米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(理性预期对于货币政策的意义)【圣才出品】
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(IS曲线)【圣才出品】
第20章IS曲线20.1 复习笔记1．计划支出与总需求计划支出是指家庭、企业、政府以及外国人希望用于本国生产的商品和服务的支出。
相反，实际支出是指这些经济主体实际支出的数量，等于经济体所生产的产出总量。
凯恩斯认为总需求与计划支出是相同的。
总需求（Y ad）即计划支出是以下四种类型的支出总和：①消费支出C（包括对用于消费的商品和服务的总需求）；②计划投资I（包括企业对实物资产及新住宅的支出）；③政府支出G（包括政府部门对特定商品和服务的所有支出）；④净出口NX（外国对本国商品和服务的需求，等于出口总量减去进口总量）。
因此，社会总需求可以写成：Y ad＝C＋I＋G＋NX凯恩斯由此进行一般意义上的供给需求分析，得出结论：当经济中总供给与总需求在数量上相等时，即Y＝Y ad，整个经济将会处于均衡状态。
当均衡条件满足时，生产者恰好能够在市场上出售其全部产出，因而不会改变其产量。
凯恩斯分析中最重要的一点是：假设价格水平是固定不变的，从而无须对各种变量（如消费支出、投资以及总产出）的名义值进行调整。
2．总需求的组成部分（1）消费支出和消费函数消费支出与可支配收入有着密切的关系。
在数值上，可支配收入等于总收入减去税收支付（Y－T）。
消费和可支配收入的关系可用如下消费函数来描述：C＝C＿＋mpc×Y D＝C＿＋mpc×（Y－T）其中，C＿代表自主性消费支出，自主性消费支出与消费者对未来收入和财富的乐观程度有关，乐观情况可以鼓励消费者增加支出。
mpc代表边际消费倾向，反映的是可支配收入每增加1美元引起的消费支出的变动。
（2）计划投资支出与投资函数①计划投资支出经济学家所说的投资支出是购买新的实物资本（如新的机器或新的厂房），对实物资本的购买会增加总需求。
投资可以分为两种类型，第一种是固定投资，即工商企业计划用于设备、建筑物等方面的投资。
第二种是存货投资，即工商企业用于增加原料、零部件和成品等持有量上的支出，存货投资通常是按一定时期内这些物品持有量的变动来加以计算的。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(金融体系概览)【圣才出品】
第2章金融体系概览2.1 复习笔记1．金融市场的功能金融市场履行的基本经济功能，是将资金从那些由于支出少于收入而积蓄有多余资金的人手中转移到由于支出大于收入而短缺资金的人手中。
图2-1演示了这一功能。
图2-1 金融体系中的资金流动图2-1左边是拥有储蓄并贷出资金的人，即贷款-储蓄者；右边是为支出筹资因而必须借入资金的人，即借款-支出者。
主要的贷款-储蓄者是居民，但工商企业、政府、外国人及其政府有时候也有资金剩余，因而也要贷放出去。
最主要的借款-支出者是工商企业和政府，但居民和外国人也会为购买汽车、家具和住宅而借入资金。
图中的箭头表示：资金沿着两条路线从贷款-储蓄者手中流入借款-支出者手中。
在直接融资中（图2-1底部所示的路线），借款人通过在金融市场上向贷款人出售有价证券，直接向贷款人借入资金，所发行的有价证券构成对借款人未来收入或者资产的索取权。
有价证券对于购买者来说是资产，但对于发行者（个人和企业）来说是负债。
如图2-1所示，资金从贷款人向借款人流动的第二条途径就是间接融资，之所以称之为间接融资，其原因是在贷款-储蓄者和借款-支出者之间还有一个金融中介机构，它帮助资金从一方流向另一方。
金融中介机构向贷款-储蓄者借入资金，并向借款-支出者发放贷款，从而完成资金的转移。
金融市场的功能有：（1）金融市场使资金从没有生产性投资机会的人手中流向有这种投资机会的人手中。
这样，金融市场有助于资本的合理配置，为经济社会更高的产出与效率作出了贡献。
（2）运转良好的金融市场使得消费者能够合理地选择购买时机，直接提高了他们的福利。
2．金融市场的结构（1）债务和股权市场①债务工具：是一种契约协定，借款人以契约的方式，承诺向债务工具的持有人定期支付固定的金额（利息与本金支付），直至一个确定的日期（到期日）支付最后一笔金额。
债务工具的期限就是到该工具最终偿还日的时间（期限）。
按照偿还期的不同，债务工具可以分为短期（1年以下）、中期（1～10年之间）、长期（10年或10年以上）。
米什金《货币金融学》(第11版)章节题库-第7章 股票市场、理性预期理论与有效市场假说【圣才出品】
第7章 股票市场、理性预期理论与有效市场假说一、概念题1．普通股（common stock）答：普通股通常指那些在股利和破产清算方面不具有任何特殊优先权的股票，是股份有限公司发行的最基本的、标准的股份。
普通股的持有人是公司的股东，他们是公司的最终所有者，对公司的经营收益或公司清算时的资产分配拥有最后的请求权，是公司风险的主要承担者。
与其他筹资方式相比，普通股筹资具有如下优点：①所筹集的资本具有永久性，无到期日，无需归还。
②没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定。
③能增加公司的信誉，增强公司的举债能力。
④由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。
当然普通股融资也有其缺点：①资本成本较高。
首先，从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地所要求投资报酬率也较高；其次，对于筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具有抵税作用；最后，普通股的发行费用也高于其他筹资方式。
②以普通股筹资会增加新股东，这可能分散公司的控制权；另外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价下跌。
2．行为金融学（behavioral finance）答：行为金融学是金融学、心理学、行为学、社会学等学科相交叉的边缘学科，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。
该学说认为，证券的市场价格并不只由证券内在价值所决定，还在很大程度上受到投资者主体行为的影响，即投资者心理与行为对证券市场的价格决定及其变动具有重大影响。
它是和有效市场假说相对应的一种学说，主要内容可分为套利限制和心理学两部分。
二、选择题L公司刚支付了2.25元的股利，并预计股利会以5%每年的速度增长，该公司的风险水平对应的折现率为11%，该公司的股价应与以下哪个数值最接近？（ ）A．20.45元B．21.48元C．37.50元D．39.38元【答案】D【解析】根据固定增长股票的价值的公式，第一期期末的股利D1＝2.25×（1＋5%）＝2.3625（元），所以公司的股票价格P＝D1/（R－g）＝2.3625/（11%－5%）＝39.38（元）。
《米什金 货币金融学 第9版 笔记和课后习题 含考研真题 详》读书笔记思维导图
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金融学
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货币政策 米什金
学习 书
目录
01 视频讲解教师简介
03 第2篇 金融市场
02 第1篇 引 言 04 第3篇 金融机构
讲...
第14章 货币供给过 程[视频讲解]
第15章 货币政策工 具[视频讲解]
第16章 货币政策操 作：战略与战术[视 频...
13.2 课后习题详解
13.1 复习笔记
13.3 考研真题与典 型题详解[视频讲
解...
14.2 课后习题详解
14.1 复习笔记
14.3 考研真题与典 型题详解[视频讲
3.2 课后习题详解
3.1 复习笔记
3.3 考研真题与典 型题详解[视频讲解]
第2篇 金融市场
第4章 理解利率[视 频讲解]
第5章 利率行为[视 频讲解]
第6章 利率的风险结 构与期限结构[视频 讲...
第7章 股票市场、理 性预期理论与有效市 场...
4.2 课后习题详解
4.1 复习笔记
4.3 考研真题与典 型题详解[视频讲解]
第24章 货币与通货 膨胀[视频讲解]
第23章 货币政策传 导机制的实证分析
19.2 课后习题详解
19.1 复习笔记
19.3 考研真题与典 型题详解[视频讲
解...
米什金《货币金融学》教材精讲(1-5章)【圣才出品】
第1篇引言第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1 本章要点●在金融市场（financial markets）上，资金从盈余方转移到资金短缺方，金融市场按交易工具的期限可划分为货币市场和资本市场，后者主要包括债券市场和股票市场。
●银行与其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在，金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的金融机构构成的复杂系统，是经济中受到最严格监管的部门。
●货币（money）是在商品或服务支付以及债务偿还中被广泛接受的东西，货币供给与经济周期、通货膨胀、利率等经济变量密切相关，而货币政策（monetary policy）即：各国中央银行如何影响经济中的货币数量和利率是十分重要的。
●汇率、国际资本流动和国际金融机构是与本国经济密切相关的经济变量和机构。
本章中，主要简要介绍了本教材学习的目的和意义，即：货币、银行与金融机构。
1.2 重难点导学一、为什么研究金融市场1．债券市场与利率证券（security，又称金融工具）是证明投资人对发行人未来收入与资产（asset）具有索取权的债务凭证或权益凭证，可分为债券和股票，前者是债务凭证，后者是权益凭证。
债券（bond）是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付。
债券市场是决定利率的重要场所。
利率（interest rate）是借款的成本或为借入资金支付的价格，在经济生活中有很多利率，例如：同业拆借利率、抵押贷款利率、汽车贷款利率以及各种不同类型的债券的利率。
利率的变动对于个人、金融机构、企业乃至整个经济都有很大的影响。
2．股票市场普通股（common stock），通常简称为股票（stock），代表持有者对公司的所有权。
股票是对公司收益和资产的索取权。
本书第2章和第4-7章学习债券、利率与股票。
二、为什么研究银行和其他金融机构1．金融体系的结构金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统，金融机构也称金融中介（financial intermediaries），是从资金盈余者手中吸收资金，并向其他企业或个人提供间接融资的机构。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(什么是货币)【圣才出品】
第3章什么是货币3.1 复习笔记1．货币的含义（1）货币（money）是在商品和劳务支付或债务偿还中被普遍接受的东西，包括可用于购物的通货（纸币和硬币）、活期存款和其他形式能用于支付的货币。
（2）财富（wealth）是作为价值储藏的各项财产的总和，不仅包括货币，还包括其他各种资产，比如债券、普通股、艺术品、土地、家具、汽车和房产等。
（3）收入（income）是指在单位时间内收益的流量，而货币是存量概念，是某一特定时点上的一个确定的金额。
2．货币的功能货币在任何经济社会中都有三个基本功能：交易媒介、记账单位、价值贮藏。
（1）交易媒介货币的交易媒介功能是指货币被用来购买产品和服务。
货币的交易媒介功能能够极大地减少花费在交换物品和劳务上的时间，从而提高经济运行效率。
对于任何行使交易媒介功能的商品来说，它必须满足几个条件：①便于标准化，其价值易于确定；②被广泛接受；③易于分割，以方便“找零”；④便于携带；⑤不易变质。
（2）记账单位货币的记账单位功能是指货币用于衡量经济社会中的价值。
由于货币的记账功能的发挥，需要考虑的价格数量减少，从而减少经济社会中的交易成本。
（3）价值储藏价值储藏是一种超越时间的购买力的储藏。
利用货币的价值储藏功能将取得收入和支出的时间分离开来。
流动性，即某项资产转化为交易媒介的相对难易和快慢程度。
货币是所有资产中流动性最高的，因为它本身就是交易媒介，它不需要转换为任何东西，直接就表现为购买力。
其他资产在转化为货币的时候，还涉及到交易成本。
货币是最具流动性的资产这一事实，就解释了为什么人们愿意持有货币，尽管它不是最好的价值储藏手段。
货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值依赖于价格水平。
3．支付体系的演进（1）支付体系（payments system）是指经济社会中进行交易的方法。
支付制度在不同的时期一直在发展变化，而货币形式也在随之发展变化。
支付制度的演变过程如下：商品货币→不兑现纸币→支票→电子支付→电子货币。
米什金《货币金融学》(第9版)配套题库 课后习题(第24章 货币与通货膨胀)【圣才出品】
第24章货币与通货膨胀一、概念题1．适应性政策（accommodating policy）答：适应性政策是指根据经济所处的状况，调整总需求，以使产量达到充分就业水平的财政政策和货币政策。
本书中主要是指政府以高就业率为目标的积极干预经济的政策。
积极干预主义者认为由于工资和价格水平的调整过程过于缓慢，且工人对政策的预期不会有太大的作用，因此利用适应性政策可以减少失业。
而非积极干预主义者则认为工资和价格水平的调整是较快的，且工人对政策的预期在工资决定过程中有重要作用，因此采取适应性政策反而有副作用，将会导致价格水平和总产出水平的波动加剧。
2．需求拉动型通货膨胀（demand-pull inflation）图24-6 需求拉动型通货膨胀答：需求拉动型通货膨胀，又称超额需求通货膨胀，是指社会总需求超过社会总供给，所引起的一般价格水平的持续显著上涨。
供给表现为市场上的商品和服务，而需求则表现为用于购买和支付的货币，因此这种通货膨胀又称为“过多的货币追求过少的商品”。
凯恩斯学派的需求拉上说认为货币变动对物价的影响是间接的，影响物价的因素除货币量外，还有成本和就业量等多种因素。
货币数量的增加是否具有通货膨胀性，要视经济体系是否达到充分就业而定。
如图24-6所示。
该图说明：①当社会存在大量闲置资源和失业时（Y2点之前），总供给增加的能力很强，此时总需求的增加可以带来产出的上升而物价并不上涨。
②在Y2点和充分就业分界点Y F之间，总需求的增加将会带来产出和物价水平的同时上升，凯恩斯称为“半通货膨胀”。
③当达到充分就业后，由于各种资源已充分利用，供给无弹性，有效需求增加仅使成本随有效需求同比例上涨，此种情况，可称为“真正的通货膨胀”。
但事实上，通货膨胀既可以是在实现充分就业后，由总需求绝对增长引起，也可以是实现充分就业之前，由总需求较总供给在数量与速度上的相对增长引起。
所以，后来的凯恩斯主义者修正指出，在实现充分就业之前，只要总需求的增长大于总供给的增长，从而物价的上升幅度不能为增加的总供给所吸收，便会出现物价水平的绝对上升，产生通货膨胀。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币政策的传导机制)【圣才出品】
第25章货币政策的传导机制25.1 复习笔记1．货币政策的传导机制货币政策传导机制是指货币政策影响总需求和经济活动的各种途径。
（1）传统的利率传导途径传统观点认为，货币传导机制是通过下面的传导途径发挥作用的，它反映了降低实际利率的宽松性货币政策的影响：r↓→I↑→Y ad↑。
扩张性货币政策导致了实际利率水平的降低（r↓），这会降低筹资成本，进而引起投资（包括企业固定资产投资、存货投资和消费者的住房消费以及耐用品消费）的增加（I↑），最终导致总需求和总产出水平的增加（Y ad↑）。
尽管凯恩斯本人最初认为扩张性的货币政策主要是通过企业对于计划投资的决策发挥作用，但是对新的货币政策传导途径的研究发现，对住房以及耐用消费品的消费也具有计划投资的性质。
利率传导途径强调实际利率水平而不是名义利率水平对消费支出和计划投资的影响。
而且，对支出产生重要影响的是长期实际利率，而不是短期实际利率。
因而即使是在通货紧缩时期，名义利率水平接近于零，货币政策依然会通过一定的途径刺激经济。
当名义利率水平接近于零时，货币供应量的增加会提高预期通货膨胀率πe，因而会降低实际利率水平（r＝i－πe），甚至当名义利率水平固定为零时，货币政策也可以通过下面的利率传导途径对总产出水平产生影响：πe↑→r↓→I↑→Y ad↑。
这种传导机制表明：即使名义利率水平在货币当局的作用下降为零，货币政策依然会起作用。
（2）其他资产价格途径①汇率水平对于净出口的作用汇率传导机制还包括利率水平的影响，因为国内的实际利率水平降低时，以本币标价的存款相对于以其他外币标价的存款吸引力下降，造成本币的贬值（E↓），使得国内的商品与国外的同类商品相比更加便宜，导致净出口的增加（NX↑），总需求也随之增加（Y ad↑）：r↓→E↓→NX↑→Y ad↑。
②托宾q理论詹姆斯·托宾创立了一种用于解释货币政策如何通过作用于股票价值来影响经济的理论，称为托宾q理论。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(银行业与金融机构的管理)【圣才出品】
第9章银行业与金融机构的管理9.1 复习笔记1．银行的资产负债表（1）资产负债表概述资产负债表是银行的主要会计报表之一，它反映银行总的资金来源和资金运用情况。
资产负债表包括三大类项目：资产、负债和资本。
资产负债表的三大组成部分的关系可以表示为：总资产＝总负债＋资本商业银行通过负债业务取得资金，再利用这些资金开展资产业务。
银行的资产业务的收益应高于负债业务的成本，两者的差异构成银行利润来源。
美国所有商业银行的资产负债表如表9-1所示。
表9-1 全部商业银行的资产负债表*按流动性由高到低排序。
（2）负债银行通过发行（销售）负债来获得资金，因此负债也被称作资金来源。
通过发行债务得到的资金被用来购买有收益的资产。
具体说来，银行负债主要包括以下科目：①支票存款支票存款是允许账户持有者向第三方签发支票的银行账户。
支票存款包括所有可以签发支票的存款。
其特点是见票即付。
支票存款是储户财富的一部分，因此属于储户的资产，同时也是银行的负债。
在银行的资金来源中，因为储户为了获取能够用于支付的流动性资产，会自愿牺牲一部分利息，所以支票存款的成本最低廉。
②非交易存款非交易存款是美国银行主要的资金来源。
储户不能对非交易存款签发支票，该类存款利率通常比支票存款的利率要高。
非交易存款有两种基本类型：储蓄账户和定期存款（也称作定期存单，CDs）。
③借款银行通过向美联储、联邦住宅贷款银行、其他银行和企业借款来获得资金。
贴现贷款是指商业银行从美联储获得的贷款。
银行还在联邦基金市场上向其他美国银行和金融机构借入隔夜准备金，目的是要在美联储保有足够的存款，以满足美联储的要求。
其他资金借入来源包括：母公司给银行的贷款、与其他企业的贷款安排以及欧洲货币市场借款。
④银行资本银行资产负债表中负债方的最后一个项目是银行资本，即银行的净值，它等于资产总额和负债总额的差额。
这些资金是通过销售新股权（股票）或留存收益而获得的。
银行资本是防止资产价值下跌的缓冲器，资产价值下跌可能使得银行破产（资产小于负债，则意味着银行面临破产）。
米什金《货币金融学》(第11版)笔记和课后习题详解-第5篇 国际金融与货币政策【圣才出品】
第5篇国际金融与货币政策第17章外汇市场17.1 复习笔记1．外汇市场（1）汇率汇率就是两种不同货币之间的兑换比率，也就是以一国货币表示的另一国货币的价格。
①即期汇率与远期汇率即期汇率是指在即期交易中所使用的汇率，即买卖双方成交后，在两个营业日以内办理交割所使用的汇率。
远期汇率是指在远期交易中所使用的汇率，即买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。
②汇率的标价方法直接标价法：以一定单位的外国货币为标准，折算成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。
也就是说，在直接标价法下，是以本国货币来表示外国货币的价格。
在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值，或称本币贬值。
反之，一定单位外币折算的本国货币的数额减少，称为外币贬值，或称为本币升值。
因此，在直接标价法下，外币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同，而本币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相反。
间接标价法：以一定单位的本国货币为标准，折算成若干数量的外国货币来表示汇率的方法。
即在间接标价法下，以外国货币间接表示本国货币的价格。
在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数额增多，称为外币贬值，或本币升值。
反之，一定单位的本国货币折算的外币的数额减少，称为外币升值，或本币贬值。
因此，在间接标价法下，外币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相反，而本币币值上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。
（2）汇率的重要意义某国货币升值时（相对其他货币价值上升），该国商品在国外会变贵。
而外国商品在本国则会变便宜（假设两国国内价格水平保持不变）；相反，当某国货币贬值时，该国商品在国外将变得更便宜，而外国商品在本国将变贵。
因此，货币升值时，国内生产商向国外出口商品将变得更困难，而外国商品因为价格下降，在国内的竞争力将会提高。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(为什么研究货币、银行与金融市场)
第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1 复习笔记1．为什么研究金融市场金融市场是指将资金剩余方的资金转移到资金短缺方的市场。
通过债券市场和股票市场等金融市场，资金从没有生产用途的人向有生产用途的人转移，从而提高了经济效率。
此外，金融市场上的变化还直接影响着个人财富、企业和消费者的行为以及经济周期。
（1）债券市场和利率证券是对发行人未来收入与资产的索取权。
债券是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付，债券包括长期债务工具和短期债务工具。
债券市场可以帮助政府和企业筹集到所需要的资金，并且是决定利率的场所，因此在经济活动中有着重要的特殊意义。
利率是借款的成本或为借入资金支付的价格（通常以一定时期内的利息额同本金额的比率来表示）。
利率对整个经济的健康运行有着很大的影响：对于个人来说，利率过高倾向于使其减少消费，增加储蓄；对于企业来说，利率还影响着企业的投资决策，利率的高低决定着企业投资成本的高低。
（2）股票市场普通股（简称为股票）代表持有者对公司的所有权，是对公司收益和资产的索取权。
股票市场是指人们交易股票的市场。
股票市场的价格波动会影响到人们的财富水平，进而对他们的消费意愿产生影响。
股票市场也是影响投资决策的一个重要因素，因为股票价格的高低决定了发行股票所能筹集到的资金数量，从而限制了企业可用于投资的资金。
企业股票的价格高，则他们可以筹集到更多的资金，用于购买更多的生产设施以及装备。
2．为什么研究金融机构和银行银行与其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在。
没有金融机构，金融市场就无法实现资金由储蓄者向有生产性投资机会的人的转移。
因此，银行和其他金融机构对于经济运行具有十分重要的作用。
（1）金融体系的结构金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统。
金融中介是指向拥有储蓄的个人借入资金并转而贷给其他资金需求者的金融机构。
（2）银行与其他金融机构银行是吸收存款、发放贷款的金融机构，包括商业银行、储蓄与贷款协会、互助储蓄银行与信用社。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币政策与总需求曲线)【圣才出品】
第21章货币政策与总需求曲线21.1 复习笔记1．美联储与货币政策世界各国中央银行都将调整短期利率作为主要的政策工具。
美联储通过调节提供给银行体系的准备金数量来控制联邦基金利率。
当提供给银行的准备金数量较多时，联邦基金利率下跌。
如果美联储将准备金抽离银行体系，流动性短缺将造成联邦基金利率上升。
联邦基金利率是名义利率，但影响出口和经济周期进而决定均衡产出水平的是实际利率。
只有在短期内，实际和预期通货膨胀率不变时，调整名义利率才可以相应调整实际利率。
由于通常情况下价格具有黏性，货币政策的调整不会立即影响到通货膨胀率和预期通货膨胀率。
因此，当美联储降低名义利率时，实际利率随之下降；当美联储提高名义利率时，实际利率随之上升。
2．货币政策曲线货币政策曲线反映了中央银行设置的实际利率与通货膨胀率之间的联系。
货币政策曲线的方程式为：r＝r＿＋λπ其中，r代表中央银行设置的实际利率中的自主性（外生性）部分，它与当前的通货膨胀率水平以及模型中的其他变量都无关。
λ代表实际利率对通货膨胀率的敏感性。
（1）泰勒定理：为什么货币政策曲线向上倾斜为了稳定通货膨胀，中央银行倾向于遵循泰勒定理：如货币政策曲线所示，中央银行提高名义利率的幅度要超过预期通货膨胀率的增幅，才能在通货膨胀率上升时保持实际利率的上升。
当通货膨胀率上涨时，如果货币政策制定者允许实际利率下降，这会增加总产出，从而加剧通货膨胀，进而推动实际利率进一步下跌，再次增加总产出。
我们可以将上述事件的链条反映如下：π↑⇒r↑⇒Y↑⇒π↑⇒r↓⇒Y↑⇒π↑在这种情况下，通货膨胀率会持续上涨，最终陷入失控境地。
所以货币政策制定者会遵循泰勒定理，提高实际利率，使得货币政策曲线向上倾斜。
（2）货币政策曲线的位移泰勒定理驱动下的货币政策调整反映的是沿着货币政策曲线的变动，被称为利率的自动性调整。
在图21-1中，货币政策的自主性调整会推动货币政策曲线位移，自主性紧缩货币政策提高实际利率，推动货币政策曲线向上位移至MP2，从而导致经济收缩和通货膨胀率下降；自主性宽松货币政策下调实际利率，推动货币政策曲线向下位移至MP3，导致经济扩张和通货膨胀率的上升。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币政策工具)【圣才出品】
第15章货币政策工具15.1 复习笔记1．准备金市场和联邦基金利率（1）准备金市场的供给与需求①需求曲线存款准备金包括两个组成部分：a．法定存款准备金，它等于法定存款准备金率乘以需要交纳存款准备金的存款的数量；b．超额存款准备金，银行选择多持有的存款准备金。
因此，存款准备金的需求量等于法定存款准备金加上超额存款准备金的需求量。
超额存款准备金是预防存款流出的保障，持有这些超额存款准备金的成本是机会成本，即把这些超额存款准备金贷出去所能取得的利率（用联邦基金利率衡量）减去准备金利率i or（美联储对准备金支付的利率）。
于是，随着联邦基金利率的降低，假设其他条件不变（包括法定存款准备金的数量），持有超额存款准备金的机会成本就会降低，那么超额存款准备金的需求量就会增加。
因此，存款准备金的需求曲线R d就如图15-1所示向下倾斜。
然而，如果联邦基金利率下跌到低于超额准备金利率i or的水平，银行就不愿意按照较低的利率水平在隔夜市场上放款，而是无限增加其持有的超额准备金。
结果就是，在i or的水平上，准备金需求曲线R d变为水平的。
图15-1 准备金市场上的均衡②供给曲线准备金的供给R s可以分为两个部分：a．非借入准备金（NBR），即美联储公开市场操作所供给的准备金；b．借入准备金（BR），即向美联储借款所形成的准备金。
向美联储借款的主要成本是美联储就这些贷款所收取的利率，即贴现率（i d），它往往被设定为高于联邦基金利率目标的一个固定水平，随着联邦基金利率的变动而变动。
由于借入联邦基金与向美联储借款可以相互替代，如果联邦基金利率i ff低于贴现率i d，由于在联邦基金市场上筹资成本更低，银行不会向美联储借款，借入准备金的规模为零。
因此，只要i ff低于i d，准备金的供给量就等于美联储提供的非借入准备金的数量NBR，如图15-1所示，此时的供给曲线是垂直的。
然而，如果联邦基金利率开始上升并超过贴现率，银行就乐意在i d的水平上增加借款，之后在联邦基金市场上以较高的利率i ff将这些资金贷放出去。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(理解利率)【圣才出品】
第4章理解利率4.1 复习笔记1．利率的计量（1）现值在普通贷款中，用利息除以贷款额是计量借款成本的标准，这种成本计量称为单利。
计算将来一笔货币收入相当于今天多少数额的过程可以称为对未来的贴现。
现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的贴现价值。
如果i代表利率水平，PV 代表现值，CF代表未来现金流量，n代表年限，那么计算公式如下：PV＝CF/（1＋i）n （2）四种类型的信用市场工具①普通贷款普通贷款中，借款人获得一定数量的资金（本金），到期归还并向贷款人支付额外的一定量金额，也就是利息。
发放给企业的商业贷款通常属于此种类型。
②固定支付贷款（也称分期偿还贷款）这种贷款给借款人提供一笔资金，在数年以内，借款人每月都必须偿还固定数量的资金（包括部分本金及利息）。
分期付款贷款和抵押贷款通常属于固定支付贷款。
③息票债券息票债券是一种每年向其持有人支付固定利息、到期偿还本金的债券。
息票债券的四要素：面值、发行人、到期日和息票利率。
④贴现发行债券贴现发行债券，也称零息债券，以低于面值的价格购入（贴现），到期日按票面价值偿还。
与息票债券不同，贴现债券不支付任何利息，仅支付票面价值。
这四种类型的信用市场工具对清偿时间的要求不同：普通贷款和贴现发行债券仅要求在其到期日进行支付，而固定支付贷款和息票债券则要求在其期限内定期进行支付。
（3）到期收益率到期收益率，即恰好使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等的利率。
理解到期收益率计算的关键是使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等。
①普通贷款普通贷款到期收益率的计算公式：LV ＝（LV ＋I ）/（1＋i ）n ，其中，LV ＝贷款金额，I ＝利息支付额，n ＝贷款年限，i ＝到期收益率。
对于普通贷款，单利率等于到期收益率。
因此，在普通贷款中，同一个i 既用来表示单利率，也用来表示到期收益率。
②固定支付贷款固定支付贷款的到期收益率计算公式：23=1(1)(1)(1)n FP FP FP FPLV i i i i ++++++++其中，LV ＝贷款金额，FP ＝年固定偿付额，n ＝贷款年限，i ＝到期收益率。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(金融危机)【圣才出品】
第12章金融危机12.1 复习笔记1．以往美国金融危机的发展过程金融危机是以资产价格急剧下跌与企业破产为特征的金融市场的大动荡。
发达经济体的金融危机一般经过两个阶段，有时是三个阶段。
图12-1描述了金融危机的事件发展顺序和经历的阶段。
图12-1 发达经济体金融危机中事件发展的顺序第一阶段和第二阶段的实线箭头表示传统金融危机的发展过程，虚线箭头表示第三阶段，即包含债务紧缩的金融危机的情形。
（1）阶段一：金融危机的爆发金融危机的源头可能有两种：信贷繁荣和破灭，或者是主要金融机构破产带来的不确定性增加。
①信贷繁荣和破灭当经济体进行金融创新时，或者当一个国家致力于金融自由化的时候，它在短期内会推动金融机构大规模放贷（信贷繁荣），可能导致贷款风险的过度攀升。
最终，贷款损失开始累积，资产相对于负债的价值减少，从而拉低银行和其他金融机构的净值水平。
资本减少后，银行就会削减向借款-支出者的放款（去杠杆化）。
并且，资本减少还意味着银行和其他金融机构风险增加，这些机构的贷款-储蓄者和其他潜在贷款人就会抽逃资金。
资金外流后，生产性投资得到的贷款融资减少，即信贷冻结；信用繁荣转化为贷款暴跌。
当金融机构不再收集信息和发放贷款时，金融脆弱性加剧，金融体系解决逆向选择和道德风险等信息不对称问题的能力受到限制。
由于贷款稀缺，借款-支出者无法为其生产性投资机会融资，只得减少支出，导致经济活动萎缩。
②资产价格繁荣和破灭股票市场与房地产的资产价格在投资者心理的作用下可以远远超过其基础经济价值，由此导致资产价格泡沫（asset-price bubble）出现。
资产市场泡沫的驱动因素通常还包括信贷繁荣，用于购买资产的贷款的大幅度增加，会推高资产价格。
随着资产价格泡沫崩溃和回归其基础经济价值，引发净值减少，加剧信息不对称。
借款人信誉度下降，导致贷款和支出的收缩。
③不确定性增加美国金融危机爆发时，往往伴随着很高的不确定性，原因可能是经济衰退开始出现或者股票市场崩溃。
米什金《货币金融学》(第11版)笔记和课后习题详解-第2篇 金融市场【圣才出品】
第2篇金融市场第4章理解利率4.1 复习笔记1．利率的计量（1）现值在普通贷款中，用利息除以贷款额是计量借款成本的标准，这种成本计量称为单利。
计算将来一笔货币收入相当于今天多少数额的过程可以称为对未来的贴现。
现值是从现在算起数年后能够收到的某笔收入的贴现价值。
如果i代表利率水平，PV 代表现值，CF代表未来现金流量，n代表年限，那么计算公式如下：PV＝CF/（1＋i）n （2）四种类型的信用市场工具①普通贷款普通贷款中，借款人获得一定数量的资金（本金），到期归还并向贷款人支付额外的一定量金额，也就是利息。
发放给企业的商业贷款通常属于此种类型。
②固定支付贷款（也称分期偿还贷款）这种贷款给借款人提供一笔资金，在数年以内，借款人每月都必须偿还固定数量的资金（包括部分本金及利息）。
分期付款贷款和抵押贷款通常属于固定支付贷款。
③息票债券息票债券是一种每年向其持有人支付固定利息、到期偿还本金的债券。
息票债券的四要素：面值、发行人、到期日和息票利率。
④贴现发行债券 贴现发行债券，也称零息债券，以低于面值的价格购入（贴现），到期日按票面价值偿还。
与息票债券不同，贴现债券不支付任何利息，仅支付票面价值。
这四种类型的信用市场工具对清偿时间的要求不同：普通贷款和贴现发行债券仅要求在其到期日进行支付，而固定支付贷款和息票债券则要求在其期限内定期进行支付。
（3）到期收益率到期收益率，即恰好使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等的利率。
理解到期收益率计算的关键是使债券工具带来的回报的现值与其现在的价值相等。
①普通贷款普通贷款到期收益率的计算公式：LV ＝（LV ＋I ）/（1＋i ）n ，其中，LV ＝贷款金额，I ＝利息支付额，n ＝贷款年限，i ＝到期收益率。
对于普通贷款，单利率等于到期收益率。
因此，在普通贷款中，同一个i 既用来表示单利率，也用来表示到期收益率。
②固定支付贷款固定支付贷款的到期收益率计算公式：23=1(1)(1)(1)n FP FP FP FP LV i i i i ++++++++L 其中，LV ＝贷款金额，FP ＝年固定偿付额，n ＝贷款年限，i ＝到期收益率。
米什金《货币金融学》(第9版)配套题库 课后习题(第7章 股票市场、理性预期理论与有效市场假定)【圣
第7章股票市场、理性预期理论与有效市场假定一、概念题1．适应性预期（adaptive expectations）答：适应性预期是指根据以前的预期误差来修正以后的预期的方式。
“适应性预期”这一术语由菲利普·卡甘于20世纪50年代在一篇讨论恶性通货膨胀的文章中提出。
由于它比较适用于当时的经济形势，因而很快在宏观经济学中得到了应用。
适应性预期模型中的预期变量依赖于该变量的历史信息。
例如，某个时点的适应性预期价格P等于上一个时期的预期价格加上常数C以及上期价格的误差。
适应性预期在物价较为稳定的时期能较好地反映经济现实，西方国家的经济在二十世纪五六十年代正好如此，因此适应性预期非常广泛地流行起来了。
适应性预期后来受到新古典宏观经济学的批判，认为它缺乏微观经济学基础，适应性预期的权数分布是既定的几何级数，没有利用与被测变量相关的其他变量，对经济预期方程的确定基本上是随意的，没有合理的经济解释。
因此新古典宏观经济学派的“理性预期”逐渐取代了“适应性预期”。
2．泡沫（bubble）答：泡沫是一种经济失衡现象，可以定义为某种价格水平相对于经济基础条件决定的理论价格（一般均衡稳定稳态状态价格）的非平稳性向上偏移，这种偏移的数学期望可以作为泡沫的度量。
导致价格泡沫的原因是复杂的，在实际经济活动中，与预期相关联的过度投机行为、幼稚投机者交易行为、规范失灵、诈骗行为和道德风险等都可能成为导致泡沫现象的原因。
3．现金流量（cash flows）答：现金流量是某一段时期内企业现金流入和流出的数量。
如企业销售商品、提供劳务、出售固定资产、向银行借款等取得现金，形成企业的现金流入；购买原材料、接受劳务、购建固定资产、对外投资、偿还债务等而支付现金，形成企业的现金流出。
现金流量信息能够表明企业经营状况是否良好，资金是否紧缺，企业偿付能力大小，从而为投资者、债权人、企业管理者提供非常有用的信息。
现金流量分为三类：①经营活动产生的现金流量。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(货币数量论、通货膨胀与货币需求)【圣才出品】
第19章货币数量论、通货膨胀与货币需求19.1 复习笔记1．货币数量论货币数量论揭示了在总收入规模既定情况下所持有的货币数量。
该货币需求理论最重要的特点是它认为利率对货币需求没有影响。
（1）货币流通速度和交易方程式①货币流通速度费雪考察货币总量M（货币供给）与经济体所生产出来的最终产品和劳务的支出总量P×Y（总支出P×Y也称为经济体的名义总收入或名义GDP）之间的联系，其中P代表价格水平，Y代表总产出（收入）。
M和P×Y之间的关系可以用货币流通速度表示，即货币周转率，也就是1年当中，1单位货币用来购买经济体最终产品和劳务总量的平均次数。
流通速度V可以更精确地定义为总支出P×Y除以货币数量M：V＝（P×Y）/M。
②交易方程式上述公式两边同时乘以M，就可以得到交易方程式：M×V＝P×Y。
该公式表明：货币数量乘以在给定年份中货币被使用的次数必定等于名义收入。
但是交易方程式仅仅是一个恒等式，它没有说明当货币供给M变动时，名义收入（P×Y）是否会同向变动：M的增加可能由V的下降所抵消。
费雪认为，货币流通速度是由经济中影响个体交易方式的制度决定的。
假如人们使用赊购账户和信用卡来进行交易，那么在购买时通常较少地使用货币，则流通速度上升。
相反，如果购买时用现金或支票支付更加方便（两者都是货币），则流通速度会下降。
费雪认为，由于经济体中的制度和技术特征只有在较长时间里才会对流通速度产生影响，所以正常情况下，短期内货币流通速度相当稳定。
③货币需求货币需求是指人们愿意持有的货币数量。
货币数量论说明了在名义总支出数量既定前提下所持有的货币数量，实际上是一种货币需求理论。
交易方程式被改写成：M＝PY/V。
当货币市场均衡时，货币供给等于货币需求（M d）。
此外，由于货币数量论假定流通速度为常量，我们用常数k代表1/V，将1/V和M分别替换为k和M d，可以将方程式改写成：M d＝kPY。
米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(总需求-总供给分析)【圣才出品】
第22章总需求-总供给分析22.1 复习笔记1．总需求（1）总需求的组成总需求由四个部分组成：消费支出C（代表对商品和服务的消费需求）；计划投资I（代表厂商对新的机器设备、厂房以及其他生产投入的计划支出，还包括对新住宅的计划支出）；政府购买G（它是各级政府用于商品和服务的支出）；净出口NX（代表国外对于国内商品的支出净额，它等于出口总量减去进口总量），即Y ad＝C＋I＋G＋NX。
（2）推导总需求曲线当通货膨胀率上升时（π↑），货币当局会提高实际利率（r↑），从而防止通货膨胀脱离控制。
实际利率上升，会增加企业为购置新的实物资本而进行融资的成本，降低了投资的盈利性，导致计划投资支出减少（I↓）。
计划投资支出的减少导致总需求水平下降（Y ad↓）。
所以通货膨胀率的上升将降低总需求的水平。
因此，总需求曲线是向下倾斜的。
我们可以将上述机制表示如下：π↑⇒r↑⇒I↓⇒Y ad↓。
（3）推动总需求曲线位移的因素①自主性货币政策当美联储决定提高实际利率中的自主性部分（r＿）时，对应于任一通货膨胀率的实际利率升高，从而增加了投资项目的融资成本，导致投资支出和总需求水平的下降，即r↑⇒I↓⇒Y ad↓，推动总需求曲线向左位移。
②政府购买对应任一通货膨胀率水平的政府购买增加，直接提高了对总需求的支出水平，导致总需求上升，即G＿↑⇒Y ad↑，推动总需求曲线向右位移。
③税收对应任一通货膨胀率水平，税收增加意味着可支配收入减少，从而降低了消费支出和总需求，因而总需求水平下降，即T＿↑⇒C↓⇒Y ad↓，推动总需求曲线向左位移。
④自主性净出口对应任一通货膨胀率水平，净出口的自主性增加可以直接增加总需求，引起总需求水平———↑⇒Y ad↑，推动总需求曲线向右位移。
的上升，即NX⑤自主性消费支出消费者变得更加乐观时，自主性消费支出增加，导致对应任一通货膨胀率水平的消费支出增加，即C＿↑⇒Y ad↑，推动总需求曲线向右位移。
⑥自主性投资当企业变得更加乐观时，自主性投资支出增加，对应任一通货膨胀率水平下的企业支出增加，导致计划投资支出和总需求水平上升，即I＿↑⇒Y ad↑，推动总需求曲线向右位移。
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第24章理性预期对于货币政策的意义
24.1 复习笔记
1．卢卡斯批判
罗伯特·卢卡斯在其著名的《政策评价的计量经济学方法：一个批判》一文中，对传统的计量经济模型用来评估政策的有效性提出了致命的质疑。
经济学家建立模型的目的有两个：预测经济行为；评估政策效果。
长期以来，经济学家运用宏观经济计量模型（模型中的公式是运用统计工具估计得出的）来预测经济活动和评估政策的潜在效应。
这些模型实质上就是描述许多经济变量之间统计联系的一系列公式。
经济学家将数据代入这些模型，就可以得到预测结果。
卢卡斯对这一政策评价过程的挑战是基于理性预期理论的一个基本假设：当被预测的变量的行为发生改变时，预期的形成方式（即预期与过去信息的关系）也将发生相应的变化。
预期影响经济行为，因此，计量经济模型中的各种关系也会发生变化（因为这些计量经济模型是基于过去的数据推导出来的）。
这就是说，这一模型本身的假设前提就有问题，它所计算出来的结果也当然会出现较大的错误。
卢卡斯批判指出，不但传统的经济计量模型不能应用于对政策效果的评价，而且公众的预期也会极大地影响政策效果。
2．政策实施：规则还是相机抉择
（1）相机抉择和时间不一致性问题
当政策制定者不对未来的行动做出任何承诺，而是根据当时的情况采取他们相信是正确
的政策决策时，我们就认为政策制定者所采取的是相机抉择政策。
时间不一致性问题是政策制定者在做出短期决策时，有偏离好的长期计划的倾向。
通常情况下，政策制定者想实施的政策的宽松程度会超出企业和人们的预期，因为这样的政策可以在短期内刺激经济。
然而，由于工资和价格反映了工人和企业对未来政策走向的预期（理性预期革命的意义），因此最好的选择不是实施扩张性的政策。
政策制定者如果想要保持对通货膨胀率的控制，就要放弃相机抉择政策，在政策制定过程中采取相应的规则。
（2）规则的类型
政策规则是指具有约束力的计划，规定了在失业率和通货膨胀率数据发生变化时的政策反应。
①非积极干预主义的政策
货币主义者主张采取的一种著名的规则类型是单一货币增长率规则，指无论经济状况如何，政策制定者都应当保持货币供给增长率不变。
其他货币主义者如贝内特·麦卡勒姆与艾伦·梅尔茨对这一规则的形式进行了调整，他们认为货币流通速度在短期内通常很不稳定，因此应当根据货币流通速度调整货币供给增长率。
这种类型的规则不对经济状况做出“反应”，所以也被视作非积极干预主义的政策。
货币主义者主张采取这种类型的政策规则，理由是货币是总需求波动的唯一原因，如果政策对失业率的变化做出积极反应，那么货币政策发挥作用的时滞会加剧经济活动和通货膨胀率的震荡。
②积极干预者的政策规则
积极干预者的政策规则认为货币政策应对产出和通货膨胀率水平做出反应。
这种类型的规则中最著名的就是泰勒规则，它认为美联储应当运用包括产出缺口和通货膨胀缺口在内的
公式来确定通货膨胀率指标。
（3）支持规则的理由
①避免时间不一致性问题。
在政策规则的约束下，政策制定者不能相机抉择，只能按照固定的计划行事，从而避免了时间不一致性问题，有利于在长期内实现希望的结果。
②政策制定者和政治家在制定好的决策方面是不可信的。
政治家有强烈的动机实施可以帮助自己赢得选举的政策，因此他们的政策的重点是在短期内增加就业，而不会关注这样的政策是否会刺激通货膨胀。
（4）政策规则的不足
①规则过于死板，不能解释每个偶发事件。
因此成功的货币政策的一个核心要素就是相机抉择中灵活行事的能力。
②个人判断很难写入政策规则中。
货币政策制定者必须关注非常广泛的信息，其中一些信息难以计量，但这很难写入政策规则之中。
③政策规则的模型可能存在缺陷。
没有人确切了解真实的经济模型是什么，任何一种政策规则都是基于某种特定的模型，如果这一模型存在缺陷，那么结果就是错误的。
④政策规则难以适应经济中结构性的变化。
即使模型很好，经济体中的任何结构性变化也会改变模型中的系数。
（5）有约束的相机抉择
规则和相机抉择都存在着问题，因此将规则和相机抉择截然分开，可能无法把握宏观经济政策制定者所面临的现实。
有约束的相机抉择将规则和相机抉择的优点有机结合在一起，赋予政策制定者以概念框架和内在约束，但并没有取消其所有的灵活性。
有约束的相机抉择发挥作用的一种重要方式是承诺一个名义锚。
3．可信度与名义锚的作用
（1）具有可信度的名义锚的好处
名义锚是锁定物价水平以实现物价稳定目标的名义变量，如果对名义锚的承诺具有可信度，也就是说得到了公众的信任，那么就会带来重要的好处。
①具有可信度的名义锚具有行为规则的特征，通过向相机抉择政策提供预期的约束，可克服时间不一致性问题。
②具有可信度的名义锚的承诺有助于锚定通货膨胀预期，从而降低通货膨胀率的波动。
这样的承诺有助于实现物价稳定和总产出稳定。
（2）可信度与总需求的冲击
①正面需求冲击
如图24-1所示，正面总需求冲击推动总需求曲线从AD1向右位移至AD2，经济从点1移动至点2，如果货币政策可信度不高，预期通货膨胀率上升，短期总供给曲线从AS1向左上方位移至AS3，经济移动到点3，通货膨胀率进一步上升至π3。
结论：当面临正面需求冲击时，具有可信度的货币政策在短期内可以实现通货膨胀率的稳定。
图24-1 可信度与正面总需求冲击
②负面需求冲击
如图24-2所示，负面总需求冲击推动总需求曲线从AD1向左位移至AD2，经济移动到点2。
如果中央银行可信度不高，预期通货膨胀升高，短期总供给曲线向左上方位移至AS3，宽松的货币政策会将经济推动到点3，此时总产出Y3低于潜在产出Y P。
结论：当面临负面需求冲击时，具有可信度的货币政策在短期内可以实现经济活动的稳定。
图24-2 可信度与负面总需求冲击
（3）可信度与总供给的冲击
如图24-3所示，如果货币政策的可信度高，那么负面总供给冲击只会推动短期总供给曲线位移至AS2，经济移动到点2，通货膨胀率上升到π2且产出下降到Y2，幅度都很小。
如果货币政策的可信度不高，那么预期通货膨胀率会大幅上升，短期总供给曲线向上位移的幅度就会比较大，短期总供给曲线会向左上方位移至AS3。
经济移动到点3，通货膨胀和产出的结果都会很糟糕，通货膨胀率上升到π3，产出则会来到更低的Y3。
结论：当面临负面供给冲击时，具有可信度的货币政策在短期内可以实现通货膨胀率和产出的较好水平。