第八章金融衍生工具市场PPT课件
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2006年9月8日中国金融期货交易所挂牌成 立，为股票指数期货的推出做准备。
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第二节 金融远期合约市场
一、金融远期合约的含义与特点 （一）金融远期合约的含义 金融远期合约是指交易双方约定在未来某一
个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一 定数量的某种金融资产的合约。
13
（二）金融远期合约的特点 远期合约最主要的特点在于它是由交易双方
期利率协议的买方是名义借款人，其订立远 期利率协议的目的主要是为了规避利率上升 的风险或者从利率上升中牟利；
16
远期利率协议的卖方则是名义贷款人，其订 立远期利率协议的目的主要是为了规避利率 下降的风来自百度文库或者从利率下降中牟利。
之所以称为“名义”，是因为借贷双方不必 真正借贷，只是在结算日根据协议利率和参 考利率之间的差额以及名义本金额，由交易 一方付给另一方结算金。
第八章 金融衍生工具市场
复习建议 本章是此次教材改版的新增章节，是金融市场的 重要内容之一。其内容有一部分来自于原来的教 材，但更多的是新增内容。建议学员掌握基本理 论框架和基本概念,由于知识点比较琐碎，建议 学员在把握重点的基础上全面复习。从题型来讲， 本章题型主要包括单项选择题、多项选择题、名 词解释题、计算题以及简答题。
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所谓套期保值是指交易者为了配合现货市场 的交易，而在期货等金融衍生工具市场上进 行与现货市场方向相反的交易，以便达到转 移、规避价格变动风险的交易行为。
（三）投机获利手段：金融衍生工具市场的 出现还为投机者提供了更多的盈利机会。
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三、金融衍生工具市场的产生与发展
20世纪70年代以来，汇率和利率的波动加 大了各种金融交易的市场风险，为避免或减 少因汇率、利率过分波动所引起的市场风险， 金融衍生工具市场应运而生。
5
二、金融衍生工具市场的功能★★
（一）价格发现功能：衍生工具的市场价格 就是对标的物未来价格的事先发现，能够相 对准确地反映交易者对标的物未来价格的预 期。
（二）套期保值功能：套期保值是一种有意 识的风险防御性措施，它是通过现货市场与 期货等金融衍生工具市场的反方向运作，形 成现货与期货一盈一亏的结果，经过盈亏相 抵，达到减少或规避价格变动风险的目的。
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因此，金融衍生工具市场的发展是一柄“双 刃剑”，它在为市场参与者提供灵活便利的 避险工具的同时，也促成了巨大的世界性投 机活动，加剧了国际金融市场的不稳定性。
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四、我国的金融衍生工具市场
我国的金融衍生工具市场产生于20世纪90 年代初，至今仍处于发展初期，产品品种少， 交易规模小，很不完善。
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所谓金融期货的标准化合约，是指期货合约 的合约规模、交割日期、交割地点等都是标 准化的，即在合约上明确规定交易的规模、 交割日期、交割地点等，无须双方再商定。 交易双方所要做的唯一工作是选择适合自己 的期货合约，并通过交易所竞价确定成交价 格。价格是期货合约的唯一变量。
1992年，上海外汇调剂中心率先创办了上 海外汇期货市场，开办人民币汇率期货交易。
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2004年1月31日，国务院发布九条意见， 明确要求稳步发展期货市场，特别鼓励研究 开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产 品。同年2月4日，中国银监会正式颁布《金 融机构衍生产品交易管理暂行办法》，为金 融机构从事衍生产品交易制定了专门的办法。
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一、金融衍生工具的特点★ （一）价值受制于基础性金融工具 （二）具有高杠杆性和高风险性 （三）构造复杂，设计灵活
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【例题】（多选题）以下属于衍生金融工具
的是（
）（2008年多选题变形）
A ．股票
B ．债券 C 远期利率协议
D ．期货合约 E ．期权合约
【答案】CDE
【解析】远期利率协议、期货合约、期权合 约都属于衍生金融工具，而股票和债券不是 衍生金融工具。
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远期利率协议的功能：远期利率协议最重要 的功能在于通过固定将来实际支付的利率而 避免了利率变动风险。签订远期利率协议后， 不管市场利率如何波动，协议双方将来收付 资金的成本或收益总是固定在合同利率水平 上。
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第三节 金融期货市场
一、金融期货合约的含义与特点
金融期货合约是指交易双方同意在约定的将 来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标 准数量的某种金融工具的标准化合约。
B ．金
C. 金融远期合约的流动性较差
D ．它是
由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约
【答案】D
【解析】远期合约最主要的特点在于它是由交易双 方通过谈判后签署的非标准化合约，很大的灵活性、 违约风险较高、流动性较差等特点都是由这一特点 衍生出来的。
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二、远期利率协议
概念：远期利率协议是交易双方承诺在某一 特定时期内按双方协议利率借贷一笔确定金 额的名义本金的协议。
1972年5月，美国芝加哥商品交易所推出了 外汇期货合约，这是第一笔金融期货合约在 交易所内上市交易，意味着现代意义上的金 融衍生工具产生。
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衍生金融工具市场自20世纪70年代产生以来，发 展迅速。
金融衍生工具市场产生的初衷是用以规避汇率、利 率等价格变动的风险，因而，风险管理是金融衍生 工具市场最早具有的、最基本的功能。但是，由于 衍生金融工具所具有的高杠杆效应，诱使市场投机 者利用衍生工具进行大规模的投机活动。投机如果 成功，可以获得很高的收益，但若失败，则会造成 严重的后果，甚至危及整个国际金融市场的稳定。
1
整体概述
概况一
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概况二
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概况三
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2
第一节 金融衍生工具市场的产生与发展
金融衍生工具，又称金融衍生产品，与基础 性金融工具相对应，是指在一定的基础性金 融工具的基础上派生出来的金融工具，一般 表现为一些合约，其价值由作为标的物的基 础性金融工具的价格决定。
通过谈判后签署的非标准化合约， 优点：合约中的交割地点、交割时间、交割
价格以及合约的规模、标的物的品质等细节 都可由双方协商决定，具有很大的灵活性， 可以尽可能地满足交易双方的需要。 缺点：远期合约的违约风险较高，流动性也 较差。
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【例题】（单选题）金融远期合约最主要的特点是
（
）
A ．金融远期合约具有很大的灵活性 融远期合约的违约风险较高
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第二节 金融远期合约市场
一、金融远期合约的含义与特点 （一）金融远期合约的含义 金融远期合约是指交易双方约定在未来某一
个确定的时间，按照某一确定的价格买卖一 定数量的某种金融资产的合约。
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（二）金融远期合约的特点 远期合约最主要的特点在于它是由交易双方
期利率协议的买方是名义借款人，其订立远 期利率协议的目的主要是为了规避利率上升 的风险或者从利率上升中牟利；
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远期利率协议的卖方则是名义贷款人，其订 立远期利率协议的目的主要是为了规避利率 下降的风来自百度文库或者从利率下降中牟利。
之所以称为“名义”，是因为借贷双方不必 真正借贷，只是在结算日根据协议利率和参 考利率之间的差额以及名义本金额，由交易 一方付给另一方结算金。
第八章 金融衍生工具市场
复习建议 本章是此次教材改版的新增章节，是金融市场的 重要内容之一。其内容有一部分来自于原来的教 材，但更多的是新增内容。建议学员掌握基本理 论框架和基本概念,由于知识点比较琐碎，建议 学员在把握重点的基础上全面复习。从题型来讲， 本章题型主要包括单项选择题、多项选择题、名 词解释题、计算题以及简答题。
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所谓套期保值是指交易者为了配合现货市场 的交易，而在期货等金融衍生工具市场上进 行与现货市场方向相反的交易，以便达到转 移、规避价格变动风险的交易行为。
（三）投机获利手段：金融衍生工具市场的 出现还为投机者提供了更多的盈利机会。
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三、金融衍生工具市场的产生与发展
20世纪70年代以来，汇率和利率的波动加 大了各种金融交易的市场风险，为避免或减 少因汇率、利率过分波动所引起的市场风险， 金融衍生工具市场应运而生。
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二、金融衍生工具市场的功能★★
（一）价格发现功能：衍生工具的市场价格 就是对标的物未来价格的事先发现，能够相 对准确地反映交易者对标的物未来价格的预 期。
（二）套期保值功能：套期保值是一种有意 识的风险防御性措施，它是通过现货市场与 期货等金融衍生工具市场的反方向运作，形 成现货与期货一盈一亏的结果，经过盈亏相 抵，达到减少或规避价格变动风险的目的。
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因此，金融衍生工具市场的发展是一柄“双 刃剑”，它在为市场参与者提供灵活便利的 避险工具的同时，也促成了巨大的世界性投 机活动，加剧了国际金融市场的不稳定性。
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四、我国的金融衍生工具市场
我国的金融衍生工具市场产生于20世纪90 年代初，至今仍处于发展初期，产品品种少， 交易规模小，很不完善。
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所谓金融期货的标准化合约，是指期货合约 的合约规模、交割日期、交割地点等都是标 准化的，即在合约上明确规定交易的规模、 交割日期、交割地点等，无须双方再商定。 交易双方所要做的唯一工作是选择适合自己 的期货合约，并通过交易所竞价确定成交价 格。价格是期货合约的唯一变量。
1992年，上海外汇调剂中心率先创办了上 海外汇期货市场，开办人民币汇率期货交易。
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2004年1月31日，国务院发布九条意见， 明确要求稳步发展期货市场，特别鼓励研究 开发与股票和债券相关的新品种及其衍生产 品。同年2月4日，中国银监会正式颁布《金 融机构衍生产品交易管理暂行办法》，为金 融机构从事衍生产品交易制定了专门的办法。
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一、金融衍生工具的特点★ （一）价值受制于基础性金融工具 （二）具有高杠杆性和高风险性 （三）构造复杂，设计灵活
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【例题】（多选题）以下属于衍生金融工具
的是（
）（2008年多选题变形）
A ．股票
B ．债券 C 远期利率协议
D ．期货合约 E ．期权合约
【答案】CDE
【解析】远期利率协议、期货合约、期权合 约都属于衍生金融工具，而股票和债券不是 衍生金融工具。
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远期利率协议的功能：远期利率协议最重要 的功能在于通过固定将来实际支付的利率而 避免了利率变动风险。签订远期利率协议后， 不管市场利率如何波动，协议双方将来收付 资金的成本或收益总是固定在合同利率水平 上。
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第三节 金融期货市场
一、金融期货合约的含义与特点
金融期货合约是指交易双方同意在约定的将 来某个日期按约定的条件买入或卖出一定标 准数量的某种金融工具的标准化合约。
B ．金
C. 金融远期合约的流动性较差
D ．它是
由交易双方通过谈判后签署的非标准化合约
【答案】D
【解析】远期合约最主要的特点在于它是由交易双 方通过谈判后签署的非标准化合约，很大的灵活性、 违约风险较高、流动性较差等特点都是由这一特点 衍生出来的。
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二、远期利率协议
概念：远期利率协议是交易双方承诺在某一 特定时期内按双方协议利率借贷一笔确定金 额的名义本金的协议。
1972年5月，美国芝加哥商品交易所推出了 外汇期货合约，这是第一笔金融期货合约在 交易所内上市交易，意味着现代意义上的金 融衍生工具产生。
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衍生金融工具市场自20世纪70年代产生以来，发 展迅速。
金融衍生工具市场产生的初衷是用以规避汇率、利 率等价格变动的风险，因而，风险管理是金融衍生 工具市场最早具有的、最基本的功能。但是，由于 衍生金融工具所具有的高杠杆效应，诱使市场投机 者利用衍生工具进行大规模的投机活动。投机如果 成功，可以获得很高的收益，但若失败，则会造成 严重的后果，甚至危及整个国际金融市场的稳定。
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概况一
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概况二
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概况三
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第一节 金融衍生工具市场的产生与发展
金融衍生工具，又称金融衍生产品，与基础 性金融工具相对应，是指在一定的基础性金 融工具的基础上派生出来的金融工具，一般 表现为一些合约，其价值由作为标的物的基 础性金融工具的价格决定。
通过谈判后签署的非标准化合约， 优点：合约中的交割地点、交割时间、交割
价格以及合约的规模、标的物的品质等细节 都可由双方协商决定，具有很大的灵活性， 可以尽可能地满足交易双方的需要。 缺点：远期合约的违约风险较高，流动性也 较差。
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【例题】（单选题）金融远期合约最主要的特点是
（
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A ．金融远期合约具有很大的灵活性 融远期合约的违约风险较高