2018年社交电商行业拼多多分析报告

2018年社交电商行业拼多多分析报告

2018年7月

目录

一、三年上市的社交电商平台 (4)

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1、拼多多发展史 ....................................................................................................

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2、股权结构 ............................................................................................................

3、拼多多上市方案与财务分析 (6)

（1）IPO方案与募资用途 (6)

（2）财务分析 (7)

二、独到的商业模式获得快速扩张 (10)

1、社交电商模式是突围的基石 (10)

2、与腾讯合作筑起社交电商壁垒 (12)

（1）社交筑起社交电商的护城河 (12)

（2）被忽略的廉价市场成为拼多多高速增长的土壤 (13)

三、机遇与风险并存 (15)

1、未来机遇 ..........................................................................................................

15

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2、潜在风险 ..........................................................................................................

（1）商品管控力度不够，商品质量参差不齐 (15)

（2）流量过度依赖社交平台 (16)

（3）提高佣金比例或是提高客单价存在困难 (16)

（4）配套设施有待完善 (16)

飞速发展，三年上市。1）拼多多由黄峥创立，2015年9月拼多多公众号正式上线，利用社交流量入口优势，快速崛起；2）2018年4月拼多多完成C轮融资，由腾讯领投，此次估值150亿美元，2018年6月拼多多提交赴美上市文件；3）拼多多定位于“专注于C2B拼团的第三方社交电商平台”，以创新的模式和具有绝对价格优势的商品为核

心竞争力，即采用社交平台上病毒式的低价拼购模式，在阿里、京东

等几乎垄断的电商业中杀出一条血路，最终通过广告费和佣金获得收入。

公司业绩高速增长。1）用户数与GMV井喷：2016年1月用户数量突破了1000万，2016年11月单日交易流水超过2亿，2017年拼多多GMV为1412亿元；2）营收利润增速迅猛：公司2018Q1实现13.84亿元的总营收，较2017Q1增长3640.14%，2016年度毛利为-7,300.6万元，2017年度实现毛利10.21亿元，2018Q1毛利已高达到10.66元；3）我们认为公司仍处于高速成长期，未来业绩仍有望保持比较快速的增长。

高速扩张与风险并存。1）商品质量参差不齐：平台上存在商家

尾货或者是不知名品牌，虽然价格便宜，但是质量参差不齐，售后服

务仍有提升空间；2）流量过度依赖社交平台，用户在拼多多平台购

物的重要一环就是分享至朋友圈或者聊天窗口，而高频分享行为，影响了微信的用户体验，之后微信也有可能为了更好的用户体验而限制

此类行为；3）我们认为公司高速扩张过程中暴露出部分存在的风险，

及时的应对是公司长久发展的重要保障。