第八章金融衍生工具市场PPT课件
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金融学之衍生工具市场培训课件(ppt 51页)
21
12.3.1 什么是期货
22
12.3.1 什么是期货
熔断机制(Fuse Mechanism) 在达到涨跌停板之前，设置一个熔断
价格，使合约买卖报价在一段时间内只能 在这一价格范围内交易的机制。
（正负6%，5分钟后熔断，10分钟涨跌停有效）
23
12.3.1 什么是期货
维持保证金(Maintenance Margin) 交易者为维持自己的交易部分所必须持
互换合约是20世纪80年代以来最重要的金融 创新。目前，许多大型的跨国银行和投资银行机 构都提供金融互换交易服务。其中最大的金融互 换交易市场是伦敦和纽约的国际金融市场。
43
12.5.1 什么是互换合约
44
12.5.1 什么是互换合约
45
12.5.2 互换机制
利率互换(Interest Rate Swap)
25
12.3.2 期货交易
平仓(Close a Position) 期货合约到期时，要进行结算。一般
有两种平仓方式。 实物平仓：交割实物 对冲平仓：进行反向买卖交易了结
26
12.3.2 期货交易
间接清算(Indirect Liquidation)
27
12.3.2 期货交易
合约标准(Standard Contracts) 期货合约的合约规模、交割日期、交
3
第12章 衍生工具市场
12.1 衍生工具概述 12.2 远期合约市场 12.3 期货合约市场 12.4 期权合约市场 12.5 互换市场
4
12.1 衍生工具概述
衍生工具(Derivatives, Derivative Instruments) 一种金融工具，一般表现为两个主
体之间的一个协议，其价格由其他基础 商品(Underlying Assets)价格决定。且 有相应的现货资产作为标的物，成交时 不需立即交割，而可在未来时点交割。
12.3.1 什么是期货
22
12.3.1 什么是期货
熔断机制(Fuse Mechanism) 在达到涨跌停板之前，设置一个熔断
价格，使合约买卖报价在一段时间内只能 在这一价格范围内交易的机制。
（正负6%，5分钟后熔断，10分钟涨跌停有效）
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12.3.1 什么是期货
维持保证金(Maintenance Margin) 交易者为维持自己的交易部分所必须持
互换合约是20世纪80年代以来最重要的金融 创新。目前，许多大型的跨国银行和投资银行机 构都提供金融互换交易服务。其中最大的金融互 换交易市场是伦敦和纽约的国际金融市场。
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12.5.1 什么是互换合约
44
12.5.1 什么是互换合约
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12.5.2 互换机制
利率互换(Interest Rate Swap)
25
12.3.2 期货交易
平仓(Close a Position) 期货合约到期时，要进行结算。一般
有两种平仓方式。 实物平仓：交割实物 对冲平仓：进行反向买卖交易了结
26
12.3.2 期货交易
间接清算(Indirect Liquidation)
27
12.3.2 期货交易
合约标准(Standard Contracts) 期货合约的合约规模、交割日期、交
3
第12章 衍生工具市场
12.1 衍生工具概述 12.2 远期合约市场 12.3 期货合约市场 12.4 期权合约市场 12.5 互换市场
4
12.1 衍生工具概述
衍生工具(Derivatives, Derivative Instruments) 一种金融工具，一般表现为两个主
体之间的一个协议，其价格由其他基础 商品(Underlying Assets)价格决定。且 有相应的现货资产作为标的物，成交时 不需立即交割，而可在未来时点交割。
《金融衍生工具 》课件
降低风险
掉期交易可以帮助企业降低利 率风险和汇率风险。
03
金融衍生工具的风险管理
市场风险
利率风险
股票价格风险
由于利率变动引起的债券、贷款等价 值的变化。
由于股票价格变动引起的股票衍生品 价值的变化。
汇率风险
由于汇率变动引起的外汇衍生品价值 的变化。
信用风险
违约风险
01
交易对手方违约的可能性及其影响。
信息。
智能化交易
算法交易和机器学习技术的应用 将进一步优化金融衍生工具的交 易策略，提高交易的准确性和效
率。
金融衍生工具的创新方向
定制化产品
金融机构将根据客户需求定制更 加个性化的金融衍生工具，满足
投资者多样化的投资需求。
绿色金融衍生工具
随着可持续发展理念的普及，绿色 金融衍生工具将逐渐成为市场关注 的焦点，为投资者提供更多环保和 社会责任的投资选择。
06
金融衍生工具的未来发展
技术进步对金融衍生工具的影响
金融科技的应用
随着金融科技的快速发展，区块 链、人工智能等技术在金融衍生 工具领域的应用将更加广泛，提
高交易效率和风险管理水平。
数据驱动决策
大数据和云计算的发展使得金融 机构能够更快速地获取和处理数 据，为金融衍生工具的定价、风 险评估和交易策略提供更准确的
违规行为与处罚措施
违规行为
在金融衍生工具市场中，违规行为主要包括欺诈、操纵市场、内幕交易等。这些行为严 重破坏了市场的公平性和秩序，损害了投资者的利益。
处罚措施
针对违规行为，监管机构和法律部门将采取相应的处罚措施，包括警告、罚款、吊销执 照等行政处罚，以及刑事责任追究。通过严厉打击违规行为，维护市场的公平和正义。
掉期交易可以帮助企业降低利 率风险和汇率风险。
03
金融衍生工具的风险管理
市场风险
利率风险
股票价格风险
由于利率变动引起的债券、贷款等价 值的变化。
由于股票价格变动引起的股票衍生品 价值的变化。
汇率风险
由于汇率变动引起的外汇衍生品价值 的变化。
信用风险
违约风险
01
交易对手方违约的可能性及其影响。
信息。
智能化交易
算法交易和机器学习技术的应用 将进一步优化金融衍生工具的交 易策略，提高交易的准确性和效
率。
金融衍生工具的创新方向
定制化产品
金融机构将根据客户需求定制更 加个性化的金融衍生工具，满足
投资者多样化的投资需求。
绿色金融衍生工具
随着可持续发展理念的普及，绿色 金融衍生工具将逐渐成为市场关注 的焦点，为投资者提供更多环保和 社会责任的投资选择。
06
金融衍生工具的未来发展
技术进步对金融衍生工具的影响
金融科技的应用
随着金融科技的快速发展，区块 链、人工智能等技术在金融衍生 工具领域的应用将更加广泛，提
高交易效率和风险管理水平。
数据驱动决策
大数据和云计算的发展使得金融 机构能够更快速地获取和处理数 据，为金融衍生工具的定价、风 险评估和交易策略提供更准确的
违规行为与处罚措施
违规行为
在金融衍生工具市场中，违规行为主要包括欺诈、操纵市场、内幕交易等。这些行为严 重破坏了市场的公平性和秩序，损害了投资者的利益。
处罚措施
针对违规行为，监管机构和法律部门将采取相应的处罚措施，包括警告、罚款、吊销执 照等行政处罚，以及刑事责任追究。通过严厉打击违规行为，维护市场的公平和正义。
金融衍生工具ppt课件
第四，期货交易实行保证金制度和每日差价结算制度。
精品课件
资料：保证金制度和每日结算制度
保证金有初始保证金和维持保证金之分； 初始保证金一般只占投资者所买卖的期货合约价值 的5%至10％。 维持保证金则一般约占初始保证金的75％。 每日结算制度是根据当天的收盘价投资者每天的损 益都立即计入投资者的保证金账户。
❖ 而交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价 与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金 就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金 账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。当保证金账面 余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，否则在下一 交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。这部分需要新补充的保证金 就称追加保证金。
协议利率9% 市场利率8.5%
协议买方 借款人
协议卖方 贷款人
0.5%利差由企业负担
精品课件
收益+
远期合约的收益/损失图3
买方收益曲线
0 损失-
执行价格
市场价格
卖方收益曲线
精品课件
远期利率协议的功能及利弊分析
灵活性强
优
点
交易便利
风险性较大 缺 点
不能进行对冲交易
精品课件
3、金融期货市场
精品课件
精品课件
保证金与每日无负债结算
❖ 初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比 率确定的，比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如果投资者以2700 元／吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交易所支 付6750元（即2700×50×5％）的初始保证金。
精品课件
资料：保证金制度和每日结算制度
保证金有初始保证金和维持保证金之分； 初始保证金一般只占投资者所买卖的期货合约价值 的5%至10％。 维持保证金则一般约占初始保证金的75％。 每日结算制度是根据当天的收盘价投资者每天的损 益都立即计入投资者的保证金账户。
❖ 而交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价 与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金 就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金 账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。当保证金账面 余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，否则在下一 交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。这部分需要新补充的保证金 就称追加保证金。
协议利率9% 市场利率8.5%
协议买方 借款人
协议卖方 贷款人
0.5%利差由企业负担
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收益+
远期合约的收益/损失图3
买方收益曲线
0 损失-
执行价格
市场价格
卖方收益曲线
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远期利率协议的功能及利弊分析
灵活性强
优
点
交易便利
风险性较大 缺 点
不能进行对冲交易
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3、金融期货市场
精品课件
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保证金与每日无负债结算
❖ 初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比 率确定的，比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5％，如果投资者以2700 元／吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交易所支 付6750元（即2700×50×5％）的初始保证金。
《金融衍生工具》课件
资产
期权合约：赋 予持有者在未 来某一时间以 某一价格买卖 某种资产的权 利，但不具有
义务
互换合约：双 方约定在未来 某一时间交换 现金流的合约， 如利率互换、
货币互换等
金融衍生工具的发展历程
1970年代： 金融衍生工 具开始出现， 如外汇期货、 利率期货等
1980年代： 金融衍生工 具迅速发展， 如股票指数 期货、期权
等
1990年代： 金融衍生工 具创新加速， 如信用衍生 工具、天气 衍生工具等
2000年代： 金融衍生工 具市场全球 化，如全球 信用衍生工 具市场、全 球天气衍生 工具市场等
2010年代： 金融衍生工 具监管加强， 如《多德-弗 兰克华尔街 改革和消费 者保护法》
等
2020年代： 金融衍生工 具市场持续 发展，如数 字货币衍生
主要类型：包括期货、期权、互 换等
添加标题
添加标题
添加标题
添加标题
特征：具有杠杆效应、风险转移、 套期保值等功能
应用领域：广泛应用于金融市场、 风险管理、投资组合管理等领域
金融衍生工具的种类
远期合约：双 方约定在未来 某一时间以某 一价格买卖某 种资产的合约
期货合约：在 交易所交易的 标准化合约， 规定在未来某 一时间以某一 价格买卖某种
信用风险
信用风险定义：指交易对手无法履行合同义务的风险
信用风险来源：交易对手的信用评级、市场环境、政策法规等
信用风险管理方法：建立信用风险管理体系，进行信用评级、风险评估、风险控制等
信用风险防范措施：加强风险意识，提高风险识别能力，加强风险控制和监管，建立风险预警机 制等
流动性风险
定义：金融衍生工具在交易过程 中可能出现的流动性不足或流动 性过剩的风险
期权合约：赋 予持有者在未 来某一时间以 某一价格买卖 某种资产的权 利，但不具有
义务
互换合约：双 方约定在未来 某一时间交换 现金流的合约， 如利率互换、
货币互换等
金融衍生工具的发展历程
1970年代： 金融衍生工 具开始出现， 如外汇期货、 利率期货等
1980年代： 金融衍生工 具迅速发展， 如股票指数 期货、期权
等
1990年代： 金融衍生工 具创新加速， 如信用衍生 工具、天气 衍生工具等
2000年代： 金融衍生工 具市场全球 化，如全球 信用衍生工 具市场、全 球天气衍生 工具市场等
2010年代： 金融衍生工 具监管加强， 如《多德-弗 兰克华尔街 改革和消费 者保护法》
等
2020年代： 金融衍生工 具市场持续 发展，如数 字货币衍生
主要类型：包括期货、期权、互 换等
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特征：具有杠杆效应、风险转移、 套期保值等功能
应用领域：广泛应用于金融市场、 风险管理、投资组合管理等领域
金融衍生工具的种类
远期合约：双 方约定在未来 某一时间以某 一价格买卖某 种资产的合约
期货合约：在 交易所交易的 标准化合约， 规定在未来某 一时间以某一 价格买卖某种
信用风险
信用风险定义：指交易对手无法履行合同义务的风险
信用风险来源：交易对手的信用评级、市场环境、政策法规等
信用风险管理方法：建立信用风险管理体系，进行信用评级、风险评估、风险控制等
信用风险防范措施：加强风险意识，提高风险识别能力，加强风险控制和监管，建立风险预警机 制等
流动性风险
定义：金融衍生工具在交易过程 中可能出现的流动性不足或流动 性过剩的风险
第八章金融衍生工具市场H
02:40
§8.4 金融期权市场
⑴金融期权合约含义：P192 合约主要内容： 期权合约的买方和卖方 期权费 合约中标的资产的数量 执行价格；到期日 ⑵种类：权利性质：看涨期权；看跌期权 行权时间：欧式期权；美式期权 标的资产：股票期权；外汇期权；期货期权
率协议： 买卖双方： 协议目的：规避利率下降风险或者获利 日期：交易日、起算日、确定日、结算日、到期日 结算金公式： 功能：固定将来交易利率而避免利率变动风险 资金流动量小，管理利率风工具
02:40
§8.3 金融期货市场
⑴金融期货合约的概念：P186 标准化合约 ⑵特点：主要对比P187 表格-区别 ①标准化合约 ②交易场所：交易所场内市场交易 ③风险：违约风险较低，交易所进行清算 ④流动性：流动性较强，无需进行实物交割 ⑤交割和结算方式：采取盯市原则，每日结算 ⑥履约保证：交易所提供担保
02:40
第八章 金融衍生工具市场
§8.1 金融衍生工具市场概述 §8.2 金融远期合约市场 §8.3 金融期货市场 §8.4 金融期权市场 §8.5 金融互换市场
02:40
§8.1 金融衍生工具市场概述
⑴金融衍生工具概念： 在一定的基础性金融工具基础上派生出来的金融工具， 表现为一些合约，价值有标的物的价格决定。
⑵特点： ①价值受制于基础性金融工具：基础工具—货币、债务
工具、股权工具 ②具有高杠杆性和高风险性：保证金交易方式 ③构造复杂、设计灵活：多种组合
02:40
⑶金融衍生工具市场的功能 价格发现功能：跨期交易 套期保值功能 投机获利手段 ⑷产生和发展： 股票期权、货币互换、风险管理 ⑸我国衍生供给市场 品种少、交易规模小、很不完善
§8.4 金融期权市场
⑴金融期权合约含义：P192 合约主要内容： 期权合约的买方和卖方 期权费 合约中标的资产的数量 执行价格；到期日 ⑵种类：权利性质：看涨期权；看跌期权 行权时间：欧式期权；美式期权 标的资产：股票期权；外汇期权；期货期权
率协议： 买卖双方： 协议目的：规避利率下降风险或者获利 日期：交易日、起算日、确定日、结算日、到期日 结算金公式： 功能：固定将来交易利率而避免利率变动风险 资金流动量小，管理利率风工具
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§8.3 金融期货市场
⑴金融期货合约的概念：P186 标准化合约 ⑵特点：主要对比P187 表格-区别 ①标准化合约 ②交易场所：交易所场内市场交易 ③风险：违约风险较低，交易所进行清算 ④流动性：流动性较强，无需进行实物交割 ⑤交割和结算方式：采取盯市原则，每日结算 ⑥履约保证：交易所提供担保
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第八章 金融衍生工具市场
§8.1 金融衍生工具市场概述 §8.2 金融远期合约市场 §8.3 金融期货市场 §8.4 金融期权市场 §8.5 金融互换市场
02:40
§8.1 金融衍生工具市场概述
⑴金融衍生工具概念： 在一定的基础性金融工具基础上派生出来的金融工具， 表现为一些合约，价值有标的物的价格决定。
⑵特点： ①价值受制于基础性金融工具：基础工具—货币、债务
工具、股权工具 ②具有高杠杆性和高风险性：保证金交易方式 ③构造复杂、设计灵活：多种组合
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⑶金融衍生工具市场的功能 价格发现功能：跨期交易 套期保值功能 投机获利手段 ⑷产生和发展： 股票期权、货币互换、风险管理 ⑸我国衍生供给市场 品种少、交易规模小、很不完善
金融衍生工具市场PPT
2.金融远期合约的特点 （1）远期合约是由交易双方通过谈判后签署的
非标准化合约。 （2）远期合约一般不在规范的交易所内进行交
易，而是在场外市场进行交易。 （3）远期合约的流动性较差。
二、远期利率协议
金融远期合约的种类主要有远期利率协议、远期 外汇合约等。
远期利率协议是交易双方承诺在某一个特定时期 内按双方协议利率借贷一笔确定金额的名义本金 的协议。
一、金融衍生工具的特点
1.价值受制于基础性金融工具 金融衍生工具是由传统的基础性金融工具派生出来
的。由于它是衍生物，不能独立存在，因此其价值 的大小在相当程度上受制于相应的基础性金融工具 价格的变动。
2.具有高杠杆性和高风险性 金融衍生工具在运作时多采用财务杠杆方式，即采
用交纳保证金的方式进入市场交易。市场的参与者 只需动用少量资金即可买卖交易金额巨大的金融合 约。期货交易的保证金和期权交易中的期权费都属 于这种情况。
二、金融衍生工具市场的功能
创设与交易金融衍生工具的市场被称为金融衍生 工具市场。金融衍生工具市场的主要功能有：
1.价格发现功能
衍生工具的市场价格会伴随着交易者对交易标的 物未来价格预期的改变而波动。因此，如果市场 竞争是充分和有效的，那么，衍生工具的市场价 格就是对标的物未来价格的事先发现，能够相对 准确地反映交易者对标的物未来价格的预期。
远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期 利率协议的目的主要是为了规避利率上升的风险 或者从利率上升中牟利；远期利率协议的卖方是 名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是 为了规避利率下降的风险或者从利率下降中牟利。
远期利率协议的交易流程与结算 远期利率协议通常选择确定日的伦敦银行间同
业拆放利率（Libor）作为参照利率。如果确定 日的参照利率超过协议约定的利率，那么卖方 就要向买方支付一笔结算金，用以补偿买方在 实际借款中因利率上升而造成的损失。一般来 说，实际借款利息是在贷款到期时支付的，而 结算金则是在结算日支付的，因此结算金并不 等于因利率上升而给买方造成的额外利息支出， 而等于额外利息支出在结算日的贴现值，当协 议利率K低于参照利率Libor，结算金为正数， 远期利率协议卖方将支付利差金额的贴现值给 买方；反之，结算金为负数，买方将支付利差 金额的贴现值给卖方。
非标准化合约。 （2）远期合约一般不在规范的交易所内进行交
易，而是在场外市场进行交易。 （3）远期合约的流动性较差。
二、远期利率协议
金融远期合约的种类主要有远期利率协议、远期 外汇合约等。
远期利率协议是交易双方承诺在某一个特定时期 内按双方协议利率借贷一笔确定金额的名义本金 的协议。
一、金融衍生工具的特点
1.价值受制于基础性金融工具 金融衍生工具是由传统的基础性金融工具派生出来
的。由于它是衍生物，不能独立存在，因此其价值 的大小在相当程度上受制于相应的基础性金融工具 价格的变动。
2.具有高杠杆性和高风险性 金融衍生工具在运作时多采用财务杠杆方式，即采
用交纳保证金的方式进入市场交易。市场的参与者 只需动用少量资金即可买卖交易金额巨大的金融合 约。期货交易的保证金和期权交易中的期权费都属 于这种情况。
二、金融衍生工具市场的功能
创设与交易金融衍生工具的市场被称为金融衍生 工具市场。金融衍生工具市场的主要功能有：
1.价格发现功能
衍生工具的市场价格会伴随着交易者对交易标的 物未来价格预期的改变而波动。因此，如果市场 竞争是充分和有效的，那么，衍生工具的市场价 格就是对标的物未来价格的事先发现，能够相对 准确地反映交易者对标的物未来价格的预期。
远期利率协议的买方是名义借款人，其订立远期 利率协议的目的主要是为了规避利率上升的风险 或者从利率上升中牟利；远期利率协议的卖方是 名义贷款人，其订立远期利率协议的目的主要是 为了规避利率下降的风险或者从利率下降中牟利。
远期利率协议的交易流程与结算 远期利率协议通常选择确定日的伦敦银行间同
业拆放利率（Libor）作为参照利率。如果确定 日的参照利率超过协议约定的利率，那么卖方 就要向买方支付一笔结算金，用以补偿买方在 实际借款中因利率上升而造成的损失。一般来 说，实际借款利息是在贷款到期时支付的，而 结算金则是在结算日支付的，因此结算金并不 等于因利率上升而给买方造成的额外利息支出， 而等于额外利息支出在结算日的贴现值，当协 议利率K低于参照利率Libor，结算金为正数， 远期利率协议卖方将支付利差金额的贴现值给 买方；反之，结算金为负数，买方将支付利差 金额的贴现值给卖方。
金融衍生工具优秀课件.ppt
CcOoNnTtEeNnTt S
第一节 互换概述 第二节 互换交易 第三节 互换定价 第四节 互换发展
金融衍生工具优秀课件
CcOoNnTtEeNnTt S
第一节 互换概述
一、互换定义 二、互换与掉期的区别 三、比较优势理论与互换原理 四、金融互换的功能 五、 金融互换的种类
金融衍生工具优秀课件
一、互换定义
The LIBOR+0.3% and LIBOR+1% rates
avaCiloabmlepiannthyeBflowaatinngtsratotebmoarrrkoewt afriexesdix-
month rates
B’s fixed rate depends on the spread above LIBOR it borrows at in the future
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 率 8.875%
GBP利率 5.25
中间人
USD利率 9.125%
香港公司
GBP利率 5.0%
利 率
GBP 5.0% USD 8.875%
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 3.期末交换债券
日本公司
GBP600 USD7800
GBP600
中间人
香港公司 USD7800
GBP600 USD7800
美元债券
英镑债券
金融衍生工具优秀课件
• 例二：
• 日本A公司根据市场推断制定了美元借款计划，作 为该公司扩大海外出口业务的资金。考虑到短期利 率的走势、预测及业务规划，公司拟定筹集5年期 的浮动利率资金。按照市场行情，如果A公司直接 以美元借入中长期浮动利率资金，其成本为 “LIBOR+0.375%”左右。由于A公司在日本国内 金融界信誉颇传，一金融机构(B银行)已承诺以优惠 固定利率向A公司提供贷款，经商定，利率为4.9%。 公司拟以其日元贷款能力优势换取美元利率债务。 经过寻找，找到了对手方C银行，与A达成货币互换 交易协议：
第一节 互换概述 第二节 互换交易 第三节 互换定价 第四节 互换发展
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CcOoNnTtEeNnTt S
第一节 互换概述
一、互换定义 二、互换与掉期的区别 三、比较优势理论与互换原理 四、金融互换的功能 五、 金融互换的种类
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一、互换定义
The LIBOR+0.3% and LIBOR+1% rates
avaCiloabmlepiannthyeBflowaatinngtsratotebmoarrrkoewt afriexesdix-
month rates
B’s fixed rate depends on the spread above LIBOR it borrows at in the future
美元债券
英镑债券
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• 率 8.875%
GBP利率 5.25
中间人
USD利率 9.125%
香港公司
GBP利率 5.0%
利 率
GBP 5.0% USD 8.875%
美元债券
英镑债券
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• 3.期末交换债券
日本公司
GBP600 USD7800
GBP600
中间人
香港公司 USD7800
GBP600 USD7800
美元债券
英镑债券
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• 例二：
• 日本A公司根据市场推断制定了美元借款计划，作 为该公司扩大海外出口业务的资金。考虑到短期利 率的走势、预测及业务规划，公司拟定筹集5年期 的浮动利率资金。按照市场行情，如果A公司直接 以美元借入中长期浮动利率资金，其成本为 “LIBOR+0.375%”左右。由于A公司在日本国内 金融界信誉颇传，一金融机构(B银行)已承诺以优惠 固定利率向A公司提供贷款，经商定，利率为4.9%。 公司拟以其日元贷款能力优势换取美元利率债务。 经过寻找，找到了对手方C银行，与A达成货币互换 交易协议：
《金融衍生工具》PPT课件
19
2.期权按照交易方式可有两类最基 本的分：看涨期权（Call Options) 和看跌期权(Put Options)。
❖ 看涨期权利的购买者获得在未来一定日期或日期内 根据合同规定的价格购买某种特定金融工具的权利。
❖ 看跌期权权利的购买者获得在来一定日期或日期内 根据合同规定的价格出售某种特定金融工具的的权 利。
买入和约数量：20 × 35000/ 62500=11.2，即11张
11月1日 即期汇率＄ 1.442/￡ 12月英镑合约价＄ 1.4375/￡
买入20辆英国车以美元计价的成本 卖出11张合约 89843.75/张 ＄1009400
16
❖ 现货市场损失：
1009400-914200=＄ 95200
12
杠杆原理 — 5%-18%的保证金
实际实物交割比例 2%
❖ 3.作用
❖——转移价格风险的功能
投资者通过期货交易利用期货多头或空头 把价格风险转移了出去，从而实现避险目的。 这是期货市场最主要的功能，也是期货市场产 生的最根本原因。对单个主体而言，利用期货 交易可以达到消除价格风险的目的，但对整个 社会而言，期货交易通常并不能消除价格风险， 期货交易发挥的只是价格风险的再分配即价格 风险的转移作用。
4
二、种类
❖按照基础工具种类划分：
❖股权式衍生工具(Equity Derivatives) ❖货币衍生工具( Currency Derivatives) ❖利率衍生工具 ( Interest Derivatives)
5
❖按照基础工具交易形式划分：
❖ 一类是交易双方的收益对称，都负有在将来某 一日按一定的条件进行交易的义务。如：远期 合约、期货合约、互换合约
❖ 11张期货合约获利：
2.期权按照交易方式可有两类最基 本的分：看涨期权（Call Options) 和看跌期权(Put Options)。
❖ 看涨期权利的购买者获得在未来一定日期或日期内 根据合同规定的价格购买某种特定金融工具的权利。
❖ 看跌期权权利的购买者获得在来一定日期或日期内 根据合同规定的价格出售某种特定金融工具的的权 利。
买入和约数量：20 × 35000/ 62500=11.2，即11张
11月1日 即期汇率＄ 1.442/￡ 12月英镑合约价＄ 1.4375/￡
买入20辆英国车以美元计价的成本 卖出11张合约 89843.75/张 ＄1009400
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❖ 现货市场损失：
1009400-914200=＄ 95200
12
杠杆原理 — 5%-18%的保证金
实际实物交割比例 2%
❖ 3.作用
❖——转移价格风险的功能
投资者通过期货交易利用期货多头或空头 把价格风险转移了出去，从而实现避险目的。 这是期货市场最主要的功能，也是期货市场产 生的最根本原因。对单个主体而言，利用期货 交易可以达到消除价格风险的目的，但对整个 社会而言，期货交易通常并不能消除价格风险， 期货交易发挥的只是价格风险的再分配即价格 风险的转移作用。
4
二、种类
❖按照基础工具种类划分：
❖股权式衍生工具(Equity Derivatives) ❖货币衍生工具( Currency Derivatives) ❖利率衍生工具 ( Interest Derivatives)
5
❖按照基础工具交易形式划分：
❖ 一类是交易双方的收益对称，都负有在将来某 一日按一定的条件进行交易的义务。如：远期 合约、期货合约、互换合约
❖ 11张期货合约获利：
金融衍生工具市场PPT课件
• 目前，远期合约主要有：货币远期和利率远期两 类。
• 在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场 价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的 话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由 卖方向买方支付价差；相反，则由买方向卖方支 付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大 的。
• 远期利率协议 • 远期利率协议是指交易双方约的标 准化合约，对于交易的金融商品的品质、 数量及到期日、交易时间、交割等级都有 严格而详尽的规定，而远期合约对于交易 商品的品质、数量、交割日期等，均由交 易双方自行决定，没有固定的规格和标准；
• 3）保证金与逐日结算
• 远期合约交易通常不交纳保证金，合 约到期后才结算盈亏。期货交易则不同， 必须在交易前交纳合约金额的5％~10％为 保征金，并由清算公司进行逐日结算，如 有盈余，可以支取，如有损失且账面保证 金低于维持水平时，必须及时补足，这是 避免交易所信用危机的一项极为重要的安 全措施；
• 二、买入套期保值(buyhedge)
• 也称多头期货保值，是指利用利率期 货交易避免将来利率下跌引起的债券投资 的预定利益减少(债券的购入价格上升) 的风 险；或者指利用外汇期货交易避免将来外 汇汇率上升引起以本币计价的预定外汇支 付额增加的风险(即要多付出本币)。
• 三、直接保值(directhedge)
金融期货
• 金融期货（Financial Futures）指是交易双 方在金融市场上，以约定的时间和价格， 买卖某种金融工具的具有约束力的标准化 合约。以金融工具为标的物的期货合约。 金融期货一般分为三类，外汇期货、利率 期货和股票指数期货。金融期货引作为期 货交易中的一种，具有期货交易的一般特 点，但与商品期货相比较，其合约标的物 不是实物商品，而是传统的金融商品，如 证券；货币、利率等。
• 在远期合约有效期内,合约的价值随相关资产市场 价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清的 话，当市场价格高于合约约定的执行价格时，由 卖方向买方支付价差；相反，则由买方向卖方支 付价差。双方可能形成的收益或损失都是无限大 的。
• 远期利率协议 • 远期利率协议是指交易双方约的标 准化合约，对于交易的金融商品的品质、 数量及到期日、交易时间、交割等级都有 严格而详尽的规定，而远期合约对于交易 商品的品质、数量、交割日期等，均由交 易双方自行决定，没有固定的规格和标准；
• 3）保证金与逐日结算
• 远期合约交易通常不交纳保证金，合 约到期后才结算盈亏。期货交易则不同， 必须在交易前交纳合约金额的5％~10％为 保征金，并由清算公司进行逐日结算，如 有盈余，可以支取，如有损失且账面保证 金低于维持水平时，必须及时补足，这是 避免交易所信用危机的一项极为重要的安 全措施；
• 二、买入套期保值(buyhedge)
• 也称多头期货保值，是指利用利率期 货交易避免将来利率下跌引起的债券投资 的预定利益减少(债券的购入价格上升) 的风 险；或者指利用外汇期货交易避免将来外 汇汇率上升引起以本币计价的预定外汇支 付额增加的风险(即要多付出本币)。
• 三、直接保值(directhedge)
金融期货
• 金融期货（Financial Futures）指是交易双 方在金融市场上，以约定的时间和价格， 买卖某种金融工具的具有约束力的标准化 合约。以金融工具为标的物的期货合约。 金融期货一般分为三类，外汇期货、利率 期货和股票指数期货。金融期货引作为期 货交易中的一种，具有期货交易的一般特 点，但与商品期货相比较，其合约标的物 不是实物商品，而是传统的金融商品，如 证券；货币、利率等。
08金融衍生工具市场
(7% 6.25%) 200000092 / 360 3765.96美元 1 7% 92 / 360
2020/8/6
18
该公司支付银行贷款利息 =7.5%×2000000×92/360=38333.33美元
结算金以市场利率再投资，再投资本利和为： 3765.96×（1+7%×92/360）=3833.33美元
金融衍生工具的特征：风险大；杠杆比例高；交易成 本低；跨期交易；定价复杂；全球化程度高。
2020/8/6
2
二、金融衍生工具的主要内容
货币衍生工具：如货币互换、货币期货与期权等。 债券衍生工具：如可转债、可交换债券等。 股票衍生工具：如股票期货与期权。 利率衍生工具：如利率互换、利率远期、利率期货与期
➢ 远期股票合约：是指在将来某一特定日期按特定价格 交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。这种合 约由于交易规模小，不具代表性。
2020/8/6
11
二.远期合约的定价
（一）不支付收益证券远期合约的定价
F Ser (T t )
其中：F表示时刻t时的远期价格；S表示证券在t时刻 的价格；r表示无风险利率；T表示远期合约的到期时 刻；t表示现在的时间；e是数学常数：2.71828。
该公司贷款的实际利率为: (38333.33-3833.33) ÷2000000×360/92=6.75%
2020/8/6
19
课堂练习：
➢ 某公司在2012年4月中旬有一笔6个月期的短期资金 500万美元需作短期投资。目前离投资时间还有1个月。 预计银行利率可能下降，为了锁定贷款利率，3月12 日，该公司卖出一份名义本金500万美元、合同利率 6.25%的1×7远期利率协议。设参照利率为5.5% （4月12日利率），合同期184天。4月14日，委托 贷款500万美元，利率为5%。请计算：
2020/8/6
18
该公司支付银行贷款利息 =7.5%×2000000×92/360=38333.33美元
结算金以市场利率再投资，再投资本利和为： 3765.96×（1+7%×92/360）=3833.33美元
金融衍生工具的特征：风险大；杠杆比例高；交易成 本低；跨期交易；定价复杂；全球化程度高。
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二、金融衍生工具的主要内容
货币衍生工具：如货币互换、货币期货与期权等。 债券衍生工具：如可转债、可交换债券等。 股票衍生工具：如股票期货与期权。 利率衍生工具：如利率互换、利率远期、利率期货与期
➢ 远期股票合约：是指在将来某一特定日期按特定价格 交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。这种合 约由于交易规模小，不具代表性。
2020/8/6
11
二.远期合约的定价
（一）不支付收益证券远期合约的定价
F Ser (T t )
其中：F表示时刻t时的远期价格；S表示证券在t时刻 的价格；r表示无风险利率；T表示远期合约的到期时 刻；t表示现在的时间；e是数学常数：2.71828。
该公司贷款的实际利率为: (38333.33-3833.33) ÷2000000×360/92=6.75%
2020/8/6
19
课堂练习：
➢ 某公司在2012年4月中旬有一笔6个月期的短期资金 500万美元需作短期投资。目前离投资时间还有1个月。 预计银行利率可能下降，为了锁定贷款利率，3月12 日，该公司卖出一份名义本金500万美元、合同利率 6.25%的1×7远期利率协议。设参照利率为5.5% （4月12日利率），合同期184天。4月14日，委托 贷款500万美元，利率为5%。请计算：
54第八章金融衍生工具市场PPT课件
6
所谓套期保值是指交易者为了配合现货市场 的交易，而在期货等金融衍生工具市场上进 行与现货市场方向相反的交易，以便达到转 移、规避价格变动风险的交易行为。
（三）投机获利手段：金融衍生工具市场的 出现还为投机者提供了更多的盈利机会。
7
三、金融衍生工具市场的产生与发展
20世纪70年代以来，汇率和利率的波动加 大了各种金融交易的市场风险，为避免或减 少因汇率、利率过分波动所引起的市场风险， 金融衍生工具市场应运而生。
1992年，上海外汇调剂中心率先创办了上 海外汇期货市场，开办人民币汇率期货交易。
11
2004年1月31日，国务院发布九条意见， 明确要求稳步发展期货市场，特别鼓励研究 开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产 品。同年2月4日，中国银监会正式颁布《金 融机构衍生产品交易管理暂行办法》，为金 融机构从事衍生产品交易制定了专门的办法。
2006年9月8日中国金融期货交易所挂牌成 立，为股票指数期货的推出做准备。
12
第二节 金融远期合约市场
一、金融远期合约的含义与特点 （一）金融远期合约的含义 金融远期合约是指交易双方约定在未来某一
个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一 定数量的某种金融资产的合约。
13
（二）金融远期合约的特点 远期合约最主要的特点在于它是由交易双方
5
二、金融衍生工具市场的功能★★
（一）价格发现功能：衍生工具的市场价格 就是对标的物未来价格的事先发现，能够相 对准确地反映交易者对标的物未来价格的预 期。
（二）套期保值功能：套期保值是一种有意 识的风险防御性措施，它是通过现货市场与 期货等金融衍生工具市场的反方向运作，形 成现货与期货一盈一亏的结果，经过盈亏相 抵，达到减少或规避价格变动风险的目的。
所谓套期保值是指交易者为了配合现货市场 的交易，而在期货等金融衍生工具市场上进 行与现货市场方向相反的交易，以便达到转 移、规避价格变动风险的交易行为。
（三）投机获利手段：金融衍生工具市场的 出现还为投机者提供了更多的盈利机会。
7
三、金融衍生工具市场的产生与发展
20世纪70年代以来，汇率和利率的波动加 大了各种金融交易的市场风险，为避免或减 少因汇率、利率过分波动所引起的市场风险， 金融衍生工具市场应运而生。
1992年，上海外汇调剂中心率先创办了上 海外汇期货市场，开办人民币汇率期货交易。
11
2004年1月31日，国务院发布九条意见， 明确要求稳步发展期货市场，特别鼓励研究 开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产 品。同年2月4日，中国银监会正式颁布《金 融机构衍生产品交易管理暂行办法》，为金 融机构从事衍生产品交易制定了专门的办法。
2006年9月8日中国金融期货交易所挂牌成 立，为股票指数期货的推出做准备。
12
第二节 金融远期合约市场
一、金融远期合约的含义与特点 （一）金融远期合约的含义 金融远期合约是指交易双方约定在未来某一
个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一 定数量的某种金融资产的合约。
13
（二）金融远期合约的特点 远期合约最主要的特点在于它是由交易双方
5
二、金融衍生工具市场的功能★★
（一）价格发现功能：衍生工具的市场价格 就是对标的物未来价格的事先发现，能够相 对准确地反映交易者对标的物未来价格的预 期。
（二）套期保值功能：套期保值是一种有意 识的风险防御性措施，它是通过现货市场与 期货等金融衍生工具市场的反方向运作，形 成现货与期货一盈一亏的结果，经过盈亏相 抵，达到减少或规避价格变动风险的目的。
《金融衍生产品市场》课件
操作风险与法律风险
02
01
03
操作风险是指因内部操作失误、系统故障等原因导致 损失的风险。
法律风险是指因违反法律法规或合约条款而导致的风 险。
控制操作风险和法律风险的措施包括加强内部控制、 采用合规管理、明确合约条款等。
06
金融衍生产品市场的应用与发展趋势
金融衍生产品在风险管理中的应用
金融衍生产品可以帮助企业和 投资者对冲风险，减少因市场 变动带来的损失。
金融衍生产品的定价方法
80%
解析法
通过建立数学模型和方程来求解 衍生产品的价格。这种方法通常 适用于欧式衍生产品。
100%
蒙特卡洛模拟法
通过模拟标的资产价格的随机变 动来计算衍生产品的价格。这种 方法通常适用于美式衍生产品和 复杂衍生产品。
80%
二叉树模型
通过建立二叉树模型来模拟标的 资产价格的变动，并以此计算衍 生产品的价格。这种方法适用于 欧式和美式衍生产品。
场外交易
在非交易所进行的金融衍生产品交易 ，交易双方通过一对一谈判的方式达 成交易，交易具有较大的灵活性和个 性化。
保证金制度与杠杆效应
保证金制度
在金融衍生产品交易中，买方需要支 付一定比例的保证金作为履约担保， 保证金的收取有助于控制交易风险。
杠杆效应
金融衍生产品具有杠杆效应，即投资 者可以通过较小的资金投入获得较大 的投资收益或损失，因此需要控制杠 杆比例以降低风险。
信用风险
信用风险是指交易对手未能履行合约 义务而导致的风险。
控制信用风险的方法包括对交易对手 进行信用评估、设定信用额度、进行 抵押或质押等。
流动性风险
流动性风险是指因市场交易不活跃或缺乏交易对手而导致无法在合理时间内以合理价格平仓的风险。
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9
因此，金融衍生工具市场的发展是一柄“双 刃剑”，它在为市场参与者提供灵活便利的 避险工具的同时，也促成了巨大的世界性投 机活动，加剧了国际金融市场的不稳定性。
10
四、我国的金融衍生工具市场
我国的金融衍生工具市场产生于20世纪90 年代初，至今仍处于发展初期，产品品种少， 交易规模小，很不完善。
19
所谓金融期货的标准化合约，是指期货合约 的合约规模、交割日期、交割地点等都是标 准化的，即在合约上明确规定交易的规模、 交割日期、交割地点等，无须双方再商定。 交易双方所要做的唯一工作是选择适合自己 的期货合约，并通过交易所竞价确定成交价 格。价格是期货合约的唯一变量。
1
整体概述
概况一
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概况二
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概况三
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2
第一节 金融衍生工具市场的产生与发展
金融衍生工具，又称金融衍生产品，与基础 性金融工具相对应，是指在一定的基础性金 融工具的基础上派生出来的金融工具，一般 表现为一些合约，其价值由作为标的物的基 础性金融工具的价格决定。
17
远期利率协议的功能：远期利率协议最重要 的功能在于通过固定将来实际支付的利率而 避免了利率变动风险。签订远期利率协议后， 不管市场利率如何波动，协议双方将来收付 资金的成本或收益总是固定在合同利率水平 上。
18
第三节 金融期货市场
一、金融期货合约的含义与特点
金融期货合约是指交易双方同意在约定的将 来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标 准数量的某种金融工具的标准化合约。
通过谈判后签署的非标准化合约， 优点：合约中的交割地点、交割时间、交割
价格以及合约的规模、标的物的品质等细节 都可由双方协商决定，具有很大的灵活性， 可以尽可能地满足交易双方的需要。 缺点：远期合约的违约风险较高，流动性也 较差。
14
【例题】（单选题）金融远期合约最主要的特点是
（
）
A ．金融远期合约具有很大的灵活性 融远期合约的违约风险较高
1972年5月，美国芝加哥商品交易所推出了 外汇期货合约，这是第一笔金融期货合约在 交易所内上市交易，意味着现代意义上的金 融衍生工具产生。
8
衍生金融工具市场自20世纪70年代产生以来，发 展迅速。
金融衍生工具市场产生的初衷是用以规避汇率、利 率等价格变动的风险，因而，风险管理是金融衍生 工具市场最早具有的、最基本的功能。但是，由于 衍生金融工具所具有的高杠杆效应，诱使市场投机 者利用衍生工具进行大规模的投机活动。投机如果 成功，可以获得很高的收益，但若失败，则会造成 严重的后果，甚至危及整个国际金融市场的稳定。
1992年，上海外汇调剂中心率先创办了上 海外汇期货市场，开办人民币汇率期货交易。
11
2004年1月31日，国务院发布九条意见， 明确要求稳步发展期货市场，特别鼓励研究 开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产 品。同年2月4日，中国银监会正式颁布《金 融机构衍生产品交易管理暂行办法》，为金 融机构从事衍生产品交易制定了专门的办法。
期利率协议的买方是名义借款人，其订立远 期利率协议的目的主要是为了规避利率上升 的风险或者从利率上升中牟利；
16
远期利率协议的卖方则是名义贷款人，其订 立远期利率协议的目的主要是为了规避利率 下降的风险或者从利率下降中牟利。
之所以称为“名义”，是因为借贷双方不必 真正借贷，只是在结算日根据协议利率和参 考利率之间的差额以及名义本金额，由交易 一方付给另一方结算金。
6
所谓套期保值是指交易者为了配合现货市场 的交易，而在期货等金融衍生工具市场上进 行与现货市场方向相反的交易，以便达到转 移、规避价格变动风险的交易行为。
（三）投机获利手段：金融衍生工具市场的 出现还为投机者提供了更多的盈利机会。
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三、金融衍生工具市场的产生与发展
20世纪70年代以来，汇率和利率的波动加 大了各种金融交易的市场风险，为避免或减 少因汇率、利率过分波动所引起的市场风险， 金融衍生工具市场应运而生。
第八章 金融衍生工具市场
复习建议 本章是此次教材改版的新增章节，是金融市场的 重要内容之一。其内容有一部分来自于原来的教 材，但更多的是新增内容。建议学员掌握基本理 论框架和基本概念,由于知识点比较琐碎，建议 学员在把握重点的基础上全面复习。从题型来讲， 本章题型主要包括单项选择题、多项选择题、名 词解释题、计算题以及简答题。
5
二、金融衍生工具市场的功能★★
（一）价格发现功能：衍生工具的市场价格 就是对标的物未来价格的事先发现，能够相 对准确地反映交易者对标的物未来价格的预 期。
（二）套期保值功能：套期保值是一种有意 识的风险防御性措施，它是通过现货市场与 期货等金融衍生工具市场的反方向运作，形 成现货与期货一盈一亏的结果，经过盈亏相 抵，达到减少或规避价格变动风险的目的。
2006年9月8日中国金融期货交易所挂牌成 二节 金融远期合约市场
一、金融远期合约的含义与特点 （一）金融远期合约的含义 金融远期合约是指交易双方约定在未来某一
个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一 定数量的某种金融资产的合约。
13
（二）金融远期合约的特点 远期合约最主要的特点在于它是由交易双方
3
一、金融衍生工具的特点★ （一）价值受制于基础性金融工具 （二）具有高杠杆性和高风险性 （三）构造复杂，设计灵活
4
【例题】（多选题）以下属于衍生金融工具
的是（
）（2008年多选题变形）
A ．股票
B ．债券 C 远期利率协议
D ．期货合约 E ．期权合约
【答案】CDE
【解析】远期利率协议、期货合约、期权合 约都属于衍生金融工具，而股票和债券不是 衍生金融工具。
B ．金
C. 金融远期合约的流动性较差
D ．它是
由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约
【答案】D
【解析】远期合约最主要的特点在于它是由交易双 方通过谈判后签署的非标准化合约，很大的灵活性、 违约风险较高、流动性较差等特点都是由这一特点 衍生出来的。
15
二、远期利率协议
概念：远期利率协议是交易双方承诺在某一 特定时期内按双方协议利率借贷一笔确定金 额的名义本金的协议。
因此，金融衍生工具市场的发展是一柄“双 刃剑”，它在为市场参与者提供灵活便利的 避险工具的同时，也促成了巨大的世界性投 机活动，加剧了国际金融市场的不稳定性。
10
四、我国的金融衍生工具市场
我国的金融衍生工具市场产生于20世纪90 年代初，至今仍处于发展初期，产品品种少， 交易规模小，很不完善。
19
所谓金融期货的标准化合约，是指期货合约 的合约规模、交割日期、交割地点等都是标 准化的，即在合约上明确规定交易的规模、 交割日期、交割地点等，无须双方再商定。 交易双方所要做的唯一工作是选择适合自己 的期货合约，并通过交易所竞价确定成交价 格。价格是期货合约的唯一变量。
1
整体概述
概况一
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概况二
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概况三
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2
第一节 金融衍生工具市场的产生与发展
金融衍生工具，又称金融衍生产品，与基础 性金融工具相对应，是指在一定的基础性金 融工具的基础上派生出来的金融工具，一般 表现为一些合约，其价值由作为标的物的基 础性金融工具的价格决定。
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远期利率协议的功能：远期利率协议最重要 的功能在于通过固定将来实际支付的利率而 避免了利率变动风险。签订远期利率协议后， 不管市场利率如何波动，协议双方将来收付 资金的成本或收益总是固定在合同利率水平 上。
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第三节 金融期货市场
一、金融期货合约的含义与特点
金融期货合约是指交易双方同意在约定的将 来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标 准数量的某种金融工具的标准化合约。
通过谈判后签署的非标准化合约， 优点：合约中的交割地点、交割时间、交割
价格以及合约的规模、标的物的品质等细节 都可由双方协商决定，具有很大的灵活性， 可以尽可能地满足交易双方的需要。 缺点：远期合约的违约风险较高，流动性也 较差。
14
【例题】（单选题）金融远期合约最主要的特点是
（
）
A ．金融远期合约具有很大的灵活性 融远期合约的违约风险较高
1972年5月，美国芝加哥商品交易所推出了 外汇期货合约，这是第一笔金融期货合约在 交易所内上市交易，意味着现代意义上的金 融衍生工具产生。
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衍生金融工具市场自20世纪70年代产生以来，发 展迅速。
金融衍生工具市场产生的初衷是用以规避汇率、利 率等价格变动的风险，因而，风险管理是金融衍生 工具市场最早具有的、最基本的功能。但是，由于 衍生金融工具所具有的高杠杆效应，诱使市场投机 者利用衍生工具进行大规模的投机活动。投机如果 成功，可以获得很高的收益，但若失败，则会造成 严重的后果，甚至危及整个国际金融市场的稳定。
1992年，上海外汇调剂中心率先创办了上 海外汇期货市场，开办人民币汇率期货交易。
11
2004年1月31日，国务院发布九条意见， 明确要求稳步发展期货市场，特别鼓励研究 开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产 品。同年2月4日，中国银监会正式颁布《金 融机构衍生产品交易管理暂行办法》，为金 融机构从事衍生产品交易制定了专门的办法。
期利率协议的买方是名义借款人，其订立远 期利率协议的目的主要是为了规避利率上升 的风险或者从利率上升中牟利；
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远期利率协议的卖方则是名义贷款人，其订 立远期利率协议的目的主要是为了规避利率 下降的风险或者从利率下降中牟利。
之所以称为“名义”，是因为借贷双方不必 真正借贷，只是在结算日根据协议利率和参 考利率之间的差额以及名义本金额，由交易 一方付给另一方结算金。
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所谓套期保值是指交易者为了配合现货市场 的交易，而在期货等金融衍生工具市场上进 行与现货市场方向相反的交易，以便达到转 移、规避价格变动风险的交易行为。
（三）投机获利手段：金融衍生工具市场的 出现还为投机者提供了更多的盈利机会。
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三、金融衍生工具市场的产生与发展
20世纪70年代以来，汇率和利率的波动加 大了各种金融交易的市场风险，为避免或减 少因汇率、利率过分波动所引起的市场风险， 金融衍生工具市场应运而生。
第八章 金融衍生工具市场
复习建议 本章是此次教材改版的新增章节，是金融市场的 重要内容之一。其内容有一部分来自于原来的教 材，但更多的是新增内容。建议学员掌握基本理 论框架和基本概念,由于知识点比较琐碎，建议 学员在把握重点的基础上全面复习。从题型来讲， 本章题型主要包括单项选择题、多项选择题、名 词解释题、计算题以及简答题。
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二、金融衍生工具市场的功能★★
（一）价格发现功能：衍生工具的市场价格 就是对标的物未来价格的事先发现，能够相 对准确地反映交易者对标的物未来价格的预 期。
（二）套期保值功能：套期保值是一种有意 识的风险防御性措施，它是通过现货市场与 期货等金融衍生工具市场的反方向运作，形 成现货与期货一盈一亏的结果，经过盈亏相 抵，达到减少或规避价格变动风险的目的。
2006年9月8日中国金融期货交易所挂牌成 二节 金融远期合约市场
一、金融远期合约的含义与特点 （一）金融远期合约的含义 金融远期合约是指交易双方约定在未来某一
个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一 定数量的某种金融资产的合约。
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（二）金融远期合约的特点 远期合约最主要的特点在于它是由交易双方
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一、金融衍生工具的特点★ （一）价值受制于基础性金融工具 （二）具有高杠杆性和高风险性 （三）构造复杂，设计灵活
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【例题】（多选题）以下属于衍生金融工具
的是（
）（2008年多选题变形）
A ．股票
B ．债券 C 远期利率协议
D ．期货合约 E ．期权合约
【答案】CDE
【解析】远期利率协议、期货合约、期权合 约都属于衍生金融工具，而股票和债券不是 衍生金融工具。
B ．金
C. 金融远期合约的流动性较差
D ．它是
由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约
【答案】D
【解析】远期合约最主要的特点在于它是由交易双 方通过谈判后签署的非标准化合约，很大的灵活性、 违约风险较高、流动性较差等特点都是由这一特点 衍生出来的。
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二、远期利率协议
概念：远期利率协议是交易双方承诺在某一 特定时期内按双方协议利率借贷一笔确定金 额的名义本金的协议。