个股期权交易策略ppt课件
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《期权投资策略》课件
Theta
衡量时间流逝一个单位时，期权价格的变动幅度 。
Rho
衡量无风险利率变动一个单位时，期权价格的变动幅度 。
风险对冲策略
01
02
03
买入对冲
通过买入标的资产或其期 权来对冲风险。
卖出对冲
通过卖出标的资产或其期 权来对冲风险。
动态对冲
根据市场变动情况动态调 整对冲头寸，以实现风险 最小化。
风险敞口管理
同时赚取权利金。
案例三：组合策略应用
总结词
通过组合不同期权策略，实现风险和收益的平衡。
详细描述
投资者可以将买入看涨期权和卖出看跌期权等不同策略进行组合，实现风险和收益的平衡。通过调整期权合约的数量 和行权价格等参数，可以灵活应对市场变化。
案例分析
某投资者采用组合策略进行期权投资。在市场上涨时，通过买入看涨期权获得赚取收益的机会；在市场 下跌时，通过卖出看跌期权赚取权利金。通过组合不同策略，实现风险和收益的平衡。
波动率是影响期权价格的重要因素，投资者需要根据市场波动率的变化来制定投资策略 。
详细描述
波动率是指资产价格变动的幅度和频率，期权价格的变动与标的资产的波动率密切相关 。当波动率较高时，期权价格也相应较高，因为期权持有者获得收益的机会更大。相反 ，当波动率较低时，期权价格也相应较低。因此，投资者需要根据市场波动率的变化来
《期权投资策略》 ppt课件
目录
CONTENTS
• 期权基础知识 • 期权投资策略 • 期权交易策略分析 • 期权风险管理 • 期权投资实战案例
01 期权基础知识
期权定义
总结词
期权的本质是一种合约，持有者在未来某一特定时间以特定价格买入或卖出标 的资产的权利。
衡量时间流逝一个单位时，期权价格的变动幅度 。
Rho
衡量无风险利率变动一个单位时，期权价格的变动幅度 。
风险对冲策略
01
02
03
买入对冲
通过买入标的资产或其期 权来对冲风险。
卖出对冲
通过卖出标的资产或其期 权来对冲风险。
动态对冲
根据市场变动情况动态调 整对冲头寸，以实现风险 最小化。
风险敞口管理
同时赚取权利金。
案例三：组合策略应用
总结词
通过组合不同期权策略，实现风险和收益的平衡。
详细描述
投资者可以将买入看涨期权和卖出看跌期权等不同策略进行组合，实现风险和收益的平衡。通过调整期权合约的数量 和行权价格等参数，可以灵活应对市场变化。
案例分析
某投资者采用组合策略进行期权投资。在市场上涨时，通过买入看涨期权获得赚取收益的机会；在市场 下跌时，通过卖出看跌期权赚取权利金。通过组合不同策略，实现风险和收益的平衡。
波动率是影响期权价格的重要因素，投资者需要根据市场波动率的变化来制定投资策略 。
详细描述
波动率是指资产价格变动的幅度和频率，期权价格的变动与标的资产的波动率密切相关 。当波动率较高时，期权价格也相应较高，因为期权持有者获得收益的机会更大。相反 ，当波动率较低时，期权价格也相应较低。因此，投资者需要根据市场波动率的变化来
《期权投资策略》 ppt课件
目录
CONTENTS
• 期权基础知识 • 期权投资策略 • 期权交易策略分析 • 期权风险管理 • 期权投资实战案例
01 期权基础知识
期权定义
总结词
期权的本质是一种合约，持有者在未来某一特定时间以特定价格买入或卖出标 的资产的权利。
期权交易PPT课件
供>求 费低
•
供<求 费高
8
• 例： • 棉花的看涨期权合约商定价格为每蒲式耳5美元，期权费为
0.25美元。 • 若市价为5.5美元，买方会履约，赚0.25美元/蒲式耳 • 若市价为4.5美元，买方不履约，亏期权费0.25美元/蒲式耳
• 蒲式耳是个容量单位，1美蒲式耳=35.24升。一般多用于衡量量大价廉的商品， 如，农作物、原材料等。所以，依据盛装内容物的不同重量也有所不同。 蒲式耳与千克的换算： 1、小麦和大豆：1 bushels 蒲式耳＝ 27.216千克 2、玉米，高梁和黑麦：1 bushels 蒲式耳＝ 25.4千克 3、燕麦：1 bushels 蒲式耳=17.2 千克
5
四、期权的类型
（一）按到期日划分：
•
1、美式期权：在到期日前任何一天都可以行使的期权。
•
2、欧式期权：只能在到期日行使的期权。
（二）按执行权利的实现划分：
•
1、看涨期权：“买权” 期权的买方有权在到期日或期
满前按约定的汇率买入特定数量资产的权利，也可放弃。
•
股票价格在执行价格之上的看涨期权为实值期权，之下的虚值
21
•
(1)当市场价格≤USD0.3300时：买入看涨期权者不会行使该权
利，因为购买者可以直接到现货市场上去购买而少付出美元。因此，
购买者损失的就是当初支付的期权费每瑞郎0.02美元。
•
(2)当USD0.3300＜市场价格≤USD0.3500时：买入看涨期权者
虽然行使期权，但加上支付的期权费，从总体上仍将遭到损失。例
具的选择权利而支付给卖方的费用代价。一般由买方在
确立期权交易时付给卖方。
（二）影响（决定）因素
期权知识PPT课件
05
期权的应用场景
对冲风险
投资者可以通过买入或卖出期 权来对冲潜在的风险，以减少
因市场波动带来的损失。
期权可以为投资者提供一种 有效的风险管理工具，帮助 其降低投资组合的整体风险
。
在市场不确定性较高的情况下 ，期权可以作为一种有效的风 险分散手段，降低投资组合的
波动性。
套期保值
投资者可以通过买入或卖出期权来对冲特定的资 产风险，以实现资产的保值。
买入看跌期权
当预期某资产价格下跌时，买入看跌 期权可获得赚取收益的权利，但需支 付相应的期权费。
卖出期权策略
卖出看涨期权
当预期某资产价格上涨时，卖出看涨 期权可获得赚取收益的权利，但需承 担相应的义务。
卖出看跌期权
当预期某资产价格下跌时，卖出看跌 期权可获得赚取收益的权利，但需承 担相应的义务。
组合期权策略
流动性风险
期权交易可能面临市场流动性 不足的风险。
操作风险
期权交易中可能出现的操作失 误或系统故障。
风险度量与评估
波动率
01
衡量期权价格波动幅度的指标，可用历史波动率或隐含波动率
表示。
Delta、Gamma、Theta等
02
用于量化风险和评估期权价格变动的敏感性指标。
VaR（Value at Risk）
无的重要因素之一。 在无风险利率水平较高的情况下，持有者更倾 向于持有期权合约以获取收益。
无风险利率的变动对长期期权价格的影响更为 显著。当无风险利率下降时，看涨期权的价格 通常会上涨，而看跌期权的价格则会下跌。
标的资产的波动性
01
影响期权价格的重要因素
02
标的资产的波动性是指资产价格的变动程度。波动性越大，意 味着资产价格的不确定性越高，因此期权的价格也越高。
期权及其交易策略
P max(Ker ( t) S,0)
看涨期权价格曲线的形状
看涨期权价格
期权价格上限 (C=c=S)
看涨期权价格曲线
期权价格下限 C=c=max(S-Ke-r(T-t), 0) =内在价值
虚值期权 S<Ke-r(T-t)
TV
平价期权 S=Ke-r(T-t)
S 实值期权 S>Ke-r(T-t)
欧式看跌期权价格曲线的形状
期权费、内在价值与时间价值
期权费＝内在价值＋时间价值
Premium = intrinsic value (IV) + time vaule (TV)
内在价值＝执行价与标资产价格的差额
期权的内在价值(Intrinsic Value)是指买方行使期权时可 以获得的收益的现值。
内在价值≥0，是衡量期权的实值状态的尺度
价格下跌 大收益：执行价－资 最大损失：执行价－
产现价－期权费
资产现价－期权费
欧式期权盈亏计算
头寸
表 10-1 欧式期权多空到期时的回报与盈亏
公式
到期回报公式 分析
到期盈亏公式
看涨期权多头
max(ST X ,0)
若到期价格 ST 高于 X ，多头执行
期权获得差价；否则放弃期权回报 为零。
max(ST X ,0) c
ST，组合 A 在 T 时刻的价值一定大于等于组合 B。
提前执行：若在 时刻提前执行，组合 A 的价值为： S K Ker(T ) ，而
组合
B
的价值为
S
。由于 T
,
r
0
因此 Kerˆ(Tt) K 。这就是说,若提前执行
美式期权的话，组合 A 的价值将小于组合 B。
看涨期权价格曲线的形状
看涨期权价格
期权价格上限 (C=c=S)
看涨期权价格曲线
期权价格下限 C=c=max(S-Ke-r(T-t), 0) =内在价值
虚值期权 S<Ke-r(T-t)
TV
平价期权 S=Ke-r(T-t)
S 实值期权 S>Ke-r(T-t)
欧式看跌期权价格曲线的形状
期权费、内在价值与时间价值
期权费＝内在价值＋时间价值
Premium = intrinsic value (IV) + time vaule (TV)
内在价值＝执行价与标资产价格的差额
期权的内在价值(Intrinsic Value)是指买方行使期权时可 以获得的收益的现值。
内在价值≥0，是衡量期权的实值状态的尺度
价格下跌 大收益：执行价－资 最大损失：执行价－
产现价－期权费
资产现价－期权费
欧式期权盈亏计算
头寸
表 10-1 欧式期权多空到期时的回报与盈亏
公式
到期回报公式 分析
到期盈亏公式
看涨期权多头
max(ST X ,0)
若到期价格 ST 高于 X ，多头执行
期权获得差价；否则放弃期权回报 为零。
max(ST X ,0) c
ST，组合 A 在 T 时刻的价值一定大于等于组合 B。
提前执行：若在 时刻提前执行，组合 A 的价值为： S K Ker(T ) ，而
组合
B
的价值为
S
。由于 T
,
r
0
因此 Kerˆ(Tt) K 。这就是说,若提前执行
美式期权的话，组合 A 的价值将小于组合 B。
期权(课堂原创)ppt幻灯片
功能
期权具有规避风险、增加收益、 优化投资组合等功能，是金融市 场重要的风险管理工具。
行权价格与到期日
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、 买方有权按此价格买入或卖出标的资 产的价格。
到期日
期权合约规定的、期权买方有权行使 权利的最后日期。欧式期权只能在到 期日行权，美式期权可以在到期日及 之前的任何时间行权。
二叉树图。
定价过程
从二叉树末端开始，逆向计算每 个节点的期权价值，直至得到初
始时刻的期权价格。
参数设定
确定股票价格上涨和下跌幅度， 以及无风险利率等参数。
蒙特卡罗模拟法在定价中应用
模拟原理
利用随机数生成器模拟股票价格的随机运动过程 。
定价步骤
生成大量随机路径，计算每条路径下的期权收益 ，求平均值得到期权价格。
卖出看跌期权（Short Put）
收取权利金，承担在到期日以约定价格买入标的资产的义务。
组合策略构建和优化
跨式组合（Straddle）
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，适用于预期标的资产价格 大幅波动的情况。
宽跨式组合（Strangle）
买入不同行权价格的看涨和看跌期权，降低成本并扩大盈利空间。
供依据。
04
期权交易策略与风险管理
基本交易策略介绍
买入看涨期权（Long Call）
预期标的资产价格上涨时采取的策略，支付权利金获得买入标的资产 的权利。
买入看跌期权（Long Put）
预期标的资产价格下跌时采取的策略，支付权利金获得卖出标的资产 的权利。
卖出看涨期权（Short Call）
收取权利金，承担在到期日以约定价格卖出标的资产的义务。
03
期权定价模型与方法
期权具有规避风险、增加收益、 优化投资组合等功能，是金融市 场重要的风险管理工具。
行权价格与到期日
行权价格
又称执行价格，是期权合约规定的、 买方有权按此价格买入或卖出标的资 产的价格。
到期日
期权合约规定的、期权买方有权行使 权利的最后日期。欧式期权只能在到 期日行权，美式期权可以在到期日及 之前的任何时间行权。
二叉树图。
定价过程
从二叉树末端开始，逆向计算每 个节点的期权价值，直至得到初
始时刻的期权价格。
参数设定
确定股票价格上涨和下跌幅度， 以及无风险利率等参数。
蒙特卡罗模拟法在定价中应用
模拟原理
利用随机数生成器模拟股票价格的随机运动过程 。
定价步骤
生成大量随机路径，计算每条路径下的期权收益 ，求平均值得到期权价格。
卖出看跌期权（Short Put）
收取权利金，承担在到期日以约定价格买入标的资产的义务。
组合策略构建和优化
跨式组合（Straddle）
同时买入相同行权价格的看涨和看跌期权，适用于预期标的资产价格 大幅波动的情况。
宽跨式组合（Strangle）
买入不同行权价格的看涨和看跌期权，降低成本并扩大盈利空间。
供依据。
04
期权交易策略与风险管理
基本交易策略介绍
买入看涨期权（Long Call）
预期标的资产价格上涨时采取的策略，支付权利金获得买入标的资产 的权利。
买入看跌期权（Long Put）
预期标的资产价格下跌时采取的策略，支付权利金获得卖出标的资产 的权利。
卖出看涨期权（Short Call）
收取权利金，承担在到期日以约定价格卖出标的资产的义务。
03
期权定价模型与方法
个股期权ppt课件
案例三：组合策略应用
总结词
灵活应对市场变化、降低风险
VS
详细描述
投资者可以将买入看涨期权和卖出看跌期 权进行组合，形成一种复合策略。通过组 合策略，投资者可以根据市场走势灵活应 对，在股票价格上涨或下跌时都能获得收 益。同时，通过组合策略可以降低单一策 略的风险，提高投资组合的稳定性。
交易单位
期权的交易单位为“手”，一手通常代表一张或若干张合约。
报价方式
期权的报价方式包括“行权价格”、“行权比例”、“到期月份”等 ，其中行权价格和行权比例是最重要的报价方式。
交易时间
期权的交易时间通常与股票市场一致，具体时间可根据不同交易所的 规定而有所不同。
期权监管
01
监管机构
各国政府和监管机构对期权市场的监管通常由证券监督管理机构负责，
如中国的证监会、美国的SEC等。
02
监管内容
监管机构对期权市场的监管主要包括对交易规则、市场准入、信息披露
等方面的规定。
03
监管方式
监管机构可以通过现场检查、非现场检查等方式对期权市场进行监管，
同时也可以通过制定法律法规等方式对期权市场进行规范。
CHAPTER
06
期权实战案例分析
案例一：买入看涨期权策略
失。
风险度量
波动性风险
通过历史波动率、隐含波动率等指标，评估期权 价格波动对投资组合的影响。
利率风险
利率变动会影响期权价格，需根据利率走势预测 ，调整投资组合以降低风险。
信用风险
对手方违约可能导致期权无法行权，需对对手方 信用状况进行评估，降低信用风险。
风险控制
止损控制
设置合理的止损点，一旦达到止损点，及时平仓以控制损失。
股票(指数)期权和期货期权幻灯片PPT
5个基点
现金结算
8:30am-3:15pm
第四讲 股票(指数)期权和期货期权： 股票〔指数〕期权概述
股票〔指数〕期权的主要内容
标的：流动性好、易用于避险
执行方式：欧式v.s美式
合约到期月：近月、季月、远月；LEAPS等期限较 长的品种；准确到期时间确实定
执行价格间距：影响合约序列，依标的价格、到期 月份等因素变化
股票期权
标的股票或ADRs
股票或ADRs价格 100股 美式
两个最近的日历月和 所属循环中的下两个 月
2.5,5或10个基点 标的资产交割
8:30am-3:02pm
S&P100指数
100 只 指 数 成 分 股 的市场价值加权
指数值
100美元
美式
四个最近的日历月 和三月循环中的下 一个月
5个基点
现金结算
30
30
15
15
0
0
-15
-15
-30 0
20
40X1 X260
80
100
期权到期时的股价
低协议价格的期权盈亏 低协议价格
高协议价格的期权盈亏 高协议价格
组合的总盈亏
-30 0
20
40X1 X2 60
期权到期时的股价
低协议价格的期权盈亏 低协议价格
高协议价格的期权盈亏 高协议价格
80
100
组合的总盈亏
第四讲 股票(指数)期权和期货期权：
股票期权 股票〔指数〕期权概述
几乎任何具有足够流动性的股票都可以作为 标的，比方美国各大交易所约有500多种股 票期权交易。
股票指数期权
最早于1983年3月CBOE推出的S&P100指 数期权，之后有S&P500指数期权、MMI期 权、机构指数期权、NYSE指数期权和价值 线期权等。目前股票指数期权是交易最为活 泼的金融产品之一。
现金结算
8:30am-3:15pm
第四讲 股票(指数)期权和期货期权： 股票〔指数〕期权概述
股票〔指数〕期权的主要内容
标的：流动性好、易用于避险
执行方式：欧式v.s美式
合约到期月：近月、季月、远月；LEAPS等期限较 长的品种；准确到期时间确实定
执行价格间距：影响合约序列，依标的价格、到期 月份等因素变化
股票期权
标的股票或ADRs
股票或ADRs价格 100股 美式
两个最近的日历月和 所属循环中的下两个 月
2.5,5或10个基点 标的资产交割
8:30am-3:02pm
S&P100指数
100 只 指 数 成 分 股 的市场价值加权
指数值
100美元
美式
四个最近的日历月 和三月循环中的下 一个月
5个基点
现金结算
30
30
15
15
0
0
-15
-15
-30 0
20
40X1 X260
80
100
期权到期时的股价
低协议价格的期权盈亏 低协议价格
高协议价格的期权盈亏 高协议价格
组合的总盈亏
-30 0
20
40X1 X2 60
期权到期时的股价
低协议价格的期权盈亏 低协议价格
高协议价格的期权盈亏 高协议价格
80
100
组合的总盈亏
第四讲 股票(指数)期权和期货期权：
股票期权 股票〔指数〕期权概述
几乎任何具有足够流动性的股票都可以作为 标的，比方美国各大交易所约有500多种股 票期权交易。
股票指数期权
最早于1983年3月CBOE推出的S&P100指 数期权，之后有S&P500指数期权、MMI期 权、机构指数期权、NYSE指数期权和价值 线期权等。目前股票指数期权是交易最为活 泼的金融产品之一。
2024版《期权基本知识》PPT课件
01期权定义02期权分类期权是一种合约，赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。
根据标的物不同可分为股票期权、股指期权、商品期权等；根据行权方式不同可分为欧式期权和美式期权；根据权利性质不同可分为看涨期权和看跌期权。
期权定义及分类行权价格与到期日行权价格又称执行价格，是期权合约规定的、买方行使权利时购买或出售标的资产的价格。
到期日期权合约规定的、期权买方可行使权利的最后日期。
欧式期权只能在到期日行权，美式期权可以在到期日及之前任意时间行权。
权利金构成及影响因素权利金构成期权的权利金由内在价值和时间价值两部分组成。
内在价值是指期权的行权价格与标的资产市场价格之间的差额，时间价值是指期权价格中超出内在价值的部分。
影响因素影响期权权利金的因素包括标的资产价格、行权价格、剩余到期时间、波动率、无风险利率等。
买卖双方权利义务关系买方权利与义务买方有权在合约规定的时间内以约定的行权价格购买或出售标的资产，并支付相应的权利金。
买方在行权前无需承担任何义务。
卖方权利与义务卖方在收取权利金后，有义务在合约规定的时间内以约定的行权价格向买方出售或购买标的资产。
卖方在行权前需承担潜在的无限风险。
01全球期权市场规模根据国际清算银行（BIS）数据，全球期权市场规模持续增长，交易量巨大。
02主要期权交易所包括芝加哥期权交易所（CBOE）、欧洲期货交易所（Eurex）等，提供丰富的期权合约交易。
03期权品种创新随着市场需求变化，新型期权品种不断涌现，如二元期权、障碍期权等。
全球期权市场现状03中国期权市场起步较晚，但发展迅速。
2015年，上证50ETF 期权合约上市交易，标志着中国期权市场正式开启。
起步阶段随后几年，中国期权市场不断推出新品种，包括豆粕、白糖等商品期权以及沪深300、中证500等股指期权。
品种丰富为规范市场秩序，中国证监会等监管部门不断完善相关法规，保障期权市场健康发展。
个股期权交易策略课件PPT61张
1.1买入认购期权策略介绍
最大收益：无限 最大损失：权利金 盈亏平衡点：行权价格+权利金
1
1.2买入认沽期权策略介绍
最大收益：行权价格-权利金 最大损失：权利金 盈亏平衡点：行权价格-权利金
2
1.3卖出认购期权策略介绍
最大收益：权利金 最大损失：无限 盈亏平衡点：行权价格+权利金
3
1.4卖出认沽期权策略介绍
24
1.4卖出认沽期权策略介绍
最大收益：权利金 最大损失：行权价格-权利金 盈亏平衡点：行权价格-权利金
25
ห้องสมุดไป่ตู้
1.4卖出认沽期权策略运用
举例 ：投资者认为工商银行价格近期会小幅上涨或维持不变，当前股价 为5.5元，卖出工商银行认沽期权，行权价格为5.4元，期限为两个月， 期权权利金为0. 1元。
情形1：期权到期时，股票价格上涨到6.2元，投资者卖出的期权不会被 行权，获得全部权利金0.1元。 收益的上限是权利金
➢若股价上升至4.05元以上，期权买方则会行权买入工行，因为投资者已 收到每股0.1元的权利金，所以只有当股价在到期高于4.15元（4.05元+0.1 元）时，该策略才会较不卖出期权为差。假设到期日工商银行涨至4.30元 ，则认购期权买方会行权以4.05元买入工行，届时每股将减少收益4.304.05-0.1=0.15元。
投资者预计股票价格变化较小或者小幅上涨，如预计行情大幅上涨 或者大幅下跌时都不应采取此策略。 使用目的： 1、赚取卖出股票认购期权所获得权利金（主要目的） 2、可以以一个预期的价格卖出自己所持有的股票，类似设定股票
止盈价位。 操作：
通常是卖出虚值（价外）认购期权。
35
2.1备兑卖出认购期权策略的风险与收益
最大收益：无限 最大损失：权利金 盈亏平衡点：行权价格+权利金
1
1.2买入认沽期权策略介绍
最大收益：行权价格-权利金 最大损失：权利金 盈亏平衡点：行权价格-权利金
2
1.3卖出认购期权策略介绍
最大收益：权利金 最大损失：无限 盈亏平衡点：行权价格+权利金
3
1.4卖出认沽期权策略介绍
24
1.4卖出认沽期权策略介绍
最大收益：权利金 最大损失：行权价格-权利金 盈亏平衡点：行权价格-权利金
25
ห้องสมุดไป่ตู้
1.4卖出认沽期权策略运用
举例 ：投资者认为工商银行价格近期会小幅上涨或维持不变，当前股价 为5.5元，卖出工商银行认沽期权，行权价格为5.4元，期限为两个月， 期权权利金为0. 1元。
情形1：期权到期时，股票价格上涨到6.2元，投资者卖出的期权不会被 行权，获得全部权利金0.1元。 收益的上限是权利金
➢若股价上升至4.05元以上，期权买方则会行权买入工行，因为投资者已 收到每股0.1元的权利金，所以只有当股价在到期高于4.15元（4.05元+0.1 元）时，该策略才会较不卖出期权为差。假设到期日工商银行涨至4.30元 ，则认购期权买方会行权以4.05元买入工行，届时每股将减少收益4.304.05-0.1=0.15元。
投资者预计股票价格变化较小或者小幅上涨，如预计行情大幅上涨 或者大幅下跌时都不应采取此策略。 使用目的： 1、赚取卖出股票认购期权所获得权利金（主要目的） 2、可以以一个预期的价格卖出自己所持有的股票，类似设定股票
止盈价位。 操作：
通常是卖出虚值（价外）认购期权。
35
2.1备兑卖出认购期权策略的风险与收益
2024年度期权(课堂原创)PPT幻灯片
分散交易、个性化合约、灵活度高、 监管相对宽松，如柜台交易市场（ OTC）等。
2024/2/3
10
做市商制度及影响
做市商制度
做市商是指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断地向公众投资者报出某 些特定证券的买卖价格（即双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资 者进行证券交易。
则不一定。
14
波动率
波动率越大，期权价格 越高，因为波动率反映 了标的资产价格的不确
定性。
二叉树定价模型介绍
基本原理
二叉树定价模型基于风险中性原 理，通过构造一个无风险的投资 组合来复制期权收益，从而推导
出期权价格。
模型构建
模型假设在每个小的时间间隔内 ，标的资产价格只有上涨或下跌 两种可能，通过计算各种可能路 径下的期权收益并贴现到现值，
风险管理应用
通过计算希腊字母，可以了解期权价格对各种市场因素变化的敏感度，从而制定相应的风 险管理策略。例如，通过调整Delta中性策略来对冲标的资产价格变动的风险。
注意事项
在使用希腊字母进行风险管理时，需要注意各个希腊字母之间的相互影响以及市场环境的 变化，及时调整风险管理策略。
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04
投资策略与实战技巧
2024/2/3
12
03
期权定价原理与模型
2024/2/3
13
影响期权价格因素分析
标的资产价格
标的资产价格是影响期 权价格的最主要因素，
一般呈正相关关系。
2024/2/3
行权价格
行权价格与期权价格呈 负相关关系，即行权价 格越高，期权价格越低
。
剩余到期时间
对于欧式期权，剩余到 期时间越长，期权价格 越高；对于美式期权，
投资学第二十一章期权定价PPT课件
01
法规监管
政府和监管机构制定相关法规，规 范期权市场交易行为。
信息披露
要求企业或个人披露真实、准确、 完整的信息，防止欺诈行为。
03
02
保证金制度
要求投资者按规定缴纳保证金，以 降低违约风险。
风险控制
监管机构对期权交易进行实时监控， 防范市场风险。
04
风险管理工具与技术
止损策略
设定止损点，当价格达到某一阈值时 自动平仓，控制亏损幅度。
二叉树模型则通过模拟股票价 格的上升和下降来计算期权价 格，考虑了股票价格的不确定 性。
二叉树模型
01
二叉树模型是一种离散时间模型，用于模拟股票价格的上升和 下降。
02
在二叉树模型中，股票价格的变化取决于未来可能的上升和下
降幅度，以及这些事件发生的概率。
二叉树模型的优点在于它可以处理股票价格的不确定性，并能
投资学第二十一章期权定价ppt课 件
• 引言 • 期权的基本概念 • 期权定价模型 • 期权策略与交易策略 • 期权市场的风险与监管 • 案例分析与实践
01
引言
课程背景
期权定价理论的发展历程
从早期的Black-Scholes模型到后来的各种扩展和改进模型，期权定价理论经历了不断的发展和完善 。
期权交易的流程
要点一
总结词
期权交易的流程解析
要点二
详细描述
期权交易的流程包括以下几个步骤：首先，确定投资目标 ，明确投资期权的目的是为了投机、对冲风险还是套利等 ；其次，选择合适的期权合约，根据标的资产、行权价格 、到期日和权利金等因素进行选择；再次，进行交易，通 过证券交易所或场外交易市场进行买卖；最后，行权或平 仓，根据市场走势和投资策略选择行权或平仓。
法规监管
政府和监管机构制定相关法规，规 范期权市场交易行为。
信息披露
要求企业或个人披露真实、准确、 完整的信息，防止欺诈行为。
03
02
保证金制度
要求投资者按规定缴纳保证金，以 降低违约风险。
风险控制
监管机构对期权交易进行实时监控， 防范市场风险。
04
风险管理工具与技术
止损策略
设定止损点，当价格达到某一阈值时 自动平仓，控制亏损幅度。
二叉树模型则通过模拟股票价 格的上升和下降来计算期权价 格，考虑了股票价格的不确定 性。
二叉树模型
01
二叉树模型是一种离散时间模型，用于模拟股票价格的上升和 下降。
02
在二叉树模型中，股票价格的变化取决于未来可能的上升和下
降幅度，以及这些事件发生的概率。
二叉树模型的优点在于它可以处理股票价格的不确定性，并能
投资学第二十一章期权定价ppt课 件
• 引言 • 期权的基本概念 • 期权定价模型 • 期权策略与交易策略 • 期权市场的风险与监管 • 案例分析与实践
01
引言
课程背景
期权定价理论的发展历程
从早期的Black-Scholes模型到后来的各种扩展和改进模型，期权定价理论经历了不断的发展和完善 。
期权交易的流程
要点一
总结词
期权交易的流程解析
要点二
详细描述
期权交易的流程包括以下几个步骤：首先，确定投资目标 ，明确投资期权的目的是为了投机、对冲风险还是套利等 ；其次，选择合适的期权合约，根据标的资产、行权价格 、到期日和权利金等因素进行选择；再次，进行交易，通 过证券交易所或场外交易市场进行买卖；最后，行权或平 仓，根据市场走势和投资策略选择行权或平仓。
期权课件ppt
信息披露制度
要求市场参与者在交易过程中及时披露相关信息，确保市场透明 度。
期权市场的监管手段
现场检查
对期权交易场所、交易系统等进行现场检查，确保其符合监管要 求。
非现场检查
对期权交易数据、财务报表等进行非现场检查，及时发现和纠正违 规行为。
处罚措施
对违反监管规定的机构和个人采取相应的处罚措施，如罚款、限制 交易等。
期权定价模型
欧式期权定价模型
适用于欧式期权，通过标的资产价格和行权价格 等参数计算期权价格。
美式期权定价模型
适用于美式期权，考虑了提前行权的可能性，计 算更为复杂。
隐含波动率模型
通过市场上的期权交易数据反推出标的资产的波 动率，用于评估期权的合理价格。
二叉树模型
基本原理
假设标的资产价格在未来某个时间点只有两种可能的结果（上涨 或下跌），以此模拟标的资产价格的变动路径。
在期权交易中，如果交易对手方违约，投资者将面临巨大的损失。因此，投资者需要选择信誉良好的 交易对手方，并关注对手方的信用状况，以降低信用风险。同时，投资者也可以通过保证金制度等手 段来降低信用风险。
Pห้องสมุดไป่ตู้rt
05
期权市场的监管
期权市场的监管机构
证券交易所
01
负责制定和执行期权交易规则，监管期权交易的公平、公正和
买入或卖出一定数量的标的资产。这种权利可以是行使权利，也可以是放弃权利。
期权的类型
总结词
期权的类型包括看涨期权和看跌期权，按行权时间又 可以分为欧式期权和美式期权。
详细描述
根据期权赋予的权利不同，期权可以分为看涨期权和 看跌期权。看涨期权赋予购买方在到期日之前按照约 定价格买入标的资产的权利，而看跌期权则赋予购买 方在到期日之前按照约定价格卖出标的资产的权利。 此外，根据行权时间的不同，期权又可以分为欧式期 权和美式期权。欧式期权只能在到期日行权，而美式 期权可以在到期日之前的任何时间行权。
要求市场参与者在交易过程中及时披露相关信息，确保市场透明 度。
期权市场的监管手段
现场检查
对期权交易场所、交易系统等进行现场检查，确保其符合监管要 求。
非现场检查
对期权交易数据、财务报表等进行非现场检查，及时发现和纠正违 规行为。
处罚措施
对违反监管规定的机构和个人采取相应的处罚措施，如罚款、限制 交易等。
期权定价模型
欧式期权定价模型
适用于欧式期权，通过标的资产价格和行权价格 等参数计算期权价格。
美式期权定价模型
适用于美式期权，考虑了提前行权的可能性，计 算更为复杂。
隐含波动率模型
通过市场上的期权交易数据反推出标的资产的波 动率，用于评估期权的合理价格。
二叉树模型
基本原理
假设标的资产价格在未来某个时间点只有两种可能的结果（上涨 或下跌），以此模拟标的资产价格的变动路径。
在期权交易中，如果交易对手方违约，投资者将面临巨大的损失。因此，投资者需要选择信誉良好的 交易对手方，并关注对手方的信用状况，以降低信用风险。同时，投资者也可以通过保证金制度等手 段来降低信用风险。
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05
期权市场的监管
期权市场的监管机构
证券交易所
01
负责制定和执行期权交易规则，监管期权交易的公平、公正和
买入或卖出一定数量的标的资产。这种权利可以是行使权利，也可以是放弃权利。
期权的类型
总结词
期权的类型包括看涨期权和看跌期权，按行权时间又 可以分为欧式期权和美式期权。
详细描述
根据期权赋予的权利不同，期权可以分为看涨期权和 看跌期权。看涨期权赋予购买方在到期日之前按照约 定价格买入标的资产的权利，而看跌期权则赋予购买 方在到期日之前按照约定价格卖出标的资产的权利。 此外，根据行权时间的不同，期权又可以分为欧式期 权和美式期权。欧式期权只能在到期日行权，而美式 期权可以在到期日之前的任何时间行权。
个股期权策略推广月之备兑开仓策略教材(PPT 37张)
0.075
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叁
备兑开仓盈亏平衡点分析
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三、备兑开仓的盈亏平衡点分析
盈亏平衡点是指投资者不亏不赚时的股票价格。
如果不考虑交易成本，直接购买股票的盈亏平衡点就是购买 时的股票价格。 在备兑开仓策略中，盈亏平衡点等于购买股票的价格减去出 售认购期权的权利金金额。 与直接购买股票相比，备兑卖出认购期权的优势在于较低的 盈亏平衡点。
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备兑开仓实例及损益分析
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二、备兑开仓实例以及损益分析
（一）背景描述 王先生是一位大学教授，对上汽集团的股票有一定研究。假 设3月31日上午收盘时，上汽集团股票为14元。经过这段时间的观 察和研究，他认为上汽集团在近期会有小幅上涨；如果涨到15元 ，他就会卖出。于是，他决定进行备兑开仓,他以14元的价格买入 5000股上汽集团的股票，同时以0.81元的价格卖出一张4月到期、 行权价为15元（这一行权价等于王先生对这只股票的心理卖出价 位）的认购期权，获得权利金为0.81*5000＝4050元。 这里，投资者可能会有几点小疑问：
20
肆
备兑开仓策略收益的基本指标
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四、备兑开仓策略收益的基本指标
当投资者经过深思熟虑，决定使用备兑开仓策略时，可能会 面临着选择，即挑选什么样的股票、什么样的行权价、哪一个到 期日的期权？毫无疑问，这些都必须基于投资者对于标的股票或 ETF的理性预期，但是如何比较不同备兑开仓策略可能的收益， 也是投资者非常关心的事。
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二、备兑开仓实例以及损益分析
1.为什么只卖出一份认购期权呢？
因为上汽集团的合约单约为5000
2.为什么卖4月份到期而不是5月份到期的期权？
这是因为王教授只对股票近期股价有相对明确的预期；
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精品课件
期权全真仿真交易
精品课件
授课大纲
第一篇：期权的概念 第二篇：权利与义务 第三篇：如何看懂期权合约 第四篇：交易实务 第五篇：四大交易策略 第六篇：六大套利策略 第七篇：风险指标的应用
精品课件
第一篇：期权的概念
精品课件
期货（期权）分类
期货 期权
金融 期货期权
商品 期货期权
利率 外汇
股票
2400
2300
2200
2100
精品课件
5/20 5/23 5/28 5/31 6/5 6/13 6/18 6/21 6/26 7/1 7/4 7/9 7/12 7/17
3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000
交易量趋势（台湾）
期权 期货 大盘
2001/12/24 指数期权上市
精品课件
第二篇：权利与义务
精品课件
权利与义务（一）
商品房预售：老何认为上海未来房屋的增值空间极大，想购买 某开发商的预售的商品房。（现屋买卖就是期货交易）
合约
三年后，当老何决定履行合约时，开 发商就必须以200万元的房价售与老何。
三度空间盈亏法则
个股 个股期货 个股期权
零和游戏 个股（一度空间）涨 个股期货（二度空间）涨与跌 个股期权（三度空间）涨与不涨（CALL）；跌与不跌（PUT）
精品课件
期权 选择权
期权交易原理
认购期权 看涨期权
买权CALL-
买进 CALL（涨） 卖出 CALL（不涨）
认沽期权 看跌期权
卖权PUT-
个股期权交易策略
精品课件
讲师简介：
何博明 康和资产管理（香港）公司 董事 康和证券董事长室 协理 曾任职新加坡发展银行、鼎康期货、 联邦基金公司、群益证券等多家金融机构。
资历：放款部、经纪部、交易部、结算部、自营部、研究部、 电子商务部、投资顾问部、财富管理部主管。 银行、基金、证券、期货资历二十年。 先后在非凡财经台、中华财经台、工商时报、经济日报、旺报、 南京扬子晚报等两岸多家媒体任财经分析师，并兼任台湾证券 公会海峡两岸委员会委员、台湾金融研训院讲师。 著作：选择权策略王
指数期货期权 24.8%
期货（期权）产品关系图
现货 （标的）
现货 衍生品
股指 个股 黄金
期权 期货
个股期权
精品课件
期货交易原理
结算日： 第三个周五
现货指数： 沪深300大盘指数
精品课件
期货指数： 沪深300股指期货
期货结算日
2700
大盤 期貨
2600
2500
6月21日，沪深 300 股指期货 六月份合约，结算日
2011/3/10 2011/5/30 2011/8/15 2011/11/7 2012/1/31 2012/4/19
2012/7/9 2012/9/21 2012/12/13 2013/3/11 2013/5/31 2013/8/20 2013/11/13 2014/1/29 2014/4/23 2014/7/11 2014/9/26
农产品
金属 原油
期货期权 期货期权 期货期权 期货期权 期货期权 期货期权
国债 期货
股指 期货期权
个股 期权 ETF 期权
精品课件
白糖期权 豆粕期权
黄金 期权
全球期货（期权）交易比重
商品期货期权 合计18.7%
个股期货期权 29.6%
外汇期货期权 11.5%
利率期货期权 15.4%
资料来源： 2013年美国期货业协会 精品课件
2014/8/7
B C
240 大盘指数
基差
0
E -40
D -80
200
160
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3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000
800
2010/4/16 2010/7/7
2010/9/21 2010/12/16
期货成交量：压力支撑区
精品课件
2010/4/16 2010/7/15 2010/10/19 2011/1/12 2011/4/15 2011/7/12 2011/10/12
2012/1/6 2012/4/11
2012/7/9 2012/10/8 2012/12/31
2013/4/8 2013/7/9 2013/10/10 2014/1/3 2014/4/4 2014/7/3 2014/9/26
买进 PUT（跌） 卖出 PUT（不跌）
精品课件
140,000 120,000 100,000
80,000 60,000 40,000 20,000
0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
期货持仓量：牛熊市
AB
大盘指数 持仓量
C
D
380000 360000 340000 320000 300000 280000 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000
精品课件
A
B
大盘指数 成交量
C
3100000 2800000
2500000
2200000
1900000
1600000
1300000
D 1000000
700000
400000
100000
3600
3400
3200
3000
2800
2600
2400
2200
2000
1800
1600
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A
期货基差：恐慌指数
精品课件
2010/4/16 2010/7/8
2010/9/28 2010/12/21
2011/3/16 2011/6/7
2011/8/23 2011/11/16
2012/2/10 2012/5/4
2012/7/23 2012/10/15 2012/12/31
2013/3/28 2013/6/25 2013/9/10 2013/12/5 2014/2/28 2014/5/21
请放一迭 老何需先缴交订金给开发商视为履约
金钱的照 承诺，经过协商后双方的订金同意以
片
20万元 成交。
精品课件
权利与ห้องสมุดไป่ตู้务（二）
➢ 三年到期后的权利与义务关系：
老何有「权利」 决定是否要交屋， 但若房价下跌明显 无投资利益时，则 老何没有「义务」 要去交屋。
权利 VS. 义务
当老何决定要履约时， 开发商则有「义务」 要交屋；但无投资利 益时，开发商没有 「权利」要老何交屋。
期权全真仿真交易
精品课件
授课大纲
第一篇：期权的概念 第二篇：权利与义务 第三篇：如何看懂期权合约 第四篇：交易实务 第五篇：四大交易策略 第六篇：六大套利策略 第七篇：风险指标的应用
精品课件
第一篇：期权的概念
精品课件
期货（期权）分类
期货 期权
金融 期货期权
商品 期货期权
利率 外汇
股票
2400
2300
2200
2100
精品课件
5/20 5/23 5/28 5/31 6/5 6/13 6/18 6/21 6/26 7/1 7/4 7/9 7/12 7/17
3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000
交易量趋势（台湾）
期权 期货 大盘
2001/12/24 指数期权上市
精品课件
第二篇：权利与义务
精品课件
权利与义务（一）
商品房预售：老何认为上海未来房屋的增值空间极大，想购买 某开发商的预售的商品房。（现屋买卖就是期货交易）
合约
三年后，当老何决定履行合约时，开 发商就必须以200万元的房价售与老何。
三度空间盈亏法则
个股 个股期货 个股期权
零和游戏 个股（一度空间）涨 个股期货（二度空间）涨与跌 个股期权（三度空间）涨与不涨（CALL）；跌与不跌（PUT）
精品课件
期权 选择权
期权交易原理
认购期权 看涨期权
买权CALL-
买进 CALL（涨） 卖出 CALL（不涨）
认沽期权 看跌期权
卖权PUT-
个股期权交易策略
精品课件
讲师简介：
何博明 康和资产管理（香港）公司 董事 康和证券董事长室 协理 曾任职新加坡发展银行、鼎康期货、 联邦基金公司、群益证券等多家金融机构。
资历：放款部、经纪部、交易部、结算部、自营部、研究部、 电子商务部、投资顾问部、财富管理部主管。 银行、基金、证券、期货资历二十年。 先后在非凡财经台、中华财经台、工商时报、经济日报、旺报、 南京扬子晚报等两岸多家媒体任财经分析师，并兼任台湾证券 公会海峡两岸委员会委员、台湾金融研训院讲师。 著作：选择权策略王
指数期货期权 24.8%
期货（期权）产品关系图
现货 （标的）
现货 衍生品
股指 个股 黄金
期权 期货
个股期权
精品课件
期货交易原理
结算日： 第三个周五
现货指数： 沪深300大盘指数
精品课件
期货指数： 沪深300股指期货
期货结算日
2700
大盤 期貨
2600
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6月21日，沪深 300 股指期货 六月份合约，结算日
2011/3/10 2011/5/30 2011/8/15 2011/11/7 2012/1/31 2012/4/19
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农产品
金属 原油
期货期权 期货期权 期货期权 期货期权 期货期权 期货期权
国债 期货
股指 期货期权
个股 期权 ETF 期权
精品课件
白糖期权 豆粕期权
黄金 期权
全球期货（期权）交易比重
商品期货期权 合计18.7%
个股期货期权 29.6%
外汇期货期权 11.5%
利率期货期权 15.4%
资料来源： 2013年美国期货业协会 精品课件
2014/8/7
B C
240 大盘指数
基差
0
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3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000
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2010/4/16 2010/7/7
2010/9/21 2010/12/16
期货成交量：压力支撑区
精品课件
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买进 PUT（跌） 卖出 PUT（不跌）
精品课件
140,000 120,000 100,000
80,000 60,000 40,000 20,000
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1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
期货持仓量：牛熊市
AB
大盘指数 持仓量
C
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380000 360000 340000 320000 300000 280000 260000 240000 220000 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000
精品课件
A
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大盘指数 成交量
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3100000 2800000
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A
期货基差：恐慌指数
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请放一迭 老何需先缴交订金给开发商视为履约
金钱的照 承诺，经过协商后双方的订金同意以
片
20万元 成交。
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权利与ห้องสมุดไป่ตู้务（二）
➢ 三年到期后的权利与义务关系：
老何有「权利」 决定是否要交屋， 但若房价下跌明显 无投资利益时，则 老何没有「义务」 要去交屋。
权利 VS. 义务
当老何决定要履约时， 开发商则有「义务」 要交屋；但无投资利 益时，开发商没有 「权利」要老何交屋。