人大：商业银行业务与经营第9章_商业银行的证券投资管理.

3.灵活调整法 银行投资方式随着金融市场上证券收益曲线 的变化随时调整。
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4.证券调换法
当市场处于暂时性 不均衡而使不同证 券产生相对收益方 面的优势时，用相 对劣势的证券调换 相对优势的证券可 以套取无风险的收 益。 调换的主要方法：
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价格调换：
指当银行发现市场上有一种证券和银行已持有的证券在票面 收益率、期限、风险等级和其他方面都一样，只是市价较低 时，就出售已持有的证券来换取这种证券，以赚取价格差异。
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第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险
（二）当期收益率的计算
当期收益率是指证券票面收益额与证券现行市场价格的 比率。 例：某银行以 96元的买进一张面值为 100元的债券，票面 收益率为10%，到期后的收益率为多少？ 解：票面收益=面值*票面收益率=100*10%=10 到期收益率=票面收益/现行市场价格=10/96=10.4%
收益率调换：
指当银行发现市场上有一种证券和银行已持有的证券在 期限、票面价值、到期收益率、风险等级和其他方面都 一样，只是票面收益率较高，就出售已持有的证券来换 取这种证券，以获得证券再投资的收益。
（八）创新的金融工具：金融期货、金融期权、资产证 券化等。
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第八章第一节 商业银行证券投资概述
证券组合的管理
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第八章 商业银行的证券投资管理
第二节 商业银行证券投资的收益与风险
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第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险
商业银行证券投资的收益
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第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险
（一）票面收益率的计算方法 票面收益率分为三种： 1.在证券票面上标明的收益率； 2.票面规定的收益额与票面面额之间比率； 3.预扣除利息额与票面金额的比率。
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商业银行证券投资风险的测度
（一）测度证券投资风险的标准差法
=
标准差越大，预期收益实现的可能性就越小，投资损 失的可能性就越大；标准差越小，预期收益实现的可能 性越大，投资损失的可能性就越小。
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（二）测度证券投资风险的β系数法
Β系数法主要是衡量证券的系统性风险，它衡量的是某 种证券相对于整个证券市场收益水平的收益变化情况。
第八章 商业银行的证券投资管理
商业银行证券投资概述
商业银行证券投资的收益与风险
商业银行证券投资的一般策略 银行业和证券业的分离与融合
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第八章第一节 商业银行证券投资概述
商业银行证券投资的功能 获取收益 管理风险 增强流动 性 管理风险资本 税收庇护：我国税法规定购买国债的利息收 入，不计入应纳税所得额；银行直接向国家 认购的国债利息收入，可用于抵补以前年度 的亏损，抵补以前年度亏损有结余的部分也 可免征企业所得税。 2
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（三）股票：大多数国家禁止银行投资工商企业的股 票，但随着银行业务的综合化，股票有可能成为投资品 种。 （四）商业票据：安全性高，有利于银行提高资产流动 性。
（五）银行承兑汇票：银行对从事进出口等业务的企业 提供的一种信用担保，可以增加银行的资产流动性并增 加银行收益。 （六）回购协议：银行出售预先购回的证券的协议， 买卖的差价为银行的收益。 （七）央行票据：中央银行为调剂商业银行超额存款准备 金而向商业银行发行的短期债务凭证。
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2.期限分离法
期限分离法是将全部资金投放到一种证券上。 在银行面临高流动性需 求时使用
短期投 资战略
可使银行获得较高且稳 定的收益
期限分 离法
将资金分成两部分分别 投资于长期和短期证券， 是银行在保证较高盈利 性的同时，保持一定的 流动性和灵活性。
长期投 资战略
杠铃投 资战略
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注：短期投资战略又称为千斤顶策略，如银行全部 投资资金1000元，银行把990元投资于短期证券上， 只把10元投资于长期证券上。
整个证券市场收益的β值为1，如果某种证券的β值 大于1，则表明该证券收益的波动幅度要比证券市场 的收益波动幅度大，因而风险也较大。如果某种股 票的β值小于1，则表明该证券收益的波动幅度比证 券市场收益的波动幅度要小，因而风险也较小。
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第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险
商业银行证券投资风险与收益的关系
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第三节 商业银行证券投资的一般策略
商业银行证券投资的四大策略
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1.分散化投资法
期限分 散法
期限分散法的主要办法 是梯形期限法，银行将 全部资金平均投到各种 期限的证券上，使银行 持有的各种期限的证券 数量都相等，获得各种 证券的平均收益率。
地域分 散法
分散化 法
第八章第一节 商业银行证券投资概述
商业银行证券投资的种类
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第八章第一节 商业银行证券投资概述
商业银行证券投资的种类
（一）政府债券
由财政部发行的债券。
除中央政府外的其他政 府部门发行的债券。
由各级地方政府发行的 债券。
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第八章第一节 商业银行证券投资概述
（二）公司债券
公司债券：公司为筹措资金发行的债券。 公司债券分为：抵押债券和信用债券。 商业银行对公司债券的投资有限，原因： 1.公司债券的收益一般要缴纳中央和地方所得税； 2.公司作为私人企业，倒闭的可能性较大； 3.公司债券在二级市场上的流动性不如政府债券。
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（三）到期收益率的计算
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第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险
商业银行证券投资的风险
1.系统性风险和非系统性风险（风险是否能够消 除）
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第八章第二节 商业银行证券投资的收益与风险
商业银行证券投资的风险 2.内部经营风险和外部风险（风险的来 源）
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• 个人风险：指企业因为主要负责人的原因 而遭受损失的可能性，包括主要负责人的 才干高低和健康状况。 • 责任风险：指企业在一定情况下对于他人 的身体损害或财产损害所负的赔偿责任而 使企业遭受损失的可能性。
长 期 证 券 元
短期证券990元
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注：若银行判断短期利率将下降，短期证券价格上涨， 就会减少长期证券投资的比重，增大短期证券投资的比 重，反之亦然。
杠铃投资战略
短期证券
中期 证券
长期证券
缺陷 : 银行必须根据对市场利率的预测来安排投资，因而需要密切注意 市场上各种类型、各种期限利率的变化情况，做出准确的预测，难度较 23 大。