阿里巴巴并购饿了么

风生水起，但其在O2O领
域的业务对接方面还有一些 不足。
对于阿里巴巴来说，与自己
从头辛苦打造相比，直接买 下一个发展良好且有口碑的
额不及由大众点评牵手美
团成立的新美大。
生活服务商是更好的选择，
而饿了么正是阿里所需要的 外卖服务商。
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并购动机：饿了么
近两年，随着我国互联网餐饮外卖市场交易规模持续攀升，网络巨头们也纷纷 投入到外卖市场中来。
店+口碑店”三店一体的模式将成为标配，
这种协同性、高效性将提升商家和用户的 满意度，也能让饿了么在未来的竞争中获 得更大的话语权。
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而对于阿里巴巴而言：
1. 补足集团即时配送短板，发挥协同效应： 阿里获得饿了么的核心能力之一——蜂鸟
配送,保障“最后一公里”配送。通过收购，
阿里完善了其配套物流体系，提高了服务 效率。此外，饿了么将协同阿里新零售实 现“三公里理想生活圈”，与其他众多外
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企业介绍
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阿里巴巴集团控股有限公司简介。阿里巴巴集团 （Alibaba Corporation），始于1999年的B2B互联网贸易 市场平台，由马云领导的团队一手创办，现已成为中国境 内最大的网络公司和世界第二大网络公司，并于2014年9月 19日在纽约证券交易所正式挂牌上市。自公司开创以来， 阿里巴巴团队先后设立了网上支付、消费者电子商务、企 业对企业网上交易市场以及云计算等领先业务。
阿里巴巴并购饿了么，从行业 隶属关系看，双方同属于网络行业， 但业务重点不同，阿里巴巴从事电 子商务，饿了么的业务重点是网上 订餐，所以，属于一种纵向并购； 同时，双方系经过谈判协商最终达 成一致意愿，故属于善意收购。阿 里巴巴为了实现饿了么与口碑 更好的融合，必须掌控公司的 控制权，因而采取的方式是 股权投资。
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发展前景
01 并购后的优势分析 02 并购后的风险分析
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并购后的优势分析
Option 01
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Option 05
Option 02
Option 04
腾讯不动声色的主导了美团与大 众点评的合并，掌握了一个占据 O2O绝大部分市场份额的新盟友。 对阿里巴巴来说，失去美团已经无法 避免，因此不得不放弃美团。另外， 与新美大、百度糯米相比，饿了么的 核心竞争力在于即时配送网络，即为 依托社会化库存，可满足45分钟内送 达要求的配送方式。阿里巴巴并购饿 了么是基于战略考量，仅给饿了么提 供资源和协助，全力扶持后者发展， 并购不会在短期内给阿里巴巴带来明 显的财务绩效提升，但随着饿了么日 后的发展壮大，将给阿里巴巴带来的 商业价值不言而喻。
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饿了么成立于2009年4月，是一家 国内较早的在线外卖订餐平台，整合了
线下餐饮品牌和线上网络资源，建立了
Option 01 Option 03 Option 05
完善的外卖商业生态体系，搭建了外卖 物流配送网络，用户可以方便地通过手
机、电脑搜索周边餐厅，在线订餐。截
至2017年6月，饿了么在线外卖平台覆 盖全国2000个城市，加盟餐厅130万家，
Fra Baidu bibliotek 06
收益评价
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收益评价
从此前阿里巴巴及其旗下的蚂蚁金服向饿了么投资至少10亿美元来看， 饿了么估值为55-60亿美元；再加上去年8月，百度外卖和饿了么合并， 前者估值大概在5亿美元，两者合计约60-65亿美元，低于本次的收购价
格95亿美元，存在30-35亿美元的溢价。
而至于阿里巴巴为什么会做“亏本的买卖”，我们认为是由于并购当中存 在这样一个铁律： 收购方收益=协同效益-溢价
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巨额补贴大战，红包、满减、第二单免费补贴，都 体现出外卖平台抓住用户的决心。网络外卖市场的 烧钱程度不容小觑，在“烧钱企业大佬排名”中， 饿了么以月均补贴过亿占据第二。同时，饿了么从 创立伊始，至今已经进行了从A-F的多轮融资，其快 速扩张也为其发展埋下了
隐患。
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并购过程
电子商务
纵向投资
送服务一起，成为支撑各种新零售场景的
物流基础设施。 2. 完善阿里服务生态，与百度腾讯抗衡： 在进行了大规模投资并购后，阿里巴巴逐步 形成了互联网大生态圈，范围涉及包括社交、 文化、金融、物流等多个领域。目前饿了么 已宣布NOW无人货架项目已在上海实现盈 利，由此可见，饿了么作为一元大将，将在 此领域为阿里打头阵，依托阿里支撑，进行
中，百度、阿里巴巴和腾讯三家巨头在如此竞争激烈的
互联网行业中就占了近七成份额，成为互联网的三大巨 头BAT。一直以来，BAT在各自擅长的领域越来越成功， 百度擅长搜索引擎，腾讯主攻游戏和社交，阿里巴巴擅 长做电商。而在2013年后，三大巨头竞相使出自身优势， 不仅在自己擅长的领域大显身手，并且对自己没有的业 务也提前展开战略布局。同时，BAT的各种业务也是不断 交叉重叠，在其行业布局的指引下，通过资本运作，或 者构建新产品线的方式极力渗透到互联网的各个领域。
阿里巴巴收购饿了么的过程
今年4月2日消息，阿里巴巴 集团、蚂蚁金服集团与饿了么联 合宣布，阿里巴巴已经签订收购 协议，将联合蚂蚁金服以95亿美 元对饿了么完成全资收购。
此次收购协议签署，标 志着饿了么全面汇入阿里 巴巴推进的新零售战略， 为阿里生态拓展全新的本 地生活服务领域，完成从 新零售走向新消费的重要 一步。
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并购风险分析
阿里要实现饿了么与口碑的融合，抢占餐饮O2O领域
企业并购整合风
险分析
的市场份额，这就不只是要简单地将双方业务进行整
合，而是要如何在并购后使二者在企业文化上融为一 体，这无疑是一个比资源整合更漫长的过程。
支付方式带来的 财务风险分析
阿里巴巴以12.5亿美元入股饿了么，这种方式简单 明快便于操作，最大的好处就是能够快速控制目标 企业，对于一向投资即希望掌握控制权的阿里而言， 本次投资饿了么务必谋求业务协同和控制，而这种 支付方式并非是最佳的选择。
商业模式的探索。
感谢大家的观看
阿里巴巴并购饿了么案例分析
班级：国商161 组长：沈利婷 成员：罗雪菲、闫新宇、王秀娟
CONTENTS
01
并购背景
02
企业介绍
03
并购动机
04
并购过程
05
发展前景
06
收益评价
07
结果评价
01
并购背景
背景
如今中国互联网行业的巨头们都在大肆圈地、抢占 目标市场，势在为广大网民解决所有在线生活问题。其
也就是说，阿里巴巴认为收购能够为其带来的协同效益是大于35亿美元
的收购溢价的。这里的协同效益主要包括以下几个方面： 1. 饿了么的庞大的用户资源及大数据。 从10年前到现在，饿了么聚集3亿用户、200万商家和300万名配送员。 2. 服务于阿里的新商业模式。 3. 饿了么全国配送网的物流价值高。
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Option 02 Option 04
用户量达2.6亿。业绩持续高速增长的同
时，公司员工也超过15000人。
03
并购动机
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并购动机：阿里巴巴
阿里巴巴在金融领域做得是
本地生活服务是五六点钟的
太阳。与腾讯、百度这两大 强敌相比，阿里巴巴已趋放 缓，接连错失本地生活服务 和在线旅游服务，将对阿里 巴巴O2O产业的后继成长产 生更大影响。 阿里巴巴复活了为消费者 提供评论分享、消费指南 的口碑网，在口碑接入手 淘和支付宝两个超级APP， 增速确实很快，但在点评 类网站中口碑网的市场份 若要用口碑网与新美大抢占 市场，阿里巴巴在短期时间 内难以迅速缩短差距。因此，
结果评价
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对于饿了么而言：
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02 03
1. 资金保障： 阿里的强大资金保障可 以促进饿了么的后续发 展。
2. 市场资源的再扩大： 此次并购，饿了么获得 手机淘宝和支付宝的引 流，日新增客户量已超 过整个新美大集团。
3. 竞争优势： 饿了么依托阿里所能建立的竞争壁垒将更 为坚固。饿了么被全资收购以后，整个阿 里体系内的商户和用户之间的联系将更为 紧密。对餐饮店来说，“实体店+饿了么
网上订餐
商品交易是阿里巴巴的核心，也是其安身立命的所在，对阿里巴巴 来说，线下本地生活是交易的核心，更不用说外卖业务是其支付宝的 良好的使用渠道，所以阿里巴巴在2017年才耗资500亿元投资了高鑫 零售、盒马鲜生等零售业态，对饿了么的本地生活阿里巴巴早就觊觎 已久。
2012年阿里巴巴两次投资美团的迫切就能看到，然而美团有反骨不 愿意为阿里巴巴的大战略服务，阿里巴巴只能舍弃八五折甩卖阿里股份， 同时自己60亿元复活已经死去的口碑，然后又开始在2016年4月和2017 年4月两轮合计16.5亿美元的现金扶植饿了么，阿里系对饿了么的持股 达到32.94%，取代饿了么管理团队成饿了么最大股东