章长期资金筹划
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企业财务管理中的中长期资金筹措
企业财务管理中的中长期资金筹措在企业财务管理中，资金是一个非常重要的资源，尤其是中长期资金。
对于企业来说，中长期资金的筹措问题一直是一个难点。
本文将针对这个问题进行探讨。
一、中长期资金的概念及特点中长期资金指的是企业在未来三到十年内所需要的资金，主要用于固定资产投资、技术升级、扩充生产等方面。
中长期资金的特点是规模大、可利用时间长、利率较高、风险较大。
二、中长期资金的筹措来源1. 存款贷款存款贷款是企业中长期资金筹措的主要来源之一。
企业可以通过与银行、信用社等金融机构进行贷款，这是企业融资的常见方式。
2. 债券融资债券是企业发行的一种有息证券，是另一种融资方式。
企业可以通过发行债券筹措中长期资金，债券的收益率相对高于存款贷款，但是需要承担较大的风险。
3. 股权融资股权融资是企业通过发行股票筹措资金的一种方式。
通过增发新股或售出原有股份进行融资，可以筹措到中长期资金。
4. 内部融资内部融资是企业在内部自主筹措资金，例如利用企业内部积累的盈利、企业捐赠或是利用闲置的资产等。
三、企业中长期资金筹措的注意事项1. 市场需求分析在筹措中长期资金前，企业需要对市场做出分析，了解市场需求以及未来市场走势，从而做出更准确、更理性的决策。
2. 风险把控企业在筹措中长期资金时，需要对风险做出科学的分析和把控。
对于风险较高的融资方式需要进行谨慎评估，从而降低财务风险。
3. 合理计划企业在筹措中长期资金前，需要进行合理的财务规划。
通过制定合理的预算、资金计划和营销计划，从而在中长期资金筹措方面得到较好的收益。
四、结语中长期资金对于企业发展至关重要，是企业战略性发展的基础。
因此，企业需要在资金筹措方面加强对市场的预测和分析，并结合风险因素进行合理评估，从而使资金筹措更加科学、可靠。
《长期资金的筹措》课件
信息披露成本高
股权筹资需按规定进行信息披露，增加企业的信 息披露成本。
3
可能稀释原有股东的持股比例
增资扩股或引入新股东可能稀释原有股东的持股 比例。
04
其他长期资金筹措方式
租赁筹资
总结词
通过租赁方式获得所需资产的使用权
详细描述
企业可以通过租赁方式获得所需的固定资产，如设备、车辆、办公用品等，从而 避免一次性大额投资，减轻资金压力。租赁筹资具有灵活性高、资金占用少等优 点，但租赁费用可能较高，且可能影响企业的资产管理和税收筹划。
流动性风险详细 描述
1. 合理配置资产 2. 监控市场动态 3. 备用流动性管 理
流动性风险是指投资者在 需要资金时无法以期望的 价格卖出投资的风险。
长期资金的筹措往往涉及 大量的投资，而这些投资 的流动性可能受到多种因 素的影响。例如，市场交 易量、投资者情绪和宏观 经济状况都可能影响投资 的流动性。
通过合理配置流动性和非 流动性资产，可以在需要 资金时以期望的价格卖出 非流动性资产。
密切关注市场动态，以便 及时了解市场交易量和投 资者情绪的变化。
通过建立备用流动性渠道 ，如短期贷款或回购协议 等，可以在需要资金时迅 速获得流动性支持。
THANKS。
05
长期资金筹措的风险与应对策 略
市场风险与应对策略
01
市场风险总结词
市场风险是指由于市场价格波动、宏观经济状况变化等因素导致的投资
损失的风险。
02 03
市场风险详细描述
长期资金的筹措往往涉及大量的投资，而这些投资的价值可能会受到市 场价格波动的影响。例如，股票市场、债券市场和商品市场的价格变动 都可能对长期投资组合的价值产生重大影响。
1. 多元化投资
股权筹资需按规定进行信息披露，增加企业的信 息披露成本。
3
可能稀释原有股东的持股比例
增资扩股或引入新股东可能稀释原有股东的持股 比例。
04
其他长期资金筹措方式
租赁筹资
总结词
通过租赁方式获得所需资产的使用权
详细描述
企业可以通过租赁方式获得所需的固定资产，如设备、车辆、办公用品等，从而 避免一次性大额投资，减轻资金压力。租赁筹资具有灵活性高、资金占用少等优 点，但租赁费用可能较高，且可能影响企业的资产管理和税收筹划。
流动性风险详细 描述
1. 合理配置资产 2. 监控市场动态 3. 备用流动性管 理
流动性风险是指投资者在 需要资金时无法以期望的 价格卖出投资的风险。
长期资金的筹措往往涉及 大量的投资，而这些投资 的流动性可能受到多种因 素的影响。例如，市场交 易量、投资者情绪和宏观 经济状况都可能影响投资 的流动性。
通过合理配置流动性和非 流动性资产，可以在需要 资金时以期望的价格卖出 非流动性资产。
密切关注市场动态，以便 及时了解市场交易量和投 资者情绪的变化。
通过建立备用流动性渠道 ，如短期贷款或回购协议 等，可以在需要资金时迅 速获得流动性支持。
THANKS。
05
长期资金筹措的风险与应对策 略
市场风险与应对策略
01
市场风险总结词
市场风险是指由于市场价格波动、宏观经济状况变化等因素导致的投资
损失的风险。
02 03
市场风险详细描述
长期资金的筹措往往涉及大量的投资，而这些投资的价值可能会受到市 场价格波动的影响。例如，股票市场、债券市场和商品市场的价格变动 都可能对长期投资组合的价值产生重大影响。
1. 多元化投资
第5章 长期筹资方式 习题
第5章长期筹资方式一、简答题1、试分析长期筹资的动机。
2、股票上市对公司有哪些好处和弊端？3、我国股票发行的要求有哪些？4、我国股票发行条件有哪些？5、我国股票上市的条件有哪些？6、股票上市的决策应考虑哪些因素？7、企业的银行借款通常会附加哪些方面的信用条件？8、请说明我国发行债券的条件。
9、请比较普通股、优先股、普通债券和可转换债券筹资的优点和缺点。
10、请比较经营性租赁和融资租赁各自的特点。
二、单项选择题1．以下说法中正确的是（D）。
A．长期负债的筹资成本比短期负债的筹资成本低B．对于投资者而言，购买股票的风险低于购买债券C．长期借款按照有无担保，分为信用贷款和商业银行贷款D．发行债券的筹资成本低于发行股票的筹资成本2．发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的（C）。
A． 20% B． 30%C．40% D． 50%3．债券面值、（C）、债券期限是确定债券发行价格的主要因素。
A．市场利率、贴现率 B．票面利息率C．票面利率、市场利率 D．票面利息率4．普通股筹资不具有以下优点：（A）。
A．成本低 B．增强公司信誉C．不需承担固定的股利 D．不需偿还5．下列各种筹资渠道中，属于企业内部筹资渠道的是（C）。
A．银行信贷资金 B．非银行金融机构资金C．企业内部留用资金 D．职工购买企业债券的投入资金6．下列筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用低和资本成本低、弹性大的筹资方式是（B）。
A．发行普通股 B．长期借款C．发行普通债券 D．融资租赁7．下列需要贷款者参与的租赁形式是（B）。
A．经营租赁B．杠杆租赁C．直接租赁 D．售后租回8．下列关于经营租赁特征的说法不正确的是（A）。
A．租赁资产报酬和风险由承租人承受B．租赁的期限较短C．由出租人提供租赁设备的维修保养D．租赁合同灵活9．相对于发行债券和银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点是（C）。
A．限制条款多 B．筹资速度慢 C．资本成本高 D．财务风险大10．以下对自销方式销售股票的论述中，正确的是（A）。
财务管理长期资金筹划
1.普通股筹资的优缺点 （1）普通股筹资的优点 ①没有固定的费用负担 ②没有固定的到期日，不用偿还 ③筹资风险小，筹资限制较小 ④能增加公司的信誉 （2）普通股筹资的缺点 ①资本成本较高 ②普通股票筹资虽无财务风险，但
也享受不到财务杠杆带来的利益 ③控制权易分散，会导致股价下跌
三、优先股筹资
（一）优先股的种类(5种) （二）发行优先股的动机
第四章 长期资金筹划
[本章导读]
企业对长期资金的需求是源源不断的， 随着我国资本市场的不断发展和完善，发行 股票和债券、办理长期借款以及租赁经营已 成为企业筹集长期资金的重要手段。企业可 以针对不同融资方式的特点以及自身实际情 况，企业可以选择单一的融资方式，也可以 采用不同融资方式的组合来筹措资金。
实收资本制 授权资本制 折中资本制
（二）建立资本金制度的原则
1.资本金的最低限额 2.资本使用资本金制度要求将企 业
所有者投入的资金交付给经营 者使用 3.资本保全
（三）所有者资本金的出资方式
二、股票筹资
（一）股票的类型
1.按股东权利和义务分 2.按票面有无记名分 3.按票面是否标明金额 4.按投资主体的不同 5.按发行时间的先后 6.按上市地点和
1.债券筹资的优点 2.债券筹资的缺点
三、租赁筹资 （一）租赁筹资的概念 （二）租赁的种类
1．经营租赁 2. 融资租赁 （三）租金的计算及筹资特点 （四）融资租赁筹资的优缺点 1. 融资租赁筹资的主要优点 2. 融资租赁筹资的主要缺点
[本章小结]
1. 股票的新设发行、改组发行、增资发行和定向募集发 行必须符合一定的条件。
6．租赁包括经营租赁和融资租赁两类。
7. 租金的计算主要可以使用平均分摊法和等额年金法。
也享受不到财务杠杆带来的利益 ③控制权易分散，会导致股价下跌
三、优先股筹资
（一）优先股的种类(5种) （二）发行优先股的动机
第四章 长期资金筹划
[本章导读]
企业对长期资金的需求是源源不断的， 随着我国资本市场的不断发展和完善，发行 股票和债券、办理长期借款以及租赁经营已 成为企业筹集长期资金的重要手段。企业可 以针对不同融资方式的特点以及自身实际情 况，企业可以选择单一的融资方式，也可以 采用不同融资方式的组合来筹措资金。
实收资本制 授权资本制 折中资本制
（二）建立资本金制度的原则
1.资本金的最低限额 2.资本使用资本金制度要求将企 业
所有者投入的资金交付给经营 者使用 3.资本保全
（三）所有者资本金的出资方式
二、股票筹资
（一）股票的类型
1.按股东权利和义务分 2.按票面有无记名分 3.按票面是否标明金额 4.按投资主体的不同 5.按发行时间的先后 6.按上市地点和
1.债券筹资的优点 2.债券筹资的缺点
三、租赁筹资 （一）租赁筹资的概念 （二）租赁的种类
1．经营租赁 2. 融资租赁 （三）租金的计算及筹资特点 （四）融资租赁筹资的优缺点 1. 融资租赁筹资的主要优点 2. 融资租赁筹资的主要缺点
[本章小结]
1. 股票的新设发行、改组发行、增资发行和定向募集发 行必须符合一定的条件。
6．租赁包括经营租赁和融资租赁两类。
7. 租金的计算主要可以使用平均分摊法和等额年金法。
第四章--长期资金筹划
国家资本金 法人资本金
个人资本金
㈠资本金制度
一、资本金
实收资本制 授权资本制 折中资本制
㈡建立资本金制度的原则
1.资本金的最低限额
2.资本使用资本金制度要求将企业所有者投 入的资金交付给经营者使用
3.资本保全
二、股票筹资
股票：是股份公司为筹措自有资本而发行 的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭 证。它代表持股人即股东在公司拥有的所 有权。
㈠股票的类型
1.按股东权利和义务的不同
经营管理权
普通股:股东权利
分享盈余权 剩余财产要求权 优先认股权
优先股:股东权利
优先获得股利 优先分配剩余财产
2．股票按票面有无记名
记名股票
票面上载有股东姓名 将股东姓名记入公司股东名册 股东具备股票和股权手册才能领取股利 股票的转让、继承要办理过户手续。
票面上不记载股东姓名
保单位具有相应的经济实力； ▲具有偿还贷款的能力； ▲财务管理和经济核算制度健全，资本使用
效益及公司经济效益良好； ▲在银行开立账户，办理结算。
二、长期借款的保护性条款和利率
1.建立长期借款的保护性条款的原因 由于长期借款的期限长、风险大，按照
国际惯例，银行通常对借款企业提出一些有 助于保证贷款按时足额偿还的条件。这些条 件写进借款合同中，形成了合同的保护性条 款。
是股票包含的实际资产价值
清算时股票每股所代表的实际 价值 市场交易价格
2．股票价格
发行价格
交易价格
㈢股票的发行及上市
⒈发行形式
①新设发行 ②改组发行 ③增资发行 ④定向募集发行
⒉股票销售方式
股票推销
委托承销方式
自销方式
包销 代销
长期资金筹划ppt课件
11
作为公司理财者，应了解股票的种类和特点，
以便融资选择。
在我国，股票的种类主要有：
1.按股东权利和义务分为普通股和优先股。
普通服是最基本、最常见的股票，通常情况 只发行该种股票，代表了对公司剩余资产的
所有权，普通股股东责任只限于投资额大小。
明显特征：服利不固定
优先股股票是公司发行的优先于普通股股东 分取股利和公司剩余财产的股票。
5
（一）资本金制度
资本金制度：是指国家围绕资本金的筹集、管 理以及投资者责权利等方面所作的法律规范。
世界上流行的资本金制度有三种： 1、实收资本制：又称法定资本制，它要求企
业设立时，必须确定资本金总额并一次缴足，
否则不得设立。企业要增减资本，都必须修改
公司章程，并重新登记。
主要在属于成文法系的国家使用，如欧洲大陆 国家。
会、特定对象募集。 发起人认购股份不得少于总股数的35%，且只有发
起人可以非货币出资，募集只能是货币。
10
股票是股份公司发给股东，证明其进行投资 并拥有权益的有价证券。
在《公司法》规定，只有股份公司才能发行 股票。
股票是代表股份资本所有权的证书，自身没 有任何价值，是独立于实际资本之外的虚拟 资本，是股权凭证。
流通股是指可以在证券市场买卖交易的部分,
15
什么是大小非解禁
小，即小部分。 非，即限售。 小非， 即小部分禁止上市流通的股票，占总股本5 ％以内。反之叫大非，即大规模的限售流通 股，占总股本5％以上。 解禁，即解除禁止， 是非流通股票已获得上市流通的权力。小非 解禁，就是部分限售股票解除禁止，允许上 市流通。
多数国家规定，优先股可以在公司设立时发
作为公司理财者，应了解股票的种类和特点，
以便融资选择。
在我国，股票的种类主要有：
1.按股东权利和义务分为普通股和优先股。
普通服是最基本、最常见的股票，通常情况 只发行该种股票，代表了对公司剩余资产的
所有权，普通股股东责任只限于投资额大小。
明显特征：服利不固定
优先股股票是公司发行的优先于普通股股东 分取股利和公司剩余财产的股票。
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（一）资本金制度
资本金制度：是指国家围绕资本金的筹集、管 理以及投资者责权利等方面所作的法律规范。
世界上流行的资本金制度有三种： 1、实收资本制：又称法定资本制，它要求企
业设立时，必须确定资本金总额并一次缴足，
否则不得设立。企业要增减资本，都必须修改
公司章程，并重新登记。
主要在属于成文法系的国家使用，如欧洲大陆 国家。
会、特定对象募集。 发起人认购股份不得少于总股数的35%，且只有发
起人可以非货币出资，募集只能是货币。
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股票是股份公司发给股东，证明其进行投资 并拥有权益的有价证券。
在《公司法》规定，只有股份公司才能发行 股票。
股票是代表股份资本所有权的证书，自身没 有任何价值，是独立于实际资本之外的虚拟 资本，是股权凭证。
流通股是指可以在证券市场买卖交易的部分,
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什么是大小非解禁
小，即小部分。 非，即限售。 小非， 即小部分禁止上市流通的股票，占总股本5 ％以内。反之叫大非，即大规模的限售流通 股，占总股本5％以上。 解禁，即解除禁止， 是非流通股票已获得上市流通的权力。小非 解禁，就是部分限售股票解除禁止，允许上 市流通。
多数国家规定，优先股可以在公司设立时发
公司财务管理中的长期资金筹措与运用
公司财务管理中的长期资金筹措与运用一、引言在公司财务管理中，长期资金的筹措和运用是一个关键的环节。
这涉及到企业的战略规划、投资决策以及资金运营等方面。
本文将从筹措长期资金的渠道、长期资金的运用以及风险管理等方面进行探讨。
二、筹措长期资金的渠道1. 普通股股权融资普通股股权融资是指通过发行普通股来筹集资金。
这种方式的特点是投资者向企业购买股份，并从公司的波动中获取收益。
普通股股权融资能够提供企业持久的资金来源，并且不需要偿还本金和利息，但也存在股东利益稀释和经营风险增加的问题。
2. 长期债务融资长期债务融资是指通过发行债券或者贷款来筹集资金。
企业可以通过发行公司债券、企业债券等方式来获取长期债务融资。
这种方式的优点是相对成本较低，可以灵活运用资金，但需要支付债券利息和偿还债务，同时也要承担利率风险和债务风险等。
3. 内部资金再投资内部资金再投资是指企业通过留存盈余或者资本公积金等内部手段来筹集长期资金。
这种方式适用于企业经营状况较好，并且有足够的盈余可以用于再投资的情况。
内部资金再投资不需要支付利息和偿还本金，但如果企业盈余不足或者投资项目不合理，可能会导致资金紧张和投资失败的风险。
三、长期资金的运用1. 投资项目选择企业在运用长期资金时，应考虑项目的风险和收益。
应对投资项目进行全面的风险评估，包括市场风险、技术风险、政策风险等。
同时，还需要结合企业的战略规划和核心竞争力，选择与企业发展相匹配的项目。
2. 资本运作在长期资金的运用中，资本运作是一种重要的手段。
企业可以通过并购、分立、重组等方式进行资本运作，以实现资产配置和资金优化。
资本运作可以提高企业的利润水平和市场竞争力，但也需要注意运作风险和合规性问题。
3. 分红政策长期资金的运用还应考虑分红政策。
企业在盈利后，可以根据盈余分配政策，将部分利润用于分红给股东。
分红政策的制定应兼顾企业发展和股东权益，合理配置利润，以达到企业长期稳定发展和股东回报的目标。
第4章长期资金筹划
11
（一）股票的类型
作为公司理财者，应了解股票的种类和特点，以便融资选择。 在我国，股票的种类主要有： • • 1.按股东权利和义务分为普通股和优先股。 普通服是最基本、最常见的股票，通常情况只发行该种股 票，代表了对公司剩余资产的所有权，普通股股东责任只 限于投资额大小。 明显特征：服利不固定 优先股股票是公司发行的优先于普通股股东分取股利和公 司剩余财产的股票。 多数国家规定，优先股可以在公司设立时发行，也可以在 增发新股时发行。
• 4、定向募集发行：向募集公司申请公开发行股票。
• 股票上市：是指股份公司发行的股票，在经有关部门批准 后，可以在股票市场（证券交易所）公开挂牌进行交易。 • 上市公司：可以在证券交易所上市交易的股份公司成为上 市公司。
21
股份公司申请上市的目的： • （1）资本大众化，分散风险。 • （2）提高股票的变现力。便于购买，提高了流动性和变 现力。 • （3）转增资本。 • 股份公司的所有者权益中的资本公积金积累到一定数额， 可将其一部分通过发行股票转化成股本，面向老股东，不 缴股金。为此目的发行的股票称为转增股。 • （4）便于确定公司价值。上市后，公司股价有市价可循， 便于确定公司价值。 • （5）提高公司知名度，便于筹措资金。认为上市公司实 力雄厚，容易吸引投资。
4
《企业财务通则》规定，资本金按照投资主体分为国家资本 金、法人资本金、个人资本金、外商资本金。
• 国家资本金：是有权代表国家投资的政府部门或者机构以 国有资产投入企业形式的资本金 • 法人资本金：是其他法人以其依法可以支配的资金，投入 企业形成的资本金。 • 个人资本金：是社会个人或者本企业内部职工以个人合法 财产投入企业形成的资本金。 • 外商资本金：是外国投资者及我国港、澳、台地区投资者 投入企业形成的资本金。
财务管理学人大第六版长期筹资方式
截至2023年12月30日，上市企业总数为2341 家，上市股票数2403只。沪市上市企业931家 ，沪市A股总市值153812亿元，总股本 23488.7亿股，平均市盈率13.89倍。深市上市 企业1410家，上市股票1458只，A股总市值 67694亿元，平均市盈率23.45倍。
2024/9/29
2024/91/2954家企业直接面对二级市场，其中，面对机 30
2023年A股融资活动将继续活跃，上市数量和
筹资额及再融资额仍将维持高位。2023年12
月份，在证监会排队等待上市旳企业仍有500
余家，估计2023年上六个月A股将还会有一浪
上市旳高峰期。另外，在12月份还有272家上
市企业正备案增发，其中67家企业旳增发申请
2024/9/29
29
再融资
截至2023年年底，共有177只个股年内实 施了增发，募集资金总额接近3500亿元，与去 年同期3510亿元旳规模基本持平。再融资不但 从总量上超越首发，其单笔融资规模也领先于 首发。深发展抛出旳290亿元旳增发申请是年 内再融资旳最大项目，几乎相当于IPO第一大 单中国水电融资总额旳两倍以上。百亿量级旳 增发项目年内有5单之多，百亿下列、50亿元 以上旳增发项目也多达8个，双双领先于去年 。从发行对象来看，177个增发项目中，有
2024/9/29
12
法定资本制
第二十六条 有限责任企业旳注册资本为在企业登记机关登记旳全体股东认
缴旳出资额。企业全体股东旳首次出资额不得低于注册资本旳百分之 二十，也不得低于法定旳注册资本最低限额，其他部分由股东自企业 成立之日起两年内缴足；其中，投资企业能够在五年内缴足。
第八十一条 股份有限企业采用发起设置方式设置旳，注册资本为在 企业登记机关登记旳全体发起人认购旳股本总额。企业全体发起人旳 首次出资额不得低于注册资本旳百分之二十，其他部分由发起人自企 业成立之日起两年内缴足；其中，投资企业能够在五年内缴足。在缴 足前，不得向别人募集股份。 股份有限企业采用募集方式设置旳，注册资本为在企业登记机关 登记旳实收股本总额。
第五章长期资金的筹措
定途径和方式为企业提供资金或服务。
4、其他企业资金
企业在生产经营中，往往形成部分暂时闲置的资金，可
在企业之间以各种方式调剂使用。如在市场经济条件下，企业
间的购销业务可以通过商业信用的方式来完成，从而形成企业
间的债权债务关系，形成债务人对债权人的短期资金占用。再
如，企业之间的相互投资，也将形成被投资企业对投资企业的
企业自留资金是在企业内部形成的资金，是企业内部积
累资金，主要是企业留存收益转化成的生产经营资金，包括计
提的折旧、提取的公积金和未分配利润等。企业自留资金是直
接由企业内部自动生成或转移而来，没有筹资费用。
7、境外资金
境外资金是指我国大陆境外的投资者，包括港澳台地区和
外国投资者投入的资金。引进外资，可增强企业资金实力。
股，发行可转换证券等筹资方式。
2019/11/2
《财务管理》
16
五、企业筹资类型的划分
2、按照是否通过金融机构分为直接筹资和间接筹资
直接筹资是指企业不以银行等金融机构为中介，直接向资 本所有者筹借资本的一种筹资活动。企业可通过发行股票、发 行债券、发行短期融资债券等筹资方式进行直接筹资。在我国， 随着金融市场的不断发展，直接筹资将越来越多地被广大企业 所采用。
•1、按照资本性质的不同分为股权性筹资、负债性筹资
和混合性筹资
股权性筹资是指所筹集到的资本属于股权资本的筹资活动。
股权资本，也称权益资本或自有资本，是企业依法取得并长期拥
有、自主调配并运用的资本。股权资本是代表企业资信状况的一
个主要指标，企业的股权资本可以通过吸收直接投资、发行股票
等方式获得。
负债性筹资是指所筹集到的资本属于负债资本的筹资活动。
财务管理之长期筹资方式bwli.pptx
（五）借款合同的内容
• 借款合同的基本条款 借款种类、借款用途、借款金额、借款利率、借款 期限、还款资金来源及还款方式、保证条款、违约责 任等。
• 借款合同的限制性条款 由于长期借款的期限长、风险大，按照国际惯
例，银行通常对借款企业提出一些有助于保证贷款按 时足额偿还的条件。
–一般性保护条款 –例行性保护条款 –特殊性保护条款
第一节 长期筹资概述
• 一、长期筹资的意义 • 二、长期筹资的动机 • 三、长期筹资的原则 • 四、长期筹资的渠道 • 五、长期筹资的类型
一、长期筹资的意义
• 长期筹资的概念
– 企业筹资是指企业作为筹资主体，根据经营活动、投 资活动和资本结构调整等需要，通过一定的金融市场 和筹资渠道，采用一定的筹资方式，经济有效地筹措 和集中资本的活动。
• （三）债券的发行程序（略）
（四）债券的发行价格的确定
• 债券的发行价格是发行公司（或其承销机构）发行债券 时所使用的价格，即债券的原始投资者购买债券时实际 支付的价格。
• 影响公司债券发行价格的因素：
– 债券的面值 – 债券息票率 – 市场利率 – 债券期限
• 实务中，在计算债券发行价格时，还要结合发行者的自 身信誉、筹资的难易程度、公司对资本的需求状况和资 本市场利率的变动趋势等因素。
债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流
出按市场利率的折现值，即企业未来应付利息和本金折
现值之和。
计算公式：
债券发 n
年利息
面值
行价格 t1（1 市场利率）t ）
公司债券的发行价格通常有三种情况： § 等价：发行价格＝票面价格 § 溢价：发行价格＞票面价格 § 折价：发行价格＜票面价格
借款实际利率 100 0008% 100% 9.4% 100 000 (115%)
长期资金的筹措
06
增发
07
配股
08
向社会发售
09
向原股东配售
10
向第三者配股
11
发行普通股筹资---发售
股票 发售 方式
自 销
承 销
包 销
代 销
股票的承销：代销/包销
股票采取溢价发行的,其价格由发行人与承销的证券公司协商商定; 证券承销业务采取代销或包销方式.向不特定对象公开发行的证券票面总值超过人民币5000万元的,应由承销团承销。 证券的代销包销期限最长不得超过90日。 采用代销方式,代销期限届满,向投资者出售的股票数量未达到拟公开发行股票数量70%的,为发行失败。发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还股票认购人。
特征： 能提高企业的资信和借款能力，能够直接获 得需要 的现金和设备技术，财务风险较低； 筹资成本较高，所形成的产权关系不明晰，不便于产 权的交易。
投入资本筹资种类
投入资本
国有资本
法人资本
资本构成
外商资本
出资形式
个人资本
筹资现金
筹资非现金
筹集非现金投资的估价
筹集流动资产的估价：流动资产包括材料、燃料、产成品、在制品、自制半成品、应收账款、有价证券 筹集固定资产的估价：包括机器设备、房屋建筑 筹集无形资产的估价：专利权、商标权、商誉、版权、专有技术等 估价时的基本方法：市场法；成本法；收益法
股票上市的影响 积极影响： 提高公司知名度，吸引更多顾客，便于筹措新资金；②提高股票的变现力；③资本大众化，分散风险，避免股权过于集中；④便于确定公司价值，有利于公司实现价值最大化目标。 消极影响： 上市成本较高，手续复杂严格；②公司将负担较高的信息披露成本；③信息公开的要求可能会暴露公司的商业机密；④股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；⑤可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。
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公司有重大违法行为； 公司最近3年连续亏损； 证券交易所上市规则规定的其他情形。
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资---股票上市
n 上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决 定终止其股票上市交易：
公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件， 在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；
•定向募集
•首次上市公开发行股票
•上市 公司发
•增 发
行股票
•配
股
•向社会发售 •向原股东配售
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资---发售
•股票 •发售 •方式
•自 销 •承 销
•包 销 •代 销
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资---发售
n 股票的承销：代销/包销
•2、投入资本筹资
•股份制企业：股本 •非股份制企业：投入资本
•企业 •全部 •资本
•股权资本
•资本金 •资本公积金 •盈余公积金 •未分配利润
•债务资本
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章长期资金筹划
•2、投入资本筹资
n 投入资本筹资
是非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入的资本以形成企业投入资本 的一种长期筹资方式，是企业筹资股权资本的基本 方式。
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资---股票的种类
国家股
n 全民所有制企业整体改组为股份制企业时，其净 资产折成的股份。
n 有权代表国家投资的政府部门或机构向新设股份 制企业投资形成的股份。
n 经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司 等机构向新设股份制企业投资形成的股份。目前 国家持有股一般有四种方式：国资局持有、财政 局持有、委托某企业集团持有、组建国有资产经 营公司。
章长期资金筹划
•3、长期筹资的渠道
•银 行
•政策性银行 •商业银行
•国家开发银行 •农业发展银行 •中国进出口银行
• 传统四大银行 • 股份制银行
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章长期资金筹划
•4、长期筹资的类型
•长期 •筹资 •类型
•内部筹资与外部筹资 •直接筹资与间接筹资 •股权性/债务性/混合性筹资
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•长期资金筹集 •短期资金筹集
•预付款项
章长期资金筹划
•二、股权性筹资
1、注册资本制度 2、投资资本制度 3、发行普通股筹资
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章长期资金筹划
1、注册资本制度
n 注册资本：是指企业在工商行政管理部门登记注册
的资本总额。
•有限 •责任公司
•在公司登记机关登记的全体 •股东认缴的出资额。
章长期资金筹划
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2020/11/24
章长期资金筹划
筹资与投资：
n 投资：企业自身将剩余资金投放给其他企
业或金融市场，以获取利润，是企业向外投 出资金，自己是债权人。
n 筹资：指企业作为筹资主体根据其生产经
营、对外投资和调整资本结构等需要，通过 筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济 有效地筹措和集中资本的活动。企业吸收资 金，自己是债务人。
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资---程序
•董事会作出决议
•提请股东大会批准
•证监会审核
•保荐人保荐 •证监会申报
•自核准之日起6个月内发行股票
•上市公司发行股票
•证券公司承销
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资---发行方式
•股票发 行方式
•非公开 发行
•公 开 发行
章长期资金筹划
•筹 •资 •的 •种 •类
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•按资 •金来 •源渠 •道
•权益 • 筹资
•负债 • 筹资
•吸收直接投资 •发行股票 •留存收益 •银行借款 •发行债券 •融资租赁
•国家资本金 •法人资本金 •个人资本金 •外商资本金
•普通股\优先 股
•应付款项
•商业信用
•应付票据
•按资 •金使 •用期 •限
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章长期资金筹划
中华人民共和国证券法(1998年12月29日第九届全国人民代表大会常务 委员会第六次会议通过;根据2004年8月28日第十届全国人民代表大会常 务委员会第十一次会议《关于修改〈中华人民共和国证券法〉的决定》 修正;2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会
证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院 证券监督管理机构批准。
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资---股票上市
n 股票上市的决策
公司状况分析 上市股票的股利决策
•股利形式：固定股利额/固定股利率
•
/正常股利加额外股利
•分派方式：现金股利/股票股利/财产股利
股票上市方式的选择
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资---条件
1.发行人为依法设立且合法存续一定期限的股份有限公 司;
2.以合法并真实取得注册资本项下载明的资产; 3.生产经营符合国家规定; 4.最近3年内董事\高管\实际控制人没有发生变化; 5.股权清晰; 6.资产完整，人员、财务、机构和业务独立; 7.组织机构健全且运行良好; 8.具有持续盈利能力; 9.财务状况良好; 10.募集资金用途符合规定; 11.发行人存在法定的违法行为
n 主体
个人独资企业、合伙企业和国有独资企业
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•特征：
• 能提高企业的资信和借款能力，能够直接获 得需要 • 的现金和设备技术，财务风险较低； • 筹资成本较高，所形成的产权关系不明晰，不便于产 • 权的交易。
章长期资金筹划
•2、投入资本筹资
n 种类
•资本构成
•投入资本
•国有资本 •法人资本 •个人资本 •外商资本
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•出资形式
•筹资现金
•筹资非现金
章长期资金筹划
•2、投入资本筹资
n 筹集非现金投资的估价
筹集流动资产的估价：流动资产包括材料、燃料、 产成品、在制品、自制半成品、应收账款、有价证 券
筹集固定资产的估价：包括机器设备、房屋建筑 筹集无形资产的估价：专利权、商标权、商誉、版
权、专有技术等
议修订)
第五十条股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：
(一)股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；
(二)公司股本总额不少于人民币三千万元；
(三)公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上； 公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例 为百分之十以上；
(四)公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记 载。
•发行与上市可以合并进行。
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资--督管理机构核准已公开发行； 公司股本总额不少于人民币3000万元； 公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司
股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例 为10%以上； 公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假 记载。 证券交易所可以规定高于这些规定的上市条件，并 报国务院证券监督管理机构批准。
1、长期筹资的动机 2、长期筹资的原则 3、长期筹资的渠道 4、长期筹资的类型
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章长期资金筹划
•1、长期筹资的动机
•
企
•扩张性 •筹资动机
•指企业因扩大生产经营 规模或增加对外投资而产
生的追加筹资的动机
业
筹 资 的
•调整性 •筹资动机
•企业因调整现有资本结 构的需要而产生的筹资
动机
动
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资---发行价格
n 发行价格种类
等价；时价；中间价（溢价/折价） • 可以是等价或溢价，但不得低于票面价格（折价）
n 定价方式
固定价格方式；累计定单方式 • 固定价格方式 固定市盈率和控制市盈率 询价方式
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资---股票上市
普通股发行：指股份有限公司出售股票以筹
集资本的过程。
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资
发行与募集的区别：
n 发行：强调向投资者交付出资凭证，只能在 募集的基础上进行，同时具有权利宣示的作 用。
n 募集：指投资者向发行人认购和交纳投资款 项的行为，一般在发行之前，是发行的前提， 而且是出售股份或债的合同行为。
机
•混合性 •筹资动机
•企业同时既为扩张规模 又为调整资本结构而产生
的筹资动机
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章长期资金筹划
•2、长期筹资的原则
n 合法性原则 n 效益性原则 n 合理性原则 n 及时性原则
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章长期资金筹划
•3、长期筹资的渠道
•筹 资 渠 道
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• 政府财政资本 • 银行信贷资本 • 非银行金融机构资本 • 其他企业资本 • 居民个人（民间）资本 • 企业自留（内部）资本 • 国外和我国港澳台资本
•股份 •有限公司
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•发起设立
•在公司登记机关登记的全体 •发起人认购的股本总额。
•募集设立
•在公司登记机关登记的实收 •股本总额。
章长期资金筹划
1、注册资本制度
n 注册资本制度模式
•世界上流 行的注册 资本制度
•法定（实收）资本制 •授权资本制 •折中资本制
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章长期资金筹划
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资---股票上市
n 上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决 定终止其股票上市交易：
公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件， 在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件；
•定向募集
•首次上市公开发行股票
•上市 公司发
•增 发
行股票
•配
股
•向社会发售 •向原股东配售
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资---发售
•股票 •发售 •方式
•自 销 •承 销
•包 销 •代 销
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•3、发行普通股筹资---发售
n 股票的承销：代销/包销
•2、投入资本筹资
•股份制企业：股本 •非股份制企业：投入资本
•企业 •全部 •资本
•股权资本
•资本金 •资本公积金 •盈余公积金 •未分配利润
•债务资本
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•2、投入资本筹资
n 投入资本筹资
是非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、 个人和外商等直接投入的资本以形成企业投入资本 的一种长期筹资方式，是企业筹资股权资本的基本 方式。
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•3、发行普通股筹资---股票的种类
国家股
n 全民所有制企业整体改组为股份制企业时，其净 资产折成的股份。
n 有权代表国家投资的政府部门或机构向新设股份 制企业投资形成的股份。
n 经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司 等机构向新设股份制企业投资形成的股份。目前 国家持有股一般有四种方式：国资局持有、财政 局持有、委托某企业集团持有、组建国有资产经 营公司。
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•3、长期筹资的渠道
•银 行
•政策性银行 •商业银行
•国家开发银行 •农业发展银行 •中国进出口银行
• 传统四大银行 • 股份制银行
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•4、长期筹资的类型
•长期 •筹资 •类型
•内部筹资与外部筹资 •直接筹资与间接筹资 •股权性/债务性/混合性筹资
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•长期资金筹集 •短期资金筹集
•预付款项
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•二、股权性筹资
1、注册资本制度 2、投资资本制度 3、发行普通股筹资
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1、注册资本制度
n 注册资本：是指企业在工商行政管理部门登记注册
的资本总额。
•有限 •责任公司
•在公司登记机关登记的全体 •股东认缴的出资额。
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2020/11/24
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筹资与投资：
n 投资：企业自身将剩余资金投放给其他企
业或金融市场，以获取利润，是企业向外投 出资金，自己是债权人。
n 筹资：指企业作为筹资主体根据其生产经
营、对外投资和调整资本结构等需要，通过 筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济 有效地筹措和集中资本的活动。企业吸收资 金，自己是债务人。
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资---程序
•董事会作出决议
•提请股东大会批准
•证监会审核
•保荐人保荐 •证监会申报
•自核准之日起6个月内发行股票
•上市公司发行股票
•证券公司承销
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•3、发行普通股筹资---发行方式
•股票发 行方式
•非公开 发行
•公 开 发行
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•筹 •资 •的 •种 •类
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•按资 •金来 •源渠 •道
•权益 • 筹资
•负债 • 筹资
•吸收直接投资 •发行股票 •留存收益 •银行借款 •发行债券 •融资租赁
•国家资本金 •法人资本金 •个人资本金 •外商资本金
•普通股\优先 股
•应付款项
•商业信用
•应付票据
•按资 •金使 •用期 •限
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章长期资金筹划
中华人民共和国证券法(1998年12月29日第九届全国人民代表大会常务 委员会第六次会议通过;根据2004年8月28日第十届全国人民代表大会常 务委员会第十一次会议《关于修改〈中华人民共和国证券法〉的决定》 修正;2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会
证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院 证券监督管理机构批准。
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资---股票上市
n 股票上市的决策
公司状况分析 上市股票的股利决策
•股利形式：固定股利额/固定股利率
•
/正常股利加额外股利
•分派方式：现金股利/股票股利/财产股利
股票上市方式的选择
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•3、发行普通股筹资---条件
1.发行人为依法设立且合法存续一定期限的股份有限公 司;
2.以合法并真实取得注册资本项下载明的资产; 3.生产经营符合国家规定; 4.最近3年内董事\高管\实际控制人没有发生变化; 5.股权清晰; 6.资产完整，人员、财务、机构和业务独立; 7.组织机构健全且运行良好; 8.具有持续盈利能力; 9.财务状况良好; 10.募集资金用途符合规定; 11.发行人存在法定的违法行为
n 主体
个人独资企业、合伙企业和国有独资企业
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•特征：
• 能提高企业的资信和借款能力，能够直接获 得需要 • 的现金和设备技术，财务风险较低； • 筹资成本较高，所形成的产权关系不明晰，不便于产 • 权的交易。
章长期资金筹划
•2、投入资本筹资
n 种类
•资本构成
•投入资本
•国有资本 •法人资本 •个人资本 •外商资本
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•出资形式
•筹资现金
•筹资非现金
章长期资金筹划
•2、投入资本筹资
n 筹集非现金投资的估价
筹集流动资产的估价：流动资产包括材料、燃料、 产成品、在制品、自制半成品、应收账款、有价证 券
筹集固定资产的估价：包括机器设备、房屋建筑 筹集无形资产的估价：专利权、商标权、商誉、版
权、专有技术等
议修订)
第五十条股份有限公司申请股票上市，应当符合下列条件：
(一)股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；
(二)公司股本总额不少于人民币三千万元；
(三)公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上； 公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例 为百分之十以上；
(四)公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记 载。
•发行与上市可以合并进行。
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•3、发行普通股筹资--督管理机构核准已公开发行； 公司股本总额不少于人民币3000万元； 公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司
股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例 为10%以上； 公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假 记载。 证券交易所可以规定高于这些规定的上市条件，并 报国务院证券监督管理机构批准。
1、长期筹资的动机 2、长期筹资的原则 3、长期筹资的渠道 4、长期筹资的类型
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•1、长期筹资的动机
•
企
•扩张性 •筹资动机
•指企业因扩大生产经营 规模或增加对外投资而产
生的追加筹资的动机
业
筹 资 的
•调整性 •筹资动机
•企业因调整现有资本结 构的需要而产生的筹资
动机
动
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•3、发行普通股筹资---发行价格
n 发行价格种类
等价；时价；中间价（溢价/折价） • 可以是等价或溢价，但不得低于票面价格（折价）
n 定价方式
固定价格方式；累计定单方式 • 固定价格方式 固定市盈率和控制市盈率 询价方式
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•3、发行普通股筹资---股票上市
普通股发行：指股份有限公司出售股票以筹
集资本的过程。
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章长期资金筹划
•3、发行普通股筹资
发行与募集的区别：
n 发行：强调向投资者交付出资凭证，只能在 募集的基础上进行，同时具有权利宣示的作 用。
n 募集：指投资者向发行人认购和交纳投资款 项的行为，一般在发行之前，是发行的前提， 而且是出售股份或债的合同行为。
机
•混合性 •筹资动机
•企业同时既为扩张规模 又为调整资本结构而产生
的筹资动机
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•2、长期筹资的原则
n 合法性原则 n 效益性原则 n 合理性原则 n 及时性原则
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•3、长期筹资的渠道
•筹 资 渠 道
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• 政府财政资本 • 银行信贷资本 • 非银行金融机构资本 • 其他企业资本 • 居民个人（民间）资本 • 企业自留（内部）资本 • 国外和我国港澳台资本
•股份 •有限公司
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•发起设立
•在公司登记机关登记的全体 •发起人认购的股本总额。
•募集设立
•在公司登记机关登记的实收 •股本总额。
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1、注册资本制度
n 注册资本制度模式
•世界上流 行的注册 资本制度
•法定（实收）资本制 •授权资本制 •折中资本制
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