融资租赁与购买决策的NPV分析法研究
【干货分享】净现值法(NPV)在房地产投资决策中的应用(作者：ACCA会员)
【干货分享】净现值法（NPV）在房地产投资决策中的应用（作者：ACCA会员）房地产开发企业的经营管理者经常需要对房地产投资中的一些重大问题做出决策。
典型的投资决策问题有三个：1.要不要参与“招、拍、挂”，去拿某个地块？2.拿地之后，要不要开发？是立刻开发，还是暂缓开发？3.面对多个潜在项目，在企业有限的资源里，哪个项目优先开发？这些战略决策的重要性，对房地产企业不言而喻。
从企业利益最大化的角度，这三个问题都可以归结为一个问题：即何种决策可以给企业带来最大利益的问题。
企业利益最大化就是企业资产增值最大化的过程，因此房地产投资决策中的重大问题，都可以归结为资产定价问题，即判断未来的一系列经济活动给企业带来的收益，与企业投入的成本比较，如果收益大于成本，就执行既定的投资决策，反之则拒绝原有的投资决策，或暂缓执行。
净现值法（NPV）是现代金融学中用以资产定价的最基础的方法，广泛应用于债券、股票、期权和各种衍生金融产品的定价，也可用于各种实物资产的定价。
净现值法也是国际财务报告准则（IFRS）体系的定价基础。
本文介绍的是运用净现值法，建立投资决策模型，解决投资决策中的一些重大问题。
一、净现值法（NPV）介绍净现值（Net Present Value, NPV）是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值。
净现值法是评价投资项目的一种方法。
该方法利用现金流入量的总现值与现金流出量算出净现值，然后根据净现值的大小来评价投资项目是否可行。
净现值法的决策标准是：如果投资项目的净现值大于零，接受该项目；如果投资项目的净现值小于零，放弃该项目；如果有多个互斥的投资项目相互竞争，选取净现值最大的投资项目。
净现值指标考虑了投资项目资金流量的时间价值，较合理地反映了投资项目的真正的经济价值，是一个比较好的投资决策指标。
现代金融学认为资产是企业所控制或拥有的关于未来的一系列经济利益流入。
资产存在的价值就是可以为企业在未来带来预期现金流入，因而资产的价值也可以用未来的现金流入来衡量。
npv分析项目可行性
npv分析项目可行性NPV（Net Present Value）分析是一种常用的项目可行性评估方法，能够帮助企业进行投资决策以及确定项目的经济回报。
在这篇文章中，我们将探讨NPV分析在评估项目可行性中的重要性、计算方法以及应用案例。
一、NPV分析的重要性NPV分析是一种基于现金流量的项目评估方法，它能够考虑项目的时间价值，进而评估项目的经济效益。
通过计算项目的净现值，我们可以确定项目是否值得投资。
NPV分析有以下几个重要特点：1. 考虑现金流量的时间价值：NPV分析将项目的现金流量按照不同时间点进行折现，准确反映了现金流入和流出的时间差异对项目价值的影响。
2. 考虑项目的全周期效益：NPV分析能够预测项目在整个生命周期内的经济效益，包括投资阶段的现金流出和投资回收阶段的现金流入。
3. 独立性：NPV分析是独立于资本成本计算的，能够全面评估项目的经济效益，而不受投资规模大小的影响。
二、NPV计算方法NPV分析的核心在于计算项目的净现值。
净现值是项目的现金流入与现金流出之间的差额，通过与预期最低收益率进行比较，来评估项目的可行性。
计算净现值的方法如下：1. 确定项目的现金流量：将项目的现金流量进行预测，包括投资阶段的现金流出和投资回收阶段的现金流入。
2. 折现现金流量：根据项目的时间价值，将各个时间点的现金流量按照预期最低收益率进行折现。
3. 计算净现值：将折现后的现金流量相加，得出项目的净现值。
如果净现值为正数，表示项目具有投资价值；如果净现值为负数，表示项目不具备投资价值。
三、NPV分析的应用案例现实生活中，NPV分析被广泛应用于各种投资决策和项目评估中。
以下是一个简单的案例，用以说明NPV分析的应用。
假设某公司正在考虑投资一项新的生产线，该生产线的投资额为100万，预计在投资后3年内，该生产线每年将带来40万的净现金流入。
预期最低收益率为10%。
我们可以通过NPV分析来评估该项目的可行性。
首先，我们计算每年的现金流量的净现值：第一年：40万 / （1 + 0.1）^1 = 36.36万第二年：40万 / （1 + 0.1）^2 = 33.06万第三年：40万 / （1 + 0.1）^3 = 30.05万然后，将各年的净现值相加，得出项目的净现值：净现值 = -100 + 36.36 + 33.06 + 30.05 = -0.53万根据计算结果，该项目的净现值为负数，表示该项目不具备投资价值，应予以否决。
投资决策中NPV法应与实物期权相结合
投资决策中NPV法应与实物期权相结合
在投资决策中，NPV法（净现值法）是一种常用的财务分析工具，用于评估项目的经济效益。
实物期权是指在项目运作过程中，可以根据市场情况和项目表现决定是否继续投资
或执行其他决策。
NPV法通过将项目的现金流量与贴现率相结合，计算项目的净现值。
如果净现值为正值，表示项目的回报超过了投资成本，具有盈利能力，意味着项目值得投资。
相反，如果
净现值为负值，表示项目的回报未能覆盖投资成本，是亏损的，不值得投资。
NPV法也有一定的局限性。
NPV法只考虑了项目的经济效益，未考虑项目的风险因素。
NPV法不考虑时间价值的变动，即假设贴现率始终不变。
但实际情况下，贴现率会随着时
间的推移而发生变化。
为了弥补NPV法的不足，引入实物期权的概念可以提供更全面的投资决策分析。
实物
期权是指在项目运作过程中，根据市场情况和项目表现决定是否继续投资或执行其他决策。
实物期权考虑了项目的不确定性和灵活性，通过允许项目管理者在项目实施过程中做出不
同的决策，来适应市场的变化和项目的变化。
实物期权可以帮助项目管理者灵活地调整投资金额和时间，以便在市场变动时获得更
高的回报。
当市场条件不佳时，项目管理者可以选择推迟项目的投资或减少投资金额，以
降低投资风险。
当市场条件好转时，项目管理者可以选择增加投资或加快项目实施进度，
以获得更高的回报。
融资租赁Excel决策分析模板设计及运用
Σ t会计信息化 ACCOUNTING INFORMATION融资租赁 Excel 决策分析模板设计及运用河南财政税务高等专科学校 王士伟一、融资租赁 Excel 模板设计的基本原理NPV （净现值）是融资租赁双方进行财务可行性分析时常用的指标。
一个项目的 NPV 是指在整个建设和生产服务年限内各年现 金净流量按一定的折现率计算的现值的代数和。
其计算公式为： nNPV （净现值）= NCF t （1），其中：N C F 为第 t 期现金净流量； t= 0 （1+K ）t K 为资本成本或投资必要收益率；n 为项目的计算期。
从公式中可 以看出，影响 NP V 的主要参数有：项目的现金流量和折现率。
承 租人的现金净流量测算。
承租人在决定是否租赁一项资产时，通常面临的问题是：该项资产通过租赁还是自行购置取得，在比较 租赁或自行购置时，通常采用差额现金流量法进行计算分析。
所 谓差额现金净流量是指两个不同方案的现金净流量的差。
根据现 金流量发生的时点不同，差额现金净流量的测算可分为以下几个 方面：一是差额初始现金净流量。
差额初始现金净流量（△NCF ）的 计算公式为：△NCF ＝0－（－购置设备的原始投资额）＝购置设 备的原始投资额（2）。
二是差额营业现金净流量。
差额营业净现金 流量（△NCF ）的计算公式为：△NCF ＝△收入×（1－所得税率） －△付现成本×（1- 所得税率）＋△折旧×所得税率（3），通常情 况下，租赁或自行购置设备在使用中的年营业收入是相等的，即 △收入（差额营业收入）＝0，属于决策无关因素。
△付现成本（差额 付现成本）＝租赁设备的付现成本－自行购置设备的运营付现成 本＝（租赁设备的租金支付＋租赁设备的运营付现成本）－自行购 置设备的运营付现成本。
租赁或自行购置设备在使用中的年运营 付现成本是相等的，在计算△付现成本时相互抵销。
所以，△付现 成本＝租赁设备的租金支付。
《公司金融学》第5章用NPV法则进行投资决策
annual cost）来衡量机器的性价比，哪台机器而定等价年度成本低， 我们就选那台机器。
v 首先，A机器：
v 根据：
年金的现值= A机器的成本的现值= 28.37 = 年金支付 三年年金因子
v 可得：
28.37
28.37
年金支付 =
=
= 10.61
三年年金因子 2.673
v 同理，B机器：
因为10.61小 于11.45，所
以A机器的年 度成本更低，
选择A机器
v 例题1： v 大学宿舍的空调系统，安装费用为150万美元，每年的运行
费用为20万美元，可以运行25年。实际资本成本为5%，大学 不需要纳税。空调系统的等价年度成本是多少？
元，与此同时，企业将增加顾客的应收账款100美元； v 第三期，顾客付款，企业应收账款减少100美元。
v （净）营运资本（working capital）是企业短期资产和短期负债的
差额。主要的短期资产是应收账款和原材料以及产成品存货；短 期负债主要是应付账款和已经发生但还未支付的税收。
v 例题： v 下表跟踪了一个四年期项目的每年的营运成本主要组成科目：
v 例题2： v A机器和B机器只能二选一，预期产生的实际现金流如下：
机器
现金流（千美元）
C0
C1
C2
C3
A
-100
110
121
B
-120
110
121
133
v 实际资本机会成本为10%。 v （1）计算每种机器的NPV； v （2）计算每种机器的等价年度现金流； v （3）应该购买哪种机器？
融资租赁的评估方法和指标
融资租赁的评估方法和指标融资租赁是一种企业融资的方式，借助租赁公司的资金，企业可以获得所需的资产并支付租金。
然而，在进行融资租赁之前，企业需要对租赁资产进行评估，以确定其价值和租金水平等关键指标。
本文将介绍融资租赁的评估方法和指标，供企业参考。
一、评估方法1. 现金流量折现法现金流量折现法是融资租赁评估中最常用的方法之一。
该方法将租赁期间的现金流量进行折现计算，以确定租金水平和租赁资产的价值。
首先，需要确定租金水平，即企业每期需支付的租金金额。
通过对租赁资产的使用价值、预期收益和市场需求等因素进行综合考虑，可以确定适当的租金水平。
其次，通过现金流量折现，将未来每期的租金按照一定的折现率计算，得出当前租赁资产的价值。
这种方法考虑了时间价值和资金成本，能够更全面地评估租赁资产的价值。
2. 市场比较法市场比较法是融资租赁评估中的另一种常用方法。
该方法通过比较相似租赁资产的市场价格和租金水平，确定租赁资产的价值。
首先，需要寻找与所要租赁的资产相似的市场参照物。
这些市场参照物可以是同类型的资产或者相同行业的其他企业使用的类似资产。
然后，通过对比市场参照物的价格和租金水平，可以得出租赁资产的价值范围。
企业可以根据自身情况和市场需求确定具体的租金水平。
二、评估指标1. 净现值（NPV）净现值是融资租赁评估中用于衡量项目经济效益的关键指标之一。
净现值是将未来所有现金流量按照一定的折现率计算后，与投资成本进行比较得出的。
如果净现值大于零，则说明租赁项目具有经济效益。
2. 内部收益率（IRR）内部收益率是融资租赁评估中另一个常用的指标。
内部收益率是能够使项目净现值为零的折现率，也可以理解为项目的回报率。
如果内部收益率大于资金成本，则说明租赁项目的回报率高于成本，可以被接受。
3. 投资回收期（Payback Period）投资回收期是指融资租赁项目从开始初始投资到获得全部投资回报的时间。
投资回收期越短，说明项目获得投资回报的速度越快。
基于NPV方法的项目投融资分析(竹炭)
西南财经大学Southwestern University of Finance and Economics2009届本科毕业论文（设计）论文题目：基于NPV方法的项目投融资分析---竹炭生态坊投资可行性分析报告学生姓名：向露所在学院：电子商务学院专业：财务管理学号：40580719指导教师：张展成绩：2009年4月西南财经大学本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。
对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。
因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。
本毕业论文（设计）成果归西南财经大学所有。
特此声明。
毕业论文（设计）作者签名：作者专业：财务管理作者学号：40580719________年____月____日西南财经大学本科学生毕业论文（设计）开题报告表摘要最近几年竹炭产品开始进入成都，随着本地经济的发展，人们对环保高质量生活的追求以及政府对绿色城市的推广，竹炭产品以其独特的保健功能越来越受到亲睐。
但总的来说，成都的竹炭市场还处于发展试探的阶段，数量不多，比较分散，投资具有一定的风险。
本文是关于竹炭制品投资的可行性分析，将从项目可行性分析的理论背景出发，分析成都市竹炭产业的现状、回顾了成都消费市场，得出可行性分析的前提。
再从周边消费市场调查分析、开发经营优势点与机会点分析，找准目标市场定位。
在市场分析的基础上，拟定开发经营策略及进行投资估算，利用NPV法分析项目在财务方面的可行性以及风险，最终得出项目可行性评估的结论。
关键词：竹炭行业NPV法可行性分析AbstractIn recent years，bamboo industry began to station in the city of Chengdu. With growth in the local economy，in the terms of aspiration for a higher level of environmental protection and promotion raised by our government，bamboo production crowds into lives of people in Chengdu and becomes increasingly popular with its healthcare function. However，in a whole，the market of bamboo products in Chengdu still lies in an initial stage characterized by limited quantity of this kind of production and not yet forming a uniform market，which is still risky. All those regards place the feasibility research of project into a crucial status.This thesis starts from the theory about the feasibility research of project，and learns about the developing history of this method. We analyze the current situation of bamboo industry in Chengdu，as well as look back at the consumption market in Chengdu，all those endeavors enable us to conclude this feasibility research of project. Meanwhile，efforts have been taken to survey the surrendering areas，exploit merits of operation as well as opportunities for development，and we target the market. On the basis of marketing analysis，we plan for the operating strategy，estimate the capital for investment and profit of this project，with the help of NPV method to analyze the feasibility for the finance and the risk for operation，so as to get this feasibility research of project.Key words: bamboo industry NPV method feasibility research目录－、导论 (7)（一）、研究的背景及目的 (7)（二）、研究思路及研究方法 (7)（三）、国内外的研究现状 (8)二、项目情况概述 (9)（一）、市场概况 (9)1、竹炭市场的回眸与预测 (9)2、成都竹炭行业现状 (10)（二）、项目概况 (11)1、项目名称及地理位置简介 (11)2、项目产品简介 (11)三、市场分析 (11)（一）、投资项目的地理环境 (12)（二）、竞争性分析 (12)（三）、消费市场分析 (16)（四）、项目SWOT分析 (18)四、投资估算及项目的经营财务状况分析 (21)（一）、投资估算 (21)（二）、项目销售收入估算 (22)（三）、项目应纳税金 (22)（四）、项目经营成本估算 (23)（五）、财务净现值及财务内部收益率 (23)五、项目的风险分析及建议 (25)（一）、财务敏感性分析 (25)（二）、项目的风险分析 (26)（三）、建议 (27)六、结论 (28)附录 (30)文献综述 (31)参考文献 (40)致谢 (42)正文一、导论（一）、研究的背景及目的中国于八十年代以来开始重视项目的前期可行性研究，国家也制定了有关政策，要求规定对开发研究项目进行前期可行性研究和论证，可行性研究正在逐渐规范。
投资决策中NPV法应与实物期权相结合
投资决策中NPV法应与实物期权相结合在投资决策中，NPV（净现值）法和实物期权是两种不同但可相互结合的评估工具。
NPV法是一种财务分析工具，用于评估项目的潜在收益和风险，而实物期权是一种实物资产的权利，赋予投资者在未来决定是否进行项投资的选择权。
结合两种工具可以帮助投资者更全面地考虑项目的潜在价值和不确定性，从而做出更明智的投资决策。
首先，NPV法是一种基于现金流量的财务评估方法，用于评估项目的潜在价值。
它将项目的未来现金流量折现回现值，计算出项目的净现值。
如果NPV为正值，则意味着项目的现值超过了投资成本，投资者可以考虑进行投资。
如果NPV为负值，则表示项目未能实现足够的回报，投资者应避免进行投资。
然而，NPV法存在一些限制，例如无法充分考虑投资项目的不确定性和灵活性。
在实际投资决策中，项目的未来现金流可能受到多种因素的影响，如市场需求、竞争状况、技术变革等。
这些因素可能导致估计的现金流量偏差，并增加项目的风险。
为了克服这些限制，投资者可以结合实物期权的概念来进行投资决策。
实物期权赋予投资者在未来一些时间点决定是否进行项投资的选择权。
通过购买实物期权，投资者可以延迟投资决策，以便在未来得出更准确的信息。
如果项目的现金流被认为是不确定的，投资者可以选择购买实物期权，以便在未来决定是否行权。
结合NPV法和实物期权可以帮助投资者更全面地评估投资项目的价值和风险。
首先，投资者可以使用NPV法计算出项目的净现值，评估项目的潜在收益。
然后，投资者可以考虑购买实物期权，以便在未来得出更准确的信息，并根据未来情况决定是否继续投资。
通过结合实物期权，投资者可以更好地管理项目的不确定性和风险。
如果项目的现金流存在较大的不确定性，投资者可以选择延迟投资决策，以便在未来得出更准确的信息。
这有助于避免投资者在不确定情况下做出错误的决策。
总之，结合NPV法和实物期权可以帮助投资者在投资决策中更全面地考虑项目的价值和风险。
租赁投资决策分析租赁与购买的比较
租赁投资决策分析租赁与购买的比较在租赁投资决策中，租赁与购买是常见的两种选择。
为了帮助您做出明智的决策，本文将对租赁与购买进行比较和分析，以便更好地了解它们在投资上的优劣势。
一、租赁的优势1.1 降低起始成本相比购买，租赁可以降低起始成本。
购买某项资产通常需要支付一大笔费用，例如购买一辆汽车或设备，而租赁只需支付相对较低的月租金。
这使得租赁在初期投资时更具吸引力，尤其是对于现金流较紧张的企业或个人而言。
1.2 灵活度高租赁形式可以根据需求的变化进行调整。
当市场环境、经济形势或业务需求发生变化时，租赁让企业或个人更容易适应新的情况。
相比之下，购买的资产更不灵活，变动更为困难。
1.3 无需维护租赁通常由租赁方负责维护和保养，这减轻了承租人的负担。
例如，在租赁一辆汽车时，承租人不需要担心保养、维修和价值折旧等问题，这些责任由租赁方承担。
这对于那些不愿意或无法承担资产维护费用的个人或企业来说是一个明显的优势。
二、租赁的劣势2.1 长期租赁成本较高虽然租赁的起始成本较低，但长期租赁下来，总成本会逐渐增加。
租赁方为了在租赁期间保持盈利，通常会将租金设置得较高。
而购买资产后只需付一次费用，长期来看总成本可能会更低。
2.2 没有权益归属租赁意味着您并不真正拥有所租赁的资产，而只是使用权。
这意味着您无法在租赁期满后将该资产作为自己的财产进行处置，无法享受资产升值带来的收益。
对于那些希望长期持有资产的人来说，租赁可能不是最佳选择。
三、购买的优势3.1 资产所有权购买资产意味着您拥有该资产的所有权，可以自由支配和处置。
在资产升值时，您可以通过出售或租赁赚取收益。
这使得购买在长期来看可能会更有利可图。
3.2 较低的长期成本尽管购买资产需要一次性支付较高的费用，但在长期来看，总成本可能会较低。
购买资产后，您只需支付维护和保养费用，而不需要每月支付租金。
3.3 自由度和灵活度购买资产后，您可以自由地根据自己的需求进行管理和使用。
投资决策方法NPV
NPV‚ IRR‚ PI分析方法的比较和选择在评估独立项目时，使用NPV‚ IRR和PI三种方法得出的结论是一致的；而评估互斥项目时，使用这三种方法可能会得出不同的结论。
以下详细分析和比较三种评价标准的联系和区别。
（一）净现值与内部收益率评价标准的比较l. NPV和IRR评价结果一致的情形。
如果投资项目的现金流量为传统型，即在投资有效期内只改变一次符号，而且先有现金流出后有现金流人，投资者只对某一投资项目是否可行单独作判断时，按净现值和按内部收益率标准衡量投资项目的结论是一致的。
在这种情况下，NPV是贴现率（资本成本）的单调减函数，即随着贴现率K的增大，NPV单调减少，如图3-1所示。
该图称为净现值特征线，它反映了净现值与贴现率之间的关系。
图3-1中NPV曲线与横轴的交点是内含报酬率IRR。
显然，在IRR点左边的NPV均为正数，而在IRR点右边的NPV均为负数。
也就是说，如果NPV大于零，IRR必然大于贴现率K；反之，如果NhV小于零，IRR必然小于贴现率K。
因此，使用这两种判断标准，其结论是一致的。
2. NPV和IRR评价结果不一致的情形。
在评估互斥项目排序时，使用净现值和内部收益率指标进行项目排序，有时会出现排序矛盾。
产生这种现象的原因有两个：一是项目的投资规模不同；二是项目现金流量发生的时间不一致。
以下将举例说明这种现象。
(1)项目投资规模不同。
假设有两个投资项目A和B，其有关资料如表3-1所示。
上述A和B两投资项目的内部收益率均大于资本成本12%，净现值均大于零，如果可能两者都应接受。
如果两个项目只能选取一个，按内部收益率标准应选择A项目，按净现值标准应选择B项目，这两种标准的结论是矛盾的。
如果按两种标准排序出现矛盾，可进一步考虑项目A与B的增量现金流量，即B-A，两项目的增量现金流量详见表3-2.B-A相当于在项目B的基础上追加投资，其IRR为14%，大于资本成本12%；其净现值大于零，为1 373元。
融资租赁如何评估租赁项目的回报率
融资租赁如何评估租赁项目的回报率融资租赁已成为企业获取资金和设备的重要渠道之一。
对于融资租赁公司来说，评估租赁项目的回报率是非常关键的，它直接影响着公司的盈利能力和风险控制。
本文将介绍融资租赁评估租赁项目回报率的方法和指标，以帮助融资租赁公司做出正确的决策。
一、内部回报率（IRR）内部回报率是评估租赁项目回报率常用的指标之一。
它衡量了项目投资后产生的现金流量与投资本金的比例。
通常情况下，内部回报率越高，租赁项目的回报率就越高，风险越小。
通过计算项目的内部回报率，融资租赁公司可以对不同租赁项目进行比较，并选择具有较高回报率的项目进行融资。
二、净现值（NPV）净现值是另一种常用的评估租赁项目回报率的指标。
它衡量了现金流量的现值与投资本金的差额。
当净现值为正数时，说明项目的回报率大于投资本金，可以考虑进行融资。
反之，当净现值为负数时，项目的回报率低于投资本金，需要谨慎考虑。
三、现金流量覆盖比（CFCR）现金流量覆盖比是评估租赁项目回报率的指标之一，它计算了租赁项目现金流量与租赁付款之间的比率。
CFCR 越高，说明项目的现金流量足以覆盖租赁付款，项目的回报率越高。
融资租赁公司可以通过计算不同租赁项目的 CFCR 来评估项目的回报率，从而做出决策。
四、租赁杠杆（LR）租赁杠杆是评估租赁项目回报率的指标之一，它计算了租赁项目的回报率与资产成本之间的比率。
租赁杠杆越高，说明项目的回报率相对于资产成本的增加越多，融资租赁公司可以选择风险较小的项目进行融资。
五、资本金回收期（PBP）资本金回收期是评估租赁项目回报率的指标之一，它衡量了项目资本金回收所需的时间。
通常情况下，资本金回收期越短，说明项目的回报率越高，融资租赁公司可以更快地回收投资。
综上所述，融资租赁评估租赁项目回报率的方法和指标包括内部回报率、净现值、现金流量覆盖比、租赁杠杆和资本金回收期。
融资租赁公司可以根据这些指标对不同租赁项目进行评估和比较，以选择回报率较高的项目进行融资。
浅谈净现值法在投资决策中的应用
浅谈净现值法在投资决策中的应用净现值法（Net Present Value，NPV）是一种用于投资决策分析的重要的财务工具。
它被广泛应用于企业投资项目的评估和选择，可以帮助企业衡量投资项目的经济效益，评估其可行性和可行性，辅助决策者在众多投资选择中做出明智的决策。
现值法的核心思想是：将未来现金流量折现到当前时间，以评估投资项目的价值。
具体而言，净现值法将未来现金流量的净值折现到当前时间，并与投资金额进行比较，从而确定项目是否值得投资。
在应用净现值法时，首先需要确定投资项目的全部现金流量，包括投资阶段和运营阶段的现金流量。
投资阶段的现金流量包括项目的初期投资成本和折旧等费用，运营阶段的现金流量包括销售收入、成本、税收等。
然后，需要确定折现率，即企业对未来现金流量的要求报酬率。
净现值的计算公式如下：NPV=∑(Ct/(1+r)^t)-I其中，Ct为第t期的现金流量，r为折现率，I为投资金额。
在投资决策过程中，净现值法有以下几个应用方面：1.评估投资项目的经济效益：净现值法允许决策者将投资项目的经济效益衡量为一项数字，直观地显示项目对企业的增值能力。
如果净现值为正，则意味着项目的收益超过了投资金额，项目值得投资；如果净现值为负，则项目的投资回报低于投资金额，项目不值得投资。
通过比较不同项目的净现值，决策者可以选择具有最高经济效益的投资项目。
2.比较不同投资项目的可行性：净现值法可以直接比较不同投资项目的净现值大小，从而确定哪个项目更具可行性。
比较不同项目的净现值可以帮助企业选择最优的投资方案，避免资源浪费和错误的投资决策。
3.评估投资项目的风险：净现值法允许将风险因素考虑到投资决策中。
在计算净现值时，可以根据项目的风险性调整折现率。
风险越高，折现率越高，净现值越小。
通过考虑风险因素，决策者可以更全面地评估投资项目的可行性和回报。
4.评估投资项目的可持续性：净现值法还可以用于评估投资项目的可持续性。
净现值为正表示项目的收益高于投资金额，但这并不意味着项目是可持续的。
浅析NPV与IRR在投资决策中的运用
浅析NPV与IRR在投资决策中的运用摘要：NPV和IRR是两个在投资决策中经常运用的评价项目可行性指标，在独立投资项目决策中一般情况下通过评价两个指标能够做出相同的决策，而在互斥项目决策中可能会出现两者判断矛盾的情况。
本文通过举例分析了NPV和IRR在投资决策中运用出现矛盾的原因以及讨论了运用中可能出现的其他问题，给出了应对策略，最后总结了两个指标在投资决策中路径选择。
关键词：NPV；IRR；净现值；内含收益率；投资决策一、引言随着社会经济不断发展，企业经营链条不断延伸和扩展，表现在企业向外投资活动增多，在行业内或跨行业扩大生产经营规模。
这其中有成功的案例，但失败的现象也屡见不鲜。
究其失败的原因，一方面可能是存在宏观经济环境的影响以及政策的调整等因素，另一方面主要是企业管理者在做投资决策时缺乏科学的态度，对于投资决策缺乏可行性研究或者就是流于形式，导致项目最终不能达到预期效益，给企业带来经济损失和不利的影响，甚至导致企业破产。
因此，企业管理者需要运用科学指标体系或方法对投资项目进行评价及比较，这其中就包括净现值法(NPV)和内含报酬率法（IRR）。
一般情况下，净现值法可以评价投资项目能够给企业带来多少经济收益；内含报酬率法则能够评价投资项目报酬率水平。
但两种方法都有其局限性，在评价项目时会出现判断矛盾的情形，特别是IRR方法在运用中会出现更多问题，如何进行科学恰当运用需要进行分析。
二、基本概念1.净现值（NPV）（1）NPV概念净现值（NPV）是指某个投资项目未来现金流量总现值与原始投资额总现值之间的差额，是评价投资项目是否可行的最重要指标之一。
其实质就是投资项目扣除了初始投资额和按照预定收益率计算的资金成本之后所带来的超额收益，它是一个绝对值指标，反映了投资的效益。
（2）NPV计算按照其定义，NPV的计算公式为：其中：CI（Cash Inflow）代表第j期现金流入量，CO（Cash Outflow）代表第j期现金流出量，（CI-CO）代表第j期现金净流量，t代表投资项目的寿命期，代表第j期预定的收益率。
NPV与IRR在投资决策中的应用探析
资中的应用． 月刊（ 财会 Leabharlann 计 １ ０９ １ 。 ０ 。Ｉ ２
坝 代 商 业 ＭＯＤ Ｒ Ｕ Ｉ Ｓ Ｅ ＮＢ ＳＮＥ Ｓ
一
出正确的投资决策。 圃
【 考 文献 】 参 １ 姚 海鑫 ． 务管理 ． 、 财 清华 大 学版杠 ［】 Ｍ．
２ ７ ００
２ 中 国注 册会 计 师协 会 。 务 成 本 管 、 财 理． 经济科学出版社 ［ 】２ ０ Ｍ ．０９ ５ 侯迎新， 净现值 （ 率）指标在项 目投
、
Ｎ Ｉ Ｖ与 Ｒ在投资决策中的 Ｐ Ｒ
应 用探析
许浩然 吴小贞 辽 宁大学商 学院 辽宁沈 阳 １ １ １ ６ ０ ３
大 且 Ｎ Ｖ 也大 的方 案相 比时 ，矛盾 就 出现 Ｐ 了 。现 举 实例 加 以说 明 ： 【 １ 某 公司 计 划投 资一 项 工程 ，有 例 】 甲、乙两 个方 案 可供选 择 。甲方 案 和 乙方案 方 案进 行搬 资 决 策时 ，运 用这 两个指 标 为 两个 互斥方 案 ， 中 ，甲方 案的投 资额 为 其 会 得 出完 全一 致 的结 论 ，但是 在 对 互 斥 ５ ０ 元 ，净现值 为 １０ 元 ， 内含 报 酬率 ０万 ０万 方 案进 行 投 资决 策时 ，运 用这 两个 指 标 为 ２％；乙方 案的投 资额 为 ６０ 元 ，净 现 ０ ０万 往 往 会 得 出相 矛 盾 的 结 论 ， 即 净 现 值 值 为 １８ 元 ，内含 报酬率 为 １％。两方 案 ０万 ８ （Ｐ ）大 的方 案 其 内含 报 酬率 （ ｇ ＮＶ １ ）未 ｅ 能 够产 生现 金流 的 时期相 同。ｔ ， 方 案在 ｉ ｘ两 ｔ 必 大，内含报酬率 （ Ｒ １ ）大的方案其净 Ｒ 财 务上 的 可行 ｝进 行分 析 判断 。 生 现 值 （Ｐ ） 未 必 大 。 ＮＶ 解析： 由题 中 已知条件 可知 ， 根据 Ｎ Ｖ Ｐ 决 策准 则 ，Ｎ Ｖ （ ） ＮＰ （ ， 投 资于 Ｐ 乙 ＞ Ｖ 甲） 应 【 关键词】 乙方案； 据 Ｉ 根 ＲＲ决策 准则 ，Ｒ （ ＞Ｉ Ｒ １ Ｒ 甲） Ｒ Ｎ Ｖ Ｒ；投 资决 策 Ｐ ；Ｊ （ ） 应 投资 于 甲方 案 。本题 中 ， Ｖ大的 乙 ， ＮＰ Ｎ Ｖ决策准则与 ｌＲ决策准则 Ｐ Ｒ 乙方 案其 Ｉ ＲＲ反 而小 ，ＮＰ Ｖ小 的甲方 案其 所谓 投 资 决 策 准 则是 指 决 策 者 在 进 行 Ｉ Ｒ反 而大 。这 样 ，在理论 上投 资耆 就 陷入 Ｒ 投资时根据相关财务指标做出决策时所必须 了一 个两 难的 境地 。 遵 循 的指 导 ｝ 生原则 。 Ｖ决 策准 则：对于 单 ＮＰ 个投 资项 目， ＮＰ 当 Ｖ大 于 （ 等于 ） 或 零时 项 三 、投 资实践 中决策者 的决策导 向 目可行 ， 当ＮＰ Ｖ４、 时 项 目不可 行； 于 于零 对 笔 者认 为 ，在包 含互 斥 方 案 投 资实 践 多 个投 资项 目，Ｎ ＰＶ 大 的 投 资 项 目优 于 中 ，若存 在 Ｎ Ｖ 指标与 Ｉ Ｐ ＲＲ指标 相矛 盾 的 ＮＦ ￣ 资项 目。 Ｒ ＇ 的投 Ｖ４ Ｉ Ｒ决 策准 则：对于 单 问题 ，决 策者应 以 Ｎ Ｖ指标 作为 决 策导 向。 Ｐ 个项 目当 Ｉ ＲＲ大于 （ 或等 于 ）投资者 所 要求 现举 实例 加 以说 明 ： 的最 低必 要报 酬率 时项 目可行 ，当Ｉ Ｒｄ 于 Ｒ ￣ 【 】 例２ 某公司计划投资一项工程， 所要 ０ 、Ｆ两 个 投资者 所要 求的最 低必 要报酬 率 时项 目不可 求 的最 低 必要 报 酬率 ３ ％，现 有 Ｅ 行 ；对于 多 个投资 项 目，Ｉ ＲＲ大 的投 资项 目 方 案可供 选择 。 Ｅ方 案和 Ｆ方 案 为两个 互斥 优于 Ｉ ＲＲ小 的投 资项 目。 方 案。若投 资于 Ｅ 案 ， 资额 为 １０ 元 ， 方 投 ０万 将盈 利 １０ 元 ，利润率 是 １０ ；若投 资于 ０万 ０％ 二、Ｎ Ｖ决策准则与 Ｉ Ｐ Ｒ Ｒ决策准则在互 Ｆ方案，投资额为 ３０ ０ 万元，将盈利 １０ ８ 万 元 ， 润率 是 ６％。那 么公 司 的管理 层该 如 利 ０ 斥方案决策 中的相 悖性 在 对 投 资 方 案做 财 务 分 析 时 ，可根 据 何 决策 呢？ Ｉ Ｒ指 标和 ＮＰ Ｒ Ｖ指标 来进行 决 策 。 对于 独立 解 析 ： 题 中所给 的 已知条件 可 知 ： 从 第 投 资方 案 ，由于 各方 案之 间没 有必 然 的依赖 如果 单纯 的从 公 司所要 求 的必要 报酬 率 、Ｆ两个 方 案的 利润 率均 远 或者 排 斥关 系 ， 以各方 案对 于 同一 财务 指 的角度 来看 ，Ｅ 所 远 超过 了 ３％， 个方 案均是 可 行的 ，并且 ０ 两 标进行 比较的现实意义不大。 而决策者在对 单个投资方案的可行 ｝进行分析时， Ｒ 生 Ｉ Ｒ决 从 投 资效率 的 角度 来看 ，Ｅ方 案 的利润率 要 策准则和 ＮＰ Ｖ决策准则得到的结论通常是 高 于 Ｆ方案 的利 润率 ，Ｅ 案似 乎 更值得 投 方 致 的 。那 么此时 无论 使 用 ＮＰ 决 策准 则 资 。 二 ， 实 中 ，公司投 资 不能 仅仅考 虑 Ｖ 第 现 管 还 是使 用 Ｉ Ｒ决策 准则 均是 正确 的 ， Ｒ 不存 在 利润率 这 个表 示投 资效率 的相 对量 因素 。 理 层在做 出投 资决策 时必 须充分考 虑到公 司 Ｎ Ｖ与 Ｉ Ｒ相 矛盾 的 问题 。 Ｐ Ｒ 在 对 几 个互 斥方 案做 财务 上 的 可 行性 可用于 投 资的 资金 数量 （ 包括 权 益资本 和债 分析 时 ，有 时 会 出现两 指 标相 矛 盾 的结 果 。 务 资本 ） 、公 司 的投 资是否 可 以及 时 、全额 在 互 斥方 案的投 资 决策 中 ， 当各 方 案的投 资 的 收 回等 一 系 列 因素 。 而且 从 一 定 意义 上 额相 等时 ， Ｉ 则 ＲＲ大 的方 案为 优 ；当各 方案 讲，公司进行投资所能收回的 Ｎ Ｖ这个绝 Ｐ 的投资额不等时，若投资额小的方案 ＮＰ 对 量 因 素才 是 管 理层 做 出决 策 的 关 键性 因 Ｖ 与Ｉ ＲＲ同时大 ， 则投资额小的方案为优。但 素。 举一个最简单的例子 ， 若公司投资额１０ ０ 是 当投 资额小 且 ＮＰ 也 小的方 案与 投 资额 元可得到 ３ ０元的报酬 ，投资报酬率是否 Ｖ ０
浅谈净现值法在投资决策中的应用
浅谈净现值法在投资决策中的应用摘要：介绍了净现值法的含义及计算方法，通过实例分析了净现值法在投资决策中的作用。
关键词：净现值法，投资决策引言：企业进行投资的首要工作是对投资项目进行经济可行性分析,评估投资可能产生的收益,并将其与投资成本相比较,决定是否值得投资。
目前广泛使用的方法是净现值法(NPV),它是新古典投资理论的基本方法。
净现值法与其他方法不同的是，它通过考虑资金的时间因素，实现资金的时间价值，对方案进行分析评价，从而选择可行性方案，使评价更加符合实际。
同时，净现值法还具有简便，准确，在理论上较其他方法更完善的特点。
所以，在投资决策分析中，采用净现值法，可以有效地利用资金，获得最大的效益。
一．净现值法简介净现值是投资项目的未来现金流入的现值与其现金流出的现值之差。
净现值法是根据长期投资方案的净现值的大小来确定方案是否可行的一种决策分析方法。
如果计算出的净现值大于零，说明方案能获得大于标准收益率的经济效果，则方案可取;反之，净现值小于零，说明方案不能获得标准收益率的经济效果，则方案不可取。
在多方案比较中，以净现值最大的方案为优。
对于一个具体的投资项目,大多数的情况是期初(也称之为第0期)有一个现金流出,各期期末有现金流入,这们我们就引入NPV(net present value),NPV=-cost+pv例如：安达公司发现一个无风险投资项目,期初需投入100万,第一二年年末现金流入分别为55万,54.45万,当前无风险利率为10%,问该项目的NPV 是多少? 是否值得投资?安达公司的经理说如果投资该项目,相当于安达公司的财富从期初就损失5万元.你认为对吗?可以这样来理解,期初借款95万,利率为无风险利率10%,然后拿出自有资金5万,投资该项目,一年后,借款本息合计为95*1.1=104.5万,项目现金流入为55万,还完之后,还剩104.5-55=49.5万,然后第二年借款本息合计为54.45万,项目现金流入为54.45万,正好还清.公司净亏损为期初的5万.净现值的一般计算方法如下:二．净现值法在投资方案评价方法中的应用在满足同一需要和总服务年限相同条件下，比较不同方案在整个服务期内所承担的建设投资，生产费用的大小，并从中优选可采用现值比较法。
投资决策的六种方法
投资决策的六种方法一、引言投资决策是企业或个人在面临多种投资选择时，根据一定的标准和方法进行评估和选择的过程。
投资决策的正确与否直接关系到投资者的利益和企业的可持续发展。
本文将介绍投资决策的六种方法，以期为投资者提供有益的参考。
二、投资决策的六种方法1.净现值法（Net Present Value，NPV）净现值法是一种常用的投资决策方法，它通过计算投资项目未来现金流的净现值来评估项目的经济价值。
净现值是指投资项目未来现金流折现后减去原始投资成本得到的值。
当净现值大于零时，说明项目具有经济可行性，否则不可行。
净现值法适用于具有长期稳定现金流的投资项目，例如基础设施建设、能源开发等。
2.现值指数法（Present Value Index，PVI）现值指数法是通过计算投资项目未来现金流的现值指数来评估项目的经济价值。
现值指数是指投资项目未来现金流折现后除以原始投资成本得到的值。
当现值指数大于1时，说明项目具有经济可行性，否则不可行。
现值指数法适用于评估不同投资方案的经济效益，有助于投资者进行多个项目的比较和选择。
3.内部收益率法（Internal Rate of Return，IRR）内部收益率法是通过计算投资项目的内部收益率来评估项目的经济价值。
内部收益率是指投资项目未来现金流折现后等于原始投资成本时的折现率。
当内部收益率大于投资者要求的最低收益率时，说明项目具有经济可行性，否则不可行。
内部收益率法适用于具有多种不确定因素的复杂投资项目，如风险投资、股票等。
4.回收期法（Payback Period，PP）回收期法是通过计算投资项目收回原始投资所需的时间来评估项目的经济价值。
回收期是指从投资开始到投资成本全部收回所需的时间长度。
一般情况下，投资者会设定一个可接受的最高回收期，当实际回收期小于或等于最高回收期时，项目可行；否则不可行。
回收期法简单易行，适用于短期小额投资项目。
5.敏感性分析法（Sensitivity Analysis）敏感性分析法是通过分析投资项目主要因素的变化对项目经济效益的影响程度来评估项目的风险程度。
PV函数和NPV函数在企业财务应用中的比较分析
qiyekejiyufazhan企业财务人员在进行投资决策时，通常需要利用货币时间价值的原理来计算项目现值并以此做出决策。
但复杂的现值公式、庞大的现值系数表，极大降低了财务人员的工作效率。
那么，如何高效、简单地完成现值的计算并做出较优的决策成为困扰企业财务人员的一大难题。
本文以此为研究对象，结合常用的Excel 软件给财务人员提出相应的解决措施，并对PV 函数和NPV 函数的用法做出辨析。
1PV 函数的功能及用法介绍1.1PV 函数的功能及参数解释功能：在已知折现率、总期数、年金或者终值的情况下，返回项目的现值。
语法：=PV （rate ，Nper ，Pmt ，Fv ，Type ）。
参数：rate 表示各期的折现率，在财务工作中，这里可以是年折现率、月折现率等。
Nper 表示总期数，可以是总年数、总月数或者总天数。
一般Nper 需要和rate 保持相同的时间单位。
Pmt 表示各期所应支付（或收到）的金额，其数值在整个年金期间保持不变。
在具体使用时，一般用负数表示。
如果忽略Pmt ，则必须包括Fv 参数。
Fv 表示未来值，如果省略，则必须包括Pmt 参数。
一般用负数表示。
Type 表示年金的类型。
当取值为0或省略时，代表普通年金；当取值为1时，代表先付年金。
1.2PV 函数的用法PV 函数的用途较广，可以根据终值求现值，也可以根据年金求现值；而且它在财务工作中可以应用在很多不同的方面。
比如，分期付款购买固定资产时，可以通过该函数计算固定资产的入账价值；融资租赁模式下，可以利用该函数计算融资租赁固定资产的最低租赁付款额现值，并将其与购买价值进行比较，从而决定融资租赁固定资产的入账价值；在进行债券投资时，可以采用该函数计算债券的内在价值，并以此做出投资决策，等等。
通过以下3个案例来详细分析该函数在财务工作中的具体用法。
1.2.1计算分期付款购买的固定资产的入账价值【案例1】假设MMC 公司打算购买1台机器设备，供货方提供两种付款方式：第1种是一次性支付4000000元；第2种是每年初支付1600000元，3年付清。
租赁投资决策分析租赁与购买的比较
租赁投资决策分析租赁与购买的比较租赁投资决策分析：租赁与购买的比较在进行商业投资决策时，租赁和购买是两种常见的选择。
租赁是指将资产租用给他人使用并支付租金，而购买则是指通过一次性购买资产并拥有其所有权。
本文将探讨租赁和购买的优缺点，并在分析中提供一些建议。
1. 财务考量在财务方面，租赁和购买之间存在着不同的因素。
1.1 成本租赁通常要求支付每月租金，而购买则需要一次性支付全部款项。
短期来看，租赁的成本较低，但在长期使用中，购买资产可以降低总体成本。
1.2 资金利用率购买需要大量的初始投资，而租赁则可以通过每月支付较少的租金来实现。
租赁可以释放更多的资金用于其他投资或运营需求。
然而，购买资产意味着对资产的长期占有，可以作为公司资产负债表上的一项资产。
1.3 财务灵活性租赁可以提供更大的财务灵活性。
企业可以根据市场需求和项目变化来选择租赁周期，并在需要时更换或终止租赁合同。
购买则需要承担较高的固定成本，却缺乏租赁的灵活性。
2. 管理和运营考量租赁和购买资产还会对管理和运营产生影响。
2.1 资产更新和维护租赁通常包含了维护和更新的责任，减轻了企业在使用期间的维护压力。
而购买资产则需要企业自行负责维护和更新。
2.2 控制权和稳定性购买资产给予企业更高的控制权，可以自主决策和控制资产的使用方式。
而租赁资产则需要遵守租赁合同的限制和规定。
2.3 税收影响租赁和购买都会对企业的税务产生影响。
租赁费用可以在企业报表中列为费用，并做为企业所得税的抵减。
而购买资产则可以享受资产折旧的税收优惠。
3. 风险管理风险管理对于企业投资决策至关重要。
在租赁和购买中，风险因素需要综合考虑。
3.1 技术陈旧风险资产的技术陈旧程度会对其使用价值和市场价值造成影响。
租赁可以在资产变得陈旧或者过时时更换，减少了技术陈旧风险。
购买资产则需要企业自行处理技术陈旧风险。
3.2 市场波动风险租赁可以使企业更容易适应市场变化，例如需求下降时可以减少租赁数量。
npv的案例
npv的案例NPV的案例。
NPV（Net Present Value）即净现值，是一种用于评估项目投资价值的财务指标。
它通过将项目未来现金流量折现到当前时点，来衡量项目的盈利能力。
在实际的投资决策中，NPV是一个非常重要的工具，可以帮助投资者做出明智的决策。
下面我们就来看几个关于NPV的案例，以便更好地理解这个概念。
第一个案例是关于公司投资新项目的决策。
假设某公司考虑投资一项新项目，该项目需要投入100万元的资金，并且在未来5年内将带来不同额度的现金流入。
通过对这些现金流进行折现，我们可以计算出每年的净现值，然后将这些净现值相加，得到该项目的总净现值。
如果总净现值为正数，那么这个项目就是值得投资的；如果为负数，则意味着该项目将带来亏损，不值得投资。
第二个案例是关于个人投资的决策。
假设一个人考虑购买一辆新车，他需要在购买后的5年内支付不同额度的维护费用，并且在第5年将车辆以较低的价格出售。
通过对这些费用和收入进行折现，我们可以计算出该车辆的总净现值。
如果总净现值为正数，那么购买这辆车就是一个划算的决定；如果为负数，则意味着这个投资将带来亏损，不值得购买。
第三个案例是关于房地产投资的决策。
假设一个投资者考虑购买一栋商业楼宇，他需要在购买后的10年内支付不同额度的物业管理费和维护费，并且在第10年将楼宇以较高的价格出售。
通过对这些费用和收入进行折现，我们可以计算出该楼宇的总净现值。
如果总净现值为正数，那么购买这栋楼宇就是一个明智的投资；如果为负数，则意味着这个投资将带来亏损，不值得购买。
通过以上几个案例的分析，我们可以看到，NPV在投资决策中起着至关重要的作用。
它可以帮助投资者更好地评估项目的价值，从而做出明智的决策。
当然，NPV并不是唯一的评估标准，投资者还需要考虑其他因素，如风险、市场情况等。
但是，作为一个重要的财务指标，NPV的应用范围非常广泛，对于投资者来说，了解和掌握NPV的概念是非常重要的。
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一、关于融资租赁与购买的理论基础美国FASB第13号公告对融资租赁做了以下规定：
1、在租赁之初，租赁付款额的现值至少是该资产市场公允90%或以上。
2、在租赁期末，租赁资产的所有权被转移到承租人这一方。
3、租赁期限为租赁资产估计经济年限的75%或以上。
4、承租人可以在租赁期满后以低于市场公允价值的价格购买被租用的资产。
这也被称为优先购买权。
只要符合上述四个标准的任一条或以上，就必须认为是融资租赁。
我国的企业会计准则中是这样定义融资租赁的：融资租赁，是指实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。
其所有权最终可能转移，也可能不转移。
并且给出了五个标准，只要符合下列一项或数项标准的，应当认定为融资租赁：
1、在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人。
2、承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购买价款预计将远低于行使购买权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权。
3、即使资产的所有权不转移，但租赁期占租赁资产使用寿命的大部分。
4、承租人在租赁开始日的最低付款额现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值；出租人在租赁开始日的最低收款额现值，几乎相当于租赁开始日租赁资产公允价值。
5、租赁资产性质特殊，如果不作较大改造，只有承租人才能使用。
融资租赁是现代租赁业务中最主要，使用最广泛的一种租赁方式，与其他筹资方式相比较，具有以下一些优点：
一是融资租赁可以使企业迅速获得生产建设所需要的机器设备，而其他筹资方式一般是先筹集资金，然后再购买机器设备。
二是融资租赁可保存企业的举债能力，租赁筹资虽然具有借贷性质，但并不列为承租企业的负债增加，不改变企业的资本结构，不直接影响承租企业的偿债能力，可视为资产负债表表外的筹资方式。
三是融资租赁筹资限制较少。
四是融资租赁可以回避投资规模的限制。
五是融资租赁的租金费用可以在企业所得税前列支扣除，承租企业可以获得更多的所得税税款节约额。
虽然融资租赁有很多优点，但这种方式的成本比较高，租金总额占设备价值的比例往往要高于同期银行贷款利率。
尤其是当设备不能满负荷运转，租人的机器设备则不能发挥应有的效益，其固定的租金支出会成为企业非常沉重的财务负担。
从以上的阐述中我们很容易发现，融资租赁其实质是一种融资手段，它与其它的融资方式一样，在我们选择使用的时候都要进行慎重的抉择，要有具体的决策分析方法。
二、NPV的根源和理由
在运用NPV的时候，首先说说什么是现金流量？所谓现金流量，在投资决策中是指一个项目引起公司现金支出和现金收入增加的数量。
它包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体的概念。
在资本预算中的现金流指的是现金净流量。
现金流的理论界定：用于资本预算的现金流在理论上被定义为债务融资和权益融资的税后增量现金流。
这个定义强调三个方面：
一是在确定资本预算的现金流时，投资决策和融资决策是相互独立的，即这个现金流不受企业融资决策的影响。
二是税后现金流
三是项目投产后企业增量现金流，而不是项目现金流（这能消除新项目投产对老项目构成的竞争影响）。
这个定义的现金流等于增加的销售收入减去增加的付现经营成本，再减去增加的税收。
NPV是“净现值法”的英文缩写，NPV法被广泛运用于资本预算，是因为它具有三个优点：
（1）净现值使用了现金流量。
（2）净现值包含了项目的全部现金流量。
（3）净现值对现金流量进行了合理的折现。
其他方法在处理现金流量往往会忽略货币的时间价值。
本文采用净现值法作为分析融资租赁与购买决策的分析方法，因为其他方法对现金流量没有折现，从而忽视了货币的时间价值。
净现值法是以货币时间价值为基础的资本预算方法，它包含了一系列的基本假设前提，具体内容如下：
假设一
管理决策的目标就是最大限度地提高公司的价值，或者说给公司合约者提供最满意的利润水平，而这种“最大化”或“最满意水平”往往是通过数学公式来计算的。
假设二
现值与未来值相比，货币所有者偏好现金流量的现值，投资者要求从未来投资回报中对目前
的支出得到补偿，获取未来的收益，所以时间因素是资本预算的核心。
另外，对于长期项目
要对未来的现金流入和现金流出进行预计并按一定的贴现率进行贴现，以此作为项目评价和
排序的依据。
假设三
股东是风险规避者。
根据边际效用递减的基本原理，得到的资产越多，每增加一个单位的价
值反而是递减的，因此，如果投资失败，所失去资本的价值比项目成功时所得到的价值要高。
当项目的预期风险增加时，投资者要求得到的回报也更高。
假设四
投资预算方法采用现金流量而不是会计收益。
由于投资决策是建立在多期现金流量的基础上的，所以对现金流量的预测就成为投资预算的一个重要组成部分。
假设五
任何资本项目都必须融资且没有免费的资本来源。
所以在对进行融资租赁还是购买进行决策的时候，采用净现值法也是基于以上净现值法在资
本预算中所具有的优点和基本假设前提的基础上进行分析的。
三、NPV分析的具体方法
虽然融资租赁对企业生产发展有很多好处，但企业需要的机器设备是租赁还是购买，需要进
行科学的计算分析方可决定，不能简单地认为租赁比购买强。
无论是买入机器设备，还是租
入机器设备，都要发生现金量的流出，同时还存在资金的时间价值问题，因为买入所需的机
器设备的现金量是一次流出，而租入机器设备的现金量是分期流出，存在着时间上的差距，
时间上的差距决定着资金的时间价值。
因此，决策方案的选择必须考虑资金的时间价值因素
才能做出正确的选择。
在分析比较时要保持企业财务风险的不变，“只有当购买和租赁这两种选择发生的风险相同时，其净现值NPV才可被用作决策的依据”。
选择租赁需要企业承担预先固定的租金支付义务，
这意味着企业产生了财务风险，为了平衡财务风险的差异，选择购买的分析需要是建立在债
务筹资的基础上，使得企业具有与租赁相同的包括借款本息的固定支付义务，这样就具有了
相同财务风险。
这给我们的决策分析奠定了基础。