姜波克《国际金融新编》学习辅导书(汇率基础理论)【圣才出品】

第三章汇率基础理论

3.1 复习笔记

考点一、外汇和汇率的基本概念

1．外汇

（1）外汇的概念

外汇是指外国货币或以外国货币表示的、为各国普遍接受的、能用来清算国际收支差额的资产。

（2）一种外币成为外汇的三个前提条件

①自由兑换性，即这种外币能自由地兑换成本币；

②普遍接受性，即这种外币在国际贸易往来中被各国普遍接受和使用；

③可偿性，即这种外币资产是可以保证方便地得到偿付的。

（3）我国规定的外汇具体范围

①外国货币，包括纸币、铸币；

②外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；

③外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；

④特别提款权；

⑤其他外汇资产。

2．汇率及汇率的表示

（1）汇率的概念

汇率就是以一种货币表示的另一种货币的价格，它是两种货币之间的折算比价。

（2）汇率的表达方式

①直接标价法：固定外国货币的数量，以本国货币表示这一固定数量的外国货币的价格。若无特殊说明，一般用直接标价法来表示汇率。用数学公式来表达可以写成：本国货币数量/固定的外国货币数量。

②间接标价法：固定本国货币的数量，以外国货币表示这一固定数量的本国货币的价格。用数学公式可以写成：外国货币数量/固定的本国货币数量。

3．汇率变动的计算及外汇交易种类

（1）汇率变动的计算

汇率变动的计算与商品价格变动的计算在原理上是相同的。根据这个原理，A币直接标价法下的汇率原价为e0，变动后的汇率现价为e1，A币的升值率和贬值率或其汇率的上升率和下降率，可以用以下两组公式来分别表示：

A币币值的升值率或A币汇率上升率＝A币升值的增加值/A币原值＝（e1－e0）/e0 A币币值的贬值率或A币汇率下降率＝A币升值的减少值/A币原值＝（e0－e1）/e0（2）套汇交易和抵补套利交易

①套汇，当同一货币的汇率在不同外汇市场上存在差异时，市场参与者通过在外汇汇率较低的市场上买进外汇，在外汇汇率较高的市场上卖出外汇来获得收益的行为。

②抵补套利，利用两国金融市场短期利率的差异，将资金从低利率国家调动到高利率国

家以赚取利息差额，并同时购入远期外汇以锁定汇率、消除汇率风险的活动。

4．汇率的种类（见表3-1）

表3-1 汇率的种类

考点二、汇率决定的原理（Ⅰ）

1．影响汇率的经济因素（两国、两相、两总、一预、一赤）（见表3-2）

表3-2 影响汇率的经济因素

2．金本位下的汇率决定

（1）金本位制度的演变

金本位是指以黄金作为基础的货币制度。其经历了三种形式：金币本位制（典型的金本位制度）、金块本位制、金汇兑本位制。

（2）金币本位制度下汇率的决定

在金币本位制度下，不同货币之间的比价，由其含金量对比决定。这种以两种金属铸币含金量之比得到的汇率被称为铸币平价。铸币平价是金平价的一种，而金平价就是两种货币含金量或所代表金量的对比。

①汇率上涨的最高点＝铸币平价＋黄金运送费；

②汇率下跌的最低点＝铸币平价－黄金运送费。

汇率在黄金输入点和黄金输出点决定的界限内围绕着铸币平价波动。

（3）金块本位和金汇兑本位制度下汇率的决定

货币汇率由政府公布的纸币所代表的金量之比决定，即法定平价，法定平价也是金平价的一种表现形式。

市场汇率因供求关系而围绕法定平价上下波动，汇率波动的幅度不再受制于黄金输送点，政府通过设立外汇平准基金来维护汇率的稳定。

3．汇率决定学说（上）

（1）购买力平价说

①购买力平价说的基础

首先，假定位于不同地区的该商品是同质的；其次，该商品能自由交易，价格完全反映供求关系且不存在粘性；并且假定可贸易品的运输成本为零，则在套利作用下同种可贸易品在各个地区的价格应该是一致的，这种一致关系被称作“一价定律”。可用下式表示： P i d ＝eP i f

式中，e 是直接标价法的汇率；P i d 和P i f 是本国和外国的可贸易品i 的标价。 ②绝对购买力平价

如果对于两国的任何一种可贸易品，一价定律都成立，并且在两国物价指数的编制中，各种可贸易品所占的权重相等，则两国由可贸易商品构成的物价水平之间存在着下列关系：

11n n i i

i i d

f i i P e P αα===∑∑ （3-1）

式（3-1）中，e 是直接标价法的汇率；P i d 和P i f 是第i 种可贸易品的本国和外国价格水平；αi 表示第i 种可贸易品在物价指数中的权重。