2008年金融危机的影响分析

2008年金融危机的影响分析

摘要：2007年4月，美国爆发次贷危机，以美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司破产为标志，由房地产市场蔓延到信贷市场，因而成为严重的金融危机。由于经济全球化程度的不断加深和全球金融体系的长期失衡，这场源自美国的金融风暴，波及范围之广、冲击力之强、连锁反应之快都是前所未有的，它给世界各国经济发展和人民生活带来严重影响，引起了世界各国政府和人民的忧虑。关键词：金融危机；世界；中国；影响

一、金融危机出现的原因

（一）美国次贷危机爆发

2007年4月，美国第二次贷供应商新世纪金融公司宣告破产，次贷风暴在华尔街酝酿。美国经济长期以来是高负债、低储蓄，国家鼓励超前消费和借贷。格林斯潘任美联储主席时，美国长期推行的是低利率政策。低利率导致借款价格过低，许多贷款者不需要任何抵押和收入证明就能买房，甚至一些在通常情况下被认为不具备偿还能力的借款人也获得了购房贷款。2002—2006年间，美国家庭贷款以每年11%的速度增长，远远超过了整体经济的增速。由于房地产市场繁荣，刺激了次贷抵押贷款市场的快速发展。2006年，美国次贷总规模已高达6400亿美元。围绕次贷，形成了一个金融创新链条：居民向商业银行等房贷机构申请贷款，房贷机构又将贷款卖给房利美、房地美和投资银行等，后者将贷款处理成次贷抵押贷款债券，卖给包括商业银行、保险公司、养老金、对冲基金等在内的全球投资者，其间，保险公司如AIG等还为这种次贷提供担保。当经济开始周期性下滑，货币政策调整，导致整个链条出现断裂，次贷购房者的还贷负担不断加重，低信用阶层的违约率大幅上升。与此同时，美国房价见顶回落，使次贷购房者难以通过出售或抵押住房来获得融资，这样，越来越多的次贷购房者无力还贷，大量违约客户出现，不再支付贷款，造成了坏账，从而引起次级贷款市场危机爆发。①

（二）国际金融危机的成因

关于国际金融危机的成因，涉及美国的消费模式、金融监管政策、金融机构①李丽辉,田俊荣,许志峰,欧阳洁.美国风暴难撼中国金融[J].人民日报,2008年10月13日

的运作方式等方面，是美国宏观经济政策失误和微观层面多方面错误共同作用产生的结果。

第一、多重环节的利益链断裂是危机的深层原因。围绕金融产品创新过程，形成了一个由各类机构和个人组成的复杂利益链条，并且随着链条的不断拉长，原始的借贷关系变得越来越模糊不清，责任约束变得越来越松散，致使链条中的各个参与主体为了追求自身利益最大化而发生了不同程度的行为异化。

第二、美联储的宽松货币政策是危机的重要成因。美国房地产泡沫的形成首先应归因于2000年以来实行的宽松货币政策。随着美国经济的反弹和通货膨胀压力增大，美联储启动了加息周期，在一年半内17次加息。正是信贷的忽紧忽送刺破了美国房地产市场的泡沫。

第三、美国金融监管机制滞后。由于美国等国信奉自由贸易主义，最低政府干预以及最大程度的竞争建立了具有很大弹性的经济体系，但是逐渐放松的金融监管使得其金融体系常常陷入危机之中。在监管滞后的整体气氛下，金融机构的贪婪性迅速膨胀。①

第四、金融全球化是危机传导的背景条件。大多数靠出口初级商品或原材料的发展中国家成为美国债主，美国人不仅输出了美元，也输出了美联储的货币政策和华尔街的新奇产品。美国金融机构把次级贷款打包成了债券，大量出售给国际投资者，而华尔街的投资银行家们坐着宽敞的波音飞机到世界的每个角落，推销他们的衍生产品。②

金融危机暴露了发达经济体金融体系的一些列缺陷，也证明当前金融体系不能适应全球化金融市场的要求。也就是说，如果国际金融秩序是健全的话，就不会出现这次严重的金融危机。

二、金融危机对全球的影响

由于经济全球化程度的不断加深和全球金融体系的长期失衡，这场源自于美国的金融风暴，给世界各国经济发展和人民生活带来严重影响，引起世界各国政府和人民的忧虑。

一是世界经济增长明显放缓，部分主要发达国家或地区经济陷入衰退。数据显示，危机发生的2008年，美国第三季度经济负增长0.3%，这是7年来的最大

①国纪平.过度创新与金融风暴----初析国际金融危机的成因、危害及应对[J].人民日报,2008年11月5日

②罗熹.美国次贷危机的演变及对我国的警示[J].求是，2008,18

降幅；个人消费下降3.1%，为28年来最大降幅。根据日本内阁府2009年2月16日发表的统计速报，去年第四季度，日本的出口大幅减少，比上个季度下降了13.9%，设备投资也下降了13.9%，日本国内生产总值比上一季度大幅下降了3.3%。至此，日本经济已连续３个季度负增长。英国的经济形势也非常糟糕，根据英国国家统计局公布的数据，去年（2008年）第四季度英国GDP与上一季度相比增长负1.5%，这是自1980年以来，英国经济最大的季度跌幅。欧元区经济基本面的恶化速度也在加快，其中德、法、意、西等国制造业的萎缩程度均超预期。

（下图为2007年-2012年部分国家GDP增长率）

来源：国家统计局

二是主要金融市场急剧恶化，全球股市遭遇重创。金融危机爆发以来，仅美国就有14家银行倒闭，世界主要金融证券市场受到沉重打击。当美国第四大投资银行“雷曼兄弟控股公司”宣告破产,美林公司同时被美国银行收购的消息传出后，全球股市暴跌，华尔街遭遇自“9•11”以来最惨的一天,道琼斯指数狂泻500点,跌幅达4.42%；在欧洲方面，英国伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数下跌了39.6%，法国巴黎股市CAC40指数下跌了46.3%，德国法兰克福股市DAX指数下跌了46.9%。亚太地区的金融类股普遍走低，台湾证交所加权指数跌幅4.1%，为近3年来最低收盘水平；俄罗斯由于股市遭遇重创，联邦政府下令停止所有交易所交易。日本东京股市日经225种股票平均价格指数也下跌了47.6%。

三是多国政府财政赤字增加，全球通货膨胀压力增大。2008年10月，美国政府公布了7000亿美元救市计划的具体方案；2008年10月13日起，英国、德国、法国、西班牙、葡萄牙等国政府实施巨额金融救援计划，欧洲各国的救市总