米什金货币银行学第九章金融危机与次贷风波
米什金《货币金融学》(第9版)配套题库 课后习题(第9章 金融危机与次贷风波)【圣才出品】
第9章金融危机与次贷风波一、概念题1．可选优质抵押贷款（Alt-A mortgages）答：可选优质抵押贷款是指向预期违约率高于优质借款人，但信用记录优于次级借款人的借款人发放的抵押贷款。
2．去杠杆化（deleveraging）答：银行和其他金融机构的贷款损失激增，（资产负债表的资产一栏）贷款价值相对于负债急剧降低，净值（资本）随之减少。
资本减少迫使这些金融机构不得不收缩贷款。
这个过程被称为去杠杆化。
3．发起-分销模式（originate-to-distribute model）答：发起-分销模式是指分散的个体，通常是抵押经纪人，即抵押贷款的发起人，把抵押贷款作为证券的标的资产被分销给投资者。
4．资产价格泡沫（asset-price bubble）答：资产价格泡沫是指资产价格（特别是股票和不动产的价格）逐步向上偏离由产品和劳务的生产、就业、收入水平等实体经济决定的内在价值对应的价格，并往往导致市场价格的迅速回调，使经济增长陷于停顿的经济现象。
主要特征包括：①“泡沫”一般产生于带有投机性的投资行为；②“泡沫”所伴的投资增长往往是虚假繁荣的表现；③“泡沫”的扩大必然导致金融系统风险的加大，有出现金融危机的可能；④“泡沫”的产生和成长受制于人们对未来的预期。
5．新兴市场经济体（emerging market economies）答：新兴市场经济体是一个相对概念，泛指相对成熟或发达市场而言目前正处于发展中的国家、地区或某一经济体，如被称为“金砖四国”的中国、印度、俄罗斯、巴西以及后来兴起的南非、越南、土耳其等等。
新兴市场通常具有劳动力成本低，天然资源丰富的特征。
6．证券化（securitization）答：证券化是指计算机技术通过节约交易成本，将一揽子金额较小的贷款（例如，抵押贷款）打包成标准化的债务证券的过程。
7．银行业恐慌（bank panic）答：如果金融中介机构资产负债表的恶化程度十分严重，它们可能就会出现破产，恐慌会从一个金融机构传递到另一个金融机构，甚至波及健康的机构。
货币银行学(米什金原书第4版)知识点串讲
货币银行学（米什金原书第4版） 串讲第一部分重要知识点梳理第二章重要知识点1．逆向选择（adverse selection）答：逆向选择是指在买卖双方信息非对称的情况下，差的商品总是将好的商品驱逐出市场；或者说拥有信息优势的一方，在交易中总是趋向于做出尽可能地有利于自己而不利于别人的选择。
逆向选择主要是交易前的信息不对称造成的。
逆向选择的存在使得市场价格不能真实地反映市场供求关系，导致市场资源配置的低效率。
一般在商品市场上卖者关于产品的质量。
保险市场上投保人关于自身的情况等等都有可能产生逆向选择问题。
解决逆向选择问题的方法主要有：政府对市场进行必要的干预和利用市场信号。
3．货币市场（money market）答：货币市场通常是指以短期金融工具为媒介，融资期限在一年以内（包括一年）的资金交易市场，又称短期资金市场。
货币市场主要是由短期信贷市场、短期证券市场、贴现市场等构成。
货币市场的主要特征表现为：期限短、流动性强、风险小等。
货币市场的主要交易对象有：银行存款、短期证券和商业票据等。
3．道德风险（moral hazard）答：道德风险是指在双方信息非对称的情况下，人们享有自己行为的收益，而将成本转嫁给别人，从而造成他人损失的可能性。
道德风险是信息不对称问题在交易后的影响产生的。
道德风险的存在不仅使得处于信息劣势的一方受到损失，而且会破坏原有的市场均衡，导致资源配置的低效率。
道德风险分析的应用领域主要是保险市场。
解决道德风险的主要方法是风险分担。
4.信息不对称（asymmetric information）答：信息不对称是指市场上的某些参与者拥有，但另一些参与者不拥有的信息；或指一方掌握的信息多一些，另一方所掌握的信息少一些。
信息不对称会导致资源配置不当，减弱市场效率，并且还会产生道德风险和逆向选择。
在很多情况下，市场机制并不能解决信息不对称问题，只能通过其他的一些机制来解决，特别是运用博奕论的相关知识来解决机制设计问题。
米什金货币金融学第九版中文答案
第1章为什么研究货币，银行和金融市场？2。
图1，2，3和4的数据表明，实际产出，通货膨胀率和利率都将下降。
4。
你可能会更倾向于购买房子或汽车，因为他们的融资成本将下降，或你可能不太容易保存，因为你赚你的储蓄少。
6。
号的人借钱来购买房子或汽车，这是事实，更糟糕，因为它花费他们更多的资助他们购买，然而，储户的利益，因为他们可以赚取更高的储蓄利率。
7。
银行的基本业务是接受存款和发放贷款。
8。
他们的人不必为他们的生产使用的人的渠道资金，从而导致更高的经济效益。
9。
三个月期国库券利率比其他利率波动更是平均水平。
巴阿企业债券的利率平均高于其他利率。
10。
较低的价格为一个公司的股份，意味着它可以筹集的资金数额较小，所以在设施和设备投资将下降。
11。
较高的股票价格上涨意味着消费者的财富，是更高的，他们将更有可能增加他们的消费。
12。
这使得外国商品更加昂贵，因此，英国消费者将购买较少的外国商品和更多的国内商品。
13。
它使英国商品相对美国商品更加昂贵。
因此，美国企业会发现它更容易在美国和国外出售他们的货物，并为他们的产品的需求将上升。
14。
在中期到20世纪70年代末，在20世纪80年代末和90年代初，美元的价值低，使得出国旅游相对较昂贵，因此，它是在美国度假的好时机，看到大峡谷。
随着美元的价值在20世纪80年代初兴起，出国旅游变得相对便宜，使它成为一个很好的时间来参观伦敦塔。
15。
当美元价值的增加，外国商品相对美国商品变得更便宜，因此，你是更倾向于购买法国制造的牛仔裤比美国制造的牛仔裤。
在美国制造的牛仔裤的需求下降，因为强势美元造成伤害美国牛仔裤制造商。
另一方面，美国公司进口到美国的牛仔裤现在发现，其产品的需求上升，因此它是更好时，美元强劲。
第2章金融体系概述1。
微软股票的份额是其所有者的资产，因为它赋予雇主微软的收入和资产的份额。
份额是微软的责任，因为它是一个由该雇主的份额，其收入和资产的索赔。
2。
是的，我应该采取的贷款，因为我这样做的结果会更好。
米什金版《货币金融学学》笔记(文内可搜索)
货币银行学笔记2.0【米什金笔记】序：货币银行学笔记1.0指的是本座在12年后编写的【胡庆康笔记】，由于缺少了货币理论的三个章节，所以该笔记是一部残篇。
为了能够更好的解释货币银行学，故引用米什金第九版货币金融学作为蓝本进行笔记升级。
笔记主体将由米什金组成，由黄达胡庆康等作品为辅助。
这本笔记的编撰主要是服务于本座的学习实践，所以有的本座认为不必赘述的就略过，不必证明的就直接给结论。
在阅读顺序上，建议读者先阅读笔者的《胡庆康笔记》，后阅读笔者的《米什金笔记》。
章节编写上，由【大纲】/导图，【内容】/主干知识，【补充】/边角知识，【关键术语】，【习题】，【胡说】/编者说（红字） 组成。
其中【胡说】均标红色，仅代表编者看法。
在写作上，笔记多表格少文字，多截图少写字。
表格看的更舒服，截图表示有根据。
【画外音：本座懒】本笔记撰写者：西班牙溃疡/西班牙流感/履虎尾。
天下学问，惟夜航船中最难对付。
2016年7月2日星期六福州 五四路第零章：大纲 我们将针对以下章节展开描述：第1篇 引言第1章 为什么研究货币、银行与金融市场第2章 金融体系概览第3章 什么是货币？第2篇 金融市场第4章 理解利率第5章 利率行为第6章 利率的风险结构与期限结构第7章 股票市场、理性预期理论与有效市场假定 第3篇 金融机构【略】第8章 金融结构的经济学分析第9章 金融危机与次贷风波第10章 银行业与金融机构的管理第11章 金融监管的经济学分析第12章 银行业：结构与竞争第4篇 中央银行与货币政策运作第13章 中央银行的结构与联邦储备体系【略】第14章 多倍存款创造和货币供给过程第15章 货币政策工具第16章 货币政策的操作：战略与战术第5篇 国际金融与货币政策第17章 外汇市场第18章 国际金融体系第19章 货币需求第20章 is-lm模型第21章 is—lm模型中的货币政策与财政政策第22章 总需求与总供给分析第23章 货币政策传导机制的实证分析第24章 货币与通货膨胀第25章 理性预期：政策意义第一章：为什么研究货币、银行与金融市场【胡说】要回答这个问题，首先要回答四个what和一个how1、为什么研究金融市场？2、为什么研究银行和其他金融机构？3、为什么研究货币和货币政策？4、为什么研究国际金融？5、我们如何研究货币、银行与金融市场？简单的说，为什么要研究市场，为什么要研究机构，为什么要研究政策，为什么要研究国际环境。
对外经济贸易大学金融专业考研(米什金)《货币金融学》辅导讲义9
1. 货币政策有很长的时滞。 2. 没人知道真是的经济模型是什么样的。 3. 经济随时都在发生变化，因此泰勒规则的系数不可能一成不变。 4. 次贷危机要求货币政策作出调整，不应使用一成不变的自动制定机制。 3）例题：假定均衡的实际 iff 与适当的通胀目标均为 2%，缺口权重均是 0.5，
通胀率为 3%，产出缺口是 1%，计算 iff 指标 （6%）。 5. 央行应对资产价格泡沫的反应：次贷危机的教训 1）资产价格泡沫：1. 信贷驱动型：（相对容易确认）机理：信贷繁荣推高资产价格。
2. 中央银行目标：主要：物价稳定（长期条件下）。 其他：高就业，经济增长，金融市场稳定，利率稳定，外汇市场稳定。
3. 美联储独立性的讨论 支持：1）削弱独立性会使其更多地受制于政治活动，导致货币政策有通胀倾向。 2）独立美联储可以追求长期目标，而不必为解决一些短期问题而导致政治经济
周期。 3）货币政策的制定专业性很强，不能交给政治家。
米什金《货币金融学》第九章重点-2024鲜版
Chapter
2024/3/28
19
利率市场化改革的背景和意义
2024/3/28
计划经济向市场经济转型
01
随着改革开放的深入，我国由计划经济向市场经济转型，利率
市场化改革是这一过程中的重要环节。
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
金融市场发展的需要
02
金融市场的发展要求利率能够真实反映资金供求关系，形成市
场化的利率体系。
促进经济增长的需要
该理论认为，不同期限的债券市 场是相互分割的，各自有独立的 均衡点，因此收益率曲线的形状 是由不同市场的供求关系决定的。
预期理论
该理论认为，长期利率是未来短 期利率的预期平均值，收益率曲 线的形状反映了市场对未来短期 利率的预期。
流动性偏好理论
该理论认为，投资者对不同期限 的债券有不同的流动性偏好，因 此要求对不同期限的债券给予不 同的收益率补偿。
02
储蓄和投资是利率的决定因素：储蓄代表资本供给， 投资代表资本需求。
03
当储蓄大于投资时，利率下降；当储蓄小于投资时， 利率上升。
4
凯恩斯利率理论
2024/3/28
01 凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定，而是 由货币的供求决定。
02 货币是一种特殊的资产，人们持有货币是因为它 具有流动性。
03 利率是人们放弃流动性所得到的报酬，因此货币 供求平衡时的利率就是均衡利率。
2024/3/28
22
THANKS
感谢观看
2024/3/28
23
04
利率在货币政策中的作用
Chapter
2024/3/28
15
利率作为货币政策中介目标的优点
• 可测性：作为货币政策中介目标的变量应能够得到迅速且准确的观察和测量。 利率作为货币政策的中介目标，其可测性非常强，因为各国中央银行或货币当 局都能迅速获得关于利率的准确数据。
完整word版,西南财大米什金版货币金融学简答及一些知识点(自己总结的,仅供参考),推荐文档
第一章：1.什么是金融市场，金融市场的基本功能是什么？金融市场是资金由盈余单位向短缺单位转移的市场。
金融市场履行的基本经济功能是：从那些由于支出少于收入而积蓄了盈余资金的人那里把资金引导到那些由于支出超过收入而资金短缺的人那里。
第二章：金融体系概述1.金融市场的种类划分(1) 股权市场和债权市场。
(按契约的性质)(2) 一级市场和二级市场。
（按在发行和交易中的地位）(3) 场内交易市场和场外交易市场。
（按交易的地点和场所）(4) 货币市场和资本市场。
（按所交易金融工具的期限长短）2.主要的货币市场工具和资本市场工具有哪些？货币市场工具：（1）美国国库券（贴现发行）（2）可转让银行定期存单（3）商业票据（4）回购协议（5）联邦基金资本市场工具：（1）股票（2）抵押贷款（3）公司债券（4）美国政府债券（5）美国政府机构债券（6）州和地方政府债券3.金融中介机构的概念和类型概念：金融中介机构是通过发行负债工具筹集资金，并且通过运用这些资金购买证券或者发放贷款来形成资产的金融机构。
（1）存款机构（商业银行，储贷协会，互助储蓄银行，信用社）（2）契约型储蓄机构（保险公司，养老金，退休金）（3）投资中介机构（财务公司，共同基金，货币市场共同基金，投资银行）4.直接融资和间接融资的区别（1）在直接融资中，借款人通过将证券卖给贷款人，直接从贷款人那里取得资金；在间接融资中，金融机构居于贷款人和借款人之间，帮助实现资金在二者之间的转移。
（2）直接融资的优点：短缺单位可以节约一定的融资成本，盈余单位可以获得较高的资金报酬。
缺点：盈余单位需要有一定专业知识和能力且负担的风险高；对短缺单位来说，直接融资市场门槛较高。
（3）间接融资的优点或功能：降低交易成本，实现规模经济；有助于降低投资者面临的风险；解决信息不对称问题（交易发生前：逆向选择；交易发生后：道德风险）（4）需要注意的是区别这两种融资不在于是否有金融机构的介入，而在于金融机构是否发挥了信用中介作用。
对外经济贸易大学金融专业考研(米什金)《货币金融学》辅导讲义3
对外经济贸易大学金融专业考研（米什金）《货币金融学》辅导讲义3第三篇金融机构第八章金融结构的经济学分析世界各国金融结构的8个事实：1股票不是企业最主要的外部融资来源2发行可流通的债务和股权证券不是企业为其经营活动筹资的主要方式3间接融资的重要性大出数倍4金融机构特别是银行是企业外部融资的最重要的来源5金融体系是经济体中最受到严格监管的部门6只有信誉卓著的大公司才能够进入金融市场为其经营活动筹资7抵押是居民个人和企业债务合约的普遍特征8典型的债务合约是对借款人行为设置了无数限制条件的，极为复杂的法律文本。
交易成本（通过计算机等专门技术和规模经济）信息不对称逆向选择道德风险逆向选择的解决方案1信息的私人生产与销售，比如穆迪，但存在搭便车问题。
2旨在增加信息的政府监管，但是信息公开要求并不总能被有效实施，因为公司有动力隐瞒自己的问题）3金融中介银行具有从信息生产中获利的能力以及避免搭便车的问题，成功减少了信息不对称。
所以我们可以理解为什么信息更难获取的发展中国家银行扮演的角色更为重要，以及随着信息获取难度的降低，银行的作用随着降低的事实。
4抵押品与净值委托代理问题的解决方案1信息生产监督（但是高额核实成本降低了股权合约的吸引力，且同样存在便车问题）2旨在增加信息的政府监管，同样公司有动力隐瞒自己的问题。
3金融中介VC4债务合约（不需要经常监督，节省了核实成本，所以债务合约往往比股权合约更为普遍）道德风险如何影响债务市场的金融结构债务合约虽然相对于股权合约，具有较低的委托代理问题，但是仍然面临道德风险。
解决方案：1净值与抵押品（实现了激励相容）2限制性条款的监督和执行3金融中介金融中介机构虽然有很多作用，但是存在利益冲突。
利益冲突是道德风险的一种，当某人或者某机构存在多重目标或者利益时，这些目标之间就会产生冲突。
1投资银行的承销和研究服务2会计师事务所的审计和咨询服务3信用评级机构的信用评价与咨询服务为消除利益冲突所做的努力？第九章金融危机与次贷风波金融危机是以资产价格急剧下跌与企业破产为特征的金融市场的大动荡1资产市场对资产负债表的影响A股市下跌，净值减少，道德风险上升，贷款收缩B物价水平意外下跌由于债务合约的利率都是固定支付的，增加了企业的债务负担，导致净值减少……C本币意外贬值，以外币计价的债务负担加重，净值减少……D资产减值，净值减少……2金融机构的资产负债表恶化引起资本大幅收缩，用于贷款的资源减少……3银行业危机银行业恐慌，贷款资金减少，利率上升4不确定性的增加增加信息不对称问题5利率上升逆向选择问题增加，同时由于支付利息，减少了企业的现金流，加剧逆向选择和道德风险，导致贷款，投资和经济活动的收缩。
米什金《货币金融学》第9章
重点知识1.银行的资产负债表由哪几部分构成？请简要说明。
银行的资产负债表由资产和负债两部分组成。
其中资产部分的主要项目有准备金（又称库存现金）、托收中款项、银行同业存款、证券、贷款以及其他资产。
负债部分主要包括支票存款、非交易存款、借款以及银行资本。
从财务的角度看，银行的表外业务是指银行从事的不列入资产负债表、但是能够影响银行当期损益的经营活动。
目前，银行的表外业务主要包括有贷款出售、金融衍生工具交易、贷款承诺等。
表外业务是银行经营利润的重要来源，同时也容易放大银行的经营风险。
2.银行的表外业务如何界定？其主要形式有哪些？请简要说明。
从财务的角度看，银行的表外业务是指银行从事的不列入资产负债表、但是能够影响银行当期损益的经营活动。
目前，银行的表外业务主要包括有贷款出售、金融衍生工具交易、贷款承诺等。
表外业务是银行经营利润的重要来源，同时也容易放大银行的经营风险。
3.表外业务的风险管理工具有什么？请简要说明①内部控制制度。
②风险敞口设置上限，例如在险价值方法。
③压力测试。
4.银行经营过程中四大管理的基本内容有哪些？请简要阐述。
商业银行为实现利润最大化，在管理资产与负债的时候，需要着重考虑以下四大管理：①流动性管理为确保手头有足够的现金，能够应付由于储户提取现金或者要求支付等原因引起的存款减少，商业银行需要进行流动性管理，即保持足够的流动性资产来履行银行向储户进行支付的义务。
②资产管理银行必须同时确保贷款和证券的最高回报率、降低风险、通过持有流动性资产提供足够的流动性。
可由如下途径实现：寻找既愿意支付高利率、又不可能对贷款违约的借款人；购买高回报低风险的证券；实行多样化以降低整体风险；提高流动性管理水平。
③负债管理一般包括负债结构的调整、存款种类的设置、存款利率的确定、存款方式的选择、借入资金方式的选择、借入资金量的控制、存款与借入资金计划的编制与执行等。
④资本充足性管理因为如下原因，银行必须进行资本充足性管理：银行资本可以预防银行破产；银行资本规模影响银行所有者（股东）的回报；监管当局对银行资本的最低规模提出了要求（银行资本金要求）。
米什金货币银行学第九章金融危机与次贷风波
一、导致金融危机的因素
1. 资产市场对资产负债表的影响
股市下跌 ——企业净值减少〃削弱贷款人的放款意愿 ——企业净值减少〃增加了借款公司参与高风险投资的动 力 物价水平的意外下跌 ——增加公司负债的实际价值（加重了债务负担）〃减少 企业净值 本币意外贬值 ——国内企业的外币标价的债务负担加重〃减少企业净值 资产减值 ——导致金融机构资产负债表中资产方的价值减值
三、次贷危机：2007-2008年
2. 房地产价格泡沫的形成
次贷市场的发展和膨胀以及美 国宏观经济政策的转变等多个 因素交织在一起〃不断催生了 次贷泡沫的胀大和破裂。 1美联储极具扩张性的货币政 策
2房价攀升与次贷业务的繁荣 3金融监管的放松 4商业银行盈利模式的改变
9-17
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② 房地产市场泡沫的崩溃
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三、次贷危机：2007-2008年
1）抵押市场上出现的金融创新 2）房地产价格泡沫的形成 3）代理问题的出现 4）信息问题浮出水面 5）房地产市场泡沫崩溃
6）危机向全球蔓延 7）银行的资产负债表恶化 8）知名公司破产 9）针对一揽子救助方案的争论 10）理论的困惑——政府决策的 两难
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一、导致金融危机的因素
6. 政府财政失衡
引起对政府债务违约的担忧 ——个人投资者对政府债券需求会减少〃政府会强迫金融 机构购买〃而由于政府债券价格的下跌〃会恶化金融机构 的资产负债状况〃导致贷款收缩 ——引起投资者将资金抽离该国〃导致本币贬值〃出现外 汇危机。本币价值的下跌会破坏具有大量外币负债的企业 的资产负债表。从而加重了逆向选择和道德风险〃引起贷 款和经济活动的收缩。
米什金货币金融学重点整理
货币金融学第一章为什么研究货币、银行和金融市场？金融市场债券市场股票市场外汇市场……………..证券（security）又称金融工具，是对发行人未来收入与资产的的索取权。
债券是债务证券，承诺在特定的时间段的定期支付，是决定利率的场所，所以利率决定理论，无论是债券需求理论还是流动性偏好理论，都是将债券作为利率的传导机制。
股票，代表的是所有权，是对公司收益和资产的索取权。
金融市场中，资金从拥有闲置货币的人手中转移到资金短缺的人手中，债券市场和股票市场等金融市场将资金从没有生产用途的人转向有生产用途的人手中。
经济周期的误解，经济周期是不规则的，无法预测的，时间跨度变幻不定的，因为有时候经济周期也被称为经济波动。
金融机构银行保险公司共同基金其他金融机构货币经济周期（货币的供给变动是经济周期波动的推动力之一）通货膨胀（货币的持续增加是无价水平持续上涨的一个重要原因）利率货币政策国际金融外汇市场第二章金融体系概览金融市场的功能金融市场最基本的功能就是实现资金盈余者和资金短缺者之间的资金转移，通过直接融资（借款人直接发行债券）或者间接融资，完成了资本的合理配置（包括生产性用途或者物质消费）金融市场的结构债务市场和股权市场一级市场和二级市场交易所和场外市场货币市场和资本市场金融市场工具货币市场工具美国国库券可转让存单商业票据回购协议联邦基金（容易困惑，不是联邦，而是银行间的贷款）资本市场工具股票抵押贷款企业债券美国政府债券美国政府机构债券州和地方政府债券消费者贷款和商业银行贷款金融中介机构的功能为什么金融中介结构和间接融资对金融市场而言如此重要？交易成本（金融中介具有降低成本的专门技术和规模经济）风险分担（资产转换和资产组合多样化）信息不对称造成的逆向选择和道德风险（甄别信贷风险技术和监督）而金融机构为经济社会提供了流动性服务，承担风险分担职能，并解决信息问题，金融中介机构的类型存款机构商业银行储蓄和贷款协会和互助储蓄银行信用社契约性储蓄机构保险公司和养老基金人寿保险公司火灾和意外伤害保险公司养老基金和政府退休基金投资中介机构财务公司共同基金货币市场共同基金投资银行金融体系的监管金融体系受到最严格的监管，旨在帮助投资者获得更多的信息和确保金融体系的健全性。
货币金融学第九章
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9-19
东亚金融危机（1997—1998年）
• 20世纪90年代，金融市场自由化:
– 贷款加速攀升，薄弱监管及专业化不够. – 银行净值减少.
• 不确定性增加(股市下跌和大企业的倒闭). • 1997年开始的货币贬值. • 实际与预期通胀上升.
9-6
图 1美国金融危机中事件发展的顺序
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9-7
图 1美国金融危机中事件发展的顺序
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9-4
以往美国金融危机的发展过程
• 阶段一：金融危机的爆发
– – – – 可能源自金融自由化或金融创新的不当管理、 资产价格泡沫的积聚和崩溃、 利率上升 或者主要金融机构破产引起的不确定性增加
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9-20
阿根廷金融危机（2001—2002年）
• 财政失衡的政府不得不强迫银行吸收大量的政府债 务。 • 海外利率的上升. • 不确定性增加(持续衰退). • 2002年开始的货币贬值 • 实际与预期通胀上升.
第 9章 金融危机与次贷风波
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米什金货币银行学第9章-银行及金融机构管理
Banking and the Management of Financial Institutions
The Bank Balance Sheet
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Checkable Checkable Reserves Deposits Reserves Deposits + $100 + $100 – $100 – $100 Conclusion: When bank receives deposits, reserves ↑ by equal amount; when bank loses deposits, reserves ↓ by equal amount
Deposit outflow of $ 10 million Assets Liabilities Reserves $ 0 million Deposits Loans $90 million Bank Capital Securities $10 million
$ 90 million $ 10 million
$ 10 million $ 90 million $ 9 million
4. Call in or sell off loans Assets Liabilities Reserves $ 9 million Deposits Loans $81 million Bank Capital Securities $10 million
$ 90 million $ 10 million
Conclusion: excess reserves are insurance against above 4 costs from deposit outflows
米什金《货币金融学》【教材精讲】(金融危机与次贷风波)【圣才出品】
第9章金融危机与次贷风波9.1 本章要点●金融危机（financial crises），是以资产价格急剧下跌与企业破产为特征的金融市场的大动荡。
在金融危机中，资产市场对资产负债表的影响、金融机构的资产负债表恶化、银行业危机、不确定性的增加、利率上升、政府财政失衡。
●金融危机在美国等发达国家的爆发可能是以以下几种方式：金融自由化/金融创新的不当管理、资产价格泡沫的积聚和崩溃、利率上升、主要金融机构倒闭引起的不确定性增加。
结果是逆向选择和道德风险问题的显著加剧引起的贷款萎缩和经济活动下滑。
●新兴市场国家金融危机的爆发有两条基本路径：一条是对金融自由化/金融创新的不当管理弱化了银行的资产负债表，另外一条则是严重的财政失衡。
它们都会引发对本币的投机性冲击，最终引发货币危机。
9.2 重难点导学一、导致金融危机的因素金融危机的发生是指金融体系发生的剧烈震荡加剧了信息不对称，引发了十分严重的逆向选择和道德风险问题，使得金融市场无法将资金融通给具有生产性投资机会的居民和企业，进而引起经济活动的萎缩。
在金融危机中，六类因素发挥着重要作用：资产市场对资产负债表的影响、金融机构的资产负债表恶化、银行业危机、不确定性的增加、利率上升、政府财政失衡。
1．资产市场对资产负债表的影响危机使股市下跌、物价水平意外下跌、本币意外贬值、资产减值。
（1）股市下跌股市下跌企业净值减少贷款人的放款意愿下降投资下降总产出下降股票市场下跌引起的企业净值减少，增加了借款公司参与高风险投资的动力，道德风险问题更加严重，这进一步削弱了贷款意愿。
（2）物价水平意外下跌债务偿付的名义金额是固定的，物价水平意料之外的下跌会增加公司负债的实际价值（加重了债务负担），但却没有增加公司资产的实际价值，由此导致实际净值（实际资产价值与实际负债价值之间的差额）的减少，由此增加了贷款人所面临的逆向选择和道德风险问题。
（3）本币意外贬值在发展中国家（和一些工业化国家）中，出于对本币未来价值的不确定，许多非金融企业、银行和政府认为，以外币为面值发行债务更为容易。
对外经济贸易大学金融专业考研(米什金)《货币金融学》辅导讲义8
对外经济贸易大学金融专业考研（米什金）《货币金融学》辅导讲义8第七章股票市场，理性预期理论与有效市场假定1.一个基本的融资原则：投资的价值可以用整个生命周期内产生的全部现金流的现值来衡量。
2.戈登增长模型：一种股票估值模型，假设股利增长率不变，且低于股票投资的要求回报率。
3.适应性预期：预期仅基于过去的经验形成的，通胀预期为过去通胀平均值。
4.理性预期：预期与利用所有可得信息做出的最优预测相一致（不可能完全精确）。
含义：某一变量的运动方式发生变化，相应预期形成方式也要随之改变。
预期的预测误差均值为零且事先无法预知。
规范表述：5.非理性预期原因：1）人们了解所有可得信息，但不愿意将自己的预期变成最好估计。
2）人们不了解某些信息，因此对未来的最好估计不准确。
6.有效市场假定基于假设：金融市场中证券价格反映了所有可得信息。
表述：市场中现价水平应当使根据所有可得信息对证券回报率的最优预测等于均衡回报率。
或者说，有效市场中所有未被利用的盈利机会都会被消除。
第八章金融结构的经济学分析1.名词解释规模经济：每单位投资的交易成本随着交易规模的增加而降低。
范围经济：将一种资源使用与不同产品和服务，可以降低平均生产成本。
免费搭车：不付费的人却享受其他人付费的信息所导致的问题。
担保债务：有抵押品或者第三人为借款人提供担保为条件的债务。
激励相容：任何委托人希望代理人所采取的行动，都只能通过使其效用最大化来实现。
将借款人与贷款人的动机统一起来。
2.金融中介降低交易成本的途径：规模经济，专门技术。
3.金融市场中的逆向选择与道德风险：逆向选择是交易之前的信息不对称问题，潜在的不良贷款风险来自那些积极寻求贷款的人。
道德风险是交易之后发生的，借款人从事了违背贷款人意愿的活动，增加了违约风险。
4.什么是“次品车问题”？解决方法？1）相对于买方来说，卖方对产品质量更了解，由于买方难以区分优劣，只愿意以反映平均质量的价格购买，而愿意以此价格出售的均是劣质产品，最终导致没有人愿意购买产品。
货币金融学米什金第9版教材下载及视频网课
货币金融学米什金第9版教材下载及视频网课米什金《货币金融学》（第9版）网授精讲班【教材精讲＋考研真题串讲】目录米什金《货币金融学》（第9版）网授精讲班【共33课时】电子书（题库）•米什金《货币金融学》（第9版）配套题库【名校考研真题（视频讲解）＋课后习题＋章节题库＋模拟试题】•试看部分内容本书是米什金《货币金融学》（第9版）教材的配套题库，主要包括以下内容：第一部分为名校考研真题【视频讲解】。
本部分按选择题、判断题、概念题、简答题、计算题、论述题等题型，对近年来众多名校考研涉及到米什金《货币金融学》的真题进行详细解析。
方便考生熟悉考点，掌握答题方法。
部分考研真题提供高清视频讲解，圣才名师从考查知识点、试题难度、相关考点等方面进行全方位的讲解。
第二部分为课后习题。
以米什金《货币金融学》（第9版）为主，并参考大量货币金融学相关资料对米什金《货币金融学》（第9版）的课（章）后习题进行了详细的分析和解答，并对相关重要知识点进行了延伸和归纳。
第三部分为章节题库。
严格按照米什金《货币金融学》（第9版）的章目编排，共分为25章，精选与各章内容配套的习题并进行解析，所选试题基本涵盖了每章的考点和难点，特别注重理论联系实际，突显当前热点。
第四部分为模拟试题。
根据名校历年考研真题的命题规律，精选教材中的重要考点，精心编写了2套模拟试题，并进行了详细的解答。
第一部分名校考研真题[视频讲解]一、单选题1以下货币制度中会发生劣币驱逐良币现象的是（）。
（中央财大2011金融硕士）A．金银双本位B．金银平行本位C．金币本位D．金汇兑本位A查看答案【解析】金银双本位制下金、银两种金属同时被法律承认为货币金属，金、银铸币都可自由铸造，都有无限的法定支付能力。
当金银铸币各按其本身所包含的价值并行流通时，市场上的商品就出现了金银两重价格，而这两重价格随金银市场比价的不断变动而变动。
为了克服由此造成的紊乱，很多国家用法律规定了金币与银币的比价。
米什金货币银行学金融结构的经济学分析PPT学习教案
•
逆向选择(adverse selection)是交易之前发生的信息不对称 问题。 具有潜 在的不 良贷款 风险正 是那些 积极寻 求贷款 的人。
•
道德风险(moral hazard)是交易发生后出现的信息不 对称问 题。贷 款者发 放贷款 后会面 临这样 的风险 ，借款 者可能 会从事 那些从 贷款者 观点出 发不能 从事的 活动， 因为这 些活动 会提高 贷款违 约的可 能性。
•
信 息 的 私 人 生产和 销售 解决金融市场上逆向选择间题的办法，就是向资金供 应者提 供为投 资寻求 资金的 个人或 者公司 的详细 情况， 以消除 信息不 对称。 诸如标 准普尔 公司、 穆迪公 司和价 值线等 。但是 由于存 在搭 便 车 问 题 （ freபைடு நூலகம் rider problem） ，私人生产和销售信息的体 系并不 能完全 解决证 券市场 的逆向 选择问 题。
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一、世界各国金融结构的基本事实
5.
在各种经济部门中，金融体系是受到 最为严 格监管 的部门 之一。
6.
只有那些规模庞大、组织完善的公司 才能易 于利用 证券市 场为其 经营活 动提供 融资。
7.
对于家庭和企业而言，抵押品是债务 合约的 一个普 遍特征 。
8.
典型的债务合约是极其复杂的法律文 件，它 对借款 者的行 为施加 了严格 的限制 。
•
旨 在 增 加 信 息供给 的政府 监管 政府对证券市场进行监管，鼓励公司披露真实信息， 使投资 者得以 识别公 司的优 劣。
•
安然破产案
•
视频：新闻背景：标准普尔公司
•
视频：标普短片公平的世界
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四、次品车问题：逆向选择如何影响金融机构
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• 当金融中介机构资产负债表的恶化程度十分严重时〃可能 会导致银行业恐慌 • 金融危机中银行贷款的萎缩还将导致向借款人的资金供给 减少〃引起利率升高 • 银行业恐慌的结果是〃信贷市场上逆向选择和道德风险问 题日益严重〃进而引发促进生产性投资的贷款减少〃导致经济 活动更严重的收缩。
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二、以往美国金融危机的发展过程
美国的金融危机一般经过3个阶段：
阶段一：金融 危机的爆发 阶段二： 银行业危机
阶段三：
债务萎缩
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三、次贷危机：2007-2008年
5. 房地产市场泡沫崩溃
经济过热〃美联储启动连续加息机制
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Chapter 9
金融危机与次贷风波
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思考
•金融危机（financial crisis），是以资产价格急剧下降与 企业破产为特征的金融市场的大动荡 •2007年8月开始，次贷危机引爆了美国自大萧条以来最为严 重的金融危机 •美联储前主席格林斯潘认为 次贷危机是一场 “百年不遇的金融海啸” 1.金融危机为什么会发生？ 2.美国与其他许多国家历史上为什么会频频发生金融危机？ 3.历史上的金融危机可以为当前金融危机提供那些思考？ 4.经济活动的严重收缩为什么往往会紧随金融危机之后？
三、次贷危机：2007-2008年
2. 房地产价格泡沫的形成
次贷市场的发展和膨胀以及美 国宏观经济政策的转变等多个 因素交织在一起〃不断催生了 次贷泡沫的胀大和破裂。 1美联储极具扩张性的货币政 策
2房价攀升与次贷业务的繁荣 3金融监管的放松 4商业银行盈利模式的改变
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一、导致金融危机的因素
1. 资产市场对资产负债表的影响
股市下跌 ——企业净值减少〃削弱贷款人的放款意愿 ——企业净值减少〃增加了借款公司参与高风险投资的动 力 物价水平的意外下跌 ——增加公司负债的实际价值（加重了债务负担）〃减少 企业净值 本币意外贬值 ——国内企业的外币标价的债务负担加重〃减少企业净值 资产减值 ——导致金融机构资产负债表中资产方的价值减值
二、以往美国金融危机的发展过程
1. 阶段一
导致金融危机的因素 因素变化导致的后果
阶段一： 金融危机 的爆发
金融机构 的资产负 债表恶化
资产价 格下跌
利率 上升
不确定 性增加
逆向选择和道德风险 问题加剧
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一、导致金融危机的因素
3. 银行业危机
破产的恐慌会从一个金融机构传递 到另一个金融机构，甚至波及健康 的机构。由于银行存款可以快速提 取，因此这类型的传染最容易发生。 与此导致大量银行的同时破产被称 为银行业恐慌。
一、导致金融危机的因素
4. 不确定性增加
主要金融或非金融企业破产、经济衰退或股票市场震荡〃导致 金融市场的不确定性突然增加〃使得贷款人不愿意发放贷款〃 从而导致贷款、投资和总体经济活动的收缩。
5. 利率上升
1.利率↑（足够高）→信用风险较低的项目不愿意借款〃而仍 然愿意借款的只能是信用风险较高的那些项目 →逆向选择问 题↑ →贷款人不发放贷款→投资和总体经济活动的大幅萎缩 2.利率上升还可以通过对现金流量的影响引起金融危机的爆发 •利率↑ →家庭和企业利息支付的增加→现金流量减少→（对 企业）内部资金减少〃不得不借助银行等外部渠道融资 •逆向选择和道德风险严重→银行可能放弃贷款 贷款、投资和经济活动的收缩
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本章学习目标
在本章〃我们将构建一个理解金融危机发展过程 的理论框架〃进而解答上面问题。在深刻讨论金融危机 爆发的原因和诠释金融危机巨大破坏力的时候〃我们将 利用第八章介绍的代理理论〃即对金融市场和经济体系 中信息不对称效应（逆向选择和道德风险）的经济学分 析方法。借助上述分析方法〃我们还将解释以往几次全 球金融危机和最近的次贷危机中的事件发展顺序。
三、次贷危机：2007-2008年
2. 房地产价格泡沫的形成
利率上调，房价下降 违约率上升 次贷证券价格缩水
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三、次贷危机：2007-2008年
3. 代理问题的出现
•一是在证券市场上发起人和投资者之间的代理人问题。 发起的贷款越多〃投资者的代理人〃即抵押贷款发起人 所赚取的佣金就越多〃因而没有动力去确保抵押贷款拥有较 低的信用风险 •二是金融机构管理者和股东的代理人问题 商业银行与投资银行通过承销抵押支持证券与担保债务 权益等结构化信用产品赚取高额费用〃因而不会有动力去确 保证券持有人可以得到偿付。
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三、次贷危机：2007-2008年
7. 知名公司破产
成为次贷危机中 3.7 知名公司破 产 第一个倒下的美 国大型金融公司 • 新世纪金融公司申请了破产保护(2007.4)。 • 美国政府接管房利美和房地美(2008.9.7) • 美国国际集团AIG国有化(2008.9.18)。 • 摩根大通收购华盛顿互助银行。
• 五大投行：贝尔斯登被摩根大通公司收购；雷曼兄弟倒 闭 ；美林证券被美洲银行收购；高盛、摩根士丹利转为 银行控股公司。
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三、次贷危机：2007-2008年
7. 知名公司破产
雷曼兄弟倒闭（美国历史上最大的破产案）
三、次贷危机：2007-2008年
5. 房地产市场泡沫崩溃
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三、次贷危机：2007-2008年
6. 危机向全球蔓延
• 资产负债表恶化的原因： ——金融机构所持证券出现了损失 ——金融机构必须将它们过去发起的一些结构化投 资工具（SIVs)放回到资产负债表中 • 结果：由于资产负债表恶化〃金融机构启动了去 杠杆化的进程〃即卖出资产〃以及限制居民和企 业贷款的可得性。在信贷市场上〃其他机构无法 进入发放贷款〃造成逆向选择和道德风险加剧〃 从而阻碍了美国经济的发展〃引起了失业率的上 升。
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一、导致金融危机的因素
6. 政府财政失衡
引起对政府债务违约的担忧 ——个人投资者对政府债券需求会减少〃政府会强迫金融 机构购买〃而由于政府债券价格的下跌〃会恶化金融机构 的资产负债状况〃导致贷款收缩 ——引起投资者将资金抽离该国〃导致本币贬值〃出现外 汇危机。本币价值的下跌会破坏具有大量外币负债的企业 的资产负债表。从而加重了逆向选择和道德风险〃引起贷 款和经济活动的收缩。
逆向选择和道德风 险问题加剧
经济活动下滑
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三、次贷危机：2007-2008年
• 次贷危机：利息上升〃导致还款压力增大〃很多本来信用 不好的用户感觉还款压力大〃出现违约的可能〃对银行贷 款的收回造成影响的危机。 • 2007-2008年金融危机的爆发〃其驱动力主要来自两个方面： ① 次级住房抵押贷款市场上对金融创新的不当管理
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三、次贷危机：2007-2008 年 总结：次 贷危机演变（1）
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三、次贷危机：2007-2008年
二、以往美国金融危机的发展过程
1. 阶段一
阶段二： 银行业 危机
经济活动下滑
银行滑
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二、以往美国金融危机的发展过程
1. 阶段一
阶段三： 债务萎缩
物价水平意料之外的 下跌
在金融危机中，六类因素发挥着重要作用：资产市场 对资产负债表的影响、金融机构的资产负债表恶化、银行 业危机、不确定性的增加、利率上升、政府财政失衡。下 面，我们将解释上述因素以及它们对贷款、投资和经济活 动的影响。
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