风险投资项目评价指标体系与方法评述
第四章投资项目静态和动态评价方法_[全文]
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第四章投资项目的静态和动态评价方法第1节静态评价方法静态分析法又称简单法，是在项目评价时，为达到分析计算营利能力目标而采取的一种简化分析方法。
静态分析法比较简单易行，在作项目初期决策时，可给决策者及时提供简单经济评述意见。
此法在世界各国普遍采用。
静态分析法的特点：（1）在评价工程项目投资的经济效果时，不考虑资金的时间因素。
（2）不考虑项目寿命期内各年项目的获利能力，只考虑代表年份（正常生产年份）的净现金流量或平均值。
静态评价主要包括投资回收期、简单收益率、追加投资回收期及年计算费用等方法。
一、投资回收期投资回收期通常是指项目投产后，以每年取得的净收益将初始投资全部回收所需的时间。
一般从投产时算起，以年为计算单位。
如果项目投产后每年的净收益相等，记为(B-C)，则投资回收期可用下式计算：投资回收期能够反映初始投资得到补偿的速度。
用投资回收评价方案时，只有把技术方案的投资回收期（T*）同国家（或部门）规定的标准投资回收期（Tp）相互比较，方能确定方案的取舍。
如果T*≤Tp，则认为该方案是可取的；如果T*??Tp，则认为方案不可取。
在评价多方案时，一般把投资回收期最短的方案作为最优方案。
用投资回收期来取舍方案，实际上是将投资支出回收快慢作为决策依据。
从缩短资金占用周期、发挥资金的最大效益和加速扩大再生产的角度来说，在评价方案时采用投资回收标准是必要的。
由表4-1可见，项目1、2的投资回收期为两年，都优于项目3。
然而，以投资回收期作为评价标准有两大缺点：第一，它没有考虑各方案投资回收以后的收益状况。
例如，项目1和2的投资回收期虽然都是两年，似乎两者的优劣等级是一样的，但项目2在第三年将继续产生收益，而项目1则不然。
所以投资回收期并不是一个理想的评价标准，就是说它不能准确反映出方案的优劣程度；实际上，项目2优于项目1。
第二，它没有考虑收益在时间上有差异，即没有考虑资金的时间价值。
假设项目2、3的投资都是35 000元，则这两个项目的投资回收期都是3年，似乎两者的优劣程度也是一样的；但实际上项目2优于项目3，因为项目2可以得到较多的早期收益，也就是说项目2的投资效果更佳。
风力发电项目投资风险评价指标体系的构建与应用的开题报告
风力发电项目投资风险评价指标体系的构建与应用的开题报告一、选题背景及意义风力发电作为清洁能源之一，受到越来越多的关注。
在现代化社会快速发展的同时，人们日常生活和产业发展需求对能源的需求不断增加，对环保和可再生能源的关注也日益加强。
风力发电作为可再生新能源的代表之一，具有清洁、可再生、环保等优点，被广泛应用于全球各地。
然而，风力发电项目投资风险巨大，不具备无限制的收益。
研究风力发电项目投资风险，可以帮助投资者更好地控制、规避风险，进而提高投资的安全性和收益率。
因此，构建风力发电项目投资风险评价指标体系，对促进风力发电产业的健康发展，提高投资回报率具有重要意义。
二、研究内容和研究方法（一）研究内容1. 风力发电项目的概述和背景介绍；2. 风力发电项目投资风险的类型和来源；3. 风力发电项目投资风险评价指标体系的构建；4. 风力发电项目投资风险评价指标体系的应用实例；5. 风力发电项目投资风险评价指标体系的优化和改进。
（二）研究方法1. 文献综述方法：对国内外已有关于风力发电项目投资风险的研究现状进行梳理，分析国内外研究脉络和研究热点，为后续研究提供理论基础。
2. 问卷调查方法：通过问卷调查，了解投资者、风险投资机构等在风力发电项目投资中面临的风险和困难，为指标体系的构建和实践应用提供支持和数据。
3. 模型分析方法：对风力发电项目投资风险评价指标体系进行建模和优化。
运用基于层次分析法的多准则决策模型，对指标体系进行科学量化和分析，进一步提高评价指标的可靠性和有效性。
三、预期研究结果本研究将构建一套完整的风力发电项目投资风险评价指标体系，通过应用实例，验证其可靠性和有效性。
指标体系中包含的各项指标将有助于投资者全面、科学地评估风力发电项目的风险状况，帮助投资者做出明智决策，提升投资回报率。
同时，研究结果还将为风力发电产业的健康发展和可持续发展提供一定的指导。
风险投资的项目评价指标体系研究
套 用于项 目评 价的 、 科学的评价指标体系 ． 本文在 对国内外 的几位 学者的指标 体系进行研 究 、 比的基础上 ， 照一定 耐 按
键 词 ： 风畦授 资； 目评价 ； 项 指标体 系 文献标 识码 ： Ａ
的原则 ， 参考我 国风险投资业 的实 际 ， 出了一套新 的评 价指标体系 ． 提 关 中图分类号 ： 髓３ ．９ ０ ５
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第 ｌ 卷第 １ ３ 期பைடு நூலகம் ２０ 年 ３月 ０２
中原工学院学报
Ｊ ０Ｕ瑚 ＡＬ ＯＦＺＩＯｔＧＹＵＡＮ ＳＩ Ｉ Ｅ ＯＦ ＴＥ ｈ ＯＬＯＧＹ － ＇ Ｉ ｑ ＴⅥ Ｃ ｎ
Ｖｏ ． ３ Ｎｏ １１ ． Ｍａ ． ２ ０ ｒ ．０ ２
经营机构
经 营团体 的专长能力和管理能 力
经 营团体 的经 营理念
生 产制 造计划可行性 与周边产 业配套情况
创 业公司的财务状 况
经 营团体 对营运计划 的掌握程度
创 业公司的股东结 构
市营 市规 场销 场 模
市场竞争优势
营销策略规划 资料 来源： 台湾资讯 市场情报 中心
投公 会 的帮 助下 ， 台湾 地 区创业 投 资事 业 的 发 展 现 对
状作 了调查和统计 ， 总结 出台湾地 区创业投资事业 的 特点 ， 营形 态和投 资 策 略 ； 经 同时 总结 出创业 投 资决 策
程 序和项 目评 价 指标 体 系 ． 台湾 的 风 险投 资 家 比较 关
注项 目的创业者素质 、 品竞争力和投资获利性 等方 产
１９ 年颁 布 “ 业 投 资事 业 管理 规 则 ” ９３ 创 以来 ， 至今 成 立 了 ４ 家创业 投 资公 司 ， ｌ 据估 计 总资本 额 已超 过 ２０亿 ０ 台币 （ 合人 民 币约 ５ 折 ０亿元 ）１９ ．９６年香港 中文 大学 决
重要的投资评价指标及标准
③计算可比公司的可比指标倍数 正常化调整
④计算目标公司的价值
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(3)计算要点：
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3.相对法(可比交易法)
(1)识别并分析与被评企业在同一或类似行业 中经营的公司的买卖、收购及合并
(2)运用这些交易的数据资料，计算出合适的 指标，例如市盈率
21 21
部门 8连锁酒店、餐饮、零售 9房地产开发 10商业地产、零售 11医院、养老中心 12资产管理公司 13水泥、钢铁重工业 14资源开采 15电信、互联网
常用的乘数(续)
所用乘数 EV/EBITDR(市值/息税折旧摊销租金前收益) EV/经营面积或门店数量 EV/Land Reserve(企业价值/土地储备面积)
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(二)市场法（比较法、相对法）
1.概述:
(1)利用参考公司的相关数据估算价值乘数（如市 盈率），并与被评估企业相应的基本数据或指标 （如净利润）相乘来计算得到权益价值
(2)应用时通常是识别、分析同类企业(比较法)或 交易案例(相对法)的所蕴含的价值乘数或经济指 标来估算权益价值
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①领先性、差异性 ②可持续性 ③工业化生产 ④市场可接受性 ⑤经验
（3）企业家、团队的评价
45 45
2.财务目标(投资纪律)
(1)常规项目
①销售毛利率 ②投资资本回报率 ③净资产收益率 ④投资回收期 ⑤净现值 ⑥内部收益率
(2)特殊项目指标
⑦实物期权
(3)风险分析
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2.高新技术企业投资评价指标及标准
(3)用之前5-10年的交易案例为参考,已含控 制权溢价与协同效应
项目评估的理论与方法评述
立 的主要 标 志 。
论 了世界银行和其他 组织在发展 中国家运用项 目经济分析 的经
支付意愿标准” “ 、 外汇衡量标准”等 现代意义的项 目评估 方法萌芽于２ 世纪初 ，在３ 年代得到 验 。在使用 和解释所谓 “ Ｏ ０ 方面 的发展作 了详 细的讨 论。这本 书的出版标志一个 比较成熟 了初步发展 ，在６ 年代之后 ，其理论和方法体 系 日臻 完善 ，已 ０ ９５ 顷目评ｆ 》 占 形 成一 门比较完整 的技术 经济 学科 。在 １０ 年 ，美 国颁 布 了 的项 目投资评估理论与方法体系的建立 。１８年 ， 《 ９２
ｊ ｉ ）学术期 刊创立 。这些经典著作为项 目评估理 啊 港法》，以法律的形式规定 了河流 与港 口项 目的评估 方法 。 （ｒｅｔ ｐ ｒ ｓ１ Ｐｏ ｃＡ ｐａ ａ 该法涉及 了一些现代意义的项 目评估 的基本原理 。３ 年代 ，世 论 的发展及其运 用作 出了巨大 的贡献 ，并对 实际工作具有 重要 ０
关 键 词 ：项 目评 估 ；投 资 决 策 ；理 论 评 述
水域资源开发项 目。 现代意义的项 目评估的系统方法产生于２ 世纪６ 年代末期 。 ０ ０
英 国牛津 大学教授里 特尔和米尔里斯为建立项 目评估学学科做 了开创 性的工作 ，两位教授于 １６ 年合作 出版 了 《 ９８ 发展中国家 “ 经济学的精髓在于承认稀缺性 的现实存 在 ，并研究一个社 工业项 目分析手 册》 一书 ，第一次 系统地 阐述 了项 目评估的基 会如何进行组织 ，以便最有效地利用资源。 ”项 目评估就是研究 本 理论 和 基 本方 法 。 １７ 年 ，达 斯 古 帕 塔 等 编 著 了 颧 目评 价 ９２ 如何 配置资 源、使其得到最佳利用 的学科 。在一定时期 ，社会 准则》 １７ 年 ，由世 界银行经 济专 家斯 夸尔和赫尔曼合著 的 。 ９５ 可供 利用的资源是十分有 限的 ，为 了实 现预期的 目标 ，必须采 （ｃｎｍｉ Ａ ａ ｓ ｆ ｍｊ ｔ 出版 ，是项 目评价方面的主要 文 Ｅ ｏ ｏ ｃ ｎ ｙｉｏ ｐ ｅ ｌ ｓ ｃ 取切实有效 的手段或工具 ，有效地 利用有 限的资源。投资工作 献 之 一 ，该 书 提 出 的 方 法 被 称 为 Ｓ Ｖ Ｔ ，该 书 主 要 对项 目的 — —法 者和政府有关机构经过不断 的研究 、探 索 ，总结 出了对项 目投 费用一效益分析 的基本概 念 、影子价格推导 、影子价格估算进
风险投资项目的评估模型
风险投资项目的评估模型10风险投资项目的市场前景等各方面都存在大量的不确定性；风险投资是名副其实的一种高风险性的投资行为。
要想降低风险，方法是在投资前较准确的预计风险之所在，投资后对其加以有效的管理控制。
可见投资前预测风险是防范风险的关键环节。
预测风险取决于有效的风险投资的评估决策过程。
我国风险投资效益不如理想，除了体制方面的因素之外，投资思路、决策方法落后于社会主义市场经济发展对现代项目管理的要求，构成另一方面的主要原因。
文章系统介绍风险投资项目评估的定量和定性模型，并做出简单的比较和评述。
一、定量模型（一） 价值评估模型1. 市盈率模型这一模型是继传统意义上对被投资企业采用帐面价值、清算价值等诸多方法后现被风险投资业广为应用的粗略估计被投资企业的价值的大众方法，其基本公式为：被投资企业价值=估价收益指标／标准市盈率其中估价收益指标标准市盈率=每股市价／每股收益需要说明的是，标准市盈率无论是投资进入还是退出时被投资企业均未上市，所以没有自身的每股市价，只能采用比较方式选用与被投资企业具有可比性已上市企业的市盈率或者整个行业的平均市盈率。
一般来说可采用被投资企业最近一年的税后利润，因为其最贴近被投资企业的当前状况。
但是考虑到企业经营中的波动性，尤其是经营活动具有明显周期性的被投资企业也可采用最近三年税后利润的平均值作为估价收益指标将更为适当。
2. 自由现金流量的净现值模型自由现金流量是由拉巴波特最先提出来的，它是指企业在履行了所有财务责任（如偿负债务本息，支付优先股股息等）并满足了企业再投资需要之后的“现金流量”，而净现值法又被普遍认为是对投资计划进行评估的最优方法。
应该说采用自由现金流量的净现值模型是对以往模型的小小改进。
自由现金流量的净现值=∑（当年预期自由流量*当年折现系数）3. 经济附加值模型此模型最早起源于20世纪20年代，由美国通用汽车公司引入之后便长期未得到应用，直到80年代被总部设在纽约的STERN STEWART咨询公司重新引入，以取代传统的价值评估方法。
投资项目风险指标体系的模糊综合评价
投资项目风险指标体系的模糊综合评价风险投资评估在我国起步较晚，至今仍然没有统一的项目评估方法。
本文旨在对适合我国国情的风险投资项目评价指标体系作一些有益的探讨，并提出了具有较强可操作性的模糊综合评估方法。
希望本文能对我国风险投资的实际运作起到一定的借鉴作用。
标签：风险投资指标体系模糊综合评判模型风险投资是对风险企业提供资金支持，并对所投资企业加以培育和辅导，待其发育成长到相对成熟后即退出投资，以实现资本增值的一种特殊类型的投资行为。
它具有高投入，高风险，高收益的特点。
由于风险投资的对象大多为处于创立初期的创新型高科技企业，企业缺乏经营经验，整个过程存在着大量的不确定性且比一般项目投资风险高。
风险投资项目的高风险性另外一个原因是严重的信息非对称性。
风险企业家掌握着申请项目的详细信息，为追求自身的利益，甚至有时会发出虚假、错误信息，所以占据了绝对的信息优势。
因此，风险投资家对风险投资项口进行严格的筛选和评审时，必须建立科学的评价指标体系，采用科学的评价方法，从而做到从源头防范和减少决策失误。
据此本文对投资项目风险的评价指标体系进行了分析，并结合模糊综合分析的方法建立了与风险投资项目评价特点相符的决策模型。
一、投资项目风险指标体系的设计原则为使评价指标体系能从不同层面上完整、全面、系统地反映投资项目中的风险，指标体系建立的原则如下：一是科学性原则，该指标体系应能正确的反映评价对象各价值构成要素的因果、主附、隶属关系，以及客观机制。
二是系统性原则，综合评价指标体系应能反映对象的结构、要素，以及各种因素的逻辑关系，从而对评价对象做出条理清晰、层次分明的系统分析。
三是全面性原则，建立综合评价指标体系的根本目的是考核投资项目中风险的总体状况，通过考核来确定项目的风险大小，因此必须综合考虑影响投资项目中风险的各种要素。
四是简约性原则，指标的选取，在保证科学、客观、可行的前提下，力求简约。
各评价指标所反映的问题应真正有代表性，各指标所提供的信息不应有交叉、重复，指标的内涵准确，指标之间界定明晰。
科技风险投资项目评估指标体系的建立
体 现和 平衡 风险 和收 益的 关系 ，加 大对
投 资 退 出 指 标 的 考 核 ，结 合 不 同 的 投 资 领 域和投 资阶段 进行指 标体系 的建设 。
１ 、建立科 技风险投资项 目评估指标 体系 原 则 分 析 在 进 行 风 险 投 资 时 ，企 业 需 要 综 合 考 虑各 种 因素对所 投 资项 目做 出正 确的 评 价 ，使得 投资项 目在 不 同阶段所 取得 潜 在收 益大 ，而相 应 的降低 投资所 存在 的 风 险 。因此 ， 建 立 科 技 风 险 投 资 项 目 在 评 估 指 标 体 系 应 把 握 以 下 原 则 ：（ ） 标 １指 要 具有 强 的系统性 原则 ，任 何风 险都是 由 不 同 部分 风 险 所 构 成 的 ，因 此 ， 标 的 指 选 取 要 具 有 系 统 性 ， 能 够 对 风 险做 出 全 面 、 合的整体评价 ，同时也要避免指标 综 过 于复 杂；（ ）指标要具有科学性 和可操 ２ 作性 ，对于 风 险评 价 指标体 系要 能体现 出 科学 的 特 征 ， 证 指 标 具 有 可 靠 性 、灵 保 活性 ，同 时还 要 具 有 准 确 性 、实 用 性 和 可 操作 性 ，使 得 指标 既合理 又简 单易行 ； （ ） 标 要 具 有 预 测 性 和 可 比性 ，评 价 指 ３指 标要立足 当前，又要具有 一定的超前性 ， 能够 在 一 定程 度 上反 应 风 险变 化 情 况 。 （ ）指 标要 实现定量 和定性 分析相结合 ， ４ 风 险投 资 项 目的风 险 是来 自多方 面 的 ， 是各 种综 合 因素形成 的结果 。风 险投资 项 目的风 险 由项 目本 身 的风险 和环境 风 险 以及管理 团队的 风险构 成 ，所 以不可 能 对 所 有 的 项 目都 能 量 化 ，因 此 ， 标 要 指 能 够 体 现 定 性 和 定 量 相 结 合 的 方 式 ， 同 时 也要 尽 可 能 量 化 。 ２ 、影响科技风 险投资项 目评估 指标 体系 的 因素 分 析 首 先 ，影 响 科 技 风 险 投 资 项 目评 估 指 标 的 因 素 是 项 目经 营 管 理 团 队 。 经 营 管 理 团 队 对 于 整 个 项 目的 风 险 影 响 是 至 关 重 要 的 ，是 风 险 投 资 能 否 获 得 收 益 的 关 键 。 只 有 整 个 经 营 管 理 团 队 素 质 能 力 比较 强 才 能 增 强 项 目的 抗 风 险 能 力 。 其 次 ， 目的产 品 或 技 术 因 素 。只 有 投 资 项 项 目 的产 品 和 技 术 具 有 较 强 的 市 场 竞 争 能 力 和市场 需求 ，才能使 投资 者获得 投资 收 益 ，否 则 可 能 造 成 投 资 损 失 。再 次 ，项 目的市场 环境 影 响因素 。最 终检验 项 目 是否 可行 的就 是市 场 因素 ，项 目成 果如 果 能 打 开 市 场 就 会 获 得 巨 大 成 功 ，否 则 就 会 失 败 。同时 ，项 目所 处 的 市 场 经 济 环 境对项 目成果是否认 可也起着影 响因素。 最后， 投资项 目的财务 因素。风 险企业 的 财务状 况对于 项 目的 支持 程 度有很 大影 响 ，如果投 资项 目的企 业 资本 比较薄弱 或者结 构不 合理 就会 影响项 目的正常进 展 ，造 成 投 资 的 损 失 。
风险投资项目的市场风险评价
１ 风 险分 类
高技 术产业 发 展是一 个 多创业 周期 的技 术经 济过 程 ， 一个 创 业周 期 是 由 高技 术研 究 、 业 化 、 产 规模 化 ３ 阶段 构成 ．高技 术产业 发展 创业 风 险是技 术风 险 、 业化 风险 和规模 化风 险 的综合 体现 ．与产 业 化 阶 个 产
预测 是风 险分 析 的重要 组成 部分．市 场风 险分 析 主要 预 测 市场 容 量 ， 定退 出产 品 的合 适 时 间和 市 场 的 确
竞争 状况 ．市 场风 险 的可能性 和 不确 定性 ， 即其发 生 的概率 小 于 １ 于 ０ 难 以准确 计算 ， 际工作 中对市 大 ， 实 场 风险 的评价 ， 定程度 上 要依赖 于企 业管 理者 的估 计 与判 断 ， 它与 实 际发 生 的风 险 可 能有 出入 ， 一 而 市场 风险 的后 果是潜 在 的．
风 险投 资项 目的高风 险性 迫切 要求 对风险 进行 科学研 究 ， 以增 加 风险投 资 的收益 潜力 ， 低 风险．风 险投 降
资家把 管理 能力 放在 第一 位 ， 品技 术 的独特性 、 品 市场 的潜 力 、 产 产 回报率 也 都 放在 前 几 位 ， 财务 管 理 、 权 益 比例 、 企业 发展 阶段 也在 考虑 重点 之 中 ．创 业企 业家 的人 格被认 为是最重 要 的评 价 依据 ， 财 务 因素 ］ 而 是最不 重要 的方 面 ．风 险投 资 以商业计 划 书 、 营机 构 、 场 、 品技 术 和 财 务计 划 与报 酬 为 主 要评 价 经 市 产 准则．实 际运 营 中 ， 风险 投 资以人 为第一 要 素 ， 术和 技术潜 力也 是很 重要 的考 虑 因素 ］ 技 ．
体系 见 图 １ ．
IT行业风险投资项目评价指标选择依据分析
资项 目的 评 价 是 一 个具 有 复 杂 层 次 结 构 的 多指 标 综 合 评 价 决 策 问题 ， 以在 构 建 适 合 国 内国情 的 Ｉ 行 业 风 险投 资项 目评 价 指 所 Ｔ
标 体 系时 ， 借 鉴 国 内外风 险投 资项 目评 价 成 功 经验 的 同 时 ， 在 要
究开发有别于其他行业 ， 新产 品从最初 的研发顺 利转 化成市场
针对具体的 Ｉ Ｔ行 业 风 险 项 目 ． 对 行 业 进 行 一述 基本 分析 除 ｊ ：
外 ． 险投 资项 目家 需 要 收 集 有 关 ｒ 风 ｒ行 业 风 险 企 业 、 险 企 业 风
家、 风险企业 的 臼标 市场等 一切 可能的信息 ， 而对 Ｉ 进 Ｔ行业风 险企业可能存 在的风险以及收益进行全而 、 准确的分析 、 预测 以 及评价 。】 Ｔ风险投资作 为一种 以追求 高额 回报 为 ［的的金融 １ 投 资 方 式 ， 最 终 的 目的 是 实 现 资本 的增 值 ． 取 高额 的投 资 刚 其 获
资成 功 案 例 可 供 参 考 ，Ｔ 企 业 的 各 方 面 十 分 不 完 善 ， 且 该 行 Ｉ 并 业 的产 品 技 术 的 更 新换 代 速 度 非 常 快 ， 其 资 产 中无 形 资 产 所 而
占比例又 比较大等等。由于种种原因 ， 使得 ｌ Ｔ行业风险投资项 目面临着更多的不确定性 因素， 其投 资风险也更高 。 四、Ｔ行业风险投资项 目评价的指标选择原 则 Ｉ Ｉ Ｔ行业 风险投资项 目评价 的指标选择 是一项 非常重 要而 繁琐 的Ｔ作 ， 困此需要遵循以下几个 原则 ， 以确保指标体系的完
一
展｝适应 市场需求 的产 品。但是 很多时候 ． ｎ 一些产 品即使花费 ＿很大 的人 力、 ｒ 物力 和财 力， 能永远 无法转 化成市 场需 求产 可 品。因此 ， 不同于其他行 业 的风险投 资项 目，Ｔ行业 的特性决 Ｉ 定了其风险投资项 日的同收周期是难 以准确预测 。其 次， 于 对
地区风险投资环境评价指标体系的研究：以徐州市为例
２ ０ ｏ ３ ０ ６Ｎ
’
．
文章编号 ：１０ ７ ９ （０ ６ ３—０４ ０ ０ ０— ６５ ２ ０ ）０ １４— ４
地区风险投资环境评价指标体系的研究 ：以徐州市为例
王桂强‘ ，张 静’ ，曹二 刚
（ ． 中国矿 业大学管理 学院 ，江 苏徐 州 ２ １０ ； １ ２ ０ ３ ２中国人 民解放 军工程 兵指挥 学院社科 部 ，江 苏徐州 ２ １０ ） ２０４
摘要 ：本文研究对 象是地 区层面上 的风 险投 资 环境评 价指标 体 系，分析 了评 价指标 体 系的 整体 特征 、构建 原
则 、指标构成 、以及指标之 间的层 次逻辑 关 系。评价模型及 方法本文 不做 讨论。对徐 州市 的研 究案例 ，可以为
开展类似工作的地 区 提供参考。
关键词 ：风险投 资 ； 环境 ；评价指标 ； 区 地
（ ）关于评价指标 的信 息来 源应 当直 接或 间接 出 白环境 主 １
体对风险投资环境的认识，任何来自环境主体之外的评价 信息均须进行必要的修正 （ ）原始评价者应当是环境主 ２ 体。政府、研究部门等非主体机构仅仅是在具体评价工作 中的信息间接处理者 ，而非评价指标信息的直接提供者。
相关本地区与其他政治经济文化区域的点标地区范围内的物侯物产资源等先天条b32宏观可控因素的基础指标该类基础指标是从三联主体的内部向外观察同时影响和作用于风险投资提供者管理者和使用者的诸多指标
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２０ ０ ６年第 ３期
科技管理研 究 Ｓ ｅ ｅ ｅ ｎ ｅ ｈ ｏ ｏ ｙ Ｍａ ａ ｅ ｎ ｓ ａ ｃ ｉ ｎ ｅ ａ ｄ Ｔ ｃ ｎ ｌｇ ｎ ｇ ｍｅ ｔＲ Nhomakorabea ｅ ｒ ｈ
投资项目评审方案
投资项目评审方案一、前言。
投资项目评审是指对各类投资项目进行全面、系统、科学的评估和审查，以确定其是否值得投资的过程。
投资项目评审的目的是为了降低投资风险，提高投资效益，保障投资者的合法权益。
本文将从投资项目评审的流程、方法和注意事项等方面进行详细的介绍。
二、投资项目评审流程。
1. 项目申请阶段。
在项目申请阶段，投资者需要提交项目申请书，包括项目的基本情况、市场分析、技术方案、投资规模、资金筹集计划等内容。
评审人员需要对申请书进行初步审查，确定是否符合投资标准。
2. 项目评审准备阶段。
评审人员需要对项目申请书进行深入研究，了解项目的各个方面情况，包括市场需求、竞争态势、技术可行性、资金需求等。
同时，需要确定评审的时间、地点、评审人员名单等。
3. 项目评审会议阶段。
评审会议是评审的核心环节，评审人员根据项目申请书和准备阶段的研究成果进行讨论和决策。
评审会议需要做好会议记录，记录每个评审人员的意见和建议。
4. 评审报告编制阶段。
评审报告是评审的最终成果，需要对项目的可行性、风险、预期收益等方面进行全面评述，并提出评审意见和建议。
评审报告需要经过评审人员的审查和确认，确保准确、客观、公正。
5. 评审结果反馈阶段。
评审结果需要及时向申请人反馈，包括通过、不通过、需修改等不同结果。
同时，需要对评审过程中发现的问题和不足进行总结和反馈，以便提高下次评审的质量。
三、投资项目评审方法。
1. SWOT分析法。
SWOT分析法是评估项目优劣势的常用方法，即分析项目的优势、劣势、机会、威胁。
通过SWOT分析，可以全面了解项目的内外部环境，为投资决策提供依据。
2. 财务分析法。
财务分析是评估项目投资价值的重要手段，包括静态投资评价指标、动态投资评价指标、风险分析等内容。
通过财务分析，可以评估项目的盈利能力、偿债能力、成长性等方面。
3. 专家评估法。
专家评估是通过邀请相关领域的专家对项目进行评价，包括市场专家、技术专家、财务专家等。
高新技术项目投资风险的分析与评价
第５ 期
一
单 秀丽 ， ： 等 高新技 术项 目投 资风 险的分析 与评价
・０ ５５・
个环节 都离不 开管理 。管理风 险主要表 现为管理 意识 风险 、 决策 能力 风 险 以及 管理 者 的水平 和 经验
的差异 等。 （ ）财务风 险 。指 因资金供 应不足而 带来 的风险 。如 生产资金 ， ４ 销售产 品费用供 应状 况 ， 追 加投 资的能力 等。 （ ）市场风 险。这种 风险 的存 在主要 包括 ： 接受能 力 的不确 定性 ， 场接受 时 间 ５ 市场 市
定性 以及 可 替代新技术 的出现等 而造成 的风险 。通 常表现 为技术 前景 的不确 定性 、 技术 适应 的不确 定 性、 技术 寿命 的不确定性 以及技术 的实用性 问题等 。 （ ）生 产风 险 。指高 新技 术产 品在 生产 过 程 中可 ２
能会 出现难 以预 见 的障碍而形成 的不确定 性风 险。诸如 原材料供 应 ， 生产设 备 的技 术支持 ， 生产技术 人
ห้องสมุดไป่ตู้
的不确定 性 ， 场容量 和扩散速度 的竞争 力的不确定 性等 。 市
２ 风 险 综合 评价
２ １ 模糊 评判 的数学模 型… ．
（）建立 因素集 。因素集是 影响评 价对象 的各种 因素组成 的一个普通 集合 １
Ｕ ＝ ｛ ， ， ， ｛ Ｕ。 Ｕ２ … Ｕ （） １
式 中 ：Ｕ 为 因素集 ， （ ｉ＝ １２ … ， ） ，， 为各影 响因素 。
（ ）法律 风险 。高新技术 项 目的投 资可能 会 因为 国家政 策 、 规 的不健 全或 缺乏 法 律保 护而 造成 的风 ２ 法
险。 （）经济风 险 。指 因国家产业 政策 、 ３ 利率变动 以及汇 率稳定性 等 因素 变动而造 成损 失 的风险 。（ ） ４
投资项目评估与决策方法
投资项目评估与决策方法
的变▪化对投决资策决树策的法影的响。优势与局限
1.优势在于其直观易懂，可以清晰地展现各种可能性及其结果，并且能够处理多个 决策阶段的问题。 2.另外，决策树方法还可以处理不确定性和风险，并考虑了时间序列上的决策问题 。 3.局限性主要包括：决策树可能会受到决策者的主观判断影响，而且对于某些复杂 的决策问题，决策树可能会变得过于庞大和难以管理。
风险调整折现率法的步骤
1.识别风险因素：首先需识别影响投资项目的各种风险因素， 包括行业风险、市场风险、政策风险等。 2.确定风险权重：然后为每个风险因素分配相应的权重，以反 映其对整体风险的影响程度。 3.计算风险调整折现率：通过综合考虑各个风险因素及其权重 ，计算出一个反映整体风险水平的风险调整折现率。
决策树法在投资项目中的运用
▪ 决策树法在投资项目决策中的改进和发 展
1.随着大数据和人工智能技术的发展，决策树方法也不断得到 改进和完善。 2.比如，在处理大量数据时，可以采用机器学习算法（如随机 森林、梯度提升决策树等）自动构建和优化决策树。 3.此外，集成学习、深度学习等方法也为决策树提供了新的发 展方向和研究课题。
投资项目评估与决策方法
模拟方法在投资项目评估中的应用
模拟方法在投资项目评估中的应用
蒙特卡洛模拟法
1.蒙特卡洛模拟法是一种基于概率统计的模拟方法，通过随机 抽样生成投资项目的各种可能结果，从而进行风险分析和评估 。 2.该方法适用于不确定性因素较多、难以用确定性模型进行分 析的投资项目。例如，在投资房地产开发项目时，由于市场需 求、政策环境等因素的不确定性和波动性较大，可以采用蒙特 卡洛模拟法对项目的收益和风险进行综合评估。 3.在应用蒙特卡洛模拟法时，需要根据投资项目的特点和数据 情况设置合理的参数分布，并进行大量的随机抽样计算，以确 保模拟结果的可靠性和准确性。
风险投资项目的风险综合评价
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中国鸯新技术 仑业
一
风 险 投 资 项 目 的 风 险 综 合 评 价
◆ 文 ／蒋 宗彩
【 要】 摘 风 险投 资的 最 大特 点 是 它 的 高风 险 性 和 高 收 益性 ，风 险 投 资 项 目的 风 险 大 小和 构 成 成 为 风 险投
其 权 重 向 量 为 ｄ＝ Ｏ １ １ ， ． ８ ６ ０ ２ ９ ， ０ ０ ）， ＝４ １ ７ Ｒ ＝ （ ． １ ３ ｏ ５ ９ ， ． １ ０ ０．８ １ ．０ ６， Ｉ
主 观 随 意 性 太 大 ； 次 分 析 法 虽 然 考 虑 了 量 化 ， 是 仅 仅 是 以 目 标 果 作 为 投 资 决 策 的 依 据 。 综 合 评 价 的 具 体 步 骤 如 下 ： 层 但
二 ．风 险 评 价 指 标 体 系 险 投 资 项 目的风 险 进 行 评 估 的 关键 。按 照 系 统 工 程 的 思 想 和 方 法 ， 遵 循 目 的 性 ， 学 性 ， 统 性 ， 操 作 性 及 前 瞻 性 ， 建 风 险 的 多 层 科 系 可 构 次 评 价 指 标 体 系 。 指 标 有 ： 术 风 险 、 理 风 险 、 场 风 险 、 境 风 技 管 市 环 ０９ Ｃ ＝ ．３ ９， Ｒ＝ ３ ８ ０．０ 式 中 ： ．０， Ｉ ００ ５ Ｃ ００ ９ ＜ １ ， 为 判 断 矩 阵 Ａ 的 最 大 特
最 后 再 回 到 投 资 本 身 ， 虑 评 定 合 理 性 ， 可 以 避 免 评 价 过 程 中 的 考 就
达 到 了客 观 评价 的 目的 。
主 观 随 意 性 ． 可 以 为 风 险 投 资 方 自身 的 情 况 清 晰 的 定 位 ， 好 的 较 准 则 层 指 标 的 两 两 相 对 重 要 程 度 ， 立 判 断 矩 阵 。 通 过 计 算 得 出 又 很 建
风险评价方法
风险评价方法风险评价是指对某一风险事件可能发生的概率和可能造成的损失程度进行评估，以便采取相应的控制措施或应对措施的过程。
在企业管理和项目实施中，风险评价是非常重要的一环，它可以帮助企业或项目组织及时发现潜在的风险，并采取相应的预防措施，以避免或降低风险带来的损失。
因此，选择合适的风险评价方法对于企业和项目组织来说至关重要。
一、定性分析法。
定性分析法是一种基于经验和专家判断的风险评价方法。
通过专家讨论、头脑风暴等方式，对可能出现的风险进行分类和评估，确定风险的性质、影响程度和可能性。
这种方法的优点是简单易行，不需要大量的数据支持，适用于风险评价初期或对风险的整体把握。
但是，由于定性分析法主要依靠专家判断，受主观因素影响较大，容易出现评估不准确的情况，因此在实际应用中需要谨慎对待。
二、定量分析法。
定量分析法是一种基于数据和统计分析的风险评价方法。
通过收集相关数据，运用概率统计、数理统计等方法，对风险事件的可能性和影响程度进行定量分析，得出风险的定量指标。
这种方法的优点是评估结果客观准确，有利于量化风险，便于与其他指标进行比较和分析。
但是，定量分析法需要大量的数据支持，且在数据收集和分析过程中需要投入较大的人力和物力成本，因此适用于对风险进行深入细致评估的场合。
三、风险矩阵法。
风险矩阵法是一种将风险的可能性和影响程度进行综合评估的方法。
通过构建风险矩阵，将风险的可能性和影响程度进行分级划分，得出相应的风险等级。
这种方法的优点是直观简单，易于理解和应用，适用于对风险进行快速评估和分类。
但是，风险矩阵法对于风险的可能性和影响程度的划分标准需要合理确定，且在实际应用中需要结合实际情况进行灵活调整。
四、层次分析法。
层次分析法是一种将风险的各个方面进行层次化分解，通过构建层次结构和建立判断矩阵，对风险进行综合评价的方法。
这种方法的优点是能够全面考虑风险的各个方面，有利于对风险进行系统化分析和综合评价。
但是，层次分析法需要对风险的各个方面进行准确划分和权重确定，且在实际应用中需要投入较多的人力和时间成本。
风险投资估值方法与案例
风险投资估值方法与案例
风险投资估值方法与案例，主要是探讨风险投资项目的价值评估方法以及相关的实际案例。
风险投资项目的价值评估是投资决策的关键问题，需要综合考虑项目的收益和风险。
目前，风险投资项目的评估一般采用定性和定量相结合的方法。
定性方法以因素分析法为主，通过对投资项目的各种因素与投资项目收益的相关性分析，筛选出主要指标，形成评价指标体系，然后利用相应方法对各指标进行打分测评，以进行投资决策。
定量方法主要以净现值法(NPV)为主要方法，根据投资项目从建设到终结的各时间期的净现金流量，按照一定的折现率来计算现值，从而对整个投资项目进行价值评估。
至于具体案例，由于不同行业的风险投资项目具有不同的特征和风险因素，因此需要具体问题具体分析，根据项目的情况选择合适的评估方法。
同时，成功的风险投资项目也需要考虑其他因素，如管理团队的素质、市场前景、技术优势等。
总的来说，风险投资估值方法与案例是一个复杂而重要的领域，需要投资者具备丰富的经验和专业知识，以便做出正确的投资决策。
投资分析-风险投资项目评价指标
风险投资项目评价指标技术创新程度及延伸性产品附加值知识产权产品生产能力创业家人格特质团队专长与经营理念财务管理能力市场营销能力股权计划财务计划合理性预期投资回报率投资回收速度退出难易程度退出方式选择图1 风险投资项目评价指标体系说明一、指标体系设计原则1．重要性原则。
选择对风险投资项目评价影响较大的重要指标，舍弃影响不大的非重要指标。
2．比性原则。
评价就是一种比较。
在具体准则的选择上，指标含义、统计口径和范围应保持一致，在与评价相关的因素中必须精选出带有普遍意义，能反映风险企业能力的具体指标。
3．可操作性原则。
在保证评价体系客观正确的基础上，力求评价活动简明可行。
各指标应定义明确、涵义清楚，通俗易懂。
二、各指标含义及使用方法1．市场因素（1）顾客需求潜力及稳定性。
潜在顾客需求量大并且稳定才能获得投资利润，项目才可行。
常见的问题是没有考虑到产品对相关市场的影响而对需求量的估计过于悲观。
（2）市场份额。
这里的市场包括没有同类产品与其竞争，需要创业者从零开始逐步开拓的全新市场，以及通过采用新技术、新方法、新原材料提高产品竞争力，在已有的产品市场中寻找缝隙并抢占的已有市场。
最理想的情况是风险企业能够开拓出一个新的市场，以获得领先优势。
（3）市场增长潜力。
选择处于高速增长的产业与不断扩容的市场中的项目与企业，是评价投资机会的重要原则。
投资公司应从技术、产品、产业、消费趋势以及地方保护主义等角度来评估项目产品未来的市场增长潜力。
（4）市场竞争优势。
是指分析市场主要对手的产品和资源优劣势、市场进入壁垒及替代产品的威胁等。
风险投资公司应评估投资项目的核心资源能力与市场竞争力，并判断经营团体提出的竞争策略是否能有效地创造市场优势。
2．技术与产品因素产品能力是项目竞争力与获利的主要依据，风险企业拥有创新技术，开发出功能独特的产品无疑会增加企业的竞争力。
投资公司应咨询相关专家与研究机构，主要根据下列准则进行评估：（1）技术创新程度及延伸性。
风险投资项目的评估模型(下)
风险投资项目的评估模型（下）二、定性模型（一）美国的风险投资决策模型在定性阐述评价准则的基础上，Tyebjee and Bruno (1984）最先运用问卷调查和因素分析法得出了美国的风险项目评价模型。
数据基础是通过电话调研的46位风险投资家和问卷调查的156个风险投资公司，从中选出的90个经审慎评估的风险投资案例.他们请风险投资家根据案例对已选好的23个准则评分，标准是4分（优秀），3分(良好），2分（一般），1分（差)；此外分别评出各个项目的总体预期收益和风险。
这样得到一组数据后,经因素分析和线性拟合,得出评估基本指标,划分为五个范畴；并根据各范畴指标对预期收益和预期风险的影响，模拟出风险投资的评价模型。
其评估模型和评估指标如下：1、人是第一位的，包括评估创业者或经营者的经历和背景，人格特点,经营团队的专长能力和管理能力，经营团队的经营理念，经营团队对经营计划的掌握程度；2、市场前景及市场规模；3、产品和技术的创新；4、财务计划和投资报酬;5、方案最优者入选.九十年代，美国Vance H.Fried and Robert D。
Hisrichz （1994) 两位教授联合做了有关调查。
他们在三个地区：硅谷，波士顿和美国西北地区各选择六位著名风险投资家，采访其投资项目决策的具体过程。
为了保证数据准确，所选取的案例是真实的和最新的。
这18个案例分别是电子等行业的不同发展时期,投资额在50,000美元至6，000,000美元之间。
实证调研结果得出15个“基本评估标准"，分战略思想、管理能力和收益三方面。
评估准则分别是战略思想，包括成长潜力、经营思想、竞争力、资本需求的合理性;管理能力,包括个人的正直、经历、控制风险能力、勤奋、灵活性、经营观念、管理能力、团队结构；收益，包括投资回收期、收益率、绝对收益.（二）台湾地区的评估标准总结我国台湾地区的创业投资决策程序包括如下阶段：投资方案取得阶段，投资方案筛选阶段，投资方案评估阶段，投资方案协议阶段;各阶段评估重点不同.评估准则主要归纳为经营计划书、经营机构、市场营销、产品与技术、财务计划与投资报酬等五个方面的22个重要准则。
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风险投资项目评价指标体系与方法评述
【摘要】本文综合叙述项目风险投资的评估指标体系和评价方法的发展状况，并试图提出解决风险投资项目系统评估的思路。
【关键词】风险投资项目指标体系评价方法
一、风险投资项目评价的定义
风险投资项目是一种高风险的权益投资活动，它通过将风险资本注入具有高风险的项目形成权益投资而获取收益。
风险资本企业通过将资金投向新兴的、发展迅速的同时蕴藏巨大风险的创新型技术或服务项目而催动高新技术进步和产业发展。
风险投资项目评价是指风险投资公司根据投资项目信息，利用科学的手段和方法，对项目的质量进行详细周全的分析和评价，并根据潜在的投资收益，比较项目的风险，决定投资与否，投资的规模，投资的策略以及投资后的监督管理措施等过程。
其构成因素涉及风险项目评价的主体、客体，评价主体与客体之间的信息结构以及项目评价体系。
二、国外评价指标体系的研究概述
国外风险投资项目的筛选和价值评估较多采用实证分析法，通过对创新企业的调查研究，得出评估指标以判定风险投资的收益和风险。
其权威性的指标体系见表1.
三、国内评价指标体系的研究概述
我国学者对风险投资项目的研究，结合我国宏观投资环境的特殊性，对国外现有的理论成果进行补充和修正，得出一般性评估决策指标。
具有代表性的是尹淑娅根据决策流程思想设计的期望与风险
模型（见表2）。
四、风险投资项目评价方法
根据项目风险投资流程，风险投资企业对项目进行尽职调查后，将依据项目可行性报告的内容，按照风险投资项目研究者对项目评估设定的模型，学者采用各种各样的评价方法来对数据进行分析处理，得出投资与否的结论。
下面主要介绍常用的项目评估分析方法：（1）层次分析法。
层次分析法是依据一定的标度方法，专家分别在各层次内对各因素的相对重要性进行打分，得到判断矩阵；对每一层的判断矩阵求解最大特征根和最大特征向量；进行一致性检验，通过计算得出最后的评价值。
（2）模糊综合评价法。
该方法通过建立有关的模糊集，定义子因素层指标集，确定子因素层指标的权重，并进行模糊矩阵运算得出相对于目标层的模糊综合评价。
（3）数据包络分析（dea）。
dea是使用数学规划模型比较决策单元之间的相对效率，对决策单元做出评价。
通过对输入输出数据的综合分析，dea可以得出每个决策单元的综合数量指标，同时将决策单元排队，确定相对效率最高的决策单元，并指出其它的决策单元非有效的原因和程度，为项目决策人提供有效的决策信息。
（4）bp神经网络法。
该方法通过对人脑功能作某种简化、抽象和模拟，建立接近人类思维模式的定性和定量相结合的综合评价模型。
它具有学习、记忆、联想、归纳、概括和抽取、容错及自学自适应的能力。
通过matlab神经网络工具箱计算得出评价结果，不
需要人为的确定指标权重，使得评价结果更客观有效。
（5）实物期权法。
实物期权理论即当风险投资公司如同购买金融期权，购买标的资产，并约定资产的市场价值随市场变化而上下波动，当市场价格大于执行价格时即投资成本时，该公司便选择进行投资。
上述各种方法从不同的角度不同的方面构建评价模型并进行求解，不难发现，不同的评价方法容易产生不同的评价结论，不难发现各种方法从不同角度不同方面强调不同指标的重要性。
究其原因，主要是研究者对创新评价的内在因素及外部环境的侧重点存在较大分歧，导致各项研究采用的评价指标体系、权重的赋予、模型及方法等不尽相同，而当模型方法越严谨科学时，其在实际应用中却很难表现出很好的效果。
这就是评价方法的非一致问题。
现阶段评价方法的非一致问题始终客观存在，难以完全避免；另一方面，评价结论在评价标准的选取上，也存在不同的观点，导致模型评价的瓶颈难以突破。
本人根据先前各文献研究的研究成果，以收益和风险模型的评价思路来看，个人认为，可以根据风险投资项目的自身运作系统及面临的外部环境为依据，来确定项目的指标体系，准确化定量指标，详细化定性指标，减轻指标间相关性；同时以风险投资公司的投资流程来设计项目评估的流程，比较并优化各种评价方法，选择最方便实用的评价方法，并尝试通过调查研究，针对所获得已成功案例的数据进行实证分析，并进行综合评价来确定项目评价指标的基
准。
以此准确评价风险投资项目的期望收益的可预见的风险，以减轻非一致问题在风险投资项目评价中不可避免的影响。
参考文献：
[1]尹淑娅.风险投资中得创业企业价值评估模型及其运用[j].中国软科学，1999，（6）.
[2]郭正日，何理.创业投资项目评选指标体系构建研究[j].北京工商大学学报，2011，（4）.。