金融学 陈学彬 第三版 C15
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A银行 资 产 存款准备金 ＋100 贷款 ＋900 负 债 现金存款 ＋1000
当得到这笔贷款的客户甲收到贷款后，将这笔钱存入银行B， 银行B按规定提足10%的法定准备（90元）后又将全部余额 贷给客户乙，则此时B银行的T型账户表示为：
B银行 资 产 存款准备金 ＋90 贷款 ＋810 负 债 现金存款 ＋900
简单的存款创造过程：
假定：零超额准备金／零现金提取／10%法定存款 准备金比率 假定某客户将1000元现金作为活期存款存入A银行， 从而使A银行的准备金资产和现金存款负债都增加了 1000元，用T型账户表示为：
A银行 资 产 存款准备金 ＋1000
负 债 现金存款 ＋1000
由于A银行在提取100元的法定准备金后还有900元， 假定全部用于贷款，则此时商业银行A的T型账户变为：
中央银行对基础货币的控制方式：
公开市场业务
– 中央银行的公开市场业务对基础货币的影响是确定的。它每在公开 市场上买入或卖出一定数量的政府债券，就会使基础货币发生等量 的增加或减少。 – 中央银行的公开市场业务对银行准备金的影响是不确定的。公开市 场业务对基础货币的影响，可以表现为银行准备金的变动，也可以 表现为流通中现金的变动。还可以表现为两者的同时变动。 – 储户日常的存取款行为也在影响银行准备金数量的变化。对于这种 现金和存款的转换，中央银行是难以控制的，但它不影响中央银行 对基础货币的控制，因为它只影响基础货币的构成，而不影响基础 货币的数量。因此可以看出，基础货币是较银行准备金更容易被中 央银行所控制的变量。
（2）现金漏损：
在存款创造的过程中，难免有部分现金流出银行体系， 保留在人们的手中而不再流回。由于现金外流，银行可用于放 款部分的资金减少，因而削弱了银行体系创造存款货币的能力。 现金漏损与存款总额之比称为现金漏损率，用 k来表示，则存 款乘数为：
m
1 rek
（3）定期存款准备金
存款人把一部分活期存款转化为定期存款的行为会对存款 乘数产生影响。我们用Dt 表示定期存款，rt表示定期存款 的法定准备金率，Dd表示活期存款，t表示定期存款与活 期存款的比例。因为定期存款也要按一定的法定准备率提 取准备金，按rtt提取的这部分准备金尽管仍保留在商业银 行手中，即仍包括在实有准备金之中，但它不能去支持活 期存款的存款创造。故这部分对存款乘数的影响，可视同 为法定准备金率的进一步提高，考虑该因素，存款乘数进 一步修正为： 1 m r e k rt t
现代信用货币时期的货币供给
货币的存在形式：银行券、硬币、活期存款 以及具有活期存款功能的创新金融资产。 媒介手段和支付手段的货币：主要以银行活 期存款的形式存在。 价值储藏手段的货币：主要以定期存款和储 蓄存款的形式存在。 中央银行可以根据经济中的货币需求来发行 信用货币。
货币供给的层次划分
表14－2 商业银行 存款增加额 存款创造过程 单位：元 贷款增加额 准备金增加 派生存款增加额
A B C D E
1000 900 810 729 656.1
0 900 810 729 656.1
910 810 729 656.1 590.49
100 90 81 72.9 65.61
整个银行系统的存款增加总额：
简单存款乘数
用表示存款的法定准备金率，D表示存款增加总额，R 表示原始存款，C表示派生存款，则有：
D R 1
r
(15-1） (15-2）
C D R R 1 R r
由式(15-1）可以看出，存款扩张的倍数取决于法定准 备金率r，在R一定的情况下， r越大，则增加的存款总 额越小；如果r越小，则增加的存款总额越大。能直接 反映存款增加总额与原始存款之间的倍数关系的1/r被 称为简单存款乘数，通常用m来表示，m代表的是每一 元的法定准备金的变动所引起的银行系统总存款额的 变动。
我国的货币层次：
M0＝流通中现金 M1＝M0＋企业活期存款＋机关团体部队存款＋农村 存款＋个人持有的信用卡类存款 M2＝M1＋城乡居民储蓄存款＋ 企业存款中具有定期 性质的存款＋信托类存款＋其他存款 M3＝M2＋金融债券＋商业票据＋大额可转让定期存 单等 其中：M1为狭义货币供给量，M2为广义货币供给 量，M2减M1为准货币，M3是根据金融工具的不断 创新而设置的。
第二节 货币创造
商业银行的存款货币创造：
存款创造：在一定的条件下，一笔存款进入商业银 行后，通过商业银行的贷放会导致银行体系存款总额 成倍的增加。这种现象称为存款创造。 存款货币创造的主体：商业银行 存款创造视角的商业银行的存款：原始存款、派生存 款。 原始存款：是指以现金的形式存入银行的直接存款， 或能增加商业银行准备金存款的存款（如中央银行的 支票存款）。 派生存款：是指商业银行通过放款、贴现、投资等业 务形成的存款，也称衍生存款。 存款创造条件：部分准备金制度／部分现金提取
第15章 货币供给
线索：定义—分层—货币创造—现代货 币供给模型—内生性和外生性问题。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第一节 货币供给的定义及其演变
货币供给(money supply)的定义
动态的货币供给：是指货币供给主体向社会公众供给货币的经 济行为。 货币供给主体：中央银行，现金货币供给； 商业银行，存款货币供给。 货币供给系统：以中央银行供给基础货币为起点，以商业银行 的存款创造为中间环节，以非银行部门转移、结算货币为终点， 形成一个复杂的货币供给系统。 静态的货币供给：即货币供给量，通常是指一定时点上一国经 济中的货币存量的总额，由货币性资产组成。静态的货币供给 又有名义货币供给和实际货币供给之分。 名义货币供给：是指一定时点上不考虑物价影响因素的货币存 量； 实际货币供给：是指剔除了物价影响因素之后的一定时点上的 货币存量。
1000 1000 (1 10%) 1000 (1 10) 2 1000 (1 10%) 3 1000 1 10000(元） 1 (1 10%)
整个银行系统的派生存款总额为： 10000－1000＝9000（元） 整个银行系统的准备金增加总额为：1000（元）
货币供给的演变与货币分层
货币定义与货币供给：货币的定义是货币 供给理论的基础，发挥着货币职能的金融 资产与货币的边界日益模糊，不同的货币 定义将产生不同的货币供给理论。 可以结合货币的演变过程来分析货币供给 的演变。
金属货币时期的货币供给
货币应具有的特征：普遍接受性、价值稳定、可分割、 易携带性。 金属货币的流通成本：金属货币的开采、铸造、运送 需要耗费大量的人力、物力，这是一种由社会负担的 纯流通费用。 金属货币时期的货币供给的含义：动态的货币供给是 指金属货币的发行，即金属货币的铸造；静态的货币 供给是指金属货币的存量的总额。 金属货币时期的货币供给的特点：面对经济的迅速发 展，货币金属的供给越来越不能满足货币需求。进口 曾是解决流通中货币供给不足的途径，但如果长期单 方面进口货币金属，则一国经济难以承受。因此，信 用货币供给取代金属货币供给是历史的必然。
表示存款的法定准备金率，D表示存款增加总额， r 存款创造模型：一般地，用 R表示原始存款，C表示派生存款，则有： D R 1 (15-1） r
C D R R 1 R r r
(15-2） 简单存款创造模型的结论： r 越大，则增加的存款总额越小；如果 r ：在R一定的情况下， 存款扩张的倍数取决于法定准备金率 越小，则增加的存款总额越大。 1 简单存款乘数：能直接反映存款增加总额与原始存款之间的倍数关系的 r 被称为简单存款乘数，通常用 m 来表示， m 代表的是每一元的法定准备金的变动所引起的银行系统总存款额 商业银行存款创造的原理在相反方向上也适用。
贴现贷款控制基础货币：
– 当中央银行发放贴现贷款时，直接会增加银行准备金，从而增加基 础货币投放量，但由于银行准备金并不能完全被中央银行所控制， 所以中央银行对贴现贷款量的控制远不如公开市场业务量的控制那 样精确。
货币乘数(monetary multiplier)
货币乘数：是用以说明货币供给量与基础货币 之间的倍数关系的一种系数，代表着每一元基 础货币的变动所能引起的货币供给量的变动。 在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货 币创造的总量。货币乘数是决定货币供给总量 的又一大决定因素。 货币乘数的数学表达：基础货币是由流通中的 现金C和银行准备金R所构成。现金虽然能成为 创造存款货币的依据，但其本身的量受中央银 行发行量的制约，不可能有成倍的增加，能引 起倍数增加的只有存款货币D，因此货币供给 量与基础货币量的关系即货币乘数可以直观地 用图14－1来表述。
二. 基础货币
1. 基础货币的定义及其影响因素 基础货币（base money）是指流通中的通货和商业 银行准备金的总和，也称货币基数（monetary base） 或高能货币（high-power money）。基础货币是货 币供给量中最基本的部分，即货币当局[1]的净货币 负债，这种负债是货币创造中的另一组成部分－商业 银行的存款创造的基础和保证。对影响基础货币大小 及变动的因素分析，我们可以通过货币当局（中央银 行）的资产负债表来考察。
表14－2
中央银行资产负债表
资 产 负 债
流通中通货（通货） 商业银行存款（准备金）
黄金、外汇及特别提款权 政府债券 对商业银行贷款、贴现 在途资金 其他资产
财政部存款 外国存款 资本及其他负债
基础货币＝流通中通货＋商业银行准备金 ＝（黄金、外汇及特别提款权－外国存款）＋（政府债券－财政部存款） ＋对商业银行贷款、贴现＋（其他资产－资本及其他负债） ＝国外资产净额＋对政府债券净额＋对商业银行的债权＋其他金融资产金额 ＋在途资金 可见：基础货币的变动受以下因素影响： （1）中央银行负债中非基础货币项目不变的条件下，任何中央银行资产的 增加会引起基础货币的增加； （2）在中央银行资产项目不变的条件下，中央银行负债中非基础货币项目 的减少，会引起基础货币的增加。
R
C
D
C
图14－1 基础货币与货币供给
货币乘数
现根据著名的乔顿模型的结论，可以得出货币供给量M1,M2的货币 乘数m1,m2 分别为：
1 k m1 rd rt t e k
1 k t m2 rd rt t e k
货币层次划分的原则：以流动性的大小为依据。具体 地说，是以某种金融资产转化为现金或活期存款的能力 作为标准。其转换为现金和活期存款的成本越低、时间 越短，则流动性越强，货币层次也就越高；反之，则货 币层次越低。 货币供给口径：综合各国的情况，货币供给的分层划 分大致如下： M1＝流通中的现金＋活期存款（以及转账信用卡存款） M2＝M1＋储蓄存款（包括活期存款和定期存款） M3=M2＋其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇 票、商业票据等） 各国具体的货币层次以及各层次的组成内容，往往因 一国经济、金融发达的程度不同而稍有区别。
道理同上，B银行的贷款810元最终又存入到C银行，则C银行的T形账户为：
C银行 资 产
负 债
存款准备金 ＋81 贷款 ＋729
现金存款 ＋810
此时，银行最初的1000元存款已增加为2710元（1000+900+810）， 但存款扩张的过程还远未结束，一直继续到整个银行系统没有超额 准备金的存在为止。这一过程如表14－1所示。
对简单存款乘数的修正
（1）超额准备金：为了应付客户存款的提现和机动放款的 需要， 商业银行除了按照要求缴纳法定存款准备金之外， 还会保留一部分超额准备金。在存款创造过程中， 超额准备金与法定准备金所起的作用一样， 都代表着资金的漏出。如果各家银行都持有一定的超额准 备金， 则存款创造的能力下降。如果用 e表示超额准备金与存款总 1 m 额之比， re 即超额准备金率，则存款乘数可修正为：
当得到这笔贷款的客户甲收到贷款后，将这笔钱存入银行B， 银行B按规定提足10%的法定准备（90元）后又将全部余额 贷给客户乙，则此时B银行的T型账户表示为：
B银行 资 产 存款准备金 ＋90 贷款 ＋810 负 债 现金存款 ＋900
简单的存款创造过程：
假定：零超额准备金／零现金提取／10%法定存款 准备金比率 假定某客户将1000元现金作为活期存款存入A银行， 从而使A银行的准备金资产和现金存款负债都增加了 1000元，用T型账户表示为：
A银行 资 产 存款准备金 ＋1000
负 债 现金存款 ＋1000
由于A银行在提取100元的法定准备金后还有900元， 假定全部用于贷款，则此时商业银行A的T型账户变为：
中央银行对基础货币的控制方式：
公开市场业务
– 中央银行的公开市场业务对基础货币的影响是确定的。它每在公开 市场上买入或卖出一定数量的政府债券，就会使基础货币发生等量 的增加或减少。 – 中央银行的公开市场业务对银行准备金的影响是不确定的。公开市 场业务对基础货币的影响，可以表现为银行准备金的变动，也可以 表现为流通中现金的变动。还可以表现为两者的同时变动。 – 储户日常的存取款行为也在影响银行准备金数量的变化。对于这种 现金和存款的转换，中央银行是难以控制的，但它不影响中央银行 对基础货币的控制，因为它只影响基础货币的构成，而不影响基础 货币的数量。因此可以看出，基础货币是较银行准备金更容易被中 央银行所控制的变量。
（2）现金漏损：
在存款创造的过程中，难免有部分现金流出银行体系， 保留在人们的手中而不再流回。由于现金外流，银行可用于放 款部分的资金减少，因而削弱了银行体系创造存款货币的能力。 现金漏损与存款总额之比称为现金漏损率，用 k来表示，则存 款乘数为：
m
1 rek
（3）定期存款准备金
存款人把一部分活期存款转化为定期存款的行为会对存款 乘数产生影响。我们用Dt 表示定期存款，rt表示定期存款 的法定准备金率，Dd表示活期存款，t表示定期存款与活 期存款的比例。因为定期存款也要按一定的法定准备率提 取准备金，按rtt提取的这部分准备金尽管仍保留在商业银 行手中，即仍包括在实有准备金之中，但它不能去支持活 期存款的存款创造。故这部分对存款乘数的影响，可视同 为法定准备金率的进一步提高，考虑该因素，存款乘数进 一步修正为： 1 m r e k rt t
现代信用货币时期的货币供给
货币的存在形式：银行券、硬币、活期存款 以及具有活期存款功能的创新金融资产。 媒介手段和支付手段的货币：主要以银行活 期存款的形式存在。 价值储藏手段的货币：主要以定期存款和储 蓄存款的形式存在。 中央银行可以根据经济中的货币需求来发行 信用货币。
货币供给的层次划分
表14－2 商业银行 存款增加额 存款创造过程 单位：元 贷款增加额 准备金增加 派生存款增加额
A B C D E
1000 900 810 729 656.1
0 900 810 729 656.1
910 810 729 656.1 590.49
100 90 81 72.9 65.61
整个银行系统的存款增加总额：
简单存款乘数
用表示存款的法定准备金率，D表示存款增加总额，R 表示原始存款，C表示派生存款，则有：
D R 1
r
(15-1） (15-2）
C D R R 1 R r
由式(15-1）可以看出，存款扩张的倍数取决于法定准 备金率r，在R一定的情况下， r越大，则增加的存款总 额越小；如果r越小，则增加的存款总额越大。能直接 反映存款增加总额与原始存款之间的倍数关系的1/r被 称为简单存款乘数，通常用m来表示，m代表的是每一 元的法定准备金的变动所引起的银行系统总存款额的 变动。
我国的货币层次：
M0＝流通中现金 M1＝M0＋企业活期存款＋机关团体部队存款＋农村 存款＋个人持有的信用卡类存款 M2＝M1＋城乡居民储蓄存款＋ 企业存款中具有定期 性质的存款＋信托类存款＋其他存款 M3＝M2＋金融债券＋商业票据＋大额可转让定期存 单等 其中：M1为狭义货币供给量，M2为广义货币供给 量，M2减M1为准货币，M3是根据金融工具的不断 创新而设置的。
第二节 货币创造
商业银行的存款货币创造：
存款创造：在一定的条件下，一笔存款进入商业银 行后，通过商业银行的贷放会导致银行体系存款总额 成倍的增加。这种现象称为存款创造。 存款货币创造的主体：商业银行 存款创造视角的商业银行的存款：原始存款、派生存 款。 原始存款：是指以现金的形式存入银行的直接存款， 或能增加商业银行准备金存款的存款（如中央银行的 支票存款）。 派生存款：是指商业银行通过放款、贴现、投资等业 务形成的存款，也称衍生存款。 存款创造条件：部分准备金制度／部分现金提取
第15章 货币供给
线索：定义—分层—货币创造—现代货 币供给模型—内生性和外生性问题。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
第一节 货币供给的定义及其演变
货币供给(money supply)的定义
动态的货币供给：是指货币供给主体向社会公众供给货币的经 济行为。 货币供给主体：中央银行，现金货币供给； 商业银行，存款货币供给。 货币供给系统：以中央银行供给基础货币为起点，以商业银行 的存款创造为中间环节，以非银行部门转移、结算货币为终点， 形成一个复杂的货币供给系统。 静态的货币供给：即货币供给量，通常是指一定时点上一国经 济中的货币存量的总额，由货币性资产组成。静态的货币供给 又有名义货币供给和实际货币供给之分。 名义货币供给：是指一定时点上不考虑物价影响因素的货币存 量； 实际货币供给：是指剔除了物价影响因素之后的一定时点上的 货币存量。
1000 1000 (1 10%) 1000 (1 10) 2 1000 (1 10%) 3 1000 1 10000(元） 1 (1 10%)
整个银行系统的派生存款总额为： 10000－1000＝9000（元） 整个银行系统的准备金增加总额为：1000（元）
货币供给的演变与货币分层
货币定义与货币供给：货币的定义是货币 供给理论的基础，发挥着货币职能的金融 资产与货币的边界日益模糊，不同的货币 定义将产生不同的货币供给理论。 可以结合货币的演变过程来分析货币供给 的演变。
金属货币时期的货币供给
货币应具有的特征：普遍接受性、价值稳定、可分割、 易携带性。 金属货币的流通成本：金属货币的开采、铸造、运送 需要耗费大量的人力、物力，这是一种由社会负担的 纯流通费用。 金属货币时期的货币供给的含义：动态的货币供给是 指金属货币的发行，即金属货币的铸造；静态的货币 供给是指金属货币的存量的总额。 金属货币时期的货币供给的特点：面对经济的迅速发 展，货币金属的供给越来越不能满足货币需求。进口 曾是解决流通中货币供给不足的途径，但如果长期单 方面进口货币金属，则一国经济难以承受。因此，信 用货币供给取代金属货币供给是历史的必然。
表示存款的法定准备金率，D表示存款增加总额， r 存款创造模型：一般地，用 R表示原始存款，C表示派生存款，则有： D R 1 (15-1） r
C D R R 1 R r r
(15-2） 简单存款创造模型的结论： r 越大，则增加的存款总额越小；如果 r ：在R一定的情况下， 存款扩张的倍数取决于法定准备金率 越小，则增加的存款总额越大。 1 简单存款乘数：能直接反映存款增加总额与原始存款之间的倍数关系的 r 被称为简单存款乘数，通常用 m 来表示， m 代表的是每一元的法定准备金的变动所引起的银行系统总存款额 商业银行存款创造的原理在相反方向上也适用。
贴现贷款控制基础货币：
– 当中央银行发放贴现贷款时，直接会增加银行准备金，从而增加基 础货币投放量，但由于银行准备金并不能完全被中央银行所控制， 所以中央银行对贴现贷款量的控制远不如公开市场业务量的控制那 样精确。
货币乘数(monetary multiplier)
货币乘数：是用以说明货币供给量与基础货币 之间的倍数关系的一种系数，代表着每一元基 础货币的变动所能引起的货币供给量的变动。 在基础货币一定的条件下，货币乘数决定了货 币创造的总量。货币乘数是决定货币供给总量 的又一大决定因素。 货币乘数的数学表达：基础货币是由流通中的 现金C和银行准备金R所构成。现金虽然能成为 创造存款货币的依据，但其本身的量受中央银 行发行量的制约，不可能有成倍的增加，能引 起倍数增加的只有存款货币D，因此货币供给 量与基础货币量的关系即货币乘数可以直观地 用图14－1来表述。
二. 基础货币
1. 基础货币的定义及其影响因素 基础货币（base money）是指流通中的通货和商业 银行准备金的总和，也称货币基数（monetary base） 或高能货币（high-power money）。基础货币是货 币供给量中最基本的部分，即货币当局[1]的净货币 负债，这种负债是货币创造中的另一组成部分－商业 银行的存款创造的基础和保证。对影响基础货币大小 及变动的因素分析，我们可以通过货币当局（中央银 行）的资产负债表来考察。
表14－2
中央银行资产负债表
资 产 负 债
流通中通货（通货） 商业银行存款（准备金）
黄金、外汇及特别提款权 政府债券 对商业银行贷款、贴现 在途资金 其他资产
财政部存款 外国存款 资本及其他负债
基础货币＝流通中通货＋商业银行准备金 ＝（黄金、外汇及特别提款权－外国存款）＋（政府债券－财政部存款） ＋对商业银行贷款、贴现＋（其他资产－资本及其他负债） ＝国外资产净额＋对政府债券净额＋对商业银行的债权＋其他金融资产金额 ＋在途资金 可见：基础货币的变动受以下因素影响： （1）中央银行负债中非基础货币项目不变的条件下，任何中央银行资产的 增加会引起基础货币的增加； （2）在中央银行资产项目不变的条件下，中央银行负债中非基础货币项目 的减少，会引起基础货币的增加。
R
C
D
C
图14－1 基础货币与货币供给
货币乘数
现根据著名的乔顿模型的结论，可以得出货币供给量M1,M2的货币 乘数m1,m2 分别为：
1 k m1 rd rt t e k
1 k t m2 rd rt t e k
货币层次划分的原则：以流动性的大小为依据。具体 地说，是以某种金融资产转化为现金或活期存款的能力 作为标准。其转换为现金和活期存款的成本越低、时间 越短，则流动性越强，货币层次也就越高；反之，则货 币层次越低。 货币供给口径：综合各国的情况，货币供给的分层划 分大致如下： M1＝流通中的现金＋活期存款（以及转账信用卡存款） M2＝M1＋储蓄存款（包括活期存款和定期存款） M3=M2＋其他短期流动资产（如国库券、银行承兑汇 票、商业票据等） 各国具体的货币层次以及各层次的组成内容，往往因 一国经济、金融发达的程度不同而稍有区别。
道理同上，B银行的贷款810元最终又存入到C银行，则C银行的T形账户为：
C银行 资 产
负 债
存款准备金 ＋81 贷款 ＋729
现金存款 ＋810
此时，银行最初的1000元存款已增加为2710元（1000+900+810）， 但存款扩张的过程还远未结束，一直继续到整个银行系统没有超额 准备金的存在为止。这一过程如表14－1所示。
对简单存款乘数的修正
（1）超额准备金：为了应付客户存款的提现和机动放款的 需要， 商业银行除了按照要求缴纳法定存款准备金之外， 还会保留一部分超额准备金。在存款创造过程中， 超额准备金与法定准备金所起的作用一样， 都代表着资金的漏出。如果各家银行都持有一定的超额准 备金， 则存款创造的能力下降。如果用 e表示超额准备金与存款总 1 m 额之比， re 即超额准备金率，则存款乘数可修正为：