国际金融第六章外汇交易、外汇风险及其管理
《国际金融》6第六章 外汇风险管
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外汇风险的对象
• 通常将承受外汇风险的外汇金额称为“受险部分”或“暴 露，可通过分析外汇的暴露程度来判断外汇风险的大小。
– 例如，如果某跨国公司资金部的一位负责人称他们在欧元方面有 100万元人民币的正暴露，那就是说，欧元若升值10%，该公司将 受益10万人民币；欧元若贬值10%，该公司将会损失10万人民币。 – 因此，暴露的这部分外汇，就处于风险状态。外汇交易之所以会 产生风险是因为有一部分外汇头寸处于暴露状态，因为有外汇暴 露才导致了外汇风险；同时，外汇暴露程度是确定的，而外汇风 险程度是不确定的。
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事后外汇风险的转嫁措施
• 3．债务净额支付。 • 债务净额支付是指跨国公司在清偿其内部 交易所产生的债权债务关系时，对各子公 司之间、子公司与母公司之间的应付款项 和应收款项进行划转与冲销，仅定期对净 额部分进行支付，以此来减少风险性的现 金流动，这种方法又称轧差或冲抵。
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事后外汇风险的转嫁措施
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事前外汇风险的防范措施
• 2．正确选用收付货币。 • 基本原则：出口(资产)用硬币,进口(负债)用软币
– 在对外经济交易中，计价货币选择不当往往会造成损 失。例如，美国一进出口公司出口产品时以美元计价 结算，进口产品时以日元计价，如果美元贬值，该公 司将蒙受损失，如下表所示。
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事前外汇风险的防范措施
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事前外汇风险的防范措施
• 常见的是进出口用同一货币计价,以抵消汇率风险
汇率 出口应收款 1万美元(110万日元) 1万美元(100万日元) 出口应收款 110万日元 (1万美元) 110万日元 (1.1万美元) 出口应付款 1万美元(110万日元) 1万美元(100万日元) 出口应付款 110万日元 (1万美元) 110万日元 (1.1万美元)
教案国际金融管理外汇市场与汇率风险管理
教案国际金融管理外汇市场与汇率风险管理教案：国际金融管理：外汇市场与汇率风险管理介绍：在全球化的背景下，国际金融管理成为了企业和政府必须面对的重要挑战。
其中，外汇市场和汇率风险管理是国际金融管理的核心内容之一。
本教案将介绍外汇市场的基本知识和汇率风险管理的方法，帮助学生了解和掌握国际金融管理的基本理论和实践技能。
一、外汇市场的基本知识1. 外汇市场概述外汇市场是国际金融市场的重要组成部分，是全球货币交易的场所。
本节将介绍外汇市场的概念、功能以及参与主体等基本知识。
2. 汇率的形成与变动汇率是指两种货币之间的兑换比率，是外汇市场的核心内容。
本节将详细介绍汇率的形成机制和影响因素，帮助学生理解与预测汇率的变动。
3. 外汇市场的参与主体外汇市场的参与主体包括商业银行、中央银行、外汇经纪商、企业和个人等。
本节将介绍各参与主体在外汇市场中的角色和功能。
二、汇率风险管理的基本方法1. 汇率风险的定义和类型汇率风险是指由于汇率变动导致的资金损失风险。
本节将介绍汇率风险的基本概念和分类，帮助学生明确汇率风险管理的目标和方法。
2. 外汇远期合约外汇远期合约是一种常用的汇率风险管理工具，可以帮助企业锁定未来的汇率，降低汇率波动带来的风险。
本节将介绍外汇远期合约的基本原理和应用方法。
3. 汇率衍生品除了外汇远期合约，汇率衍生品也是常见的汇率风险管理工具。
本节将介绍汇率期权和汇率掉期等汇率衍生品的基本概念和使用方法。
4. 外汇风险管理的其他方法除了使用外汇远期合约和汇率衍生品外，企业和政府还可以通过财务管理和运营策略等方法来管理汇率风险。
本节将介绍这些方法的基本原理和应用情况。
三、案例分析与实践应用1. 汇率风险管理的案例分析通过分析具体的企业案例，帮助学生理解和运用汇率风险管理的方法。
本节将选取几个实际案例，分析企业在外汇市场中面临的汇率风险和采取的风险管理策略。
2. 实践应用：国际贸易和投资中的汇率风险管理在国际贸易和投资中，汇率风险是企业和政府必须面对的挑战之一。
第四单元 第六章 外汇交易——套利交易 《国际金融实务》PPT课件
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套利交易
如果在英国进行投资，则可获利： 100万×8%=8万（英镑） 如果在美国投资，投资者需先按即期汇率把英镑兑换成
美元，其获利为： 100万×2×12%=24万（美元） 1年后汇率没有发生变化，该英国投资者将多获利：
24万÷2一8万=4万（英镑）
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国际金融实务 ——外汇交易
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套利交易
KVB昆仑国际拥有100万美元的资产，如果美国存款 的年利率为2%，同一时期英国存款的年利率为5%。 交易员王亮应该如何操作？
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套利交易
任务1 假设某日伦敦市场，英镑对美元的汇率为GBP1 =USD2， 一个英国投资者用100万英镑，按上述两国的利率进行套 利，假定1年后汇率并未发生变化，该英国投资者将获得 多少毛利?(分别计算在英国和美国的投资获利情况，然 后再进行比较)。
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套利交易
（一）套利交易的概念 套利交易(interest arbitrage transaction)又称利息套利，
是指两个不同国家的金融市场短期利率高低不同时， 投资者将资金从利率低的国家调往利率高的国家，以 赚取利差收益的外汇交易。根据是否对套利交易所涉 及的汇率风险进行抛补，可把套利分为不抛补套利和 抛补套利。
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套利交易
1.套利交易的概念、种类 2. 套利交易的应用
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套利交易
外汇期货套利经验法则 跨市场 两个市场都进入牛市，A市场的涨幅高于B市场，则在A市场买入，在B市场卖出。 两个市场都进入牛市，A市场的涨幅低于B市场，则在A市场卖出，在B市场买入。 两个市场都进入熊市，A市场的跌幅高于B市场，则在A市场卖出，在B市场买入。 两个市场都进入熊市，A市场的跌幅低于B市场，则在A市场买入，在B市场卖出。 跨币种 （1）预期A货币对美元贬值，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约； （2）预期A货币对美元升值，B货币对美元贬值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约； （3）预期A、B两种货币都对美元贬值，但A货币的贬值速度比B货币快，则卖出A货币期货合约， 买入B货币期货合约； （4）预期A、B两种货币都对美元升值，但A货币的升值速度比B货币快，则买入A货币期货合约， 卖出B货币期货合约； （5）预期A货币对美元汇率不变，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货 合约。若B货币对美元贬值，则相反； （6）预期B货币对美元汇率不变，A货币对美元贬值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货 合约。若A货币对美元贬值，则相反。
国际贸易学课件-666页PPT
（二）利率风险
1、利率风险的概念
指在一定时期内因外币利率的相对 变化，导致实际收益与预期收益或实际 成本与预期成本发生背离，从而导致损
失的可能性。
2、利率风险的成因 （1）国际金融市场利率变化 （2）投资收益率变化 （3）通货膨胀率变化
3、利率风险类型 （1）固定利率风险和浮动利率风险 （2）企业利率风险、银行利率风险
（二）折算风险的管理
1、涉外经济主体对折算风险的管理，通 常是实行资产负债表保值。
2、根据风险头寸的性质，确定受险资产 或受险负债的调整方向。
3、资产负债表上以各种功能货币表示的 受险资产与受险负债的数额相等，以使 其折算风险头寸(受险资产与受险负债 之间的差额)为零。
（三）经济风险的管理
1、经营多样化 是指在国际范围内分散其销售、生产地 址以及原材料来源地。
一、外汇风险管理的基本方法
1、 外汇风险的构成
外汇风险的构成包括两个要素： 外币和时间，二者且缺一不可。
因此防范外汇风险的基本思路 有二：
2、外汇风险管理的基本方法
一是防范由外币因素所引起的风险。 其方法是： 1）不以外币计价结算，彻底消除外汇
风险； 2）使同一种外币所表示的流向相反的
资金数额相等； 3）通过选择计价结算的外币种类，以
“一篮子”货币是指由多种货币分别按一定 的比重所构成的一组货币。
②货币保值法
硬币保值条款：即在贸易合同中，规定某种 软币为计价结算货币，某种硬币为保值货币， 签订合同时，按当时软币与硬币的汇率，将货 款折算成一定数量的硬币，到货款结算时，再 按此时的汇率，将硬币折回成软币来结算。
“一篮子”货币保值条款：即在贸易合同 中，规定某种货币为计价结算货币， 并以“一篮子”货币为保值货币。
外汇交易与外汇风险管理
外汇交易与外汇风险管理外汇交易是指一个国家的货币兑换成另一个国家的货币。
随着全球化的进程不断加速，外汇交易在国际贸易、投资等领域变得愈发重要。
然而，由于涉及到货币的波动和各种风险，外汇交易也存在一定的风险。
为了规避这些风险，外汇风险管理就显得尤为重要。
下面将详细介绍外汇交易和外汇风险管理的内容和步骤。
一、外汇交易的定义和流程1. 外汇交易的定义：外汇交易是指将一种货币兑换成另一种货币的过程。
这种交易通常是为了满足国际贸易、投资或外国旅行等需求。
2. 外汇交易的流程：外汇交易一般包括询价、报价、交易和结算等环节。
首先是询价，即询问银行或经纪商当前的外汇交易价格；然后根据询价结果进行报价，确定买入和卖出的价格；接着进行交易，即完成买入或卖出操作；最后进行结算，将交易款项支付给对方或收取对方支付的款项。
二、外汇交易的风险1. 汇率风险：由于货币的波动性，汇率可能会变化，导致买入或卖出的价格不同，从而带来汇率风险。
2. 利率风险：不同国家的利率水平不同，进行外汇交易时，可能会受到不同利率带来的风险。
3. 市场风险：外汇市场波动性大，价格难以预测，可能会带来投资损失。
4. 运营风险：外汇交易涉及到众多环节，比如报价、交易平台等，如果操作不当或出现技术故障，可能会导致交易失败或数据丢失。
三、外汇风险管理的步骤1. 评估风险：在进行外汇交易之前，首先需要对风险进行评估。
可以通过分析市场情况、经济指标等来判断外汇市场的走势，并据此制定交易策略。
2. 多元化投资：分散投资是外汇风险管理的重要手段之一。
通过将资金投资于不同的货币对或者其他金融市场中来降低单一投资带来的风险。
3. 设定止损点和止盈点：在进行外汇交易时，制定合理的止损点和止盈点非常重要。
止损点是指当亏损达到设定的点位时，自动平仓止损；止盈点则是当盈利达到一定点位时，自动平仓获利。
4. 使用风险对冲工具：外汇衍生品例如期权、期货等，可以用来对冲外汇交易的风险。
国际金融 第六章 外汇风险管理
算时，由于汇率波动而导致该交易以本 币衡量的价值发生变动的可能性。
交易风险的主要表现包括：
（1）在商品或劳务的进出口业务中，从合同签 订到债务债权（如货款）清偿这一期间，外 汇汇率变化所发生的风险。
（2）以外币计价的国际信贷活动中，在债权债 务未清偿前所存在的风险。
汇率变动趋势 预测计价货币 预测计价货币汇
汇率上浮
率下浮
公司地位
出口商或债权ห้องสมุดไป่ตู้拖延收汇 人
进口商或债务 提前付汇 人
提前收汇 拖延付汇
（三）配对( Matching )管理：使外币的流入和 流出在币种、金额和时间上相互平衡的作法。
（1）平衡法：指在同一时期内，创造一个 与存在风险相同货币、相同金额、相同 期限的资金反方向流动。
（3）套期保值操作——针对存在的外汇敞 口，实行反向交易，构成一项方向相反 的货币流动，可以全部或部分抵消外汇 风险对企业的影响。
第二节 外汇交易风险的管理
外汇风险管理是指涉外经济主体对外汇市场 可能出现的变化采取相应的对策，以避免汇 率变动可能造成的损失。 ※搞好汇率预测 由于汇率风险是由汇率波动引起的，影响汇 率波动有多种因素，如能掌握、分析影响汇 率波动的各种因素的信息，就可以提前采取 措施，防范汇率风险发生。
*折算风险的管理
涉外主体对折算风险的管理，通常是实行资 产负债表保值。
资产负债表保值的基本原则是：如果预测某 种货币将要升值，则增加以此种货币持有的 短期资产，即增加以此种货币持有的现金、 短期投资、应收款、存货等等，或者减少以 此种货币表示的短期负债，或者同时并举。 反之，若预测某种货币将要贬值，则减少以 此种货币持有的资产，或增加以此种货币表 示的负债，或两者并举。
国际金融 第六章 外汇风险及其管理
3、经济风险
是指由于外汇汇率发生变动从而导致从事国 际业务的公司未来收益变化的一种潜在的风 险。经济风险很大程度上决定于对未来的预 测，经济风险不同于以前两种风险的“一次 性”，它是企业整体的、长期的和复杂的风 险。
四、外汇风险管理的一般原则
外汇风险管理的选择取决于企业的总体目标
以利润最大化为总体目标
日出口商90天后有一笔价值为＄500万的出 口应收帐款，签约时即期汇率为＄1＝ JPY120，折日元60000。
为了避免90天后日元对美元汇率升值的外 汇风险，该出口商决定用BSI法，对＄500 万的出口应收帐款进行风险防范。
操作
1. 出口商从银行借入＄500万的外币贷款，期限90天， 月息4.17‰。支付利息费用约＄6.25万。从而消 除时间风险。
示例：
某公司在3个月后有一笔50000美元的应付账款， 该公司可将一笔同等金额的美元（期限为3个月） 投放到货币市场，以使未来的外汇风险转至现 时，3个月投资期结束后，从货币市场收回美元 用于对外支付，还可以获得投资收益。
6、对销贸易法
含义：一种将进口和出口相互联系进行 货物交换的贸易方法。
平衡法
概念：在同一时间内，创造一个与存在风 险币种相同、金额相同、期限相同的资金 反向流动。
示例：
A公司在3个月后有10万英镑的应付账款，该公 司应设法出口同等英镑金额的货物，使3个月后 有一笔同等数额的英镑应收账款，借以抵消3个 月后的英镑应付账款，从而消除外汇风险。
组对法
概念：创造一个与该笔交易货币相联系的 另一种货币的反向流动来消除外汇风险的 方法。
掉期合同法
概念：具有远期债务或债权的公司,与银行签订卖出或买进即期 外汇的同时，买进或卖出相应的远期外汇。两笔交易币种、金额 相同，买卖方向相反，交割日不同。
国际金融课件6第六章外汇风险管理
优点：可以规避汇率风险，降低成本，提高收益
适用范围：适用于对外汇风险进行管理，以及需要避免汇率波动对企业利润造成影响的情形
实施步骤：确定期权合约的条款和条件，选择合适的期权交易商，进行期权交易并结算
货币期货法
国家外汇风险管理实践
建立外汇风险管理机制 采取多种措施降低汇率风险 加强对外汇市场的监管和调控 推动外汇市场的发展和完善
外汇风险管理的挑战与未来发展
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外汇风险管理的挑战
• 全球经济不稳定：外汇市场受到全球经济不稳定的影响，如贸易战、地缘政治紧张局势等。 • 监管政策变化：各国央行和监管机构不断调整外汇政策，导致外汇市场波动和不确定性增加。 • 技术挑战：外汇风险管理需要先进的技术支持，如大数据分析、人工智能等，以更准确地预测和应对市
创新和定制化：针对不同行业和企业的特点，创新外汇风险管理工具和策 略，提供定制化的解决方案，满足个性化需求。
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汇报人：PPT
汇报时间：20XX/01/01
外汇期权：赋予持有者在未来 某一日期以特定价格购买或出 售基础资产的权利，以此对冲 汇率风险
制定外汇风险管理策略
确定风险管理目标：明确风险管理策略的目的和目标，以便有针对性地制定相应的措施。
识别和评估风险：对外汇市场中的风险进行识别和评估，包括汇率风险、利率风险、信 用风险等，以便了解风险的大小和性质。
原理：通过将外币资产和负债的金额、期限、汇率等要素进行匹配，使 企业在一定时期内的外币现金流量的净现值趋于零，从而降低汇率风险
适用范围：适用于有外币资产和负债的企业，特别是跨国公司
国际金融学第四版课后习题答案-第六章
第六章作业1.为什么需要进行汇率预测模型的检验？常用的检验方法有哪些？答：无论是运用基础因素分析法还是市场分析法，由于这些方法自身的局限性，得到的预测结果总会在一定程度上偏离实际值。
偏差越大意味着预测的准确性越差，预测的结果有效性越低。
为了确保预测的准确性，以便为外汇风险管理提供科学依据，我们必须对所采用的汇率预测方法或者预测模型进行检验，选择偏差最小的预测方法，采用预测效果最佳的模型。
常用的检验方法有：基础因素预测法和市场预测法。
2.你如何看待汇率预测出现的误差问题？如何调整预测的系统偏差？答：无论采用何种方法建立的模型都会存在一定的误差。
不同的模型预测误差大小也不相同。
除了运用散点图直观地粗略地判断预测模型外，我们还可以通过计算误差的方法来度量，比较模型的预测误差。
一般情况下，置信度为95%就是可以接受的。
如果要求不那么高，在一些特殊情况下，90%的置信度也是可以接受的。
调整步骤：（1）用预测模型求得一组预测值（2）计算预测值与实际值的相关系数，并进行参数检验（3）计算具体的系数偏差（4）根据预测的系统偏差进行预测值调整。
3.币值变化和货币相关关系给涉外企业会带来哪些交易风险？答：（1）本国货币升值带来的经济风险：①对跨国公司本币流入类业务的影响。
本国货币升值可能导致跨国公司在本国的销售收入减少，以本币标价的出口现金流入量可能减少，以外币标价的出口也可能出现现金流入量减少，②对跨国公司本币流出类业务的影响。
本币升值给跨国公司的现金流出类业务带来的经济风险正好与现金流入类业务相反，会同时导致跨国公司现金流入量和流出量的减少。
（2）本国货币贬值带来的经济风险：①对跨国公司本币流入类业务的影响。
由于本币贬值，从外国进口的商品的本币价格上升，使跨国公司在本国市场的竞争力增强，以本币标价的出口现金流入量增加，以外币标价的出口本币现金流入量增加，②对跨国公司本币流出类业务的影响。
以本币标价的进口现金流出量不会直接受到汇率变动的影响，然而以外币标价的进口成本会增加，外币融资利息支出的本币成本也会增加，总之本币贬值导致现金流入量和流出量同时增加。
外汇交易与外汇风险管理ppt课件
1.伦敦外汇市场
主要的交易特征： ★ 由于伦敦时段承接东京和纽约两大交易时段，且 由于伦敦是全球关键性的金融中心，该时段所进行的 外汇交易量十分巨大。这导致市场上的流动性较高， 且潜在的交易费用更低。 ★ 由于该时段会有大型的交易产生，伦敦时段通常 也是市场波动最大的时段。 ★ 大多数趋势开始于伦敦时段，而且他们通常将会 持续下去，直到纽约时段的开始。 ★ 该时段的中段市场几无波动，因为交易者通常会 在这时候离开岗位吃午餐，并等待纽约时段的开盘。 ★ 市场趋势在伦敦时段的尾段可能出现逆转，因来 自欧洲的交易者可能打算锁定利润。
第四章
外汇交易与衍生品交易实务
外汇市场概述 外汇市场业务
第一节 第二节
第三节
外汇风险管理
•重点与难点： 各种外汇交易 外汇风险防范措施
第一节
外汇市场概述
一、外汇市场定义与分类
二、外汇市场的参与者
三、外汇市场的基本功能
四、世界主要外汇市场
一、外汇市场的定义与分类
外汇市场（Foreign Exchange Market）是指进行 货币兑换或的场所，是外汇需求者、外汇供应者和中介 机构所构成的买卖外汇的交易系统和网络。 理解外汇市场的概念应注意以下几点： 1.外汇市场是国际金融市场重要的组成部分 2.外汇市场是交易主体进行外汇买卖的市场 3.外汇市场可以是有形的也可以是无形的市场
二、外汇市场的参与者
1.外汇银行（Foreign Exchange Bank） 为客户提供服务, 赚取汇差,收取手续费 (在零售市场上 被动) 外汇买卖的自营业务,盈利或规避风险 (在批发市场上 主动) 重要的经营原则是保持外汇买卖平衡 卖大于买：空头 如升值—损失 买大于卖：多头 如贬值—损失 在某种情况下，也可保持外汇的不平衡地位
国际金融第六章外汇风险及其管理
外汇风险的产生主要源于汇率的波动，而汇率的波动受到经济因素、政策因素等多 种因素的影响。
外汇风险的类型
交易风险
01
指在以外币计价的交易中，由于汇率的变动导致交易价值发生
变化的风险。
折算风险
02
又称会计风险，是指企业在将外币转换为记账本位币时因汇率
政策风险
各国货币政策和汇率政策的变动可能对外汇市场产生重大影响，政 策的不确定性给外汇风险管理带来了挑战。
市场操纵风险
一些大型机构投资者可能对市场产生重大影响，甚至操纵市场价格， 给外汇风险管理带来了挑战。
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实践
建立外汇风险管理机制
企业应设立外汇风险管理小组，制定外汇风险管理政策，明确风险容 忍度和风险控制目标。
识别和评估外汇风险
企业应对外币资产、负债和交易进行全面梳理，识别存在的外汇风险， 并评估其对经营成果的影响程度。
运用金融工具管理风险
企业可运用金融工具如远期合约、期权、掉期等，对外汇风险进行对 冲或转移。
国际金融第六章外汇风险及其管理
目录
• 外汇风险概述 • 外汇风险的测量 • 外汇风险管理工具与策略 • 外汇风险管理实践 • 外汇风险管理的前景与挑战
01 外汇风险概述
外汇风险的定义
外汇风险是指因汇率变动而引起的国际经济交往中以外币计价的资产或负债的价值 变化，进而给参与的主体带来损失的可能性。
02 外汇风险的测量
汇率风险的测量
直接标价法
以一定单位的外国货币作为标准，折算成若干单位的本国货币来 表示汇率。
间接标价法
以一定单位的本国货币作为标准，折算成若干单位的外国货币来 表示汇率。
国际金融课程课件PPT外汇风险管理
第二节 交易风险管理
一、灵活选择和使用结算货币 二、在合同中订立货币保值条款 三、调整贸易条件 四、灵活掌握收付时间 五、施行各种金融交易 六、贸易融资 七、综合法
一、灵活选择和使用结算货币
（一）选择可自由兑换的货币
选择可自由兑换的货币有助于外汇资金的调拨和运用，也 便于及时将一种外汇风险较大的货币兑换风险较小的货币。
（二）选有利的外币或本币为计价货币
在外汇收支中，原则上应争取用硬货币收汇，用软货币付 汇。例如，在进出口贸易中，进口支付争取用软货币，出口 收汇争取用硬货币。
（三）实施资产债务调整
尽量持有硬币资产或软币债务。硬币的价值相对于 本币或另一种基础货币而言趋于不变或上升，软币 则恰恰相反，它们的价值趋于下降。作为正常业务 的一部分，实施资产债务调整策略有利于企业对交 易风险进行自然防范。如采取借贷法，当企业拥有 以外币表示的应收账款时，可借入一笔与应收账款 等额的外币资金，以达到防范交易风险的目的。
（三）折算风险(translation exposure)
折算风险是指经济主体在对资产负债表和损益表进 行会计处理中，在将功能货币（在具体经济业务中 使用的货币）转换成记帐货币（编制会计报表所使 用的货币，通常为会计主体的本国货币）时，因汇 率波动而呈现帐面损失的可能，又称会计风险或转 换风险（translation risk）。
二、外汇风险的类型
交易风险
经济风险
折算风险
（一）交易风险（transaction exposure）
交易风险是国际企业的一种最主要的风险，是指国 际企业在经营过程中，由于货币汇率的变化而引起 所拥有的债权或应付的债务价值变化的风险。该风 险主要包括三方面：在进出口业务中，购买或出售 以外币计价的商品或劳务时，由于从签订合同到实 际支付货款时市场汇率发生了变化；在国际信贷业 务中，外币借款或贷款和其他形式的外币资产与负 债等，由于市场汇率的变化所带来的资产的减少或 负债的增加；在外汇买卖中，由于合同的签订日到 交割日的汇率变化使经济主体所面临的风险等。
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外汇交易、外汇风险及其管理第六章第一节外汇市场一、概念外汇市场：经营外汇买卖的交易场所和交易网络。
外汇市场上的外汇买卖形式有二：本币与外币间的交易；不同外汇间的交易。
外汇市场的两种形态：☆有形市场：有固定的交易场所，在规定时间内集中进行外汇交易的市场。
欧洲大陆的外汇市场通常被认为是有形市场。
☆无形市场：又称柜台市场（OTC），既没有固定或具体的场所，也不存在开盘和收盘时间，交易双方不需见面，所有买卖都通过电话、电报、计算机或交易机等通信网络来进行。
伦敦、纽约、东京等外汇市场被认为是无形市场。
目前无形市场是主要形式。
外汇市场的交易者外汇银行客户中央银行外汇经纪人交易主体最终供求者中介人市场调控者二、外汇交易市场的参与者外汇市场结构外汇零售市场（银行与企业等客户）外汇批发市场（银行、跨国公司等）我国外汇市场结构银行结售汇体系（零售市场）中国外汇交易中心（批发市场）三、外汇市场的结构h1幻灯片 4h1 外汇批发市场的交易额约占全部外汇交易额的90%以上。
银行间的外汇交易主要通过经纪人间接进行，交易双方保持匿名状态，这有利于达成较为公平的价格。
hyx, 2009/3/30/周一四、世界主要外汇市场世界主要外汇市场伦敦外汇市场纽约外汇市场东京外汇市场新加坡外汇市场中国香港外汇市场欧洲大陆外汇市场空间上的统一性时间上的连续性汇率上的趋同性当今国际外汇市场的特点h2幻灯片 6h2 一方面，信息传播速度非常快，再者外汇市场是一个连续不断的市场，在各外汇市场上进行套利是非常方便的。
价格最终将趋同。
hyx, 2009/3/30/周一外汇交易方式即期外汇交易远期外汇交易外汇期货交易外汇期权交易传统交易方式在外汇市场交易衍生交易方式在衍生市场交易外汇交易的主要类型一、即期外汇交易1. 概念★买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个营业日内完成交割的外汇交易方式。
又称现汇交易、现金交易。
是外汇交易的最主要方式。
第二节即期外汇交易◆各地报价的中心货币是美元英镑、欧元、澳元以美元为报价货币；其他货币以美元为基准货币报价。
◆双向报价（买价和卖价）◆最小报价单位是报价货币最小价值单位的1%（市场称基本点，即万分之一）◆外汇市场行情可随时变化2.即期外汇交易的报价◆满足进出口商对不同币种的要求（商业性即期外汇交易）◆平衡或调整外汇头寸，避免外汇风险。
（金融性即期外汇交易）◆进行外汇投机，获取投机利润。
（投机性即期外汇交易）3.即期外汇交易的作用1.直接套汇(两角套汇、双边套汇)◆例1：某日同一时刻，外汇市场行情为纽约市场：USD1=JPY106.16-106.36东京市场：USD1=JPY106.76-106.96问：如果投入100万美元或1000万日元套汇，利润各为多少？二、套汇（地点套汇）(Arbitrage)JPY10676万东京JPY 10676万/106.36=USD100.376万纽约USD9.402万纽约=JPY1003.76万东京投入100万美元套汇的利润是3760美元；投入1000万日元套汇的利润是3.76万日元；USD100万（1）JPY1000万（2）1000/106.36=USD 9.402*106.762. 间接套汇（多边套汇、三角套汇）如何判断三个及以上的市场是否存在套汇机会（1）将不同市场的汇率中的基准货币的单位统一为1（2）将不同市场的汇率用同一标价法表示（3）将不同市场的汇率中的标价货币相乘★如果乘积等于1，说明不存在套汇机会；如果乘积不等于1，说明存在套汇机会。
◆例2：假设某日同一时刻，外汇市场行情如下伦敦市场：GBP1=USD1.4200纽约市场：USD1=CAD1.5800多伦多市场：GBP100=CAD220.00问:（1）是否存在套汇机会；（2）如果投入100万英镑或100万美元套汇，利润各为多少？①将单位货币变为1：多伦多市场：GBP1=CAD2.2000②将各市场汇率统一为间接标价法：伦敦市场：GBP1=USD1.4200纽约市场：USD1=CAD1.5800多伦多市场：CAD1=GBP0.455③将各市场标价货币相乘：1.4200×1.5800×0.455= 1.0208≠1说明存在套汇机会（1）判断是否存在套汇机会（2）投入100万英镑套汇伦敦GBP100万USD142万纽约USD142万CAD224.36万多伦多CAD224.36万GBP102.08万投入100万英镑套汇，获利2.08万英镑（不考虑交易成本）说明：☆套汇交易存在成本（如获取信息的费用、通信费用和佣金等），如果汇差小于或等于套汇成本时，不会发生套汇活动。
☆只有营业时间重叠的外汇市场之间才能开展套汇活动。
☆各外汇市场间的信息传递越迅速和通畅，汇差越小且转瞬即逝，因而套汇机会也越少。
一、远期外汇交易1. 概念外汇买卖双方事先签订外汇买卖合约，当时并不实际进行支付，而是到了规定的交割日，才按合约规定的币种、数量、汇率办理货币交割的外汇交易方式。
（远期合约包括五个部分：买进或卖出、交易币种、远期汇率和到期日）。
★特点：在成交时就把远期汇率、成交额和合约期限固定下来。
第三节远期外汇交易◆在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水－贴水◆在间接标价法下：远期汇率=即期汇率－升水+贴水★简单计算远期汇率的方法无论是什么标价法，也无论是买价还是卖价，只要是小数在前大数在后即相加，否则即相减。
2.远期汇率报价方法☞直接报价法☞报点数法◆规避国际经济交易中的汇率风险进出口商利用远期外汇交易避险；国际投资者和筹资者利用远期外汇交易避险。
◆外汇银行平衡远期外汇交易头寸，避免汇率风险◆进行外汇投机，获取投机利润（次要作用）3.远期外汇交易的作用4.一种特殊形式：远期择期外汇交易◆远期择期外汇交易是客户可以选择在成交后第二天起至到期日内的任何一天进行交割，而不是在到期日进行交割（即时间由客户定）◆在远期择期外汇交易中，常常采用对外汇银行有利的汇率（即汇率由银行定）：无论远期汇率升水还是贴水，银行均以最低汇率买入择期外汇，以最高汇率卖出择期外汇。
◆例3：某日市场汇率如下：GBP/USDUSD/JPY USD/HKD 起算日即期汇率1.5180/90124.75/857.8000/7.80304月6日1个月39/3660/5727/335月6日2个月80/77115/11058/656月6日3个月125/119165/16177/857月6日问:1、客户用英镑向银行购买期限为5月6日—6月6日的择期远期美元，银行应采用哪个汇率？2、客户向银行出售期限为5月6日—7月6日的择期远期日元、买入远期美元，银行应采用哪个汇率？应选用择期最后一天的英镑买入价：1GBP=1.5100 USD应选用择期第一天的美元卖出价：1USD=124.28 JPY3、客户用美元向银行购买期限为5月6日—7月6日的择期远期日元，银行应采用哪个汇率？4、客户向银行出售期限为6月6日—7月6日的择期远期港元，银行应采用哪个汇率？5、客户向银行购买期限为4月6日—7月6日的择期远期港元，银行应采用哪个汇率？应选用择期最后一天的美元卖出价：1USD=7. 8115 HKD应选用择期第一天的美元买入价：1USD=7.8000 HKD应选用择期最后一天的美元买入价：1USD=123.10 JPY二、掉期外汇交易（Swap Exchange Transaction）☞含义：掉期外汇交易是在买进或卖出某一期限的某种货币的同时，卖出或买进另一期限的同等金额的该种货币的外汇交易方式。
☞作用：◆避免短期国际资本流动中的汇率风险◆改变外币品种和期限，满足国际经济交易需要非抛补套利（纯粹套利）◆例5：如果美国6个月期的美元存款利率为6%，英国6个月期的英镑存款利率为4%，英镑与美元的即期汇率为：GBP1=USD1.62，这时某英国投资者将50万英镑兑换成美元存入美国进行套利。
问：假设6个月后即期汇率（1）不变；（2）变为GBP1=USD1.64；（3）变为GBP1=USD1.625；其套利结果各如何（略去成本）？三、套利（套息）(Interest Arbitrage)在英国存款本利和：50+50×4%×1/2=51（万英镑）在美国存款本利和：1.62×50万= 81(万美元）81万+81万×6%×1/2=83.43(万美元）（1）83.43÷1.62=51.5（万英镑）获利5000英镑；（2）83.43÷1.64=50.872 万英镑）亏损1280英镑；（3）83.43÷1.625=51.34（万英镑）获利3400英镑；◆例6：如果例5中其它条件不变，但投资者决定利用远期外汇交易来限制汇率风险，即在卖出50万英镑现汇的同时，在远期市场上买进6个月期的英镑、卖出美元本息和。
假设6个月期英镑与美元汇率为：GBP1=USD1.626，则6个月后，该投资者将83.43万美元存款调回英国时，可以得到：83.43÷1.626 = 51.31（万英镑）可以无风险地获利3100英镑。
抛补套利需要权衡两国利差和远期汇率与即期汇率差价间的关系，通常只有汇差小于利差时抛补套利才有利可图。
抛补套利第四节外汇期货交易一、期货交易的类型期货交易商品期货交易金融期货交易利率期货交易货币期货交易股价指数期货交易农产品期货交易金属期货交易石油期货交易………………二、外汇期货市场的结构1、期货交易所外汇期货市场为有形市场，一般在期货交易所内进行；交易所实行会员制。
2、经纪商代表不具有会员资格的客户进行期货交易3、清算所交易所下设的负责期货合约清算的营利性机构，可独立或作为交易所的附属公司；也实行会员制。
4、客户企业、银行和个人等交纳了保证金而参与外汇期货的交易者。
目前全球外汇期货业务主要在芝加哥国际货币市场和伦敦国际金融期货交易所进行二、外汇期货交易的基本规则1、保证金制度客户进行交易时须存入一定的履约保证金（开立保证金帐户），经纪商再按规定比例将客户的部分保证金转存于清算所。
保证金分初始保证金和维持保证金，是维持期货市场流动性和安全性的重要制度安排。
2、每日清算制清算所负责清算交易双方每日的盈亏，凡未平仓的每笔交易均需按当日收盘价逐日清算。
盈利时客户可将超过初始保证金的部分提走，亏损时从保证金帐户中扣除；若保证金低于最低水平，经纪商则通知客户补足。
3、限价交易每份期货合同都规定了最小价格波动和最高限价。
期货交易的功能三、外汇期货交易的功能套期保值，规避风险发现供需，导向汇率以小博大，投机获利原理：期货市场价格与现货市场价格存在平行变动性和价格趋同性。
1.空头套期保值(卖出套期保值)(Short Hedging)在期货市场上先卖出后买进外汇期货合约。