第四章债券的价格B债券内在价值

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有价证券估价

4.3.3 高增长后的稳定增长模型
根据公式有：通过计算可知，申能公司股票每股价值为20.44元。
股价决定模型中参数的估计
1公司股票要求的投资收益率的决定估算公司股利增长率对参数估算的注意事项
式中D1为第一期期末的股利所得。即使我们预测未来各期股利增长率为g，这只是假设股利增长率以g的平均速度成长，并不排除未来各期实际股利增长率可以偏离预期的平均值。对于现时市场价格为P0的股票，利用上式求解：
高增长后的稳定增长模型
假设股利增长按增长率不同分为两个阶段，前一阶段股利增长率为高增长率（g1），第二阶段进入低成长率（g2）即稳定增长阶段，且g1＞g2。第一阶段为第1期到第T期，股利以高增长率增长，而在第T期后的第二阶段股利增长率降为g2，第T期期初的股利为DT ，依此设定，则各期股利所得的现值为：
4.1.4 持满到期收益率计算
近似法债券到期收益率的近似求法，是将债券面值与市场价格之差用债券的期限分摊到每年后，与每年的利息加在一起，成为债券调整后的年利息收益，然后再除以债券面值和债券购入价格的平均值，即可认为是债券近似的收益率。
4.1.4 持满到期收益率计算
式中： ——债券到期收益率； I —— 债券单利息，I＝M×i； M—— 债券面值； B0—— 债券市价。
第四章有价证券估价
4.1 债券估价
债券的现金流
添加标题
债券内在价值计算
添加标题
到期时间与债券价值
添加标题
半年期利率与债券价值
添加标题
持满到期收益率计算
添加标题
4.1.1 债券的现金流
债券是一种有价证券，它是社会各类经济主体为筹集资金而出具的，承诺按规定的利率和方式支付利息，并到期偿还本金的债权债务的书面凭证。债券的要素

债券内在价值及投资收益率

d 2 p
dy2
t(t 1)ct (1 y)t2
C
d2p dy2
/
p
1 (1 y)2
t
(t
1)
(1
ct y)t
p MD y 1 C (y)2
p
2
• 所以要估计债券的内在价值，首先必须对影响债券价值的内外因素进行分析。
内在价值的计算：现金流贴现模型(DCF)
• 无论是买入-持有模式（buy-and-hold）还是到期前卖出模式,债券估价公式相同。
IV
c1 1 r1
(1
c2 r1)(1
r2 )
IV
(1
cn r1)(1
r2
pn )(1
• 4. 息票率不变时，持续期通常随到期时间的增加而增加。
持续期的用途
• 在债券分析中，持续期已经超越了时间的概念，投资者更多地把它用来衡量债券价格变动对利率变化的敏感度，并且经过一定的修正，以使其能精确地量化利率变动给债券价格造成的影响。修正持续期越大，债券价格对收益率的变动就越敏感，收益率上升所引起的债券价格下降幅度就越大，而收益率下降所引起的债券价格上升幅度也越大。可见，同等要素条件下，修正持续期小的债券比修正持续期大的债券抗利率上升风险能力强，但抗利率下降风险能力较弱。
2.5 2.5 1 4% (1 4%)2
102.5 (1 4%)8
103.66
p p (103.66 96.49) 96.49 7.43%
有关Macaulay’s Duration的几个结论
• 1. 零息票债券的持续期等于其到期期限。 • 2. 其他因素不变，持续期随息票率的降低而延长。 • 3. 其他因素不变，到期收益率越低，持续期越长。

(完整版)证券投资学(第三版)练习及答案6

一、判断题1．债券是发行人筹措资金的重要手段，投资债券的投资者与发行人之间是债权债务关系。

答案：是2．地方政府债券具有本金安全、收益稳定的特点，投资地方政府债券的投资者是不用承担信用风险的。

答案：非3．任何公司债券都存在着信用风险，但也有某些公司债券的安全性不低于地方政府债券甚至高于某些政府债券。

答案：是4．投资者投资于某固定利率债券，则在投资时就能确定未来现金流的数量。

答案：是5．债券的定价模型尽管因债券类型不同而有不同的形式，但定价的原理都是一样的。

答案：是6．债券的票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响为：若债券发行时，债券的票面利率低于市场利率，债券将溢价发行。

答案：非7．在经济高速发展阶段，企业既是债券的供给者，又是债券的需求者，所以这个阶段的债券价格变动方向很难确定。

答案：非8．债券的市场价格与到期收益率之间是反方向变动的关系，对于投资者来说，当预期市场利率将下降时，应该及时将债券售出。

答案：非9．当债券的市场价格大于债券的内在价值时，投资者应该选择卖出该债券。

答案：是10．债券信用评级的对象很广泛，包括在国内市场发行的中央政府债券、地方政府债券、金融债券和公司债券等。

答案：非12．期限结构预期说认为利率的期限结构是由人们对未来市场利率变动的预期决定的，并认为市场一致预期的利率是实际利率。

答案：非13、股票价格指数是反映股票市场价格平均水平和变动趋势的指标，是灵敏反映社会经济形势的指示器。

答案：是14．股票的市场价值一定大于股票的票面价值。

答案：非15．公司的经营状况应该与公司股票的市场价格成正相关的关系，即公司经营好的，股票价格一定上升。

答案：非16．股价平均数反映市场股票价格的相对水平。

答案：非17．应用简单算术股价平均数计算平均股价，当发生样本股拆股、送股等情况时，股价平均数就会失去真实性、连续性和时间数列上的可比性。

答案：非18．股价指数用以反映市场股票价格的相对水平，它先确定一个基期，将基期股价或市价总值作为基期值，并据此计算以后各期股价或市价总值的指数值。

金融学综合之证券投资学试题(6)

D债券票面利率高于市场利率时，债券采取溢价发行的方式发行
答案：B
7、以下关于市场利率与债券价格以及债券收益率之间的关系，判断正确的是_____。
A市场利率上升，债券的价格也会跟着上升
B市场利率上升，债券的收益率将下降
C市场利率下降，债券的价格将上升
D市场利率下降，对债券的收益率没有影响
答案：C
8、当预期市场利率将上升时，对债券投资的正确决策是_____。
A 6元B 5元C ห้องสมุดไป่ตู้元D 4元
答案：A
18、派许指数指的是下列哪个指数_____。
A简单算术股价指数B基期加权股价指数
C计算期加权股价指数D几何加权股价指数
答案：C
19、除去交易中股票领取股息的权利是_____。
A除息B除权C除股D除利
答案：A
20、按照时间先后顺序，以下各时间排在最后的是_____。
C央行降低再贴现率
D央行在公开市场上购入债券
答案：BCD
6、以下有关市场利率与债券票面利率关系对债券发行价格的影响，说法正确的是_____。
A市场利率高于票面利率时，债券采取折价发行
B市场利率高于票面利率时，债券采取溢价发行
C市场利率等于票面利率时，债券采取平价发行
D市场利率低于票面利率栠??，债券采取折价发行
答案：非
13、股票价格指数是反映股票市场价格平均水平和变动趋势的指标，是灵敏反映社会经济形势的指示器。
答案：是
14、股票的市场价值一定大于股票的票面价值。
答案：非
15、公司的经营状况应该与公司股票的市场价格成正相关的关系，即公司经营好的，股票价格一定上升。
答案：非
16、股价平均数就是股价指数。

财务管理计算题

第3章四、计算分析题1．某企业持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们的β系数分别为1.8、2.0、0.5，它们在证券组合中所占的比例分别为40%、20%、40%，若目前的市场收益率为14%，无风险收益率为6%，则要求计算：（1）证券组合的风险收益率；（2）证券组合的必要报酬率。

2．某企业持有A、B 两种股票构成的证券组合，这两种股票的期望收益率分别为10%和15%，这两种股票的标准差分别为0.05、0.25，这两种股票之间的相关系数为0。

要求：（1）当证券组合由30%的A 股票和70%的B 股票构成时，组合收益率的期望值和组合标准差分别为多少？（2）当证券组合由70%的A股票和30%的B 股票构成时，组合收益率的期望值和组合标准差分别为多少？3．假设目前无风险收益率为5%，A 公司股票的β系数是1.5，A 公司股票的必要报酬率为20%，资本资产定价模型成立。

要求：（1）计算市场组合的风险溢酬为多少？（2）如果B 公司股票的β系数是0.7，则B公司股票的必要报酬率是多少？（3）如果你打算持有A、B两种股票构成的证券组合，该组合的β系数是1.2，则你投资于A、B两种股票的投资比例各是多少？4．某企业拟进行股票投资，现有A、B、C 三只股票可供选择，具体资料如表3-1要求：（1）计算各股票收益率的期望值、标准差和变异系数；（2）投资于A 股票是无风险投资吗？理由是什么？（3）如果淘汰一只股票，你选择哪只股票？理由是什么？5．假定甲乙两只股票最近四年收益率的有关资料如表3-2 所示：要求：（1）计算两种股票各自的期望收益率；（2）计算两种股票各自收益率的标准离差；（3）计算两种股票各自收益率的变化系数；（4）假设甲、乙两种股票收益率的相关系数为1，投资者将全部资金按照80%和20%的比例投资购买甲、乙股票的投资组合，计算该投资组合的期望收益率和组合标准差。

6．假设目前市场组合的预期收益率为16%，无风险收益率为6%。

债券的内在价值公式

债券的内在价值公式债券内在价值(intrinsic value of bond)债券的内在价值公式 1债券的内在价值是指债券的理论价格，也称为债券的内在价值。

债券的内在价值等于未来支付利息的现值加上到期本金的现值之和。

债券的内在价值公式 2计算步骤为：(1)计算各年的利息现值并加总得利息现值总和；(2)计算债券到期所收回本金的现值；(3)债券的理论价格可由上述两者相加得出。

例某种债券的面值是1000元，息票利率是9％，要求的债券收益率为11％，债券到期日为20年，该债券的每年利息额是：1000×0.09=90各年利息的现值总和是：90×7.963(年金现值系数)=716.67到期本金的现值是：1000×0.124=124该债券的内在价值等于：716.67+124=840.67这种情况下。

要求的债券收益率高于票面利率，所以债券的内在价值低于其面值。

例某种债券的面值是1000元，息票利率是10％，要求的债券收益率为8％，债券10年到期，该债券的每年利息额是1000×0.1=100各年利息的现值是：100×6.710(年金现值系数)=671到期本金的现值是：1000×0.463=463该债券的内在价值是：67l+463=1134在这个例子中，债券收益率低于票面利率，因此债券的内在价值高于其面值。

债券的内在价值是投资者决策的基础。

当债券的内在价值高于其市场价格时，投资者倾向于购买它；否则，该债券将被视为不合格债券。

判断债券理想程度时，通常计算内在价值减去报价后的净现值，以净现值作为决策依据。

例某种债券的面值是50000元，息票利率是10％，8年到期，报价为98。

如果投资人希望得到11％的收益率，该债券理想否?债券的内在价值是：5000×5.146+50000×0.434-47430债券的报价价格是：50000×0.98=49000净现值等于：47430-49000=1570如果净现值为负，债券是不可取的，除非报价低于94。

财务管理实务 B_普通用卷

财务管理实务 B普通用卷学习方式: 业余时间：无限制考试科目:《财务管理实务》（总分） 100分一单选题 (共12题，总分值24分 )1. 下列各项中，不属于影响企业综合资金成本的因素是（）（2 分）A. 资本结构B. 权益资金成本C. 负债资金成本D. 筹资期限的长短2. 根据我国破产法律的规定，企业破产的界限是（）（2分）A. 企业资不抵债B. 陷入财务危机C. 经营亏损D. 不能清偿到期债务3. 应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用政策。

公司在对是否改变信用期限进行决策时，不考虑的因素是（）（2 分）A. 等风险投资的最低报酬率B. 产品变动成本率C. 应收账款坏账损失率D. 公司的所得税率4. 设立速动比率和现金流动负债比率指标的依据是（）（2 分）A. 资产的获利能力B. 资产的流动性程度C. 债务偿还的时间长短D. 资产的周转能力5. 关于不同发展阶段的财务战略，下列说法不正确的是（）（2 分）A. 初创期应该尽量使用权益筹资，应从事高风险高回报的投资人B. 在成长期，由于经营风险降低了，故可大量增加负债比例，以获得杠杆利益C. 在成熟期，企业权益投资人主要是大众，公司应返还多余的现金给投资者D. 在衰退期，企业应该进一步提高负债融资比例6. 当债券的票面利率小于市场利率时，债券应（）（2分）A. 按面值发行B. 溢价发行C. 折价发行D. 向外部发行7. 当某方案的净现值大于零时，其内含报酬率（）（2分）A. 可能小于零B. 一定等于零C. 一定大于设定折现率D. 可能等于设定折现率8. 权益净利率在杜邦分析体系中是个综合性最强、最具代表性的指标，通过对改进的财务分析体系分析可知，提高权益净利率的途径不包括（）（2 分）A. 加强销售管理B. 加强净资产管理，提高其利用率和周转率C. 合理利用负债，降低净财务杠杆D. 合理利用负债，降低税后利息率9. 企业资金运动的起点是（）（2 分）A. 投资活动B. 筹资活动C. 营运活动D. 分配活动10. A公司与B公司合并，合并后A公司存在，B公司解散，这种合并是（）（2 分）A. 新设合并B. 吸收合并C. 横向并购D. 混合并购11. 现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙项目的期望值分别为5%、10%，标准离差分别为10%、19%，那么（）（2 分）A. 甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B. 甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C. 甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D. 不能确定12. 从第一期起，每期期末收款或付款的年金，称为（）（2 分）A. 普通年金B. 即付年金C. 递延年金D. 永续年金二多选题 (共5题，总分值10分 )13. 反映企业营运能力的主要指标是（）（2 分）A. 应收账款周转率B. 存货周转率C. 销售利润率D. 资产周转率14. 最佳资本结构的判断标准有（）（2 分）A. 企业价值最大B. 加权平均资金成本最低C. 资本结构具有弹性D. 筹资风险最小15. 在资本限量的情况下，进行有效投资项目组合的决策最有效的方法是（）（2 分）A. 现值指数法B. 净现值法C. 内含报酬率法D. 投资回收期法16. 下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（）（2 分）A. 债券的价格B. 债券的计息方式C. 当前的市场利率D. 票面利率17. 企业持有现金的动机有（）（2 分）A. 交易动机B. 预防动机C. 投资动机D. 投机动机三判断题 (共13题，总分值26分 )18. 系统风险会涉及所有企业，不能通过多角化投资来分散。

债券内在价值实验报告(3篇)

第1篇一、实验目的通过本次实验，旨在理解和掌握债券内在价值的计算方法，分析影响债券内在价值的主要因素，并学会如何根据债券的内在价值进行投资决策。

二、实验背景债券作为一种重要的金融工具，其内在价值是指债券未来现金流（包括利息和本金）按一定折现率折现后的现值总和。

债券的内在价值是投资者进行投资决策的重要依据。

本实验将通过实例分析，探讨债券内在价值的计算及其影响因素。

三、实验方法1. 收集数据：收集实验所需的债券相关数据，包括面值、票面利率、到期日、市场利率等。

2. 计算债券内在价值：根据债券的现金流和折现率，计算债券的内在价值。

3. 分析影响因素：分析影响债券内在价值的主要因素，如票面利率、市场利率、债券期限等。

4. 投资决策：根据债券的内在价值，判断债券是否具有投资价值。

四、实验过程1. 实验数据以下为本次实验所采用的债券数据：- 面值：1000元- 票面利率：9%- 到期日：20年- 市场利率：11%2. 债券内在价值计算根据上述数据，计算债券的内在价值：（1）计算各年利息现值总和：\[ \text{每年利息} = 1000 \times 9\% = 90 \text{元} \]\[ \text{利息现值总和} = \frac{90}{1.11} + \frac{90}{1.11^2} + \cdots + \frac{90}{1.11^{20}} \]\[ \text{利息现值总和} \approx 716.67 \text{元} \]（2）计算到期本金的现值：\[ \text{到期本金现值} = \frac{1000}{1.11^{20}} \approx 40.67 \text{元} \]（3）计算债券内在价值：\[ \text{债券内在价值} = \text{利息现值总和} + \text{到期本金现值} \]\[ \text{债券内在价值} \approx 716.67 + 40.67 = 757.34 \text{元} \]3. 影响因素分析（1）票面利率：票面利率越高，债券内在价值越高。

第四章答案及第五章习题与答案

第四章筹资管理一、单项选择题1、C2、C3、D4、C5、C6、D7、C8、D9、B 10、A 11、B 12、D 13、A 14、A 15、C 16、D 17、D 18、C 19、C 20、B 21、B 22、C 23、D 24、C 25、A 26、C 27、B 28、C 29、C 30、A 31、A 32、A 33、B 34、D 35、C 36、C 37、B二、多项选择题1、AB2、ABCE3、AE4、BC5、ACD6、ABCD7、ABCD8、ACD9、BCE 10、ABC 11、AB 12、ABC 13、ABC 14、ABCD 15、ABCD 16、ACE 17、ABC 18、CDE 19、BDE 20、AC 21、AB 22、AC 23、ABC 24、ABCE 25、AC 26、BCD 27、ABE 28、CDE 29、ACDE 30、ABCDE 31、ABC 32、BD 33、ACE三、判断题1、×2、×3、×4、×5、×6、×7、√8、√9、×10、√11、√12、×13、√14、×15、√16、√17、√18、√19、×20、×21、√22、√四、计算题1、方案一：债券成本=6%，股票成本=8.4%，综合资本成本=7.2%方案二：长期借款成本=6%，优先股成本=18%，综合资本成本=8.4%应采用方案一。

2、（1）200万元（2）100万元（3）DOL=2 DFL=1.28 DTL=2.563、DFL=1.25 DOL=2 息税前利润增长率=2×10%=20%今年息税前利润=500×10%×（1+20%）=60万元4、（1）10%（2）12%（3）16%5、无差别点EBIT=132万元，增资后EBIT=200万元大于132万元，故采用B方案。

6、债券成本=547%，优先股成本=1031%，普通股成本=155%综合资本成本=1129%大于资产收益率10%，故该筹资方案不可行。

财务管理四五章选择题及答案

第四章单选题1、债券价值即可以用金额表示，也可采用现值估价模型，通过（ D）计算债券的价值。

A、票面利率B、市场利率C、毛利率D、折现率2、债券价值既可以用发行者预先承诺的收益率描述，可采用收益率估价模型，根据债券当前（B）计算承诺的收益率。

A、债券面值B、市场价格C、市场利率D、折现率3、假设市场利率保持不变，溢价发行债券的价值会随时间的延续而逐渐（D）A、下降B、上升C、不变D、可能上升也可能下降4、某公司发行面值为1000元的5年期债券，债券票面利率为10%，半年付息一次，发行后在二级市场上流通，假设必要投资报酬率为10%并保持不变，一下说法正确的是（D）A、债券溢价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐下降，至到期日债券等于债券面值B、债券折价发行，发行后债券价值随到期时间的缩短而逐渐上升，至到期日债券等于债券面值C、债券按面值发行，发行后债券价值一直等于票面价值D、债券按面值发行，发行后债券价值在两个付息日之间呈周期波动5、债券到期收益率的计算原理是（A）A、到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率B、到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率C、到期收益率是债券利息收益率与资本利得的收益率之和D、到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期还本为前提6、有一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12.22%，单利息，到期一次还本付息，其到期收益率（复利按年计息）是（D）A、9%B、11%C、10%D、12%7、在债券的息票率、到期期限和票面价值一定的情况下，决定债券价值的唯一因素是（D）A、票面利率B、市场利率C、红利率D、折现率8、市场利率下降一定幅度引起的债券价值上升幅度，与市场利率上升同幅度引起的该债券价值下跌的幅度，二者的关系为（A）A、前者高于后者B、前者低于后者C、前者等于后者D、前者与后者无关9、购买可赎回债券的现金流量包括两部分：赎回前正常的利息收入和（B）A、面值B、赎回价格C、赎回溢价D、资本利得10、债券期限越短，其价值变动的幅度就（B）A、越趋近于1B、越小C、越趋近于-1D、越大11、下列说法中不正确的是（D）A、溢价出售的平息债券，利息支付频率越快则价值越高B、连续支付利息平价发行的债券，债券价值一直等于债券面值C、折价发行的平息债券，债券价值变动的总趋势是波动上升的，最终等于债券面值D、当债券的必要报酬率大于债券票面利率是，债券价值大于债券面值12、ABC公司于2013年1月1日发行债券，每张面值50元，票面利率为10%，期限为3年，每年12月31日付息一次，当时市场利率为8%，则该债券2013年1月1日的价值为（C）A、50元B、46.39元C、52.58元D、53.79元13、有一纯贴现债券，面值1000元，期限为10年，假设折现率为5%，则它的购买价格应为（B）A、920.85元B、613.9元C、1000元D、999.98元14、ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每半年支付利息40元）的债券，该债券按年计算的有效到期收益率为（D）A、4%B、7.84%C、8%D、8.16%15、如果市场是有效的，债券的票面价值可以得到公平的反应，即(C)A、债券的内在价值与市场价值一致B、债券的票面价值与有效价值一致C、债券的内在价值与票面价值一致D、债券的市场价值与有效价值一致16、估算股票价值时的贴现率，不能使用（C）A、股票市场的平均收益率B、债券收益率加适当的风险报酬率C、国债的利息率D、投资人要求的必要报酬率17、如果不考虑影响股价的其他因素，固定成长股票的价值（C）A、与市场利率成正比B、与预期股利成反比C、与预期股利增长率成正比D、与预期股利增长率成反比18、市盈率的计算公式为（C）A、每股价格乘以每股收益B、每股收益加上每股价格C、每股价格除以每股收益D、每股收益除以每股价格19、下列各项价值的计算与永久债券价值的计算类似的是（B）A、纯贴现债券的价值B、零增长股票的价值C、固定增长股票的价值D、典型债券的价值20、假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持2013年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增长的利息，若2013年销售可持续增长率是10%，公司2013年支付的每股股利是0.5元，2013年年末的股利是每股40元，股东期望的收益率是（D）A、10%B、11.25%C、12.38%D、11.38%第五章单选题1、下列各项中，不属于投资项目的现金流出量的是（C）A、建设设备B、垫支流动资金C、固定资产折旧D、付现成本2、某投资项目的年营业收入为200000元，年付现成本为100000元，年折旧额为20000元，所得税税率为25%，则该方案的年经营现金流量为（C）A、120000元B、100000元C、80000元D、60000元3、一直某投资项目原始投资额为200万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营现金净流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共6万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（D）A、6万元B、11万元C、25万元D、31万元4、折旧具有抵税作用，由于计提折旧而减少的所得税的计算公式是（A）A、折旧额*所得税税率B、折旧额*（1+所得税税率）C、(总成本-折旧)*所得税税率D、付现成本*所得税税率5、某公司当初以500万元购入一块土地，当前市价为650万元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，应（B）A、以500万元作为投资分析的机会成本B、以650万元作为投资分析的机会成本C、以150万元作为投资分析的机会成本D、以350万元作为投资分析的机会成本6、其他因素不变，如果折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（A）A、净现值B、会计收益率C、内部收益率D、投资回收期7、某企业计划投资50万元建设一生产线，建设期为1年，预计该生产线投产后可为企业每年创造7万元的净利润，年折旧额为3万元，则包括建设期的投资期为（B）A、5年B、6年C、7年D、8年8、某企业2010年投资300万元购入设备一台，现已提折旧90万元，则该设备的账面价值为210万元，目前的变现价值为190万元，不考虑税率，如果企业拟购入一台新设备来替换旧设备，则下列项目中属于机会成本的是（B）A、90万元B、190万元C、210万元D、300万元9、当某独立投资方案的净现值大于0时，则内部收益率（D）A、一定大于0B、一定大于1C、小于投资者要求的必要报酬率D、大于投资者要求的必要报酬率10、在下列评价指标中，属于非折现评价标准的是（D）A、净现值B、内部收益率C、获利指数D、回收期11、在计算投资项目的未来现金流量是，报废设备的预计净残值为8000元，按税法规定计算的净残值为10000元，所得税税率为40%，则设备报废引起的预计现金流入量为（B）A、800元B、8800元C、9200元D、10800元12、利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短见，不符合股东的利益，这是因为（C）A、回收期指标未考虑货币时间价值因素B、回收期指标未考虑货币风险价值C、回收期指标忽略了还本以后现金流量的经济效益D、回收期指标未利用现金流量信息13、某投资项目的原始投资额为100万元，当年建设当年投产，投产后1~5年美奶奶净利润为10 万元，第6~10年每年净利润为20万元，则该项目的会计收益率为（ C）A、5%B、10%C、15%D、30%14、某公司2012年年末正在考虑出售现有的一台闲置设备，该设备5年前以10万元购入，税法规定的使用年限为10年，按直线法折旧，预计残值率10%。

金融市场学习题4

第四章权益证券市场一．名词解释1．权益证券2．优先股3．B股股票4．股票价格指数5．证券投资基金6．封闭型投资基金7．契约型投资基金8．公司型投资基金9．信息披露制度10．股票交易制度二．填空题１．权益证券一般主要是指。

２．权益证券的性质也体现了以下的特点：即．．。

３．权益证券存在的风险有、、、。

4．权益证券市场主要包括、、、市场等。

5．股票发行制度通常分为和两种，我国在2001年4月前实行严格的。

6．股票流通市场的组织方式可以分为、。

7．股票有两种基本价格：一是，一是。

8．目前，世界上股票价格指数的计算方法主要有、两种，世界上大多数国家的股票交易中，股价指数是采用计算出来的。

9．股票市场交易程序主要有、、、、。

10．根据基金单位是否可增加赎回，投资基金可分为和。

11．按照经营目标或投资目标的不同，投资基金可分为、和。

12．证券投资基金根据其组织形式不同，可分为和。

13．根据投资对象的不同，债券基金又可分为、、和。

14．目前，中国关于证券投资基金税收的税种具体有下列几种、和。

15．具体来说，基金的收益包括、、和四种形式。

三．单项选择题１．股票流通中的场内交易其直接参与者必须是（）。

Ａ．股民Ｂ．机构投资者Ｃ．证券商Ｄ．证券交易所会员2．股份公司在发行股票时，以票面金额为发行价格，这种发行是（）。

Ａ．市价发行Ｂ．平价发行Ｃ．中间价发行Ｄ．溢价发行３．股票在证券交易所挂牌买卖，称为（）。

Ａ．场内交易Ｂ．场外交易Ｃ．柜台交易D．店头交易4．股票实质上代表了股东对股份公司的（）。

A．产权B．债权C．物权D．所有权5．股票的未来收益的现值是（）。

A．票面价值B．账面价值C．清算价值D．内在价值6．公司清算时每一股份所代表的实际价值是（）。

A．票面价值B．账面价值C．清算价值D．内在价值7．股票的不公开发行方式，不能在（）情况下采用。

A．发起设立公司B．社会公众自由认购C．内部配股D．私人配股8．不按股票面值，而以流通市场上的股票价格为基础来确定发行价格的做法也叫（）。

财务管理练习题

第一章总论一、单项选择题1、根据财务分层管理理论，出资者财务的管理对象是（）。

A。

资本 B。

法人资产 C。

负债D.现金流转2、股东财富是指（）。

A企业帐面资产的总价值 B企业股票的市场价值C企业有形资产的总价值D企业的清算价值3、企业财务管理目标的最优表达是（）.A.利润最大化B.社会福利最大化C.企业价值最大化D.资本利润率最大化4、在没有通货膨胀时，（)的利率可以视为纯粹利率。

A。

短期借款 B。

金融债券 C.国库券 D.商业汇票贴现5、从管理当局可控制的因素看，影响财务管理目标实现的最基本的因素是（）。

A。

投资项目、资本结构B.投资报酬率和风险C.经济环境和金融环境 D。

时间价值和风险价值6、基础利率由纯利率和（）构成。

A。

违约风险补贴率 B。

通货膨胀补贴率 C.变现力补贴率 D。

到期风险补贴率7、利润最大化目标的优点是（）。

A。

考虑了时间因素B。

考虑了风险因素C.利于量化，通俗易懂D。

反应了投入和产出的比较8、二级市场是指（）.A.长期资本市场B.发行市场 C。

流通市场D。

短期资金市场9、债权人为了防止其利益被伤害,通常采取的措施不包括（）.A.寻求立法保护 B。

规定资金的用途 C。

不允许发行股票D。

限制发行新债数额10、根据财务分层管理理论，经营者财务的管理目标是()。

A.法人资产的有效配置与高效运营 B。

资本保值增值C.安全性与收益性并重 D。

现金性收益的提高二、多项选择题1、风险补偿率包括（）.A.通货膨胀贴补率 B。

违约风险贴补率 C.变现率贴补率 D.到期风险贴补率2、我国曾于1996年发行10年期、利率为11。

83%的可上市流通的国库券,决定其票面利率水平的主要因素有(）。

A.纯粹利率B。

通货膨胀附加率 C。

变现风险附加率 D。

违约风险附加率 E.到期风险附加率3、下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（)A.规定借款用途 B。

确定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款4、股东财富最大化目标的基本假定有(）。

自考金融市场学4-6章客观题与答案

第四章债券市场客观题单选1.下列有价证券中，具有“二次融资”特点的是：B 100A.普通可转换公司债券B.可分离交易转换债券C.普通股D.优先股2按照债券的交易性质的不同，债券交易方式可以分为现券交易、期货交易和（A）A 回购交易B 全价交易C 竞价交易D 分次交易3．国际公认的三大专业信用评级机构不包括：．．．．．．．（．D．）．108A．标准普尔公司B．穆迪投资服务公司C．惠誉国际信用评级有限公司 D．大公国际资信评估有限公司4.德国一家机构在日本债券市场上发行的以美元作为计价货币的债券是( A)100A.欧洲债券B.美国债券C.外国债券D.国际债券5．我国现阶段对证券发行实行（B）138A．注册制B．核准制C．登记制D．审批制6．扬基债券的发行人、发行所在国、发行计值货币属于（B）99A．同一个国家B．两个不同国家C．三个不同国家D．四个不同国家7．债券流通市场又称为（C）113A．债券一级市场B．债券初级市场C．债券二级市场D．交易所市场8．我国的证券投资基金都属于（C）163A．开放式基金B．封闭式基金C．契约型基金D．公司型基金9.扬基债券、武士债券、熊猫债券的发行人、发行所在国、发行计值货币属于( B )99A.同一个国家B.两个不同国家C.三个不同国家D.四个不同国家10.可转换债券的最重要性质是( D)100A.有偿性B.流通性C.风险性D.可转换性11.债券发行价格确定方式中，以募集完发行额为止的所有投标者报出的最低中标价格作为最终发行价格的是(C)111A.美国式招标B.混合式招标C.荷兰式招标D.簿记建档式12.证券投资基金起源于( A)158A.英国B.美国C.日本D.加拿大13.信用等级处于AAA与BBB之间的债券一般被划分为( A)109A.投资级别B.投机级别C.金边债券D.垃圾债券14.一张正在发行的债券，面值为100元，期限是半年，票面利率为8％，发行价格为100元，则到期后还本付息一共支付的金额为( C)110A.92元B.96元C.104元D.108元15．关于债券票面利率的确定依据，下列描述正确的是（C ）108A．单利计息的票面利率低于复利计息的票面利率B．单利计息的票面利率低于贴现计息的票面利率C．当债券的期限较长时，票面利率较高D．当债券的信用级别较高时，票面利率较高16.通过为市场参与者报出买入价格和卖出价格，从而获取价差收入的金融专业人员是( D )147A.经纪人B.交易商C.承销商D.做市商17.当市场利率高于票面利率时，发行债券采取( B )108A.平价B.折价C.溢价D.中间价18.按是否通过中介机构，债券发行分为( B )A.公募发行和私募发行B.直接发行和间接发行C.有券发行和无券发行D.招标发行和非招标发行19.在余额包销方式中，经销商获得的收入是( B )112A.佣金B.佣金加部分差价收入C.佣金加全部差价收入D.全部差价收入20.A级债券的AAA级债券信誉最高、风险最小，被称做是( C )108A.垃圾债券B.金边债券C.投资家债券D.投机性债券21．下列不属于．．．债券二级市场上主要交易方式的是（C）114A．现货交易B．期货交易C．掉期交易D．回购协议22．如果假定其他条件不变，则贴现率越低，证券价值（B）A．越大B．越小C．不变D．无法判断23债券的本质是（）96A 交易证明B 纸质凭证C 具有法律效力的债权债务书面凭证24一般情况下，债券的期限是（B）96A 不固定的B 固定的C 半固定的25债券发行人不能按时足额支付本金、利息而给投资者带来损失，即为债券的（A）A 信用风险B 流动性风险C 利率风险D 通货膨胀风险26因债券的流动性不足而给投资者带来的损失，即为（B）A 信用风险B 流动性风险C 利率风险D 通货膨胀风险27债券分为政府债券和公司债券的依据是（A）A 发行主体的性质B 发行主体的国别C 债券票面利率是否固定D 债券是否存在选择权28债券分为普通债权和含权债券依据的标准是（D）A 发行主体的性质B 发行主体的国别C 债券票面利率是否固定D 债券是否存在选择权29在流通市场上，债券的价格波动幅度（B）股票的价格波动幅度。

财务管理计算题

第一章财务管理第二章财务估价1、某证券市场有A、Ｂ、C、Ｄ四种股票可供选择,某投资者准备购买这四种股票组成投资组合。

有关资料如下:现行国库券的收益率为1０％,市场平均风险股票的必要收益率为15%,已知A、B、Ｃ、D四种股票的β系数分别为2、1、5、1和0。

８,要求:依照以上资料:(１)采纳资本资产定价模型分别计算A、Ｂ、C、Ｄ四种股票的预期酬劳率;(2)若该投资者按5:２:3的比例分别购买了A、B、D三种股票,计算该投资组合的β系数和组合的预期酬劳率、ﻫ2、某人购买了100万元的房屋,首付20％剩余款项从当年年末开始分1０年付清,若银行贷的年利率为6%,问此人每年末应付多少。

3、甲公司2010年年初对乙设备投资１00万元,该项目于201３年年初完工投产,２0１3、2014、2015年每年末的现金流入量均为５0万元;年复利率为６％、要求:计算各年收益额在2010年年初的现值并评价方案的可行性。

4、假如一优先股,每年分得股息1０元,而年利率为６％,该优先股出售价格为多少元,投资人才情愿购买？5、年利率10％,每年付息４次,计算有效年利率、第三章债券和股票估价1、某投资者准备进行证券投资,现在市场上有以下几种证券可供选择:(1)A股票,上年发放的股利为1。

5元,以后每年的股利按５％递增,目前股票的市价为15元、(2)B债券,面值为１000元,5年期,票面利率8%,单利计息,到期一次还本付息、复利折现,目前价格为1080元,假设甲投资时离到期日还有两年、ﻫ(3)C股票,最近支付的股利是2元,估计未来2年股利将按每年14％递增,在此之后转为正常增长,增长率为１0％,股票的市价为４６元、假如该投资者期望的最低酬劳率为15％,请您帮他选择哪种证券能够投资(小数点后保留两位)。

2、目前股票市场上有三种证券可供选择:ﻫ甲股票目前的市价为9元,该公司采纳固定股利政策,每股股利为1、2元;乙股票目前的市价为8元,该公司刚刚支付的股利为每股0、8元,估计第一年的股利为每股1元,第二年的每股股利为1。

财务管理期末测试练习题及答案

一、单选题1、相对于每股利润最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）。

A.没有考虑投资的风险价值B.不能反映企业潜在的获得能力C.不能直接反映企业当前的获利水平D.没有考虑货币的时间价值正确答案：C2、下列有关信号传递原则的说法中不正确的是（）。

A.决策者要根据信息判断一项活动未来的收益状况B.决策时要考虑交易的信息效应C.信号传递原则是行为原则的延伸D.决策时要充分考虑信息效应的收益与成本正确答案：C3、某公司借入一笔600万元的款项，期限3年，年利率为8%。

若半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。

A.4%B.0.24%C.0.8%D.0.16%正确答案：D4、在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果，数值上等于（）。

A.普通年金现值系数B.先付年金终值系数C.普通年金终值系数D.先付年金现值系数正确答案：B5、一个充分分散化的资产组合的（）。

A.系统风险可以忽略B.不可分散风险可以忽略C.非系统风险可以忽略D.市场风险可以忽略正确答案：C6、在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率25%，则设备报废引起的预计现金流入量为（）。

A.12500元B.14500元C.10500元D.9000元正确答案：A7、下列关于内含报酬率的说法中不正确的是（）。

A.内含报酬率是方案本身的投资报酬率B.内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率C.内含报酬率是使方案净现值等于零的报酬率D.内含报酬率是使方案现值指数等于零的折现率正确答案：D8、以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（）。

A.低正常股利加额外股利政策B.剩余股利政策C.固定或稳定增长股利政策D.固定股利支付率政策正确答案：C9、信用标准通常用（）表示。

A.预期收账期B.预期坏账损失率C.预期应收账款机会成本D.预期现金折扣率正确答案：B10、信用条件为“2/10，n/30”时，预计有40％的客户选择现金折扣优惠，则平均收账期为（）天。

债券的价格如何确定

债券的价格如何确定债券是国家或地区政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按特定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

由此，债券包含了以下四层含义：1．债券的发行人（政府、金融机构、企业等机构）是资金的借入者；2．购买债券的投资者是资金的借出者；3．发行人（借入者）需要在一定时期还本付息；4．债券是债的证明书，具有法律效力。

债券购买者与发行者之间是一种债权债务关系，债券发行人即债务人，投资者（或债券持有人）即债权人。

债券作为一种债权债务凭证，与其他有价证券一样，也是一种虚拟资本，而非真实资本，它是经济运行中实际运用的真实资本的证书。

债券作为一种重要的融资手段和金融工具具有如下特征：（1）偿还性。

债券一般都规定有偿还期限，发行人必须按债券约定条件偿还本金并支付利息。

（2）流通性。

债券一般都可以在流通市场上自由转让。

（3）安全性。

与股票相比，债券通常规定有固定的利率。

与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。

此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。

（4）收益性。

债券的收益性主要表现在两个方面，一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入：二是投资者可以利用债券价格的变动，买卖债券赚取差额。

债券的价格也称为债券的内在价值，等于未来现金流的现值之和。

债券的价格依赖于两个因素：一个是预期未来的现金流，即周期性支付的利息和到期偿还的本金。

另一个是利率期限结构，即不同期限对应的利率水平，它反映了债券市场上的整体投资者。

对于不同期限利率水平的一种“共同”看法。

对债券进行定价也就是把债券所产生的现金流按对应期限的利率水平进行贴现后加总。

债券定价的五个原理：定理一：债券的价格与债券的收益率成反比例关系。

换句话说，当债券价格上升时，债券的收益率下降；反之，当债券价格下降时，债券的收益率上升定理二：当市场预期收益率变动时，债券的到期时间与债券价格的波动幅度成正比关系。