第六章外汇讲义风险管理
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企业盈利性、净现金流和市场价值是
我们判断企业成功还是失败的关键金 融因素。
★ 承担外汇风险的外币资金 被称为“敞口”（open position）。表现为外币资产与外 币负债金额或者期限不相匹配的部 分。
• 多头（long position）/超买 （overbought）
• 空头（short position）/超卖 （oversold）
• 期限缺口（maturity gap）
（二）外汇风险的类型 四、外汇风险的类型
交易风险
流量风险
外汇风险
折算风险
存量风险
源自文库
经营风险
潜在风险
13
交易风险分析
交易风险是指企业或个人由于 汇率变动而引起应收资产与应付债 务价值变化的风险。
14
交易风险的表现形式
1、在进出口贸易中 • 如果支付外币时，外汇汇率较合同
二、外汇风险的含义
★ 又称汇率风险，是指在经济实体 以外币定值或衡量的资产、负债、收入、 支出以及未来的经营活动可望产生现金 流的本币价值因货币汇率发生变动而产 生损失的可能性。
10
外汇风险是衡量企业盈利性、净现金
流和市场价值因汇率变化而改变的指 标。
财务经理的一个重要任务，就是衡量
外汇风险并管理外汇风险，以使 企业 的盈利性、净现金流和市场价值最大 化。
USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130;
22
（二）外汇风险管理的原则 1.全面重视原则 2.管理多样化原则 3.趋利避害、收益最大化原则
（三）外汇风险管理的方法 1.风险规避型 2.风险控制型 3.风险中和型 4.风险集中型
二、企业外汇风险管理 （一）交易风险管理
1、货币选择与组合
本币计价法：用本币收付无外汇风险 软、硬货币结合法：出口选硬币，进口选软币 一揽子货币计价法
虽然转换风险只涉及账面 损失，但仍然不利于对涉外企 业的业绩评价。
18
例：存货转换风险
海尔（美国）于5月15日在当地 购入一批价值20万美元的零部件， 至今仍未出仓使用。购入时汇率为 US＄1=RMB￥6.58。第三季度会 计决算日US＄1=RMB￥6.50。请 计算母公司合并报表时该笔存货的 转换风险。
第六章外汇风险管理
精品jing
• 教学目的与要求：
• 通过讲授要求学生了解外汇风险、交易风险、 折算风险、经济风险的含义，掌握外汇风险 的成因、种类，熟悉外汇风险的管理方法。
• 本章教学要点：国外汇风险、交易风险、折 算风险、经济风险的含义；外汇风险的成因、 种类
• 本章教学难点：外汇风险的管理方法。
▲提供安全稳定的环境 ▲ 保障经营目标的实现 ▲ 促进决策的合理化和科学化
2、国际金融风暴管理的意义：
国际金融风险管理对经济和社会发展的意义：
▲有利于世界各国资源的优化配置 ▲ 有助于经济的稳定发展
3、国际金融风暴管理的目标：
▲损失发生前的管理目标：减少成本，提高安 全保障，履行义务
▲ 损失发生后的管理目标：维持生存，恢复正 常的资金筹集和经营活动秩序，尽快实现稳定的 收入，实现资金筹集与经营业务的规模和范围持 续增长，履行对社会的职责。
国际金融风暴管理的意义与目标
1、含义：
国际金融风险管理是指各经济实体在跨国筹
集和经营资产的过程中，对国际金融风险进行识 别、衡量和分析，并在此基础上有效地控制与处 置金融风险，用最低成本即最经济合理的方法， 实现最大安全保障的科学管理方法。
2、国际金融风暴管理的意义：
国际金融风险管理对经济实体的意义：
例：假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定 以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值， 它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率为:
USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120;
则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45 万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变为：
第一节 外汇风险管理概述
一、国际金融风险 概念
★ 指在国际贸易和国际投融资过程中，
由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响， 使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏 差，从而导致蒙受损失和获得额外收益的可能性。
从内涵说，国际金融比一般金融 丰富；从外延看，国际金融比一般 金融范围小。
国际金融风险的特征
经济风险分析
也称经营风险，是指由于未预测的 外汇汇率发生变动从而导致从事国际 业务的公司未来收益变化的一种潜在 的风险。
注意：
第一，它所针对的是意料之外的汇率变动；
第二，它所针对的是计划收益；
由于意料之中的汇率变动对企业计划收益 的影响已经加以考虑，所以经济风险并未包 括汇率变动对企业收益的全部影响。
▲影响范围广，破坏性强 ▲ 扩张性 ▲ 敏感性 ▲ 不规则性 ▲ 可控性
国际金融风险的类型
按风险对象分
国际金融 风险种类
按风险涉及的范围分 按风险的承担者分
按金融风险产生的根源分
外汇风险 国际融资利率风险 国际投融资的国家
和政治风险 微观国际金融风险
宏观国际金融风险
国家金融风险 经济实体国际金融
风险 客观国际金融风险 主观国际金融风险
签订时上涨了，进口商就会付出更 多的本国货币； • 如果收进外币时，外汇汇率较合同 签订时下跌了，出口商就会收进更 少的本国货币。
2、在资本输出入中（借贷和投资）
• 资本输出中，如果外汇汇率下跌， 债权人就只得收回相对更少的本币 或其他外国货币；
• 资本输入中，如果外汇汇率上涨， 债务人就只得付出相对更多的本币 或其他外国货币。
（三）外汇风险的构成及影响
构成要素：外币和时间-现值、终值
影响： ★交易风险：汇率的变化影响结算 ★会计风险：汇率的变化影响财务报表 ★经济风险：汇率的变化影响企业未来的
现金流量
第二节 外汇风险管理技术
一、外汇风险管理的原则和基本方法 （一）基本要求 1.正视风险存在客观性 2.合理承受风险 3.发挥风险管理职能
3、在外汇银行中介性外汇买卖中
• 持有外汇头寸的多头，多头货 币汇率下跌了，外汇银行就要 蒙受损失；
• 持有外汇头寸的空头，空头货 币汇率上涨了，外汇银行就要 蒙受损失。
折算风险分析
折算风险又称会计风险， 是指由于汇率变化而引起资产 负债表中某些以外币计量的资 产、负债、收入和费用在折算 成以本国货币表示的项目时可 能产生的帐面损失。
我们判断企业成功还是失败的关键金 融因素。
★ 承担外汇风险的外币资金 被称为“敞口”（open position）。表现为外币资产与外 币负债金额或者期限不相匹配的部 分。
• 多头（long position）/超买 （overbought）
• 空头（short position）/超卖 （oversold）
• 期限缺口（maturity gap）
（二）外汇风险的类型 四、外汇风险的类型
交易风险
流量风险
外汇风险
折算风险
存量风险
源自文库
经营风险
潜在风险
13
交易风险分析
交易风险是指企业或个人由于 汇率变动而引起应收资产与应付债 务价值变化的风险。
14
交易风险的表现形式
1、在进出口贸易中 • 如果支付外币时，外汇汇率较合同
二、外汇风险的含义
★ 又称汇率风险，是指在经济实体 以外币定值或衡量的资产、负债、收入、 支出以及未来的经营活动可望产生现金 流的本币价值因货币汇率发生变动而产 生损失的可能性。
10
外汇风险是衡量企业盈利性、净现金
流和市场价值因汇率变化而改变的指 标。
财务经理的一个重要任务，就是衡量
外汇风险并管理外汇风险，以使 企业 的盈利性、净现金流和市场价值最大 化。
USD1=GBP0.45；USD1=SFH1.4; USD1=JPY130;
22
（二）外汇风险管理的原则 1.全面重视原则 2.管理多样化原则 3.趋利避害、收益最大化原则
（三）外汇风险管理的方法 1.风险规避型 2.风险控制型 3.风险中和型 4.风险集中型
二、企业外汇风险管理 （一）交易风险管理
1、货币选择与组合
本币计价法：用本币收付无外汇风险 软、硬货币结合法：出口选硬币，进口选软币 一揽子货币计价法
虽然转换风险只涉及账面 损失，但仍然不利于对涉外企 业的业绩评价。
18
例：存货转换风险
海尔（美国）于5月15日在当地 购入一批价值20万美元的零部件， 至今仍未出仓使用。购入时汇率为 US＄1=RMB￥6.58。第三季度会 计决算日US＄1=RMB￥6.50。请 计算母公司合并报表时该笔存货的 转换风险。
第六章外汇风险管理
精品jing
• 教学目的与要求：
• 通过讲授要求学生了解外汇风险、交易风险、 折算风险、经济风险的含义，掌握外汇风险 的成因、种类，熟悉外汇风险的管理方法。
• 本章教学要点：国外汇风险、交易风险、折 算风险、经济风险的含义；外汇风险的成因、 种类
• 本章教学难点：外汇风险的管理方法。
▲提供安全稳定的环境 ▲ 保障经营目标的实现 ▲ 促进决策的合理化和科学化
2、国际金融风暴管理的意义：
国际金融风险管理对经济和社会发展的意义：
▲有利于世界各国资源的优化配置 ▲ 有助于经济的稳定发展
3、国际金融风暴管理的目标：
▲损失发生前的管理目标：减少成本，提高安 全保障，履行义务
▲ 损失发生后的管理目标：维持生存，恢复正 常的资金筹集和经营活动秩序，尽快实现稳定的 收入，实现资金筹集与经营业务的规模和范围持 续增长，履行对社会的职责。
国际金融风暴管理的意义与目标
1、含义：
国际金融风险管理是指各经济实体在跨国筹
集和经营资产的过程中，对国际金融风险进行识 别、衡量和分析，并在此基础上有效地控制与处 置金融风险，用最低成本即最经济合理的方法， 实现最大安全保障的科学管理方法。
2、国际金融风暴管理的意义：
国际金融风险管理对经济实体的意义：
例：假设有一个价值90万美元的进出口合同，双方商定 以美元支付，以英镑、瑞士法郎、日元三种货币保值， 它们所占的权数各为1/3。签订合同时汇率为:
USD1=GBP0.5；USD1=SFH1.5; USD1=JPY120;
则三种货币计算的30万美元分别相当于15万英镑，45 万瑞士法郎，3600万日元。若付款时汇率变为：
第一节 外汇风险管理概述
一、国际金融风险 概念
★ 指在国际贸易和国际投融资过程中，
由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响， 使参与主体的实际收益与预期收益发生一定的偏 差，从而导致蒙受损失和获得额外收益的可能性。
从内涵说，国际金融比一般金融 丰富；从外延看，国际金融比一般 金融范围小。
国际金融风险的特征
经济风险分析
也称经营风险，是指由于未预测的 外汇汇率发生变动从而导致从事国际 业务的公司未来收益变化的一种潜在 的风险。
注意：
第一，它所针对的是意料之外的汇率变动；
第二，它所针对的是计划收益；
由于意料之中的汇率变动对企业计划收益 的影响已经加以考虑，所以经济风险并未包 括汇率变动对企业收益的全部影响。
▲影响范围广，破坏性强 ▲ 扩张性 ▲ 敏感性 ▲ 不规则性 ▲ 可控性
国际金融风险的类型
按风险对象分
国际金融 风险种类
按风险涉及的范围分 按风险的承担者分
按金融风险产生的根源分
外汇风险 国际融资利率风险 国际投融资的国家
和政治风险 微观国际金融风险
宏观国际金融风险
国家金融风险 经济实体国际金融
风险 客观国际金融风险 主观国际金融风险
签订时上涨了，进口商就会付出更 多的本国货币； • 如果收进外币时，外汇汇率较合同 签订时下跌了，出口商就会收进更 少的本国货币。
2、在资本输出入中（借贷和投资）
• 资本输出中，如果外汇汇率下跌， 债权人就只得收回相对更少的本币 或其他外国货币；
• 资本输入中，如果外汇汇率上涨， 债务人就只得付出相对更多的本币 或其他外国货币。
（三）外汇风险的构成及影响
构成要素：外币和时间-现值、终值
影响： ★交易风险：汇率的变化影响结算 ★会计风险：汇率的变化影响财务报表 ★经济风险：汇率的变化影响企业未来的
现金流量
第二节 外汇风险管理技术
一、外汇风险管理的原则和基本方法 （一）基本要求 1.正视风险存在客观性 2.合理承受风险 3.发挥风险管理职能
3、在外汇银行中介性外汇买卖中
• 持有外汇头寸的多头，多头货 币汇率下跌了，外汇银行就要 蒙受损失；
• 持有外汇头寸的空头，空头货 币汇率上涨了，外汇银行就要 蒙受损失。
折算风险分析
折算风险又称会计风险， 是指由于汇率变化而引起资产 负债表中某些以外币计量的资 产、负债、收入和费用在折算 成以本国货币表示的项目时可 能产生的帐面损失。