使用市盈率倍数法的方法讲解
营业周期 市盈率利息保障倍数的核算
营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数也就是说从取得存货开始到你销售存货并收回现金为止的这段时间。
营业周期的计算公式为：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。
这就是营业周期与流动比率的关系。
决定流动比率高低的主要因素是存货周转天数和应收账款周转天数。
存货周转天数=360÷存货周转率=360÷(销货成本÷平均存货)=(平均存货×360)÷销货成本=(333044990.71+273225054.95)/2*360/5092349604.21=21.43应收账款周转天数=360÷应收账款周转率=(平均应收账款×360)÷销售收入=(394983139.30+445435536.96)/2*360/5315084588.89=28.46营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数=21.43+28.46=49.89已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出=(55712186.26+32989554.34)/32989554.34=2.69一般情况下，已获利息倍数越高，企业长期偿债能力越强。
国际上通常认为，该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大于1。
市盈率＝普通股每股市价/普通股每股收益=11.75/0.209=56.22普通股每股受益＝（净利润－优先股股利）/普通股股数市盈率简单地讲，就是股票的市价与股票的每股税后收益（或称每股税后利润）的比率。
例如：某股票的股价是24元，每股年净收益为0.60元，则该股票的市盈率为24/0.6=40元。
其计算公式为：S=P/E。
其中，S表示市盈率，P表示股票价格，E表示股票的每股净收益。
很显然，股票的市盈率与股价成正比，与每股净收益成反比。
股票的价格越高，则市盈率越高；而每股净收益越高，市盈率则越低。
每股经营活动净现金流量=6214855074.43/206080000=30.16该指标是指经营活动现金净流量与总股本之比，用来反映企业支付股利和资本支出的能力计算公式为：每股经营活动净现金流量=经营活动净现金流量／总股本一般而言，该比率越大，证明企业支付股利和资本支出的能力越强。
pe估值法的计算公式和比较方法
pe估值法的计算公式和比较方法
PE估值法，即市盈率法，是一种常见的企业估值方法。
其计算公式为：公司价值=预测市盈率×公司未来12个月利润。
市盈率（P/E）是指公司市值与其净利润之间的比率。
市盈率可以分为静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率。
静态市盈率是使用上一年度的净利润计算，动态市盈率是使用预测的未来一年度净利润计算，滚动市盈率则是考虑过去一段时间内的平均净利润。
在使用PE估值法时，需要将目标公司的市盈率与同行业其他公司的市盈率进行比较，以确定目标公司的合理价值。
同时，还需要考虑公司的成长性、行业地位、盈利能力等因素，以更准确地评估公司的价值。
此外，PEG估值法是一种相对较新的估值方法，是在PE估值法的基础上发展起来的，弥补了PE法对企业动态成长性估计的不足。
PEG估值法的计算公式为：PEG=P/E/企业年盈利增长率。
PEG估值法考虑了公司的成长性，使得对公司的估值更加准确。
总的来说，PE估值法和PEG估值法都是重要的企业估值方法，但在使用时需要根据具体情况进行选择。
三种市盈率的计算方法
三种市盈率的计算方法
市盈率是一个衡量股票价值的重要参数，它由股票的当前价格除以每股净利润，把投资者的利润转化为股票价格。
市盈率决定了股票收益的大小，由此可知，该指标是分析股票未来价值的重要指标。
下面将介绍三种市盈率的计算方法：
第一种是历史市盈率。
历史市盈率是对比过去一定时间内该股票的价格和其盈利能力的比率。
根据市场的变化及投资者的偏好将历史市盈率可以改进。
这种方法有助于确定股票的当前价值，帮助投资者作出正确的投资决策。
第二种是预期市盈率。
预期市盈率是把预期盈利值除以当前价格，用以反映未来的股票价值。
预期市盈率有助于投资者分析投资机会，把握价值最大化的原则。
但是要小心因此带来的风险，因为预期的收益也受到许多因素的影响，可能与实际结果存在较大的偏差。
第三种是动态市盈率。
动态市盈率是综合考虑投资者的偏好，结合基础上市盈率在少期内变化的数据，用以反映股票市场价格的动态变化。
这种方法有助于跟踪股票价格变化，因为它结合了市场热度和股价趋势，帮助投资者做出投资决策。
以上三种市盈率的计算方法均可用来评估股票的价值，但投资者最好将其结合起来，以确定股票的价格。
由于市场的复杂性及投资者的个人偏好，投资者应当根据各种数据，结合实际情况考虑，选择投资股票时要慎重，以免因投资失败而蒙受损失。
此外，投资者也应特别注意投资者保护，把握合理收益和最大化
投资收益的基本原则，同时让投资活动更加安全可靠，才能把握最佳投资策略，从而获得满意投资收益。
创业企业融资估值的具体计算方法
创业企业融资估值的具体计算方法1.市盈率法（PE法）市盈率法是指以企业的市盈率（Price-Earnings Ratio，PE ratio）为基础来计算企业的估值。
市盈率是企业的市值与净利润之比。
一般情况下，成熟稳定的企业的市盈率会较高，而初创企业的市盈率较低。
计算方法为：估值 = 净利润× PE倍数。
2.投资回报率法（ROI法）投资回报率法是指根据企业预计的投资回报率来计算企业的估值。
投资回报率是指投资所获得的回报与投资金额之比。
计算方法为：估值=投资金额/预计的年回报率。
比较交易法是指通过比较已发生的类似交易来确定企业的估值。
这种方法常常用于初创企业，因为此时缺乏足够的历史数据支持。
该方法通过比较同行业的融资交易，确定一个相对合理的估值范围。
4. 市场占有率法（Market Share Method）市场占有率法是指通过企业在市场上的占有率来计算企业的估值。
这种方法适用于新兴行业或创新型企业，具有一定的风险。
计算方法为：估值=目标市场规模×预计市场占有率。
5. 股权边际贡献法（Equity Margin Contribution）股权边际贡献法是指以企业未来的自由现金流量为基础，通过计算企业自由现金流量的净现值，然后将净现值分配给股东，最终得出企业估值。
这种方法相对复杂，需要考虑多个因素，如企业的成长性、盈利能力和风险等。
需要注意的是，上述方法只是估值方法的一些常见例子，实际的计算方法会因企业的行业特点、发展阶段和盈利能力等因素而有所不同。
此外，创业企业的估值也需要综合考虑各类定量指标和定性因素，如团队实力、市场前景、竞争优势等。
最后，创业企业的估值是一项复杂的工作，需要进行仔细的分析和评估。
在进行估值时，创业者和投资者可以借鉴多种方法，并结合实际情况进行综合判断，以获得更准确的估值结果。
市盈率倍数估值法
市盈率倍数估值法市盈率倍数估值法引言:市盈率倍数估值法是一种常用的股票估值方法，通过比较公司市盈率（PE）与同行业或整个市场的平均市盈率来确定股票的相对价值。
该方法基于投资者通过购买公司股票获取未来盈利的意愿，并将其反映到当前股价上。
1. 市盈率的定义和计算方法:市盈率是指公司股票的市场价格与每股盈利之间的比例关系。
它可以通过将公司市值除以公司年度盈利来计算。
市盈率的计算公式如下：市盈率（PE）= 公司市值 / 公司年度盈利2. 市盈率倍数估值法的原理:市盈率倍数估值法的核心原理是，相对于同行业或整个市场的平均市盈率，具有较低市盈率的股票被视为被低估的投资机会，而具有较高市盈率的股票则被视为被高估的投资机会。
通过比较市盈率倍数，投资者可以判断股票的相对价值。
3. 市盈率倍数估值法的步骤:a. 选择同行业或整个市场的平均市盈率作为比较基准。
b. 计算目标公司的市盈率。
c. 将目标公司的市盈率与比较基准进行比较，确定其相对价值。
d. 根据对目标公司的相对价值进行投资决策。
4. 市盈率倍数估值法的优点:a. 相对简单易懂：市盈率倍数估值法的计算相对简单，对于普通投资者也比较容易理解。
b. 有效比较：通过将目标公司的市盈率与同行业或整个市场的平均市盈率进行比较，可以更准确地评估公司的相对价值。
c. 可用于长期和短期投资：市盈率倍数估值法可以用于长期投资决策，也可以用于短期投资时的交易决策。
5. 市盈率倍数估值法的局限性:a. 忽略公司基本面：市盈率倍数估值法主要基于市场对公司未来盈利的预期，而忽略了公司的基本面因素，如管理层能力、行业竞争力等。
b. 受行业波动影响：市盈率倍数估值法对于行业波动较大的公司可能不太适用，因为这些公司的市盈率可能受到短期因素的影响。
c. 无法反映公司未来增长潜力：市盈率倍数估值法主要反映了目标公司当前的盈利水平，无法准确预测公司未来的增长潜力。
总结:市盈率倍数估值法是一种常用的股票估值方法，通过比较公司市盈率与同行业或整个市场的平均市盈率来确定股票的相对价值。
并购中目标企业价值评估的方法
并购中目标企业价值评估的方法并购是企业之间重要的战略决策，而目标企业价值评估是并购过程中至关重要的一环。
目标企业价值评估的方法主要有以下几种。
一、净资产法净资产法是目标企业价值评估的一种常用方法。
其基本原理是通过计算目标企业的净资产价值来评估其价值。
具体步骤是，首先确定目标企业的净资产价值，即资产减去负债。
其次，将净资产价值与所选择的估值倍数相乘，以确定目标企业的估值。
净资产法的优点是简单易行，能够提供相对准确的目标企业估值。
但也存在一些缺点，例如没有考虑到目标企业的盈利能力和未来现金流情况，对于成长型企业可能不够准确。
二、市盈率法市盈率法是另一种常用的目标企业价值评估方法。
该方法基于市场上类似企业的市盈率水平，通过将目标企业的预计年度净利润乘以所选择的市盈率倍数，来估计目标企业的价值。
市盈率法的优点是能够更好地反映市场中类似企业的估值情况，具有较高的实用性。
但该方法存在一定的局限性，如不能全面反映目标企业的长期发展潜力和未来现金流情况。
三、财务指标法财务指标法是基于目标企业的财务指标来评估其价值的方法。
常用的财务指标包括经营收入、净利润、现金流等。
通过对这些指标进行分析，可以综合评估目标企业的经营状况和未来发展潜力。
财务指标法的优点是能够全面分析目标企业的财务情况，反映其盈利能力和发展潜力。
然而，该方法也存在一些不足之处，如不能考虑到目标企业的市场份额和行业竞争力等因素。
四、现金流折现法现金流折现法是在估算未来现金流的基础上，将其折现到当前的方法。
具体步骤为首先预测目标企业未来的现金流情况，然后根据折现率将未来现金流折算为现值，最后求得现值的总和，即为目标企业的估值。
现金流折现法的优点是能够考虑到目标企业的未来现金流情况，并将其折现为现值，可以更好地反映目标企业的长期发展潜力。
然而，该方法也存在一些局限性，如未来现金流的预测可能存在一定的不确定性。
上述方法中，每种方法都有其适用的场景和条件。
在实际应用中，根据具体情况选择合适的方法进行目标企业的价值评估，可以提高评估结果的准确性和有效性。
浅析十种公司估值方法
浅析十种公司估值方法公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。
一、P/E估值法市盈率是反映市场对公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发，一是该公司的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化；二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。
如果某上市公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该公司未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该公司未来盈利会下降。
所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。
通过市盈率法估值时，首先应计算出被评估公司的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、被评估公司的行业情况（同类行业公司股票的市盈率）、公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率（非上市公司的市盈率一般要按可比上市公司市盈率打折）；最后，依据市盈率与每股收益的乘积决定估值：合理股价 = 每股收益（EPS）x合理的市盈率(P/E)。
逻辑上，P/E估值法下，绝对合理股价P = EPS × P/E；股价决定于EPS 与合理P/E值的积。
在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E，低成长股享有低的合理P/E。
因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E 值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。
因此，当公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。
可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映公司的风险大，投资此类股票就要小心。
浅析十种公司估值方法
浅析十种责任公司估值方法责任公司估值方法通常分为两类：一类是相对估值方法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法；另一类是绝对估值方法，特点是主要采用折现方法，如股利贴现模型、自由现金流模型等。
一、P/E估值法市盈率是反映市场对责任公司收益预期的相对指标，使用市盈率指标要从两个相对角度出发，一是该责任公司的预期市盈率（或动态市盈率）和历史市盈率（或静态市盈率）的相对变化；二是该责任公司市盈率和行业平均市盈率相比。
如果某上市责任公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率，说明市场预计该责任公司未来盈利会上升；反之，如果市盈率低于行业平均水平，则表示与同业相比，市场预计该责任公司未来盈利会下降。
所以，市盈率高低要相对地看待，并非高市盈率不好，低市盈率就好。
通过市盈率法估值时，首先应计算出被评估责任公司的每股收益；然后根据二级市场的平均市盈率、被评估责任公司的行业情况（同类行业责任公司股票的市盈率）、责任公司的经营状况及其成长性等拟定市盈率（非上市责任公司的市盈率一般要按可比上市责任公司市盈率打折）；最后，依据市盈率与每股收益的乘积决定估值：合理股价 = 每股收益（EPS）x合理的市盈率(P/E)。
逻辑上，P/E估值法下，绝对合理股价P = EPS × P/E；股价决定于EPS 与合理P/E值的积。
在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E，低成长股享有低的合理P/E。
因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E 值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫。
因此，当责任公司实际成长率高于或低于预期时，股价往往出现暴涨或暴跌，这其实是P/E估值法的乘数效应在起作用。
可见，市盈率不是越高越好，因为还要看净利润而定，如果责任公司的净利润只有几十万或者每股收益只有几分钱时，高市盈率只会反映责任公司的风险大，投资此类股票就要小心。
一文读懂市盈率（PE）、PEG、（PB）和（ROE）
一文读懂市盈率（PE）、PEG、（PB）和（ROE）市盈率（P/E）又称“价格收益比”，是每股价格与每股收益之间的比率。
或者，我们估算出股票的市盈率和每股收益，那么我们就可以“估计”出股票价格。
公式1、市盈率=每股价格/每股收益（倍数）公式2、每股价格=市盈率x每股收益这里的每股收益公式是这样的，通常在公司财报利润表中得以计算而来：每股收益=净利润-优先股股利/年末股份总数-年末优先股数举个栗子，三家公司的市盈率比较。
a、格力电器市盈率为11.52，2017年年报每股收益3.73，最新股价以45.88；b、贵州茅台市盈率为28.26,2017年年报每股收益21.56，最新股价662.87；c、腾讯控股市盈率为43,2017年年报每股收益7.598，最新股价382.80我们从市盈率指标可以读出这些信息：~行业不同，公司市盈率指标是不同的，成长性好的新兴行业，市盈率普遍较高，传统行业市盈率普遍较低。
市盈率低并不能说明无投资价值。
市盈高也不能说明有投资价值。
~市盈率高低受市场情绪影响大。
但若拉到长期则回均值回归。
一般市盈率5~20倍为正常，20~50倍偏高，大于50倍为高估（估值总是跟增长相匹配，如果一家公司增长率能长期达到50%以上，那么它的市盈率50倍也成为常态，可惜大部分公司达不到这样的增长水平，因此50倍对普通公司已经是泡沫级水平）。
市盈率反映市场对行业或公司增长的态度。
高增长互联网行业龙头腾讯控股常年市盈率在40倍以上。
家电龙头格力电器历史上估值高峰也只是20余倍，格力一直上演低估值稳增长的故事，由于每股收益内生增长强劲，既便估值一直低企，股价亦能长期新高趋势。
贵州茅台近年来增长明显提速，量价双升，走出了漂亮的'戴维斯双击”，每股收益和市盈率相应提升，2017年股价和市值亦创出历史新高。
关于市盈率，我们可能会问，那么牛市和熊市的本质是什么？牛市本质就是成倍放大了估值（市盈率），熊市则反之。
企业估值常用的四种方法
企业估值常用的四种方法一、市盈率法市盈率法是企业估值中最常用的方法之一。
它的计算方式是将企业的市值除以其年度净利润，得到一个倍数，这个倍数就是市盈率。
市盈率法的核心思想是通过比较企业的市盈率与同行业或者整个市场的平均市盈率来判断企业的估值水平。
如果企业的市盈率高于平均市盈率，说明市场对该企业的盈利能力持乐观态度，估值相对较高；反之，如果市盈率低于平均市盈率，则说明市场对该企业的盈利能力持悲观态度，估值相对较低。
二、市净率法市净率法是另一种常用的企业估值方法。
市净率的计算方式是将企业的市值除以其净资产，得到一个倍数。
市净率法的核心思想是通过比较企业的市净率与同行业或者整个市场的平均市净率来判断企业的估值水平。
如果企业的市净率高于平均市净率，说明市场对该企业的净资产价值持乐观态度，估值相对较高；反之，如果市净率低于平均市净率，则说明市场对该企业的净资产价值持悲观态度，估值相对较低。
三、现金流量折现法现金流量折现法是一种基于企业未来现金流量的估值方法。
它的核心思想是将企业未来的现金流量按照一定的折现率进行贴现，得到一个现值，然后将所有现值相加，得到企业的估值。
现金流量折现法的优势在于能够考虑企业未来的盈利能力和现金流量情况，更加准确地反映企业的价值。
但是，现金流量折现法的计算较为复杂，需要对企业的未来现金流量进行合理的预测，同时还需要确定合理的折现率，这对于估值者的经验和判断力提出了较高的要求。
四、相对估值法相对估值法是一种基于市场交易数据的估值方法。
它的核心思想是通过比较企业与同行业或者整个市场上其他企业的估值指标来判断企业的估值水平。
常用的相对估值指标包括市盈率、市净率、市销率等。
相对估值法的优势在于能够直接参考市场上的交易数据，更加客观和实时。
不过，相对估值法也存在一定的局限性，因为市场交易数据可能受到市场情绪和投资者行为的影响，不能完全反映企业的真实价值。
企业估值常用的四种方法分别是市盈率法、市净率法、现金流量折现法和相对估值法。
市盈率倍数估值法
市盈率倍数估值法一、市盈率倍数估值法的定义市盈率倍数估值法是一种企业价值评估方法，通过计算企业的市盈率与同行业或同类企业的市盈率进行比较，从而得出企业的相对估值水平。
市盈率倍数估值法主要适用于成熟行业或稳定运营的企业。
二、市盈率倍数估值法的原理市盈率倍数估值法是根据同行业或同类企业的市场表现来推断被评估企业未来收益水平和成长潜力。
具体来说，该方法使用被评估企业过去一段时间内（通常为1-3年）净利润与股价之比计算出该企业的市盈率，然后与同行或同类公司的平均市盈率进行比较，从而确定该公司是否被低估或高估。
三、市盈率倍数估值法的步骤1. 确定被评估公司所属行业或类别；2. 收集同行或同类公司的财务数据和股价信息；3. 计算被评估公司过去一段时间内净利润与股价之比得出其市盈率；4. 比较被评估公司的市盈率与同行或同类公司的平均市盈率，判断其相对估值水平；5. 根据相对估值水平确定被评估公司的价值。
四、市盈率倍数估值法的优缺点1. 优点：（1）简单易行：市盈率倍数估值法计算简单，数据来源广泛，易于操作；（2）适用范围广：该方法适用于成熟行业或稳定运营的企业，具有一定的普遍性；（3）具有参考价值：该方法可以为投资者提供一个参考价值，帮助他们做出更明智的投资决策。
2. 缺点：（1）过于依赖历史数据：市盈率倍数估值法主要基于过去一段时间内的财务数据进行推算，可能无法准确反映未来业绩变化；（2）忽略公司特殊情况：被评估公司可能存在特殊情况，如重大投资、并购等，这些因素可能影响其未来业绩表现；（3）受行业波动影响较大：由于不同行业之间存在巨大差异，同一市盈率在不同行业中可能代表不同含义。
此外，由于行业波动性的影响，同一行业中的市盈率也可能存在较大差异。
五、市盈率倍数估值法的应用场景市盈率倍数估值法主要适用于成熟行业或稳定运营的企业，如传统制造业、零售业等。
此外，该方法还适用于企业并购、IPO等情况下对被收购公司或上市公司进行估值。
一文读懂市盈率,并学会用市盈率进行股票估值,实操投资!
一文读懂市盈率，并学会用市盈率进行股票估值，实操投资！作为6年股票实战经验的老兵，花了一周时间，给你详细整理一下我对市盈率的理解，以及在投资中，市盈率对我的帮助、怎么运用市盈率进行投资等等实操问题。
一共分成五个部分，全部分享给你：1.关于PE的正确认知-1.1 从回本年限看市盈率-1.2 市场热度-盈利预期看市盈率2.市盈率的分类-2.1 静态市盈率-2.2 动态市盈率-2.3 滚动市盈率3.市盈率的应用-3.1 同行业公司对比-3.2 跟历史市盈率相比-3.3 设定合理区间4.市盈率的适用范围-4.1 不适合用于银行股、保险、证券公司-4.2 不适合用于净利润为负数的公司5.投资理念与市盈率高低的关系-5.1 芒格系投资理念-5.2 彼得林奇系投资理念和估值方法本文一共5000多字，认真思考、理解做笔记大概需要20分钟。
如果你比较忙，不妨先收藏起来，避免下次找不到咯。
1.关于PE的正确认知1.1 从回本年限看市盈率所谓PE，其实就是市价盈利比率，简称市盈率。
市盈率= 当前股票价格/每股收益=公司市值/公司净利润一说到PE，应该大部分人都知道：PE市盈率，说的就是投资的回本年限。
举个例子。
假如我开了一个小红诊所，每年到手净利润100万。
现在我不干了，所以要把诊所卖掉。
因为诊所已经基本实现自动化运营了，谁买就能直接当老板。
每年可以赚100万，所以肯定不能就只卖100万呀。
所以，小红出价2000万，看有没有人买。
没想到真的把小红诊所卖出去了，成交价2000万。
这2000万就是公司的市值，100万是公司一年的净利润，所以市盈率= 2000/100 = 20。
这就是所谓的20倍市盈率，说的是：投资这家诊所，需要20年才能把购买的本金赚回来。
如果单纯用回本年限来理解市盈率的话，确实是市盈率越低越好。
比较回本时间越快，我们的收益率就越高。
但是，除了回本年限之外，你会发现有很多公司是无法用这个概念来解释的。
比如下面的泰晶科技这家公司，3418倍市盈率。
最常用9种企业估值方法
最常用9种企业估值方法（经典版）编制人：__________________审核人：__________________审批人：__________________编制单位：__________________编制时间：____年____月____日序言下载提示：该文档是本店铺精心编制而成的，希望大家下载后，能够帮助大家解决实际问题。
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2019年证券从业《金融市场基础知识》知识点：股票估值方法
【导语】把⼯作当事业，把备考当⼯作考核，认真，是⼀种态度，这样便不愁拿证了。
为⼤家整理“2019年证券从业《⾦融市场基础知识》知识点：股票估值⽅法”供考⽣参考。
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祝⼤家备考顺利！ 股票估值⽅法 (⼀)货币的时间价值、复利、现值、贴现 1.货币的时间价值 货币的时间价值是指货币随时间的推移⽽发⽣的增值。
货币具有时间价值的原因在于，⼈们认为对于⼀定数量的货币，越早得到，其价值越⾼。
由于不同时点单位货币的价值不相等，所以，不同时点货币不宜直接⽐较价值，需要折算到同⼀时点上才能⽐较。
2.复利 由于货币具有时间价值，如果将时间价值让渡给别⼈(把钱贷给别⼈)，将会得到⼀定的报酬(利息)。
换⾔之，货币的时间价值使得资⾦的借贷具有利上加利的特性，我们将其称为复利。
3.现值和贴现 对给定的终值计算现值的过程，我们称为贴现。
(⼆)影响股票投资价值的因素 1.影响股票投资价值的内部因素 (1)净资产 净值增加，股价上涨;净值减少，股价下跌。
(2)盈利⽔平 预期公司盈利增加，股票市场价格上涨;预期公司盈利减少，股价下降。
(3)股利政策 股利⽔平越⾼，股票价格越⾼;股利⽔平越低，股票价格越低。
(4)股份分割 股份分割给投资者带来的不是现实的利益，但是，投资者持有的股份数量增加了，给投资者带来了今后可多分股利和更⾼收益的预期，因此，股份分割往往⽐增加股利分配对股价上涨的刺激作⽤更⼤。
(5)增资和减资 (6)并购重组 2.影响股票投资价值的外部因素 (1)宏观经济因素 (2)⾏业因素 (3)市场因素(投资者对股票⾛势的⼼理预期) (三)股票的绝对估值⽅法 1.股票的绝对估值⽅法的基本原理 绝对估值法的基本原理在于：假设价值来源于未来流⼊的现⾦流，将这⼀系列现⾦流以⼀定⽐率贴现到现在，再进⾏加总就得到了相应价值。
因此，绝对估值法也就是现⾦流贴现法。
如果这些现⾦流只是属于股权出资⼈的，贴现加总得到的就是股权价值(股票价值);如果这些现⾦流是属于所有出资⼈的,贴现加总得到的就是企业价值。
市盈率倍数估值法
市盈率倍数估值法1. 介绍市盈率倍数估值法是一种常用的股票估值方法，它通过比较公司的市盈率与同行业或整个市场的平均市盈率，来评估股票的价格是否合理。
市盈率倍数估值法基于市场的供求关系和投资者的情绪，对于投资者进行投资决策提供了重要的参考依据。
2. 市盈率的概念市盈率（PE ratio），即股价与每股盈利的比值，它衡量了投资者愿意为每一单位盈利支付的价格。
市盈率是股票估值中最常用的指标之一，它反映了市场对公司未来盈利预期的信心程度。
市盈率高的股票意味着市场对公司未来盈利表现乐观，投资者愿意买入高价股票；而市盈率低的股票可能被市场看作是低估的机会。
3. 市盈率倍数估值方法的原理市盈率倍数估值方法基于市盈率的概念，通过将公司的市盈率与同行业或整个市场的平均市盈率进行比较，来判断股票的价值水平。
具体步骤如下：步骤一：确定公司的市盈率首先，需要计算公司的市盈率。
市盈率可以通过以下公式计算：市盈率 = 股票价格 / 每股盈利步骤二：确定同行业或市场的平均市盈率其次，需要确定同行业或市场的平均市盈率。
可以通过查阅相关的行业报告、研究报告或市场数据来获取。
步骤三：比较公司市盈率与平均市盈率最后，将公司的市盈率与平均市盈率进行比较。
如果公司的市盈率低于平均市盈率，可能意味着该股票被市场低估，具有投资价值；反之，如果公司的市盈率高于平均市盈率，可能意味着该股票被市场高估，不具备投资价值。
4. 市盈率倍数估值方法的优缺点市盈率倍数估值方法作为一种常用的股票估值工具，具有以下优点：•简单易懂：市盈率倍数估值方法的计算简单直观，投资者可以很容易地理解和应用。
•快速评估：市盈率倍数估值方法可以在较短的时间内对股票的价值进行初步评估，帮助投资者进行快速决策。
•可比性强：市盈率倍数估值方法可以将不同公司进行比较，帮助投资者找到同行业中相对低估或高估的股票。
然而，市盈率倍数估值方法也存在一些缺点：•需要准确的盈利数据：市盈率倍数估值方法需要依赖准确的盈利数据，如果公司的盈利数据存在不确定性或不准确，可能会导致估值结果的偏差。
如何使用市盈率倍数法
最新资料,WORD文档,可编辑如何使用市盈率倍数法第一节可比公司法原理概述使用可比公司法进行发行定价,有三个要点：1、选取“可比公司”。
可比公司的选取实际上是比较困难的事情,或者换句话说是件不容易做得很好得事情。
理论上,可比公司应该与标的公司应该越相近或相似越好,无论多么精益求精基本上都不过分。
在实践中,一般应选取在行业、主营业务或主导产品、资本结构、企业规模、市场环境以及风险度等方面相同或相近的公司。
2、确定比较基准,即比什么。
理论上,应该与找出所选取样本可比公司股票价格最密切相关的因素,即对样本公司股价最具解释力的因素,这一些因素通常是样本公司的基本财务指标。
实践中,常用的有每股收益市盈率倍数法、每股净资产净资产倍数法、每股销售收入每股销售收入倍数法,或称市收率倍数法等。
3、根据可比公司样本得出的基数如市盈率、净资产倍数、市收率后,在根据标的公司的具体情况进行适当的调整。
目前国内在使用可比公司法时,大多存在过分简化等问题。
接下来的几讲中,我们将分别讲授常用的市盈率倍数法、净资产倍数法和销售收入倍数法。
这一讲,重点介绍市盈率倍数法。
市盈率在估价中得到广泛应用的原因很多。
首先,它是一个将股票价格与当前公司盈利状况联系一起的一种直观的统计比率；第二,对大多数股票来说,市盈率易于计算并很容易得到,这使得股票之间的比较变得十分简单；第三,它能作为公司一些其他特征包括风险性与成长性的代表。
使用市盈率的另一理由是它更能够反映市场中投资者对公司的看法。
例如,如果投资者对零售业股票持乐观态度,那么该行业公司股票的市盈率将较高,以反映市场的这种乐观情绪。
与此同时,这也可以被看成是市盈率的一个弱点,特别是当市场对所有股票的定价出现系统误差的时候。
如果投资者高估了零售业股票的价值,那么使用该行业公司股票的平均市盈率将会导致估价中出现错误。
使用市盈率倍数法除应遵循上述可比公司法的三个基本要点之外,如何取得市盈率、即市盈率数据的来源也是问题的重点。
谢士英的股息估值方法
谢士英的股息估值方法方法一：市盈率P/E估值法市盈率P/E，是由公司股权的市场价值除以公司净利润得出的比率。
即：市盈率=公司市值/净利润。
该指标反映了市场对公司的收益预期。
使用市盈率法估值时，首先选择可比企业，根据可比企业的市值、净利润计算出可比市盈率。
再根据可比公司市盈率与公司净利润，计算出公司价值。
即：公司股权价值=可比公司市盈率*公司净利润因为直观、简单，市盈率估值法在资本市场得到广泛应用。
但是它的局限性也很明显。
一是当公司收益或预期收益为负值时，无法使用该方法；二是该方法使用短期收益作为参数，无法体现出公司成长性带来的价值。
比如两家盈利相同的公司，如果一家增速3%，另一家增速60%，如果应用市盈率法，则两家市值相同，显然难以说通。
为了弥补市盈率P/E估值法对企业成长性估计的不足，投资人会采用市盈增长比率PEG法作为辅助指标。
方法二：市盈增长比率PEG估值法市盈增长比率PEG，是由公司的未来市盈率除以公司净利润的未来增长率得出的比率。
即：市盈增长比率PEG=（公司市值/净利润）/（净利润年度增长率*100）使用市盈增长比率估值时，一般先选取可比公司，并根据可比公司的市盈率（计算方式如上所述）、未来3-5年的净利润复合增长率，计算出可比公司市盈增长比率PEG，再乘以公司的净利润、净利润增长率，得出公司估值。
即：公司股权价值=可比公司市盈增长比率PEG*公司净利润增长率*公司净利润通常来说，PEG值低于1，说明企业价值可能被低估，或者投资人对企业的成长性预测较悲观。
PEG值处于1-1.5，是估值相对合理可接受的范围。
PEG值高于1.5时，则可能存在泡沫，或者投资人认为企业后期的成长速度会加快。
市盈增长比率主要用于考察公司的成长性，在实际应用过程中仍有较大局限性。
比如估算过程中应用了市盈率和公司预测的未来净利润，所以该方法除具备前述市盈率的缺陷外，对公司未来净利润预测的主观性也会带来估值偏差。
方法三：市现率PCF估值法市现率PCF，是由公司股权的市场价值除以公司经营净现金流得出的比率。
公司价值评估基本方法和应用
公司价值评估基本方法和应用【内容提要】⏹目前，公司价值评估通常采用三种方法，即可比公司法、现金流量折现法和经济收益附加值估值法。
本文较为详细地对这三种方法的基本原理、使用方法和步骤、适用范围和特点等进行了研究和分析，并针对其中容易出现差错的一些细节问题给予详细的解释和说明。
⏹除承销发行应用到公司价值评估的方法外，我公司在开展其它资产业务时也常常会涉及到较为复杂的公司价值估值和分析工作。
由于本文所介绍的三种公司价值估值方法具有普遍意义，我公司在进行股权转让、债务重组等其它投资银行业务中也可以借鉴这些方法对目标企业进行估值分析，从而能科学地确定资产处置的价格，最大限度地实现资产价值回收的最大化。
一、研究目的公司价值评估是股票承销业务中的一项重要环节。
公司价值评估和股票发行定价是否合理，不仅关系到发行人、投资者的切身利益，而且关系到承销商的声誉和承销风险。
市场化的股票发行定价一般都是根据投资者实际需求情况，由主承销商和发行人协商确定发行价格，投资者实际认购需求往往是股票发行定价的决定因素。
但在征询或研究投资者认购需求之前，主承销商必须在发行人的配合下，估算反映发行人市场价值的参考价格，即对公司进行价值评估，作为投资者做出认购决策的依据。
本研究的基本目的就是通过对国内外公司价值评估的基本方法（或模型）进行研究、总结，为我公司在承销工作中遇到的公司估值问题提供理论依据和实务操作指南。
此外，我公司在开展其它资产业务时也常常会涉及到较为复杂的公司价值估值和分析工作，如对债转股公司的股权进行转让、和债务人协商进行债务重组等。
在这些经济活动中，公司也可以借鉴本研究所展示的估值分析方法。
二、公司价值评估常用的方法在为股票发行定价而进行的公司价值评估中，目前大致有三种基本方法：可比公司法、现金流量折现法和经济收益附加值（EVA）估值法。
每种方法都有自己的角度和侧重点，需要承销商根据经验和对企业和市场的判断选择合适的估值方法。
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第七讲如何使用市盈率倍数法第一节可比公司法原理概述使用可比公司法进行发行定价，有三个要点：1、选取“可比公司”。
可比公司的选取实际上是比较困难的事情，或者换句话说是件不容易做得很好得事情。
理论上，可比公司应该与标的公司应该越相近或相似越好，无论多么精益求精基本上都不过分。
在实践中，一般应选取在行业、主营业务或主导产品、资本结构、企业规模、市场环境以及风险度等方面相同或相近的公司。
2、确定比较基准，即比什么。
理论上，应该与找出所选取样本可比公司股票价格最密切相关的因素，即对样本公司股价最具解释力的因素，这一（些）因素通常是样本公司的基本财务指标。
实践中，常用的有每股收益（市盈率倍数法）、每股净资产（净资产倍数法）、每股销售收入（每股销售收入倍数法，或称市收率倍数法）等。
3、根据可比公司样本得出的基数（如市盈率、净资产倍数、市收率）后，在根据标的公司的具体情况进行适当的调整。
目前国内在使用可比公司法时，大多存在过分简化等问题。
接下来的几讲中，我们将分别讲授常用的市盈率倍数法、净资产倍数法和销售收入倍数法。
这一讲，重点介绍市盈率倍数法。
市盈率在估价中得到广泛应用的原因很多。
首先，它是一个将股票价格与当前公司盈利状况联系一起的一种直观的统计比率；第二，对大多数股票来说，市盈率易于计算并很容易得到，这使得股票之间的比较变得十分简单；第三，它能作为公司一些其他特征（包括风险性与成长性）的代表。
使用市盈率的另一理由是它更能够反映市场中投资者对公司的看法。
例如，如果投资者对零售业股票持乐观态度，那么该行业公司股票的市盈率将较高，以反映市场的这种乐观情绪。
与此同时，这也可以被看成是市盈率的一个弱点，特别是当市场对所有股票的定价出现系统误差的时候。
如果投资者高估了零售业股票的价值，那么使用该行业公司股票的平均市盈率将会导致估价中出现错误。
使用市盈率倍数法除应遵循上述可比公司法的三个基本要点之外，如何取得市盈率、即市盈率数据的来源也是问题的重点。
第二节根据基础因素估计市盈率一般的理解，市盈率的高低取决于市场因素（股票价格）。
但实际上，我们也可以根据一家公司的基本因素来计算出其理论市盈率应该是多少。
公司市盈率同样取决于现金流贴现模型中决定价值的基础因素——预期增长率、红利支付率和风险。
一、稳定增长公司的市盈率稳定增长公司的增长率与它所处的宏观名义增长率相近。
利用第四讲所介绍的Gordon增长模型，可以得到稳定增长公司股权资本的价值：其中：P0=股权资本价值DPS1=下一年预期的每股红利r=股权资本的要求收益率g n=股票红利的增长率（永久性）因为DPS1=EPS0×（红利支付率）×（1+g n）所以股权资本的价值可以写成：EPS0×(红利支付率)×（1+g n）P0=r - g n整理后得到市盈率的表达式：P0红利支付率×（1+g n）= PE =EPS0 r - g n如果市盈率是用下一期的预期收益所表示，则公式可以简化为P0红利支付率=PE1=EPS0r - g n市盈率是红利支付率和增长率的增函数，也是公司风险程度的减函数，下表给出了在不同贴现率和公司预期增长率下稳定增长公司的近似市盈率稳定增长公司的市盈率（用以下数据乘以公司的红利支付率）例：估计一家稳定增长公司的市盈率：德意志银行德意志银行1994年的每股收益为46.38德国马克，每股红利为16.50德国马克，公司收益和红利和长期预期增长率为6%，德意志银行的β值为0.92，德国长期国债的利率为7.50%。
（德国股票市场的风险溢价为4.5%）当前红利支付率=16.50/46.38=35.58%股权资本成本=7.50%+(0.92×4.5%)=11.64%做上述分析时德意志银行股票的市场率为13.50德意志银行理论市盈率较低的原因可能是德意志银行没有支付它能够支付的红利额，如果这是问题的根源所在，那么可以用ＦＣＦＥ占公司收益的比率代替红利支付率。
下面的分析将说明这一点。
二、高增长公司的市盈率高增长公司的市盈率也同样取决于公司的基本因素。
在两阶段红利贴现模型中，这种关系可以非常简明地表现出来，当公司增长率和红利支付率已知时，红利贴现模型表述如下：EPS0×Rp×(1+g)[1- (1+g)n/(1+r)n ]P0=r - gEPS×R pn×(1+g)n(1+g n)＋( r n - g n)( 1 + r )n其中：EPS0＝第０年（当前年份）的每股收益g=前n年的增长率r＝前n年股权资本的要求收益率Rp＝前n年的红利支付率gn＝n年后的永续增长率（稳定增长阶段）Rpn＝n年后的永久红利支付率（稳定增长阶段）r n＝n年之后股权资本的要求收益率整理可以得到市盈率：P0R P(1+g)[1- (1+g)n/(1+r)n ]＝ＰＥ=EPS r - gRpn(1+g)n(1-g n)+(r n-g n)(1+r)n市盈率由以下因素决定：(a)高速增长阶段和稳定增长阶段的红利支付率：红利支付率上升时市盈率上升。
（b）风险程度（通过贴现率r体现）：风险上升时市盈率下降。
（c）高速增长阶段和稳定增长阶段的预期盈利增长率：增长率上升时市盈率上升。
这个公式适用于任何公司，甚至包括那些并不立即支付红利的公司。
事实上，对于那些红利支付额小于实际支付能力的公司，红利支付率可以用股权自由现金流与盈利额的比率来代替。
例：用两阶段增长模型估计高增长公司的市盈率假定你估计一家有下列特征的公司的市盈率：前５年的增长率＝２５％５年后的增长率＝８％β＝1.0前５年的红利支付率＝２０％５年后的红利吱付率＝５０％无风险利率＝国债利率＝６％股权资本的要求收益率＝６％＋（１×5.5％）＝11.5％PE = 28.75这一公司市盈率的估计值为28.75第三节利用可比公司市盈率因为基本因素的差异，不同行业和公司的市盈率各不相同——高增长率总会导致较高的市盈率。
当对公司间市盈率进行比较时，一定要考虑公司的风险性、增长率以及红利支付率等方面的差异。
１、利用可比公司：正面的与反面的理由估计一家公司市盈率最普遍使用的方法是选择一组可比公司，计算这一组公司的平均市盈率，然后根据待估价公司与可比公司之间的差别对平均市盈率进行主观上的调整。
然而，这一方法是存在问题的。
首先，“可比”公司的定义在本质上是主观的。
利用同行业的其他公司作为参考通常并不是一种解决办法，因为同行业的公司可能在业务组合，风险程度和增长潜力方面存在很大的差异。
而且这种方法很可能会存在许多潜在的偏见。
第二，即使能够选择出一组合理的可比公司，待估价公司与这组公司在基本因素方面仍然是存在差异的。
根据这些差异进行主观调整并不能很好地解决这个问题。
２、利用全部截面数据----回归分析方法与“可比公司”方法相比，公司的全部截面数据也可以用来预测市盈率，概括这些信息最简单的方法是进行多元回归分析，其中市盈率作为被解释变量，而风险，增长率和红利支付率为解释变量。
使用１９８７年至１９９１年的数据纽约股票交易所和美国股票交易所全部公司每年的市盈率、红利支付率和盈利增长率（随后５年的），β值来自证券价格研究中心（CRSP）每年的记录，所有收益为负的公司已从样本中剔除。
将市盈率和这些解释变量进行回归分析，可以得到以下结果：年份回归方程R2 1987 PE=7.1839+13.05Rp-0.6259β+6.5659EGR 0.9287 1988 PE=2.5818+29.91Rp-4.5157β+19.9113EGR 0.9165 1980 PE=4.6122+59.71Rp-0.7546β+9.0072EGR 0.5613 1990 PE=3.5955+10.88Rp-0.2801β+5.54573EGR 0.3197 1991 PE=2.7711+22.89Rp-0.1326β+13.8653EGR 0.3217 其中：PE=年末的市盈率Rp=年末红利支付率β=利用前5年的收益计算出的β值EGR=前5年的盈利增长率回归分析法也存在一些问题：回归分析是估计市盈率的一种简便途径，它将一大堆数据浓缩于一个等式之中从而获得市盈率和公司基本财务指标之间的关系，但它自身也是有缺陷的。
首先，回归分析的前提假设市盈率与公司基本财务指标之间存在线性关系，而这往往是不正确的，对回归方程的残差进行分析似乎证明这些解释变量的转换形式（平方或自然对数等形式）能更好地解释市盈率。
第二，回归方程解释变量具有相关性。
如高增长率常常导致高风险。
多重共线性将使回归系数变得很不可靠，并可能导致对系数做出错误的解释，引起各个时期回归系数的巨大变动。
第三、市盈率与公司基本财务指标的关系是不稳定的。
如果这一关系每年都发生变化，那么从模型得出的预测结果就是不可靠的。
比如，上面回归方程的R2从1987年的0.93下降到1991年的0.32。
同时，回归系数也会随时间出现戏剧性的波动，其部分原因在于公司的盈利是不断波动的，而市盈率正反映了这一盈利水平的波动。
利用市盈率对股票IPO进行定价的简单例子：考虑美国赌场公司（American Casinos）的例子。
该公司当前的收益是37.20百万美元，预计在今后五年收益的增长率为15%。
娱乐业上市公司的市盈率如下：公司β负债/权益市盈率红利支付率预期增长率Aztar Corporation 1.35 66.73% 14.70 5.00% 6.00%Bally Manufacturing 1.60 349.87% 24.33 14.00% 20.00% Caesar’s World 1.35 29.75% 15.50 0% 14.50% Circus Circus 1.35 11.17% 25.40 0% 16.50% International Game Tech 1.25 3.54 52.90 0% 34.00% Jackpot Enterprises 1.00 31.02% 22.30 58.00% 32.50% Mirage Resorts 1.40 81.60% 30.40 0% 17.50% Showboat Inc 1.10 90.54% 16.10 7.00% 32.00% Average 130 83.03% 25.20 10.50% 21.63% American Casinos 1.19 50.00% ? 0% 15.00% 这些公司的平均市盈率为25.20，使用这一平均市盈率对美国赌场公司的股权资本进行估价：美国赌场公司的股权价值= 37.2 *25.2=937.58百万美圆。
利用可比公司的平均市盈率导致价值高估的一个可能原因是娱乐业中上市公司的价值是被高估的，另一个可能的原因是选取的可比公司的预期增长率高于美国赌场公司的增长率。