深交所多层次资本市场与培育服务体系
最新深港通知识测评答案_深港通知识问答
深交所就深港通相关业务规则公开征求意见答记者问日前，深圳证券交易所发布通知，就《深圳证券交易所深港通业务实施办法(征求意见稿)》(以下简称“《实施办法》”)、《深圳证券交易所港股通投资者适当性管理指引(征求意见稿)》(以下简称“《适当性指引》”)以及与中国证券登记结算有限责任公司共同制定的《港股通交易风险揭示书必备条款(征求意见稿)》(以下简称“《必备条款》”)向社会公开征求意见。
深圳证券交易所有关负责人就相关内容回答了记者的提问。
1.深港通将对两地经济发展产生哪些影响?对深交所多层次资本市场改革发展具有什么重要意义?深港通是党中央、国务院对资本市场改革开放的又一重大部署，标志着我国资本市场在国际化和市场化方向上又迈出了坚实一步。
推出深港通，将进一步扩大内地与香港股票市场互联互通的规模，有利于在更大范围、更高层次、更深程度上加强内地与香港合作，巩固和提升香港作为国际金融中心的地位，推动人民币国际化，提升我国金融业的国际竞争力和服务实体经济能力。
深港通的启动，对深交所多层次资本市场的改革发展具有非常重要的意义，有利于进一步提升深交所的国际化水平和全球影响力，加快深港资本市场制度对接，改善投资者结构，提升深交所多层次资本市场的深度、广度和质量，更好地发挥深交所多层次资本市场的投融资功能。
同时，可以充分发挥深港区位优势，进一步加强深港资本市场紧密合作，使投资者更好共享内地与香港经济发展成果，满足投资者多样化的跨境投资以及风险管理需求。
2.深港通与沪港通在运作模式、规则制度等方面有何差异?沪港通推出已近两年，业务运作模式较为成熟有效，规则体系已被投资者广泛熟知。
深港通方案设计坚持“与沪港通保持基本框架和模式不变”的原则，充分尊重市场习惯，保持制度连续性，吸取了沪港通成功经验，在交易结算方式、投资额度管理、港股通投资者适当性要求、市场监察、自律管理等主要运作机制和制度安排均参照沪港通。
《实施办法》体例架构、规则表述与上交所《沪港通试点办法》基本保持一致，深港通下的港股通《适当性指引》与沪港通完全一致。
深港通的特点有哪些
深港通的特点有哪些深港通，是深港股票市场交易互联互通机制的简称，下面小编就带大家来了解一下深港通的特点以及他有哪些受益股，希望对你有所帮助。
深港通的特点一、深股通标的股票范围深股通股票范围是市值在60亿元人民币以上的深证成份指数和深证中小创新指数的成份股，以及A+H股上市公司在深圳证券交易所(以下简称“深交所”)上市的A股，但不包括被深交所实施风险警示、被暂停上市或进入退市整理期的股票。
深股通标的股票涵盖了部分主板、中小板和创业板上市公司，凸显了新兴行业集中、成长特征鲜明的市场特色，充分体现了深交所多层次资本市场特点。
具体而言深股通标的股票规定如下：二、深股通标的股票覆盖七成深市A股市值从覆盖面看，深股通标的股票共有881只，截至2016年11月底，标的股票A股总市值为16.52万亿元，平均市值为187.46亿元，占深市A股总市值比例为70.45%;今年1月至11月，标的股票A股日均交易金额为2102.06亿元，累计成交金额占深市A股比例为65.02%。
从总体结构上看，深股通标的股票中符合条件的“深证成份指数”成份股有499只，只数占比56.64%，市值占比75.13%;“中小创新指数”成份股有377只，只数占比42.79%，市值占比24.66%;深港A+H股共17只，其中5只不是深证、中小创新指数成份股。
从板块分布上看，深股通标的股票包含主板267只，占标的市值比例为37.19%;中小板411只，占标的市值比例为43.21%;创业板203只，占标的市值比例为19.60%。
三、深股通标的公司凸显创业创新特色与深交所支持创新、培育实体经济的特点一脉相承，深股通标的股票凸显出鲜明的创业创新特色。
标的股票聚集了信息技术、可选消费、医药卫生和电信业务等新兴行业，以巨潮上市公司行业分类标准进行统计，新兴行业的市值权重达58.85%。
其中，信息技术行业上市公司有190家纳入了深股通标的，占到标的股票总市值的21.30%，是深股通第一大行业;可选消费行业有140家纳入深股通标的，占到标的股票总市值的17.77%，包含了众多文化传媒、旅游休闲、时尚创意、智能家居等代表中国消费升级方向的公司。
江苏省制造业上市公司发展比较分析
江苏省制造业上市公司发展比较分析●俞晓峰刘思雨曹念祖2021年3月第3期总第326期现代管理科学MODERN MANAGEMENT SCIENCEMarch 2021No.3Total No.326[摘要]作为企业中的佼佼者，制造业上市公司既是制造业发展的风向标，也是带动区域经济发展的重要力量，对制造业整体发展具有重要的示范引领作用。
江苏作为制造大省，一直高度重视制造业上市公司的培育和发展，取得了较为丰硕的成果，以制造业上市公司为主力军的龙头骨干企业队伍对制造业发展的引领带动作用也越来越显著。
因此，及时掌握全省制造业上市公司的最新发展动态并加以引导，对提升我省制造企业竞争力、壮大龙头企业队伍、助推制造业高质量发展具有重要的现实意义。
在系统梳理2019年全省制造业上市公司总体发展情况的基础上，通过与其他制造业发达省市的比较，剖析江苏省制造业上市公司发展中存在的问题与不足，并提出分层分批培育、提供定制化服务、鼓励并购重组、强化资本市场意识、支持创新型科技企业等建议。
[关键词]制造业上市公司；资本投资；高质量发展一、总体概况1.发展历程1993年，江苏第一家公开发行的股票——太极实业在上交所挂牌上市，自此我省制造业上市公司开始逐步发展壮大。
截至2019年末，全省制造业上市公司累计达到315家（2019年度新增24家），累计IPO （首次公开券股）融资规模达1761.76亿元1。
我省制造业上市公司发展历程大体可分为三个阶段。
第一阶段：起步发展（1993—2003年）。
1993年7月28日，我省第一家上市公司太极实业（600667.SH ）在上交所上市，由此拉开了江苏在国内资本市场的发展大幕。
截至2003年末，全省共有48家企业在主板上市，累计IPO 融资156.37亿元。
第二阶段：缓慢发展（2004—2008年）。
2004年5月，国家证监会正式批复深交所设立中小企业板；2005年5月至2006年6月，我国资本市场进行了股权分置改革。
深交所多层次资本市场与培育服务体系
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1. 需求导向
以企业需求为导向，深入了解企业实际 情况和需求，提供个性化、精准化的服 务。
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2. 合作共赢பைடு நூலகம்
加强与政府部门、行业协会、中介机 构等合作，实现资源共享、优势互补 ，共同推动企业发展。
深交所培育服务体系的运行机制与效果
3. 创新驱动
不断探索新的培育模式和方法，运用互联网、 大数据等技术手段提高服务效率和质量。
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3. 增强企业的创新能力和市场 竞争力，推动产业升级和经济 高质量发展。
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深交所的市场监管与风 险防范
市场监管的目标、原则与方法
目标
维护市场秩序，保护投资者合法权益，促进资本 市场健康发展。
原则
依法监管、公平公正、透明高效、自律自治。
方法
建立健全市场规则和制度，强化信息披露和监管 执法，发挥市场自律组织的作用。
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深交所培育服务体系
培育服务体系的定义与目标
定义
培育服务体系是指一套由组织、流程、人员和资源等要素构成的系统，旨在为满足特定需求或实现特 定目标而提供支持和服务。
目标
深交所培育服务体系的目标是提供全方位、多层次的培育服务，以满足不同阶段、不同类型企业的需 求，帮助企业规范运作、完善治理，提升质量，实现可持续发展。
深交所的市场监管体系与措施
体系：包括法律法规体系、监管制度体系、自 律规则体系和市场支持体系等。
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措施
严格执行信息披露制度，提高市场透明度 ；
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加强交易监管，防范市场操纵和内幕交易 ；
对违规行为进行调查和处理，维护市场秩 序；
目前我国的多层次资本市场可以划分为以下几类
目前我国的多层次资本市场可以划分为以下几类：1、场内市场：①主板：主要为大型、成熟企业等提供股权融资和转让服务（上海、深圳证券交易所）②创业板（二板市场）：主要为两高六新类型企业提供股权融资和转让服务（深交所）2、场外市场：①新三板（全国股份转让系统）：主要解决高成长型企业股份转让及融资问题-中国的“纳斯达克”②四板（区域性股权交易中心）：主要解决的是地方小微企业融资、转让、流转服务。
金融综合化趋势及中国金融的未来1.金融综合化已成为国际金融发展的主流自20世纪80年代起，经过被称为“金融大爆炸”的一系列改革，英国、日本、美国先后踏上了金融自由化、综合经营之路（德国一直实行“全能银行”制度）。
以英、美、德、日为主导的西方金融业，共同推动着国际金融综合化浪潮，并在2007年爆发的全球金融危机中饱经考验。
经过金融危机的洗礼，具有多元业务组合、稳定资金来源和风险分散优势的大型综合化金融集团如花旗集团、JP摩根大通、汇丰集团等，虽受损伤，但安然存活；而一大批杠杆率高、规模较小、经营模式单一的投行机构和中小金融机构迅速垮塌。
2.中国的金融综合化已成趋势上世纪90年代之前，中国金融机构实行的某种程度的综合经营，促进了非银行金融机构的迅速成长，但由于金融业整体发展水平不高，也一度导致金融秩序混乱，并对当时的经济过热产生了推波助澜的作用。
经过1993年开始的金融业治理整顿，特别是2003年“一行三会”监管格局的确立，中国最终形成了“分业经营、分业监管”的金融运行体系。
新的监管体系既规范了发展也促进了发展，十年来，中国金融业逐渐呈现明显的综合化趋势：一是业务交叉合作与创新。
以理财为代表的各类金融产品的兴起，逐渐改变了金融业传统“分工”格局；以银行、证券、保险、信托等金融机构相互代理、交叉销售为契机，丰富了金融机构的销售功能；货币市场、债券市场与资本市场之间的藩篱松动之后，一些新型跨行业跨市场合作业务不断涌现；互联网金融等新型金融业态的兴起，使金融服务综合化趋势具有了新的技术内涵。
深交所多层次资本市场与培育服务体系
目录
1 深交所多层次资本市场情况 2 注册制改革及推进情况 3 注册制下企业上市路径及IPO审核要点 4 深交所市场培育服务体系
路漫漫其悠远
目录
1 深交所多层次资本市场情况
路漫漫其悠远
一、我国多层次资本市场建设不断完善
场内 场外
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主板市场
中小板市场
创业板市场
全国性场外市场 区域性股权交易市场
襄阳
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融资问题
引进私募 定向增资
湖北省第一单中小企业 区域集优债（襄阳2013.1
） -5家，融资2.27亿元，期限3 年，票面利率5.9%。 -中债担保和信用评级费用2% -市政府和管委会2%贴息
背景：中小企业融资现状
➢ 3、民间金融与民间借贷
融资问题
民间金融机构融资
从小额贷款公司、典当行 等民间金融机构融资。
深交所多层次资本市场 与培育服务体系
路漫漫其悠远
202六大渠道
融资问题
6 互联网金融融资
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债券融资
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民间借贷
1、银行贷款
4 民间金融
机构贷款
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股权融资
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背景：中小企业融资现状
➢ 1、银行贷款
融资问题
贷款 利息
*大型企业:成本仅为4.6%。 *中型企业:6-8.5%，贷款利率1-1.4倍。 *小型企业:成本8.5-10.8%，贷款利率1.8倍左右（中介评估，等贷时长 47天，用贷时长平均为10.2个月）。
路漫漫其悠远
二、深交所多层次市场体系
中小企业板：服务细分行业龙头
截至2月24日，中小企业共有778家上市公司。定 位于服务主业突出、具有成长性和科技含量的中小 企业，是全球专注中小企业最为成功的市场，近4 成公司为行业领军企业。 高新技术企业591家，战略新兴产业企业243家， 401家公司与科研院所建立了合作关系，562家公 司拥有20,529个与主营产品相关的核心专利技术。 中小企业板支持企业拓展产业链条、深度参与国际 分工，为未来中国培育更多的行业冠军。
深交所多层次资本市场上市公司 2011 年报实证分析报告
深交所多层次资本市场上市公司 2011 年报实证分析报告深交所综合研究所年报分析课题小组免责声明：本报告使用数据均来自上市公司年报和招股说明书，本报告结论系深交所综合研究所年报分析课题小组对上市公司年报数据所做出的客观陈述及独立分析意见，不构成对上市公司年报数据的真实性、准确性、完整性和及时性的确认，承诺或保证，也不代表深交所立场或意见。
本报告任何内容不构成投资建议，对任何因直接或间接使用本报告内容造成的投资损失或其它损失，深交所综合研究所年报分析课题小组不承担任何责任。
任何机构或个人使用本报告内容,即视为已完全知悉,理解并接受本声明全部内容。
前言截至2012年4月30日，深交所1429家上市公司如期披露了2011年报或年报数据，其中主板公司484家，中小企业板公司653家，创业板公司292家。
随着多层次资本市场建设的推进，深交所上市公司在国民经济特别是新兴产业、中小企业中的代表性不断增强，2011年的年报数据从一个侧面反映了资本市场支持和服务实体经济的状况，也体现了我国经济转型时期的复杂性和趋势性特征。
年报的全样本统计分析显示：（1）上市公司总体实现业绩增长，多层次资本市场支持国民经济重点领域和薄弱环节的能力有所增强，上市公司社会贡献度提升；（2）多层次资本市场差别化发展特征进一步明晰，不同板块上市公司业绩增长呈现阶梯状特征；（3）上市公司经营情况反映了当前经济形势和转型阶段的特点：经营及筹资活动现金流趋紧，但是投资支出强劲增长；外部环境不确定性增加，出口型行业业绩降幅较大；要素成本上升，上市公司转型压力加大；存货和应收账款增加，资金周转效率降低；行业景气度分化，凸显经济结构调整期特征；（4）以下情况值得关注：公司发展增速放缓，分化加剧；经济结构转型任重道远，新兴产业优势有待发挥；资本市场对国民经济服务薄弱环节的工作力度需要进一步增强；上市公司融资结构有待优化，产业整合和资源配置效率有待提升。
深圳联合产权交易所
深圳联合产权交易所公司概要公司简介2009年11月4日，市政府召开四届一四八次常务会议，通过了《关于整合产权交易机构加快产权交易市场发展的实施方案》。
根据市政府常务会议决定，原深圳高新技术产权交易所和原深圳市交易中心全部资源合并，组建深圳联合产权交易所，是我市统一的综合性产权交易市场。
中国（华南）国际技术产权交易中心是广东省政府和深圳市政府共同建设的产权交易领域重点项目。
华南中心旨在建设初级资本市场平台，使之成为区域性的非公开股权柜台交易市场，立足珠三角，覆盖华南，服务全国，走向世界。
华南中心采用市场化运作方式，实际运营主体为深圳联合产权交易所。
深圳国际高新技术产权交易所是由时任广东省委书记、现任中央政治局常委李长春同志批示成立的中国深圳联合产权交易所第一家股份制技术产权交易机构。
高交所通过架构企业与资本的桥梁，为中小企业和项目提供融资渠道，建立风险资本退出机制，并为建设和完善深圳区域创新体系、多层次资本市场体系服务。
深圳市产权交易中心成立于1993年, 是国有产权交易的重要监管平台,08底年正式成为国务院国资委的企业国有产权交易监管平台，业务涉及国有、民营、外资企业产权、公共资源交易等各类权益交易。
功能定位多层次资本市场的基石联交所构筑了基础层次的资本市场体系，对中国多层次资本市场体系的建设具有重大实践意义。
高新技术企业和技术成果的培育平台联交所集中深圳市及珠三角区域内的优质中小企业资源，通过私募融资、治理督导等市场培育工作，为公开证券市场输送优质上市企业资源。
联交所建立了技术成果交易板块，通过制度创新实现高新技术的培育和技术转移。
高度专业化的投融资平台联交所集聚了天使投资、创业投资（VC）、私募股权投资基金（PE）等合资格投资人的各类投资资金，为场内合资格投资人提供便捷的进入与退出渠道。
上柜企业股权定价的有效场所联交所通过市场化手段对企业进行估值，充分发现企业价值，推动企业私募发行、股权流通与兼并重组，并帮助中小企业实施股权激励。
我国多层次的资本市场
同时，还需要加强科技创 新企业的培育和支持，提 高其研发能力和市场竞争
力
优化投资者结构
14 优化投资者结构
01 02
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加强国际合作与交流
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15 加强国际合作与交流
中国资本市场在发展过程中，需要进一步加强国际合作与交流。通过 加强与其他国家和地区的资本市场合作，可以学习借鉴国际先进经验 和技术手段，提高中国资本市场的竞争力和国际化水平。同时，还可 以吸引更多的国际投资者参与中国资本市场，增加市场的开放度和多 元化程度。在此过程中，需要注重加强与其他国家和地区的监管合作 和信息共享，共同应对全球性挑战和风险
通过建立不同层次的市场机构和 监管体系，中国资本市场已逐渐 形成了多元化、全方位的服务体 系，为各类企业提供了资本市场的监管体系主 要由中国证券监督管理委员 会(CSRC)及其派出机构组成
CSRC负责制定和实施资本市 场监管法规，对市场主体进 行监管和指导，保障市场的 公平、公正和透明
总之，中国多层次资本市场在过去的几十年里取得了显著的发展成就， 未来仍将继续保持快速发展势头。通过不断完善市场体系、加强监管 和管理、推进市场化改革等措施，中国资本市场将为实体经济提供更 加优质的服务和支持，推动中国经济的持续健康发展。同时还需要加 强风险管理、推动科技创新、优化投资者结构以及加强国际合作与交 流等多方面工作，不断提升中国资本市场的竞争力和国际化水平
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THANKS 感谢恩师
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中国债券市场主要包括银行间债券市场和交易 所债券市场
其中，银行间债券市场是中国最大的债券市场， 4 主要参与者为银行和其他金融机构；交易所债
券市场则为企业提供了更多的融资渠道
其他市场机构
在全省资本市场建设工作会议上的发言
在全省资本市场建设工作会议上的发言省地方金融监督管理局近年来，省地方金融监管局在省委、省政府正确领导和有关部门、金融机构的大力支持下，切实加强多层次资本市场建设，积极推动实体经济高质量发展。
一、资本市场建设快速推进，服务实体经济能力进一步增强（一）上市公司数量稳步上升。
2019年，全省新增4家境内上市公司，2家境外上市公司，境内上市公司总数达到106家，由2017年的中部第三上升到中部第一，全国第九。
今年1-5月，全省新增上市公司4家，境内上市公司达到110家，还有2家企业提交证监会注册，5家企业证监会在审，3家企业上交所在审，1家企业深交所申请恢复上市，1家企业在上交所申请B股转A股上市，27家企业进入上市辅导备案。
（二）直接融资总额快速增长。
2019年全省直接融资总额5787.6亿元，同比增长29.7%，全国排名上升4位，中部位居第2，创历史最好水平。
其中IPO首发融资29.26亿元，上市公司再融资808.73亿元，新三板融资5.78亿元，债券融资4758.38亿元，同比增长16.13%。
（三）场外市场实现稳健发展。
截至5月底，全省共有314家企业在“新三板”挂牌，位居中部第1、全国第7，泰祥股份等企业申报新三板精选层上市。
武汉股权托管中心挂牌5571家，挂牌企业覆盖全省17个市州，挂牌企业家数等主要业务指标继续稳居全国同业机构前列。
二、工作体制机制不断完善，政府引导作用得到有效发挥（一）加强政策引导支持。
先后推动出台了《省人民政府关于进一步加快资本市场发展的若干意见》《关于进一步推进企业上市工作的意见》等一系列促进多层次资本市场发展的政策文件，建立完善了企业上市绿色通道制度、保荐人代表联系市州制度、企业上市奖励实施办法等系列配套制度，各市州也出台了相应的支持政策，全省支持资本市场发展的政策体系不断健全，发展环境不断优化。
(二）加大上市培育力度。
按照“重点帮扶、梯次培育、上下联动、奖励考核”的总体思路，大力实施上市后备企业“金种子”“科创板种子”“银种子”计划，建立分层次、分阶段的上市后备企业资源库，进行重点培育。
证券从业：多层次资本市场的主要内容
证券从业：多层次资本市场的主要内容证券从业：多层次资本市场的主要内容导语：由于经济生活中存在强劲的内在投融资需求，这就极易产生非法的证券发行与交易活动。
多层次资本市场的主要内容与结构特征是什么?我们一起来看看吧。
多层次资本市场的主要内容与结构特征多层次资本市场体系是指针对质量、规模、风险程度不同的企业，为满足多样化市场主体的资本要求而建立起来的分层次的市场体系，具体说来包括以下几个方面：1.主板市场证券交易所市场是指在有组织的交易场所进行集中竞价交易的市场，主要是为大型、成熟企业的融资和转让提供服务。
2.二板市场又称为创业板市场，指与主板市场相对应，在主板之外专为处于幼稚阶段中后期和产业化阶段初期的中小企业及高科技企业提供资金融通的股票市场，此市场还可解决这些企业的资产价值(包括知识产权)评价，风险分散和创业投资的股权交易问题。
3.三板市场(场外市场)包括场外交易市场的全国中小企业股份转让系统(俗称新三板)、区域性股权交易市场和证券公司主导的柜台市场。
主要解决企业发展过程中处于初创阶段中后期和幼稚阶段初期的中小企业在筹集资本性资金方面的问题，以及这些企业的资产价值(包括知识产权)评价、风险分散和风险投资的股权交易问题。
1、美国资本市场体系的结构特点:美国资本市场体系规模最大，体系最复杂也最合理，主要包括三个层次：①主板市场。
美国证券市场的主板市场是以纽约证券交易所为核心的全国性证券交易市场，该市场对上市公司的要求比较高，主要表现为交易国家级的上市公司的股票、债券，在该交易所上市的企业一般是知名度高的大企业，公司的成熟性好，有良好的业绩记录和完善的公司治理机制，公司又较长的历史存续性和较好的回报。
从投资者的角度看，该市场的投资人一般都是风险规避或风险中立者;②以纳斯达克(NASDAQ)为核心的二板市场。
纳斯达克市场对上市公司的要求与纽约证券交易所截然不同，它主要注重公司的成长性和长期盈利性，在纳斯达克上市的公司普遍具有高科技含量、高风险、高回报、规模小的特征。
路演文字稿
尊敬的各位领导、各位来宾、各位金融家、企业家朋友们，大家早上好！我是前海股权交易中心上市顾问二部的XXX，今天我演讲的主题是“相聚梧桐树下，开启中国场外资本市场新时代”。
为了能让大家更清晰直观地了解前海中心，我将今天的宣讲分为了以下四大模块。
第一、世界及中国资本市场概况；第二、前海股权交易中心成立的背景和发展历程简介；第三、中心基本业务及相关优势介绍；最后，我将向大家详细介绍在中心挂牌标准。
除了前面提到今天的主题是“相聚梧桐”外，中心的标志、理念以及相关产品都是以梧桐为原型的，这主要有两方面的原因：首先，从自然界角度来讲，梧桐作为树中之王，自古就有着“筑巢引凤”的美丽传说，中心也是想以“筑巢引凤”为宗旨，吸引更多的投融资双方，聚集在中心这样广阔、伟岸的平台之上，互惠互利、合作共赢。
其次，梧桐在金融界中也有着里程碑式的意义：1792年5月17日，24名证券经纪人聚集在纽约华尔街68号前的一棵梧桐树下，签署了举世闻名的《梧桐树协议》，就此拉开世界资本市场序幕。
因此，前海中心希望借用梧桐树精神，让资本回归本源，建造一个服务实体经济、连结企业与资本的场外资本市场。
经过两百多年的发展，无论是世界或者中国地资本市场，在历经了多次的调整之后，逐步形成了多层次化结构，主要可划分为场内市场和场外市场两类。
多层次资本市场的形成主要是为了满足不同规模的投融资者对资本市场金融服务的不同需求。
投资者与融资者对金融服务的多样化需求，决定了资本市场应该是一个多层次的市场体系。
作为目前世界经济最发达的国家，美国，其资本市场已经形成了稳固的正金字塔结构，通过图片我们可以看到，美国的场内市场，也就是交易所市场，仅占据了整个资本市场20%左右的交易量，而场外交易市场，如NASDAQ、OTCBB 和Pink Sheets等占据了整个资本市场交易量的70%-80%，也就是说，其场外市场十分活跃，场外市场的大量交易也直接推动了美国整体经济的快速发展。
投资者教育永远在路上——访深交所投教中心总监徐良平
式的研究。
研究开发互动游戏等线上资源，向公众普及金融知识和强化风险意识。
去年，在传统的集中性金融知识普及活动中，采用公益广告片、长微信、小视频和动漫等数字形式宣传材料，取得良好的效果。
今年，准备研究开发小程序游戏，将金融知识通过游戏的互动过程普及给公众，提高对于金融知识普及活动的参与率。
推动金融消费纠纷非诉解决（ADR）机制《经济》：人民银行在金融消费纠纷多元化解决机制建设方面做了哪些工作？金融消费权益保护局：人民银行积极推动金融消费纠纷非诉解决（ADR）机制建设。
自2013年起，人民银行在上海、山东、广东、陕西、黑龙江等地进行了金融消费权益保护社会组织建设试点，并于2017年在全国全面铺开。
至2019年6月，广东、上海、黑龙江、陕西、福建、海南、贵州、湖南、山西等九地建成省级金融消费纠纷非诉第三方调解组织。
长三角地区建立金融消费纠纷非诉解决合作机制，2019年5月，上海总部会同南京分行、杭州中支、合肥中支及宁波市中支在南京召开“推进长三角地区金融消费纠纷非诉解决机制合作”研讨会，形成并签署了《长三角地区金融消费纠纷非诉解决机制（ADR）合作备忘录》，长三角地区金融消费纠纷非诉解决机制建设正式落地。
调解组织持续完善投诉受理和纠纷调解职能，不断创新工作机制，建立完善与当地司法、仲裁部门的对接工作机制，开展小额金融消费纠纷快速解决机制、金融消费争议中立评估机制等试点，设计开发网上调解平台，化解跨区域金融消费纠纷，为润滑金融机构与金融消费者之间的关系，推动矛盾纠纷化解起到了重要作用。
投资者教育永远在路上——访深交所投教中心总监徐良平文/《经济》杂志、经济网记者 陈希琳维护中小投资者合法权益是证券期货监管工作的重中之重，关系亿万百姓的切身利益和社会和谐稳定，是资本市场稳定健康发展的重要基石。
一直以来，深圳证券交易所非常重视投资者教育保护工作，将保护投资者特别是中小投资者合法权益作为工作出发点和落脚点，逐步构建了较为健全的投资者保护工作体系，并在实践上形成了一些特色做法。
我国多层次资本市场体系探析
李春香
摘 要：建立多层 次资本 市场体 系，是 完善我 国社会 主义市场经济体制的重要 组成部分 ，创 建、完善和发展好 我 国的 多层 次资本市场
也 是 一 项 十 分 重要 的任 务 。
关键词 ：资本 市场Leabharlann ；投 资工具 多样化 ；完善 建议
我 国 多层 次 资本 市 场 体 系概 念 探 析 般来说 由于各企业 的规模 、成熟度 以及面 临的风 险程度不 同 ，对 资本投资市场就产生 了不 同的需求 ，而根据投资主体 的不 同投融资需 求 所建立起来的不 同层级 的资本市场 ，就被称 为多层次资本 市场体 系，以 满足不 同企业对不 同资本 市场 的需 求。这里 的 “ 多 层次 ” 即指 市场 形 态应该是呈现 出金字塔式的多层次架构 ，包括全 国性 的交 易所市场 ，分 散的区域性市场 ，区域性场 内市场和集 中的场外市场等多个层次 。 二 、多 层 次 资 本 市 场 体 系 发 展 的 必 然 性 （ 一 ） 不 同 企 业 的 不 同 阶段 对 资 本 市 场 的 需 求 是 不 同 的 经济合作与开发组织对企业融资特点的分析报告显示 ，企 业对资本 的需求 不是固定不变从一而终的 ，企业发展的阶段不同对 资本 的需求也 是 不一样 的。这就要 求资本市场 能够满 足不 同企 业在不 同阶段 的需求 ， 所 以要建 立并 完善不 同层次 的资本 市场 ，以服 务企 业差 异化 的金 融需 求 ，也 可以使 企业根据 其所处的不同发展阶段和不同阶段 的不 同融资需 求来选 择更适 合其发展的融资手段。 （ 二 ） 不 同 的投 资主 体 对 投 资品 种 的 需 求存 在 差异 资本不是一个 简单 的抽象 概念 ，而是不 同持有 者所 拥有 的工具和资 产 。资本 市场 中各种各样 的投 资者 ，其投 资喜好 以及对 投资产 品的需求 也呈现 出不同的特点 。另外 ，每个投 资者获取信 息的途径也是 多种多样 的，在分析信息 能力方 面也存 在诸 多差异 ，这也 大大增 加 了投 资者需求 的复杂性 。将不 同风 险程度 和不 同特征 的投 资工具进行 分类发行 和分场 所交易 ，也符合我 国资本市场 的投资特点 ，这样就在客 观上建立起 了我 国的多层次资本市场 。多层次资本市场体 系的建立完善 ，有利于投 资者 风险识别能力 的提高 ，使投资者 的投 资选择更加多样 化 ；同时也使 市场 信息披露更加充分 ，进一步促进我 国资本投 资市场 的健康 、持续 发展 。 （ 三 ） 多种 投 资 工 具 与 投 资 品 种 多样 化 的 需求 资本市场有诸如股票 ，债券期货 ，资产证券化等多种 投资工具 的投 资工具。不同类型的投资工具与投资 品种对交易市场 的需 求也不 同有 所 不 同。因为交易成本与交易率 的影响 ，即使是 同一标 的 ，也会产 生不 同 的交易市场 ，如我 国的场 内市场与场外市场 。 三 、我国 多层次资本市场体 系存在的缺 陷 目前 ，我国虽然建立了上交所和深交所作为我国的交易所市场 。在场外 市场方面 ，包括证券公司的代办股份转让系统 ，中关村试点和各地的产权交 易中心。但是与发达国家的资本市场相 比，还有诸多缺陷与不足。 （ 一） 交易所市场的竞争受到严重的行政 干预 证券交易所是依据国家相关法律设立 ，并为证券的集 中竞 价和有组 织 的交易提供场所 ，设 施和规则的特殊法人。它既不直接买 卖证券 ，也 不决定证券 的价格 ，只为买卖 证券的当事人提供场所和各种必 要的条件 和服务。它具有市场 自我调节的功能与作用 ，而交易所之 间的充分竞争 更有 利于其 自律功能与市场调节作用的发挥。随着互联 网的发展 ，电子 化交 易逐渐 取代 了固定 场所交 易 ，但这不能成为限制竞争 的理 由。通过 交易所市场 之间的竞争 ，更有 利于市场监管 、上市条件 、公 司监管 、交 易模式等方 面存在 的问题 ，并能探索 出更为有益的完善建议 和措施。但 是目 前我 国深圳 和上海证券交易所在高级管理人员的任命 、证 券的发行 审核 、上 市审核 以及退市 条件 等方 面都是 由证 券监 督管 理委 员会 决定 的 ，甚至一些企业应该在 什么地 方上 市也由行政部门决定 ，而且 对上交 所和深交所 的职 能发展也做 了行 政划分 ，上交 所主要 集中和发展 大型成 熟企业 ，而深交所则 只能 发展 中小企业 。另外 ，随着我国经济 的高速发 展 ，区域性交易所发展不充分 的问题也 变得越来越 突出。 （ 二 ） 三 板 市 场 的 发 展 受 到 严 格 限 制 ２ ０ ０ １年 ６月 ２ ９日，我 国证券业协 会开设 了证券 公司代 办股份转 让 系统 ，其 目的是为 了更好地解决 原 Ｓ Ｔ ＡＱ、Ｎ Ｅ Ｔ系统 挂牌上 市公 司和交 易所退市公司的股份转让 问题 。除 了退市公司对该 系统 的需求外 ， 它 并
花开十年 玉汝于成
花开十年玉汝于成——深交所博士后工作站探索历程1999年12月，经国家人事部批准，深交所博士后工作站正式成立。
这是我国金融证券业首家企业博士后工作站。
2005年12月，国家人事部批准深交所博士后工作站独立办站。
这是我国金融证券业第一家企业独立办站的博士后工作站。
目前，深交所博士后工作站是我国金融证券业进站、出站人数最多，研究成果最多的博士后工作站。
深交所博士后工作站成立十年来，始终得到了有关领导的大力支持。
时任中国证监会主席的周正庆、周小川先后莅临视察。
2006年12月，中国证监会尚福林主席视察了研究所和工作站，2007年4月为研究所和工作站题词：“培养一流人才，创造一流成果，为我国资本市场发展作出更大贡献”。
中国证监会桂敏杰副主席、庄心一副主席多年来一直亲自担任博士后指导专家，李小雪书记先后三次视察综合研究所，均对博士后的研究工作给予了精心指导。
与此同时，工作站的工作也得到了有关部门的肯定。
2003年和2005年，工作站先后评为深圳市“优秀博士后工作站”。
十年来，深交所博士后工作站十余位在站博士先后评为“深圳市优秀博士后”，工作站专职管理人员先后评为广东省、深圳市“优秀博士后管理工作者”。
2001年，工作站和研究所一起，被中央金融工委授予全国“青年文明号”称号，并一直保留至今。
营造一流研究环境1999年，时任深交所总经理的桂敏杰在决定创办博士后工作站时指出，深交所要舍得投入，要为博士后工作、学习、生活创造有利条件，其标准是要有吸引力和竞争优势。
通过多年建设，深交所已具备了一流的博士后研究环境，为办好博士后工作站奠定了坚实的基础。
1.办公条件。
为满足博士后研究的需要，体现博士后差异化的工作特点，深交所专门开辟了一个楼层作为博士后的办公场所。
每一位博士后都拥有一间单独的办公室，电脑、电话、传真机、复印机、扫描仪等现代办公设备一应俱全。
工作站为每位博士后单独订阅了影响力较大的证券类报刊；深交所还为博士后工作站配备了行政秘书和清洁人员。
深圳联合产权交易所
深圳联合产权交易所一深圳联合产权交易所简介深圳联合产权交易所的前身是由原深圳国际高新技术产权交易所（以下简称“原高交所”）和原深圳市产权交易中心（以下简称“原交易中心”）合并而成的。
建立联交所，整合产权交易机构，是加快产权交易市场发展，贯彻落实《深圳市综合配套改革总体方案》，进一步完善深圳多层次资本市场体系，加快建设区域金融中心城市，增强城市辐射力和竞争力的重大举措，具有重要的战略发展意义。
联交所是深圳市唯一的综合性产权交易平台。
联交所采用“1+5”的经营模式，以完善架构深圳市多层次资本市场体系为中心，建设深柜市场，辐射公有产权交易、文化产权交易、技术产权交易、知识产权交易、碳排放权交易五大板块，辅以公司属下PE基金管理公司、小额贷款公司等业务增值机构，构架规范程度高、专业服务强、透明高效、创新型的各类产权交易平台和投融资平台，推动区域经济发展。
（一）联交所发展历程1993年，原交易中心成立。
2000年，原高交所由李长春同志亲自批示设立，是国内首家股份制技术产权交易机构，原交易中心创建了产权交易阳光管理体系。
2001年，原交易中心开发了产权交易管理软件系统。
2002年，深圳市政府批准原高交所接管深圳证券交易所深圳市非上市股份公司股权登记托管业务。
同年3月23日，中共中央政治局常委、中央书记处书记、中央纪委书记、中华全国总工会主席尉健行在时任中共中央政治局委员、广东省省委书记李长春的陪同下，前来原交易中心视察工作。
尉健行对原交易中心实行的“阳光管理体系”，以及原交易中心研究开发的“深圳市企业产权交易管理软件系统”和“两手紧握”的产权交易市场建设创新给予了高度评价，并作了重要指示。
2004年，深圳市委、市政府［2004］1号文件批准原高交所开展企业股权交易见证业务。
同年7月，深圳市工商局将深圳市非上市股份有限公司股权变更登记移交至原高交所办理，“股权登记托管中心”成立。
2005年，经广东省科技厅及深圳市政府批准，中国（华南）国际技术产权交易中心（下称华南中心）于2005年11月正式挂牌成立，具体运营主体为原高交所。
我国多层次资本市场体系课件
上市的收益
&新的融资来源
?证券交易所市场直接融资品种： ?股权融资（普通股、优先股） ?债权融资（上市公司债、可转债,非上市公司小公募债等） ?中小企业私募债（非上市中小企业发行） ?企业资产证券化—ABS ?小微公司私募债（征求意见当中）
数据来源:深交所提供
上交所多层级蓝筹股市场
市值 （亿元）
A股上市 公司家数
大于100
557
50 - 100
305
小于50
170
总计
1032
经典蓝筹 上证 180 市盈率 14.9
新兴蓝筹 上证380 市盈率 49.6
上市的收益
&市场化的并购重组平台 ?并购重组是资本市场配置资源的重要方式之一。随 着股权分置改革的完成，资本市场为上市公司并购 重组提供了市场化的定价机制和交易工具，以股份 为对价的并购重组手段日益丰富，为企业兼并重组 提供了大规模、高效率、低成本的操作平台。
?2019年，沪深交易所市场上市公司并购重组交易 2920单，交易总金额 1.45万亿元，成为全球第二大 并购市场。
?2019年，94家企业境内市场IPO融资471亿元，上市公司再融资609家次， 融资6778亿元；5家上市公司发行优先股，融资1030亿元。
?2019年，交易所债券市场发行公司债185只，发行额2954亿元；发行中 小企业私募债313只，发行额532亿元；发行资产证券化产品24只，募资 322亿元。截至2019年底，交易所市场债券余额26217亿元，公司信用类 债券余额19305亿元。
北交所启航：打造服务创新型中小企业主阵地
北交所启航：打造服务创新型中小企业主阵地作者：张利娟来源：《中国报道》2021年第12期11月15日，北京证券交易所（下称“北交所”）敲钟开市。
自此，国内第三家证券交易所、第一家公司制证券交易所正式揭牌运营。
为了弥补资本市场对中小企业的覆盖面不够、包容性不强的短板，让资本市场更好服务实体经济，2013年，以《国务院关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》发布为标志，新三板正式成为全国性证券交易场所。
经过8年的发展，新三板成为全球挂牌企业数量最多的证券交易场所。
服务对象为创新型、创业型、成长型中小企业。
2019年10月，新三板全面深化改革启动。
2020年引入公开发行并推出精选层、增加连续竞价等。
9月2日，习近平主席在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上的致辞中宣布“我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地”。
这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的重大战略部署。
9月3日，中国证监会宣布，以现有的新三板精选层为基础组建北京证券交易所，并同步试点证券发行注册制。
11月15日，北京证券交易所揭牌暨开市仪式正式举办。
从宣布设立到今天正式开市，前后共计74天。
资本市场见证了“北交所”速度。
“从宣布设立到开市交易，短短两个月时间，北交所的推进是非常有效率的。
”南开大学金融研究院院长田利辉在接受媒体采访时说。
“北交所的设置是党中央、国务院从全国均衡发展、平衡发展的角度来考虑，对我国资本市场深化改革，推动高质量发展作出的重大战略部署。
”中央财经大学中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉在接受《中国报道》记者采访时表示，北交所与深交所、上交所形成三足鼎立格局，将进一步推动和完善我国多层次资本市场的发展。
站在区域发展的角度，北京地处京津冀协同发展核心位置，北交所的成立对于推动京津冀协同发展，乃至整个北方地区发展，都能起到很好的推动作用。
中国多层次资本市场简单介绍(word文档良心出品)
中国多层次资本（证券）市场简单介绍2003年10月党的十六届三中全会《完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》中，第一次明确提出要“建立多层次资本市场体系，完善资本市场结构，丰富资本市场产品”。
最初建设多层次资本市场的想法还相对比较简单，定义的层次少一些，当时主要考虑建设一板市场（主板、中小板）和二板市场（创业板）。
随着社会和经济的发展，资本市场的层次也在逐步细化，已经发展到新三板市场（全国性场外交易市场）和四板市场（区域性场外交易市场）。
一、多层次股权交易市场图表 1 多层次股权交易市场二、上市或者挂牌的利弊分析通过上市或者挂牌一般能给企业带来以下好处：1、可以筹集巨额资金促进企业发展。
我市保龄宝生物股份有限公司今年8月19日向社会发行股票2000万股，募集资金4.1亿元。
企业有了巨额资金，就可以扩大规模，提高技术装备水平，尤其是提高核心竞争力，使企业迅速发展。
华鲁恒升化工股份有限公司2002年上市后，短短6年时间，企业年销售额由4.5个亿发展到34亿。
需要指出的是,企业上市后的发展是裂变，是质的飞跃。
大多数企业就是上市后，和非上市企业拉开了距离。
企业利用资本市场融资不是一次性的，上市后还可以通过增发股票、发行债券等多种形式再融资。
例如华鲁恒升化工股份有限公司上市后通过定向增发股票又融资6亿元。
和银行贷款相比，发行上市融资更具有优越性。
银行贷款到期要归还，如果不能借新还旧，企业生产经营就要受到影响。
而发行股票融资不需归还，企业可以从容规划使用。
2、有利于建立现代企业制度，规范公司治理结构，提高企业管理水平。
在企业发行上市过程中，证券公司、会计师事务所和律师事务所要对企业进行尽职调查，诊断企业在公司设立、生产经营、财务管理、公司治理和内部控制等各个方面存在的问题，对企业进行专业培训和辅导，帮助企业重组和改制，明确企业发展战略和募集资金投向。
发行上市后,作为公众公司，企业需要对公众股东负责，更需要严格按照相关法律、法规及上市公司监管要求规范运作。
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二、深交所多层次市场体系
深市主板：市场化蓝筹聚集地
截至 2月 24日， 深市 主板共有上市公司 478家。 深市主板定位于服务优质蓝筹龙头企业， 支持了一大批公司在高度竞争性领域脱颖 而出，发展成为声誉卓著的行业领袖。 深市主板深度服务国企国资改革，服务中 国企业走向世界，持续打造市场化蓝筹成 长主平台。
小额贷款公司等民间金融 机构融资成本不能超过贷 款基准利率四倍，即年利 率24%，但实际上很多小额 贷款公司通过隐形附加收 担保费等形式突破了这一 限制。
民间借贷成本
✓ 民间借贷一般期限较短， 大都在两个月左右。
✓ 市场平均利率水平在月息 4-5分。
✓ 短期应急和对银行贷款先 还后贷的资金过桥。
目录
证券公司柜台市场
......
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沪深交易所 大型蓝筹企业 深交所 细分行业龙头（中等规模的成熟企业） 深交所 创新型、成长型企业 股转系统 发展较为早期的创业企业 各地股交中心 小微及其他类型企业
一、深沪交易所市场数据比较
场内市场（交易所市场）——主要由沪深两个交易所市场构成。
注：数据截至2016年2月24日。
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二、深交所多层次市场体系
中小企业板：服务细分行业龙头
截至2月24日，中小企业共有778家上市公司。定 位于服务主业突出、具有成长性和科技含量的中小 企业，是全球专注中小企业最为成功的市场，近4 成公司为行业领军企业。
高新技术企业591家，战略新兴产业企业243 家，401家公司与科研院所建立了合作关系，562 家公司拥有20,529个与主营产品相关的核心专利技 术。
三、全球交易所排名——上市公司数量
三、全球交易所排名——市值
三、全球交易所排名——成交额
目录
2 股票发行注册制改革及进展
2.1 近年来IPO审核的一些变化
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一、IPO审核通过率明显提高
2008-2012年IPO审核过会率平均值在80%左右。但从最近两年看，通过率明显提 高。2016年以来，37家上会，还未出现被否决情形。
*微型企业:以民间金融机构贷款和民间借贷为主。
融资 费用
*担保费。目前担保行业收费一般为2-3%。财务顾问费用。一般为银行 与企业协议约定，目前，银监会系统正在清理整顿该项收费。
*评估费。主要包括土地、房产、机器设备抵押和股权、知识产权质押 等评估费用。
隐形 成本
*存放部分存款。申请1000万贷款，银行要求150万元存在银行不能使用。
襄阳
融资问题
引进私募 定向增资
湖北省第一单中小企业 区域集优债（襄阳2013.1）
-5家，融资2.27亿元，期限3 年，票面利率5.9%。 -中债担保和信用评级费用2% -市政府和管委会2%贴息
背景：中小企业融资现状
➢ 3、民间金融与民间借贷
融资问题
民间金融机构融资
从小额贷款公司、典当行 等民间金融机构融资。
注：数据截至2016年2月24日。
注：数据来自WIND，截至2016年2月24日。
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三、深市市场特点——投资者结构
深圳市场（交易所市场）机构投资者持有流通股比例情况
深市整体
中小板
创业板
注：数据截至2016年2月24日。
截至2016年2月24日，基金、券商自营、保险、QFII、社保、理财六类核心 机构持有深圳市场股票流通市值约1.52万亿元，占比12%左右。
中小企业板支持企业拓展产业链条、深度参 与国际分工，为未来中国培育更多的行业冠军。
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二、深交所多层次市场体系 创业板：创新创业的引擎
目前495家上市公司，是全球服务创业历史最短而成长最快的市场，7成左右为战略新兴产业公司。 创业板激励创新，开放包容，孕育更多的颠覆者和创造者，代表中国经济的未来。
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三、深市市场特点——估值水平
市盈率、市净率、市销率情况
注：数据来自WIND，以2014年年报数据计算，截至2016年2月24日。
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三、深市市场特点——估值水平
中概股和深市对标企业市值相比，折价明显。 不同领域深市上市公司和中概股的市值对比（亿元）
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战略新兴产业公司分布
战略新兴产业公司300多家，占比近70%。
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二、深交所多层次市场体系 制度安排：积极配合和推动创业板IPO制度改革，降低财务 准入门槛，取消了盈利增长要求
➢ 盈利门槛将随着注册制推行而取消
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三、深市市场特点——高新技术、民营企业的集散地
• 70%
深市上市公司国家高新技术企业占比
• 94%
创业板上市公司国家高新技术企业占比
民营企业占比
• 39%
深市上市公司战略新兴产业占比
• 71%
创业板上市公司战略新兴产业占比
中小板
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81%
创业板
95%
三、深市市场特点——交投活跃度
场内市场（交易所市场）日均换手率（%）情况
注：数据截至2016年2月24日。
背景：中小企业融资现状 企业融资六大渠道
融资问题
6 互联网金融融资
2
债券融资
5
民间借贷
1、银行贷款
4 民间金融
机构贷款
3股权融资ຫໍສະໝຸດ 1／31背景：中小企业融资现状
➢ 1、银行贷款
融资问题
贷款 利息
*大型企业:成本仅为4.6%。 *中型企业:6-8.5%，贷款利率1-1.4倍。 *小型企业:成本8.5-10.8%，贷款利率1.8倍左右（中介评估，等贷时长 47天，用贷时长平均为10.2个月）。
*以承兑汇票形式发放。企业在需要资金时还需到银行去贴现，造成二次成本。 *应由担保公司负担的保证金转嫁给贷款企业。
抵押贷款融资成本约11.3%，担保贷款融资成本在13%以上，极端情况达20%。
背景：中小企业融资现状
➢ 2、债券融资与股权融资
债券融资与股权 融资企业门槛高， 一般都比在银行 贷款利率低
1 深交所多层次资本市场情况 2 注册制改革及推进情况 3 注册制下企业上市路径及IPO审核要点 4 深交所市场培育服务体系
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目录
1 深交所多层次资本市场情况
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一、我国多层次资本市场建设不断完善
主板市场
场内
中小板市场 创业板市场
场外
全国性场外市场
区域性股权交易市场 私募股权市场