报价系统资产证券化业务操作说明
资产证券化操作流程——券商操作流程(20201008170649)
一、资产证券化価介幣产证券化是描将缺乏流动性但能够产生可预见的、穗定的现全流的说产, 通过结构性Ifi组，转变为可以在金融市场上悄售和流通的债券型证券，并据以融齋的过喪.在这一过程中，发起人(原始权益人)将证券化资产转让给特设机构(Special Purpose Vehicle), SPV以该资产所产生的现金流为担保向投资者发行资产支持证券，并且以发行收入购买证券化资产，最终以证券化资产所产生的现金收入偿还投资者。
＞资产证券化中各参与主体及其作用：发起人：基础資产的原姐权益人、憐金的最终使用人，转让墓础资产，募集资金；管理人:设立专项资产管理计划来募集资金、购买淮础资产并提供集台计划悄售、茶础资产管理、现金流回收和分配，以及计划份额流通等方面的服奔；托管人：指具备托管说格的商业银行，管理与计划有关的所有账户；担保机构：商业银行、担保公司、保险公司、第三方企业，为发起人提供连带责任担保；评级机构：为专顶资产悴理计划来提供信用评级；投诜者：机构（議厅、保险公司、养老金、投诜堆金、公司）及个人-资产证券化主要有以下几个优点期限灵活：证监会规定一般不超过5年即可，在此限制内企业可以灵活安排期限；融资成本低：一般比帳行贷款低1-2个百分点；对企业业绩硬求不高：只紺企业內某类资产能产生総定的现金流，并不过多关注企业是否盈利；操作简便：项目设计、申报材料制作、项目审批、项目发行、顼目运行，2・5个月左右；政策支持：中国证监会正在积极推动券商开展资产支持收益专顶资产管理计划业务。
二、资产证券化实务操作流稅资产证券化操作实务主要包括调査立顶、初步方枭设计、详细方案确定、申请设立和推广发行五个阶段，每一个阶段又包含若干洋细的操作。
一个完整的资产证券化流程田如下:对发九人i!Hj尽駅调15・填耳瓜调报»iT 议》規金流分斷：対发起人的历史现金淹状况进钉分用・x4X*%^i«状况进“胡算呑户池分析：根W发起人的駿资需求.对#选枣户池进行分析槌透转定的姿户组俚昧户池正式5：根斃发彳j人主灵分析结果庆耳立及报吿.出公E皴导审批立顶•签定<«/^i£券化项U协汉书》•底奴仪IWRL根*資产池的未耒厦金淹状况・丹结合发也人的融賁省*来确定俑用ma：垃额夜产支扒优先■次緩花构.户（内q I wn.押保公m或敢t方金业归保（外部》例M牧益^以巾场期眼杈资MH的牧益專水牛为參瓠并酩介墓咄姦产收水半、tii用尊级!n■尊确定茨动性，巾诗住交貝所戏tTIIHjIWhb场为讣中介机构进场，引入介计帅爭药所.竇产评幺公同.协帅爭外繪、长備评圾机构尊曲场对初步设计方案进行巾场测试•祜求投竇/：对产&期限、倫用程度.預期牧左的倉%料制件：制件证莽化产品说朗节及Kfe巾张材料论Uh ifM^ffl织法律.介计专家及交易厉、中登公同等村顶U进行论UE・與出修改◎見巾报及评附仝：恕证出金正式｝报勒料.证程公组织召开评审会签需相关协谏'签订《資产尖卖协议》《押ftL»tt>议》《产比侑色协议〉寻Itr «lr：丿弘週过审批.由证养公可开鮒韬色户弘・集农模心.专玻55户$理计勺正募集竇金划仕计财成立启.托曾人样竇金■入IMS人■定床户.以支付购买墓0费产的对价对发九人i!Hj尽駅调15・填耳瓜调报»iT 议》后垛■务：支何对价圧・曽妊人将继垛奧俱现金茨的回收.期同旻戈计划的茨动・及«期向找资"支付車金和投资枚益尊燉务・更具体的说，资产证券化的核心是破产隔离，包括两个方面：一是资产转移必须是真实销售的，二是SPV本身是破产隔离的。
上海证券交易所资产证券化业务指引()
上海证券交易所资产证券化业务指引第一章总则第一条为规范资产证券化业务，维护正常市场秩序和投资者合法权益，根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》（证监会公告【2014】49号，以下简称“《管理规定》”）、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》（以下简称“《信息披露指引》”）、《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》以及上海证券交易所（以下简称“本所”）相关业务规则，制定本指引。
第二条具备客户资产管理业务资格的证券公司、证券投资基金管理公司设立且具备特定客户资产管理业务资格的子公司担任管理人，通过设立资产支持专项计划（以下简称“专项计划”）等特殊目的载体开展资产证券化业务，并申请资产支持证券在本所挂牌转让的，适用本指引。
第三条本所为资产支持证券的转让和信息披露提供服务，并实施自律管理。
第四条本所为资产支持证券的转让和信息披露提供服务，不表明本所对资产支持证券的投资风险或收益等作出判断或保证。
资产支持证券的投资风险由投资者自行判断和承担。
第五条管理人申请资产支持证券在本所挂牌转让的，应当根据本指引的要求，对资产证券化业务开展过程中存在的风险进行识别、评估及管理，制定和执行风险控制措施，并协调和督促其他参与主体履行相关责任。
第六条管理人申请资产支持证券在本所挂牌转让的，应当向具备相应风险识别和承担能力且符合本所投资者适当性管理规定的合格投资者发行资产支持证券。
每期资产支持证券的投资者合计不得超过200人。
第七条原始权益人、管理人、证券服务机构及相关人员在资产支持证券发行过程中，不得有违反公平竞争、进行利益输送、直接或间接谋取不正当利益以及其他破坏市场秩序的行为。
第八条资产支持证券的登记和结算，由登记结算机构按照其业务规则办理。
第二章挂牌申请第九条资产支持证券在本所挂牌转让的，应当符合以下条件：（一）基础资产符合相关法律法规的规定，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流；（二）资产支持证券的交易结构设置合理；（三）资产支持证券已经发行完毕并且按照相关规定完成备案；（四）资产支持证券的投资者符合本所投资者适当性管理的相关规定；（五）资产支持证券采取的风险控制措施符合本指引要求；（六）本所规定的其他条件。
上海证券交易所资产证券化业务指南
上海证券交易所资产证券化业务指南上海证券交易所资产证券化业务指南概述：资产证券化是指将特定资产的所有权或债权进行分割，打包成特定的证券产品，通过证券化交易进行募集资金的行为。
上海证券交易所（Shanghai Stock Exchange，简称SSE）作为中国最大的证券交易所之一，为了促进中国资本市场的发展和提高金融市场的效率，制定了资产证券化业务指南，为投资者和发行人提供指导和服务。
一、定义和范围：资产证券化业务是指依法依规购买、持有、转让经营性和非经营性金融资产的行为。
其中，经营性金融资产包括商业银行、金融公司和其他金融机构拥有的贷款、融资租赁和商业票据等；非经营性金融资产包括不动产租赁、资源开发、收益权转让和知识产权等。
二、资产证券化业务参与主体：1.投资者：包括个人投资者、机构投资者、证券公司、银行、保险公司等；2.发行人：指有意将其所持资产参与证券化业务的机构，包括金融机构、企业集团等；3.评级机构：对资产证券化产品进行评级的机构，为投资者提供评估信息；4.安排人：即发行人或其指定的机构，负责资产证券化产品的发行和管理工作；5.交易所：作为交易场所和信息发布平台，维护交易公平和市场秩序。
三、资产证券化业务流程：1.资产选择和准备：发行人根据自身业务情况和发展需求，选择符合证券化要求的资产，并做好准备工作，包括资产评估和清理等；2.资产打包和证券化项目申报：安排人将符合要求的资产进行打包，并向上海证券交易所递交资产证券化项目申报书，包括发行规模、项目计划和预计融资规模等；3.发行审核和批准：上海证券交易所对申报的资产证券化项目进行审核，评估其合规性和风险，给予批准或者需要补充材料的反馈意见；4.发行和募资：发行人根据上海证券交易所的批准，完成发行和募资工作，并在交易所上市交易；5.资产证券化产品交易：资产证券化产品在上海证券交易所进行交易，投资者可以通过证券交易参与资产证券化产品的买卖；6.产品管理和回报分配：安排人负责资产证券化产品的管理工作，包括资产管理、还款和收益分配等。
机构间私募产品报价与服务系统资产证券化业务流程
T-3日T日前T日(发行日)/R日（确认日）R+X日(X可选，0、1、2等）T+5日内R-X(X ≥2）R日(付息/兑付日）4、填写产品发行要素，并上传用印版的发行注册材料报价系统审核反馈与各投资人签署认购协议、风险揭示书1、投资人在报价系统内认购2、投资人入金3、报价系统进行确认1、报价系统交收2、交收完成后发行人出金至银行账户，可自由支配3、制作认购确认书，用印后发送投资人第四阶段：事后备案第五阶段：挂牌转让（或有）1、申请编码2、管理人通过报价系统完成转让注册：填写产品转让要素并上传材料3、产品展示宣传4、在转让服务开始日起通过报价系统线上报价或线下协商方式进行转让第五阶段：付息、兑付17:00前向报价系统提交付息、兑付方案1、发行人报价系统内入金2、报价系统日间交收3、交收完成后投资者结算出金至银行账户，可自由支配1、管理人通过报价系统网页“在线发行”栏目完成发行注册并提交注册材料，注册材料需要加盖公章后扫描上传，发行注册材料清单见本Excel【附表1-产品材料控制目录格式及清单】，提交的单个文件最大不超过20M；2、注册时提交的文件应是最终版本，且文件中的要素字段应与注册时填写的要素字段保持一致。
原则上T-3日报价系统反馈审核结果1、投资机构通过网页下单的，无需系统准备 ；2、投资机构通过证券公司柜台系统认购资产支持证券的，证券公司需要首先完成与报价系统的互联通测试，建议有意向进行测试的 证券公司提前一周联系报价系统技术部门确定测试时间及要求。
1、建议当日入金，最迟不晚于次日上午11点2、划款须写明需入金的报价系统资金结算账户号码（9位），字母统一大写1、交收日由管理人自己定，最快是R+0日（确认日）；2、交收当日可选中午或者晚上两个时段进行交收。
在线支付-业务办理-结算出金根据实际需要资产支持证券发行后5日内，管理人携无异议函向基金业务协会进行事后备案，基金业协会对其进行完备性审核后予以备案确认。
资产证券化操作流程
资产证券化操作流程资产证券化是指将具有一定收益的资产，通过发行证券的方式进行融资，这种证券化操作流程已经成为了金融市场中的一种重要融资手段。
下面将对资产证券化的操作流程进行详细介绍。
首先，资产证券化的操作流程包括资产筛选和打包、发行计划、评级和定价、发行和交易等几个主要环节。
资产筛选和打包是资产证券化的第一步，需要对资产进行严格的筛选，确保资产的质量和流动性。
在此基础上，将符合要求的资产进行打包，形成资产池。
资产池的构建是资产证券化的基础，直接影响到后续的发行和交易。
其次，发行计划是资产证券化的重要环节之一。
在资产池形成后，需要制定详细的发行计划，包括发行规模、发行方式、发行期限等内容。
发行计划需要充分考虑市场需求和投资者的风险偏好，确保发行的证券能够顺利上市和交易。
接着，评级和定价是资产证券化的关键环节。
在发行计划确定后，需要对资产进行评级，并确定发行价格。
评级机构将对资产进行评估，给予相应的信用评级，以便投资者能够更好地了解证券的风险水平。
同时，定价工作也需要充分考虑市场情况和投资者的需求，确保发行价格合理。
最后，发行和交易是资产证券化的最后一步。
在完成前期工作后，资产证券化产品将正式发行，投资者可以通过证券交易市场进行认购和交易。
发行后，证券将在二级市场进行交易，投资者可以根据自己的需求进行买卖，实现资产证券化产品的流动性。
总的来说，资产证券化的操作流程包括资产筛选和打包、发行计划、评级和定价、发行和交易等几个主要环节。
每个环节都需要充分考虑市场需求和投资者的风险偏好，确保资产证券化产品能够顺利发行和交易。
同时，监管部门也需要加强对资产证券化市场的监管，保障市场的稳定和健康发展。
资产证券化运作程序
资产证券化运作程序资产证券化是指通过对流动性差，或者说不能立即变现，但却有稳定的预期收益的资产进行重组，将其转换为可以公开买卖的证券的过程，它是证券化的高级阶段。
按照被证券化的资产种类区分，资产证券化可以被分为实物资产的证券化和金融资产的证券化，但不论哪一种证券化都是将资产的未来现金流以证券的形式预售的过程。
（一）资产的出售（assets sale）资产出售是发起人把经过组合的资产卖予一个特殊目的机构（special Purpose vehicle简称SPV）的行为。
资产出售须以买卖双方已签订的书面资产买卖协议为依据。
出售时卖方拥有对标的资产的全部权利，买方要对标的资产支付对价。
这是买方对卖方强制行使资产权利的必要条件。
一共有三种售卖形式：1．债务更新（novation）即先行终止发起人与资产债务人之间的债务合约，再由SPV与债务人之间按原合约还款条件订立一份新合约来替换原来的债务合约，从而把发起人与资产债务人之间的债权债务关系转换为SPV与资产债务人之间的债权债务关系。
因为这种售卖形式债权转移成本很高，而且要求债务人确定，所以一般用于资产组合涉及少数债务人的场合，如果组合债务人较多则很少使用。
2．转让（assignment）即通过一定的法律手续把待转让资产项下的债权转让给SPV，作为转让对象的资产要由有关法律认可具备可转让性质，资产权利的转让要以书面形式通知资产债务人，如无资产转让的书面通知，资产债务人享有终止债务支付的法定权利。
3．从属参与（sub-participation）在从属参与方式下，SPV与资产债务人之间无合同关系，发起人与资产债务人之间的原债务合同继续保持有效，资产也不必从发起人转让给SPV，而是由SPV先行发行资产证券，取得投资者的认购款，再转贷给发起人，转贷金额等同于资产组合金额，该贷款附有追索权，其偿付资金来源于资产组合的现金流量收入。
SPV购买资产的形式有二，一是整批买进一个特定资产组合，二是买进资产组合中一项不可分割权利。
资产证券化中承销商的业务流程
资产证券化中承销商的业务流程下载温馨提示:该文档是我店铺精心编制而成，希望大家下载以后，能够帮助大家解决实际的问题。
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报价系统资产证券化业务操作说明
机构间私募产品报价与服务系统资产证券化业务操作说明中证机构间报价系统股份有限公司2015年9月目录名词解释 (3)报价系统资产证券化业务流程 (5)报价系统资产支持证券发行注册材料 (6)报价系统资产支持证券转让注册材料 (7)报价系统资产证券化业务常见问题及解答 (8)第一部分概述 (8)第二部分资产支持专项计划发行服务 (9)第三部分资产支持专项计划份额转让服务 (13)第四部分备案及信息披露 (14)第五部分登记结算服务 (15)联系我们 (18)名词解释1.报价系统公司是指中证机构间报价系统股份有限公司。
2.报价系统是指机构间私募产品报价与服务系统。
3.资产证券化业务是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。
4.《管理规定》是指2014年11月19日，中国证券监督管理委员会公告〔2014〕49号公布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》。
5.《信息披露指引》是指2014年11月19日，中国证券监督管理委员会公告〔2014〕49号公布《管理规定》的配套规则《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》。
6.《尽职调查指引》是指2014年11月19日，中国证券监督管理委员会公告〔2014〕49号公布《管理规定》的配套规则《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》。
7．负面清单是指2015年1月16日,中国基金业协会发布《资产证券化业务基础资产负面清单指引(正式稿)》。
8．《业务指引》是指2015年2月16日，中证资本市场发展监测中心有限责任公司（现中证机构间报价系统股份有限公司）发布的《机构间私募产品报价与服务系统资产证券化业务指引（试行）》。
报价系统资产证券化业务流程通过报价系统发行资产支持证券的，由管理人进行在线注册，填写基本要素，上传文件。
注册材料包括：（一）主要交易合同文本，包括但不限于认购协议、基础资产转让合同、托管合同；（二）计划说明书；（三）法律意见书；（四）风险揭示书；（五）初始信用评级报告（如有）；（六）特定原始权益人最近三年（未满三年的自成立之日起）经审计的财务会计报告以及融资情况说明。
资产证券化及公募reits业务操作手册及华泰美吉特灯都资产支持专项计划案例
资产证券化及公募reits业务操作手册及华泰美吉特灯都资产支持专项计划案例一、引言资产证券化是一种将资产转化为证券的金融技术手段，公募REITs （Real Estate Investment Trusts）则指的是将不动产投资转化为证券并向公众进行发行的一种投资工具。
本文将介绍资产证券化及公募REITs业务操作手册，并以华泰美吉特灯都资产支持专项计划作为案例进行阐述。
二、资产证券化业务操作手册1. 了解资产证券化的基本概念与组成部分资产证券化是指通过将资产进行收集、整理、筛选和打包，构建成相应的金融产品，再转化为可供交易的证券而形成的一种金融创新方式。
基本的组成部分包括：资产、特殊目的机构(SPV)、证券化工具、投资者和监管机构。
2. 分析资产证券化的优势与风险资产证券化可以有效提高资金利用率、降低融资成本，还可以分散风险、提高流动性。
然而，资产证券化也存在诸多风险，如信用风险、流动性风险、市场风险等。
3. 确定资产证券化的操作流程包括资产选择、资产评估、特殊目的机构的设立、证券化工具的设计、发行与投资者募集、证券的交易与清算等环节，需要严格遵循相关法律法规和市场规则。
4. 探讨公募REITs的特点和运作方式公募REITs是通过将不动产的持有权转化为可供投资者交易的一种证券。
其特点包括：不动产的集中投资、持续的现金流和较高的分配性质。
运作方式一般包括：组合建立和运营、以投资者为中心的基金管理和持续增值。
三、华泰美吉特灯都资产支持专项计划案例1. 项目背景介绍华泰美吉特灯都资产支持专项计划是一项旨在通过资产证券化方式，将灯都产业中的优质资产打包形成证券，吸引更多资本参与。
该计划的背景是灯都产业的发展需求和融资渠道的创新。
2. 项目设计与实施通过资产选择、评估和筛选，华泰美吉特将灯都产业中的一批具备稳定现金流的优质资产进行打包，并成立特殊目的机构，发行资产支持证券。
该计划的实施需要遵循相关的法律法规，严格审核资产质量和风险。
资产证券化操作流程与情况介绍
资产证券化操作流程与情况介绍转自：投资并购风险管理一、资产证券化业务操作流程及参与者经过不断发展，资产证券化的标的已从抵押债券资产发展到非抵押债权资产，并被运用于租赁、版权专利、信用卡应收账款、汽车贷款应收账、消费品分期付款等领域，但是其基础的业务流程，从组建资产池到最终的证券清偿，主要包括九大操作流程。
在产品的成立与发行过程中，各中介机构发挥通过其专业特长，确保产品满足相关法律法规、会计准则及信用风险评估要求，从而最终达到发起人的融资目的，同时保障发起人、发行人以及投资者的利益。
由于我国信贷资产证券化和企业资产证券化所受的监管约束有所区别，因此其交易结构与主要参与者也体现了监管的差异，其中最核心的是特殊目的机构（SPV）的差别。
信贷资产证券化是主要通过特殊目的信托（SPT），在银行间市场发行以信贷资产为基础资产的证券化产品，企业资产证券化则是通过证券公司或基金子公司成立的专项计划，在交易所发行的以非金融企业的资产作为基础资产的证券化产品。
关于二者的监管差别及核心要素比较，可以参考我们上期的双周专题报告《创新与监管的相生相伴，资产证券化法律法规梳理——华创债券资产证券化双周报2016-02-05》。
二、当前资产证券化市场的参与情况梳理1、发起人/资产服务机构：信贷ABS集中度高，企业ABS更为分散发起人是资产证券化业务中的资金融入方，也是整个业务的发起者。
除了补充资金来源外，金融机构参与信贷资产证券化还有提高资本充足率、化解资本约束、转移风险、增强流动性的考虑；非金融机构参与企业资产证券化则希望同时达到扩展直接渠道、优化财务报表、创新经营方式等目的。
根据《信贷资产证券化试点管理办法》的有关规定，信贷资产证券化发起机构是指通过设立特定目的信托转让信贷资产的金融机构。
目前可以开展信贷资产证券化业务的主要金融机构包括：在中国境内依法设立的商业银行、政策性银行、信托公司、财务公司、城市信用社、农村信用社以及中国银监会依法监督管理的其他金融机构。
资产证券化业务指引胡朋朋图文
资产证券化业务指引资产证券化概述资产证券化指的是将银行或者其他机构所持有的固定资产（如：房屋、车辆、信用卡、个人消费贷款等）转化为证券化产品，供投资者进行买卖的一种金融工具。
在该过程中，银行等机构会将这些资产打包、切片，形成产权证券或者债券等资产证券化产品，再通过交易所或者场外交易方式进行投资，从而在风险控制的同时，提高机构收益。
资产证券化作为一项投资业务，已经逐渐成为各大金融机构资产管理新的热点，也成为许多机构获取可靠资金等方面的重要途径。
那么，如何在资产证券化业务中提高收益，降低风险，建立科学的资产证券化业务管理体系就显得尤为重要。
资产证券化业务特点资产证券化业务有其独特的特点，如高风险、高收益、创新性强、可用性强等。
具体包括以下方面：1.收益高：由于采取特殊的债权转化方式，参与资产证券化产品投资的受托人可以获得更高的收益。
通过定级和切片形式可将市场风险分散，避免节流，同时保证优先权、中间优先权、后级优先权等按优先度受益。
2.风险大：由于资产证券化产品的保护范围和初始质量取决于转化固定资产的质量和流程，因此抗风险能力有限。
如果其中的资产质量无法得到保障，就会出现债券违约风险，而机构本身同样会面临损失风险。
3.投资门槛高：资产证券化产品投资门槛比较高，需要大量的资金才能进入。
4.流动性差：市场流动性不足，价格波动大，投资者提取资金需通过场外交易，流动性差。
5.市场骨干地位：如果机构能够在一个资产证券化产品的发行过程中获得骨干地位，就可以有效地控制市场高度，进而为机构的其他资产管理业务提供更多的支撑。
资产证券化业务管理体系由于资产证券化业务的复杂性和风险性，机构需要建立科学的管理体系以保证资产证券化业务的可持续发展。
一个科学的资产证券化业务管理体系应包括以下主要方面：1. 资产投资规划资产投资规划的基本要求是使机构整个资产证券化业务的构架完整，并将现有资产最大限度地充实进去，以满足机构的投资目标和资产模拟要求。
上海证券交易所资产证券化业务指引
上海证券交易所资产证券化业务指引
随着中国资本市场的不断发展，证券化业务也逐渐成为了重要的融资方式之一。
上海证券交易所（以下简称“上交所”）作为中国证券市场的重要组成部分，也开始积极推进资产证券化业务，以满足市场多元化的融资需求。
资产证券化是指将各种金融资产（如贷款、信托资产、债券等）通过证券化工具（如证券化债券、资产支持证券等）转化为可交易的证券产品，从而实现资产的分散化投资和融资。
上交所的资产证券化业务涵盖了信托计划、证券化债券等多种产品形式，适用于金融机构、企业以及政府等各类资产持有者。
上交所在资产证券化业务指引中，明确了发行主体、资产类型、发行规模、评级标准、发行方式、信息披露等方面的规定。
例如，发行主体需要具备一定的实力和信誉，资产类型需要符合法律法规和市场需求，发行规模需要保证流动性和市场接受度，评级标准需要充分考虑资产质量和风险控制等因素，发行方式需要符合证券法律法规和市场规则，信息披露需要及时、准确、全面、公开、透明。
此外，上交所还积极推进资产证券化业务的创新，如通过数字化证券化、绿色证券化等方式满足市场的新需求。
数字化证券化是指通过区块链等技术手段实现证券化产品的数字化和智能化，提高市场效率和透明度；绿色证券化是指将符合环保、社会责任等标准的资产进行证券化，推动绿色金融发展和可持续经济增长。
综上所述，上交所的资产证券化业务指引为市场参与者提供了规
范化的操作指南和风险控制机制，促进了证券化业务的健康发展。
未来，上交所将进一步完善资产证券化市场体系，提高市场流动性和投资者参与度，为实体经济提供更多元化、高效率的融资渠道。
资产证券化业务流程与实务操作--上海证券交易所
资产支持证券二级市场制度安排
关于转让的具体规定 转让时间： 9：30～11：30，13：00～15：00 参与主体
具有交易单元的证券公司、基金公司和保险机构等自营和资管产品可直接参与交易 合格投资者可以通过证券公司代理直接参与交易
信用增级措施 发行文件是否明确各项信用增级措施的触发条件、触发顺序、操作流程？
循环购买安排
现金流流转环 节的控制
存续期间现金 流管理
规模和标准、购买的具体安排要事先明确 以基础资产产生现金流循环购买新的基础资产组成专项计划资产的，专项计划法律文件 是否明确约定基础资产入池筛选标准及购买条件、购买规模、流动性风险以及风险控制 措施？基础资产的规模、存续期限是否与资产支持证券的规模、存续期间匹配？
2013年3月15日，中国证监会发布《证券公司资产证券化业务管理规定》。《管理办法 》实施以来，共核准并发行近20单产品，发行金额超过300亿元。包括隧道股份BT项 目、汇元汽车租赁债权项目、淮北矿业铁路专用线运输服务费收益权、阿里小贷等。
2014年2月，根据《国务院办公厅关于公开国务院各部门行政审批事项等相关工作的通 知》（国办发〔2014〕5号），证监会已公告取消“证券公司专项投资审批”，即取消 这一资管品种及审批事项。2014年11月，证监会发布《证券公司及基金管理公司子公 司资产证券化业务管理规定》及配套规则，改事前行政审批为事后备案，实施负面清 单管理制度。
发行总额 最长期限[
[亿元]
年]
95
2.7
103.4
4.68
4.77
2.4
12.79 4.69
1.90 3
11.14
1
资产证券化业务(ABS)定义及操作流程手绘
一、资产证券化的定义首先，您进入百度搜索ABS，居然有一个解释，叫做“防抱死系统”，这个概念，指的是汽车的防抱死系统。
而在资产证券化领域，ABS是英文Asset Backed Securitization的缩写。
指“企业将其资产进行资产证券化的过程”；也可以做名词(Asset Backed Securities)，即“通过资产证券化发行的资产支持证券”。
通常是将缺乏流动性、但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，以最大化提高资产的流动性。
目前美国一半以上的住房抵押贷款、四分之三以上的汽车贷款是靠发行资产证券提供的。
资产证券化是通过在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。
（欢迎关注ladylian公众号）大家感兴趣可以去看看《大空头》的书和电影。
男主角通过发现房屋贷款中存在的商机，而与银行、券商联名发行了新型信用贷款产品。
里面可以看到一些类ABS化资产规划内容。
（一）如果从广义化分析资产证券化的定义：它包括以下四类：1）实体资产证券化即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。
2）信贷资产证券化是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。
3）证券资产证券化即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。
4）现金资产证券化是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。
（二）狭义的资产证券化是指信贷资产证券化（上ladylian手绘图，对不住，5555555）简而言之，就是将能够产生稳定现金流的资产出售给一个独立的专门从事资产证券化业务的特殊目的公司（SPV：special purpose vehicle），SPV以资产为支撑发行证券，并用发行证券所募集的资金来支付购买资产的价格。
其中，最先持有并转让资产的一方，为需要融资的机构，整个资产证券化的过程都是由其发起的，称为“发起人”（originator）。
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机构间私募产品报价与服务系统资产证券化业务操作说明中证机构间报价系统股份有限公司2015年9月目录名词解释 (3)报价系统资产证券化业务流程 (5)报价系统资产支持证券发行注册材料 (6)报价系统资产支持证券转让注册材料 (7)报价系统资产证券化业务常见问题及解答 (8)第一部分概述 (8)第二部分资产支持专项计划发行服务 (9)第三部分资产支持专项计划份额转让服务 (13)第四部分备案及信息披露 (14)第五部分登记结算服务 (15)联系我们 (18)名词解释1.报价系统公司是指中证机构间报价系统股份有限公司。
2.报价系统是指机构间私募产品报价与服务系统。
3.资产证券化业务是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。
4.《管理规定》是指2014年11月19日，中国证券监督管理委员会公告〔2014〕49号公布《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务管理规定》。
5.《信息披露指引》是指2014年11月19日，中国证券监督管理委员会公告〔2014〕49号公布《管理规定》的配套规则《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务信息披露指引》。
6.《尽职调查指引》是指2014年11月19日，中国证券监督管理委员会公告〔2014〕49号公布《管理规定》的配套规则《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》。
7．负面清单是指2015年1月16日,中国基金业协会发布《资产证券化业务基础资产负面清单指引(正式稿)》。
8．《业务指引》是指2015年2月16日，中证资本市场发展监测中心有限责任公司（现中证机构间报价系统股份有限公司）发布的《机构间私募产品报价与服务系统资产证券化业务指引（试行）》。
报价系统资产证券化业务流程通过报价系统发行资产支持证券的，由管理人进行在线注册，填写基本要素，上传文件。
注册材料包括：（一）主要交易合同文本，包括但不限于认购协议、基础资产转让合同、托管合同；（二）计划说明书；（三）法律意见书；（四）风险揭示书；（五）初始信用评级报告（如有）；（六）特定原始权益人最近三年（未满三年的自成立之日起）经审计的财务会计报告以及融资情况说明。
备注：上述材料需要加盖公章后扫描上传，详细内容见《资产支持证券材料报送指引》。
已完成发行的资产支持证券，拟在报价系统进行挂牌转让的，需通过报价系统进行转让注册，并上传文件。
上传文件包括：（一）主要交易合同文本，包括但不限于认购协议、基础资产转让合同、托管合同；（二）计划说明书；（三）法律意见书；（四）风险揭示书；（五）初始信用评级报告（如有）；（六）特定原始权益人最近三年（未满三年的自成立之日起）经审计的财务会计报告以及融资情况说明；（七）投资者适当性说明文件；（八）备案确认函；（九）证监会认可的机构出具的登记证明文件；（十）报价系统公司要求的其他文件。
在报价系统发行的，可以免于提交前款第（一）项至第（七）项所列材料；委托报价系统登记结算机构办理登记结算的，可以免于提交前款第（九）项所列材料。
管理人应当将专项计划募集完成的验资报告留档备查。
备注：上述材料需要加盖公章后扫描上传，详细内容见《资产支持证券材料报送指引》。
报价系统资产证券化业务常见问题及解答第一部分概述1.报价系统是否可以开展资产证券化业务？答：《管理规定》第三十八条规定：“资产支持证券可以按照规定在证券交易所、全国中小企业股份转让系统、机构间私募产品报价与服务系统、证券公司柜台市场以及中国证监会认可的其他证券交易场所进行挂牌、转让。
”。
报价系统是经证监会认可的合法的资产支持证券的交易场所。
2.报价系统的服务内容？答：报价系统提供资产支持证券的发行、转让、信息披露、登记结算等服务。
3.资产支持专项计划的参与方包括哪些？答：参与方包括原始权益人（发起人）、管理人（发行人）、受托管理人、信用增进机构、资信评级机构、会计师事务所、律师事务所等专业机构。
4.报价系统是否向参与人及相关中介机构收取费用？答：不收取任何费用。
第二部分资产支持专项计划发行服务5.由谁和报价系统进行业务沟通？答：一般情况下，由管理人与报价系统相关业务部门进行沟通，完成参与人注册、募集账户开立、产品注册等工作。
6.报价系统对于原始权益人主体是否有明确要求？答：原始权益人应符合《管理规定》相关要求，且不属于基金业协会资产证券化业务负面清单指引中的类型。
7.募集资金用途如何界定？答：《管理规定》第十三条规定“管理人应当履行下列职责：……（四）按照约定及时将募集资金支付给原始权益人……”。
8.发行注册工作的流程及时间要求？答：发行注册包括：领取产品代码、提交注册材料、进行信息披露三个步骤。
注册时间不应晚于发行前5日，建议尽早注册。
9.如何领取产品代码？答：通过报价系统网页【编码中心】→【产品编码】→【产品编码列表】领取产品代码,并对产品代码登记相对应的产品信息。
具体请参见报价系统网页【编码中心】——《报价系统编码中心用户操作指引》。
10.注册具体应如何操作？答：管理人通过报价系统【在线发行】→【我要发行】→点击【新发产品】按钮，进行产品发行注册，上传提交计划说明书等相关注册材料。
发行注册提交进行审核后，管理人可以通过【我的社区】→【信息管理】→【申报进度查询】了解产品的相关状态，并进行信息的维护和修改。
11.投资者如何认购资产支持证券？答：线上认购资产支持证券的，可以通过报价系统网页或管理人柜台销售系统下单。
12.发行方及认购方如何通过报价系统查询认购情况？答：在线认购的投资机构完成下单后可以通过报价系统或柜台系统进行查询。
13.注册时提交文件有什么要求？答：注册时提交的文件应是最终版本，且文件中的要素字段应与注册时填写的要素字段保持一致。
14.报价系统是否提供资产支持专项计划相关材料的模板？答：报价系统不提供统一的产品材料模板，管理人在准备专项计划材料时按照证监会发布的《管理规定》、《尽职调查指引》和《信息披露指引》相关规定。
15.发行资产支持证券需要进行什么样的系统准备？答：投资机构通过网页下单的，无需系统准备。
投资机构通过证券公司柜台系统认购资产支持证券的，证券公司需要首先完成与报价系统的互联互通测试，建议有意向进行测试的证券公司提前一周联系报价系统技术部门确定测试时间及要求。
16.关于报价系统两融债权ABS专用管理系统的介绍。
（1）券商两融ABS是否可以出表？答：监管部门要求两融ABS目前只能融资，不能出表。
（2）对于计划管理人有什么限制？答：要求计划管理人和原始权益人不存在关联关系。
（3）管理系统主要用途和目的是什么？答：1）管理系统通过专用标识设计将基础资产与原始权益人其他未纳入资产池的既有资金债权相隔离，实现基础资产特定化的安排；2）通过管理模块，可以屏蔽客户姓名、电话等敏感信息，避免证券公司客户信息的泄露；3）管理系统与证券公司的融资融券系统采用单向映射关系，即管理系统能够实时反映基础资产数据，同时对融资融券系统不产生任何影响。
（4）管理系统的主要功能有哪些？答：管理系统主要可以实现以下功能：1）数据同步功能；2）筛选功能；3）复核功能；4）标识功能；5）统计功能；6）查询功能。
（5）证券公司如何将两融数据传输到管理系统？答：目前，绝大部分证券公司的柜台系统已与报价系统实现了互联互通，两融数据可通过深证通专线传输至报价系统两融ABS管理系统，这同时也保证了数据传输的安全性。
（6）管理系统登录界面在哪？答：管理系统的登录界面将设置在报价系统网站上，计划管理人或原始权益人登录后可管理与其相关的两融数据。
（7）证券公司使用报价系统的两融管理系统需要做哪些准备工作？答：报价系统已编制了《两融系统接口规范》，证券公司可依此编写相关程序，实现融券融券系统与管理系统的数据交互。
（8）管理系统什么时候能够开发完成？答：管理系统已基本开发完毕，目前正在进行测试阶段。
（9）后续管理系统的应用范围还能进行哪些拓展？答：后续报价系统将不断拓展管理系统的应用范围，特别针对涉及到循环购买的交易结构，包括但不限于两融收益权转让、小贷债权ABS和融资租赁债权ABS等。
第三部分资产支持专项计划份额转让服务17.报价系统的交易时间是怎样的？答：报价系统的交易时间为每个交易日的上午9:00至下午3:30，中间无间断。
18.报价系统可以追加认购吗，是否支持撤单？答：报价系统可以进行追加认购，支持当日撤单操作。
19.资产支持证券是否提供转让功能？答：报价系统对已发行的资产支持证券提供线上协议转让服务，同时支持回购、回售等功能，具有此类产品设计需求的管理人可以与业务发展部进行沟通。
20.报价系统支持哪些转让方式？答：资产支持证券在报价系统线上转让的，可以采用协商成交、点击成交、拍卖竞价、标购竞价、做市等转让方式。
21.关于资产支持证券做市及质押式协议回购？答：关于资产支持证券做市业务，目前报价系统已经有10多家证券公司沟通探讨做市业务方案，并逐步开展做市业务。
资产支持证券质押式协议回购相关业务规已经于2015年8月发布，可在中国证券业协会和报价系统官网进行查询下载，系统已上线并启动了相关业务。
第四部分备案及信息披露22.事后备案答：管理人取得报价系统拟同意转让的无异议函且发行后5日内，应当按照基金业协会《资产支持专项计划备案管理办法》相关规定向基金业协会提交资产支持专项计划备案材料。
23.信息披露答：管理人及其他信息披露义务人（包括但不限于托管人、资信评级机构等）应当按照中国证监会相关规定、证券业协会相关自律规则、报价系统相关业务规则以及募集说明书的约定履行信息披露义务。
在报价系统信息披露的流程如下：登录报价系统【在线发行】栏目，通过【发行方管理】→【信息披露】，进入信息披露页面。
管理人及其他信息披露义务人在线选择信息披露类别后，提交信息披露文件。
第五部分登记结算服务24.开展资产证券化业务需要开立哪些账户？答：选择报价系统办理登记结算的，管理人需在报价系统开立募集资金专用专户，用于记载参与人在报价系统发行的资产支持专项计划募集的资金，以及用于付息、兑付的资金。
投资者需根据资金性质在报价系统开立相应的产品账户与资金账户。
产品账户用于记载投资者持有的资产支持证券及其数量，资金账户用于记载投资者的资金。
25.资金账户分为几类？答：报价系统资金账户分为自有资金结算账户、代理资金结算账户、受托资金结算账户或专用资金结算账户。
自有资金结算账户用于记载投资者自有资金；代理资金结算账户用于记载报价系统参与人代理的合格投资者的资金；受托资金结算账户用于记载投资者管理的基金、资产管理计划等的资金；专用资金结算账户用于记载管理人在报价系统发行资产支持专项计划募集的资金，以及用于付息、兑付的资金。