第11章财务分析
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•固定资产利用率＝产品销售收入净额÷固定资产平均净值 • 其中：固定资产平均净值=(期初净值+期末净值)÷2
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• 固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，同时也表明 企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够充分发挥固 定资产的使用效率。
第11章财务分析
•二、总资产周转率(Total Assets Turnover)
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第11章财务分析
•3、产权比率(Equity Ratio)
•产权比率＝负债总额÷所有者权益
• 产权比率反映了企业所有者权益对债权人权益 的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能 力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越 小
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第11章财务分析
•4、利息保障倍数(Times interest earned)
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第11章财务分析
• 1、流动比率(current ratio)是流动资产 与流动负债的比率，它表明企业单位流动负 债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企 业用可在短期内变现的流动资产偿还到期流 动负债的能力 。
• 流动比率＝流动资产÷流动负债
• 根据企业的长期经验，一般认为流动 比率为2:1的比例是比较适宜的。
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第11章财务分析
•二、比较分析法
• 比较分析法是通过经济指标的数量上的比较，来 揭示经济指标的数量关系和数量差异的一种方法。
•比较法的三种形式：
• 1、实际指标同计划(定额)指标比较。
• 可以揭示实际与比划或定额之间的差异，了解该项指标的 计划或定额的完成情况。
• 2、本期指标同上期指标或历史最好水平比较。 • 可以确定前后不同时期有关指标的变动情况，了解企业生
•结构比率
•常
•结构比率＝某个组成部分数额÷总体总额
见
的
•效率比率
比
•某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与
率
产出、耗费与收入的比例关系。
指
•相关比率
标
•某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所
得的比率，反映有关经济活动中财务指标间的相互
关系。
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第11章财务分析
•四、因素分析法
•总资产周转率 = 销售收入净额÷资产平均占用额
• 月平均占用额＝(月初+月末)÷2 • 季平均占用额＝(1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末)÷3 • 年平均占用额＝(1/2年初+第一季末+第二季末+第三季末+1/2年末)÷4
99.12.31 0.2820 0.4681
0.2715
0.5344 0.4607 1.4993 4.6亿元 0.6121 0.5344
3.838
主营业务利润率 内部投资收益率
1.89% 2.97%
净资产收益率
2.77%
存货周转天数
总资产周转率
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66天 0.606
2000.6.30 0.2926 0.4386 0.1986 0.5554 0.4649 1.1978 5.1亿元 0.6295 0.5554 5.353
• 采用这种方法，可以分析引起变动的主要原因、 变动的性质，并预测企业未来的发展前景。
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第11章财务分析
•趋势分析法的具体形式有 ：
•重要财务指标 的比较
•定基动态比率 •＝计算期数额÷某一固定基期数额
•环比动态比率 •＝计算期数额÷前一期数额
•会计报表的比较
•会计报表项目构成的比较
•2、企业必须考虑物价变动的影响，并将资金时间价值观 念有机的纳入分析过程。
•3、注意各种指标的综合运用。
•4、不能仅凭某一项或几项指标便草率作出结论，而必 须将各项指标综合权衡，并结合社会经济环境的变化及 企业不同时期具体经营理财目标的不同进行系统分析。
•5、不要机械地遵循所谓的标准，而应当善于运用 “例外管理”原则，对各种异常现象进行追踪调查和 深入剖析。
•
应收账款平均余额＝(期初应收账款余额+期末应收账款余
额)÷2
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第11章财务分析
• 2.存货周转率(Inventory Turnover)
• 是一定时期内企业销售成本与平均存货余额的比率。它是反映企业 销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节 中存货运营效率的一个综合指标。
• 因素分析法又称连环替换法、连环替代法，它是用来 确定几个相互联系的因素对分析对象的综合财务指标或经 济指标的影响程度的一种分析方法。
• 采用这种方法的假设前提是，当有若干因素对分析对 象发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，从而顺 序确定每一个因素单独变化所产生的影响。
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第11章财务分析
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第11章财务分析
•第二节 财务分析方法
•趋势分析法
•财务分析方 法
•比率分析法 •比较分析法
•因素分析法
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第11章财务分析
• 一、趋势分析法
• 趋势分析法，是将两期或连续若干期财务报告 中的相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、 数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果变动 趋势的一种方法。
• 资产负债率＝负债总额÷资产总额
• 这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。 •若大于1，说明企业资不抵债。
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第11章财务分析
•2、股东权益比率与权益乘数
•股东权益比率 = 股东权益÷资产总额
•权益乘数= 资产总额÷股东权益
•
= 1÷股东权益比率
• = 1/[1-负债比率]
•资产负债率+股东权益比率=1
•公式
•存货周转率(周转次数)＝主营业务成本÷存货平均余额
•注：存货平均余额＝(期初存货+期末存货)÷2
•存货周转期(周转天数)＝计算期天数÷存货周转率
•
＝计算期天数×存货平均余额÷销货成本
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第11章财务分析
•3.流动资产周转率(Current Assets Turnover)
• 是指流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期 所完成的周转额(销售收入)之间的比率。它是反映企业流 动资产周转速度的指标。
第11章财务分析
•营运能力分析
•一、流动资产周转情况分析
•1、应收账款周转率(Receivable Turnover) • 反映应收账款周转速度的指标，它是一定时期内商品或产 品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。
•公式
•应收账款周转率(次数)＝赊销收入净额÷应收账款平均余额
• 注：赊销收入净额＝销售收入-现销收入-销售折扣与折让
1.4495 0.0906 -5.2亿元 -10.3亿元 0.4141 0.0906
成本费用净利 率
对外投资收益 率
1.89% -12.1%
3.52% -2.89%
固定资产周转 率
平均收帐期
1.007
0.687
79天
第11章财务分析
77天
•案例分析
• 通过对武商集团2000年6月30日主要财务指标分 析, 武商集团2000年上半年偿债能力和营运能力与上 年末相比变化不大；盈利能力有所提高，主要是主营 业务利润率提高较大。比率分析法是财务分析的常用 方法，通过对有关财务指标的对比分析，评价企业的 偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力，从而达 到对企业财务状况综合评价。本章主要对财务分析的 理论和实务进行学习和讨论。
• 利息保障倍数＝息税前利润÷债务利息
• 息税前利润是指包括债务利息和所得税在内的正常业务经营 利润，不包括非正常项目。 • 债务利息应包括财务费用中的利息和资本化利息两部分。
• 利息保障倍数至少应当大于1，一般来说，比值越 高，企业长期偿债能力也就越强。
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第11章财务分析
•营运能力分析
第11章财务分析
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2020/11/25
第11章财务分析
•案例
• 武商集团财务分析案例
•
武汉武商集团股份有限公司（以下简称“武商集
团”）的前身是武汉商场，创建于1959年，是全国十大百
货商店之一。1986年12月改造为股份公司。1992年11月
20日公司股票在深交所上市。1999年末公司总股本为
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第11章财务分析
•2、速动比率(Quick Ratio) •速动比率＝速动资产÷流动负债 •速动资产＝流动资产－存货
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•速动比率在1:1左右比较合 适
第11章财务分析
•3、现金比率(Cash Ratio) •现金比率＝(现金+有价证券)÷流动负债
•反映企业直接支付能力
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第11章财务分析
•偿债能力分析
•二、长期偿债能力分析
• 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，它 表明企业对债务负担的承受能力和偿还债务的保障能 力。长期偿债能力的强弱，是反映企业财务状况稳定 与安全程度的重要标志。
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第11章财务分析
•1、资产负债率(Assets to Debt Ratio)
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•第三节 财务分析内容
•偿债能力分析 •营运能力分析 •盈利能力分析 •发展能力分析 •综合分析
第11章财务分析
•偿债能力分析
• 偿债能力，是指企业偿还到期债务的能力。企 业偿还债务能力的强弱，是判断企业财务状况好坏 的主要标准之一。
•一、短期偿债能力(solvency)分析
• 是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保 证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资 产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的衡量 指标主要有流动比率、速动比率和现金比率等。
•营运能力: • 指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映 出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、 运用资金的能力。 •资产营运能力: • 企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。资产营运能 力的强弱关键取决于周转速度。
•周转率(周转次数)＝周转额÷资产平均余额
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•周转期(周转天数)＝计算期天数÷周转次数
16.7%
2.56%
3.02%
68天 0.344
指标 存货比率 长期投资率
99.12.31 0.3300 0.0334
2000.6.30 0.3370 0.0313
产权比率 负债经营率 营运资本 现金支付能力 速动比率 负债经营率
1.3331 0.0737 -5.0亿元 -9.6亿元 0.4064 0.0737
507248590股。公司是一家集商业零售、房产、物业管理
及餐饮服务
• 的大型集团公司。下面是武商集团1999年年报和2000年
中报主要财务指标一览表：
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第11章财务分析
指标 流动资产率 应收账款比率
在建工程率
资产负债率 流动负债率 固定比率 营运资金需求 流动比率 资产负债率
利息保障倍数
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第11章财务分析
•四、财务管理的局限性
•缺乏可比性 •(一)资料来源的局限性 •缺乏可靠性
•存在滞后性 •(二)分析方法的局限性
•(三)分析指标的局限性
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第11章财务分析
• 针对上述种种缺陷，在进行财务分析时必须 采取如下弥补措施：
•1、尽可能去异求同，增强指标的可比性。
•公式
• 流动资产周转率(次数)=销售收入净额÷流动资产平均占用额
• 流动资产周转天数=计算期天数×流动资产平均占用额÷销售收入
净额
•
其中：流动资金平均占用额=(期初占用额+期末占用额)÷2
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第11章财务分析
•二、固定资产周转率(Fixed Ass净额与固定资产平均净值的比率。 它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率 的一项指标。
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第11章财务分析
•第一节 财务分析概述
•一、财务分析的概念
•
• 是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据， 对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，以反 映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋 势，为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重 要的财务信息。
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第11章财务分析
•二、财务分析的意义
•
•1、财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据。
•2、财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的 重要手段。
•3、财务分析是合理实施投资决策的重要步骤。
•三、财务分析的目的
•1、企业所有者财务分析的目的 •2、企业债权人财务分析的目的 •3、企业经营管理者财务分析的目的 • 4、政府经济管理机构财务分析的目的
产经营活动的发展趋势和管理工作的改进情况。
•3、本单位指标同国内外先进单位指标比较。
• 可以找出与先进单位之间的差距，推动本单位改善经营管 理，赶超先进水平。
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第11章财务分析
•三、比率分析法
• 比率分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比， 计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法，比 率是相对数。
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• 固定资产周转率高，表明企业固定资产利用充分，同时也表明 企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够充分发挥固 定资产的使用效率。
第11章财务分析
•二、总资产周转率(Total Assets Turnover)
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第11章财务分析
•3、产权比率(Equity Ratio)
•产权比率＝负债总额÷所有者权益
• 产权比率反映了企业所有者权益对债权人权益 的保障程度。这一比率越低，表明企业的长期偿债能 力越强，债权人权益的保障程度越高，承担的风险越 小
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第11章财务分析
•4、利息保障倍数(Times interest earned)
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第11章财务分析
• 1、流动比率(current ratio)是流动资产 与流动负债的比率，它表明企业单位流动负 债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企 业用可在短期内变现的流动资产偿还到期流 动负债的能力 。
• 流动比率＝流动资产÷流动负债
• 根据企业的长期经验，一般认为流动 比率为2:1的比例是比较适宜的。
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第11章财务分析
•二、比较分析法
• 比较分析法是通过经济指标的数量上的比较，来 揭示经济指标的数量关系和数量差异的一种方法。
•比较法的三种形式：
• 1、实际指标同计划(定额)指标比较。
• 可以揭示实际与比划或定额之间的差异，了解该项指标的 计划或定额的完成情况。
• 2、本期指标同上期指标或历史最好水平比较。 • 可以确定前后不同时期有关指标的变动情况，了解企业生
•结构比率
•常
•结构比率＝某个组成部分数额÷总体总额
见
的
•效率比率
比
•某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与
率
产出、耗费与收入的比例关系。
指
•相关比率
标
•某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所
得的比率，反映有关经济活动中财务指标间的相互
关系。
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第11章财务分析
•四、因素分析法
•总资产周转率 = 销售收入净额÷资产平均占用额
• 月平均占用额＝(月初+月末)÷2 • 季平均占用额＝(1/2季初+第一月末+第二月末+1/2季末)÷3 • 年平均占用额＝(1/2年初+第一季末+第二季末+第三季末+1/2年末)÷4
99.12.31 0.2820 0.4681
0.2715
0.5344 0.4607 1.4993 4.6亿元 0.6121 0.5344
3.838
主营业务利润率 内部投资收益率
1.89% 2.97%
净资产收益率
2.77%
存货周转天数
总资产周转率
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66天 0.606
2000.6.30 0.2926 0.4386 0.1986 0.5554 0.4649 1.1978 5.1亿元 0.6295 0.5554 5.353
• 采用这种方法，可以分析引起变动的主要原因、 变动的性质，并预测企业未来的发展前景。
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第11章财务分析
•趋势分析法的具体形式有 ：
•重要财务指标 的比较
•定基动态比率 •＝计算期数额÷某一固定基期数额
•环比动态比率 •＝计算期数额÷前一期数额
•会计报表的比较
•会计报表项目构成的比较
•2、企业必须考虑物价变动的影响，并将资金时间价值观 念有机的纳入分析过程。
•3、注意各种指标的综合运用。
•4、不能仅凭某一项或几项指标便草率作出结论，而必 须将各项指标综合权衡，并结合社会经济环境的变化及 企业不同时期具体经营理财目标的不同进行系统分析。
•5、不要机械地遵循所谓的标准，而应当善于运用 “例外管理”原则，对各种异常现象进行追踪调查和 深入剖析。
•
应收账款平均余额＝(期初应收账款余额+期末应收账款余
额)÷2
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第11章财务分析
• 2.存货周转率(Inventory Turnover)
• 是一定时期内企业销售成本与平均存货余额的比率。它是反映企业 销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节 中存货运营效率的一个综合指标。
• 因素分析法又称连环替换法、连环替代法，它是用来 确定几个相互联系的因素对分析对象的综合财务指标或经 济指标的影响程度的一种分析方法。
• 采用这种方法的假设前提是，当有若干因素对分析对 象发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，从而顺 序确定每一个因素单独变化所产生的影响。
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第11章财务分析
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第11章财务分析
•第二节 财务分析方法
•趋势分析法
•财务分析方 法
•比率分析法 •比较分析法
•因素分析法
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第11章财务分析
• 一、趋势分析法
• 趋势分析法，是将两期或连续若干期财务报告 中的相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、 数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果变动 趋势的一种方法。
• 资产负债率＝负债总额÷资产总额
• 这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。 •若大于1，说明企业资不抵债。
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第11章财务分析
•2、股东权益比率与权益乘数
•股东权益比率 = 股东权益÷资产总额
•权益乘数= 资产总额÷股东权益
•
= 1÷股东权益比率
• = 1/[1-负债比率]
•资产负债率+股东权益比率=1
•公式
•存货周转率(周转次数)＝主营业务成本÷存货平均余额
•注：存货平均余额＝(期初存货+期末存货)÷2
•存货周转期(周转天数)＝计算期天数÷存货周转率
•
＝计算期天数×存货平均余额÷销货成本
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第11章财务分析
•3.流动资产周转率(Current Assets Turnover)
• 是指流动资产的平均占用额与流动资产在一定时期 所完成的周转额(销售收入)之间的比率。它是反映企业流 动资产周转速度的指标。
第11章财务分析
•营运能力分析
•一、流动资产周转情况分析
•1、应收账款周转率(Receivable Turnover) • 反映应收账款周转速度的指标，它是一定时期内商品或产 品赊销收入净额与应收账款平均余额的比值。
•公式
•应收账款周转率(次数)＝赊销收入净额÷应收账款平均余额
• 注：赊销收入净额＝销售收入-现销收入-销售折扣与折让
1.4495 0.0906 -5.2亿元 -10.3亿元 0.4141 0.0906
成本费用净利 率
对外投资收益 率
1.89% -12.1%
3.52% -2.89%
固定资产周转 率
平均收帐期
1.007
0.687
79天
第11章财务分析
77天
•案例分析
• 通过对武商集团2000年6月30日主要财务指标分 析, 武商集团2000年上半年偿债能力和营运能力与上 年末相比变化不大；盈利能力有所提高，主要是主营 业务利润率提高较大。比率分析法是财务分析的常用 方法，通过对有关财务指标的对比分析，评价企业的 偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力，从而达 到对企业财务状况综合评价。本章主要对财务分析的 理论和实务进行学习和讨论。
• 利息保障倍数＝息税前利润÷债务利息
• 息税前利润是指包括债务利息和所得税在内的正常业务经营 利润，不包括非正常项目。 • 债务利息应包括财务费用中的利息和资本化利息两部分。
• 利息保障倍数至少应当大于1，一般来说，比值越 高，企业长期偿债能力也就越强。
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第11章财务分析
•营运能力分析
第11章财务分析
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2020/11/25
第11章财务分析
•案例
• 武商集团财务分析案例
•
武汉武商集团股份有限公司（以下简称“武商集
团”）的前身是武汉商场，创建于1959年，是全国十大百
货商店之一。1986年12月改造为股份公司。1992年11月
20日公司股票在深交所上市。1999年末公司总股本为
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第11章财务分析
•2、速动比率(Quick Ratio) •速动比率＝速动资产÷流动负债 •速动资产＝流动资产－存货
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•速动比率在1:1左右比较合 适
第11章财务分析
•3、现金比率(Cash Ratio) •现金比率＝(现金+有价证券)÷流动负债
•反映企业直接支付能力
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第11章财务分析
•偿债能力分析
•二、长期偿债能力分析
• 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，它 表明企业对债务负担的承受能力和偿还债务的保障能 力。长期偿债能力的强弱，是反映企业财务状况稳定 与安全程度的重要标志。
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第11章财务分析
•1、资产负债率(Assets to Debt Ratio)
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•第三节 财务分析内容
•偿债能力分析 •营运能力分析 •盈利能力分析 •发展能力分析 •综合分析
第11章财务分析
•偿债能力分析
• 偿债能力，是指企业偿还到期债务的能力。企 业偿还债务能力的强弱，是判断企业财务状况好坏 的主要标准之一。
•一、短期偿债能力(solvency)分析
• 是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保 证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资 产变现能力的重要标志。企业短期偿债能力的衡量 指标主要有流动比率、速动比率和现金比率等。
•营运能力: • 指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映 出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、 运用资金的能力。 •资产营运能力: • 企业的总资产及其各个组成要素的营运能力。资产营运能 力的强弱关键取决于周转速度。
•周转率(周转次数)＝周转额÷资产平均余额
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•周转期(周转天数)＝计算期天数÷周转次数
16.7%
2.56%
3.02%
68天 0.344
指标 存货比率 长期投资率
99.12.31 0.3300 0.0334
2000.6.30 0.3370 0.0313
产权比率 负债经营率 营运资本 现金支付能力 速动比率 负债经营率
1.3331 0.0737 -5.0亿元 -9.6亿元 0.4064 0.0737
507248590股。公司是一家集商业零售、房产、物业管理
及餐饮服务
• 的大型集团公司。下面是武商集团1999年年报和2000年
中报主要财务指标一览表：
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第11章财务分析
指标 流动资产率 应收账款比率
在建工程率
资产负债率 流动负债率 固定比率 营运资金需求 流动比率 资产负债率
利息保障倍数
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第11章财务分析
•四、财务管理的局限性
•缺乏可比性 •(一)资料来源的局限性 •缺乏可靠性
•存在滞后性 •(二)分析方法的局限性
•(三)分析指标的局限性
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第11章财务分析
• 针对上述种种缺陷，在进行财务分析时必须 采取如下弥补措施：
•1、尽可能去异求同，增强指标的可比性。
•公式
• 流动资产周转率(次数)=销售收入净额÷流动资产平均占用额
• 流动资产周转天数=计算期天数×流动资产平均占用额÷销售收入
净额
•
其中：流动资金平均占用额=(期初占用额+期末占用额)÷2
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第11章财务分析
•二、固定资产周转率(Fixed Ass净额与固定资产平均净值的比率。 它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率 的一项指标。
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第11章财务分析
•第一节 财务分析概述
•一、财务分析的概念
•
• 是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据， 对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，以反 映企业在运营过程中的利弊得失、财务状况及发展趋 势，为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重 要的财务信息。
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第11章财务分析
•二、财务分析的意义
•
•1、财务分析是评价财务状况、衡量经营业绩的重要依据。
•2、财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的 重要手段。
•3、财务分析是合理实施投资决策的重要步骤。
•三、财务分析的目的
•1、企业所有者财务分析的目的 •2、企业债权人财务分析的目的 •3、企业经营管理者财务分析的目的 • 4、政府经济管理机构财务分析的目的
产经营活动的发展趋势和管理工作的改进情况。
•3、本单位指标同国内外先进单位指标比较。
• 可以找出与先进单位之间的差距，推动本单位改善经营管 理，赶超先进水平。
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第11章财务分析
•三、比率分析法
• 比率分析法是把某些彼此存在关联的项目加以对比， 计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法，比 率是相对数。