证券投资学第三章证券市场
《证券投资学》第三章证券价格和股价指数解析
❖ 1.证券市场的交易对象是股票、债券等 有价证券；
❖ 2.证券市场上的股票、债券等有价证券 具有多重职能，它们既可以用来筹措资 金，解决资金短缺问题，又可以用来投 资，为投资者带来收益；也可用于保值， 以避免或减少物价上涨带来的货币贬值 损失；还可以通过投机等技术性操作争 取价差收益
❖ 3.证券市场上证券价格的实质是对所有 权让渡的市场评估，或者说是预期收益 的市场货币价格，与市场利率关系密切
按计算期流通量计算
1150 9.63 16 7 2011 401 1000=2441.078 10 20 81.5 20 2.5 25 4.5 30 0.5
三、世界上几种重要的股价指数
1、道·琼斯股价平均指数
（1）道·琼斯工业股价平均指数 （2）道·琼斯运输业股价平均指数 （3）道·琼斯公用事业股价平均指数 （4）道·琼斯综合股价指数
股票发行价=市盈率×每股税后盈利
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第五节 股票价格指数
为了能综合反映股票市场各类股票价格 变化的平均水平，一般用在证券交易所上市 的部分或全部股票的价格在某一时刻的某种 平均值来表示。又由于该平均值只能反映股 票价格在固定时刻的情况，不能反映股票价 格整体的涨落幅度，因此引入股票价格指数， 简称股价指数20110330周三晚。
3
(亿股)
20 15 3 7 11 1
股价 10 8 20 25 30
基
期 发行量 60
3
15 10 2
(亿股)
流通量 20 1.5 2.5 4.5 0.5
(亿股)
为计算期发行量交易量为权数
n
P1iQ1i
股价指数=
i 1 n
×基期值
P0iQ0i
i 1
证券投资学第三版习题答案
证券投资学第三版习题答案证券投资学是金融学中的重要分支，它研究的是证券市场和投资行为。
而对于学习证券投资学的学生来说，习题是巩固知识、检验理解的重要工具。
本文将为大家提供《证券投资学第三版》的习题答案，帮助学生更好地掌握和应用所学知识。
第一章：证券投资的基本概念1. 证券投资的定义是指投资者将资金投入证券市场，购买证券并持有一段时间，以获取资本收益和/或股息收入的行为。
2. 证券投资的特点包括风险性、流动性、权益性和收益性。
3. 证券市场的分类可以从发行对象、交易场所和交易方式等角度进行划分。
第二章：证券投资的基本理论1. 有效市场假说认为，市场上的证券价格已经包含了所有可获得的信息，投资者无法通过分析信息来获得超额收益。
2. 资本资产定价模型（CAPM）是一种衡量资产风险和预期收益的模型，它可以帮助投资者进行资产配置和风险管理。
3. 技术分析是一种通过研究历史价格和交易量来预测未来价格走势的方法，它主要依赖于图表和指标分析。
第三章：证券投资的风险与收益1. 风险是指投资者在进行证券投资时可能遭受的损失或不确定性。
2. 风险与收益之间存在正相关关系，即高风险一般伴随着高收益，低风险则伴随着低收益。
3. 风险的种类包括市场风险、特定风险和系统风险等。
第四章：证券投资组合理论1. 投资组合是指将多种不同的证券按一定比例组合起来进行投资的策略。
2. 投资组合的目标是在给定风险水平下，实现最大的预期收益。
3. 马科维茨均值-方差模型是一种常用的投资组合选择模型，它将投资者的风险厌恶程度考虑在内，同时考虑了证券之间的相关性。
第五章：证券分析与评价1. 基本面分析是一种通过研究公司的财务状况、经营状况和行业环境等因素来评估证券价值的方法。
2. 技术分析是一种通过研究历史价格和交易量来预测未来价格走势的方法。
3. 相对估值方法是一种通过比较不同证券的相对估值水平来选择投资标的的方法。
第六章：证券市场与证券交易1. 证券市场是指证券发行和交易活动的场所，包括股票市场、债券市场和衍生品市场等。
(完整版)证券投资学(第三版)练习及答案3
一、判断题1．证券交易要经过开户、委托、竞价成交、结算、过户登记等程序。
答案：是2．证券账户具有证券登记、证券托管与存管、证券结算的功能。
答案：是3．市价委托是投资者要求证券经纪人按限定价格或更优的价格买入或卖出证券。
答案：非4．市价委托指令可以在成交前使投资者知道实际执行价。
答案：非5．停止损失委托是指投资者委托经纪人在证券市场价格上升到或超过指定价格时按照市场价格卖出证券，或是在证券市场价格下降到或低于指定价格时按照市场价格买入证券。
答案：非6．竞价成交机制使证券市场成为最接近充分竞争和高效、公开、公平的市场，也使市场成交价成为最合理公正的价格。
答案：是7．证券交易成交后意味着交易行为的了结。
答案：非8．证券结算包括证券清算和交割、交收两个步骤。
答案：是9．过户是记名证券交易的最后一个环节。
答案10．信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪人信用而进行的交易方式。
答案:是11．当出现超额保证金数时，投资者提取现金的数额等于账面盈利。
答案：非12、保证金卖空交易就是投资者先从证券经纪公司借入证券卖出，待日后证券价格跌到适当的时机再买入相同种类和数量的证券归还给证券经纪商。
答案：是14．套期保值者是指那些把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约的买卖，对其现在已拥有或将来会拥有的金融资产的价格进行保值的法人和个人。
答案：是15．期货交易之所以能转移价格风险，在于某一特定商品或金融资产的期货价格和现货价格受相同的经济因素影响和制约，它们的变动趋势是一致的。
答案：是16．期货合约是标准化的合约，其唯一的变量是交易价格。
答案：是17．由于在期货交易中买卖双方都有可能在最后清算时亏损，所以双方都要交保证金。
答案：是18．期货交易中的基差是指某一金融资产的期货价格与现货价格之差。
答案：非19．交易者为避免利率上升风险，可卖出利率期货；为避免利率下降风险，可买入利率期货。
答案：是20．股票指数期货合约的价值是由股票指数乘以某一固定乘数决定的。
证券投资学(第三章股票)PPT课件
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3.2 股票的类型
一、记名股票和不记名股票 按是否记载股东的姓名进行分类
二、有面额股票和无面额股票 按是否在股票票面上标明金额分类。 有面额股票的作用是确定每股在公司总股本中
所占的份额，也就是每股所代表的股权比例。
股
票
面 上 值市
第三章 证券投资工具 ——股票
第三章 股票
§3.1 股票概述 §3.2 股票的类型 §3.3 股票的价值与价格 §3.4 股票价格指数 §3.5 股权分置改革 §3.6 股票的投资方法
2
3.1 股票概述
一、股票的定义 股票是一种有价证券，是股份有限公司发行的用以
证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的 凭证。 （一）由股票的定义衍生出的股票的内涵：
股东不具有法律上的追索权。
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3.2 股票的类型
b.股息的种类： 现金股息：现金
财产股息：现金债股息：建立负债来抵负股息
建业股息：股本（“无盈利无股利”原则的例外）
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3.2 股票的类型
B:剩余求偿权——在公司破产或清算时，普通股股东有 按股份比例取得剩余资产的权利。
限制条件（先决条件）： 第一：普通股东对公司资产分配权不是任意的，必
须是在公司解散清算之时。 第二：剩余财产须按一定的顺序分配：
支付清算费用 支付员工工资和劳动保险费用 缴付所欠税款 清偿公司债务
满足优先股股东的求偿权 普通股股东的求偿权
的 资 本 总的额股（本上总市额 上市的股数
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3.2 股票的类型
三、普通股与优先股 按照股东所拥有的权利的不同进行分类。 是最重要的股票类型。
证券投资学第三章-证券市场
限公司占注册资本的51%；香港金龙置业有限公司占注册资本的
25%；浙江金龙置业有限公司占注册资本的24%。截至2019年10
月31日评估基准日，浙江澳辰整体净资产为174,047,733.38元。
浙江澳辰主要负责浙江省兰溪市“汇景江南”项目的开发。
该项目以住宅为主，总用地面积为319,817.10平方米,总建筑面积
市场时机理论
市场时机（market timing）理论 :斯坦因于2019年在 《非理性世界中的理性资本预算》一文中提出。该理 论假设投资者是非理性的,而公司经理是理性的。理 性的公司经理假设，隐含了公司经理以上市公司真实 价值的最大化作为目标和行为准则。在投资者是非理 性的情况下，上市公司的股价往往会错误定价 （mispricing）。假如在公司股价高估（overvalued） 的情况下，公司经理在最大化上市公司真实价值的条 件下，很明显会采取发行新股的做法（如中国上市公 司前几年的增发，最近的定向增资发行）。这样上市 公司就可以从因投资者的亢奋而产生的高估股价中获 得好处。
IPO之谜
“IPO之谜”最早由芝加哥大学的Ibobotson教授(Ibbotson,1975)提 出，由两种现象构成。 (一)短期价格偏低现象。在股票发行市场 中，首次公开发行中定价过低，在新股上市前认购到股票的投 资者将有超额报酬。这种情况后又被称为“IPO折价”。（二） 长期价格趋于正常，也就是新股上市交易若干时间后，价格趋 于正常，投资者收益率亦回归到理性状态。
股票发行市场
股票发行市场是新股票初次发行的市场, 是股份公司筹集资金，将社会闲散化资 金转化为生产资金的场所。
股票的发行，IPO方式改革，创业板
股票发行类型
股票发行
初次发行 （IPO） 增资发行
证券投资学 第三章 证券市场PPT课件
2020/11/1
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初始密码123456
IPO之谜
“IPO之谜”最早由芝加哥大学的Ibbotson教授(Ibbotson，1975) 提出，由两种现象构成。 (一)短期价格偏低现象。在股票发行市 场中，首次公开发行中定价过低，在新股上市前认购到股票的 投资者将有超额报酬。这种情况后又被称为“IPO折价”。（二） 长期价格趋于正常，也就是新股上市交易若干时间后，价格趋 于正常，投资者收益率亦回归到理性状态。
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初始密码123456
证券交易所
中国大陆 证券流通市场
场外交易：三板市场，Leabharlann 各地交易中心上海证券交易所
大宗交易
深圳证券交易所
主板：
（600***，601***,603***）
主板：000*** 中小板：002***
创业板：300*** 2009年10月开板
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2020/11/1
公募发行与私募发行
直接与间接发行 (代销，助销，包销， 承销团销售）
定价发行与招标（拍卖）发行 ：以发 行价格、利率、缴款期为标的
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美国式招标：所投价即所得价； “胜利者 的陷阱”。
荷兰式招标：单一成交价，国内常用加权 均价。
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初始密码123456
股票发行类型
股票发行
包销发行
初次公开发 行（IPO）
公募
代销发行 备用包销发行
增资发行
03证券投资学第三章证券市场
4、上网定价、竞价发行 ➢上网发行是指主承销商利用证券交易所的交易系统 ，由主承销商作为唯一“卖方”，投资者在指定的时 间内，按现行委托买入股票方式进行股票申购的股票 发行方式。
填写新股代码
填写委托价格
填写申购数量 单击“下单”
股市不倒翁“杨百万”—杨怀定：原上海铁合金 厂职工，在1988年从事被市场忽略的国库券买卖 嫌取其人生第一桶金而成名。随后成为上海滩第 一批证券投资大户，成为股票市场上炽手可热风 云人物。当时与其同时代的那批大户们现在只剩 下杨百万一人还活跌于证券市场。
十年的时间从1400元做到1个亿的传奇人物—老陶：1988 年，以1400元起家开始倒卖国库券，三年时间资产增值 到4万；后进入股票市场，起步阶段一个重要的转折点是 在充分研究后，满仓买入国债期货，当天开仓、平仓， 资金翻番。10年内，资金平均每年增长2.56倍，总数增 长450倍。
定额存单，每张存单附一张抽签表。 2.承销商根据存单的发售数量、批准发行股票数量及每张存
单可认购股份数量确定中签率，并公开摇号抽签。 3.中签者按规定要求办理缴款手续。
➢虽然有减少额外费用，降低投资人投资风险的作用，但是在 实践中却伴随着巨大的存贷资金流动和存贷资金负担，其发行 效果并不理想。
储蓄存单抽签发行案例——青岛海尔
注：不得提前支取，因而出现折价转让存单的现象
3、全额预缴、比例配售方式
➢两种方式：“余款即退”和“余款转存” ➢程序
1.投资者在规定的时间内到指定代理网点，凭本人身份证， 股东代码卡，按发行价格和投资者标购数量缴足所需款项。
2.主承销商汇总申购总量，按发行数量与有效申购总量的比 例在投资者之间进行分配，并将投资者实际购股数量自动分配 到投资者股票帐户上。
证券投资学(第五版)第03章证券投资基金
3.2 证券投资基金的类型
3.2.1 按证券投资基金的组织形式分类 按照证券投资基金的组织形式，可将基金划
分为公司型投资基金和契约型投资基金。
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1)公司型投资基金
公司型投资基金是由具有共同投资目标的投资者依据公司法 组成的以营利为目的的，投资于特定对象（如货币市场、 有价证券市场）的股份制投资公司
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■ 2）证券投资基金在美国的迅速发展
虽然美国在1893年成立了第一家封闭式基金——“波士 顿个人投资信托”，但美国基金业的真正发展是在第一次 世界大战后。
第二次世界大战之后，美国的共同基金因此出现了高速成 长的势头。
■ 3）证券投资基金扩散到世界各地
■ 投资基金专业管理、分散投资的优势在二战后很快扩散到 世界各地。其中，日本1948年颁布了《证券投资公司 法》，并于1951年颁布了《证券信托法案》，联邦德国于 1957年颁布了《投资公司法案》。20世纪60年代，很多 发展中国家开始借鉴发达国家基金发展的经验，基金在发 展中国家迅速普及。
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3.1.2 证券投资基金的产生与发展
从投资基金的发展历史来看，投资基金产生于 市场经济较为发达的资本主义发展时期。
1）证券投资基金的起源
18世纪的产业革命与海外扩张为英国积累了大量的社会财富，使得 其国民收入大幅增加，居民储蓄迅猛增长，国内资金出现过剩的局面。
19世纪70年代，受当时债务危机的刺激，英国出现了依据1879年 《英国股份有限公司法》建立起来的公司型基金，此外，设立的投资基 金也取消了对投资者支付事先确定股利的条款。
基金管理人必须按规定在每个交易日当天对基金净资产进 行估值。目前我国的投资基金法律法规规定，基金资产 的估值要采用如下方法：
①上市流通的有价证券 ②未上市的股票分两种情况处理 ③配股权证 ④在银行间同业市场交易的债券按不含息成本与市价孰低