什么是分级基金
分级基金套利分析
分级基金套利分析分级基金是一种特殊的开放式基金，它分为两个层次，即母基金和子基金。
母基金主要投资于权益类资产，而子基金主要投资于固定收益类资产。
分级基金的设计是为了满足投资者的不同需求。
然而，由于母基金和子基金之间的投资策略和风险收益特征不尽相同，分级基金也给投资者提供了一种套利机会。
分级基金套利是指投资者通过同时买入母基金和卖出对应数量的子基金，在价差波动中获取利润的交易策略。
该套利策略可以通过两种方式实现：一种是基金份额的内在收益率差异套利，另一种是基金份额价格的不当溢价或贴水套利。
基金份额的内在收益率差异套利是指投资者通过买入母基金和卖出对应数量的子基金，来获取母基金和子基金之间的价差。
这种价差通常会在母子基金份额之间的净资产值差异、权益类资产和固定收益类资产的收益率差异等因素的影响下产生。
对于这种套利策略，投资者需要关注基金份额的净值估算和净值申购赎回的时间。
基金份额价格的不当溢价或贴水套利是指投资者通过买入子基金和卖出对应数量的母基金，来获取子基金和母基金之间的价差。
这种价差通常会在市场交易的供求关系、市场情绪等因素的影响下产生。
对于这种套利策略，投资者需要密切关注基金份额的市场价格和申购赎回的溢价或贴水情况。
分级基金套利具有一定的风险和限制。
首先，投资者需要关注母基金和子基金之间的投资策略和风险特征，以充分理解套利策略的风险。
其次，投资者需要密切关注基金份额的价格和估值，以把握套利机会的出现和消失。
此外，基金份额的赎回和申购可能受到基金管理公司的限制和市场流动性的影响，投资者需要考虑这些限制对套利策略的影响。
总而言之，分级基金套利是一种投资策略，可以通过买入母基金和卖出对应数量的子基金，在价差波动中获取利润。
然而，这种套利策略也存在一定的风险和限制，投资者需要谨慎操作，并密切关注基金份额的净值估算、市场价格和申购赎回的情况。
分级基金
整体溢价率高的分级基金，其交易量很少，无法及时以理想的价格 交易。因此，套利一定回避这种分级基金。 数据来源：集思录 2017.7.11
高成交量的分级基金其折溢价很小，套利机会并不多。
6.如何快速分辨上海深圳分级基金？
上海分级基金交易代码包括母基金和子基金代码都是以502打头。 深圳的分级基金母基金代码以16打头，子基金代码以15打头。
上交所与深交所分级基金相比优势在于日内套利的实现！
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5.1配对转换机制使得分级基金套利成为可能
分级基金具有配对转换机制，即：A类份额、B类份额可以合成母基金；母基金也可以分拆为A 份额、B份额。 如果A股市场（或标的指数）大幅上涨、投资者情绪较为亢奋的时候，激进投资者就会追捧B类份额 ，造成分级基金大幅整体溢价，即：A类、B类的二级市场交易价格高于母基金净值。 如果激进投资者情绪不佳，分级基金整体就会折价。
上交所分级分拆、合并申报数量应为100份的整数倍，且不低于5万份（以母基金份额计算）。 深交所分级拆分、合并申报数量不低于100份
5说好的套利呢？
上交所分级T+0完成折溢价套利（仅限场内母基金与A、B份额之间的套利，如果是场外母基金，则仍需T+2日完成套利） 总而言之上交所分级基金买入赎回效率和分拆、合并交易效率更高。上交所当日买入的母基金份额，当日可以赎回、转出、分 拆，当日分拆母基金所得子份额，当日可以卖出。当日买入的子份额，当日可以合并，合并子份额所得母份额，当日可以卖出 或者赎回。
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稳健份额（低风险、低收益）
出借资金 收获固定利息 上市交易价格波动较小
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杠杆份额B(高风险、高收益)
借入资金 获得交易杠杆 上市交易价格波动大
分级基金基础知识【精简版】
一、分级基金的定义分级基金是指在资产共同运作的前提下，将基金的收益进行重新分配，形成不同的的风险和收益水平的基金份额。
在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
它的主要特点是将基金产品分为两类份额或者多类份额，并分别给予不同的收益分配。
从目前已经成立和正在发行的分级基金来看，通常分为低风险收益端（优先份额）和高风险收益端（进取份额）两类份额。
以某分级基金产品X（X称为母基金）为例，分为A份额（优先）和B份额（进取），A份额约定一定的收益率，基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额，亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。
当X的整体净值下跌时，B份额的净值优先下跌；相对应的，当X的整体净值上升时，B份额的净值也将相对于A份额优先上升。
也就是说，优先份额一般可以优先获得分配基准收益,进取份额最大化补偿优先份额的本金及基准收益，进取份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆。
二、分级基金的运作方式国内现有的分级基金分为封闭式和开放式两种运作方式。
封闭式分级基金定期封闭，子基金份额在交易所挂牌交易，不开放申购赎回；封闭式分级基金是将基金份额分成两类风险收益不同的基金份额，同时在封闭期内所分成的两类份额或其中一类分别上市交易，但不能申购、赎回。
当封闭期到期时，两类份额将按照期初约定的收益分配规则进行收益分配。
开放式分级基金的母基金份额开通申购赎回，子基金份额在交易所挂牌交易,投资者可通过分拆和合并实现母基金份额和子基金份额之间的转换。
开放式分级基金可以分为场内与场外两部分。
场外仅存在基础份额，与普通开放式基金无异；而场内基础份额可分级成收益风险不同的两类份额，因此场内存在三类份额，即基础份额、A类份额和B类份额。
在基金合同成立后，所有基础份额可进行日常申购、赎回；而分级成的两类份额可分别在交易所上市交易。
分级基金基础知识
第 12章
通道业务向财富管理业务转型的迫切性
杠杆设定
初始杠杆=(A类份额配比数+B类份额配比数)/B类份额配比数 实时杠杆=(T时母份额净值/T时B类份额净值)×初始杠杆
第 13章 不通定道期业结务算向机财制富管理业务转型的迫切性
1 通过设置B份额净值下限，限制最高杠杆率；设置母份额净值
限制最低杠杆率。
2 最高杠杆率在6倍附近，最低杠杆率在1.3倍附近
1 稳健部分与进取部分份额是1：1或者4：6。2、稳健部分年收 一年期银行同期利息+3%或者+3.5%。
2 基金运作无期限，不分红，年底份额定期折算。 3 母基金净值到达2元或者进取净值低于0.25元（略有差异）进
额不定期折算
4 初始杠杆
优先级别名称
瑞福优先 同庆A
瑞和小康 估值优先
双禧A 合润A 银华稳进 申万收益 信诚 银华金利 建信稳健 银华瑞吉 泰达稳健 同瑞A 银华金瑞 信诚沪深 久兆稳健 睿智A 南方消费收益
优先级配比数
5 4 5 5 4 4 5 5 4 5 4 2 4 4 4 5 4 4 5
杠杆级别名称
也就是风险越大； 净值越高，杠杆越低。 道理也很简单，其实 高杠杆是来源于对稳 健部分的资金借贷。 净值越低，借贷的部 分的比例就越高，杠 杆也就越大。杠杆大 意味着涨得快，但跌 得也快
由于稳健份额和进取份额的参与者不同，两类份额的交易 价格并不是完全的此消彼长，因此，当投资者在市场上分别购 入两种份额，并按比例合并后，其价格可能会高于母基金净值， 我们称为整体溢价;反之则为整体折价
基金的分级和规模如何通过规模评估基金的投资价值
基金的分级和规模如何通过规模评估基金的投资价值基金是指由投资者集资而成立的，由专业投资机构管理的一种集合性证券投资基金。
而基金的分级和规模是衡量基金投资价值的重要指标之一。
本文将从基金分级和基金规模两个方面入手，探讨如何通过规模评估基金的投资价值。
1. 基金分级基金的分级主要是根据其风险、收益及投资策略的不同进行划分，通常将基金分为A类、B类、C类等级。
以下是对基金分级的具体解析：1.1 A类基金A类基金是风险最小的基金，它主要投资于低风险的固定收益类资产，如国债、金融债券等。
这类基金的收益相对稳定，适合对风险较为敏感的投资者。
1.2 B类基金B类基金相对于A类基金而言，风险稍高一些，但也具备较好的收益潜力。
这类基金的投资策略更加灵活，可以根据市场情况调整投资组合，以谋求更高的回报。
1.3 C类基金C类基金是最高风险的基金，投资策略相对较为激进。
它主要投资于高风险、高收益的股票、期货等高风险资产。
C类基金投资者需要有较高的风险承受能力和投资经验。
2. 基金规模评估基金规模是指基金所管理的资金数量，它反映了基金的规模大小。
基金规模评估主要从以下几个方面来考量：2.1 投资者关注度一个基金的规模大小往往与其投资者关注度密切相关。
如果某个基金的规模较大，说明该基金受到了广大投资者的青睐，反映了市场对该基金的认可度较高，进一步证明其投资价值较高。
2.2 基金经理的能力基金规模的大小也会对基金经理的能力产生影响。
较大规模的基金拥有更多的资金投资余地，基金经理需要具备更强的投资能力和管理水平，才能在大规模的资金下取得稳定的投资收益。
2.3 交易流动性基金规模的大小还与其交易流动性有关。
较大规模的基金可能面临资金配置和交易执行方面的挑战，因为大规模的资金交易可能对市场造成较大冲击。
因此，基金规模评估时需要同时考虑基金的交易流动性。
3. 基金的投资价值基金的投资价值是衡量其综合实力和投资能力的重要依据。
无论是基金分级还是基金规模评估，都是为了更好地提现基金的投资价值。
申万分级说明
申万分级说明申万分级基金是指按照基金管理公司所管理的基金规模、业绩表现、风险管理能力等指标进行评级分类的一种投资品种。
它是根据投资者对不同风险收益偏好的需求，将基金分为不同级别，以便投资者根据自身需求进行选择。
申万分级基金的分类是根据基金的规模大小、业绩表现和风险管理能力来进行的。
常见的申万分级基金分类有一级基金、二级基金和三级基金。
一级基金是规模较大、业绩较好、风险较低的基金，适合保守型投资者；二级基金是规模、业绩和风险介于一级基金和三级基金之间的基金，适合中风险偏好的投资者；三级基金是规模较小、业绩较差、风险较高的基金，适合高风险偏好的投资者。
申万分级基金的投资策略也有所不同。
一级基金一般采取较为保守的投资策略，主要投资于稳定的蓝筹股、债券等低风险资产；二级基金则相对灵活一些，可以根据市场行情进行适当的调整；三级基金则更加积极进取，追求高风险高回报。
投资申万分级基金需要注意以下几点。
首先，要根据自身的风险偏好选择适合自己的基金级别。
不同级别的基金风险收益特征不同，投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标进行选择。
其次，要关注基金的业绩表现和风险管理能力。
投资者可以通过查看基金的历史业绩、风险指标等信息来评估基金的投资能力。
再次，要关注基金的费用。
基金的管理费、销售服务费等费用会对投资者的收益产生影响，投资者应该选择费用合理的基金。
最后，要进行定期的投资组合调整。
市场环境和投资目标的变化都可能影响基金的表现，投资者应该根据需要进行适时的调整。
总的来说，申万分级基金是一种根据基金规模、业绩和风险进行分类的投资品种。
投资者可以根据自身的风险偏好和投资目标选择适合自己的基金级别。
在投资过程中，需要关注基金的业绩表现、风险管理能力和费用情况，并进行适时的投资组合调整。
通过科学合理的投资策略，投资者可以获得稳定的收益和较低的风险。
分级基金系列
分级基金分级系列（之一）分级基金——什么是分级基金？定义与分类分级基金：是指根据基金收益分配的不同，将基金份额分级成预期收益和风险都不同的两类份额，一类属于固定收益型或谨慎求稳型，一般称之为“A类份额”，还有一类属于带有杠杆性质的积极进取型，一般称之为“B类份额”；并将其中一类份额或两类份额进行上市交易的结构化证券投资基金。
分类：按运作方式分为封闭式分级基金和开放式分级基金；按投资理念分为主动型分级基金和被动型分级基金。
特征分级：1、A类份额：也称之为优先级，即由基金所分成的两类份额中, 预期风险和收益都较低，且优先享受收益的一类份额，目前主要为固定收益型，如基准收益率为一年期定存利率加3％；2、B类份额：也称之为普通级，即由基金所分成的两类份额中, 预期风险和收益都较高，且次优先享受收益的另一类份额，目前都是非固定收益型，如超过基准收益率部分的主要归B类份额，同时也承担A类保本保收益的风险。
3、基金基础份额：也称之为母基金，即拆分成两类份额之前的基金。
“一分二”分级基金中认购或申购基金基础份额时，将自动拆分成对应比例的A 类份额和B类份额。
“一分三”分级基金中基金基础份额、A类份额和B类份额并存。
杠杆1、杠杆：在一个分级基金内，高风险份额B类份额向低风险份额A类份额借入资金，将高风险份额资产与低风险份额资产混合起来进行投资，以期获得超额收益，同时许诺低风险份额一定基准收益率，该收益率可理解为是“借用资金的利息”，至此我们就认为高风险份额具备了一定的杠杆特性。
2、杠杆效应：低风险份额获得较低但更安全和稳定的基准收益；高风险份额获得超过基准收益部分的绝大多数甚至所有收益，同时也提高了风险，承担低风险份额保本保收益的风险。
3、杠杆倍数：市场上分级基金主要按4:6或1:1的比例进行份额分配。
4:6比例B类份额初始杠杆倍数1.67；1:1比例B类份额初始杠杆倍数2。
杠杆倍数=(风险份额净值-1)/(整体份额净值-1)。
分级基金交易手续费
分级基金交易手续费一、分级基金分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。
分级基金各个子基金的净值与占比的乘积之和等于母基金的净值。
例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值XA份额占比%+B类子基净值XB份额占比%。
如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。
分级模式主要有融资分级模式、多空分级模式。
债券型分级基金为融资分级。
在分级基金投资策略组合中，母基金的战略地位丝毫不逊色于A、B份额。
二、分级基金交易手续费相信碰过股票都知道，股票主要有四个收费项目：印花税、过户费、券商佣金和管理费。
分级基金交易手续费费率和股票是一样的，只是比股票少了印花税和过户费。
分级基金只收券商佣金和管理费。
三、分级基金分级模式股票(指数)分级基金的分级模式主要有融资分级模式、多空分级模式。
债券型分级基金为融资分级。
货币型分级基金为多空分级。
除了以上两种模式之外，还有瑞和沪深300、兴全合润、申万深成三个较为复杂分级模式的分级基金(见“发展历程”部分)。
融资型分级基金通俗的解释就是，A份额和B份额的资产作为一个整体投资，其中持有B份额的人每年向A份额的持有人支付约定利息，至于支付利息后的总体投资盈亏都由B份额承担。
以某融资分级模式分级基金产品X(X称为母基金)为例，分为A份额(约定收益份额)和B份额(杠杆份额)，A份额约定一定的收益率，基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额，亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。
当母基金的整体净值下跌时，B份额的净值优先下跌;相对应的，当母基金的整体净值上升时，B份额的净值在提供A份额收益后将获得更快的增值。
B份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆，拥有更为复杂的内部资本结构，非线性收益特征使其隐含期权。
分级基金规定
分级基金规定分级基金是指将一只基金分为不同级别的两部分，即优先级份额和次级份额。
优先级份额通常由一只传统的基金组成，它享有优先于次级份额的权益，同时承担较低的风险。
而次级份额则承担较高的风险，但同时也有较高的收益潜力。
为了规范分级基金的运作和保护投资者的权益，监管机构出台了一系列的规定。
首先，分级基金必须明确划分优先级份额和次级份额。
优先级份额和次级份额应该有明确的基金代码，便于投资者进行交易和查询。
同时，分级基金的基金合同中应该详细规定投资策略、风险分配、收益分配等内容，以便投资者能够全面了解基金的运作方式和风险特点。
其次，监管机构要求分级基金要实行严格的风险管理措施。
基金公司应设立专门的风险管理部门，负责对分级基金的投资风险进行监测和管理。
基金公司应按照规定设置优先级份额和次级份额的投资限制，确保优先级份额的投资风险较低，次级份额的投资风险较高。
此外，基金公司还应定期向投资者公布分级基金的净值、投资组合、收益分配等信息，提高透明度，方便投资者了解基金的实际运作情况。
再次，分级基金的交易机制也应该受到监管。
基金公司应与证券交易所、基金交易场所等建立良好的合作关系，确保分级基金的交易流程规范、透明。
投资者应有权利和便利地进行份额的申购和赎回。
同时，监管机构还要求基金公司建立完善的风险警示机制，及时向投资者传递风险提示信息，以免损害投资者的利益。
最后，监管机构还要求基金公司要设立独立的监事会，进行独立审计，对基金的运作进行监督。
同时，监管机构还会结合市场情况和投资者的反馈，不断完善分级基金的法律法规和行业规范，以提高分级基金的风险控制能力和投资者的保护程度。
综上所述，分级基金是一种相对复杂的金融产品，需要进行严格的监管和规范。
监管机构通过出台一系列的规定，要求基金公司明确划分优先级份额和次级份额、实行严格的风险管理措施、规范交易机制、设立独立的监事会等，以保护投资者的权益和维护市场的稳定。
投资者在购买分级基金时应了解相关规定，选择合适的产品，并注意风险管理，以获得更好的投资回报。
分级基金的介绍专题
现在市面上主要有10只分级基金：
名称
类型
运作模式
成立日期
终止日期/最近折算日
瑞福分级
股票型
封闭式
2007-7-17
2012-7-17
长盛同庆
股票型
封闭式
2009-5-12
2012-5-12
国泰估值优势
股票型
封闭式
2010-2-10
2012-5-12
兴业和润
股票型
开放式
分级基金的运作特点
四、分级基金的运作特点
名称
份额配比
杠杆倍数
国投瑞银瑞福分级
优先：进去=1:1—1:1.1
在0-2倍左右变化
长盛同庆
同庆A：同庆B=4:6
在0-1.67倍左右变化
国泰估值优势
优先：进取=5:5
在0-2倍左右变化
银华深证100
稳进：锐进=5:5
一般为2倍左右
国联安中证100
双禧A：双禧B=4:6
申万收益：申万进去=5:5，杠杆倍数一般为2倍左右
分级基金的运作特点
募集后通常分为两种份额：高风险份额和低风险份额 比如，去年火爆的分级基金长盛同庆，按照1：1拆分为低风险份额同庆A、高风险份额同庆B，前者基准收益为5.6%，而后者带有杠杆，为高风险份额。对于风险“中性”的长期投资者而言，可以场外认购合润基金份额并长期持有，或者场内按4：6的比例持有合润A和合润B，持有这种组合相当于持有一只股票型基金。
2010-10-22
不设立到点折算
富国汇利债券分级基金
债券型
封闭式
2010-8-26
不设立到点折算
大成景丰债券分级基金
分级基金介绍
子 份 额 收 益
保本 1
合润B 合润A
基金名称 兴业合润
收益分配
•当净值在1.21元以下，合润A保本无 收益，盈亏全部由合润B享有或承担；
•当净值在1.21元以上，合润A、B净值 增长率相同；
0
1 1.21 母份额净值
收益分配模式
4 增强收益模式：代表是国泰估值优势和长盛同庆。母份额净值在阀值以 下时类似于“高低”模式，A份额获取约定收益，B份额获得剩余收益； 阀值以上时A份额获取增强收益。
根据收益分配机制，A份额一般都获得某一数额的约定收益，剩余收益全部由B份 额承担。可以看成A份额持有人将钱“借”给B份额持有人，A份额持有人获得 “利息”，而B份额持有人利用自有资金及“借入”资金投资，在支付A份额“利息” 后，获取剩余投资收益。
分级基金特征
产品 结构
• 一个基金，三个份额； • 收益分配机制； • 杠杆特性；
子 份
瑞和远见
基金名称 收益分配
额
瑞和小康
•当净值小于等于1元时，瑞和小康、
净
远见的净值一样；
值
国投瑞银
瑞和300 •当净值大于1元时，对于在年阈值
（10%）以内的部分，瑞和小康、
远见按照8:2划分，在年阈值以外的
部分，按2:8划分。
0
1 1.1 母份额净值
收益分配模式
3 “可转债”模式：代表是兴业合润基金，是一种类可转债的分级方式， 合润A通过三年内让渡21%的收益，获得在母基金下跌时不跌、在母基金 涨幅较大时获取共同收益的权利；合润B承担所有下跌的风险，获得母基 金涨幅较小时加倍上涨、母基金涨幅较大时正常上涨的权利。
约定 收益 率 5.7%
5.6%
分级基金需要注意什么
分级基金需要注意什么分级基金是一种较为复杂的投资工具，需要投资者特别注意以下几个方面：1. 分级基金的性质和风险：分级基金是由一个主基金和一个附属基金构成的，主基金和附属基金分别对应不同的收益水平和风险承受能力。
投资者需要了解分级基金的具体策略和投资范围，以及主基金和附属基金之间的关系，合理评估分级基金的风险和收益。
2. 杠杆比例和费用结构：分级基金中的附属基金通常会使用借款或者金融衍生品等方式增加杠杆投资，以提高收益率。
但是，杠杆投资也会带来风险增加的问题，因此投资者需要了解分级基金的杠杆比例，并合理评估自己的风险承受能力。
分级基金的费用结构也较为复杂，包括管理费、托管费、销售服务费等。
投资者需要仔细了解分级基金的费用结构，并计算实际投资收益。
3. 基金定价和折价溢价：分级基金是根据主基金和附属基金的净资产值来确定交易价格的，但是实际交易价格可能会因为供需关系、投资者情绪等因素而出现偏离。
因此，投资者需要留意分级基金的定价情况，并了解分级基金的折价溢价现象，以便把握买卖时机。
4. 基金赎回和强制赎回：分级基金在赎回时存在一定的限制，投资者需要了解基金的赎回规则和限制。
另外，分级基金还存在可能的强制赎回风险，当基金净资产达到一定比例后，主基金可能会要求投资者强制赎回附属基金，这可能会导致投资者无法按照自己的意愿持有基金，需要特别注意。
5. 投资者风险承受能力和个人需求：分级基金的风险相对较高，适合风险偏好较高的投资者。
投资者需要根据自己的风险承受能力和个人需求来选择适合自己的分级基金，而不是盲目跟风或轻信他人的推荐。
6. 关注基金经理和基金公司：基金经理的经验和能力对基金的表现有很大的影响，投资者需要关注基金经理的背景和业绩等信息。
此外，基金公司的信誉和实力也是选择分级基金的重要因素，投资者需要选择具有良好口碑和专业实力的基金公司。
7. 了解市场情绪和短期波动：分级基金的价格受市场情绪和短期波动的影响较大，投资者需要保持理性，不要被短期的走势所影响。
什么是分级基金A B
什么是分级基金A B分级基金的概念分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。
它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。
分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。
例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值 X A份额占比% + B类子基净值 X B 份额占比%。
如果母基金不进行拆分，其本身是一个普通的基金。
每个人都有一个妈，每一个分级基金，也有一个母鸡。
分级基金的母鸡，就是一个开放式基金，而且基本都是傻瓜式的指数基金，紧密跟踪某指数，如跟踪沪深300，跟踪证券指数，跟踪军工指数。
如800医药B的母鸡，就是信诚医药基金，跟踪的是800医药指数。
每当有人申购该母鸡，基金经理们(也或电脑)就傻瓜式的按该指数的成分结构买入对应的股票。
800医药指数的成份股：恒瑞医药、云南白药、天士力、复星医药、东阿阿胶等等。
如果有人赎回基金也是一样，卖出对应份额的股票，将资金返回投资者。
但和普通ETF基金不一样，分级基金的母鸡，是可以切开卖的!一只基金母鸡可以切割成A鸡和B鸡两部分，两部分都可以单独买卖。
就像菜市场的母鸡，你可以卖一整只，也可以切割为鸡腿、鸡身单独卖。
基本上，大部分的分级基金都是按5：5切的，就是说，1只母鸡可切成0.5份A鸡+0.5份B鸡，更直观点就是：2只母鸡 = 1只A鸡 + 1只B鸡，记住这个公式。
其中的A鸡，其实是一个固定收益的债券。
大部分的A鸡，都是规定了年收益率为：1年期定期利率 + 3-3.5%。
如800医药A鸡，其年收益率固定为1年期定期利率 + 3.2%。
按年定期利率计算，其收益率为6.2%。
A鸡适合于市场上一些厌恶风险的资金，A鸡年收益率6点几完胜银行定期利率，完胜余额宝，比普通的银行理财收益略高而且风险很小。
而整个母鸡的收益，扣除完A鸡拿走的固定利息，其它的盈亏都是属于B 鸡的!因此B鸡具有较大的弹性：一个盈亏大约放大2倍的投机品种!分级基金A B举例如下：假如全年母鸡净值从1元涨到1.031，那么A鸡拿走1.062，B鸡呢?分文未得。
如何玩转分级基金？
什么是分级基金 分拆合并？
目录
Contents 分级基金的分拆合并
分拆是指分级基金份额持有人将其持有的母基金份额申请转换成一定配比 的子基金份额的行为。 合并是指基金份额持有人将其持有的一定配比的子基金份额申请转换成母 基金份额的行为。 母基金
分拆
子基 金A 子基 金B
合并
母基金
分级基金业务属性
如何玩转分级基金?
一 二
什么是分级基金？
分级基金如何实现收益分配？
目录
Contents
三 四
什么是分级基金的分拆合并？
如何实现分级基金套利？
五
分级基金的投资风险有哪些？
目录
Contents
什么是分级基金？
分级基金的概念 Contents
分级基金是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的结构化 分解与重构，形成两级或多级风险收益表现有一定差异化基金份额的 基金品种。分级基金具有三种份额，分别是母份额、 A 份额（稳健份 额）、 B 份额（激进份额）。分级基金为三类不同类型的投资者均提 供了合适的交易工具，低风险的固定收益投资者可以买入 A 份额，稳 健的权益投资者可以申购母基金，而激进的权益类投资者可以买入 B 份额。
实例解析
• 2、整体折价套利：
• 以近期的银华深证100分级（161812.OF）为例来说，T日的整体折价率1.42%, 认为存 在整体折价套利空间，在该日收盘前按1:1的比例买入银华稳进、银华锐进子份额各 10000份，买入价格分别为0.974、0.623元，并在T日收盘之前申请合并为20000份母 份额，T+1日，即12月2日即可提交赎回申请，赎回资金自赎回当日起两个交易日到 账。
上海市场 母基金业务属性 母基金份额来源
基金的分级与分类如何理解基金的种类
基金的分级与分类如何理解基金的种类投资基金被广泛应用于金融市场，为投资者提供了一种多样化的投资选择。
然而，基金市场的多样性也给投资者带来了困惑，尤其是基金的分级与分类。
本文将详细探讨基金的分级与分类，并解释如何理解基金的种类。
一、基金的分级与分类基金的分级主要是指根据基金的运作方式、投资策略、风险收益特征等因素进行分类。
常见的基金分级包括股票型基金、债券型基金、混合型基金、指数基金等。
下面将对这些基金类型进行简要介绍。
1. 股票型基金股票型基金主要投资于股票市场，旨在追求高收益。
这类基金通常会根据不同的投资风格分为价值型基金、成长型基金和平衡型基金等。
投资者可以根据自己的风险偏好和投资目标选择适合的股票型基金。
2. 债券型基金债券型基金主要投资于债券市场，追求相对稳定的收益。
这类基金通常以不同的债券品种作为投资标的，如国债基金、企业债基金、地方债基金等。
债券型基金适合那些风险偏好较低的投资者。
3. 混合型基金混合型基金是股票型基金和债券型基金的一种结合，既追求较高的收益，又控制风险。
这种基金的投资组合既包括股票，又包括债券或其他资产。
混合型基金根据股票和债券的占比可以分为平衡型基金、偏股型基金和偏债型基金等。
4. 指数基金指数基金是一种 passively managed（被动管理）的基金，其目标是追踪特定的指数，例如沪深300指数、标普500指数等。
指数基金的投资策略相对简单，费用较低，适合对市场整体表现持中立立场的投资者。
二、理解基金的种类基金的种类主要是根据基金的投资标的或投资策略进行分类。
常见的基金种类包括股票基金、债券基金、货币基金、行业基金等。
下面将对这些基金种类进行详细介绍。
1. 股票基金股票基金主要投资于股票市场，追求较高的资本增值。
根据投资标的的不同，股票基金可以进一步分为国内股票基金和国际股票基金。
国内股票基金主要投资于国内的股票市场，而国际股票基金则主要投资于国际的股票市场。
基金 普通分级和结构化分级
基金的普通分级和结构化分级是两种不同的基金产品设计方式，它们主要区别在于基金内部的风险收益分配机制、投资者定位以及杠杆效应等方面。
普通分级基金（Traditional Structured Funds）：
- 结构化分级基金通常包含优先级份额（A类份额）和进取级份额（B类份额或C类份额等），其中优先级份额享有优先收益分配权，并且风险相对较低；进取级份额则承担更高的风险以博取潜在高收益。
- 进取级份额往往带有杠杆特性，通过向优先级份额支付约定的利息或收益，从而实现放大投资效果。
在市场上涨时，进取级份额可能会获得超越市场平均回报的收益，但同时在市场下跌时，损失也会相应放大。
- 普通分级基金中，不同份额之间存在显着的收益与风险分层，而且这种分层往往是事先约定并通过合同来明确划分的。
结构化分级基金（Structured Funds with More Complex Features）：
- 结构化分级基金更强调其设计上的复杂性和灵活性，可能不仅限于简单的优先/劣后结构，还可能涉及多种金融衍生工具的应用，如期权、期货、互换合约等，
使得产品的风险收益特征更加丰富多样。
- 在结构化分级基金中，杠杆比例、收益分配规则及保护机制可能更加复杂和创新，例如设置触发条件、参与率调整机制、浮动利率机制等，旨在满足不同投资者对于特定风险偏好和收益目标的需求。
- 结构化分级基金由于其设计的复杂性，通常需要投资者具备较高的金融市场知识和风险承受能力。
在我国市场上，随着监管政策的变化，分级基金已经逐步转型或清盘，目前新发行的基金产品不再采用原有的分级模式。
不过，国际金融市场中类似的结构化产品仍然存在，只不过形式和名称可能有所不同。
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从2007年分级基金问世开始，就一直受到投资者广泛关注。
分级基金的价格市场波动强，经常在几个交易日内爆发性的上涨百分之几十，也可能一周内下跌20%。
作为一种基金的创新品种，很多朋友可能都对分级基金不了解，或者是有知道一点点，但是对分级基金的杠杆系数、稳健份额、进取份额、母基金、溢价折价等概念不甚理解。
今天，我就通过一个简单的故事来带你去了解一下什么叫分级基金。
为了帮助大家的理解，先举一个杠杆系数为2的简单基金模型。
有一个父亲，他有很多个儿子。
然而让人惋惜的是，他的儿子都不孝，对于他和老伴的养老问题都是互相推诿。
这个父亲为了解决养老问题，决定和爱好炒股的大儿子成立一个基金。
父亲和大儿子每人拿出一百块钱凑在一块，组成一个每份为1元的总数200份的基金，两个人最初持有的份额都是100份，比例为1:1（分级基金的原始杠杆为2）。
同时两人还约定，大儿子每年的第一天向父亲支付固定的利息——一年的定存利息+2%，也就是每年5%的利息，以后每年利息计入第二年的本金循环下去，而大儿子则拥有这200元基金的炒股操作权，但是所产生的损益由个人承担，他决定拿去跟踪深证100指数，我们暂且叫这个份额为200份的基金父子深证100指数基金吧（被动管理型基金，这个是母基金）。
一年后，由于深证100指数表现不好，导致父子深证100指数基金跌了10%。
因此，这个金额为200元的基金金额仅有200-200*10%=180元了。
但是下跌归下跌，他得履行约定，付给父亲一年来的5元利息。
这时，父亲的金额就变成了100+5=105元，如果还是以各持有100份来算的话，父亲每份的净值就为
105/100=1.05元/份（稳健份额的净值）了，而大儿子的金额仅为180-105=75元，净值为0.75元/份（基金份额的净值）了。
这时候两个人各自持有基金的金额比例为105:75（原来是100:100）。
这里，父亲的份额就为这个指数基金的稳健端，靠获得儿子支付的利息来获取收益，是靠获得固定收益的低风险品种。
而大儿子的份额就是基金的进取端，俗称分级基金，收益随着跟踪的指数基金变化而变化，是会出现风险的品种。
这里，虽然跟踪的深证100指数只下跌了10%，但是200元的亏损都由大儿子承担，所以他实际亏损了20元，另外加上借父亲的钱交的5元利息，而父亲的收益是旱涝保收的。
此外，因为出现不同方向的收益，就导致每个人持有的份额的净值不再相同了。
这时候整个父子深证100指数基金的净值缩水为
（1.05+0.75）/2=0.9元/份了。
但是这里依然有个等式关系成立：父亲持有的
稳健份额净值1.05+大儿子持有的进取份额净值0.75=父子深证100指数基金（母基金）净值0.9*2。
这个等式是永远不能变的。
第二年开始后，深证100指数继续下挫了5%。
导致大儿子的金额继续缩水，其持有的基金金额又缩水了180*5%=9元，实际的金额只剩75-9=66元了，净值也降为了0.66元/份。
这时候整个基金的金额为105+66=171元了。
这时候，大儿子已经开始看空后市，不再想持有该100份进取份额的基金了。
而令他欣慰的是，他很快找到了潜在的交易目标——二儿子。
二儿子时刻关注父子深证100指数基金，而且他这时候的看法完全和大儿子的相反：他认为后市会有一波行情。
于是，大儿子和二儿子商量好，二儿子以65元的金额接收大儿子合约里面持有的100份基金。
为什么不是66元？因为大儿子担心指数再跌1%，那么他的资产就会再缩水2元，导致只有64元了。
他急着要出手这个烫手的山芋，宁愿以更低的价格去出手。
（这个就是为什么二级市场分级基金的进取份额价格会和一级市场的价格不同的原因：二级市场的价格是由于市场行为造成的，说白了是由持有人的对后市的看法造成的，有人看空着急出手，有人看多愿意接盘。
大儿子这里交易属于折价交易）
二儿子接手了进取份额合约后，市场确实有好转。
当年底，深证100指数反弹了15%，这时候父子深证100指数基金的金额就变成了171*（1+15%）=196.65元了。
又到了一年的结算的时候了。
父亲这时候持有的总额就变成了105*（1+5%）=110.25元了，而二儿子的金额为196.65-110.25=86.4元了。
虽然第二年市场只反弹了15%，但是二儿子的收益率却为（86.4-65）
/65*100%=33.1%，超过了15%的两倍多。
原因和前面的下跌是成倍下跌一样，这里上涨也是成倍上涨的，而且他还获得了大儿子1元钱的折价优惠（66元的价值却作价65元卖掉），这个收益也是必须算进去的。
这时候，父亲持有的稳健份额净值就变成了110.25/100=1.1025元/份了，而二儿子持有的进取份额净值为86.4/100=0.864元/份了，整个母基金父子深证100指数基金的净值就变成了196.65/200=0.98325元/份了。
这个存在一个等式关系依然不变：1.1025+0.864=0.98325*2。
第三年开始后，二儿子为了降低个人持有基金的比例，减少指数下跌带来的风险，决定面向家族内部出售一部分进取份额基金的所有权，他决定出售50份（这时候进取端的净值为86.4/100=0.864元/份了，50份的实际价格为43.2元）。
这个新闻出来后，家族内部就爆炸了。
三儿子、四儿子、五儿子都坚持看好后市，认为市场涨肯定没问题，于是大家纷纷出价竞买份额。
急性子三儿子先出价：0.87元/份，来20份！四儿子也不甘示弱，出了0.88元/份的价格，要求把50份全部包了！五儿子也给出了自己的价格……这时候，如果二儿子惜售或者待价而沽了，就会导致价格一直上涨，从而出现了溢价现象（二级市场的价格比进取份额实际的价格高）。
这个就是分级基金为什么在市场上涨的情况下二级市场价格涨得比谁都快
的原因，因为它可以获得双倍的收益的。
而且二级市场上浮躁的人很多，情绪会互相感染，很多人都想去火中取栗，大家都在买入，就纷纷挂单买入了。
同时指出，分级基金的稳健份额其实是一种相对保守的投资品种，风险非常低（正如上面故事中的父亲投资是为了养老，所以要求稳健），但是收益（普遍有5%以上）却比现在的各种互联网宝宝收益（现在很多都是4%出头）高，如果理解了，保守型投资者可以去积极参与。
以上故事给大家介绍的是一个简单的分级指数基金的模型，但是实际中的分级基金还有很多复杂的东西，如定期和不定期折价计算、折价溢价套利、杠杆比例的变化规定等方面，以后有机会慢慢给大家介绍。
希望大家能通过这个模型理解分级基金这种创新型的基金产品，为个人的投资拓宽一下道路。
下面为大家总结一小部分交投活跃、市场人气旺的分级基金进取份额相关信息，给大家投资时提供参考。