金字塔式仓位管理与交易

金字塔式仓位管理与交易
截短亏损，让利润奔腾！
----杰西.利莫佛（20世纪最具传奇色彩的投机大师）
曾经有人说：“在金融投机中发一笔财的最佳方法，就是一开始就发一笔大财!”。

一些投资者在亏损之后，他们心里往往很急切地想要返本。

但令很多人失望的是：当你按以往经验，观察到市场行情正向你所预期的方向变化时，当你终于下定决心开仓买进的时候，行情却突然逆转，使得投资人往往在接近行情的最高点买进，又可能在接近行情的最低点卖出，从而导致了自己在资金上和心理上的双重损失。

为什么会出现这样的情况？是以往经验的判断错误？还是
技术分析不过关？其实答案都不是，是你在交易策略配置方面出现了时间上的错节，选择了错误的买卖点，因而导致了交易的失败和资产的损失。

股票市场有句话：“会买是徒弟，会卖是师傅！”。

按照资金管理的交易法则，由于本金在亏损后已经下降了一些，所以以后介入的资金也应该相应地降低。

但是绝大部分的散户却会在“返本效应”的利益驱使下，增大持仓的比率和交易次数
的频率。

其典型的特征就是，全仓买进，当日买、次日卖的短线交易次数增加，以及追涨杀跌，结果直接造成投资人资产损失。

追究其亏损的主要原因是：在股票上涨时喜欢频繁换股，赚的是蝇头小利，但是股票下跌时，一般角度很陡，几天就会把股价打回原形，往往一次亏损就会比之前的几次盈利总和还大。

华尔街有句话：“如果没有破，就不要去补它”。

笔者非常赞同这一看法，因为个股永远是基于板块的冷热影响，板块又受制于大盘的强弱。

所以，对大趋势的确定是我们抓住交易战机的核心；准确判研出股票的进出场位置、交易时机，都将直接影响您的交易的成功与否。

所以，一个好的交易者必须能选择恰当的进入和退出时机，并且根据上涨概率的变化，及时调整仓位。

在股价上涨途中，如果继续上涨的概率变小了，则交易者就应该减仓；如果股价上涨的概率变大了，交易者就应该持仓或者增仓，继续买入，不过，买入的量应该比前面买入的量要少。

技术性交易系统能通过技术分析找到大盘的趋向和恰当的
进入和退出时机，但是并不能控制资金的赢损大小。

所以，要想改变这一局面，就要学会利用“金字塔仓位管理模型”，这是利用黄金分割比率法所进行的仓位管理办法（见图1）。

图1. 金字塔仓位管理模型
金字塔仓位管理模型：在确认了离现价最近和最有效的支撑线之后，我们就需要等待回调到或者上升到此支撑线的恰当时机介入，如果股价如我们意料的一样不断上升，则我们就需要采用“金字塔加仓”操作法，即随着股价上升，我们需要采用数目递减的加码方法，比如在支撑线附近买入某股50手，等待价格上升了一段距离之后再买入该股30手，如果股价继续上涨，则再买入10手，以此类推。

不过在股价跌到进场或者加码买入的支撑线之下时则需要卖出，卖出的时候先卖出50手，甚至更多；如果股价继续下跌，则应逐步卖出剩余的部分，这就是“金字塔减仓”操作法。

下面我们以深圳能源版块的个股宝新能源为实例，模拟资金为100万元，来讲解一下金字塔仓位管理模型在实战中的具体运用。

宝新能源从2008年01月21日最高价29.81元开始下跌以来，可以看见，当前的股价在趋势线和双根密集支撑压力线所组成的黄金空间里，由支撑线、防守线和压力线及箱子顶组成（见图2）。

2008年12月31日分时级支撑压力分布图：
图2. 宝新能源（sz.000690）
按照当前股票价格所在的空间来看，支撑线显示的支撑价格是3.73元和4.11元；防守线显示的价格是5.67元；压力线显示的价格是6.79元和7.17元；箱子顶显示的价格是7.73元和7.98元。

按照“金字塔仓位管理模型”定义：上升的概率大于下跌的概率，我们可以在支撑线支撑价格3.73元和4.11元左右附近做为第一次吸纳的位置，以平均价为吸纳成本：3.92元，吸纳资金占总额的30%，约计：76531股。

并且支撑线4.11元成为我们最后卖出股票止损的最后防守线。

该股于2008年11月26日站上并确认了防守线5.67元的支撑性。

按“金字塔仓位管理模型”定义：确认了离现价最近和最有效的支撑线之后，我们等待回调到此支撑线的恰当时机采用“金字塔加仓”数目递减的加码方法操作介入。

在2008年11月26日回头确认当天作为第二次吸纳区域，以平均价为吸纳成本：5.89元，吸纳资金占总额的20%，约计：33956股。

并防守线5.67元成为我们买卖股票强弱的中轴线。

如果股价继续上涨，按照“金字塔仓位管理模型”定义：在股价上涨至预定上涨目标值时，则交易者就应该止赢。

于是我们以压力线6.79元为止赢线卖出总平均成本为：4.52元的66292股，占买进总股数的百分之六十。

该项计赢利：150482.84元。

如果该股继续下跌，跌破5.67元这股票强弱中轴线，按“金字塔仓位管理模型”定义：如果股价在确认了离现价最近和最有效的支撑线之后跌破支撑线，上涨的概率变小，则交易者就应该减仓。

这时我们就以5.67元为止损价，在5.67元卖出总平均成本为：4.52元的30936股，占买进总股数的百分之二十八。

该项计赢利：35576.4元。

并以4.11元为最后的防守线卖出总平均成本为：4.52元的13259股全部卖出。

该项计赢利：-5436.19元。

依“金字塔仓位管理模型”操作法操作，我们直接总获利180623.05元，收益率为：18.06%。

因此我们可以直观地看到上述操作原则和手法，通过支撑线上加码、支撑线下减码的做法，可以扩大利润，缩小亏损，避免被套。

更为重要的是，通过逐步调整仓位的形式来适应市场的逐步变化，避免全部买进和卖出后，即遭遇市场回调或者反弹的窘境，还可以减轻后悔情绪的折磨。

发表于《证券周刊红周刊》53期主题研究。