中国股市论文

2008年-2012年的中国股市分析

摘要：针对于当前金融危机不断蔓延和扩散的背景下的现状,2008年第四季度,为了应对全球金融危机的冲动,中国推出四万亿经济刺激计划以及宽松的货币政策,自此中国股市迎来又一次较大幅度波动,上证指数从2008年10月开始上升,在2009年7月达到3412.06点后开始持续下跌。股票价格脱离于实体经济的大幅波动意味着泡沫的存在,对金融系统的稳定性产生威胁,影响经济的正常运行;泡沫的破裂更是金融危机和经济萧条的重要原因和导火索。因此,我们有必要对中国股市泡沫的现状进行研究,并在此基础之上,提出必要的政策建议,从而为我国社会主义市场经济的快速、健康和持续发展服务。

关键词：中国股市现状；近几年来的股市调查；货币政策；中国股市存在的问题；相对应策一、中国股市的现状

中国股票市场发展历程，根据中央财经大学金融学院教授、中国银行业研究中心主任郭田勇教授的观点，大致可以分为三个阶段，分别是：中国股票市场萌芽及最初探索阶段(1978-1991) 、全国性股票市场的形成和初步发展阶段(1992-1999)和股票市场的规范和发展阶段(2000至今) 。期间，中国股票市场从民间到政府公开发行、股票交易从暗到明、沪深两地交易所的正式成立、中国第一家证券公司——深圳特区证券公司的成立、人民银行划拨资金成立33家证券公司、政府监管从无到有，上市公司监管从不规范到规范、1999年7月1日《证券法》的颁布和实施以及2005年全国人大对《公司法》和《证券法》的修订等等，都彰显着中国股票市场是快速发展起来的，但正因为发展快，缺少历史沉淀，在短短的二十几年里很难控制在股票市场上的不规范经营和操作，尤其是中国上市公司的诚信问题越来越严重，而且中国上市公司数量的急剧增加以及中小板和创业板的快速成立，也进一步加大了中国股票市场的风险。截至目前，我国股票市场共有约2650支股票在各板公开进行交易。

二、近几年来股市的调查

自2008年金融危机以来，机构大户依靠市场不对称对散户进行无情掠夺不仅没有改善，反而愈演愈烈。09年以来，市场中业绩良好的大盘股价格已经跌到令外国投资者垂涎欲滴的地步，而靠重组和概念支撑的小盘股却直飞冲天，出现明显的结构性泡沫。

调查时

间调查背景结果亏损原因

调查媒

体

2009年5月1664点反弹

1000点

七成股民未跑赢大盘，其中

四成股民小利，甚至还有三成股

民亏损

业内人士指出，

底部割肉、盲目猜顶、

过早离场的操作，令

大多数散户的收益情

况不尽如人意。

证券之

星

2009年8月大盘累计涨幅

超过100%，涨

幅居全球之

首。

只有五成多一点投资者赚

钱，14.1%的股民持平，33.8%

的股民仍旧亏损，不赚钱的股民

占47.9%

踏错节奏逆势

而为追涨杀跌频繁

操作

新民晚

报

2009年12月大盘年度涨幅

80%

77.2%的股民未跑赢大盘。

61.25%的股民赚了钱，20.6%

股民亏损，11.5%的股民持平

41.72%定了止

损点没有执行，还有

30.45%的股民认为

无需止损

腾讯

2010年6月大盘下跌900

多点

83.5%的股民亏损，盈利

10%的股民占7.7%

判断失误，没想

到跌那么多；相信一

新浪

些机构年初的乐观判

断，被误导

股民长期呈现一赚二平七亏的结局；70%股民不会止损；牛市赚不到指数收益；

08年年底以来，A股反弹气势如虹，累计涨幅高达100%以上，涨幅居全球股市之首。个股方面更是涨幅惊人，两市近千只股票价翻番，有的股票甚至上涨四到五倍，涨幅最多的股票复权后竟达十倍。在这一轮打好行情中有多少股民赚钱呢？调查显示，有四成多股民“白忙活了大半年”。最新的调查显示：在上半年的反弹行情中国，超过五成的投资者赚到了钱，其中15.6%的投资者超过了50%，但是仍有14.1%的股民持平，更有33.8%的投资者表示仍旧亏损。也就是说，不赚钱的股民占了47.6%。(来源：新民晚报2009—08—19

20:25)2010年至现在止，中国的股指和美国，香港，金砖四国比都要差。相反，中国的经济面又是最好的。所以，中国理应补涨。正如刘纪鹏说的；“股市不能办成发行者造富场和股民血泪场”联想到现在A股的平均股价低于20年的平均值，600多只开基中有200多只开基的累计净值在面值1元以内，以发行了3年的封基仍亏10%--30%，大盘新股的破发率出奇的高，这些综合指标显示：现在的股市就是一个：“股民血泪场”

三、货币政策

据《日经中文网》报道，以雷曼危机为起点世界发生了重大变化。中国的存在感大幅提升便是其表现之一。中国迅速实施了巨额的财政刺激政策将全球经济从崩溃的边缘拯救回来。不过，这一对策延迟了中国的经济改革，成为当前经济不稳定的火种。“世界金融危机日趋严峻，为抵御国际经济环境对我国的不利影响，必须采取灵活审慎的宏观经济政策，以应对复杂多变的形势。当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内内需举措”“初步匡算，实施上述工程建设，到2010年底约需投资4万亿元”。在雷曼兄弟破产约2个月后的08年11月9日晚间，中国宣布将实施大规模的公共投资。按当时的汇率换

算高达57万亿日元，全球在对这一大规模的财政政策表示欢迎的同时,也深感震惊。其背景在于雷曼危机之前中国存在基础设施和资产泡沫。中国人民银行（央行）担心以08年8月的北京奥运会为界泡沫将会破裂，因此从07年秋季开始实施了强有力的金融紧缩政策。央行通过窗口指导要求银行不要增加融资，08年之后仍继续这一方针。

在巨额强心剂的刺激下中国重新恢复了生机。09年7月16日，国家统计局发言人李晓超笑着对记者们说。中国的经济增长率于09年1～3月触底，4～6月复苏至约8%。李晓超表示，经济刺激对策出台的时机恰当，效果明显。以此为契机，中国经济实现了V字型复苏。在经济刺激对策结束的2010年,中国GDP超过日本，成为全球第2大经济体。2年间，中国的进口额增长了约20%，来自海外的直接投资增长了约10%，中国的经济复苏支撑着危机后的世界经济。（来源：凤凰财经综合2013年12月17日08:44）

四、中国股市存在的问题

1、中国金融管理能力之差令人发指

政府监管层（尤其专家学者）不了解甚至不懂股市的原理和作用。由于不懂，自然制定不出公平、公正、合理的各种法规和政策，拿不出有力，切实可行的，解决问题的措施，甚至有的措施，不仅没有起到好的作用，反而起到了坏的作用。

2、证券市场规模过小。以股票市场为例，虽然发展速度较快，但是从总体规模看，与国外还有相当大差距，参与股票投资的人数占总人数的比例，全世界平均为8%左右，发达国家的比例则更高，如英、美均在20%以上。我国目前股市投资者为3 300万人，仅占全国总人口的2.7%。我国股市规模较小，与国民经济发展的客观要求有较大差距，同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的潜力可挖。

3、资本市场主体缺位。在市场经济条件下，企业是资本市场的重要主体。而目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业