银行借款、暂时补充流动资金、进行现金管理、永久补充流动资金；18.超募资金（17中所述资金）用于在建项目和新项目的，应按照进度情况使用，通过子公司实施的，应当在子公司设立募集资金专项账户，保荐机构、独立董事应出具专项意见，公司应根据《股票上市规则》判断是否需提交股东大会审议及按要求披露；19.变更募集资金投资项目实施主体（上市公司与子公司间的变更除外）、实施方式或取消原募集资金项目实施新项目的，属于变更募集资金用途，变更后原则上仍应用于主营业务，拟将募集资金投资项目变更为合资经营形式的，上市公司应当控股；20.变更募集资金投资项目、实施主体、实施方式的，应当经董事会、股东大会审议通过，同时需独立董事、监事会、保荐机构发表意见，变更实施地点的，需要董事会审议、保荐机构发表意见，上述变更均需按规定进行披露；21.单个项目节余募集资金（计划内的资金没有用完）用于其他募集资金投资项目的，应当经过董事会审议，同时需保荐机构发表意见，用于包括补充流动资金在内的非募集资金投资项目的视同变更，需要董事会、股东大会审议，同时需独立董事、监事会、保荐机构发表意见，但是，包括利息在内的节余资金低于100万元或低于承诺投资额1%的，可以豁免审批程序，仍需在年度报告中披露；22.所有项目节余募集资金（计划内的资金没有用完）用于其他募集资金投资项目的，如果金额占募集资金净额比例10%以上，需要董事会、股东大会审议，同时需独立董事、监事会、保荐机构发表意见，如果低于10%的，只需董事会审议，保荐机构发表意见，但是，包括利息在内的节余资金低于500万元或低于募集资金净额1%的，可以豁免审批程序，仍需在年度报告中披露；23.会计部门应设立台账，内审部门应至少每季度对募集资金存放与使用情况检查一次，并向董事会报告；24.董事会应每半年度出具一次《公司募集资金存放与实际使用情况的专项报告》，公司应进行披露，内容应包括实际投资进度与计划的差异及原因、闲置募集资金的现金管理详细情况；25.独立董事应关注募集资金使用情况与上市公司信息披露情况是否存在差异，可以要求公司聘请会计师出具鉴证报告；26.年度审计时，会计师应对募集资金存放与使用情况出具鉴证报告，结论为“保留”、“否定”或“无法提出”三类的，上市公司董事会应当提出整改措施，保荐机构应当在专项核查报告中分析原因并提出明确的核查意见；27.保荐机构应当至少每半年进行一次募集资金现场检查，年度结束后应出具《募集资金存放与使用情况专项核查报告》并披露，如果发现募集资金管理存在重大违规或风险的，应当及时向交易所报告；28.当年累计50%以上募集资金用途与承诺情况不符的，证监会可根据情况，自确认不符之日起3个月至12个月内不受理保荐代表人具体负责的项目，情节严重的可以撤销保荐代表人资格。
上市公司募集资金投向变更研究--九芝堂案例分析
九芝堂在 ２ ０ ０ １ — ２ ０ １ １年间共 计划 投资 ２ ２个 项 目，计 划投 资金 额 １ １ ４ ， ４ ８ ０ ．２ ９ 万元 ，其中变更项 目占 １ ０ 项 ，计划投 资金额 为 ６ ４ ，０ ７ １ ． ５ 万元 ，占总计划投资 的 ５ ５ ．９ ７ ％ （ 其 中现代 中药科技产业 园中成药系 列产 品生产线项 目属于部分变更 ，变更后计划投资 １ ３ ，８ ７ ３万元 ，实际 百分 比为 ５ ０ ．７ ３ ％） 。根据谢华 ， 朱丽萍 （ ２ ０ １ ０ ）对上市公 司募集资金 变更 的实证研究的数据 （ 如下表所示 ） ，九芝堂 的募集 资金投 向变更 比 例远远高于 Ａ股市场的平均变更 比例 。
上 市公 司募 集 资 金 投 向变 更 研 究
— —ห้องสมุดไป่ตู้
九芝堂案例分析
宁 芳 琴
摘 要 ：上 市公司频繁 变更募集资金 用途 不仅不利于市场诚信的构建 ，也不利 于投资者理性 的培养 ，更不利于资本 市场 的健 康稳定发 展。本文以九芝 堂股份有限公 司为案例 ，通过 其 ２ ０ ０ １ —２ ０ １ １年年报公布 的数据分析募集资金 变更现状。 关键 词：九芝堂；募集资金 ；投 向变更
４个 项 目 。
元 。报告期内完工项 目有 ：成都金鼎药业有 限公司改扩建工程项 目。 ２ ０ ０ ７年实 际投资 １ ０ ，０ ７ １ ．７ ６万元 。２ ０ ０ ７年第 ２次临时股东大会审 议决定与湖南郡原置业有 限公 司及湖南宏梦置业有 限公 司合作 对湖南 中 嘉房地产开发有限公司进行增资扩股。增资扩股完成后 ，九芝 堂 占该公 司总股本 １ ６，０ ０ ０万元的 ６ ２ ．５ ％ 。湖南 中嘉 房地产开 发有限公 司主要 业 务为房地产项 目的开发 ，项 目为 “ 郡原广 场” 项 目。２ ０ ０ ７年第 ４次 临时股东大会审议将本公 司持有 的中嘉公司共计 １ ０，０ ０ ０万 股 （占股本 总额的 ６ ２ 。５ ％） 以 １ １ ，０ ０ ０万元人民币转让 给杭州南 源联合置业 有限 公 司，转让后九芝堂不再 持有 中嘉公 司股权 ，公 司获得 １ ０ ０ ０万元 投资 收益 。 ２ ０ ０ ９ 年实际投资 ３ ５ ．ｏ ４ 万元。现代 中药科 技产业 园中成药 系列产 品生产线项 目公司原计 划投资 １ ３ ，８ ７ ３万元 。拟增 加该项 目投资规 模 ， 投 资由原 １ ３，８ ７ ３万元调整为 ３ ０ ，８ ６ ８万元 ，变更投 资金额 １ ６ ，９ ９ ５万 元 。报告期内终止了组建北 京九芝 堂 中医药研 究院项 目，没 有完工 项
上市公司融资策略的成功案例分析
上市公司融资策略的成功案例分析《上市公司融资策略的成功案例分析》一、引言上市公司融资是指通过发行股票或债券等方式，向公众募集资金以扩大经营规模、提升市场份额或进行重大投资。
融资策略的选择及实施对于公司的发展至关重要。
本文将分析几个成功的上市公司融资策略案例，探讨其成功之处以及经验教训。
二、公司A的股权融资策略公司A是一家高科技公司，由于技术创新持续推进，市场竞争激烈，急需大量资金进行研发和扩大生产规模。
公司A采取了股权融资策略，即发行新股向公众募集资金。
公司A的融资策略成功之处在于合理的定价和正确的时机选择。
公司在市场火爆的时期发布了IPO计划，并且通过慎重的发行定价，吸引了众多投资者的关注和认购，成功完成了融资目标。
三、公司B的债务融资策略公司B是一家传统制造业公司，面临技术升级和市场转型的挑战。
为了获得发展所需的资金，公司B选择了债务融资策略，即发行债券向机构投资者融资。
公司B的融资策略成功之处在于债券的创新结构和灵活安排。
公司B通过安排差异化的债券产品，吸引了更多机构投资者的兴趣，并且根据公司自身的还款能力和经营情况，合理设置了债务的期限和利率。
四、公司C的并购重组融资策略公司C是一家具有实力的上市公司，通过并购重组实现了快速发展。
公司C采用了并购重组融资策略，即通过吸收合并或收购其他企业来扩大规模和市场份额。
公司C的融资策略成功之处在于对于目标企业的选择和整合能力。
公司C在并购重组前进行了充分的尽职调查，确保目标企业的战略契合度和投资价值。
在整合过程中，公司C合理规划了资源配置和业务整合，提高了协同效应和整体竞争力。
五、案例总结及启示通过以上几个成功的上市公司融资策略案例分析，我们可以得出一些启示：1. 准确判断市场环境和时机，以适应市场的需求和变化；2. 合理定价，避免给投资者留下过高或过低的印象；3. 结合公司自身的特点和需求，选择适合的融资方式；4. 慎重选择合作伙伴，进行充分的尽职调查；5. 着重整合资源和业务，确保融资后的长期价值实现。
IPO案例分析整理
IPO案例分析1、持续盈利能力：业务模式、产品单一、不确定性重大依赖：销售、采购重大行业不确定性：太阳能、核电等2、独立性：同业竞争关联交易3、主体资格：历史出资：出资不实、抽逃出资、无形资产出资、国有股转让、外资股权不清晰，存在纠纷实际控制人问题：界定问题、没有实际控制人4、募集资金投向5、规范运作：公司治理结构管理：社保、环保公司财务规范、内控制度6、财税：财务真实性财务指标7、并购重组的方式方法持续盈利能力案例重点关注发行人的资产质量和盈利能力会计政策的一致性和适当性：报告期内相同和相似的经济业务是否采取一致的会计政策，未发生随意变更的情形，如发生变更的，应关注变更原因的合理性和对公司经营业绩的影响。
收入确认：应结合发行人所处行业特点和业务经营的具体情况分析其收入确认原则是否符合规定，尤其是对于复杂业务和分期确认收入的业务应重点关注其是否存在提前确认收入的情况，如工程类项目和技术系统建设项目。
资产减值准备记提：关注各项资产减值准备记提是否充分合理。
财务状况：根据财务结构及比率（资产负债率、流动比率、速动比率）分析公司的偿债能力；根据应收帐款、存货、经营性现金流量与主营业务收入的对比分析公司的收入和盈利质量。
盈利要求 (净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据)最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据； 标准一:最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长； 标准二: 最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。
最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元； 无现金流要求 最近一期不存在未弥补亏损；对税收优惠不存在严重依赖,没有重大偿债风险,没有重大或有事项风险 条件主板 创业板 主板 创业板 资产要求 最近一期末无形资产 (扣除土地使用权、 水面养殖权和采矿权 等后)占净资产的比 例不高于20% 最近一期末净资产不少于两千万元 （无无形资产占比限制） 股本要求发行前股本总额不少 于人民币3,000万元 企业发行后的股本总额不少于3,000 万元毛利率：关注公司毛利率的变动情况和趋势，对毛利率大幅变动的，应关注其变动原因和合理性。
《IPO超募资金后续投向与公司业绩研究》范文
《IPO超募资金后续投向与公司业绩研究》篇一一、引言随着中国资本市场的日益成熟，越来越多的企业选择通过IPO（首次公开发行）来筹集资金，以支持其业务发展和扩张。
然而，在IPO过程中，经常会出现超募资金的情况，即实际募集的资金超过原计划的募集金额。
对于这部分超募资金，企业的后续投向对其业绩有着重要的影响。
本文将就IPO超募资金的后续投向以及其对公司业绩的影响进行研究。
二、IPO超募资金的定义及原因IPO超募资金是指在首次公开发行过程中，由于市场热度较高或投资者需求旺盛，实际募集的资金超过了企业原计划的募集金额。
这种情况通常由于企业的基本面较好、市场前景广阔以及投资者信心较高等因素所导致。
三、IPO超募资金后续投向（一）研发投入许多企业在获得IPO超募资金后，选择将其投入研发领域，以提升其技术水平和产品竞争力。
这有助于企业在激烈的市场竞争中保持领先地位，并为公司的长期发展奠定基础。
（二）扩张业务部分企业选择将超募资金用于扩张业务，如开设新的生产线、扩大销售网络等。
这有助于提高企业的产能和市场份额，进一步增强企业的市场竞争力。
（三）并购与整合一些企业利用超募资金进行并购和整合，以实现资源的优化配置和业务的多元化。
通过并购，企业可以快速进入新的领域，扩大业务范围，提高整体业绩。
四、IPO超募资金对公司业绩的影响（一）提升企业业绩通过合理投入和使用超募资金，企业可以扩大生产规模、提高技术水平、增强市场竞争力，从而提升企业业绩。
此外，并购和整合还可以带来协同效应，进一步提高企业的整体业绩。
（二）降低财务风险合理的超募资金投向可以降低企业的财务风险。
一方面，通过投入研发和扩张业务，企业可以增强自身的盈利能力，降低对外部融资的依赖；另一方面，并购和整合可以带来规模效应，降低企业的运营成本。
（三）影响企业发展方向超募资金的投向还可能影响企业的发展方向。
如果企业将资金投入具有战略意义的新领域或新技术，可能会使企业实现业务转型或升级，从而开辟新的增长点。
上市案例研习（101）：募投项目使用土地问题关注
案例研习（101）：募投项目使用土地问题关注一、汇冠股份（一）募投项目实施地址1、红外式触摸屏技术改造项目拟在北京市海淀区中关村软件园二期（西扩）项目起步区K-1号地块自建的汇冠总部基地和触摸技术研发中心预留该项目场地。
项目场地占地3,700平方米，其中产品开发场地700平方米，组装调试中心占地3,000平方米。
2、光学影像式触摸屏开发及产业化项目本项目场地将采取租赁方式获得，共建成占地5,200平方米的产品开发基地和组装调试中心。
其中产品开发场地总面积约为900平方米，包括办公场地750平方米，实验室150平方米；组装调试中心占地4,300平方米。
2010年6月1日，公司在深圳市宝安区美泰科技园租赁了1号厂房南座4-5层，作为深圳分公司新的经营场地，以及光学影像式触摸屏开发及产业化项目的实施地点。
3、研发中心项目本项目拟在北京市海淀区中关村软件园二期（西扩）项目起步区K-1号地块自建的汇冠总部基地和触摸技术研发中心预留该项目场地。
项目场地共计1,400平方米，其中办公场地1,000平方米，实验室400平方米。
（二）项目选址进展情况本次募集资金投资项目中的红外屏技改项目和研发中心项目拟在自建的汇冠股份总部基地和触摸技术研发中心预留场地。
公司现已经获得海淀区中关村软件园入园资格，并获批海淀区中关村软件园二期（西扩）项目起步区K-1号地块（面积6,567平方米），用于自行建设汇冠股份总部基地和触摸技术研发中心。
光学屏开发和产业化项目公司拟利用深圳分公司的现有条件，在深圳寻找合适的场地租赁建设。
1、中关村软件园二期（西扩）项目起步区K-1地块红外屏技改项目和研发中心项目拟在中关村软件园二期（西扩）项目起步区K-1地块（以下简称“K-1 地块”）自建房屋实施。
（1）取得 K-1 地块已经履行的程序公司已经获得海淀区中关村软件园入园资格。
2010 年 5 月 12 日，北京中关村软件园发展有限责任公司按照海淀区和软件园的政策和程序，与公司就 K-1 号地块（面积 6,567 平方米）的一级土地开发事宜签订了《土地开发建设协议书》（具体内容见本《招股说明书》第十三节“其他重要事项”之“一、重大合同情况”），公司已按合同向软件园公司支付开发建设费 60%即 2,691.61 万元。
上市案例研习(41)：定向募集解决之道
上市案例研习（41）：定向募集解决之道【案例情况】一、太阳电缆发行人是在原国有企业南平电缆厂整体改制的基础上，由南平电缆厂作为主发起人，联合工行信托和武夷信托作为共同发起人，以定向募集方式设立的股份有限公司。
（一）公司设立情况其设立的具体过程如下：1、1994年2月24日，南平地区财政局以(94)南署财国资字第008号《关于同意南平电缆厂经营性资产评估立项的批复》同意对南平电缆厂生产经营性资产予以评估立项。
2、南平电缆厂委托福建省资产评估中心对其全部资产、负债及股东权益进行评估，福建省资产评估中心于1994年3月31日出具了闽资(94)评字第15号《资产评估报告》。
3、1994年4月5日，南平电缆厂与工行信托、武夷信托签订了《福建省南平电缆股份有限公司发起人协议书》。
4、1994年4月29日，南平地区财政局以(94)南署财国资字第026号《关于南平电缆厂股份制改组国有资产评估结果的确认通知》对南平电缆厂截至1993年12月31日止经评估的资产、负债及净资产予以确认。
5、1994年4月30日，南平地区财政局以[1994]南署财国资字第030号《关于南平电缆厂国有资产折股的批复》同意将南平电缆厂经评估确认后的国有资产净现值41,151,514.66元按1.44﹕1的比例折为国家股股本28,580,000元，余额12,571,514.66元转为资本公积；同时要求南平电缆厂在募集股本时每股溢价发行不低于1.58元，溢价款转入资本公积。
6、1994年5月12日，福建省经济体制改革委员会以闽体改[1994]057号《关于同意设立福建南平电缆股份有限公司的批复》同意南平电缆厂、工行信托和武夷信托共同作为发起人以定向募集方式设立福建南平电缆股份有限公司，公司注册资本为4,000万元，其中，国家股2,858万元，占股本总额的71.45%；法人股1,042万元，占股本总额的26.05%；内部职工股100万元，占股本总额的2.5%。
募投项目审核要点及案例分析
IPO企业上市的必要性和目的即为募集资金，募投项目是反映公司未来几年业务发展战略的具体举措，对企业的估值和后市走势有很大的影响。
募投项目编排设计时既要考虑企业与行业的实际发展情况、未来的发展战略，又要充分考虑证监会关于募集资金的要求、市场前景、产品技术含量、对环境的影响、与公司现有的实际管理能力、销售能力的匹配等。
所以，募投项目证监会审核的关键领域。
接下来大象君给大家讲解企业IPO募投项目审核要点。
01募投项目的必要性、合理性案例：北京新***科技股份有限公司IPO被否招股说明书披露，发行人2016年度的收入为14,117.26万元，截至2016年12月31日，发行人固定资产原值为272.90万元，其中机器设备43.78万元、办公设备145.82万元。
发行人募集资金项目——新一代农业用水智能管理系统升级项目，投资总额19,837.30万元，其中建筑工程费用3,700.00万元、设备购置费用1,775.00万元、实施费用5,230.00万元（包括专家咨询及合作费400万元、技术培训费250万元）、办事处费用5,000.00万元（包括办公经费及市场开拓费）。
项目达产后年均增加营业收入12,600万元，年均增加净利润为4,989.90万元。
请发行人代表：（1）说明募集资金实施前后，固定资产中的机器设备与收入的配比关系；（2）进一步说明在测算募集资金项目时，销售费用、管理费用占收入比例的测算依据；（3）补充说明专家咨询及合作费、技术培训费、办公经费及市场开拓费的会计处理原则；（4）结合目前净利润减少、应收款增加等情况，说明前述测算的依据及实现的可能性。
请保荐代表人：（1）说明募集资金实施前后，项目实施模式是否发生变化；（2）对上述信息披露是否真实、准确、完整发表核查意见。
案例：福建**软件股份有限公司IPO被否公司要专注于发展政府、质检、军事机关、电力和电信等行业应用软件的研发、推广，及相关计算机信息系统集成和服务业务。
《IPO超募资金后续投向与公司业绩研究》范文
《IPO超募资金后续投向与公司业绩研究》篇一一、引言随着资本市场的不断发展和壮大，越来越多的企业选择通过首次公开发行（IPO）的方式筹集资金。
在IPO过程中，企业可能会获得超过原计划募集的资金，这部分资金被称为超募资金。
超募资金的后续投向不仅关系到企业的战略布局和未来发展，还直接影响着企业的业绩表现。
本文将就IPO超募资金的后续投向与公司业绩的关系进行深入研究。
二、IPO超募资金的含义与常见投向IPO超募资金是指企业在首次公开发行过程中，实际募集资金超过原计划的部分。
这部分资金通常用于企业的战略投资、研发创新、扩大生产规模等方面。
在现实中，超募资金的投向多种多样，主要涉及以下几个方面：1. 扩大生产规模，提升产能；2. 投入研发创新，提高产品技术含量；3. 拓展新的业务领域，实现多元化发展；4. 偿还债务，优化企业财务结构。
三、IPO超募资金后续投向对公司业绩的影响IPO超募资金的后续投向对企业的业绩有着重要的影响。
以下将从几个方面进行详细分析：1. 扩大生产规模与业绩增长企业通过IPO超募资金扩大生产规模，可以快速提升产能，满足市场需求，从而带动企业业绩的增长。
这种策略尤其适用于成长性强、市场需求旺盛的企业。
2. 研发创新与竞争优势将超募资金投入研发创新，可以提高企业产品的技术含量和附加值，增强企业的核心竞争力。
这种策略有助于企业在激烈的市场竞争中脱颖而出，实现可持续发展。
3. 拓展新业务领域与多元化发展通过IPO超募资金拓展新的业务领域，可以实现企业的多元化发展。
这有助于分散企业的经营风险，提高企业的综合竞争力。
然而，这也需要企业在管理、资源分配等方面进行更多的投入和协调。
4. 债务偿还与财务结构优化偿还债务是IPO超募资金的另一个常见投向。
通过偿还债务，企业可以优化财务结构，降低财务风险，为企业的长期发展奠定基础。
四、案例分析以某科技公司为例，该公司在IPO后获得了超募资金。
其中一部分资金用于扩大生产规模，提升了产能，满足了市场需求，推动了公司业绩的增长。
IPO募集资金投向管理问题研究——以安徽省中小板上市公司为例
《 陵；院譬 》 ０ １年第 ２期 御 瓠 ２１
Ｉ Ｏ募集 资金投 向管理 问题研究 Ｐ
一
以安徽 省 中小板 上 市公 司 为例
章铁 生 余 浩 宋亚萍
马 鞍 山 ２ ３ ０ ） ４ ０ ２
（ 徽 ２ 业 大 学 ，安 徽 安 ２
Hale Waihona Puke 摘要 ：滥 用 Ｉ Ｏ募 集 资 金 是 我 国 中小 板 上 市公 司 运 作 不 规 范 的 主 要 表 现 之 一 。 文 章 以 安 徽 省 中小 板 上 市 公 司 为 样 本 ， 现 Ｐ 发 Ｉ Ｏ 募 集 资 金 投 向 管 理 存 在 随 意 变 更 计 划 募 集 资 金 投 向和 超 募 资 金 的 随 意使 用 问 题 ， 对 规 范 计 划 募 集 资金 投 向变 Ｐ 并
２计 划募 集 资 金 投 向 变 更 现 状 与 原 因 ． ２１样 本 概 况 ．
量 变更募集 资金投 向的现 象是 一个 比较突 出的 问题 回 。 在 国 外 文 献 中 ，大 量 的研 究 主 要 集 中 在 公 司 的 资 本 结
构 、 资 顺 序 及 其 与 公 司 价 值 的 关 系 方面 。 对 融 资 的 资 金 使 融 用 问 题 的研 究 ， 主 要 探 讨 如 何 防止 公 司 经 理 的 过 度 投 资 行 则
本 文 数 据 来 源 于 安 徽 省 自 ２ ０ － ０ ９年 以 来 中 小 板 上 ０４ ２０ 市 公司 （ ｌ 共 ２家 ） 布 的 公 告 ， 括 ： 股 说 明 书 、 于 募 集 公 包 招 关
等是 公 司变更募 资的主 要原 因阿 财 务决 策体 制 无效 和财 务 ，
分 析 技 术 问题 是 导 致 募 集 资 金 投 向 “ 脸 ” 不 可 忽 视 的 原 变 的
案例研习(4)：召募资金投向一些专门关注
案例研习（四）：召募资金投向一些专门关注一、大体规定1、依照信息披露准那么一号的规定，召募资金投向要紧包括以下几个方面：扩大现有产品产能、新产品开发生产、增加固定资产投资和研发支出、合伙经营或合作经营、向其他企业增资或收购其他企业股分、收购资产、归还债务和补充营运资金。
2、创业板在召募资金投向方面有了重要改革：召募资金还能够用于提升效劳能力、拓展市场营销、改良技术或治理、改造生产或效劳流程或设施、扩充人力资源和其他围绕主营业务而提升核心竞争力。
3、创业板的改革也算是给了很多企业以福音，尤其是那些非典型的制造型企业终于不用为了拼凑募投项目而发愁了。
现实情形也是如此，依照创业板粗略统计，技改项目、营销网路建设和研发中心设立成为创业板募投的新宠，尽管以前也有的企业在尝试，可是老是羞羞答答内心没底，此刻终于能够堂堂正正了。
二、一些特殊情形召募资金投向不是本文的讨论重点，重点在于一些在设计和实施方面一些比较专门的案例，仅供大伙儿参考。
（一）天宝股分：募投项目分拆实施该公司募投项目中的“超低氧高标气调库及加工车间项目”和“年产5000吨大豆植物蛋白冰淇淋项目”，2004年在报送给发改委的可行性研究报告中，其项目名称为“大豆精深加工项目”。
项目实际实施时，公司拟分为超低氧高标气调库及加工车间项目和年产5000吨大豆植物蛋白冰淇淋项目两个子项目别离实施。
证监会在反馈意见中关注了分拆实施项目的缘故及如此操作的标准性。
发行人律师在反馈意见答复中提到：①大连发改委已在2007年出函同意天宝股分在总投资和建设规模不变的前提下，将大豆精深加工项目分拆为两个项目来实施。
②超低氧高标气调库及加工车间项目和年产5000吨大豆植物蛋白冰淇淋项目均不属于需要政府核准的项目。
（二）高新张铜：募投还贷和补充流动资金2006年10月招股的高新张铜宣称，其募投拟投向的全数六个项目在招股前已全数投入完毕，所需资金要紧依托银行借款和自有资金，这使其公司资产欠债率（母公司）上升到85.59%，欠债总额为亿元元，存在较大的偿债压力。
创业板上市公司超募资金使用不当的案例分析——以国民技术公司为例
创业板上市公司超募资金使用不当的案例分析——以国民技术公司为例叶洁新 三峡大学摘要：创业板上市公司超募资金使用与资本市场效率密切相关，有效提高证券市场资源配置效率需要研究超募资金使用问题。
超募资金使用效率是资本市场效率的不可或缺的组成部分，是维持和提升资本市场效率的重要因素。
引起了多方集中关注。
超募资金使用不当行为在世界各国股票市场中普遍存在，而我国股票市场超募资金使用不当行为发生频率长期处于较高的水平，尤其是刚刚起步的创业板市场，远高于国外成熟市场水平。
基于上述背景，本文选择国民技术股份有限公司(股票代码：300077)作为案例分析对象，考察了IPO超募资金使用与公司业绩下滑之间的关系。
通过对国民技术，从超募资金闲置、超募资金滥用、几个方面对其IPO后业绩下滑进行了全面分析，并从公司治理角度进行了进一步的解读。
关键词：IPO；超募；创业板中图分类号：F832.51 文献识别码：A 文章编号：1001-828X(2018)030-0257-02一、国民技术公司超募资金使用的案例介绍１．国民技术公司介绍国民技术股份有限公司(英文名：Nationz Technologies Inc)诞生于2000年3月，由深圳市中兴集成电路设计有限责任公司于2009年6月整体转制设立而成，是承担国家“909”超大规模集成电路工程的集成电路设计企业之一。
国民技术在2010年上市以前，其公司的盈利状况一直在加速地增长，其中毛利率，净资产收益率和净利润增长率均在2009年达到最高点，分别为43.95%，72.20%和384.83%.而在2010年公司上市以后，公司的会计业绩却逐年加速下降，于2013年达到最低点，此时毛利率，净资产收益率和净利润增长率分别为-11.90%，0.17%和-91.48%。
国民技术于2010年4月30日在深圳证券交易所创业板上市，当时发行股份2720万股，每股发行价格87.5元，摊薄后的发行市盈率高达98.33倍。
上市案例研习7：募集资金通过控股子公司实施
上市案例研习7：募集资金通过控股子公司实施上市案例研习（7）：募集资金通过控股子公司实施一、重要提示1、募集资金投向主要有如下方面：扩大现有产品产能、新产品开发生产、增加固定资产投资和研发支出、合资经营或合作经营、向其他企业增资或收购其他企业股份、收购资产、偿还债务以及补充营运资金。
创业板还可以用于提升服务能力、拓展市场营销、改进技术或管理、改造生产或服务流程或设施、扩充人力资源以及其他围绕主营业务而提升核心竞争力的方面。
2、根据现有项目来看，募集资金主要用于扩大产能、技改项目、营销网络建设、研发中心建设等方面。
而从实施主体上讲，基本上为发行人主体，当然通过发行人全资拥有的子公司实施募投项目也是没有问题的，因为存在合并报表的问题对发行人利益不会有损害。
3、至于是否可以通过控股子公司实施募投项目的问题，实务中还还存在争议处理时也会非常谨慎，因为控股公司在合并报表时都会存在少数股东权益的问题，并且还有可能存在利益转移的严重违规行为，因此一般不会允许。
4、以下的两个案例是小兵所知的两个通过控股公司实施募投项目的案例，或许具有一定的参考价值。
二、具体案例（一）中利科技公司共有四个募集资金项目，共投资人民币57,490.60万元，其中有两个项目通过控股子公司实施。
1、阻燃、耐火软电缆东北生产基地建设项目（项目共需资金26414.7万元）由控股子公司中利科技集团（辽宁）有限公司实施，该公司是中利科技为实施该项目进一步开拓我国东北及华北市场与赵淑娟女士合资设立的公司，注册资金5000万元人民币，实收资本1000万元人民币，由中利科技控股持有90%的股权，赵淑娟女士持有另外10%股权。
赵淑娟女士，58岁，大专学历，经济师。
1972年至1991年任辽宁玻璃公司搪瓷厂工会主席、经营副厂长，1992年至2005年任沈阳电缆厂销售经理。
赵淑娟女士在电线电缆领域具有丰富的营销和管理经验，对本公司东北地区的市场开拓将发挥重要的作用。
上市公司公开募集资金 案例
上市公司公开募集资金案例上市公司公开募集资金案例引言：近年来，我国上市公司公开募集资金的规模与日俱增，不仅给企业发展带来了新的机遇，也给投资者提供了更多的选择。
而上市公司公开募集资金的运用，也成为了社会关注的焦点。
本文将从深度和广度两个方面，通过案例分析的方式，来探讨上市公司公开募集资金的具体运用和效果。
一、深度探讨：上市公司公开募集资金的案例分析1. ABC公司：成功利用公开募集资金实现战略转型作为一家传统制造业企业，ABC公司在面临市场竞争逐渐激烈的背景下，通过公开募集资金实现了战略转型。
该公司在募集资金后，大力发展了技术研发，成功推出了一款独具特色的高端产品。
这一转型，不仅带来了巨额利润，也让ABC公司成功抢占市场先机，成为该行业的领导者。
该案例充分展示了上市公司公开募集资金在战略转型中的积极作用。
2. DEF公司：公开募集资金支持创新项目DEF公司是一家专注于技术创新的企业，在发展初期面临着资金供应短缺的问题。
通过公开募集资金，DEF公司成功解决了资金问题，并将这些资金用于技术研发和创新项目。
这些创新项目不仅推动了公司的快速发展，也为该领域带来了新的突破。
DEF公司的成功案例表明，上市公司公开募集资金对于支持创新和推动行业发展具有重要意义。
二、广度探讨：上市公司公开募集资金的影响与问题1. 上市公司公开募集资金对企业发展的积极影响上市公司公开募集资金为企业提供了稳定的资金来源，有助于企业扩大生产规模、优化产品质量和提升技术研发能力，进而提高市场竞争力。
公开募集资金还可以增加企业的知名度和声誉，有利于拓展市场、吸引投资者和合作伙伴。
2. 上市公司公开募集资金面临的问题与挑战尽管上市公司公开募集资金有利于企业发展，但也存在一些问题和挑战。
募集资金过程中的信息披露问题可能导致市场不公平和投资者信息不对称。
募集资金使用的效果和风险管理能力会影响企业的发展和投资者的利益。
公开募集资金可能导致上市公司管理层在短期利益和长期发展之间的抉择，存在潜在的利益冲突。
《IPO超募资金后续投向与公司业绩研究》范文
《IPO超募资金后续投向与公司业绩研究》篇一一、引言随着资本市场的发展，越来越多的企业选择通过IPO（首次公开发行）方式融资，以支持其业务扩张和研发需求。
IPO超募资金是指企业在首次公开发行时，实际募集资金超过原计划的情况。
对于这些超募资金，企业的后续投向将直接影响到公司的业绩和未来发展。
本文将对IPO超募资金的后续投向及其与公司业绩的关系进行深入研究。
二、IPO超募资金的常见投向IPO超募资金的主要投向包括但不限于以下几个方面：1. 扩大生产规模：通过投资新工厂、设备等，提高生产能力，满足市场需求。
2. 研发创新：投入资金用于研发新产品、新技术，提高企业的核心竞争力。
3. 营销与品牌建设：用于市场推广、品牌宣传等，提高企业知名度和市场份额。
4. 并购与整合：通过并购其他企业，实现产业链的整合和业务的多元化。
三、IPO超募资金后续投向对公司业绩的影响1. 正面影响（1）扩大生产规模：通过投资新工厂、设备等，提高生产能力，降低单位成本，增加利润。
（2）研发创新：投入资金用于研发新产品、新技术，使企业保持技术领先地位，提高产品附加值。
（3）营销与品牌建设：提高企业知名度和市场份额，为企业带来更多业务机会。
（4）并购与整合：实现产业链的整合和业务的多元化，扩大企业规模，提高市场竞争力。
2. 负面影响（1）投资失误：如果企业将超募资金投向不熟悉或不擅长的领域，可能导致投资失败，损失资金。
（2）过度扩张：过度扩张可能导致企业负债过高，影响企业的财务状况和偿债能力。
（3）内部管理问题：如果企业没有合理使用超募资金，可能导致内部管理出现问题，影响企业的正常运营。
四、如何合理使用IPO超募资金企业应遵循以下原则合理使用IPO超募资金：1. 充分论证：对投资项目进行充分论证，确保其可行性和预期收益。
2. 适度扩张：根据企业实际情况，适度扩大生产规模和业务范围，避免过度扩张。
3. 平衡投入与产出：在投入资金的同时，关注项目的产出和回报，确保投入与产出的平衡。
上市公司公开募集资金 案例
上市公司公开募集资金案例
一家上市公司公开募集资金的案例是中国碧桂园集团。
碧桂园是中国房地产开发商，根据公开信息，它曾多次通过发行股票或债券的方式公开募集资金。
其中，碧桂园在2018年进行了一轮公开募股，通过发行约32.5亿股股票，募集资金超过1000亿元人民币。
这笔资金主要用于公司扩大开发规模、增加土地储备、优化产品结构以及偿还部分债务等。
碧桂园此次公开募股采用了定价发行的方式，发行价格为每股13.83港元。
根据上市前的市值，公开募股后的市值超过4000亿元人民币。
公开募股是一种常见的企业融资方式，通过向公众发行股票募集资金，可以帮助上市公司实现资本扩张、降低负债率、提高公司价值等目标。
同时，公开募股也提供了公众投资渠道，使投资者有机会分享上市公司的成长与收益。
上市专题研究18：企业发行审核专题研究(一)：基本理论
上市专题研究18：企业发行审核专题研究（一）：基本理论一、发行审核基本要求（一）独立性问题1、资产独立：生产型企业应当具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施，合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权，具有独立的原料采购和产品销售系统；非生产型企业应当具备与经营有关的业务体系及相关资产。
2、人员独立：发行人的总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务，不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪；发行人的财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。
3、财务独立：发行人应当建立独立的财务核算体系，能够独立作出财务决策，具有规范的财务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度；发行人不得与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用银行账户。
4、机构独立：发行人应当建立健全内部经营管理机构，独立行使经营管理职权，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有机构混同的情形。
5、业务独立：发行人的业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争或者显失公平的关联交易。
（二）规范运行1、股份公司需建立股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责。
2、股份公司的内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果。
3、上市公司与控股股东在人员、财务、机构、业务、资产完全分开。
3、公司董事、高管需具备相应的任职资格，并了解与股票发行上市有关的法律法规，知悉上市公司及其董事、监事、高管的法定义务和责任。
5、最近三年不得有重大违法行为。
6、发行上市前不得有违规担保和资金占用。
（三）主体资格1、发行人应当是依法设立且合法存续的股份公司；2、发行人为有限责任公司整体变更为股份公司的，持续时间可从有限成立之日起计算满三年；3、发行人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更；4、发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷；5、发行人生产经营符合法律、行政法规和公司章程的规定、符合国家产业政策；6、发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的发行人股份不存在重大权属纠纷。
专题研究：中小板发行上市募集资金运用策划
专题研究：中小板发行上市募集资金运用策划(2010-09-16 07:20:16)【广发证券毛晓岚保荐业务通讯第二期】【毛老师是广发立项委员会委员，小兵有幸见识过一次，感觉看问题比较深入和全面；对于该问题的总结比较全面，可做重要的参考资料。
】一、保荐人指导、策划募投项目时基本原则根据《保荐人尽职调查工作准则》对募集资金运用调查的要求，在策划募集资金投资项目过程中应注意以下两点：（一）符合国家基本政策――产业政策、投资政策、土地政策、环保政策保荐机构主要是从较宏观、中观的方面为中小企业选择募投项目提供决策依据，排除因为国家产业政策限制、公司发展战略不清晰造成的投资项目选择方向性失误。
中小企业的募集资金投资项目应当符合国家产业政策、固定资产投资、环境保护、土地管理以及其他规定。
企业应了解当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术，所在行业的发展导向，以及国家明确限制或禁止的领域、产品或技术工艺等。
这部分内容许多保荐代表人开始以为不需要花费太多精力去关注，但在个别股权融资项目因为国家产业政策、土地政策、环保政策等原因被否以后，我们已经将该部分内容列为首先要严格把关的内容；如果遇到企业选择投资的项目预测效益非常不错，但有可能不符合国家基本政策的某个方面时，我们保荐人应当寻求国家相关政策制定的监管部门或行业内专家的“专业意见”，给予企业该方面的信息与业务指导，帮助企业把好“基本政策关”。
（二）符合公司发展战略、专业化的主营方向企业的募投项目应与企业长远发展目标一致，募投项目是最终实现公司长远发展战略的必经之路，保荐人应当参加企业关于“公司发展战略”的研讨会、董事会等所有重要会议。
实际工作中保荐代表人一定要非常清楚企业的战略目标是否可行，募集资金投资项目的选择是否有助于企业实现自身制定的发展战略；其次，保荐人代表人应该也是个“行业研究专业人士”，能够在一定程度上把握宏观经济、产业周期变化的规律，在宏观经济、产业周期的高涨期寻找募集资金投资项目时，应相对谨慎一些。
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上市案例研习（4）：募集资金投向一些特别关注一、基本规定1、根据信息披露准则一号的规定，募集资金投向主要包括以下几个方面：扩大现有产品产能、新产品开发生产、增加固定资产投资和研发支出、合资经营或合作经营、向其他企业增资或收购其他企业股份、收购资产、偿还债务以及补充营运资金。
2、创业板在募集资金投向方面有了重要改革：募集资金还可以用于提升服务能力、拓展市场营销、改进技术或管理、改造生产或服务流程或设施、扩充人力资源以及其他围绕主营业务而提升核心竞争力。
3、创业板的改革也算是给了很多企业以福音，尤其是那些非典型的制造型企业终于不用为了拼凑募投项目而发愁了。
现实情况也是如此，根据创业板粗略统计，技改项目、营销网路建设以及研发中心设立成为创业板募投的新宠，虽然以前也有的企业在尝试，但是总是羞羞答答心里没底，现在终于可以堂堂正正了。
二、一些特殊情况募集资金投向不是本文的讨论重点，重点在于一些在设计以及实施方面一些比较特别的案例，仅供大家参考。
（一）天宝股份：募投项目分拆实施该公司募投项目中的“超低氧高标气调库及加工车间项目”和“年产5000吨大豆植物蛋白冰淇淋项目”，2004年在报送给发改委的可行性研究报告中，其项目名称为“大豆精深加工项目”。
项目实际实施时，公司拟分为超低氧高标气调库及加工车间项目和年产5000吨大豆植物蛋白冰淇淋项目两个子项目分别实施。
证监会在反馈意见中关注了分拆实施项目的原因及如此操作的规范性。
发行人律师在反馈意见回复中提到：①大连发改委已在2007年出函同意天宝股份在总投资和建设规模不变的前提下，将大豆精深加工项目分拆为两个项目来实施。
②超低氧高标气调库及加工车间项目和年产5000吨大豆植物蛋白冰淇淋项目均不属于需要政府核准的项目。
（二）高新张铜：募投还贷和补充流动资金2006年10月招股的高新张铜宣称，其募投拟投向的全部六个项目在招股前已全部投入完毕，所需资金主要依靠银行借款和自有资金，这使其公司资产负债率（母公司）上升到85.59%，负债总额为13.78亿元元，存在较大的偿债压力。
故该公司该次发行所募资金，其中2.08亿元（六个募集资金项目固定资产投入部分）用于归还银行借款，其余部分用于补充流动资金。
募集资金到位并归还银行借款后，预计公司的资产负债率（母公司）将降低到68.18%。
（三）中远控股：募集资金通过委托贷款方式提供予子公司1、将约60亿元募集资金通过委托贷款的方式提供给全资子公司中远集运用于支付12艘在建船舶所需的资本开支。
此外，购置其中4艘船舶的资金，由中远集运购汇后将该等资金提供给中远集运的境外全资子公司Mercury，并由Mercury进一步将该等资金分别提供给Mercury的4家境外全资单船公司，用于向国内的南通船厂支付美元购船价款。
2、将约2.2亿元募集资金通过委托贷款的方式提供给全资子公司中远集运投资堆场建设项目。
该项目总投资约为4.53亿元。
这其中的2.31亿元已使用H 股募集资金投入，另2.2亿元则由本次A股募集资金投入，将分别于2007年和2008年支付款项约0.92亿元和约1.3亿元。
（四）东华科技：募集资金大量补充运营该公司首发规模为1800万股，募集资金约为2.0-2.5亿元。
募投方向主要为两个，即建设研发中心（约4700万元）和工程项目补充营运资金（1.5-2.0亿元）。
公司招股说明书大致按照如下思路来论述募资大量作为流动资金的合理性。
1、带资承包是工程总包业务发展的必然趋势。
2、资金实力和融资能力是工程公司承揽大型工程项目的必备核心竞争力。
3、补充营运资金是公司发展的当务之急。
（五）黔源电力：募集资金主要给子公司引子渡水电站主体工程已经完成，整个工程即将收尾。
募集资金将主要用来偿还引子渡项目的银行借款。
招股书附录载明：引子渡项目总投资15.93亿，项目法人应认缴的资本金应为3.19亿。
而在发行前公司控股子公司引子渡公司资本金仅为2000万元。
招股书又显示，公司拟通过本次发行募集4.9亿左右的资金，并全部投入引子渡公司。
（六）网盛科技：募集资金大量投资于固定资产截至2006年6月30日，发行人固定资产净值为4619万元，占31.09%。
其中，房屋建筑物净值4115万元，占固定资产的89.09%。
剩余504万元的固定资产为电子设备和交通运输工具。
公司募集资金拟投向的四个项目预计总资金需求为1.87亿元。
其中，固定资产投资为1.60亿元，剩余0.27亿元为项目配套流动资金。
（七）中泰化学：募集资金还贷发行人称本次募资将主要用于对控股子公司华泰公司增资6亿元，用于12万吨/年聚氯乙烯专用树脂配套10万吨/年离子膜烧碱工程项目。
然而，招股资料又同时显示，华泰公司已在本次募集资金到位前，自行筹集资金先行投资建设了本次募集资金投资项目。
该项目已于2006年4月建成投入生产，本次增资资金到位后，华泰公司将用于归还该项目银行贷款及应付款项的支付。
（八）远兴能源：募集资金全部还银行贷款一般而言，募集资金若拟用于补充流动资金或偿还银行贷款的，则具体金额应在申报材料中明确说明，并最好附上银行贷款协议。
但在远兴能源2008年3月的定向增发中，公司融资5亿元全部用于偿还银行债务。
在有关材料中，公司并未详细披露偿还各家银行贷款的具体金额。
证监会认可了该做法。
三、募集资金被否原因探析虽然首发上市中被否决企业各有各的不同，但是募集资金设计不当或者显然不合理一直是一个被否决的重要原因，结合最近两年审核实践来看，募集资金主要存在以下几个问题：1、效益风险：主要包括募投项目产能大、经营模式变化带来的经营效益不确定以及募投项目可行性等方面的风险A福建美克运动休闲：经营模式变化导致风险。
公司在募投项目完成后，销售模式将由“经销商+加盟店”逐步转变为“直营店和加盟店并重”，服装生产模式从外协加工转变为自行生产，同时休闲运动鞋和服装的产能都将大幅增长。
发审委会议认为，申请人在消化产能、适应销售模式和生产模式转变、保证募投项目未来的经济效益方面存在较大的不确定性。
B山东墨龙机械：项目可行性不足导致风险。
公司本次募投项目投产后，油套管总产能将比现在产能增加86%，但2007年头套管的产能利用率较低，未达到前次募投项目预期，且公司在招股书中披露目前国内市场相关产品的产能略大于需求，公司对募投项目是否具有良好的市场前景和盈利能力缺乏合理解释。
C宁波摩士：募集资金在控制力较弱的子公司里实施，且与目前发行人主营产品存在差异，风险较大。
发行人本次募集资金项目之一为对大连摩士增资建设精密及特种轴承，目前发行人对大连摩士的投资占比为51%，但其董事长和总经理均为其他两名自然人股东，发行人对其控制力有限，募集项目存在风险。
D南京石油：募投项目存在较大不确定性。
首先，募集资金拟投资的“10万吨/年碳五分离项目”主要原料碳五馏分全部来源于扬子－巴斯夫公司乙烯装置，存在原材料供应渠道单一的风险。
此外，本次募集资金投资项目“1万吨/年消光化纤助剂”的产品处于中试阶段，大批量生产可能存在技术风险、成本控制风险和市场开拓风险较大，存在较大的不确定性。
E辉煌科技：五个募投项目三个不具备实施条件。
公司原定募集资金五个项目，经审核有三个尚不具备实施的条件，募集资金使用存在较大的风险。
其中“铁路计算机联锁系统”以及“分散自律调度系统”，均未取得产品认定证书，何时取得以及能否取得存在重大不确定性；同时，“无线机车调度系统和监控系统”虽然拿到了认定证书，但属于新产品，公司还需要参与投标才有可能拿到项目，故项目何时达产以及能否取得效益存在较大不确定性。
2、合规风险：募投项目手续不齐备，不符合相关法规的要求A天虹商场：公司募投项目中，12家新设商场在开业前需获得商务部批准，只有一家已获得批准，且有两家在尚未获得批准的情况下已经开业，存在较大的合规风险和投资风险。
3、匹配风险：募投项目与现有经营规模、技术及管理水平不匹配A晋城蓝焰煤业：募集资金拟收购显著高于自身规模的资产所带来的风险。
公司拟以本次募集资金88亿元收购集团下属寺河矿资产恩惠业务，收购的资产规模显著高于申请人目前68亿的资产总规模，存在合理性问题。
B南京朗光：公司募投项目与公司现有的生产经营规模、财务状况、技术水平以及管理能力不相适应，不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十九条的规定。
2004、2005、2006年末及2007年6月末，公司固定资产余额分别为159、333、617和2016万元，主要生产中小尺寸液晶显示产品。
本次募集资金投资项目预计总投资38403万元，项目投产后，将增加约3亿元的生产设备，主要生产大尺寸液晶显示产品。
公司是否有足够的能力实施以及新增的利润能否抵消新增的折旧。
C天虹商场：拟募集资金20亿，是净资产的4-5倍，未来三年固定资产折旧会对盈利产生影响；销售过于依赖深南天虹店，又刚好处于改建，生不逢时；其他募资投向的百货店盈利前景不明朗。
4、融资必要性不足A 深圳金达莱环保：公司2005-2007年财务数据显示，公司资产负债率合理，经营性现金流状况较好，银行授信额度尚未全部使用，期末货币资金余额较大，使用募集资金的理由不充分，且根据申请人募集资金使用计划，申请人2008年仅需要800万，2009年使用4600万，将出现资金闲置情况，同时申请人对募集资金大额弥补未来三年营运资金的必要性缺乏事实依据和合理解释。
另外，其募集资金的1.2亿用于补充工程项目备用的运营资金未获监管层认可。
B北京久其软件：该公司的融资必要性不充分主要体现在如下方面：1）公司资产总额为1.65亿元，其中货币资金为4160万元，占比为25.21%。
而货币资金中又有1200万元用于购买北京国际信托投资公司分期发行的CBD土地开发现股资金信托计划。
由此给人的印象：①并不缺钱；②对主业信心不足。
2）最近三年的资产负债率为45%、21%和20%，且均为无息负债，无银行贷款。
3）经营活动现金流量净流入较大，资金富余。
4）计划融资总额为1.4亿元，但委员们认为如果公司能够利用自有资金，同时适当增加银行负债，实际资金缺口并不大。