第六章 中央银行货币政策作用机制
如何有效的发挥中央银行货币政策的作用
如何有效的发挥中央银行货币政策的作用第一篇：如何有效的发挥中央银行货币政策的作用如何有效的发挥中央银行货币政策的作用一、货币政策的含义和特征货币政策是指一国货币当局运用各种工具，通过货币供应量和利率等中介目标影响宏观经济运行，以实现宏观经济目标的方针和措施的总称。
货币政策通常由一国的中央银行制定和贯彻执行。
一般来说，货币政策有两个显著的特性：一是货币政策是一种宏观经济政策。
它通过调节和控制全社会的货币供给来影响宏观经济的运行，进而达到某一特定的宏观经济目标。
二是货币政策是一种调节社会总需求的政策。
通过对社会总需求的调控影响社会总供给及构成，从而实现社会总需求和总供给的均衡。
二、货币政策的目标以及各目标之间的关系货币政策的目标一般可概括为：稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡和金融稳定。
货币政策目标之间的关系。
物价稳定与充分就业之间存在此消彼长的关系。
当失业过多时，货币政策要实现充分就业的目标，就需要扩张信用增加货币供应量，以刺激投资需求和消费需求，扩大生产规模，增加就业人数；同时由于需求的大幅增加，会带来一定程度的物价上升。
反之亦然。
物价稳定与经济增长也存在矛盾。
要刺激经济增长，就应促进信贷和货币发行的扩张，结果会带来物价上涨。
物价稳定与国际收支平衡存在矛盾。
若其他国家发生通货膨胀，本国物价稳定，则会造成本国输出增加，国际收支发生顺差反之亦然。
经济增长与国际收支平衡的矛盾。
随着经济增长，对进口商品的需求增加，结果会出现贸易逆差；反之亦然。
综上所述，由于各目标间存在的矛盾性，中央银行应根据不同的情况选择具体的政策目标。
三、货币政策有那些手段工具货币政策工具又称货币政策手段，是指中央银行为实现货币政策目标所采用的政策手段。
货币政策工具可分为一般性政策工具和选择性政策工具。
第一、一般性政策工具是指中央银行经常采用的三大政策工具。
(1)法定存款准备金率。
当中央银行提高法定存款准备金率时，商业银行可运用的资金减少，贷款能力下降，货币乘数变小，市场货币流通量便会相应减少。
06中央银行货币政策的作用过程(中央银行学-山西财经大学,王永亮)
第五章货币政策传导与效应本章探讨货币政策传导过程中的中介指标、传导机制和政策效应问题。
学习本章的目的是要理解货币政策作用于经济的调节机理，掌握分析货币政策作用及其效应的基本方法。
第一节货币政策传导机制一、货币政策传导机制的含义货币政策传导机制，是指运用货币政策工具到实现货币政策目标的作用过程，即如何通过货币政策各种措施的实施，经济体制内的各种经济变量影响整个社会经济活动。
货币政策传导机制包括涉及的要素、传导过程、传导的内容和传导的形式等内容。
二、货币政策传导途径机构传导途径：央行→商行→企业市场传导途径：央行→货币市场→资本市场三、西方主要货币政策传导机制理论货币政策传导机制理论主要有3种：资产组合调整效应的传导机制理论、财富变动效应的传导机制理论和信用可得性效应的传导机制理论。
1．资产组合调整效应的传导机制理论：中央银行货币政策实施之后，必然改变货币供应量。
货币供应量的改变往往引起货币需求和供给的变化。
货币供给和需求变化之后，往往改变了经济主体的资产组合中不同资产的收益、风险和流动性，因而破坏了原有的资产组合均衡。
在这种情况下，经济主体就会重新调整资产组合，直到重新恢复均衡为止。
经济主体调整资产组合的行为，通过改变对不同资产的供给和需求，会在不同程度上影响金融资产的价格和收益，进而影响投资和消费，最终影响实际经济活动。
凯恩斯、弗里德曼和托宾是资产组合调整效应理论的代表人物。
在具体的传导过程上，他们的理论又有所不同：（1）凯恩斯的资产组合调整效应理论强调利率的重要作用；（2）弗里德曼的资产组合调整效应理论强调相对价格的作用；（3）托宾的资产组合调整效应理论则具有折中的性质。
2．财富变动效应的传导机制理论：在货币供应量、财富和国民收入之间存在着一条因果链，货币政策可以通过改变货币供应量影响实际财富存量，进而影响实际经济。
途径包括：（1）商品市场。
货币供应量增加，经济主体财富相应增加，往往相应增加消费支出，从而引起消费需求增加，国民收入也增加。
中央银行货币政策作用机制
目录
• 货币政策目标与工具 • 货币政策传导机制 • 中央银行在货币政策中的作用 • 货币政策效果评估与调整 • 国际经验借鉴与启示 • 未来发展趋势与挑战
01 货币政策目标与工具
货币政策最终目标
物价稳定
通过控制通货膨胀率，保持物 价水平基本稳定，避免价格波 动对经济活动造成不良影响。
维护金融稳定
充当最后贷款人
在金融危机或银行体系流动性紧张时，中央银行作为最后 贷款人向商业银行提供流动性支持，维护金融体系的稳定。
监管金融机构
中央银行负责对金融机构进行监管，确保其合规经营和风 险控制。通过对金融机构的监管和评估，中央银行可以及 时发现并处理潜在的金融风险。
维护支付清算系统
中央银行负责维护国家支付清算系统的正常运行，确保资 金的安全和高效流动。支付清算系统的稳定运行对于维护 金融稳定和防范金融风险具有重要意义。
动对货币政策目标的影响，并采取相应的政策措施。
03
国际政策协调
在全球金融市场高度一体化的背景下，各国中央银行需要加强政策协调，
共同应对金融市场波动对货币政策的挑战。
完善我国中央银行货币政策作用机制的建议
完善货币政策框架
建立健全的货币政策框架，包括清晰的货币政策目标、有效的货币政 策工具和完善的货币政策传导机制。
02 03
加强货币政策的国际协调与合作
我国中央银行可以积极参与国际货币政策的协调与合作， 与其他国家中央银行共同应对全球性挑战，维护国际金融 稳定。
完善货币政策传导机制
我国中央银行可以进一步完善货币政策传导机制，提高货 币政策的针对性和有效ห้องสมุดไป่ตู้，促进经济增长和物价稳定。同 时，加强与其他政策（如财政政策、产业政策等）的协调 配合，形成政策合力。
中央银行货币政策的作用
中央银行货币政策的作用摘要:货币政策在国民经济发展中发挥着越来越重要的作用,中国人民银行作为国民经济的重要宏观调控部门,货币政策在宏观调控中的地位也越来越重要。
我此次论文的目的是阐述中央银行货币政策的具体作用。
论文的第一部分，我对中央银行的货币政策进行了概述，具体涉及到货币政策的含义，内容及特点，在明确对象的概念及特点的情况下我才能更好的引申出货币政策的作用及价值。
第二部分我详细介绍了中央银行货币政策产生的作用，具体分为了6个作用，其中还涉及到物价稳定，经济增长，充分就业及国际收支平衡等货币政策既定的目标，通过对目标的分析，我对中央银行货币政策的作用有了更详尽的理解。
关键字: 中央银行货币政策物价稳定经济增长一、中央银行货币政策的概述（一）含义货币政策（Monetary Policy）也就是金融政策。
它是中央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量、信用量或利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总称。
货币政策有狭义和广义之分：1．狭义的货币政策：指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。
2．广义的货币政策：指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。
（包括金融体制改革，也就是规则的改变等）（二）内容1．货币政策作用过程来看：包括货币政策最终目标、货币政策工具、货币政策传导机制、货币政策中介指标、货币政策有效性等内容。
2．货币政策作用范围来看：a)信贷政策：对信用行为进行管理而采取的方针和措施：调节社会信用总量和结构。
b)利率政策：对市场利率的一般水平进行调节，是间接调控信用规模的手段。
c)外汇政策：中央银行控制和调节汇率实施外汇管制。
控制国际资本流动和平衡国际收支的方针和措施。
（三）特征1.货币政策是一种宏观经济政策。
2.货币政策是一种调整社会总需求的政策。
货币政策的调控机制
货币政策的调控机制货币政策是指国家央行通过调整货币供应量和利率水平等手段，以达到调节经济运行、保持物价稳定和促进经济增长的目标。
货币政策的调控机制是指央行实施货币政策时所采取的具体方式和方法。
以下是货币政策调控机制的主要内容：一、利率调控机制利率是货币政策的重要工具之一，通过调整利率水平，央行可以影响企业和居民的借贷成本，从而调节经济活动。
利率调控机制主要包括三个方面的内容：政策利率、市场利率和利率传导机制。
1. 政策利率：央行通过设定政策利率，如存款利率和贷款利率，来引导市场利率的变动。
具体来说，央行通过调整存贷款利率水平，对金融机构进行引导和激励，以达到影响整体市场利率的目的。
2. 市场利率：市场利率是指金融市场上形成的实际借贷利率，主要体现为同业拆借利率、贷款市场报价利率等。
央行通过调整政策利率来影响市场利率的变化，进而对借贷行为和投资决策产生影响。
3. 利率传导机制：利率传导机制指的是央行通过利率调控对市场利率和实际经济活动的影响传导过程。
这个机制的关键在于银行传导，即央行通过改变银行参与市场的资金成本，以及对各项贷款和存款利率的调整，影响银行的贷款行为和借款行为，从而传导到实际经济中产生影响。
二、货币供应量调控机制货币供应量是指在一定时期内，在国内经济活动中所流通的货币数量。
央行通过调整货币供应量，可以影响市场上的货币总量和货币的购买力，进而调节经济运行。
货币供应量调控机制主要包括两个方面的内容：广义货币供应量和狭义货币供应量。
广义货币供应量包括M1、M2和M3三个指标，分别代表了流通中的现金、活期存款和定期存款等。
央行通过调整货币发行量、政府发债和资本市场的运作，来影响广义货币供应量的增减。
狭义货币供应量是指央行在市场上发行的基础货币数量，包括现金和商业银行在央行的存款准备金。
央行通过调整存款准备金率和公开市场操作等手段，来控制狭义货币供应量的变动。
三、外汇市场调控机制外汇市场是指国内货币与外币兑换的市场，央行通过调控外汇市场，可以影响货币的汇率和对外经济活动。
中央银行学ppt课件第六章 中央银行货币政策目标及其选择
第一节 货币政策概述 第二节 货币政策目标的内涵 第三节 货币政策目标的关系
2021/7/9
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第一节 货币政策概述
一、货币政策的含义
货币当局或中央银行为实现一定宏观经济调控目标而 采用各种方式调节信用量和货币供应量，进而影响宏 观经济的各种方针与措施的总称。
西姆斯创立了名为向量自回归的方法来分析 经济如何受到经济政策的临时性改变和其他 因素的影响。并以此来研究诸如央行加息对 经济的影响等诸多重要问题。
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两美国学者分享2011年诺贝尔经济学奖
2021/7/9
瑞典皇家科学院19:00公布2011年诺贝尔经济 学奖得主。纽约大学教授托马斯·J·萨金特，普 林斯顿大学教授克里斯托弗·A·西姆斯获得2011 年诺贝尔经济学奖。
操作目标：接近货币政策工具的金融变量，具体包括准备 金、基础货币、短期货币市场利率等。对货币政策工具的变 动反映较为灵敏，是政策工具操作直接控制的指标。
中介目标：介于操作目标和最终目标之间，是中央银行在 一定时期内和某种特定经济状况下，能够以一定的精度达到 的目标，主要包括货币供给量和长期利率。
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3%
5%
失业率
第三节 目标之间的关系及选择
一、政策目标之间的关系 2.稳定物价与经济增长 从根本上讲，稳定物价与经济增长二者之间是统一的： 物价稳定是经济增长的基础，只有稳定物价才能为经济的持 续、稳定增长提供良好的货币金融环境，同时经济增长又是 物价稳定的物质基础，只有经济增长，才能不断地改善供求 关系，实现供求平衡，从而获得物价的稳定。 但是西方对此看法不一（课堂讨论）： 通货膨胀是调节刺激剂，适度的通货膨胀有利于经济增长。 通货膨胀有害无利，严格管理物价的上涨速度。 劳动率的提高会使物价水平趋于下降，还是工资有所上升？
货币政策与央行运作
货币政策与央行运作货币政策是指央行通过调整货币供应量和利率水平等手段，以达到维持物价稳定、促进经济增长和实现宏观经济调控等目标的政策。
央行作为国家的货币当局，负责制定、执行和调整货币政策，确保货币供给与需求的平衡，维护经济的稳定发展。
本文将探讨货币政策的基本原理以及央行的运作方式。
一、货币政策的基本原理货币政策的实施基于以下几个原理：1.稳定物价：货币政策的首要目标是维护物价的稳定。
稳定的物价有利于消费者的购买力维持相对稳定，有助于推动经济的增长和发展。
2.实现经济增长：货币政策通过调控经济的货币供应量和利率等手段，促进经济的增长。
适度的货币供应可以刺激投资和消费，推动经济活动。
3.调控经济周期：货币政策用于调控经济的周期波动。
央行根据经济的阶段和需求状况，采取相应的货币政策措施，以防止经济过热或过冷，维持经济的平稳运行。
二、央行的货币政策工具央行通过使用各种货币政策工具来实施货币政策。
以下是常见的几种货币政策工具：1.存款准备金率：央行通过调整存款准备金率，来控制银行体系的流动性。
提高准备金率可以收紧货币供应，防止通货膨胀；降低准备金率可以增加货币供应，刺激经济增长。
2.利率调控：央行通过改变利率水平来影响市场的资金供求关系和借贷成本。
提高利率可以抑制通胀、牵制过度投资；降低利率可以促进经济增长、刺激消费和投资。
3.外汇市场干预：央行通过干预外汇市场，调整汇率水平来影响经济的出口和进口状况，调控经济的国际收支平衡。
三、央行的运作方式央行的运作方式主要包括货币政策决策、市场操作和风险管理。
货币政策决策是央行制定货币政策的决策过程。
央行会根据经济形势、通胀预期和金融市场情况等因素，进行货币政策的评估和决策。
其中，央行定期召开货币政策会议，讨论和决定将要采取的货币政策举措。
市场操作是央行通过买卖政府债券、操作公开市场等方式来调节市场上的流动性，以实现货币政策目标。
央行可以通过购买债券来注入流动性，也可以通过出售债券来吸收流动性。
货币与银行中央银行的货币政策
货币与银行中央银行的货币政策货币与银行：中央银行的货币政策在现代经济系统中，货币和银行是不可分割的主要组成部分。
货币作为一种流通媒介和价值尺度，通过银行体系的运作来发挥其作用。
而中央银行则扮演着制定货币政策的重要角色，通过调控货币供应和利率水平来影响经济活动和实现经济稳定。
一、货币：经济中的核心货币是任何市场经济的核心。
它不仅是商品交换的媒介，还是经济计算和价值储存的工具。
货币的发行需要由相应的货币当局来管理，以确保货币的安全性、可信度和流通性。
这也是中央银行作为货币当局的职责所在。
货币的供应量对经济产生重大影响。
通常情况下，货币供应的增加会刺激经济活动，而货币供应的紧缩则会抑制经济增长。
中央银行通过制定货币政策来管理货币供应，并通过一系列工具来实现这一目标。
二、中央银行：货币政策的制定者中央银行是国家的最高货币机构，负责管理货币发行和监管金融体系。
它独立于政府和商业银行，并通过制定货币政策来影响经济运行。
货币政策的目标通常是实现经济稳定。
中央银行通过控制货币供应量和利率水平来影响通货膨胀、经济增长和就业水平。
当通货膨胀压力较大时，中央银行可能会采取紧缩货币政策，提高利率，限制信贷，以抑制通货膨胀。
相反，当经济活动疲软时，中央银行可能会采取宽松货币政策，降低利率，鼓励投资和消费。
三、货币政策的工具中央银行通过一系列工具来实施货币政策。
其中包括：1. 利率调控：中央银行可以通过调整基准利率来影响市场利率水平。
当中央银行提高基准利率时，市场利率也会相应上升，从而降低信贷需求和促使储蓄增加。
相反，当中央银行降低基准利率时，市场利率也会下降，从而刺激投资和消费。
2. 公开市场操作：中央银行可以通过公开市场操作购买或出售政府债券来调节货币供应。
当中央银行购买债券时，会增加银行体系的流动性，从而促进信贷和经济增长。
相反，当中央银行出售债券时，会减少银行体系的流动性，从而收紧信贷和抑制通货膨胀。
3. 存款准备金率：中央银行可以通过调整商业银行的存款准备金率来影响银行体系的流动性。
《中央银行学》名词解释
《中央银行学》名词解释第一章中央银行制度概述1、中央银行：(是一个国家最高的金融管理机构，负责制定和实施货币政策，进行金融监管等，是金融体系的核心)是国家赋予其制定和执行货币政策，对国民经济进行宏观调控，对金融机构乃至金融业进行监督管理的特殊的金融机构2、中央银行制度：一国银行的结构以及各家银行之间业务职能的划分形式3、单一式中央银行制度：指国家建立单独的中央银行机构并使其全面行使中央银行职能的制度4、复合式中央银行制度：指国家不单独设立专司中央银行职能的中央银行机构，而是由一家集中央银行与商业银行职能于一身的国家大银行兼行中央银行职能的中央银行制度5、准中央银行制度：指国家（地区）不设通常完整意义上的中央银行，而设立类似中央银行的金融管理机构执行部分中央银行的职能，并授权若干商业银行也执行部分中央银行职能的中央银行制度6、跨国式中央银行制度：指由若干国家联合组建一家中央银行，由这家中央银行在其成员国范围内行使全部或部分中央银行职能的中央银行制度第二章中央银行的性质与职能1、发行的银行：指国家赋予中央银行集中于垄断货币发行权、成为全国唯一的货币发行机构2、银行的银行：指中央银行的业务对象是商业银行和其他金融机构以及特定的政府部门3、政府的银行：指中央银行代表政府贯彻执行货币金融政策，代为管理财政收支并为政府提供各种金融服务4、最后贷款人：指商业银行发生资金困难而无法从其他银行或金融市场筹措资金时，中央银行为其提供资金支持，从而承担起“最终贷款人”的角色，这可以避免发生金融恐慌5、中央银行相对独立性：指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度第三章中央银行的资产负债业务1、再贴现：是指商业银行将通过贴现业务所持有的尚未到期的商业票据向中央银行申请转让，中央银行据此以贴现方式向商业银行融通资金的业务2、公开市场操作：是中央银行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具，通过中央银行与指定交易商进行有价证券和外汇交易，实现货币政策调控目标3、存款准备金制度：指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。
货币政策央行如何控制经济
货币政策央行如何控制经济货币政策：央行如何控制经济近年来，随着全球化的进程加速，金融市场的波动性也越来越大。
为了稳定经济发展，各国的央行扮演着至关重要的角色。
货币政策是央行用来调控经济的重要手段之一。
货币政策的目标是维持经济的稳定和可持续发展，央行通过调整货币供给和利率水平等方式来控制经济。
I. 货币政策的基本原理货币政策的基本原理是通过调整货币供给和利率水平来影响经济的总需求和总供给。
央行可以通过增加或减少货币供给量来控制通货膨胀和通货紧缩的压力，以实现经济的稳定增长。
同时，央行还可以通过调整利率水平来影响企业和个人的消费和投资行为，从而对经济进行调控。
II. 央行的控制工具为了有效实施货币政策，央行可以利用多种控制工具来调整货币供求关系和利率水平。
其中包括：1. 存款准备金率：央行可以通过调整存款准备金率来控制商业银行的信贷规模和货币供给量。
当存款准备金率上调时，商业银行需要留更多的存款作为准备金，将导致可供贷款的资金减少，从而抑制经济增长；反之，降低存款准备金率则有助于扩大信贷规模。
2. 利率调控：央行可以通过调整基准利率（如存款利率、贷款利率等）来影响银行和市场的借贷成本，进而对经济进行调控。
当央行调高利率时，市场的借贷成本会增加，企业和个人的投资和消费意愿会受到抑制，从而对经济增长起到抑制作用；反之，降低利率则有助于刺激经济活动。
3. 公开市场操作：央行可以通过公开市场操作来影响市场上的流动性和利率水平。
通过购买或出售政府债券等方式，央行可以向市场注入资金或吸收市场流动性，从而影响市场利率水平，并对经济进行调控。
III. 央行的政策工具运用央行在运用货币政策工具时需要结合当前的经济形势和政策目标来进行决策。
根据经济的不同情况，央行可以选择采取不同的货币政策方向，包括：1. 宽松货币政策：在经济低迷或通缩压力较大时，央行可以采取宽松货币政策，通过降低利率、减少存款准备金率等方式来增加货币供给和促进经济增长。
中央银行货币政策
金融0973班赵晶晶25号如何有效的发挥中央银行货币政策的作用一、货币政策及目标的定义（一）货币政策的定义货币政策是中央银行通过运用各种工具调节、控制利率和货币供应量，通过总需求和总供给的变化，影响一般物价水平、经济增长速度和经济结构的变化，以及国际手指的变化等，进而实现币值稳定个和经济增长目标的公共政策。
（二）货币政策目标货币政策的目标有：币值稳定、充分就业、经济增长和国际收支平衡。
币值稳定就是用货币衡量的商品在一定时期内不发生急剧的波动，这里指的商品价格是指一般物价水平，而不是某种商品的价格。
充分就业就是指能够利用资源全部得到利用。
经济增长是一个国家一定时期内所生产的商品和劳务总量的增加。
国家收支平衡是指一定时期内由政治、经济、文化往来而引起的一国对其他国家或地区的全部货币收支。
二、货币政策的主要措施及工具（一）货币政策的主要措施运用货币政策所采取的主要措施包括七个方面：第一，控制货币发行。
这项措施的作用是钞票可以整齐划一，防止币制混乱；中央银行可以掌握资金来源，作为控制商业银行信贷活动的基础；中央银行可以利用货币发行权调节和控制货币供应量。
第二，控制和调节对政府的贷款。
为了防止政府滥用贷款助长通货膨胀，资本主义国家一般都规定以短期贷款为限，当税款或债款收足时就要还清。
第三，推行公开市场业务。
中央银行通过它的公开市场业务，起到调节货币供应量，扩大或紧缩银行信贷，进而起到调节经济的作用。
第四，改变存款准备金率。
中央银行通过调整准备金率，据以控制商业银行贷款、影响商业银行的信贷活动。
第五，调整再贴现率。
再贴现率是商业银行和中央银行之间的贴现行为。
调整再贴现率，可以控制和调节信贷规模，影响货币供应量。
第六，选择性信用管制。
它是对特定的对象分别进行专项管理，包括：证券交易信用管理、消费信用管理、不动产信用管理。
第七，直接信用管制。
它是中央银行采取对商业银行的信贷活动直接进行干预和控制的措施，以控制和引导商业银行的信贷活动。
chp6货币政策作用机制
（三）国际贸易渠道
M i e NX Y
货币政策工具
投资
消费
净出口
货币政策目标
第二节
货币政策效果
一、货币政策效果是指央行操作货币政策工 具后，达到其最终目标的程度。
二、货币政策时滞与货币政策效果 货币政策时滞是从经济形势的变化需要央行 操作货币政策，到最终目标变量的改变之间的时 间间隔。包括内部时滞与外部时滞： 1、认识时滞：从经济形势的变化到央行意识 到应该采取货币政策来调节经济之间的时间间隔。
2、决策时滞：从央行认识到需要调整货币政 策到最终操作货币政策之间的时间间隔。 3、反应时滞：从央行操作货币政策工具到货 币政策最终目标变量的改变之间的时间间隔。
三、货币政策传导机制与货币政策效果 理性预期是人们根据中央银行货币政策的变 化来理性预期将来货币供应量、物价等经济因素 的变化，从而调整自己的行为，这个调整会抵消 货币政策效果。
费里德曼据此得到结论，货币增长引起经 济周期性波动，但前者对后者的影响有“长 而 可变的时滞”。
产出的增长与货币供应增长同时被一个外 在因素所推动。 只有在货币增长率是外生时，随之发生了 经济周期的波动，才能证明后者的变化是由 前者的变化所引起的。否则可能存在逆因果 关系。
产出Y
年份
第六章 货币政策的作用机制与效果检验
第一节 货币政策作用机制 货币政策传导机制是央行利用货币政策工具， 操作手段指标变量后，达到货币政策最终目标的 过程。
货币政策传导机制的研究是建立在货币重要性 研究基础之上的。
货币经济学 货币重要性 传导机制 ……
一、凯恩斯学派关于货币重要性的研究 （一）早期凯恩斯学派关于货币重要性的实证 尽管今天的凯恩斯学派认为货币对经济活动有 十分重要的影响，但他们在50年代和60年代初 的早期研究却明显地持有下列观点：货币政策与 总产出的变动毫不相关，因此也与经济周期无 关。
货币政策的作用机制与效果检验.pptx
❖基础货币、存款准备率和货币结构比率→货币 供应量→物价指数和国民收入的传导机制为：
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第二节 货币政策的作用机制
一、中介变量与目标变量的关系 二、中介变量与工具变量的关系 三、工具变量与政策工具的关系
★由于中介变量所起作用的特殊性，我们在研究货 币政策的作用机制时，应当以中介变量的选择为中 心。
➢ 利率对投资的传导通过货币供给和货币需求两个方面， 同时取决于利率和物价对投资的弹性。
➢ 结论：若以经济增长为货币政策最终目标，尽管从传导 途径看，利率不如货币供应量直接，但从效果来看，利 率更佳，因为所付出的物价上涨代价要小得多。
（三）就货币供应量的不同层次而言
★我国针对最终目标选择中介目标的问题，
货币政策传导机制的构成： （1）涉及的要素。包括货币政策工具、货币政策中介 目标和货币政策最终目标，其中又涉及货币政策中介 目标选择和控制、货币政策中介目标与货币政策工具 的内在联系、货币政策中介目标与最终目标的关系。 （2）货币政策传导过程。货币政策作用或传导过程包 括经济变量传导和机构传导。经济变量传导的主线是： 货币政策工具→货币政策中介目标→最终目标；机构 传导的体状况是：中央银行→金融机构(金融市场) → 投资者(消费者) →国民收入。这两条链条必须结合起 来，即中央银行通过各种货币政策工具，直接或间接 调节各金融机构的超额储备和金融市场的融资条件(数 量、利率、政策等)，进而控制全社会货币供应量，使 企业和个人调整自己的经济行为，整个国民收入也随 之变动。
（四）我国货币政策中介变量与目标变量 关系的实证研究
➢ 历史现状：由于体制上的原因，1985年以前，我国
货币政策的基本原理
货币政策的基本原理货币政策是指中央银行或货币当局制定和执行的调控货币供应量和利率水平的政策。
货币政策的主要目标是维持货币的稳定价值，促进经济增长和就业，同时控制通货膨胀和维护金融稳定。
在现代经济体系中，货币政策扮演着至关重要的角色，对整个经济体系的运行和发展起着决定性的作用。
本文将介绍货币政策的基本原理，以帮助读者更好地理解货币政策的运作机制。
一、货币政策的目标货币政策的主要目标包括：1. 保持货币的稳定价值：货币的稳定价值是货币政策的首要目标。
通货膨胀会侵蚀货币的购买力，导致物价上涨，影响经济的正常运行。
因此，中央银行通过调控货币供应量和利率水平，以维持货币的稳定价值。
2. 促进经济增长和就业：货币政策也旨在促进经济的增长和创造就业机会。
通过调节货币供应量和利率水平，中央银行可以刺激经济活动，推动经济增长，降低失业率。
3. 控制通货膨胀：通货膨胀是指物价持续上涨的现象，会导致货币贬值和经济不稳定。
货币政策的另一个重要目标是控制通货膨胀，确保物价稳定。
4. 维护金融稳定：货币政策还致力于维护金融体系的稳定。
通过监管金融机构和市场，中央银行可以防范金融风险，确保金融系统的正常运行。
二、货币政策的工具为实现上述目标，中央银行可以运用多种货币政策工具，包括：1. 利率调控：中央银行可以通过调整基准利率来影响市场利率水平。
提高利率可以抑制通货膨胀，降低通货膨胀预期；降低利率则可以刺激经济增长，促进投资和消费。
2. 货币供应控制：中央银行可以通过控制货币供应量来影响市场流动性。
增加货币供应可以刺激经济活动，降低利率；减少货币供应则可以抑制通货膨胀，维持货币稳定价值。
3. 汇率政策：中央银行可以通过干预外汇市场来影响汇率水平。
稳定汇率可以促进国际贸易和资本流动，维护经济稳定。
4. 资产购买：中央银行可以通过购买政府债券等金融资产来增加市场流动性，刺激经济增长。
5. 监管政策：中央银行可以通过监管金融机构和市场来防范金融风险，维护金融稳定。
中央银行货币政策作用机制32页PPT
60、生活的道路一旦选定，就要勇敢地 走到底 ，决不 回头。 ——左
56、书不仅是生活，而且是现在、过 去和未 来文化 生活的 源泉。 ——库 法耶夫 57、生命不可能有两次，但许多人得清如许，为有源头活水来 。—— 朱熹 59、我的努力求学没有得到别的好处， 只不过 是愈来 愈发觉 自己的 无知。 ——笛 卡儿
中央银行货币政策作用机制
1、合法而稳定的权力在使用得当时很 少遇到 抵抗。 ——塞 ·约翰 逊 2、权力会使人渐渐失去温厚善良的美 德。— —伯克
3、最大限度地行使权力总是令人反感 ；权力 不易确 定之处 始终存 在着危 险。— —塞·约翰逊 4、权力会奴化一切。——塔西佗
5、虽然权力是一头固执的熊，可是金 子可以 拉着它 的鼻子 走。— —莎士 比
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——如果货币政策时滞较短或者中央银行对货币政策时滞能准确 如果货币政策时滞较短或者中央银行对货币政策时滞能准确 如果货币政策时滞较短或者中央银行对货币政策 预测，货币政策效果就容易确定， 预测，货币政策效果就容易确定，货币政策工具在实施和传 导的选择中就容易把握方向和力度； 导的选择中就容易把握方向和力度； ——如果货币政策时滞较长且不稳定，政策效果就难以观察和预 如果货币政策时滞较长且不稳定， 如果货币政策时滞较长且不稳定 那么， 测，那么，政策工具在实施和传导过程中就可能变得无所适 从，政策的取向和力度不能根据对政策生效程度的判断而随 时确定和灵活调整，就难以达到理想的政策目标； 时确定和灵活调整，就难以达到理想的政策目标； ——货币政策时滞太长，其间的经济形势已发生很大变化，还可 货币政策时滞太长，其间的经济形势已发生很大变化， 货币政策时滞太长 能导致最初采取的政策工具和选取的传导中介变得无效，导 能导致最初采取的政策工具和选取的传导中介变得无效， 致政策的彻底失败； 致政策的彻底失败；
货币政策传导机制是否有效？ 货币政策传导机制是否有效？
中央银行基础货币的创造及其结构是否合理？ 中央银行基础货币的创造及其结构是否合理？ 货币政策工具和货币政策中间指标的选择是否恰当？ 货币政策工具和货币政策中间指标的选择是否恰当？ 货币政策工具作用于货币政策中间指标进而作用于 实际经济变量的过程是否顺畅？ 实际经济变量的过程是否顺畅？ 货币政策传导机制是否规范？ 货币政策传导机制是否规范？ 与外部经济环境是否适应？ 与外部经济环境是否适应？
企业真实资本的市场价值 资本的重置成本
如果q 值高，意味着企业市场价值高于资本重置成本，厂商将愿意 增加投资支出，追加资本存量；相反，如果q 值低，厂商对新投资就 不会有积极性。这一过程可以表示为： Ms↑→i↓→PE↑→q↑→I↑→Y↑
---- 货币学派的货币政策传导机制理论 M→E→I→Y 式中M → E，反映的是货币供给的变化直接影 响支出的变化。这是因为：货币需求有其内在 的稳定性。货币供给是一外生变量。当货币供 给增加时，如果货币需求不变，人们的货币收 入增加，必然增加支出。 式中E → I，反映的是支出增加会引起投资增 加。这是因为：人们手持的货币量增加后，进 行金融性或非金融性投资，不同资产收益率会 引起资产结构的调整，最终对Y产生影响。
时滞客观存在， 时滞客观存在，其中认识时滞和决策时滞可以通过 各种措施缩短，但不可能完全消失； 各种措施缩短，但不可能完全消失；效应时滞则涉 及更复杂的因素，一般说来也是难以控制的。 及更复杂的因素，一般说来也是难以控制的。时滞 的存在可能使政策决策时的意图与实际效果脱节， 的存在可能使政策决策时的意图与实际效果脱节， 从而不可避免地导致货币政策的局限性。 从而不可避免地导致货币政策的局限性。
货币流通速度变动 货币流动速度变动是货币政策有效性的一 种主要限制因素。货币学派认为， 种主要限制因素。货币学派认为，货币流通速 度对货币政策效应的重要性表现在， 度对货币政策效应的重要性表现在，货币流通 速度中的一个相当小的变动， 速度中的一个相当小的变动，有可能使货币政 策效果受到严重影响， 策效果受到严重影响，甚至有可能使本来正确 的政策走向反面。 的政策走向反面。
西方主要货币政策传导机制理论
----- 凯恩斯学派的货币政策传导机制理论
（1）早期凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 Ms↑→i↓→I↑→E↑→Y↑ (2) 托宾的q 理论 以托宾为首的经济学家把资本市场的资产价格纳入传导机制，认为 货币理论应看作微观经济行为主体进行资产结构管理的理论。
q=
6 中央银行货币政策作用机制
6.1 6.2 6.3 货币政策传导机制 货币政策有效性 货币政策传导机制运行有效性分析
6.1
货币政策传导机制
货币政策传导机制概述 西方主要货币政策传导机制理论
货币政策传导机制概述
货币政策传导机制，是指运用货币政策工具到 货币政策传导机制 是指运用货币政策工具到 实现货币政策目标的作用过程， 实现货币政策目标的作用过程，即如何通过货 币政策各种措施的实施， 币政策各种措施的实施，经济体制内的各种经 济变量影响整个社会经济活动。 济变量影响整个社会经济活动 货币政策传导机制具有间接调控性 调控主客 货币政策传导机制具有间接调控性，调控主客 间接调控性 体有较规范的法律意识和经营行为，各项政策 体有较规范的法律意识和经营行为， 措施遵循市场经济的内在规律间接的发挥作用。 措施遵循市场经济的内在规律间接的发挥作用
货币政策和金融政策相互联系、相互影响， 货币政策和金融政策相互联系、相互影响，准则对金融 政策下了定义， 政策下了定义，金融政策使之与管理和监督金融与支付 系统（包括市场和机构）的有关政策。 系统（包括市场和机构）的有关政策。这些政策旨在促 进金融稳定、提高市场效率和保护客户资产及消费者。 进金融稳定、提高市场效率和保护客户资产及消费者。
人们对货币政策的合理预期 合理预期对货币政策效果影响很大。合理预期的含 合理预期对货币政策效果影响很大。合理预期的含 义是： 义是：人们对未来的经济变量的变动能够作出合乎 理性的，从而也是正确的预期。 理性的，从而也是正确的预期。 合理预期对货币政策效果的影响表现为： 合理预期对货币政策效果的影响表现为：
• 货币政策透明度
国际货币基金组织(IMF)在1999年9月26日通过了《货币金融 在 日通过了《 国际货币基金组织 年 月 日通过了 政策透明度良好行为准则》 政策透明度良好行为准则》，准则明确了中央银行在实施货 币政策和其他金融机构在实施金融政策中有关透明度的做法。 币政策和其他金融机构在实施金融政策中有关透明度的做法。 将透明度定义为：在通俗易懂、容易获取并及时的基础上， 将透明度定义为：在通俗易懂、容易获取并及时的基础上， 让公众了解有关政策目标及其法律、制度和经济框架， 让公众了解有关政策目标及其法律、制度和经济框架，政策 决定过程和原理，以及与货币和金融政策有关的数据、信息 决定过程和原理，以及与货币和金融政策有关的数据、 和机构的职责范围。 和机构的职责范围。
6 .2 货币政策有效性
影响货币政策有效性的主要因素 货币政策透明度
货币政策有效性
货币政策有效性是指中央银行通过操作货币政策 货币政策有效性是指中央银行通过操作货币政策 工具， 的传导机制， 工具，通过良好的传导机制，较好地实现中央银 行预期最终政策目标。 行预期最终政策目标。
现在几乎所有国家的中央银行都相信： 现在几乎所有国家的中央银行都相信：货币政策对实 际经济是有影响的。 际经济是有影响的。 许多经济学家通过大量的实证分析， 许多经济学家通过大量的实证分析，试图寻找货币政 策中间目标与各种实际经济变量之间的相关关系； 策中间目标与各种实际经济变量之间的相关关系； 在承认货币政策中间目标与实际经济变量紧密相关的 基础上，对货币政策调控效应的评价，就转移到对货 基础上，对货币政策调控效应的评价， 币政策传导机制的评价上来； 币政策传导机制的评价上来；
货币政策传导机制的途径
中央银行货币政策的传导可通过两条基本途径: 中央银行货币政策的传导可通过两条基本途径 一是商业银行，也就是信贷渠道; 一是商业银行，也就是信贷渠道 二是金融市场，也就是利率。 二是金融市场，也就是利率。
金融市场运行货币政策传导机制的经济环境条件： 金融市场运行货币政策传导机制的经济环境条件：
• 影响货币政策有效性的因素
一般认为，影响货币政策效果主要因素有三个， 一般认为，影响货币政策效果主要因素有三个， 它们分别是： 它们分别是： 货币政策时滞 货币流通速度的变动 人们对货币政策的合理预期
货币政策时滞是指货币政策从研究、 货币政策时滞是指货币政策从研究、制定到实施后发 是指货币政策从研究 挥实际效果全过程所经历的时间。 挥实际效果全过程所经历的时间。
提高货币政策透明度的主要原因： 提高货币政策透明度的主要原因：
(1)如果公众知晓政策的目标和操作工具，而且货币当局 如果公众知晓政策的目标和操作工具， 如果公众知晓政策的目标和操作工具 对实施这些目标和工具做出可信的承诺， 对实施这些目标和工具做出可信的承诺，那么货币金 融政策的有效性就会增强； 融政策的有效性就会增强； (2)中央银行要对其行为负责，尤其是当其独立性较高时， 中央银行要对其行为负责， 中央银行要对其行为负责 尤其是当其独立性较高时， 增加透明度有利于接受公众的监督。 增加透明度有利于接受公众的监督。 人们普遍认为， 人们普遍认为，构成中央银行有效性的关键要素 是其独立性、可信性、透明度与责任心，也就是说， 是其独立性、可信性、透明度与责任心，也就是说， 独立的、透明的、 独立的、透明的、负责的与可信的中央银行能够实现 更好的、 更好的、全面的政策效果。
当中央银行货币政策推出后， 当中央银行货币政策推出后，各经济主体立刻会根据所 获取的各种信息来预测政策的后果，并很快作出对策。 获取的各种信息来预测政策的后果，并很快作出对策。货币 政策的作用可能被这种对策所冲销。 政策的作用可能被这种对策所冲销。 扩张性货币政策推出后， 如：扩张性货币政策推出后，人们通过所掌握的各种信息 预期社会总需求要拉上，物价水平会上升。在这种情况下， 预期社会总需求要拉上，物价水平会上升。在这种情况下， 企业预期原材料要涨价， 企业预期原材料要涨价，工人的工资会由于工会的力量强大 而提高，生产成本会由此而上升，投资利润率会由此而下降， 而提高，生产成本会由此而上升，投资利润率会由此而下降， 于是，投资需求必然减少，其结果是，物价上涨了， 于是，投资需求必然减少，其结果是，物价上涨了，产出却 没有增长甚至会减少，货币政策最终无效。 没有增长甚至会减少，货币政策最终无效。