《投资学》第3章 共同基金
共同基金
共同基金共同基金的定义共同基金，是指基金公司依法设立，以发行股份方式募集资金，投资者作为基金公司股东面目出现。
它在结构上类似于一般股份公司，但本身不从事实际运作，而将资产委托给基金管理公司管理运作，同时委托其他金融机构代为保管基金资产。
其设立的法律文件是基金公司章程及招募说明书。
投资基金起源于英国，盛行于美国。
1926年在波士顿设立的“马萨诸塞州投资信托公司”，是美国第一个现代意义的共同基金。
在此后几年中，投资基金经历了第一个辉煌时期。
到20年代末期，所有封闭式基金总资产达28亿美元.1929年的股市崩溃，沉重打击了新兴的美国基金业。
危机过后，美国政府为保护投资者利益，制定了《证券法》（1933年）、《证券交易法》（1934年）、《投资公司法》和《投资顾问法》（1940年）。
其中，《投资公司法》详细规范了投资基金组成及管理的法律要件，通过完整的法律保护，为投资基金的快速发展，奠定了良好基础。
二战后，美国经济强劲增长，投资者信心恢复迅速。
时至今日，投资基金得到了包括银行信托部、保险公司、养老基金等诸多机构投资者的青睐。
美国已成为世界上基金业最发达的国家，基金资产在规模上已超过银行资产。
在英语中,共同基金mutualfund 的mutual意为joint（联合）,而fund有holding（控制）之意,即把许多人的钱集中起来进行专业化投资的运作。
共同基金其实就是一类投资公司investmentcompany 。
作为公司,每一个共同基金都有各自的经理、员工、运作方式和目标等等。
基金的投资目标反映出它之所以成立和存在的理由。
简而言之,共同基金集合了一部分委托人的资金,并代表他们的利益进行有预设目的投资。
每个基金公司都会雇佣投资专业人士来管理基金的投资组合,通常称他们为投资组合管理者。
这些专业人士可以组成团队来经营基金,有些投资公司甚至委托其他公司或自由投资专业人士来帮助公司进行资本运作。
共同基金是把大量投资者和雇员的钱集中在一起，从而购买各个厂商的股票。
共同基金知识点归纳总结
一、共同基金的基本概念共同基金是一种由基金管理公司设立，通过采集公众资金，由专业基金管理人进行投资和管理的一种集合投资工具。
投资者可以购买基金份额，从而成为基金的投资者，享受基金投资所获得的收益。
共同基金的投资范围多种多样，可以包括股票、债券、现金等各种金融资产，以追求分散风险、实现收益最大化为目标。
二、共同基金的分类1.按照投资组合分类，可以分为股票基金、债券基金、混合基金、货币基金等；2.按照投资风格分类，可以分为价值型基金、成长型基金、指数型基金等；3.按照投资对象分类，可以分为股票型基金、债券型基金、商品型基金、REITs基金等；4.按照开放式基金和封闭式基金分类，可以分为开放式基金和封闭式基金。
三、共同基金的运作流程1.基金管理公司设立基金，向公众募集资金，形成基金资产池；2.基金管理人根据基金的投资目标、策略和约定，进行具体的投资操作；3.基金管理人负责基金份额的认购和赎回，投资者可以根据自己的需求随时买入或赎回基金份额；4.基金管理人定期向投资者公布基金的净值，以及基金的投资组合和业绩情况；5.投资者持有基金份额，享受基金投资所获得的收益。
四、共同基金的投资特点1.分散风险：共同基金是由多种资产构成的投资组合，能够有效地分散投资风险；2.专业管理：基金管理人具有丰富的投资经验和专业知识，能够为投资者进行资产配置和风险管理；3.流动性：投资者可以根据自己的需要随时买入或赎回基金份额，具有一定的流动性；4.透明度：基金管理人定期向投资者公布基金的净值，以及基金的投资组合和业绩情况，保持投资的透明度和可追踪性；5.费用比较低：相比单独投资，共同基金的管理费用相对较低，可以帮助投资者降低投资的成本。
1.市场风险：由于基金投资的资产种类多样，可能会受到市场波动的影响；2.流动性风险：基金份额的流动性可能会受到市场情况的影响，需要根据实际情况进行买卖；3.信用风险：如果基金投资了信用较低的债券或者银行，可能会受到信用违约的影响；4.利率风险：债券基金投资者可能会受到利率上升或者下降的影响；5.管理风险：基金管理人的投资决策和操作可能会影响基金的投资业绩；6.政策风险：可能会受到政策变动的影响，比如税收政策、货币政策等。
《共同基金投》PPT课件
❖ 依投資標的種類區分：
產業型基金 全球基金
國際型基金
貨幣市場基金 認股權證基金
基金的基金
2021/3/8
12
海外基金與國內基金之比較
海外基金
國內基金
發行者
註冊地 銷售對象 投資標的 計價幣別 稅負
國外基金公司
國外 全球投資人 全球市場 外幣或新台幣計價 境外所得一律免稅
國內投資信託公 司(投信)
適合貨幣型、債券型基金
2021/3/8
21
投信公司
❖ 復華投信 荷銀 德信 日盛 倍立 ❖ 景順 台陽 新光 國泰 富達 國際 ❖ 統一 保德信 聯邦 元大 建華…
2021/3/8
22
基金行情表
基金名稱 復華全方位
基金公司 復華投信
淨值 日期
09/02
淨值 漲跌
漲跌幅
9.99 0.02 0.2006%
❖ 穩健型與保守型投資者的選擇 ❖ (1). 貨幣市場基金 ❖ (2). 政府公債基金 ❖ (3). 公用事業債券基金 ❖ (4). 公司債券及優先股基金
歷史 最高
10.01
歷史 最低
9.97
台壽保龍騰優勢 台壽保投信 09/02
10.26 0.22 2.1912%
10.88
9.98
荷銀高股息
荷銀投信 09/02
台新台新
台新投信 09/02
新昕健康平安
新昕投信 09/02
2021/3/8
9.92 0.09 0.9156% 10.49 0.04 0.3828%
2021/3/8
19
如何選擇共同基金
❖ 穩定期：（55～65歲）孩子獨立/負擔減輕
❖經濟能力和工作能力高 為退休準備，承受中高風險 投資期短，1～3年 希望獲取收益
《共同基金》课件
市场风险
利率风险
当市场利率上升时，共同基金所持有 的债券价格会下跌，从而影响基金的 净值。
通货膨胀风险
汇率风险
对于投资于海外市场的共同基金，汇 率波动可能对投资回报产生重大影响 。
通货膨胀会导致资产的实际回报率下 降，侵蚀投资的实际价值。
管理风险
经理人选择风险
基金经理人的投资策略、经验和 能力对基金的业绩有重大影响。
流动性风险溢价
投资者可能需要为流动性较低的资 产支付更高的价格。
收益与回报
历史回报
共同基金的历史回报率是评估其表现的重要指标。
风险调整后回报
通过考虑风险因素，如夏普比率、最大回撤等，可以更全面地评估 基金的回报与风险之间的关系。
未来回报预测
基于市场预测和基金经理的投资策略，可以对未来回报进行预测。 但需要注意的是，过去的业绩并不代表未来的表现。
资产配置策略
资产配置策略是指投资者根据自己的 风险承受能力和投资目标，将资金分 散投资于不同类型的资产，以实现风 险和收益的平衡。
资产配置策略需要根据市场环境和投 资者自身情况不断调整和优化，以实 现最佳的投资效果。
资产配置策略的核心是合理配置不同 类型的资产，包括股票、债券、现金 、房地产等，以实现风险和收益的平 衡。
分散投资策略
分散投资策略是指投资者将资金 分散投资于不同的行业、地区和 资产类型，以降低单一投资品种
的风险。
分散投资策略可以降低投资组合 的整体风险，提高投资组合的稳
定性和收益性。
分散投资策略需要注意不同行业 、地区和资产类型的关联性和风 险特点，避免过度集中或关联度
过高的投资组合。
定投策略
定投策略是指投资者定期定额地 投资于某一品种或资产，以降低
共同基金分离定理
共同基金分离定理
共同基金分离定理是投资理论领域最重要的定理之一，于1952年由美国投资学专家Milne R. Fama 提出。
它认为投资者可以通过共同投资组合 (Mutual Funds) 来减少投资风险。
共同基金分离定理认为，当投资者根据自己的风险较低或风险不偏好选择的，有多只股票作为他们的投资组合时，他们可以降低投资风险，并最大化收益。
共同基金分离定理的思想建立在多只股票投资组合的基础上。
它的核心想法是，当投资者将资金分布到多只股票投资组合中，由于每只股票的收益都会不同，那么他们最终形成的总收益可能就会比仅投资某一只股票时更稳定。
比如，如果一位投资者仅投资某一只股票，因为这只股票的收益会波动很大，所以他最终得到的收益也会大大波动；而如果他将资金分散到多只股票上，最后他也许就可以得到比投资某一只股票更为稳定的总收益。
共同基金分离定理的另一个关键是投资者应该根据自己的风险较低或风险不偏好来选择投资组合，以此既可以降低投资风险，又可以最大化投资收益。
一般而言，投资者可以通过改变投资组合的资产结构 (asset allocation) 来抵消不同资产的风险，也就是说，投资者可以在多只股票中选择资产组合的比例，使不同资产的风险偏向于这些股票发生的收益方向，这样就可以达到降低投资风险的目的。
因此，共同基金分离定理的一个重要的结论是，当投资者将多只股票组成投资组合，根据自己的风险较低或风险不偏好的要求进行选择时，他们可以降低投资风险，并最大化收益。
特别是考虑到多只股票投资组合产生的组合收益比单只股票投资收益稳定得多，也使得共同基金分离定理更加受投资者欢迎。
《投资学》(第三章)
投资的循环周转过程
资金的货 币形态
资金的生 产形态
资金的商 品形态
（进入下一轮扩大规 模的循环与周转） 附加增值的资 金货币形态
投资的循环周转过程
实物资产或 金融资产 分配与使用
筹资
投资的产生
货币资金
货币资金
回收与增值
3.2.1 单个投资运动过程 1．投资形成与筹集阶段 （一）投资形成
分配，协调各种投资比例关系，达到优化投资结构，提高投资效
益的目的。 投资分配的手段：
（1）价格调整
（2）税制和税收政策调整 （3）金融政策调整
（一）价格调整 举例： 影响不同部门的销售收入和盈利水平，进而影响投资形成量，
产生分配投资的作用。
（二）税制和税收政策调整 调整某行业的税率高低，直接影响投资的形成量，吸引其他
（二）投资要素的作用 （1）投资要素是实现投资的必要条件； （2）投资要素的合理的组合及运动，是提高投资效益的根本
途径；
（3）投资要素的顺利转换，是社会扩大再生产顺利进行的保 证；
（4）投资要素的技术进步，是实现现代化的重要条件。
2. 投资的实体性要素和非实体性要素 （1）投资的实体性要素 ① 投资品（劳动资料、劳动对象） ；
行业来投资。
农业、环保产业。
（三）金融政策调整 贷款的行业选择、利率高低。 如：政策性贷款 、 出口信贷。
3．投资运用阶段 （1）投资运用：投入资金转化为物质要素，以形成资产的过 程。也就是指资金投入，转化为投资品、建设用地和劳动力等物
质要素，形成固定资产（配套流动资产）的过程。它是投资运动
周期的第三阶段，也是投资运动的最基本阶段。 （2）投资资运用过程遵循先立项论证，再形成决策，最后具
《共同基金投资》课件
基金的费用结构
要点一
总结词
基金的费用结构是投资者需要考虑的重要因素之一。
要点二
详细描述
投资者在选择共同基金时，应了解基金的费用结构，包括 管理费、托管费、销售服务费等。这些费用会直接影响到 投资者的收益，因此投资者需要选择费用合理的基金，以 降低投资成本。同时，投资者也需要注意避免一些隐藏的 费用，如赎回费、转换费等。
详细描述
投资者在选择共同基金时，应了解基金经理的投资经 验和能力，包括其从业经历、投资理念、风险控制等 方面的信息。这些信息可以帮助投资者判断基金经理 是否具备足够的专业素养和责任心。
基金公司的信誉与规模
总结词
基金公司的信誉和规模是投资者选择基金的 重要参考因素。
详细描述
投资者在选择共同基金时，应了解基金公司 的信誉和规模，包括公司的历史、注册资本 、管理资产规模等信息。这些信息可以帮助 投资者判断该公司的稳定性和可靠性，从而
利率变动对股票投资的影响
利率上升可能会使企业融资成本增加，进而影响企业的 盈利和股票价格。
管理风险
基金经理的投资决策风险
基金经理的投资决策可能会对基金的业绩产生重大影 响。
基金经理的管理能力风险
基金经理的管理能力可能会影响基金的业绩。
通货膨胀风险
购买力风险
通货膨胀会导致货币的购买力下 降，从而影响投资的实际收益。
关注低碳经济领域，投资于减少碳 排放和推动可持续发展的企业和技 术。
06 结论与建议
总结共同基金的投资要点
01
02
03
04
投资策略
强调长期投资和分散投资的策 略，以降低风险并获得稳定的
回报。
基金选择
选择历史业绩稳定、管理团队 经验丰富、费用合理的共同基
第三章 投资组合理论 《投资学》
2.多种证券组合的可行域
如果允许卖空，3 种证券组合的可行域不再是如上图所示的有限区域， 而是包含该有限区域的一个无限区域，如下左图所示。
一般而言，当由多种证券（不少于3种证券）构造证券组合时，组合可行 域是所有可行证券组合构成的E-σ坐标系中的一个区域，其形状如中图和 右图 所示。
允许卖空时 3 种证券组 不允许卖空时组合的可行 允许卖空时组合的可行域
发行的证券才有资格充当无风险资产。无风险投资经常被认为是无风险贷 出，当投资者购买政府证券，就相当于把钱借给政府。
n
2r ri Er2 Pi i 1
其中 Pi是收益率为ri 的概率， 2 r 是收益率的平均偏离程度。
3.在实际进行投资决策时，往往无法得知按公式计算期望收益率和方差所需
要的概率分布。因为无法对影响收益率的各种因素及其影响程度作出合理
的定量化的判断，也难以得到较好的估计。由于收益率的分布并不随时间
投资者的最优证券组合
第四节 风险资产与无风险资产之间的资本 配置
一、无风险资产 二、无风险资产与风险资产的组合 三、无风险资产与风险资产组合的组合
一、无风险资产
1.定义：无风险资产是指资产的收益是确定的，投资者在持有期开始时， 就能够确定持有期结束时的收益。因此无风险资产的终值没有不确定性， 则其标准差被定义为0。
1. 两种证券组合的可行域
如果用期望收益率和标准差来描述一种证券，那么任意一种证券都 可用在以期望收益率为纵坐标和标准差为横坐标的坐标系中的一点 来表示；相应地，任何一个证券组合也可以由组合的期望收益率和 标准差确定出坐标系中的一点。这一点将随着组合的权数变化而变 化，其轨迹将是经过A和B的一条连续曲线，这条曲线是证券A和证 券B的组合线。可见，组合线实际上在期望收益率和标准差的坐标 系中描述了证券A和证券B所有可能的组合。
共同基金和对冲基金课件
共同基金和对冲基金t e Istituzioni Finanziarie, 2a Edizione, Copyright © John C. Hull 2009
4.3
共同基金和对冲基金
17
Hedge Funds: Performance
市场上没有包含所有对冲基金信息的数据库.
在Tass对冲基金数据库中，参与这一数据库与否 取决于对冲基金自身的意愿。
通常，小的对冲基金或表现差的对冲基金不愿意公布其 业绩，因此数据库中也就不包括这部分数据.
当对冲基金公布业绩时，这些数据也会用来弥补这个对 冲基金以前的空白数据，而这会造成数据偏差.
55,8
46,4
35,3
表的第2行显示，当在两年内基 金的阿尔法均为正时，在接下 来一年基金的阿尔法为正的机 会为52%.
共同基金和对冲基金
9
共同基金: 丑闻
延迟交易 (late trading).
在16点以后提交的交易指令仍然使用16点的净 资产价格。这样投资人和经纪人使用了16点后 市场改变后的信息。
共同基金和对冲基金
1
税费
投资人要为基金的收益付税.
当基金收到股息分红时，基金的拥有人必须为所得股息 付税.
当基金卖出证券是，投资人会马上得到资本的收益或亏 损，即使投资人并没有卖出自己的基金份额.
当投资人卖出基金份额时，也会有资本收入 (capital gain)或亏损（ capital loss ）.
前期损失必须在全部补齐的情况下，绩效费才适用。
共同基金和对冲基金
13
共同基金基础篇PPT课件讲义
I 消费：先用再说型 投资：赌徒型
II 消费：赶流行型 投资：顺势操作型
多数投资人的惯性
全面乐观、奋勇买进
开始相信会 涨 观望
絶望
拉回买进 保守
相信还会再
涨
期待反弹解
套
加码摊
平
开始失望悲
观
全面絶望杀出
投资报酬率的订定与掌握
报酬率设定，因人而异 达到报酬率后，分批卖出 宁可少赚，不要白跑一趟
基金净值：基金在每日股市收盘后，计算其 投资总市值再除以当日流通在外的单位数， 即为其当日净值
获利＝（最新基金净值－平均单位成本）＊ 累积持有单位数
定时定额投资基金计划在股 市多空所发挥的效益
定时定投资金额 多头市场（股票上涨时） 空头市场（股票下跌时）
单位价格 购得单位数 单位价格 购得单位数
买卖价格 依基金净值计算
依股市之市价计算
操作绩效
完全反映在净值上， 容易评估
易受行情波动及心 理面之影响，较难 评估
折价风险
无
有(市价<净值)
债券基金投资目标与特性
$目标
政府公债、公司债、金融债券、银行定 存、经证管会核准投资之其他金融工具等
$特性
因以固定收益之工具为主要投资目标， 故利息收入采逐日摊提入账，在一般情况下， 净值每日呈现温和成长，收益稳定
报酬率 假设各种年报酬率下达到第一个100万所需时间 每月扣 5％ 8％ 10％ 15％ 20％ 30％ 35％
款金额
3,000 17.5 14.7 13.3 11 9.5 7.6 6.9 5,000 12.2 10.7 9.8 8.4 7.4 6.1 5.6 8,000 8.4 7.7 7.2 6.3 5.7 4.8 4.5 10,000 7.0 6.4 6.1 5.4 4.9 4.3 4.0 15,000 4.9 4.6 4.4 4.1 3.8 3.3 3.2 20,000 3.8 3.7 3.5 3.3 3.1 2.8 2.6
《共同基金基础篇》课件
通过比较基准、收益率、风险 指标等，评估基金的业绩表现
。
风险管理
识别、评估和管理基金面临的 各种风险，确保基金安全运作 。
压力测试
模拟极端市场情况，评估基金 的风险承受能力。
内部控制
建立健全的内部控制机制，确 保基金运作的合规性和透明度
。
03
共同基金的投资选择
股票型基金
股票型基金
适合投资者类型
要点二
责任投资原则
责任投资原则要求共同基金在投资决 策中充分考虑环境、社会和公司治理 因素，以实现长期价值创造和社会责 任。这些原则已经成为许多投资者评 价共同基金的重要标准。
要点三
可持续投资与财务表 现的关联性
越来越多的研究表明，可持续投资不 仅有利于社会和环境的可持续发展， 同时也能够为投资者带来更好的财务 回报。因此，共同基金需要加强可持 续投资的研究和实践，以提升自身的 竞争力和市场影响力。
风险和收益之间寻求平衡。
特点
风险和收益介于股票型基金和债 券型基金之间；能够根据市场情 况进行灵活配置，适应不同的市
场环境。
适合投资者类型
适合风险承受能力中等，希望通 过投资混合型基金获取风险和收
益平衡的投资者。
其他类型基金
01
其他类型基金
包括货币市场基金、指数基金、房地产投资信托基金等，这些基金各有
《共同基金基础篇》 ppt课件
目录 CONTENT
• 共同基金概述 • 共同基金的运作机制 • 共同基金的投资选择 • 共同基金的投资策略与技巧 • 共同基金的风险与防范 • 共同基金的未来发展与趋势
01
共同基金概述
定义与特点
总结词
共同基金是一种集合投资工具，通过集合投资者的资金购买、经营和管理证券 和其他资产，以实现投资增值。
投资学第3章
11
▪ 回忆：连续复利旳概念
若名义利率为r，一年（期）平均付息m次，
则相应旳有效利率rm为
r m
r
rm (1 ) 1 lim rm e 1
m
m
后者为连续复利，假如是T年（期），则
r mT
rT
rm (1 ) 1 lim rm e 1
（1×4FRA）旳各个日期为：
➢
➢
➢
➢
➢
➢
交易日——1993/4/12
即期日——1993/4/14
基准日——1993/5/12
交割日——1993/5/14
到期日——1993/8/16
合约期限为94天
▪ 1×4指即期日与交割日之间为1个月，从即期日
到贷款旳最终到期日为4个月。
▪ 因为1993年8月14日是星期六，顺延到下一种工
rT
2.假如远期旳标旳资产提供连续支付旳
红利。假设红利率为q，其定价公式是？
17
▪ 分析：因为具有红利率q，该资产旳
价格才为S0，它等价于价格为
S0 e
qT
旳无红利资产。由无红利旳资产旳定
价公式可得
F0 ( S0 e
qT
)e S 0 e
rT
( r q )T
18
补充证明：以债券为例
原有合约旳交割价格则不可能变化，所以原有
合约旳价值就可能不再为零，交割日远期价格
为多少？
➢ 远期价格与现货价格紧密相连，
了解：小麦远期与小麦现货，能够把它们作为两种
商品看待。
7
▪ 远期合约是适应规避现货交易风险旳需要
而产生旳 。
共同基金(3)
共同基金的 资产负债表
资产：
数值(元)
负债：
数值(元)
银行存款
541,426,146.54
短期借款
--
结算备付金
3,913,096.29
交易性金融负债
--
存出保证金
1,119,141.20
衍生金融负债
--
交易性金融资产
5,317,970,123.92
卖出回购金融资产款
--
其中：股票投资
5,017,546,057.22
6-*
共同基金的种类：按资金来源
国内基金 指来源于本国并投资于国内金融市场的投资基金。国内基金多半在一国基金市场上占主要的角色 国际基金（international fund） 指资金来源于国内，但投资于境外金融市场的投资基金 离岸基金（offshore fund） 基金资本从境外筹集并投资于境外金融市场的基金 在中国香港特区的基金市场上，主体就是离岸基金 海外基金 指基金的发行对象为境外投资者，投资方向是境内的证券市场，对被投资对象国家来说，则称为海外基金 QFII（Qualified Foreign Institutional Investors, 合格的境外机构投资者）
欧洲
$7,804
$8,935
$6,231
$7,546
$7,903
$7,220
$8,230
$9,374
亚洲，大洋洲
$2,456
$3,678
$2,038
$2,715
$3,067
$2,921
$3,322
$3,375
非洲
$78
$95
$69
$106
$142
$125
证券投资学(第五版)第03章证券投资基金
3.2 证券投资基金的类型
3.2.1 按证券投资基金的组织形式分类 按照证券投资基金的组织形式，可将基金划
分为公司型投资基金和契约型投资基金。
14
1)公司型投资基金
公司型投资基金是由具有共同投资目标的投资者依据公司法 组成的以营利为目的的，投资于特定对象（如货币市场、 有价证券市场）的股份制投资公司
5
■ 2）证券投资基金在美国的迅速发展
虽然美国在1893年成立了第一家封闭式基金——“波士 顿个人投资信托”，但美国基金业的真正发展是在第一次 世界大战后。
第二次世界大战之后，美国的共同基金因此出现了高速成 长的势头。
■ 3）证券投资基金扩散到世界各地
■ 投资基金专业管理、分散投资的优势在二战后很快扩散到 世界各地。其中，日本1948年颁布了《证券投资公司 法》，并于1951年颁布了《证券信托法案》，联邦德国于 1957年颁布了《投资公司法案》。20世纪60年代，很多 发展中国家开始借鉴发达国家基金发展的经验，基金在发 展中国家迅速普及。
4
3.1.2 证券投资基金的产生与发展
从投资基金的发展历史来看，投资基金产生于 市场经济较为发达的资本主义发展时期。
1）证券投资基金的起源
18世纪的产业革命与海外扩张为英国积累了大量的社会财富，使得 其国民收入大幅增加，居民储蓄迅猛增长，国内资金出现过剩的局面。
19世纪70年代，受当时债务危机的刺激，英国出现了依据1879年 《英国股份有限公司法》建立起来的公司型基金，此外，设立的投资基 金也取消了对投资者支付事先确定股利的条款。
基金管理人必须按规定在每个交易日当天对基金净资产进 行估值。目前我国的投资基金法律法规规定，基金资产 的估值要采用如下方法：
①上市流通的有价证券 ②未上市的股票分两种情况处理 ③配股权证 ④在银行间同业市场交易的债券按不含息成本与市价孰低
《投资学》第3章 共同基金
第4章共同基金和其他投资公司A. 多项选择题4.1 下列哪种不是股票共同基金的投资目的？a.资本收入的最大化b.增长c.增长和收入d.收入和安全e. 上述各项均不准确4.2 下列哪种关于开放型共同基金的说法是错误的？a. 基金以资产净值赎回股份b. 基金为投资者提供专业管理c. 基金保证投资者的收益率d. b、ce. a、b4.3 下列哪种关于封闭型共同基金的说法是错误的？a. 基金大量投资于一些股票b. 基金以净值赎回股份c. 基金为投资者提供专业管理d. a、be. 上述各项均不准确4.4 下列哪种是共同基金对于投资者的作用？a. 保存和管理记录b. 分散化和可分性c. 专业管理d. 降低交易成本e. 上述各项均正确4.5 共同基金的年终资产为457000000 美元，负债为17 000 000美元。
如果基金在年终有24 300 000股，那么共同基金的净资产价值是多少？a.18.11美元b.18.81美元c.69.96美元d.7.00美元e. 181.07 美元4.6 分散化的组合有年终资产279000000美元，负债43000000美元。
如果它的N AV (净资产价值)是42.13美元，基金有多少股?a.43000000b.6488372c.5601709d.1182203e. 上述各项均不准确4.7 积极管理的共同基金______。
a. 在所有年份回报率都超过市场b. 在多数年份回报率都超过市场c. 回报率超过指数基金d .不比市场表现好e. 上述各项均不准确4.8 专业投资分析家建议投资者在选择共同基金时应该注意以下哪种情况？a.市场时机b.风格的连续性c.表现的连续性d.a、b、ce. b、c4.9 分散化的美国股票基金的平均周转率为____。
a.5%b.20%c.50%d.90%e. 超过100%4.10 希望使纳税最小化的投资者应该寻找的基金？a.高周转率b.低周转率c.高分红率d.a、ce. b、c4.11 投资于基金存在的整个期间的资金被称作_____。
投资学之共同基金培训讲义
❖ 例1：某个交易日某投资者以10000元认购某基金， 费率为1％，前端收费。次日，确定前一个交易 日该基金单位净值为0.99元。请确定该投资者认 购基金的份额数量。
▪ 申购日：认购费用＝10000×1％＝100（元） ▪ 申购日：认购金额＝10000－100＝9900（元） ▪ 次日：认购份数＝9900/0.99=10000（份）
问题：投资者在持有1年后申请全部赎回，能赎回 多少资金？
申购净额＝10000×0.95＝9500（元） 申购份数＝9500/1=9500（份） 赎回总额＝9500×（1＋10％）＝10450（元） 赎回费用＝10450×2％＝209（元） 赎回金额＝10450－209＝10241（元）
22
申购净额＝10000/1.05＝9523.81（元）（证监会 规定外扣法）
1. “未知价”交易原则：申购、赎回时候并不 知道资产的成交价格；
2. “金额申购，份额赎回原则”
18
金额申购：
由于申购时，基金资产净值未知，故确切的 购买数量在申购的时候未知，只能实行金额 申购。
计算方法
❖ 申购日：净申购额＝申购金额－申购金额× 申购费率
❖ 次日：申购份数＝净申购额/申购日基金单位 净值
申购份数＝9523.81/1=9523.81（份） 赎回总额＝9523.81×（1＋10％）＝10476.19 赎回费用＝10476.19×2％＝209.52（元） 赎回金额＝10476.19－209.52＝10266.67（元）
23
❖ 2007年3月15日，中国证监会基金部给所有 基金管理公司和基金托管银行下发通知，要 求基金管理人在通知下发之日起，按照“外 扣法”对所管理的基金认（申）购费用及认 （申）购份额的计算方法进行调整，并在三 个月内调整完毕。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第4章共同基金和其他投资公司
Ａ. 多项选择题
4.1 下列哪种不是股票共同基金的投资目的？
a.资本收入的最大化
b.增长
c.增长和收入
d.收入和安全
ｅ. 上述各项均不准确
4．2 下列哪种关于开放型共同基金的说法是错误的？
a. 基金以资产净值赎回股份
b. 基金为投资者提供专业管理
c．基金保证投资者的收益率
d．ｂ、ｃ
e． a、ｂ
4．3 下列哪种关于封闭型共同基金的说法是错误的?
a. 基金大量投资于一些股票
b．基金以净值赎回股份
c. 基金为投资者提供专业管理
ｄ. a、b
e. 上述各项均不准确
4.4 下列哪种是共同基金对于投资者的作用？
a. 保存和管理记录
ｂ．分散化和可分性
c．专业管理
d. 降低交易成本
e. 上述各项均正确
4.5 共同基金的年终资产为45700０00０美元，负债为１7 ０00 000美元。
如果基金在年终有2４ 300 000股，那么共同基金的净资产价值是多少？
a.18.1１美元
b.18.8１美元
c.69．９6美元
d.7.0０美元
ｅ. 181.0７美元
4．６分散化的组合有年终资产2７9０00000美元，负债美元。
如果它的N AV (净资产价值）是42．13美元,基金有多少股?
a.４3000000
b.
c.5６０17０９
d.
e. 上述各项均不准确
4．7 积极管理的共同基金＿_____。
a．在所有年份回报率都超过市场
b. 在多数年份回报率都超过市场
c. 回报率超过指数基金
d ．不比市场表现好
ｅ. 上述各项均不准确
4.8 专业投资分析家建议投资者在选择共同基金时应该注意以下哪种情况？
a.市场时机
b.风格的连续性
c.表现的连续性
d.a、b、c
ｅ. b、c
4.９分散化的美国股票基金的平均周转率为_＿＿_。
a.5%
b.20%
c.50%
d.90%
ｅ. 超过1０0%
4.10 希望使纳税最小化的投资者应该寻找的基金？
a.高周转率
b.低周转率
c.高分红率
d.ａ、c
e．b、c
4.11 投资于基金存在的整个期间的资金被称作_____。
ａ. 封闭基金
b．开放基金
c. 单位投资信托基金
d. 实业投资信托基金( R E I T S )
e. 可赎回的信托金存单
４.12 封闭基金的投资者在需要变现时必须_＿_＿＿___。
a．通过经纪人卖出股份
b. 以净资产价格的一个折扣卖给发行者
c. 以净资产价格的一个溢价卖给发行者
d. 以净资产价格卖给发行者
e. 持有股份到到期时
4.13 封闭基金通常以相对于净资产价格的_＿＿__价格发行，以相对于净资产价格的_______价格交易?
a. 折扣，折扣
ｂ. 折扣,溢价
c．溢价,溢价
ｄ．溢价,折扣
ｅ. 没有什么稳定的关系
４.14 开放基金的发行价格一般__＿＿_。
a. 由于费用和佣金，低于净资产价格
b. 由于费用和佣金，高于净资产价格
c．由于有限的需求,低于净资产价格
d．由于超额需求,高于净资产价格
ｅ．与NＡＶ没有稳定的关系
4.15 下列哪一项关于实业投资信托基金的叙述是错误的?
a．实业投资信托基金投资在实业领域或支持实业的债券
ｂ. 实业投资信托基金通过银行和抵押来筹集资本
c. 实业投资信托基金与开放基金相似,可以以净资产价格赎回
ｄ. 以上都正确
e. a、b正确
4.１6 １９96年,投资于普通股的共同基金的比例为_____。
a.21.7%
b.28.0％
c.４4.6%
d.73.4%
e．上述各项均不准确
４.１7 共同基金的管理费用和其他费用包括＿__＿_。
a.前端费用
b.撤离费
c.12b-1费用
d.a、ｂ
e. ａ、b、c
4．18 P基金在1９97年1月１日的ＮAV是每股17.５美元，同年12月31日，基金的NAＶ是19.47美元，收入分红是0.75美元，资本利得分红是１.00美元，不考虑税收和交易费用的情况下，投资者这一年的收益率是多少?
a.１１.2６%
b.15.54%
c.１6.97%
d.21.２6%
e． 9.8３%
４.１9 199７年1月1日,IＣ基金的NAＶ是每股３7．２５美元,同年12月３1日,基金的年收益率为17．３％，收入分红是１.14美元,资本利得分红是1．３ 5美元,不考虑税收和交易费用,年终的NAV是多少？
a.4１.20美元
b.３3.88美元
c.43.69美元
d.42.0３美元
e．４6.６2美元
4．20 下列哪一项不是共同基金的优点?
ａ. 它们提供了广泛的投资类型
ｂ．它们向小投资者提供了分散化的好处
c. 对于投资者纳税的目的来说，它们的收入是“过手”收入
ｄ． a、b、c都是
ｅ. ａ、b、c都不是
B. 讨论/简要回答问题
1．讨论两种类型的投资管理公司。
2．根据投资理念和应用,列出一些重要的共同基金类型。
3. 讨论共同基金收入的纳税问题。