货币政策工具课件
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货币政策的目标和工具课件
c)结构性失业：当空出的职位和失业人员的劳动技能不相同时，就称为 结构性失业。
d)季节性失业
e)周期性失业（需求不足的失业）是由于总需求不足以实现充分就业时 的均衡国民收入而产生的失业。
货币政策的目标和工具课件
（三）经济增长
1. 经济增长的含义： 静态：指一个国家在一定时期内国民生产总值的增加。 动态： “一个国家的经济增长，可以定义为给居民提供种类日益繁多
1）保证商业银行等存款货币机构的资金流动性和现金兑付能力 2）控制货币供应量 3）集中一部分信贷资金，有助于中央银行职能的发挥
货币政策的目标和工具课件
2、法定存款准备金政策的作用机制
中央银行调低（或调高）法定存款准备金
商业银行超额
存款准备金增加（或减少）
商业银行贷款规模扩大（或缩
小） 在货币乘数的作用下货币供应量进一步扩大（或缩小）
货币政策的目标和工具课件
3、再贴现政策的作用机制
中央银行提高（或降低）再贴现率 1 从中央银行融资的意愿减少 商业银行可贷
商业银行融资成本上升 资金减少 贷款规模减少，货币供给量减少 2 提高对企业的放款利率
市场利率上升 企业融资成本上升 投资减少 经济增长放缓
中央银行提高（或降低）再贴现率 投资减少 经济增长放缓
1、再贴现政策的涵义
再贴现： 再贴现政策：是中央银行通过制定或调整再贴现率来干预和影响市场
利率及货币市场的供给与需求，从而调节货币供应量的一种金融政 策。
货币政策现率的调整：影响商业银行的准备金和社会资金供求； 规定何种机构和何种票据具有向中央银行再贴现的资格。
货币政策的目标和工具课件
（五）金融稳定
金融稳定是指金融体系处于能够有效发挥其关键功 能的状态。
d)季节性失业
e)周期性失业（需求不足的失业）是由于总需求不足以实现充分就业时 的均衡国民收入而产生的失业。
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（三）经济增长
1. 经济增长的含义： 静态：指一个国家在一定时期内国民生产总值的增加。 动态： “一个国家的经济增长，可以定义为给居民提供种类日益繁多
1）保证商业银行等存款货币机构的资金流动性和现金兑付能力 2）控制货币供应量 3）集中一部分信贷资金，有助于中央银行职能的发挥
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2、法定存款准备金政策的作用机制
中央银行调低（或调高）法定存款准备金
商业银行超额
存款准备金增加（或减少）
商业银行贷款规模扩大（或缩
小） 在货币乘数的作用下货币供应量进一步扩大（或缩小）
货币政策的目标和工具课件
3、再贴现政策的作用机制
中央银行提高（或降低）再贴现率 1 从中央银行融资的意愿减少 商业银行可贷
商业银行融资成本上升 资金减少 贷款规模减少，货币供给量减少 2 提高对企业的放款利率
市场利率上升 企业融资成本上升 投资减少 经济增长放缓
中央银行提高（或降低）再贴现率 投资减少 经济增长放缓
1、再贴现政策的涵义
再贴现： 再贴现政策：是中央银行通过制定或调整再贴现率来干预和影响市场
利率及货币市场的供给与需求，从而调节货币供应量的一种金融政 策。
货币政策现率的调整：影响商业银行的准备金和社会资金供求； 规定何种机构和何种票据具有向中央银行再贴现的资格。
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（五）金融稳定
金融稳定是指金融体系处于能够有效发挥其关键功 能的状态。
《货币政策工具》PPT课件
A
16
• 当前，中国银行业补充资本的举措遇到了 很大困难。
• 如何贯彻落实资本充足率管理，如何协调 银行监管与货币政策的关系，成为摆在我 们面前的严峻挑战。
A
17
• 二、再贴现
A
18
• 历史上再贴现曾经是重要的政策工具。
• 从目前的情况看，再贴现对货币供应量的影响还 是存在的，但是对利率的影响则比较微小。
A
14
7、中国的资本充足率管理
• 于是，实践中便有两者协调配合的问题。 • 2004年，中国曾经有过用准备金率来替代资本充
足率管理的试验。货币当局根据金融机构的资本 充足率、资产质量等状况，对资本充足率低于一 定水平的金融机构实行相对较高的存款准备金要 求，试图建立起正向激励与约束机制。实践显示 ，这种做法并未取得预期的效果。 • 1995年5月通过的商业银行法中，已经规定有8% 的资本金的要求。但未得执行。 • 2003年12月修订的商业银行法，重申了对资本充 足率的要求。但没有相应的补充资本金的措施。
A
28
• 贷款分类 • “一逾两呆”概念：逾期、呆帐、呆滞
。__关注合规 • 五级分类法：正常、关注、次级、可疑
、损失.__关注风险 • 资本金管理 • 巴塞尔协议 • 中国商业银行法
A
29
•谢谢
A30ຫໍສະໝຸດ • 目前，公开市场操作已经成为中国最主要的货币 政策工具。
A
23
4、中国公开市场操作的困境
• 缺乏有效的操作工具：
• 货币当局手中并未掌握较大规模的优良债券。 • 国债市场规模很小，而且强烈地受到财政政策的
影响。 • 规模 • 品种
A
24
4、中国公开市场操作的困境
中央银行货币政策工具与业务操作PPT课件
许多国家商业银行存入央行的存款准备金一般 是无息的。但我国是有息的（参见表10-1）。
9
一般性货币政策工具及其业务操作
➢法定准备金政策 ➢再贴现政策 ➢公开市场业务
10
➢再贴现政策
1. 再贴现政策的涵义和操作
再贴现政策，是指央行通过提高或降低 再贴现率，来影响存款货币类机构从央 行获得的再贴现贷款和超额准备，从而 达到增减货币供应量，实现货币政策目 标的一种政策措施。它一般包括两方面 内容：
目前，实行央行制度的国家一般都实行法定存款 准备金制度。
6
➢法定存款准备金政策
2. 法定存款准备金政策的作用
保证存款货币类机构资金的流动性，降 低商业银行过度贷款的冲动。
集中一部分信贷资金，增强央行调节地 区和银行间短期资金余缺的能力（为何 不通过增减B的方式来实现呢？因为通 过信用放款，央行对其提供的基础货币 是否适当缺乏准确地把握，增加了宏观 调控的难度）。
指央行规定存款货币类机构的存款准备金率，强 制要求它们按规定比率上缴存款准备金；这些机 构的超额准备随法定准备金率的调整而增减，能 达到改变信用规模、实现货币政策目标的效果。
以法律形式规定商业银行必须向央行缴存存款准 备金并规定法定准备率，始于1913年的联邦储备 法。该制度建立之初是为了保持商业银行的清偿 力，在1935年银行法赋予联储调整法定准备金的 权利之后，它才成为央行的货币政策工具。
不定期公布再贴现优先支持的行业、企业和产 品目录。并从总量比例、期限比例和投向比例 三方面对各授权窗口的再贴现操作效果实行量 化考核。
14
➢再贴现政策
1. 再贴现政策的涵义和操作（续）
人民银行对各授权窗口的再贴现实行总 量控制，并根据金融宏观调控需要适时 调增或调减各授权窗口的再贴现限额。
9
一般性货币政策工具及其业务操作
➢法定准备金政策 ➢再贴现政策 ➢公开市场业务
10
➢再贴现政策
1. 再贴现政策的涵义和操作
再贴现政策，是指央行通过提高或降低 再贴现率，来影响存款货币类机构从央 行获得的再贴现贷款和超额准备，从而 达到增减货币供应量，实现货币政策目 标的一种政策措施。它一般包括两方面 内容：
目前，实行央行制度的国家一般都实行法定存款 准备金制度。
6
➢法定存款准备金政策
2. 法定存款准备金政策的作用
保证存款货币类机构资金的流动性，降 低商业银行过度贷款的冲动。
集中一部分信贷资金，增强央行调节地 区和银行间短期资金余缺的能力（为何 不通过增减B的方式来实现呢？因为通 过信用放款，央行对其提供的基础货币 是否适当缺乏准确地把握，增加了宏观 调控的难度）。
指央行规定存款货币类机构的存款准备金率，强 制要求它们按规定比率上缴存款准备金；这些机 构的超额准备随法定准备金率的调整而增减，能 达到改变信用规模、实现货币政策目标的效果。
以法律形式规定商业银行必须向央行缴存存款准 备金并规定法定准备率，始于1913年的联邦储备 法。该制度建立之初是为了保持商业银行的清偿 力，在1935年银行法赋予联储调整法定准备金的 权利之后，它才成为央行的货币政策工具。
不定期公布再贴现优先支持的行业、企业和产 品目录。并从总量比例、期限比例和投向比例 三方面对各授权窗口的再贴现操作效果实行量 化考核。
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➢再贴现政策
1. 再贴现政策的涵义和操作（续）
人民银行对各授权窗口的再贴现实行总 量控制，并根据金融宏观调控需要适时 调增或调减各授权窗口的再贴现限额。
《货币政策工具》课件
对货币政策工具的影响
央行可以通过货币政策工具支持绿色金融的 发展，例如提供低利率贷款、担保等措施。 此外，央行还可以通过调整货币政策工具的
参数来影响绿色金融望
国际货币政策协调与合作的现状
随着全球经济一体化的深入发展，各国央行之间的货币 政策协调与合作变得越来越重要。目前，国际货币政策 协调与合作已经取得了一定的成果，但仍面临诸多挑战 。
通过比较实施货币政策前后的经 济指标变化，评估货币政策效果 的数量表现。
通过分析实施货币政策后利率水 平的变化，评估货币政策对利率 的影响。
货币政策工具的局限性及改进方向
局限性
货币政策工具的有效性受到多种因素的影响 ，如经济周期、市场预期、金融市场结构等 ，可能导致政策效果的不确定性。
改进方向
加强货币政策的前瞻性、灵活性、协调性， 提高政策操作的透明度和可信度，加强与其 他宏观政策的配合与协调，以提高货币政策 的有效性和针对性。
长。
中期借贷便利
总结词
中期借贷便利是中央银行提供给金融机 构的中期流动性便利，主要用于满足金 融机构的中期融资需求。
VS
详细描述
中期借贷便利是一种中期融资工具，中央 银行通过向合格的金融机构提供中期流动 性，满足其中期融资需求。这一工具可以 促进金融市场的稳定，降低市场利率水平 。
04
货币政策工具的运用与效果评 估
货币政策工具的种类
包括一般性货币政策工具、选择性货 币政策工具和其他货币政策工具。
货币政策工具的作用与目标
货币政策工具的作用
通过调节货币供应量和市场利率水平，影响经济运行和物价水平，实现中央银 行的货币政策目标。
货币政策工具的目标
稳定物价、促进经济增长、保持国际收支平衡等。
《货币政策工具》PPT课件
2015年9月1日，中国人民银行再次以利率招标方式开展了短期流动性调节工具 （SLO）操作1400亿元，期限为6天期，中标利率2.35%。
精选课件
24
短期流动性调节工具（SLO）操作情况表
操作日期
公开市场短期流动性调节工具以7天期以内短期回购为主(Reverse REPO)，操 作在七天期等品种工具之后，继续构建隔夜等超短期品种，遇节假日可适当延长操 作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。该工具原则上在公开市场常规操作的 间歇期使用，操作对象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状况良 好、政策传导能力强的部分金融机构。
并且，通过公开市场业务影响银行储备需要时间，它不能立即生效，而要通过
银行体系共同的一系列买卖活动才能实现。公开市场业务发挥作用的先决条件
是证券市场必须高度发达，并具有相当的深度、广度和弹性等特征。同时，中
央银行必须拥有相当的库精存选课证件券。
6
我国常用政策工具
定义 作用机制
存款准备金制度：中央银行依据法律所赋予的
央行 央行 央行
精选课件
三农贷款和 小微贷款
三农贷款和 小微贷款 银行贷款
20
常备借贷便利
定义 设立原因
备借贷便利(StandingLendingFacility，简称SLF)，是全球大多数中央银行都设立 的货币政策工具，但名称各异，如美联储的贴现窗口、欧央行的边际贷款便利、英格 兰银行的操作性常备便利、加拿大央行的常备流动性便利等。其主要作用是提高货币 调控效果，有效防范银行体系流动性风险，增强对货币市场利率的调控效力。
我国货币政策工具实践
•2007年我国国民经济运行中投资增长过快，通货膨胀压力有所增大，央行加大利率 杠杆的调控作用，先后六次上调金融机构人民币存贷款基准利率。
精选课件
24
短期流动性调节工具（SLO）操作情况表
操作日期
公开市场短期流动性调节工具以7天期以内短期回购为主(Reverse REPO)，操 作在七天期等品种工具之后，继续构建隔夜等超短期品种，遇节假日可适当延长操 作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。该工具原则上在公开市场常规操作的 间歇期使用，操作对象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状况良 好、政策传导能力强的部分金融机构。
并且，通过公开市场业务影响银行储备需要时间，它不能立即生效，而要通过
银行体系共同的一系列买卖活动才能实现。公开市场业务发挥作用的先决条件
是证券市场必须高度发达，并具有相当的深度、广度和弹性等特征。同时，中
央银行必须拥有相当的库精存选课证件券。
6
我国常用政策工具
定义 作用机制
存款准备金制度：中央银行依据法律所赋予的
央行 央行 央行
精选课件
三农贷款和 小微贷款
三农贷款和 小微贷款 银行贷款
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常备借贷便利
定义 设立原因
备借贷便利(StandingLendingFacility，简称SLF)，是全球大多数中央银行都设立 的货币政策工具，但名称各异，如美联储的贴现窗口、欧央行的边际贷款便利、英格 兰银行的操作性常备便利、加拿大央行的常备流动性便利等。其主要作用是提高货币 调控效果，有效防范银行体系流动性风险，增强对货币市场利率的调控效力。
我国货币政策工具实践
•2007年我国国民经济运行中投资增长过快，通货膨胀压力有所增大，央行加大利率 杠杆的调控作用，先后六次上调金融机构人民币存贷款基准利率。
中央银行货币政策工具与业务操作幻灯片PPT
12% 上调至 12.5%
12.5% 上调至 13%
13% 上调至 13.5%
13% 上调至 13.5%
13.5% 上调至 14.5%
2021年01月25日，14.5% 上调至 15%
2021年03月25日， 15% 上调至 15.5%
2021年04月25日， 15.5%上调至 16%
2021年05月20日， 16% 上调至 16.5%
第九章 中央银行货币政策工具与 业务操作
1
货
一般性货币政策工具
币
政 策
选择性的货币政策工具
工
具 其他货币政策工具
中 央 银 行
公开市场操作
政 策 工
再贴现政策 法定准备金率
具 其他工具
操 作 目
准备金 根底货币 其他目标
标
货币稳定
最 充分就业
终 目 标
经济增长 国际收支平衡 金融稳定
中 介 目
货币供给量 利率 其他目标
度大，速度快，效果明显。
12
局限性 • 法定存款整备金政策对经济的振动太大 • 政策的灵活性较差 • 法定存款准备金率的提高，可能使超额准备
金率较低的银行立即陷入流动性困境，影响 金融稳定。
13
〔四〕世界范围内法定存款准备金率的调 整改革趋势 20世纪90年代以来，世界许多国家的 央行降低了它们的法定存款准备金率， 甚至局部存款准备金率降低至零，法定 存款准备率政策开场弱化。
性 集中一局部信贷资金，用以履行央行
的局部职能。 调节货币供给量( MS )
9
法定存款准备金率政策的核心: 是通过存款准备金率的提高或降低，影响 商业银行信用的创造倍数，以到达调节社 会信用规模和市场货币供给量的目的。
12.5% 上调至 13%
13% 上调至 13.5%
13% 上调至 13.5%
13.5% 上调至 14.5%
2021年01月25日，14.5% 上调至 15%
2021年03月25日， 15% 上调至 15.5%
2021年04月25日， 15.5%上调至 16%
2021年05月20日， 16% 上调至 16.5%
第九章 中央银行货币政策工具与 业务操作
1
货
一般性货币政策工具
币
政 策
选择性的货币政策工具
工
具 其他货币政策工具
中 央 银 行
公开市场操作
政 策 工
再贴现政策 法定准备金率
具 其他工具
操 作 目
准备金 根底货币 其他目标
标
货币稳定
最 充分就业
终 目 标
经济增长 国际收支平衡 金融稳定
中 介 目
货币供给量 利率 其他目标
度大，速度快，效果明显。
12
局限性 • 法定存款整备金政策对经济的振动太大 • 政策的灵活性较差 • 法定存款准备金率的提高，可能使超额准备
金率较低的银行立即陷入流动性困境，影响 金融稳定。
13
〔四〕世界范围内法定存款准备金率的调 整改革趋势 20世纪90年代以来，世界许多国家的 央行降低了它们的法定存款准备金率， 甚至局部存款准备金率降低至零，法定 存款准备率政策开场弱化。
性 集中一局部信贷资金，用以履行央行
的局部职能。 调节货币供给量( MS )
9
法定存款准备金率政策的核心: 是通过存款准备金率的提高或降低，影响 商业银行信用的创造倍数，以到达调节社 会信用规模和市场货币供给量的目的。
货-币-政-策PPT模板
最后，紧缩性货币政策容易受国际准备金流动的冲击。如果实行紧 缩性货币政策，使国内利率上升，会吸引国外准备金流入，从而扩大国 内货币供给量，使紧缩性货币政策失效。
西方经济学
（二再贴现政策
再贴现是指商业银行在资金不足时，把未到期的商业票据 卖给中央银行，从而获得资金的做法。中央银行给商业银行的 贷款利率称为再贴现率。再贴现政策包括变动贴现率和贴现条 件，其中最主要的是变动贴现率。中央银行降低贴现率或放松 贴现条件，使商业银行得到更多的资金，导致货币基数增加， 这样就可以增加它对客户的贷款，贷款的增加又可以通过银行 创造货币的机制增加流通中的货币供给量，降低利率；相反， 中央银行提高贴现率或严格贴现条件，使商业银行资金短缺， 这样就不得不减少对客户的贷款或回收贷款，贷款的减少也可 以通过银行创造货币的机制减少流通中的货币供给量，提高利 率。此外，贴现率作为官方利率，它的变动也会影响到利率水 平，一般来说，利率水平与贴现率呈同方向变动。
在公开市场业务中，中央银行可及时按照一定规模买卖政府债券， 从而易于准确地控制银行体系的准备金。中央银行可以连续、灵活地进 行公开市场操作，自由决定有价证券的数量、时间和方向，而且中央银 行即使有时会出现某些政策失误，也可以及时得到纠正，这是其他政策 所不可能具有的优势。公开市场业务的优势还表现在这一业务对货币供 给的影响可以比较准确地预测出来。例如，一旦买进一定数量的证券， 就可以大体上按货币乘数估计出货币供给量增加了多少。
西方经济学
货币政策
一、货币政策内容 二、货币政策工具 三、货币政策的运用 四、货币政策的局限
一、货币政策内容
货币政策是指国家根据经济发展目标，通过中央银行运 用货币政策工具，调节货币供给量和利率，以影响宏观经 济活动水平的政策措施。广义上的货币政策包括政府、中 央银行和其他有关部门所有关于货币方面的规定和所采取 的影响货币数量的一切措施。
西方经济学
（二再贴现政策
再贴现是指商业银行在资金不足时，把未到期的商业票据 卖给中央银行，从而获得资金的做法。中央银行给商业银行的 贷款利率称为再贴现率。再贴现政策包括变动贴现率和贴现条 件，其中最主要的是变动贴现率。中央银行降低贴现率或放松 贴现条件，使商业银行得到更多的资金，导致货币基数增加， 这样就可以增加它对客户的贷款，贷款的增加又可以通过银行 创造货币的机制增加流通中的货币供给量，降低利率；相反， 中央银行提高贴现率或严格贴现条件，使商业银行资金短缺， 这样就不得不减少对客户的贷款或回收贷款，贷款的减少也可 以通过银行创造货币的机制减少流通中的货币供给量，提高利 率。此外，贴现率作为官方利率，它的变动也会影响到利率水 平，一般来说，利率水平与贴现率呈同方向变动。
在公开市场业务中，中央银行可及时按照一定规模买卖政府债券， 从而易于准确地控制银行体系的准备金。中央银行可以连续、灵活地进 行公开市场操作，自由决定有价证券的数量、时间和方向，而且中央银 行即使有时会出现某些政策失误，也可以及时得到纠正，这是其他政策 所不可能具有的优势。公开市场业务的优势还表现在这一业务对货币供 给的影响可以比较准确地预测出来。例如，一旦买进一定数量的证券， 就可以大体上按货币乘数估计出货币供给量增加了多少。
西方经济学
货币政策
一、货币政策内容 二、货币政策工具 三、货币政策的运用 四、货币政策的局限
一、货币政策内容
货币政策是指国家根据经济发展目标，通过中央银行运 用货币政策工具，调节货币供给量和利率，以影响宏观经 济活动水平的政策措施。广义上的货币政策包括政府、中 央银行和其他有关部门所有关于货币方面的规定和所采取 的影响货币数量的一切措施。
中央银行货币政策工具与业务操作PPT课件
货币政策工具变动如何影响联邦基金利率
联邦基金利率i
R1s R2s
1
i1*
2
i2*
R1d
存款准备金R
贴现率降低（上升），存款准备金增加（减少）， 供给曲线右移（左移），联邦基金利率下降（上升） 6
货币政策工具变动如何影响联邦基金利率
联邦基金利率i
Rs
i2* 2
i1*
R2d R1d
存款准备金R
当美联储提高（降低）法定准备金率时，对存款准备金需求增加 （减少），需求曲线上移（下移），联邦基金利率上升（下降7）
❖ 超额存款准备金 ＝存款准备金－法定存款准备金
10
准备金工具的政策效果
1、保证商业银行等资金的流动性 2、集中一部分信贷资金 3、调节和控制货币供给总量 4、影响金融机构的经营行为 5、宣示效应影响社会公众的心理预期
11
准备金政策的原理与局限
• 原理：
法定准备金率() 货币供给量 ()
1、影响超额存款准备金，调节信用创 造能力；
1998年3月21日 1999年11月21日
从13%下调到8% 由8%下调到6%
对存款准备金制度进行了改 革
2003年9月21日
由6%调高至7%
2004年4月25日
部分机构调高至7.5%
实行差别存款准备金率制度15
PBC 的准备金存款制度
16
PBC 的准备金存款制度
17
PBC 的准备金存款制度
这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的 余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接 影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场 的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投 资和国民经济。对联邦基金利率的调节都是由美 联储宣布的，联邦基金利率逐渐取代再贴现率、 发挥调节作用。
货币政策工具知识讲义(PPT 40页)
• 6．市场预期。市场预期因素是影响国 际间资本流动的另一个重要因素。当交 易者预料某种货币汇率今后可能贬值时， 他们会大量抛出；而当他们预料这种货 币的汇率今后可能升值时，则会大量买 进。预期因素是短期内影响汇率变动的 最主要因素。
汇率变动对经济的影响
（一）汇率变动对国际收支的影响
• 1．汇率波动对贸易收支的影响。在理论上， 本币汇率下调有利于出口，不利于进口，从 而有利于贸易收支的改善。但从实际情况看， 并不一定如此。许多国家货币贬值后，不但 贸易收支没有改善，反而恶化了，主要原因 是出口和进口的弹性变化。汇率下调对出口 的促进作用要以足够大的出口的供给弹性为 前提。在汇率下调初期，出口增加较少，而 进口上升，国际收支不但没有改善，反而恶 化了。但当进口惯性消失以后，进口才能受 到抑制，同时经过一点时间的调整，出口扩 大，这时国际收支才得到改善。
影响汇率变动的主要因素
• 5．中央银行干预。各国中央银行或货 币当局为保持汇率稳定，或有意识地操 纵汇率的变动以服务于某种经济政策目 的，都会对外汇市场进行直接干预。这 种通过干预直接影响外汇市场供求的情 况，虽无法从根本上改变汇率的长期走 势，但对汇率的短期走向会有一定的影 响。
影响汇率变动的主要因素
– 如果汇率向上波动，物价不一定稳定。本币升值， 出口产品外币价格降低，出口会下降，而进口需 求增加。如果本币升值是在国际储备比较充裕的 前提下发生的，那么对国内物价稳定是有利的。 由于出口下降，进口增加，国际储备继续下降， 并且逆差持续很长时间时，本币汇价会自动下降， 从而物价将上升。
• 在纸币流通的条件下，两国货币之间的比率，从根本 上说是由各自所代表的价值量决定的。国内外通货膨 胀率差异是决定汇率长期趋势中的主导因素。具体看 来，高通货膨胀率会削弱本国商品在国际市场上的竞 争能力，引起出口的减少，同时提高外国商品在本国 市场上的竞争能力，造成进口增加。
汇率变动对经济的影响
（一）汇率变动对国际收支的影响
• 1．汇率波动对贸易收支的影响。在理论上， 本币汇率下调有利于出口，不利于进口，从 而有利于贸易收支的改善。但从实际情况看， 并不一定如此。许多国家货币贬值后，不但 贸易收支没有改善，反而恶化了，主要原因 是出口和进口的弹性变化。汇率下调对出口 的促进作用要以足够大的出口的供给弹性为 前提。在汇率下调初期，出口增加较少，而 进口上升，国际收支不但没有改善，反而恶 化了。但当进口惯性消失以后，进口才能受 到抑制，同时经过一点时间的调整，出口扩 大，这时国际收支才得到改善。
影响汇率变动的主要因素
• 5．中央银行干预。各国中央银行或货 币当局为保持汇率稳定，或有意识地操 纵汇率的变动以服务于某种经济政策目 的，都会对外汇市场进行直接干预。这 种通过干预直接影响外汇市场供求的情 况，虽无法从根本上改变汇率的长期走 势，但对汇率的短期走向会有一定的影 响。
影响汇率变动的主要因素
– 如果汇率向上波动，物价不一定稳定。本币升值， 出口产品外币价格降低，出口会下降，而进口需 求增加。如果本币升值是在国际储备比较充裕的 前提下发生的，那么对国内物价稳定是有利的。 由于出口下降，进口增加，国际储备继续下降， 并且逆差持续很长时间时，本币汇价会自动下降， 从而物价将上升。
• 在纸币流通的条件下，两国货币之间的比率，从根本 上说是由各自所代表的价值量决定的。国内外通货膨 胀率差异是决定汇率长期趋势中的主导因素。具体看 来，高通货膨胀率会削弱本国商品在国际市场上的竞 争能力，引起出口的减少，同时提高外国商品在本国 市场上的竞争能力，造成进口增加。
货币金融学课件 18货币政策工具
Federal
Funds Rate Rd
Rd*
R d
iff id
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NBR*
15-15 © 2016 Pearson Education, Inc. All rights reserved.
Rs
Step 1. A rightward shift of the demand curve raises the federal funds rate to a maximum of the discount rate.
法定存款准备金要求
• 1980的《存款机构放松管制和货币控制法》对所有 存款性金融机构设定了相同的存款准备金要求
• 支票存款总额低于 4830万美元的部分法定存款准 备金率为3%;超过 4830万美元的部分法定存款准 备金率为10%
• 解释在常规的政策工具不再有效时使用的特殊货币 政策工具。
• 比较美联储的货币政策工具和欧洲中央银行之间的 相似之处。
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准备金市场和联邦基金利率
• 准备金市场的需求和供给 • 在其他条件不变的情况下，随着联邦基金利率的变
Chapter 18
货币政策工具
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• 本章考察美国联邦储备系统用于控制货币供应量和 利率的工具
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学习目标
• 图解准备金市场并证明货币政策工具如何影响联邦 基金利率.
• 总结常规货币政策工具如何实施和每个工具的优缺 点。
Step 2. and lowers the federal funds rate.