2016年膳食营养补充剂保健品行业分析报告(完美版)

(此文档为word格式，可任意修改编辑！）

2016年4月

目录

一、膳食营养补充剂概述 5

1、膳食营养补充剂，属于保健食品5

2、膳食营养补充剂为保健食品发展主要方向6

二、行业正处于起步阶段，未来发展空间巨大 6

1、美国膳食营养补充剂行业发展轨迹6

2、冉冉升起的中国膳食营养补充剂行业7

（1）我国保健食品行业：大起大落中成长7

（2）膳食营养补充剂行业逐渐起步8

3、多方发力推动行业强劲增长9

（1）核心力量：需求拉动9

①成熟市场：行业发展基本不受宏观经济影响11

（2）政策推动带来爆发式增长：上市前审批环境逐渐放宽，上市后监管趋严12

①上市后产品质量和安全是引发行业波动的主要原因12

②我国政策环境逐渐规范，利于行业发展13

（3）内在需求：人口老龄化，发病率提升14

（4）保健意识的提升助推行业发展15

4、中美膳食营养补充剂行业销售渠道差异15

三、他山之石：美国膳食营养补充剂企业发展经验17

1、GNC：零售专卖店渠道的龙头，呈阶梯形增长17

（1）1950s-1970s：起步阶段，高速发展18

（2）1980-1985：竞争加剧，收入下滑18

（3）1985-1998：走回正轨后的侵略性扩张19

（4）1999-2005年：成熟期后同店增速下滑21

（5）2005年以后重新起步22

2、NBTY：较强的并购及资源整合能力25

（1）收入快速增长，利润率较为稳定26

（2）非专卖店的批发零售业务增长最快26

（3）NBTY上市20年市值增长524倍，收入占行业规模比重从2%提升到10% 26

（4）壮大收入规模和市值的主要力量来自并购26

四、汤臣倍健：国内膳食营养补充剂龙头企业27

1、拥有丰富行业经验的管理层27

2、取自全球的原料，储备丰富的批文27

3、产品竞争力27

（1）全球化采购策略保证原料质量28

（2）储备丰富的“蓝帽子”批文为销售保驾护航29

4、健康阳光的广告营销，提升品牌知名度29

5、优质渠道资源，渠道黏性逐渐增强29

6、收入高速增长，费用率稳定30

7、优质的并购平台30

8、未来市场空间及盈利预测30

（1）短期看，未来两年汤臣倍健有望实现高速增长30 （2）从长期看，对比国外龙头占行业的比重，未来汤臣倍健仍有较大空间30

五、主要风险31

1、产品质量、原材料采购和食品安全风险31

2、政策风险31

3、行业竞争加剧风险31

4、内生性增长放缓风险31

一、膳食营养补充剂概述

1、膳食营养补充剂，属于保健食品

保健食品是介于食品和药品之间的一种特殊食品，不以治疗为目的，但能调节人体的某种功能。

膳食营养补充剂属于保健食品，按照保健协会的定义，是以维生素、矿物质及及动植物提取物为主要原料，通过口服补充人体必需的营养素和生物活性物质，达到提高机体健康水平和降低

疾病风险的目的，一般以片剂或胶囊剂等浓缩形态存在。与传统的保健品以中医理论为基础不同，膳食营养补充剂以营养学和预防医学为理论基础。

2、膳食营养补充剂为保健食品发展主要方向

纵观全球保健食品行业发展，大致可分为三个阶段：第一代保健食品包括各类强化食品，这类产品未经任何实验检验，是根据各类营养素或强化的营养素的功能推断该食品的营养功能；第二代必须经过动物和人体实验，证明具有某项生理机能；第三代除了要用动物和人体实验来证明某项功能，还需要知道具有该功效的有效成分的结构及含量。欧美国家在上世纪70年代已经进入以膳食营养补充剂为代表的第三代保健食品消费阶段，而我国进入第三代保健食品以纽崔莱1998年进入中国为标志，仍处于起步阶段，为保健食品行业未来发展的主要方向。

二、行业正处于起步阶段，未来发展空间巨大

通过分析美国膳食营养补充剂行业发展轨迹，我们发现中国目前正处于行业的起步阶段，未来仍有较大的发展空间：

1、美国膳食营养补充剂行业发展轨迹

美国膳食营养补充剂起始于20世纪30年代左右，彼时主要为酵母乳、蜂蜜等健康食品，膳食营养补充剂被严格监管，只限于维他命、矿物质和蛋白质。20世纪中期，更多维生素被陆续发现，其功能被逐渐挖掘，而此时民众的营养保健意识也有了较大提升，70年代早期，率先意识到维生素价值的健康食品商店开始添加维生素等补充剂才真正推动了膳食营养补充剂发展。70年代末，营养品公司拔地而起，VSI、NBTY、康宝莱等全球著名营养品公司均成立于这个时期，到80年代膳食营养品公司已经超过800家。

从美国历年市场规模增速看，从1970年开始，大致经历了高速起步、快速增长、爆发式增长、平稳增长四个时期：

1970-1990年，随着第一代婴儿潮成年，营养保健意识有了较大提升，经济水平快速发展促进了保健食品行业的快速发展。按照1970年市场规模17亿美元计算，1970-1990年20年间复合增速达到16%左右，而同时期GDP复合增速仅为9%，1990年行业市场规模达到33亿美元，为1970年的19倍；

1990-1995年，美国人均GDP达到23万美元，膳食营养补充剂仍快速发展，5年复合增速达到12%，在此期间，美国GDP复合增速为50%左右。

1994年，美国颁布了《膳食补充剂健康与教育法案》，在膳食营养补充剂目录中添加了更多物质，并将其纳入食品，只需向FDA备案即可上市，促进了行业的爆发式增长，1996-2001年复合增速高达25%。

21世纪后行业成熟，进入平稳发展时期。2000-2012年膳食营养补充剂行业复合增速为6%，但仍高于GDP4%的复合增速。

2、冉冉升起的中国膳食营养补充剂行业

（1）我国保健食品行业：大起大落中成长

从产业市值看，保健品行业可谓大起大落。1979年以前，我国保健食品主要以传统补药为主，80年代开始出现蜂皇浆、维生素及营养口服液等第二代保健食品，1984年市场规模达到16亿元，此后进入第一次发展阶段，主要产品为营养口服液，行业成长主要靠广告宣传及市场营销，以单一功能居多，且大部分营养口服液没有临床依据，一旦出现负面事件对产品往往是致命性打击。较多厂家在两三年后逐渐消亡，三株口服液被报道喝死人的事件成为压垮营养口服液的最后稻草，此后太太及静心口服液