中国股票市场发展历程、现状与趋势研究

中国股票市场发展历程、现状与趋势研究我国股票市场发展历程、现状与趋势研究一、股票市场的概述二、我国股票市场的发展历程三、我国股票市场的现状四、我国股票市场的趋势分析一、股票市场概述（一）股票的种类 1.股票的概念股票是股份公司为筹集资金而发给股东作为其投资入股的证书和索取股息的凭证，其实质是公司的产权证明书。

2.股票的特征权利性、流动性、收益性、风险性、永久性 1998-2009A 股发行股本状况 0.275 0.294 0.314 0.283 0.285 0.296 0.307 0.329 0.258 0.280 0.359 0.685 0 5000 10000 15000 20000 25000 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 年份亿股 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 Ａ股总发行股本Ａ股流通股本流通股占比 1998-2009B股发行股本状况 0.940 0.892 0.882 0.956 0.946 0.945 0.959 0.961 0.988 0.992 0.993 0.947 0 50 100 150 200 250 300 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 亿股年份 0.00 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 Ｂ股总发行股本Ｂ股流通股本流通股占比 3.股票的种类（1）按照股东权利和义务不同分为：普通股票和优先股股票（2）按照票面是否记载投资者姓名分为：记名股票和不记名股票（3）按照投资主体不同分为：国家股、法人股、社会公众股和外资股（4）按照股票发行范围和交易币种不同分为： A股、B股、H股、N股、S股 1991-2009年A股和H股发行量比较 0.00 100.00 200.00 300.00 400.00 500.00 600.00 700.00 800.00 900.00 1000.00 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 年份亿股 A 股 H股 1991-2009年A股和H股筹资额比较 0.00 1000.00 2000.00 3000.00 4000.00 5000.00 6000.00 7000.00 8000.00 9000.00 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 年份亿元 A 股 H股（二）股票的发行与流通 1.股票的发行（1）股票发行市场概念股票发行市场也称一级市场，是股票发行者按照一定的法律规定和发行程序，直接或通过中介机构向投资者出售新股票所形成的市场。

（2）股票的承销股票承销商凭借其在股票市场上的信誉和营业网点，在规定的发行有效期限内将股票销售出去，这一过程称为股票承销。

分为代销和包销。

（3）股票的发行方式按募集对象划分，可分为公募发行与私募发行按销售主体不同，分为直接发行和间接发行按发行价格的不同，分为平价发行、折价发行与溢价发行除上述几种发行方式之外，还存在一种增资发行的方式2.股票的流通（1）股票交易市场概念股票交易市场也称二级市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。

二级市场通常可以分为场内交易市场（证券交易所）和场外交易市场（柜台交易OTC）（2）股票交易程序开户、委托、成交、结算和交收（三）股票价格指数 1.股票价格指数概念股票价格指数简称股价指数，是衡量股票市场上股价综合变动方向和幅度的一种动态相对数，其基本功能是用平均值的变化来描述股票市场股价的动态。

股价指数的作用，在于反映平均股价的涨跌，也就是反映股票投资者的平均收益率。

股市的风向标：股价指数股价指数一般分为“股价综合指数”与“股价成份指数”。

股价综合指数与股价成份指数都反映股价的加权平均，但是它们选择的股票不同，加权的权重不同。

股价综合指数是按每只股票总股本（总股数）加权的股价加权平均。

股价成份指数是先选择一部分股票，称它们为成份股，然后再按成份股流通股本（流通股数）加权的股价加权平均。

2.股票价格指数的编制要求要正确选择若干种股票作为计算对象；要有科学的计算依据和手段；要选好计算股价指数的基期。

3.股价指数的编制方法简单算术平均法综合平均法加权综合平均法加权几何平均法 4.国际主要股票价格指数道·琼斯股价平均指数标准普尔股价指数纽约证交所股价指数英国《金融时报》股价指数日经股价指数东证股价指数恒生股价指数道·琼斯股价平均指数历史最悠久、最有影响、最为公众所熟悉的股价指数 1844年7月3日，道·琼斯公司的创始人根据美国11种有代表性的股票编制股票价格平均数，并把它发表于该公司所编的《每日通讯》上；以后该公司在编制股票价格平均数时，对其采用的股票种类和数目及编制方法都作过多次调整，《每日通讯》也于1889年改为《华尔街日报》；人们习惯用道·琼斯指数来称呼原来的股票价格平均数；道·琼斯指数由4种股价平均指数组成：——30种工业股票价格平均指教——20种运输业股票价格平均指数——15种公用事业股票价格平均指数——综合前三组65种股票价格平均指数而得出的综合指数其中，30种工业股票价格平均指数是纽约股票市场最有影响、最具代表性的股价指数，是报刊上经常引用的股价指数。

标准普尔股价指数由美国最大证券研究机构标准普尔公司1932年开始编制，最初采样股票共233种； 1957年采样股票扩大到500种，其中工业股票425种，铁路股票15种，公用事业股票60种； 1976年又进行了改动，采样股票仍为500种，但其构成变为工业股票400种，运输业股票20种，公用事业股票 40种，金融股票40种。

标准普尔股价指数的特征：加权平均法；以1941－1943年间的平均市价总额为基期值；基期指数为100；以上市股票市值为权数。

纽约证交所股价指数纽约证交所编制；指数包括在纽约证交所上市的1570家公司的所有股票（1570种）纽约证交所股价指数种类综合股价指数（1570种）工业股票价格指数（1093种股票）金融业股票价格指数（223种金融、投资、保险、不动产业等股票）公用事业股票价格指数（189种股票）运输业股票价格指数（65种股票）纽约证交所股价指数的计算方法和调整方法与标准普尔指数相同，不同的只是基准的确定时间和基期值：该指数的基期为1965年12月31日，基期指数值为50；1966年开始计算公布，每半小时公布一次。

英国金融时报股价指数英国伦敦《金融时报》编制，反映伦敦证交所工业和其他行业股票价格变动的指数；该指数的采样股票分为三组：——第一组为在伦敦证交所上市的英国工业有代表性的30 家大公司的30种股票；——第二组和第三组分别由100种股票和500种股票组成，其范围包括各行各业；该指数以1935年7月1日为基期，基期指数为100 日经股价指数该指数是一种股票价格平均数，是由日本经济新闻社编制；计算方法采用的是美国道·琼斯指数所用的修正法，基期为1950年9月7日；按计算对象和采样数目不同，该指数分为两种日经225种平均股价所选样本均为在东京证交所第一市场上市的股票，这些采样股票原则上是固定不变的；自1950年开始并一直延续下来，具有可比性、连续性，成为考察分析日本股票市场股价的长期演变及其趋势最常用、最可靠的指标。

日经500种平均股价自1982年1月4日开始编制；该指数样本不是固定的，每年4月根据前三个结算年度各股份有限公司的经营状况、股票成交量、市价总额等情况为基本条件更换采样股票。

日经500种平均股价所选样本多，具有广泛的代表性，因而能比较全面、真实地反映日本股市行情的变化，还能反映日本产业结构的变动。

经日本经济新闻社与美国道·琼斯公司协商，从1985 年5月1日起，日经—道·琼斯指数改为“日经指数” 或“日经平均股价”，该指数每天刊登在《日本经济新闻》上。

东证股价指数东证股价指数是东京证交所股价指数的简称，是由日本东京证交所编制和公布的反映该证券交易所第一市场全部上市股票的价格指数。

该指数1969年7月1日开始编制，采用加权平均法和基数修正法进行综合计算，以1968年1月4 日为基期，基期指数为100。

除东证股价指数外，东京证交所还编制、公布了规模不同的股价指数：——上市股数在2亿股以上的大型股——上市股数在6000万股以上的中型股——上市股数在6000万股以下的小型股——第二市场的股价指数东证股价指数的计算对象分布面广，不仅包括上市条件高的第一市场的全部股票、而且还从第二市场中选取了300种股票作样本，所以代表性较强。

计算方法上既考虑到权数的作用，又采用了基数修正法以及时适应市场变化，所以，该指数能正确、客观地反映日本股票市场的交易规模和股价的变动，具有较高的准确性和敏感性。

恒生股价指数由香港恒生银行编制，反映香港股票市场变动的指数，也是香港股票市场历史最为悠久、影响最大的一种股价指数。

它从1969年11月24日开始发布；基期为1964年7月31日；基期指数为100。

恒生股价指数挑选了33种有代表性的上市股票作为成份股，计算方法为修正加权综合法。

5.中国的股价指数 *上海证交所股价指数上证综合指数上证30指数上证180指数 *深圳证交所指数深圳综合指数深圳成份指数深证100指数 *沪深300指数上海证交所股价指数上证综合指数前身为上海静安指数，是由工行上海市分行信托投资公司静安证券业务部于1987年11月2日开始编制的。

上交所于1991年7月15日开始编制和公布，以 1990年12月19日为基期，基期值为100，全部的上市股票为样本，股票发行量为权数。

1992年2月起分别公布A股指数和B股指数。

1993年5月3日起正式公布工业、商业、地产业、公用事业和综合五大类分类股价指数。

以在上海证交所上市的所有A股股票中最具市场代表性的30种样本股票为计算对象，并以流通股数为权数的加权综合股价指数，取1996年1月至1996年3月的平均流通市值为指数基期，基期指数定为1000点。

30家样本股是根据既定的样本股选择原则，同时按照定性分析与定量分析相结合的方法，通过对各种资料的翔实分析后进行综合考虑，由专家委员会采用讨论的方式选出。