第六七章 金融和货币政策

第六章 金融和货币政策本章介绍金融体系，在认识金融体系的基础上，介绍货币政策。

一、金融的概念和意义（一）金融（finance ）：实现资金融通的各种交易，使资金的供给和需求相匹配（二）金融体系（financial system ）：经济中将一部分人的资金供给（储蓄）和另一部分人的资金需求（投资）相比配的机构。

•金融市场（ financial market ）：也称直接融资，主要是证券市场，主要金融产品是股票和债券•金融中介机构（ financial intermediaries ），也称间接融资，主要是商业银行•金融衍生工具：如期货、基金（三）金融体系的功能⏹ 形成金融资本价格，促进金融资本的流动，实现资源优化配置⏹ 联系储蓄和投资的交易⏹ 实现今天与未来的联系⏹ 为储蓄方带来利益，为投资方提供资金来源资金 利息股息资金间接融资利息 资金 利息股息 利息资金 利息股息 直接融资资金⏹聚集资金，动员社会资源从事大规模建设二、金融机构（一）中央银行1．中央银行（central bank）：执行监督商业银行运行和控制经济中货币量的公共机构。

•各个国家的中央银行的名称并不一样，中国是“中国人民银行”，美国是联邦储备委员会（Federal Reserve，简称Fed）•各个国家的中央银行的性质也不同，中国人民银行是中央政府机关之一，而美联储对国会负责，不是政府机关2．中央银行的职能（1）发行的银行：指中央银行发行和控制经济中的货币量。

首先，中央银行垄断纸币的发行权；其次，中央银行作为货币政策的最高决策机构，决定一国的货币供应量。

（2）银行的银行：中央银行负责向商业银行和其他金融机构提供办理存、贷款业务。

集中保管各商业银行及其他存款机构的准备金；组织全国范围内的清算；为商业银行提供贷款，充当最后贷款人。

（3）政府的银行：中央银行同政府有着密切的联系，为政府提供各种服务，并代表政府执行金融管理职能。

►代理国库，经办政府收支；►充当政府的金融代理人，代办各种金融事务；►作为国家的最高金融管理当局，执行金融行政管理职能。

3．中央银行的特征⏹不以盈利为目；⏹不经营商业银行和其他金融机构的业务；⏹具有服务机构和管理机构的双重职能，而且中央银行服务的对象是政府、商业银行和其他金融机构，而不是一般的存贷客户。

同时，中央银行是代表政府管理金融的机构⏹制定和执行货币政策。

（二）商业银行1．商业银行：是以经营存贷款、办理转帐结算为主要业务，以盈利为目的的金融企业。

随着金融发展，商业银行的表外业务有了很大发展，比如票据贴现、承诺贷款等2．商业银行的特征（1）与其他金融机构相比，能够吸收存款，进行货币创造，扩张信用；（2）与一般工商企业相比，商业银行成立一般实行审批制，并接受更加严格的监管。

（三）政策性银行1．政策性银行：通常由政府设立，以贯彻国家产业政策、区域发展政策为宗旨，不以盈利为目的的金融机构2．职能：为商业银行从盈利角度出发不愿意提供融资或者其资金实力不足以满足其要求的领域，提供融资支持，是执行国家产业政策和地区发展政策的金融手段。

3．特征⏹具有特定的融资途径，不吸纳存款，财政拨款和发行债券是主要资金来源⏹资本金由财政拨付⏹经营以国家利益、社会利益为目标，亏损由国家财政弥补，但是也要力争保本盈利⏹具有特定的服务领域，不与商业银行竞争⏹一般不设立分支机构，其业务由商业银行代理表：国家开发银行的业务范围图：中国进出口银行的业务范围（四）证券机构1．证券：指发行人为筹集资金而发行的、表示其持有人对发行人直接或间接享有股权或债权并可转让的书面凭证，包括债券、股票、新股认购权利证书、投资基金证券及其他各种派生的金融工具。

2．证券机构：指从事证券业务的机构，包括为证券市场参与者提供各种服务的中介机构和证券交易所。

证券交易所证券经营机构证券咨询机构证券登记结算机构3．证券监管机构：⏹我国的证券监管机构是中国证券监督管理委员会，在各省设有证券监督管理办公室或者证券监督管理局⏹证监会负责证券公司的设立、变更、终止等事项的审批，对证券公司进行监管；证券发行的审批；对上市公司进行监管；期货监管（五）保险机构1．保险是什么？⏹从一般意义上讲，保险是面临相同种类风险的众多个人和单位提供资金，为实际遭受损失的个人或单位分担损失的一种交易或制度安排⏹从经营的角度讲，保险是一种经济补偿制度，以大数法则为基础，合理计算的原则，集聚保险费建立保险基金，用于补偿因自然灾害或意外事故所造成的损失，或对个人因死亡，伤残给付保险金。

⏹从法律上讲，保险是指投保人根据合同约定，向保险人支付保险费，保险人对于合同约定的可能发生的事故因其发生所造成的财产损失承担赔偿保险金责任，或者当被保险人死亡、伤残疾病或者达到合同约定的年龄、期限承担给付保险金责任的商业保险行为。

2．保险机构及其业务特征⏹保险机构是以经营保险业务为主、以盈利为目的的金融机构，即保险公司（不含社会保险）⏹保险的类型：财产保险（以财产及相关利益为保险标的）和人身保险（以人的寿命和人身为保险标的）⏹保险资金的运用：除用于理赔外，保险公司可以运用保险资金进行投资，如存款、购买政府债券、金融债券，但是不得向证券公司和企业投资（六）基金和基金公司⏹基金，即证券投资基金或共同基金，是一种间接的证券投资方式。

基金管理公司通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人（即具有资格的银行）托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，分享收益，共担投资风险。

⏹基金公司就是基金管理人，是一种金融企业，接受比工商企业较多的管制。

基金公司利用其专业的投资技能，为投资者理财（七）其他非银行金融机构⏹信托投资公司：代人理财⏹财务公司：由企业集团内部成员单位投资入股，向社会募集资金，不得吸收存款，提供消费信贷、企业信贷和财务咨询服务等业务⏹ 信用合作组织：小规模生产者以合作制的形式成立的，为其成员提供信用的金融组织⏹ 中国邮政储蓄银行：吸收存款、经办汇兑，但是不能发放贷款⏹ 金融租赁公司：即融资性租赁公司，提供实物资产，收取租金⏹ 典当行：以质押为条件的货币借贷，借贷以资本金为限三、金融产品和金融市场（一）货币市场货币市场的概念：经营1年以内短期资金融通的金融市场。

货币市场的主要业务：⏹ 同业拆借：金融机构之间进行短期资金融通，以调剂头寸和临时资金短缺 ⏹ 票据贴现：票据持有人将未到期商业票据转让给银行，以获得资金⏹ 国债回购：国债持有人卖出国债获得资金，同时签订协议约定以一定价格买回⏹ 短期信贷：指期限1年以下的存贷业务。

货币市场的价格是存贷款利率、票据贴现利率、同业拆借利率，人民银行对金融机构的存贷款利率，等。

（二）股票市场股票：股份公司发行的，表示持有人按其持有的份额享有股东权益的可转让的书面凭证股票市场的分类：发行（一级）市场和流通（二级）市场；场内交易市场和场外交易市场（柜台交易市场）股票市场的功能：融资；分散风险；转化企业经营机制；优化资源配置股票市场的主要指标：（1）股票市价总值指在交易所上市的证券在某一时点按市价与发行数量计算的总金额。

计算公式为：股票市价总值=Σ（市价×发行数量）（2）股票流通市值指在交易所上市的证券在某一时点按市价与上市流通量计算的总金额。

计算公式为：股票流通市值=Σ（市价×可流通量）（3）市盈率是某种股票每股市价与每股盈利的比率。

计算公式为：市盈率=股价/每股盈利（4）综合指数以全部上市公司作为样本计算的股票价格指数。

（三）债券市场债券：政府、金融机构、工商企业公开发行并承诺按约定利息和期限还本付息的债务凭证债券市场：分为发行市场和流通市场，场内交易市场和场外交易市场，国内债务市场和国家债务市场债券市场的功能：融资；形成资金价格，引导资金流向；货币政策的工具之一。

（四）期货市场1．期货：交易双方签订一种在确定的未来时间按确定价格购买或者出售某项商品的协议。

2．期货市场：进行期货合约交易的市场。

包括商品期货和金融期货。

3．期货交易的特征：♦期货合约是标准化的，价格通过竞价形成；♦在期货交易所交易；♦实物交割率低，一般小于5%；♦实行保证金制度，一般为3-15%；♦期货交易所提供交割服务和履约担保4．期货交易的功能整体上具有发现价格，规避风险，抑制市场价格波动对于企业和个人来说，是套期保值（商品的真实供方或者需方）和套期获利（投机者）的金融工具（五）基金市场⏹开放式基金的基金单位的总数不固定，可根据发展要求追加发行，而投资者也可以赎回，投资者可以自由地加入或退出这种开放式投资基金赎回，价格等于现期净资产价值扣除手续费。

开放式基金不上市交易，一般通过银行申购和赎回⏹封闭式基金发行总额有限制，一旦完成发行计划，就不再追加发行。

投资者也不可以进行赎回，但基金单位可以在证券交易所或者柜台市场公开转让，其转让价格由市场供求决定。

封闭式基金一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位四、货币市场理论（一）货币需求货币需求是指在给定收入的条件下，人们愿意以多大规模持有货币。

货币需求是一个资产选择问题。

货币需求的动机：交易动机、谨慎动机、投机动机（二）货币供给1．货币供给：即社会中流动的、可以用于交易的货币数量。

2．货币供给的特点：是有中央银行控制的政策变量，同时受商业银行货币创造的影响3．商业银行的货币创造假定商业银行吸收A的支票存款100元，按照10%留足法定准备金，将90元贷给B，则当前社会货币供应量为190元；B将钱存入银行，银行再贷出去81元给C，这样社会货币供应量为271元，依次类推。

一般地说，货币供应量与法定准备金率成反比，准备金率越低，同样的基础货币，银行可以创造出更多的货币。

（三）货币市场均衡和利率货币市场的货币供给和需求均衡时，决定一个均衡利率水平。

应该注意的是，货币供应量是中央银行控制的，因此利率和货币供应量是同时决定的，五、货币政策（一）货币政策的涵义货币政策：一国中央银行采用各种工具调节货币供给和需求，实现宏观调控目标的方针和策略货币政策目标：保持币值稳定，防止通货膨胀或者通货紧缩影响投资和总需求，抑制经济过热和衰退，促进经济稳定增长（二）货币政策的类型扩张性的货币政策：也称放松银根紧缩性的货币政策：也正收紧银根（二）货币政策运行的基本原理中央银行通过政策工具调控货币供应量和利率→影响投资和消费→影响产品市场总需求→影响均衡国民收入和价格水平→实现稳定经济目标（三）货币政策的主要工具1．法定准备金率：法律规定商业银行留存的准备金占全部存款的最低比率。

法定准备金率越低，商业银行提供的贷款和货币供给就越多。

2．公开市场操作：中央银行通过在二级债券市场上买入或者卖出债券，以增加货币供给或者减少货币供给。