2018年化妆品行业雅诗兰黛分析报告

2018年化妆品行业雅诗兰黛分析报告

2018年6月

目录

一、集团：全球高端化妆品巨头 (5)

1、集团概况：坚守金字塔顶端的高端化妆品公司 (5)

2、品牌：自主研发品牌维持业绩稳定增长，多元化矩阵构建化妆品帝国 (6)

（1）自主研发品牌占据护肤+彩妆主赛道 (7)

①初创品牌为起点，护肤、彩妆为主线 (7)

②自主研发营收稳健 (8)

（2）收购品牌进军细分市场，补充产品矩阵 (9)

①客群以千禧年消费者为主的年轻化品牌，擅于运用社交媒体进行数字营销，放

大品牌口碑 (10)

②区别于传统主流的新锐品牌，品类上和现有产品矩阵互补 (11)

③符合公司高端定位、提升整体调性的顶级品牌或小众品牌 (12)

（3）代理品牌跨界合作，加快产品更新周期 (13)

3、渠道：多元化渠道建设保持各品牌奢侈品地位 (14)

（1）百货等传统门店下滑为品牌增长带来挑战 (14)

（2）新兴渠道成为业绩增长重要引擎 (15)

①三方平台+自有网站推动销售额持续增长 (15)

②受益于全球经济回暖，旅游零售成为公司创收重要渠道 (16)

③独立式零售门店成为百货专柜完美补充 (17)

④专业多品牌零售渠道打开市场空间 (17)

4、业绩重回增长，亚洲市场增速显著 (18)

（1）收入端：营收稳步上升，亚太市场增速明显 (18)

（2）盈利端：毛利率业内最高水准，彩妆占比提升带动毛利率上行 (20)

二、行业：高端化妆品势不可挡，世界增长看中国 (22)

1、全球化妆品市场回暖，中国地区表现亮眼 (22)

2、护肤品占比保持稳定，高端产品和彩妆拉动增速提速 (24)

（1）护肤品稳定占据1/4市场，化妆品向高端化迈进 (24)

（2）追随“颜值经济”，彩妆保持高增长 (24)

3、化妆品迭代更新速度加快，具备研发实力公司更有竞争优势 (25)

（1）随着科技进步推动研发加快，护肤品和彩妆创新方式多样化，产品更迭速度加快 (25)

（2）国际化妆品巨头每年都会进行新品发布，不断扩充产品SKU (26)

三、借鉴：雅诗兰黛的成功对中国品牌的启示 (27)

1、产品：围绕核心品牌，打造明星产品 (27)

2、营销：根据品牌、门店因地制宜选择渠道 (28)

3、研发：强大实力保证技术和理念领先 (29)

全球高端化妆品巨头：历史悠久，品牌众多。雅诗兰黛公司成立于1946年，是全球知名高端化妆品龙头企业。公司产品覆盖护肤品、彩妆、香水和头发护理四大类。①品牌方面：集团旗下产品约30个品牌。主要通过自主研发品牌+并购+代理的方式持续拉动销售增长，进军细分市场。②渠道方面：集团传统渠道业绩面临滑坡，线上平台、独立式零售门店、旅游零售、专业多品牌门店等零售渠道成为业务增长重要引擎。③财务方面：营收稳步上升，亚太市场增速明显。2018Q1-Q3公司累计营收118.24亿美元，同增16.3%，增速为近7年最高；公司归母净利近年来随营收趋势变化，FY2017归母净利12.49亿美元，同比增长12.0%。毛利率79.4%处于行业领先水平，公司SG&A 费用受LBF计划影响，未来有下降趋势，或将带动利润进一步增长。

化妆品行业：行业整体回暖，中国区表现亮眼。2017年全球化妆品市场持续增长，规模达4648亿美元，为五年来最高位，同比增长5.2%。中国区2017年市场规模3616亿人民币，同比增长9.6%，远高于世界平均增长率5.2%。从品类角度看：近五年护肤品稳定占据行业整体25%左右，高端化妆品需求韧性较高，是拉动行业增长的主要驱动因素之一。从发展角度看：随着科技进步推动研发加快，护肤品和彩妆创新方式多样化，产品更迭速度加快，彩妆、个护品类年新品比率均超30%。

对中国品牌的启示：雅诗兰黛成功之道=明星单品+渠道多样+深耕研发。雅诗兰黛的成功原因总结有以下三点：①围绕核心品牌，打造明星单品：雅诗兰黛旗下核心品牌均有各自核心产品，如雅诗兰黛“小棕瓶”、倩碧“黄油”等。通过核心单品积累公司形象，从而通过收