华泰证券：估值处于行业较低水平 推荐评级
华泰证券的评级
华泰证券的评级
摘要：
1.华泰证券的评级背景
2.华泰证券的业务范围
3.华泰证券的评级展望
4.华泰证券的评级对投资者的意义
正文：
华泰证券的评级一直以来都是投资者关注的焦点。
作为一家在中国证券市场有着重要影响力的证券公司，华泰证券的评级不仅关系到公司的声誉，更关系到投资者的利益。
华泰证券成立于1991 年，是中国证券市场的老牌券商，业务范围涵盖证券经纪、投资银行、资产管理、自营投资等多个领域。
近年来，华泰证券在业务上不断创新，推出了一系列受到市场欢迎的产品和服务，得到了市场的广泛认可。
在国际评级机构穆迪的最新评级报告中，华泰证券的评级为Baa3，评级展望为稳定。
这个评级结果充分反映了华泰证券的业务实力和财务状况，对于投资者来说，这是一个重要的参考。
评级对投资者的意义主要体现在两个方面。
一方面，评级可以作为投资者选择投资产品的重要依据。
评级高的公司，其发行的证券往往更受投资者欢迎，因为评级高意味着公司的信用好，风险低。
另一方面，评级也可以作为投资者判断公司财务状况的重要依据。
评级高的公司，其财务状况往往也比较健
康，这对于投资者来说，无疑提供了更大的安全保障。
总的来说，华泰证券的评级对于投资者来说，具有重要的参考价值。
同花顺行业各版块估值区间
同花顺行业各版块估值区间摘要：I.概述- 同花顺行业各版块估值区间II.各版块估值区间概述- 金融行业- 信息技术行业- 房地产行业- 制造业行业- 原材料行业- 消费品行业III.结论- 各版块估值区间的意义和作用正文：同花顺是一款金融软件，提供实时股票行情、资讯、数据分析等服务。
在同花顺中，用户可以查看到各行业板块的估值区间，这对于投资者了解行业趋势、进行投资决策具有重要意义。
金融行业是同花顺中估值区间最大的板块之一，包括银行、保险、证券等子行业。
在同花顺中，金融行业的估值区间一般在5-15 倍市盈率之间，根据不同的公司基本面和市场环境，估值会有所波动。
信息技术行业是同花顺中估值区间较小的板块之一，包括计算机、通信、互联网等子行业。
在同花顺中，信息技术行业的估值区间一般在20-50 倍市盈率之间，这是因为信息技术行业具有较高的成长性和创新性。
房地产行业是同花顺中估值区间较大的板块之一，包括房地产开发、房地产服务、家居等子行业。
在同花顺中，房地产行业的估值区间一般在10-30 倍市盈率之间，这是因为房地产市场具有较大的波动性和不确定性。
制造业行业是同花顺中估值区间较大的板块之一，包括汽车、机械、化工等子行业。
在同花顺中，制造业行业的估值区间一般在10-30 倍市盈率之间，这是因为制造业行业具有较高的资本支出和较大的竞争压力。
原材料行业是同花顺中估值区间较小的板块之一，包括有色、钢铁、煤炭等子行业。
在同花顺中，原材料行业的估值区间一般在5-15 倍市盈率之间，这是因为原材料行业具有较低的成长性和较小的创新性。
消费品行业是同花顺中估值区间较小的板块之一，包括食品、饮料、家电等子行业。
在同花顺中，消费品行业的估值区间一般在10-30 倍市盈率之间，这是因为消费品行业具有较高的稳定性和较大的市场需求。
总之，同花顺行业各版块估值区间为投资者提供了重要的参考信息，可以帮助投资者了解行业趋势、进行投资决策。
2023年券商分类评价
2023年券商分类评价2023年，作为金融行业中重要的一环，券商在市场中的地位和作用愈发凸显。
随着金融市场的开放与创新，券商行业正面临着越来越多的机遇与挑战。
在这个动荡变化的时代，评价券商的分类成为一项重要的任务。
本文将对2023年券商进行分类评价，并从多个维度进行评估。
一、综合实力分类根据综合实力的强弱，对券商进行分类评价可分为A类、B类和C类券商。
A类券商是指拥有较强的资金实力、人才储备和先进的科技支持的券商，具有较高的市场份额和竞争力。
B类券商是指综合实力在行业内处于中等水平的券商，业务能力和市场份额相对一般。
C类券商则是指资金实力较弱、业务水平较低的券商。
二、创新能力分类创新能力是评价券商的重要指标之一。
根据创新能力的强弱，可以将券商分为高创新型、中创新型和低创新型。
高创新型券商在技术、产品和服务方面具有独特的创新能力，能够主动适应市场变化和客户需求。
中创新型券商在创新方面略显保守，通过引进和模仿来跟随市场发展。
低创新型券商则缺乏创新思维，局限于传统的业务模式和产品。
三、风控能力分类风控能力是评价券商的重要衡量指标之一。
根据风控能力的强弱，可以将券商分为高风控型、中风控型和低风控型。
高风控型券商在风险管理方面做得较好，拥有健全的内控制度、风控团队和风险应对机制。
中风控型券商对风险管理有一定的控制，但相对较为保守。
低风控型券商则在风险管理方面存在较大的薄弱环节，易受市场波动和风险事件的影响。
四、服务质量分类服务质量是评价券商的重要参考指标之一。
根据服务质量的优劣，可以将券商分为高服务型、中服务型和低服务型。
高服务型券商注重客户体验，提供高效、及时的交易服务，并具备专业的投资咨询能力。
中服务型券商在服务质量上有所欠缺，客户满意度相对较低。
低服务型券商则在服务质量上明显不足，无法满足客户的基本需求。
五、市场竞争分类市场竞争能力是评价券商的关键指标之一。
根据市场竞争能力的强弱，可以将券商分为高竞争型、中竞争型和低竞争型。
通胀回落下的价值投资之道——华泰证券2008年8月投资策略报告
二 、 动性 依 然 面 临压 力 流
虽然 目前 Ｃ Ｉ Ｐ 呈回落态势 ， 但通胀尚未形成趋势性回落， 因此
市场环 境 ： 业增长 高点 已过 ， 企 流动 性偏 紧
一
我们估计紧缩 的货币政策依然不会放松 。而面对低迷的股市和楼 市， 储蓄存款加速 回流 ， 存款定期化趋势严重。 从入市资金看 ， 基金 发行规模还在继续走低 ， ７月份新成立 ８只基金 ， 平均募集资金 为 ５ ９亿元 ，显然新基金发行对于缓解市场资金供给紧张可谓杯水 ． ５ 车薪 ， 没有 明显作用 。 另外 ， 月份市场还将迎来解禁高峰 ， ８ 对市场
的安全边际， 因此 目前 的估值水平也难言绝对低估 ， 只是进入 了比
— 甜 通 ．财０年 ８ ｌ 今 孔理 ２ 第期 ０ ８
维普资讯
投资理财 Ｉ Ｖ Ｓ ＭＥ Ｔ Ｆ Ｎ Ｉ Ｇ ｌ Ｅ Ｔ Ｎ Ｉ Ｉ Ｎ ＮＡ Ｃ Ｎ
较 合 理 的 区间 。
一
防”， 但总体基调并未改变。 我们认 为未来管理层将主要通过局
图 ３ 制造业采购经理 指数 （ ＭＩ） Ｐ 走势
部政策的调整来解决经济发展 中出现 的问题。比如通过推进价格 改革 ， 抑制不合理需求 ， 增加有效供给来控 制通 胀 ； 对于 出口以及 出口企业盈利增速大幅度下滑的势头，政府也会通过必要的政策 调整 来 帮 助 出 口企 业 渡过 难 关 。
回落了 ０５个百分点。 ． 宏观经济已经进入了下滑通道 ， 中出口增 其
速大幅下滑是造成宏观经 济增速进一步下降的主要原 因。
图 １ 经 济 增速 继 续 回落
资料 来源： ＮＤ 、 ＷＩ 华泰证 券研 究所
2023年证券公司分类评价a类
2023年证券公司分类评价a类一、概述2023年是证券行业发展的关键一年，证券公司的分类评价一直备受关注。
根据市场监管部门的规定，证券公司会根据各项指标进行分类评价，评为A类的公司将具备更高的市场竞争力和风险管理能力。
本文将对2023年证券公司分类评价A类做出分析和评价。
二、A类证券公司的背景和概况1. 公司规模：A类证券公司通常具有较大的资产规模和业务规模，是行业内的领军企业之一。
2. 市场地位：A类证券公司在市场上具有较高的知名度和影响力，能够在行业内占据重要地位。
3. 经营范围：A类证券公司的经营范围广泛，涵盖证券、资产管理、投行等多个领域。
4. 创新能力：A类证券公司在产品开发、业务模式和科技应用方面具有较强的创新能力。
三、评价标准及排名情况1. 财务指标：A类证券公司的营业收入、净利润、资产规模等财务指标均处于行业领先地位。
2. 风险管控：A类证券公司在风险管理、合规运营、内控体系建设等方面具有较高的水平。
3. 服务质量：A类证券公司在客户服务、投资顾问、资产配置等方面能够提供专业、高质量的服务。
4. 创新能力：A类证券公司在金融科技、产品创新、业务拓展等方面拥有较强的动力和实力。
5. 社会责任：A类证券公司在社会责任履行、公益活动参与等方面具有一定的社会影响力。
四、A类证券公司的优势和发展方向1. 优势分析：A类证券公司在市场竞争中具有较强的优势，能够以更高的效率和更优质的服务获得客户的认可。
2. 发展方向：A类证券公司未来的发展方向将聚焦在技术创新、业务拓展、风险管理等方面，进一步提升竞争力和市场地位。
五、结语A类证券公司的分类评价是对公司整体实力和综合水平的评判，同时也是市场监管部门对行业发展的引导和规范。
通过此次评价，A类证券公司将会更加注重自身核心竞争力的提升，以更好地适应市场变化和客户需求。
期待A类证券公司在未来能够继续发挥行业引领作用，为投资者和市场带来更多的价值和机遇。
券商研报评级标准
券商研报评级标准
券商研报评级标准是指券商对于某一特定股票的研究报告中所
采用的评级标准。
券商的研报评级通常分为买入、持有和卖出三种。
这些评级的定义和具体标准可能因券商而异，但通常会考虑以下因素： 1. 公司财务状况：券商会分析公司的财务数据，如收入、利润、现金流等，以评估公司的财务状况。
2. 行业前景：券商会考虑该公司所处行业的前景，如市场需求、竞争力等，以评估该公司的增长潜力。
3. 经营策略：券商会研究公司的经营策略，如市场定位、产品
开发等，以评估其未来发展的可行性。
4. 股价估值：券商会根据公司的财务状况、行业前景等因素，
估算出该股票的合理估值，以判断当前股价是否偏高或偏低。
在评级时，券商通常会结合以上因素进行综合分析，并给出相应的评级和理由。
投资者可根据券商的研报评级和分析，作为参考，但仍需根据自身情况、投资目标等因素进行投资决策。
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非银金融行业跟踪：板块估值已至低位，静待流动性改善
DONGXING SE CURITIE S行业研究证券板块：本周两市成交额和两融余额较上周有所下降，但仍维持在相对高位。
周内市场流动性趋紧对具备较强β属性的证券板块表现构成较大冲击，申万证券指数周跌幅超过5%。
从基本面看，在活跃的交易气氛和年初以来较好的市场表现之下，我们对券商一季度业绩仍可保持乐观。
同时，从周四证监会工作会议传达的信息看，年内在提升直接融资比例，推动注册制方面仍有政策红利值得期待。
此外，在业务创新和金融科技与传统业务融合方面也有望实现突破。
上交所周五发布公募REITs 三项规则，开启试点近一年后取得实质性进展，业务形成规模后将进一步扩张资本市场版图，也将为券商业务拓展及协同提供新思路。
展望全年，对券商业绩的担忧集中体现于信用环境的不确定性，但2020年末已有多家券商逆市增加信用减值的计提，光大证券、国泰君安和中信建投计提金额均超10亿元，中原证券和天风证券减值/全年净利润（中位数口径）均超100%，间接增厚2021年业绩安全垫。
同时，已有多家券商通过在两融业务保证金比例、标的池划分方面进行调整压降风险，股质业务规模也在持续下降之中，总体上看信用风险仍相对可控。
综上，从投资角度仍建议在不确定性中寻找确定性，继续推荐安全垫厚，经营稳健且有能力开展创新业务的头部标的。
考虑到在业务结构高度相似的证券行业，龙头护城河有望持续拓宽，将获得更高的估值溢价，首推兼具β和业绩确定性的行业龙头中信证券。
保险板块：在疫情、流动性趋紧、国内外多市场回调等因素影响下，本周保险板块继续深度回调，申万保险指数周跌幅超5%。
从负债端看，国内疫情散发，涉及区域扩大对保险公司经营构成较大冲击。
代理人展业遇到困难，其中疫情严重的几个区域代理人渠道展业基本停滞，预计按开门红口径测算，一季度保费增速将大幅低于预期。
2月1日老版重疾险正式停售，险企将开售新定义下的重疾险，2月大型险企不会在新产品上过多侧重，在新老交替期险企仍有防癌险等重疾替代产品可以销售，对2月负债端无须过度悲观。
非银行业周报：三季报亮眼，静待曙光
三季报亮眼，静待曙光非银行业周报2020/11/1报告摘要:本周两市日均成交额7296亿元，环比增加5.34%；日均换手率2.31%，较上周的2.16%有所上升。
北上资金净流出83亿元，较上周的140亿净流出放缓。
周四两融余额15261亿元，环比下降0.22%。
本周保险、券商板块弱势整理。
市场仍在观察美国大选结果，以及大体量IPO对资金的影响。
今年前三季度，49家上市券商实现营业收入3764亿元，归母净利润1298亿元，同比分别增长25.74%和45.55%，利润增速符合我们前期的预测。
前三季度，上市险企实现归母净利润1718亿元，同比下降19.29%。
上市险企的净利润下滑主要有两个原因：一是750天国债收益率下行导致计提准备金增加，二是去年高基数（手续费及佣金支出税前扣除政策导致利润厚增）。
►券商观点：板块整体市净率1.89倍，资本市场深化改革为行业带来盈利能力改善，业绩增长空间大。
10月31日，刘鹤主持召开国务院金融稳定发展委员会专题会议。
会议强调，增强资本市场枢纽功能，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重。
推进金融双向开放。
积极稳妥防范化解金融风险，坚决维护金融稳定，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。
证券行业“大投行”业务迎来黄金发展期。
中长期板块仍将延续此轮上涨主线——打造航母级券商的三个路径：1）现有龙头通过定增、配股再融资，补充资本金来提升自身实力；2）借助外部资源或平台流量：借助银行企业客户资源、有集团内混业预期的中银证券、招商证券、兴业证券、光大证券是受益标的，以及借助金融科技拓展财富管理业务的东方财富和华泰证券将受益于成交量持续放大和基金发行火热；3）有同业合并预期的中信证券、中国银河和申万宏源是受益标的。
近期，蚂蚁集团上市进展、数字货币在深试点等事件引起市场广泛关注，非银标的中的东方财富业绩持续超预期，有望成为短期金融科技板块活跃的受益标的。
►保险观点：保险：负债端受国内经济复苏提振，聚焦各家险企推进2021年“开门红”预售的数据，主销产品对标银行理财类产品收益率优势提升，有望带动保费规模进一步扩大。
同花顺行业各版块估值区间
同花顺行业各版块估值区间摘要：I.概述- 同花顺行业各版块估值区间II.各版块估值区间概述- 金融行业- 信息技术行业- 消费行业- 制造业- 原材料行业III.估值区间的意义和作用- 投资者决策的参考- 了解行业趋势- 行业分析IV.结论- 估值区间对投资者的指导意义正文：同花顺行业各版块估值区间是投资者在进行股票投资时的重要参考依据。
通过对各行业板块的估值区间进行分析，可以帮助投资者更好地了解行业的投资价值，制定合理的投资策略。
首先，我们来了解一下各版块的估值区间。
以金融行业为例，根据同花顺的数据，金融行业的市盈率估值区间在10-15倍之间，市净率估值区间在1.5-2.5倍之间。
这意味着在金融行业中，如果一只股票的市盈率在10-15倍之间，市净率在1.5-2.5倍之间，那么这只股票的估值就处于合理的投资区间。
接下来，我们来看一下信息技术行业。
根据同花顺的数据，信息技术行业的市盈率估值区间在20-30倍之间，市净率估值区间在2-4倍之间。
这表明在信息技术行业中，投资者可以关注市盈率和市净率在这个区间内的股票，以期获得较好的投资收益。
再来看一下消费行业。
消费行业的市盈率估值区间在15-25倍之间，市净率估值区间在2-4倍之间。
这表明消费行业的股票估值相对较高，但仍然有一定的投资价值。
投资者可以关注在这个估值区间内的消费类股票。
制造业的市盈率估值区间在10-20倍之间，市净率估值区间在1.5-3倍之间。
原材料行业的市盈率估值区间在5-15倍之间，市净率估值区间在1-3倍之间。
这两个行业的估值相对较低，投资者可以关注在这个估值区间内的股票，以期获得较好的投资收益。
总的来说，同花顺行业各版块估值区间为投资者提供了一个参考标准，帮助投资者了解行业的投资价值。
各板块估值合理范围 -回复
各板块估值合理范围-回复在金融投资领域，了解各个板块的估值合理范围是非常重要的。
投资者可以通过比较公司估值和行业平均估值，判断一家公司是否被低估或高估。
本文将一步一步地解释各个板块的估值合理范围，并提供一些衡量方法和注意事项。
一、传统行业板块传统行业板块主要包括能源、原材料、制造业、金融、零售和房地产等。
这些板块通常受到宏观经济因素和行业周期的影响，在估值上表现较为稳定。
以下是各个传统行业板块的估值合理范围：1. 能源板块：能源板块的估值主要取决于油价和天然气价格等因素。
一般来说，石油公司的市盈率（PE）在10-15倍左右是合理的范围，但也要考虑市场环境和公司的具体情况。
2. 原材料板块：原材料板块主要包括钢铁、有色金属、化工等行业。
由于这些行业受到宏观经济波动和行业周期的影响较大，估值范围相对波动较大。
一般来说，这些行业的市盈率在5-15倍左右是合理的范围。
3. 制造业板块：制造业板块包括汽车、机械、航空航天等行业。
这些行业的估值通常与各公司的业绩表现和市场地位密切相关。
估值合理范围一般在10-20倍，但也要考虑行业竞争力和前景发展等因素。
4. 金融板块：金融板块包括银行、保险、证券等行业。
这些行业的估值一般较低，因为它们的盈利能力相对较稳定。
一般来说，这些行业的市盈率在5-15倍左右是合理的范围。
5. 零售板块：零售板块包括百货商店、超市、电子商务等。
这些行业的估值一般与公司的规模和盈利能力密切相关。
一般来说，这些行业的市盈率在10-25倍左右是合理的范围。
6. 房地产板块：房地产板块主要包括开发商、房地产经纪公司等。
这些公司的估值一般与房地产市场的状况和公司的资产质量相关。
一般来说，这些行业的市盈率在10-20倍左右是合理的范围。
二、新兴行业板块新兴行业板块主要包括科技、医疗、互联网等行业。
这些行业通常具有高速增长和创新性，因此其估值范围相对较高。
以下是各个新兴行业板块的估值合理范围：1. 科技板块：科技板块包括电子、通信、软件等行业。
各板块估值合理范围 -回复
各板块估值合理范围-回复不同板块的估值合理范围是一个复杂且具有主观性的话题。
各个行业和公司之间存在巨大的差异，导致估值范围的变化是非常广泛的。
然而，根据一些常见的估值方法和指标，我们可以对各个板块的估值合理范围进行一些初步的讨论。
首先，估值方法有很多种，其中最常见的包括市盈率（PE）、市销率（PS）、市净率（PB）等。
这些方法通过比较公司的市值与其盈利、销售额、净资产等来进行估值。
因此，在确定合理估值的范围时，我们可以考虑这些指标的行业平均水平。
其次，不同板块的估值水平受到行业的不同因素的影响。
例如，高科技行业通常被认为具有更高的增长潜力和更高的风险，因此它们的估值范围通常较高。
而传统行业如制造业和能源行业由于相对较低的增长潜力，其估值范围可能较低。
同时，宏观经济状况也会对不同板块的估值产生影响。
在经济繁荣时期，投资者对高成长、高风险的公司更有兴趣，这可能导致对这些公司的估值范围扩大。
相反，在经济衰退时期，对具有稳定现金流和较低风险的公司感兴趣，这可能导致这些公司的估值范围收窄。
值得注意的是，估值合理范围还受到公司自身因素的影响。
公司的盈利能力、市场地位、管理团队的质量等因素都会对其估值产生影响。
例如，一家拥有高增长和高利润率的公司，其估值通常会较高。
相反，一家盈利能力不佳或面临严重竞争压力的公司，其估值范围可能较低。
回到具体的板块，我们可以考虑一些常见的行业来讨论它们的估值合理范围。
1. 高科技行业：高科技行业通常以创新和高增长为特点，因此它们的估值范围较高。
在这个行业中，一些指标如市销率（PS）和市净率（PB）可能更为适用，因为很多高科技公司还没有盈利。
根据历史数据，高科技行业的PS和PB的估值范围一般在5-15倍之间。
2. 金融行业：金融行业的估值通常较低，这主要是由于金融行业的盈利能力受到监管、利率和资本市场等因素的影响。
市盈率（PE）和市净率（PB）是金融行业常用的估值方法。
根据历史数据，金融行业的PE和PB的估值范围一般在10-20倍之间。
估值低的业绩好的股票有哪些
估值低的业绩好的股票有哪些在股票市场中，估值低且业绩好的股票是投资者们非常关注的对象。
估值低意味着股票价格相对便宜，业绩好则意味着公司的盈利能力强，具备更大的增长潜力。
以下是一些具备估值低且业绩好的股票的例子。
1. 中国建筑银行（601939.SS）：作为中国四大国有商业银行之一，中国建筑银行具备良好的盈利能力和稳定的现金流。
其股价相对较低，但业绩稳定增长，且具备良好的资本充足率和不良贷款率。
2. 特斯拉（TSLA）：特斯拉是全球知名的电动车制造商，其股价在过去几年里经历了快速增长，但相对估值仍然处于相对低位。
特斯拉在电动车领域拥有领先地位，而且其供应链和技术优势也为其带来了良好的增长潜力。
3. 基因医疗公司Illumina（ILMN）：作为基因测序和相关技术的全球领先者，Illumina在医疗行业具备广阔的市场潜力。
尽管其股价上涨迅猛，但其估值仍然相对较低。
随着基因测序和个性化医疗的普及，在未来几年里，Illumina有望继续保持增长势头。
4. 波音（BA）：作为全球最大的航空航天公司之一，波音具备强大的品牌影响力和技术实力。
近年来，虽然波音公司在737 Max飞机的事故事件中受到了一定负面影响，但依然具备较低的估值。
随着航空业的逐步恢复和对新一代飞机需求的增加，波音有望继续增长。
5. 贵州茅台（600519.SS）：作为中国顶级白酒品牌，贵州茅台一直以来都是投资者关注的标的。
尽管其股价近年来涨幅较大，但相对于其他优质白酒品牌，其估值仍然处于相对低位。
贵州茅台以其独特的品牌优势和产品质量，拥有广阔的市场空间和高增长潜力。
总结起来，上述股票只是一些具备估值低且业绩好的例子，但并不意味着一定会有高收益。
股票投资有风险，投资者在选择股票时应该综合考虑多种因素，包括公司基本面、市场前景和风险管理能力等。
定期跟踪分析公司的财务状况和市场动态，以及相应的投资策略，能够帮助投资者做出更明智的决策。
最牛分析师
买入
买入
ｌ 郭亚凌 中信 证券 ３
ｌ 刘 招 ＿ 汽 及 配 ８ｌ ７★ ★ － 马 车 ４ 胜 商正 一 ＿ 零 件 汪 ｉ 车 券 ｉ￣ ★ ★ 基 汽 ６ ★
１ 应振洲 申银万国 ５ 生物 与制药 ７ ２ ２ ★★★★ 广州药业 ８ ．４
２ｌ 推 。＿ ＿ ０ ２ 荐
机 构关 注榜 分析师排名
今 曰 投
◆ 最牛分析 师 ◆
统 计 周期 ：近 一 年
排 分 所属 名 析师 机构
１ 张慧
研究行 业
收益得 ～星级 分 ｉ
踪 票 最新 利预 最 资 股 盈 测 新投 评级
０７ ．８ 增持
国泰君安 信息技术硬件与设备 １ ９ ． ★★★★ 歌 尔声学 ４ ０５
０５ ．１ 观望
ｌ 一 ６ 景健 ｊ 泰君安 信 ． 圈 息技术 件与设备 ７４ ３ 硬 ６ ・ ★★ ｉ ６ ★★ 大华股 份ｉ
１ 李淑花 东方证券 ７ 生物 与制药 ７ ０２ ★★★★★ 广州药业 ６ ．３
２ ２ ＿ ：增持。 ． ｌ ４
０５ 。１ 增持
１ ６ ★ ★ ★★ ００
深长城
恒 星 科技
２３ ．１
０ ９３ ．
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１． ４２
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券商分类评价结果
券商分类评价结果
1. 知名券商：这些券商在行业中有一定的知名度和声誉，客户通常更倾向于选择这些券商进行交易。
这些券商通常具有较高的市场份额和良好的财务表现。
2. 专业券商：专业券商在特定领域或资产类别上拥有独特的专业知识和经验。
他们通常为客户提供更加专业化和个性化的投资建议和服务。
3. 全方位券商：全方位券商拥有多样化的产品和服务，包括股票交易、债券交易、期货交易等。
这些券商能够满足客户多样化的投资需求。
4. 佣金较低券商：一些券商提供较低的佣金水平，这对于大量交易的投资者来说是非常有吸引力的。
这些券商通常具有高效的交易系统和较低的交易成本。
5. 创新型券商：创新型券商在技术和产品方面处于领先地位。
他们不断推出新的投资工具和服务，以满足客户的不断变化的需求。
6. 小额投资者友好券商：一些券商专注于为小额投资者提供服务，他们通常有较低的最低投资金额要求，并提供定期投资计划等工具，以帮助小额投资者实现长期投资目标。
7. 资讯丰富券商：资讯丰富的券商为客户提供大量的市场分析和研究报告，帮助投资者做出明智的投资决策。
8. 投教券商：投教券商致力于帮助投资者提高投资知识和技能，并提供培训课程和在线学习资源。
9. 社交化券商：一些券商提供社交化平台和社群，让投资者可以与其他投资者交流和分享投资见解和经验。
10. 国际化券商：国际化的券商可以为投资者提供国际市场的投资机会和服务，帮助他们分散风险并获得更多的投资机会。
非银金融行业周报：估值修复叠加业绩可期促进非银板块上涨
2021年5月16日行业研究估值修复叠加业绩可期促进非银板块上涨——非银金融行业周报20210516非银金融行情回顾：本周(5月10日至5月14日)上证综指上涨2.1%，深证成指上涨2.0%，非银行金融指数上涨5.5%，其中保险指数上涨2.6%，券商指数上涨7.8%，多元金融指数上涨2.7%，恒生金融行业指数下跌0.3%。
2021年初至今，上证综指累计上涨0.5%，深证成指累计下跌1.8%，非银行金融指数累计下跌13.3%，落后上证指数13.8pts ，落后深证成指11.5pts 。
本周（5月10日至5月14日）日均股基交易额为8940亿元，环比下降4.93%。
截至2021年5月14日，融资融券余额16715亿元，环比上涨0.63%，占A 股流通市值比例为2.58%。
行业观点： 日前，银保监会发布2021年一季度保险业经营情况，总体来看，2021Q1保险公司原保险保费收入1.8万亿元，同比增长7.8%；赔款与给付支出3951亿元，同比增长30.4%。
相比2020年，2020Q1保险行业负债端整体回暖，累计保费收入同比增速相对上升。
1,2月份因疫情影响减弱，新老重疾产品切换需求释放，险企新单迎来高增长。
3月人身险新单承压，因1月提前透支需求增速回落；产险方面，受车险综合改革的影响，车均保费明显下滑，非车险有一定提振作用，同时因为去年同期基数较高，导致3月份保费增速疲软。
预计4月总体新单弱复苏，小幅承压。
本周保险板块小幅上升，估值仍处于低位。
人身险方面，2020年老龄人口比重增长0.9pts ，预计重疾险后期需求充足，保单数量长期存在增长趋势；财险方面，4月乘用车共销售170万辆，同比增长10.8%，增速理想，可抵消部分车险综合改革带来的车均保费下降的影响，预计保险业估值持续修复，叠加资产端投资收益带动业绩增长，保险板块长周期下将持续增长。
因此我们持续推荐资管经验丰富、经营能力稳健的龙头险企以及低估值且业绩有望超预期的中国平安、中国太保、新华保险和中国人寿。
证券公司 评级
证券公司评级证券公司评级是指对证券公司进行综合评估，从而为投资者提供参考。
证券公司评级通常由独立的第三方机构进行，评级结果会影响投资者对证券公司的信任度和投资决策。
本文将从证券公司评级的定义、评级标准、评级机构、评级结果解读等方面进行详细阐述。
一、证券公司评级的定义证券公司评级是指对证券公司的财务状况、管理水平、风险控制能力、业务拓展能力等多方面进行评估，从而为投资者提供参考。
证券公司评级是投资者选择证券公司的重要依据之一，也是证券公司自我提升的重要手段之一。
二、证券公司评级的标准证券公司评级的标准一般包括以下几个方面：1.财务状况：包括证券公司的资产负债表、利润表、现金流量表等财务指标。
评级机构会对证券公司的财务数据进行分析，评估其偿债能力、盈利能力、经营风险等情况。
2.管理水平：包括证券公司的组织架构、管理体系、人才队伍等方面。
评级机构会对证券公司的管理模式、管理水平、内部控制等进行评估，评估其管理风险和管理效率。
3.风险控制能力：包括证券公司的风险管理体系、风险控制措施、风险管理制度等方面。
评级机构会对证券公司的风险管理能力进行评估，评估其风险控制水平和风险承受能力。
4.业务拓展能力：包括证券公司的业务范围、市场占有率、产品创新能力等方面。
评级机构会对证券公司的业务拓展能力进行评估，评估其市场竞争能力和发展潜力。
三、证券公司评级的机构目前国内常见的证券公司评级机构主要有以下几家：1.中诚信国际信用评级有限公司：是国内最早成立的信用评级机构之一，也是国内最大的信用评级机构之一。
中诚信评级主要涵盖债券、企业、金融机构、地方政府等领域。
2.上海新世纪信用评估有限公司：是中国证监会批准设立的第三方信用评估机构之一，也是国内较早成立的信用评级机构之一。
新世纪评级主要涵盖债券、企业、金融机构、地方政府等领域。
3.大公国际资信评估有限公司：是中国证监会批准设立的第三方信用评估机构之一，也是国内最早成立的信用评级机构之一。
券商推荐的股票级别是怎样划分的？
券商推荐的股票级别是怎样划分的？投资评级定义公司评级1.强烈推荐：预期未来6-12 月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上2.推荐：预期未来6 个月内股价相对市场基准指数升幅在5-15%3.中性：预期未来6 个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到+5%内4.卖出：预期未来6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上行业评级1.看好：预期未来6-12 月内行业指数优于市场指数5%以上2.中性：预期未来6 个月内行业指数相对市场指数持平3.看淡：预期未来6 个月内行业指数弱于市场指数5%以上股票评级中的买入,推荐,持有,哪个级别更买入更好，但要理性分析。
不同证券公司用语不同，一般买入就是推荐的意思。
在报告日后6个月内，强烈推荐是指公司股价超过基准指数（沪深300）20%以上。
推荐一般用于行业，指行业能够跑赢基准指数。
中性是指公司股价相对于基准指数在正负5%以内。
以招商证券为例，顺序是强烈推荐、审慎推荐、中性、回避证券公司将股票投资评级一般分为：买入--增持--中性--减持--卖出股票评级标准,股票评级系数：1.00~1.09强力买入；1.10~2.09买入；2.10~3.09观望；3.10~4.09适度减持；4.10~5.00卖出由于业界对股票投资评级并无统一的规范，因此我们在阅读各证券公司研究所的报告时，常常看到不同分类的股票评级，而且即使是称谓相同的评级，其具体的定义也可能存在明显的差异。
例如，申银万国的分类为“买入”、“增持”、“中性”与“减持”。
其中“买入”的定义为：报告日后的6个月内，股票相对强于市场表现20%以上，“增持”则是相对强于市场表现5%－20%。
而海通证券的评级体系中虽也有“买入”、“增持”，但其“买入”是指未来6个月内相对大盘涨幅在15%以上，“增持”是指未来6个月内相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
对比可知，同样是给予一只股票“买入”的评级，申银万国的分析师理应比海通证券的分析师对该股后市表现更为乐观。
目前被低估的券商股票有哪些
目前被低估的券商股票有哪些目前被低估的券商股票有哪些?尽管在过去的一年中，全球金融市场遭遇了很大的波动和不确定性，但券商行业作为金融市场的重要组成部分，在适应环境变化和提供金融服务方面发挥着重要作用。
然而，由于市场情绪受到影响，一些券商股票可能被低估。
以下是目前被低估的几只券商股票。
1. 中国银河证券（China Galaxy Securities）：中国银河证券是中国领先的证券公司之一，业务覆盖证券经纪、投资银行、财富管理等领域。
尽管近年来遭遇了一些挑战，但该公司的市场份额仍然增长，并拥有广泛的客户基础。
当前，中国银河证券的估值相对较低，对于长期投资者来说，可能是一个有吸引力的选择。
2. 中国国际金融（China International Capital Corporation Limited）：中国国际金融是中国最大的投资银行之一，为企业提供投行、研究、交易和财富管理等一系列服务。
该公司在国内外市场都具有较强的竞争力，并且具有稳定的盈利能力。
当前，该公司的股价相对较低，被低估的可能性较大。
3. 太平洋证券（Pacific Securities）：太平洋证券是中国最早成立的证券公司之一，已经建立了强大的客户网络和品牌声誉。
该公司的业务包括股票经纪、机构交易和投资银行等领域。
当前，太平洋证券的股价相对较低，并且在当前的市场环境下，其盈利能力有望提高，因此可能是一个被低估的投资机会。
4. 美林证券（Merrill Lynch）：美林证券是美国著名的投资银行和券商之一，也是全球最大的财富管理公司之一。
尽管美林证券在过去的几年中经历了一些挑战，但其品牌、全球化的业务覆盖和庞大的客户基础使其具有强大的竞争力。
目前，由于市场情绪影响，美林证券的股价可能被低估。
5. 摩根士丹利（Morgan Stanley）：摩根士丹利是美国著名的投资银行和金融服务公司，业务涵盖了投资银行、财富管理和证券经纪等领域。
尽管摩根士丹利在全球金融危机后经历了一些困境，但该公司在过去几年中取得了良好的业绩。
华泰证券的评级
华泰证券的评级
（原创实用版）
目录
1.华泰证券的评级概述
2.华泰证券的业务范围
3.华泰证券的评级标准
4.华泰证券的评级结果
5.华泰证券评级的影响
正文
华泰证券的评级是指对华泰证券这家公司的各项业务、财务状况、管理水平等方面进行评估，从而给出的一个综合等级。
评级是投资者了解公司实力、评估投资风险的重要参考，也是公司自身优化管理、提升竞争力的动力。
华泰证券，作为我国知名的证券公司之一，业务范围广泛，涵盖了证券经纪、投资银行、资产管理、自营投资等多个领域。
公司的业务规模、盈利能力、风险控制能力等各方面的表现，都是评级机构考核的重要内容。
评级机构在对华泰证券进行评级时，会根据一系列的评级标准进行评估。
这些标准包括公司的资产规模、业务范围、盈利能力、偿债能力、风险控制能力等。
评级机构会根据这些指标，进行量化评分，再结合专家评审，最终给出评级结果。
根据最新的评级结果，华泰证券的评级为 AAA，这是我国证券公司评级的最高等级，表明华泰证券在业务能力、财务状况、风险控制等方面表现出色，是值得投资者信赖的优质公司。
华泰证券的评级结果不仅对投资者选择投资对象有重要的参考价值，也对公司自身有着重要的影响。
评级结果的高低，直接影响到公司的信誉、
形象，以及在市场上的竞争力。
高评级可以提升公司的知名度，吸引更多的投资者，提高公司的融资能力，对公司的发展有着积极的推动作用。
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资产负债表 会计年度 货币资金及结算备付金 其中：客户资金存款 客户保证金及备付金 其中：客户备付金 交易性金融资产 可供出售金融资产 持有至到期金融资产 买入返售金融资产 长期股权投资 固定资产 无形资产 递延所得税资产 投资性房地产 其他资产 资产总计 短期借款 拆入资金 交易性金融负债 衍生金融负债 卖出回购金融资产款 代理买卖证券款 其他负债 负债合计 少数股东权益 股本 资本公积 留存收益及其他 归属母公司股东权益 负债和股东权益
173 10,146
6,786 431
13,218 1,316
11,656 0
247 17,894
177 18,071
4,391 13,552
2015A 2016E 2017E 2018E
117.7
-16.3
13.7
24.4
138.4
-16.9
14.4
33.3
48.1
45.0
39.6
31.8
15.5
实际控制人/持股 江苏省人民政府国有资产监
督管理委员会/%
总股本(百万股)
7,163
流通 A 股(百万股)
5,444
流通 B/H 股(百万股)
1,719
总市值（亿元）
1,335.82
流通 A 股市值(亿元)
1,090.92
每股净资产(元)
11.47
资产负债率(%)
78.60
行情走势图
50%
华泰证券
沪深300
主要财务比率 会计年度 成长能力 营业收入（%） 归母净利润（%） 收入结构 手续费净收入(%) 利息净收入(%) 承销收入(%) 投资收益(%) 资产管理收入(%) 其他业务收入(%) 获利能力 代理买卖手续费率(%) 自营投资收益率（%） 杠杆率 ROE(%) ROA(%)
华泰证券﹒公司季报点评
2015A 26,262 12,641
1,551 138
4,081 7,104
746 11,992
1,723 10,122
73 74 14,270 -7 14,263 3,466 10,697
2016E 21,993
9,894 2,405
145 3,038 6,080
431 10,259
930 9,082
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2/5
图表4 华泰证券业务结构变化情况
其他
利息净收入
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
0.5% 19.4% 4.6% 11.2% 8.5%
55.9%
0.7% 15.8% 7.3% 27.8%
10.5%
37.7%
资管业务 2.0% 20.4% 1.7% 22.9% 10.1%
42.8%
华泰证券﹒公司季报点评
自营业务
投行业务
经纪业务
2.6% 19.3% 0.9% 23.2%
4.3%
1.9% 15.9% 0.5%
26.3%
6.0%
0.9% 22.2% 0.7% 22.8%
12.0%
1.8% 20.2% 2.1% 30.5%
11.1%
49.7%
49.3%
41.5%
34.4%
资料来源：公司年报，半年报，三季报，平安证券研究所
大投行业务模式持续推进，市场优势地位进一步巩固:公司前三季度投行 业务收入 13.53 亿元，同比大幅增长 53.05%。公司在股权承销业务主承 销金额、主导的幵购重组交易数量、完成新三板推荐挂牌项目等方面均居 于行业最前列，大投行业务模式持续推进。
投资建议：公司觃模和业绩行业居前，虽然前三季度业绩大幅下滑，但三 季度业绩有所改善。公司的经纪龙头地位稳固，投行业务収展迅猛，自营 业务表现良好，且估值在行业中处于较低水平，我们维持公司“推荐”评 级。
181,949 188,319 188,895 192,359
371,086 376,767 377,343 380,807
744
763
823
915
7,163 7,163 7,163 7,163
45,838 45,838 45,838 45,838
27,041 28,306 34,774 44,562
13.8
21.6
32.6
5.9
10.9
11.5
11.8
27.3
27.6
25.0
21.8
0.5
0.7
0.6
0.6
2.6
2.0
1.7
1.4
0.04
0.04
0.04
0.04
4.1
4.9
4.9
5.1
5.6
5.5
5.2
4.8
17.5
10.9
11.9
14.5
3.0
2.0
2.2
2.9
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4/5
研究助理
张译从
一般从业资格编号 S1060116080096 01056610252 ZHANGYICONG918@. CN
请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。
投资要点
事项：
公司公布三季报，前三季度累计实现营业收入122.16亿元，同比下降38.56%； 实 现 归 母 净 利 润 48.10 亿 元 ， 同 比 下 降 44.32%;EPS 为 0.67 元 / 股 ， 同 比 下 降 51.45%。截止三季度末，资产总额3878.48亿元，同比下降14.31%；归母净资 产为821.84亿，同比增长1.73%。
80,785 82,069 88,598 98,478
452,615 459,598 466,765 480,200
每股挃标
会计年度 每股净利润 每股净资产 每股股利 股息派収率(%)
2015A 1.49
11.28 0.33 33.5
2016E 1.24
11.56 0.33 33.0
2017E 1.42
452,615 459,598 466,765 480,200
688
0
0
0
3000 3000
3000
3000
21,428 21,428 21,428 21,428
2,460.3 2,460.3 2,460.3 2,460.3
33,192 33,192 33,192 33,192
128,367 128,367 128,367 128,367
平安观点：
前三季度业绩同比下滑，但三季度有所改善，且优于行业平均水平:公司 前三季度累计实现营业收入 122.16 亿元，同比下降 38.56%；实现归母净 利润 48.10 亿元，同比下降 44.32%。虽然业绩大幅下滑，但仍优于行业 平均水平，且三季度有所改善，第三季度归母净利润为 19.69 亿元，较上 年同期增加 0.22%。
17.5 1.49 13.4
1.8
2016E 21993 -16.3
8892 -16.9 10.9 1.24 16.1
1.7
2017E 25007
13.7 10170
14.4 11.9 1.42 14.1 1.6
2018E 31112
24.4 13552
33.3 14.5 1.89 10.6
1.4
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经纪业务优势突出，股基交易市占率持续保持第一：公司 2014 年、2015 年及 2016 年前三季度股基交易额市占率分别为 7.89%、8.34%和 8.32%， 近几年市占率稳中有进，继续保持行业第一，行业龙头地位不断巩固。
自营业务业绩下滑幅度较小，在收入中占比提升：公司前三季度实现自营 收入 37.21%，同比下滑 16.33%，下滑幅度较小；从收入结构看，自营业 务收入占比有较大提升，由上半年的 22.8%提升到 30.5%。
38,119 27,405 28,152 29,659
5
4
4
4
25,635 25,635 25,635 25,635
2,674 1,922 1,975 2,080
3,379 2,429 2,496 2,629
425
306
314
331
213
153
157
165
1,302
936
961 1,013
42,355 43,046 44,067 45,109
0%
-50% Oct-15 Jan-16 Apr-16 Jul-16
证券分析师
缴文超 陈雯
投资咨询资格编号 S1060513080002 010-56800136 JIAOWENCHAO233@. CN
投资咨询资格编号 S1060515040001 0755-33547327 CHENWEN567@
0 247 11,734 122 11,857 2,881 8,892
单位：百万元
2017E 25,007
9,894 2,866
157 5,408 6,250
431 11,585
1,057 10,281
0 247 13,422 139 13,561 3,295 10,170
2018E 31,112
9,894 3,682
7.90
7.80
7.70
7.60
8.34 2.80
8.32
4.50
4.00
3.50
3.00
2.50
2.03
2.00
1.50